009.电子教案教学课件

1、第第9章章 金融制度的转型金融制度的转型 （一）金融转型的初始条件（一）金融转型的初始条件 新中国成立伊始，我国的金融结构和金融所有制形新中国成立伊始，我国的金融结构和金融所有制形式呈现多元化的格局。随着对国民经济进行社会主义式呈现多元化的格局。随着对国民经济进行社会主义改造以及非公有制经济的国有化，这种多元的金融所改造以及非公有制经济的国有化，这种多元的金融所有制结构被迅速打破，并且到有制结构被迅速打破，并且到19561956年国家控制了整个年国家控制了整个金融业，建立了国家垄断的单一所有制的金融体制。金融业，建立了国家垄断的单一所有制的金融体制。 一一 金融转型的目标和次序金融转型的目标和

2、次序 这样这样 , ,国家金融就成为计划经济的工具。单一国家金融就成为计划经济的工具。单一金融垄断的制度安排必然会产生如下经济后果：金融垄断的制度安排必然会产生如下经济后果： 首先，利率不能够作为单位和个人的融资价格首先，利率不能够作为单位和个人的融资价格从而起到调节资金供给和需求的作用。从而起到调节资金供给和需求的作用。 其次，货币当局无法运用货币政策来调控经济。其次，货币当局无法运用货币政策来调控经济。 第三，居民储蓄低。第三，居民储蓄低。 第四，金融结构单一。第四，金融结构单一。 最后，从表面上来看，国家控制的金融制度安排最后，从表面上来看，国家控制的金融制度安排下国有企业的主要的融资途

3、径是外源融资和间接融资，下国有企业的主要的融资途径是外源融资和间接融资，但严格地讲，国有企业并不需要金融机构来资金融通。但严格地讲，国有企业并不需要金融机构来资金融通。 根据上面的分析，我国金融转型的初始条件可以根据上面的分析，我国金融转型的初始条件可以概括为：以利率压抑为主的金融抑制、以政府计划控概括为：以利率压抑为主的金融抑制、以政府计划控制的信贷配置体制、国有控制的单一的金融结构、缺制的信贷配置体制、国有控制的单一的金融结构、缺位的货币政策调控机制和金融机构融资中介功能。位的货币政策调控机制和金融机构融资中介功能。 （二）金融转型的目标（二）金融转型的目标 金融转型要求在放松金融管制的基

4、础上实现如下目金融转型要求在放松金融管制的基础上实现如下目标：金融所有制形式多元化、经济货币化、企业融资标：金融所有制形式多元化、经济货币化、企业融资渠道多元化、健全金融制度、金融发展和深化。渠道多元化、健全金融制度、金融发展和深化。 第一，金融所有制形式多元化。金融所有制的多第一，金融所有制形式多元化。金融所有制的多元化，一方面是指从所有权的角度讲，不仅发展国有元化，一方面是指从所有权的角度讲，不仅发展国有金融机构，还要发展非国有金融机构；另一方面是指金融机构，还要发展非国有金融机构；另一方面是指从金融机构的类型来看，不仅有发展银行类金融机构，从金融机构的类型来看，不仅有发展银行类金融机构，

5、还有非银行类的金融机构。还有非银行类的金融机构。 第二，经济货币化。从计划经济向市场经济转变第二，经济货币化。从计划经济向市场经济转变是一个货币化的过程，其衡量的标准是货币供应量在是一个货币化的过程，其衡量的标准是货币供应量在国内生产总值中的比重。一般来讲，货币化的程度越国内生产总值中的比重。一般来讲，货币化的程度越高，该比值越大。高，该比值越大。 第三、融资渠道多元化。企业不仅可以通过内源融第三、融资渠道多元化。企业不仅可以通过内源融资（主要是企业的留存收益）获得资金支持，也可以资（主要是企业的留存收益）获得资金支持，也可以通过多样化的外源融资（如银行信贷、股票和债券）通过多样化的外源融资（

6、如银行信贷、股票和债券）获得资金供给；企业不仅可以通过直接融资（直接发获得资金供给；企业不仅可以通过直接融资（直接发行股票和债券）来获取资金，也可以通过间接融资行股票和债券）来获取资金，也可以通过间接融资（银行借贷）获取资金。（银行借贷）获取资金。 第四、金融发展导致的金融创新。狭义的金融创第四、金融发展导致的金融创新。狭义的金融创新包括金融工具和金融服务的创新，而广义的金融创新包括金融工具和金融服务的创新，而广义的金融创新还包括金融制度的创新。整个金融转型的过程，就新还包括金融制度的创新。整个金融转型的过程，就是一个金融创新的过程。是一个金融创新的过程。 实现上述金融转型目标需要金融管制的放

7、松。实现上述金融转型目标需要金融管制的放松。 （三）金融转型的次序（三）金融转型的次序 金融转型是一个系统工程。由于各国的初始条件不同，金融转型是一个系统工程。由于各国的初始条件不同，内生出来的改革的道路和次序也不同。有些国家在转型内生出来的改革的道路和次序也不同。有些国家在转型过程中采取了激进的做法，通过对银行系统的迅速私有过程中采取了激进的做法，通过对银行系统的迅速私有化建立竞争性的金融市场；另一些国家，则采取了渐进化建立竞争性的金融市场；另一些国家，则采取了渐进的改革措施。的改革措施。 麦金农在其著作麦金农在其著作经济市场化的次序经济市场化的次序提到，实体部提到，实体部门经济自由化应该先

8、于金融部门的自由化，在整个金融门经济自由化应该先于金融部门的自由化，在整个金融自由化过程中，财政控制应该优先于金融自由化自由化过程中，财政控制应该优先于金融自由化 。 我国金融改革的路径，遵循着一般的改革路径选择，我国金融改革的路径，遵循着一般的改革路径选择，但有自身的初始条件决定，还是有自己的特色：但有自身的初始条件决定，还是有自己的特色： 首先，尽管我国的金融系统在改革初期就出现了一首先，尽管我国的金融系统在改革初期就出现了一些变革，如各种银行金融机构的恢复，但是，真正推些变革，如各种银行金融机构的恢复，但是，真正推动银行金融系统变革的力量发生在国有经济系统之外。动银行金融系统变革的力量发

9、生在国有经济系统之外。 其次，我国金融转型和经济转型一样，采取了渐其次，我国金融转型和经济转型一样，采取了渐进式的改革，金融系统内部的改革先是国有金融机构进式的改革，金融系统内部的改革先是国有金融机构的改革，然后才引进非国有金融机构以及国外银行，的改革，然后才引进非国有金融机构以及国外银行，这样就可以避免过早放开国有金融机构导致的国有金这样就可以避免过早放开国有金融机构导致的国有金融系统的紊乱。融系统的紊乱。 可以把我国金融改革的路径概括为：企业改革先可以把我国金融改革的路径概括为：企业改革先于银行改革，金融制度建设先于金融开放。于银行改革，金融制度建设先于金融开放。 （一）融资结构多元化（一

10、）融资结构多元化 融资结构，在微观上又称为资本结构，是指公司通融资结构，在微观上又称为资本结构，是指公司通过不同的融资渠道筹得的资金的比重；在宏观层次上过不同的融资渠道筹得的资金的比重；在宏观层次上是指金融体系的结构，包括以银行为主的媒介间接融是指金融体系的结构，包括以银行为主的媒介间接融资的金融机构、服务于直接融资的金融市场和对金融资的金融机构、服务于直接融资的金融市场和对金融业实施监督管理的金融监管机构。业实施监督管理的金融监管机构。 转向市场经济以后，融资结构多元化实际上有两转向市场经济以后，融资结构多元化实际上有两个方面内容。一方面是指金融机构为多种所有制经济个方面内容。一方面是指金融

11、机构为多种所有制经济平等地提供融资渠道。另一方面是指融资渠道多元化。平等地提供融资渠道。另一方面是指融资渠道多元化。 二二 融资结构转型融资结构转型 与融资渠道多元化相关的融资方式主要涉及两对范与融资渠道多元化相关的融资方式主要涉及两对范畴：直接融资和间接融资；内源融资和外源融资。畴：直接融资和间接融资；内源融资和外源融资。 按照资金融通双方是直接还是间接签订合约，把按照资金融通双方是直接还是间接签订合约，把公司融资结构分为直接融资和间接融资。公司融资结构分为直接融资和间接融资。 （1 1）直接融资就是以股票、债券为主要金融工）直接融资就是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。其载体是直接

12、融资市场，主要是具的一种融资机制。其载体是直接融资市场，主要是指证券市场。指证券市场。 （2 2）间接融资是指通过银行体系吸收社会存款，）间接融资是指通过银行体系吸收社会存款，然后对企业和个人发放贷款的一种融资机制。然后对企业和个人发放贷款的一种融资机制。 按照公司资本是来自企业自身还是企业外部，把公按照公司资本是来自企业自身还是企业外部，把公司的融资结构分为内源融资和外源融资。司的融资结构分为内源融资和外源融资。 （1 1）内源融资是指企业发展扩张所需要的资金全）内源融资是指企业发展扩张所需要的资金全部来源于企业的内部，包括合伙制企业创建之初合部来源于企业的内部，包括合伙制企业创建之初合伙人

13、的出资，以及企业的留存收益、折旧为企业发伙人的出资，以及企业的留存收益、折旧为企业发展提供的资金。展提供的资金。 （2 2）外源融资，指企业的资金来源于企业外的组）外源融资，指企业的资金来源于企业外的组织和个人。织和个人。 （二）（二） 金融资产结构的多元化金融资产结构的多元化 金融主体和金融产权结构多元化可从信贷资金的来金融主体和金融产权结构多元化可从信贷资金的来源和运用两个方面来进行分析。源和运用两个方面来进行分析。 （1 1）长期以来，我国金融结构单一的主要特征是）长期以来，我国金融结构单一的主要特征是银行机构的资金来源限于各类存款。银行机构的资金来源限于各类存款。 （2 2）从资金运用

14、方面来看，尽管各项贷款的比重）从资金运用方面来看，尽管各项贷款的比重在不断下降。但是这样一个事实没变，即绝对数在上在不断下降。但是这样一个事实没变，即绝对数在上升，而且这项资金运用仍居于主导位置。伴随着各项升，而且这项资金运用仍居于主导位置。伴随着各项贷款占信贷资金运用比重不断下降，金融机构有价证贷款占信贷资金运用比重不断下降，金融机构有价证券投资的比重有所上升。券投资的比重有所上升。 19931993年年1111月中共十四届三中全会月中共十四届三中全会中共中央关于建中共中央关于建立社会主义市场经济体制的若干问题的决定立社会主义市场经济体制的若干问题的决定中，对中，对金融体制改革提出了两个方面

15、要求，一是改革银行体金融体制改革提出了两个方面要求，一是改革银行体系，二是发展金融市场。其中银行体系改革的主要内系，二是发展金融市场。其中银行体系改革的主要内容是建立在国务院领导下，独立执行货币政策的中央容是建立在国务院领导下，独立执行货币政策的中央银行宏观调控体系；建立政策性金融与商业性金融分银行宏观调控体系；建立政策性金融与商业性金融分离，以国有商业银行为主体、多种金融机构并存的金离，以国有商业银行为主体、多种金融机构并存的金融组织体系。融组织体系。 三三 金融体制转型金融体制转型 （一）金融机构多元化（一）金融机构多元化 与发展多种所有制经济相适应，金融体制改革的重与发展多种所有制经济相

16、适应，金融体制改革的重要方面是发展多种形式的金融机构，由此可打破国有要方面是发展多种形式的金融机构，由此可打破国有专业银行的垄断，形成金融领域的竞争，推动金融创专业银行的垄断，形成金融领域的竞争，推动金融创新。新。 首先是在国有四大专业银行之外成立新的股份制首先是在国有四大专业银行之外成立新的股份制银行。银行。 其次是允许成立非国有独资的股份制银行。其次是允许成立非国有独资的股份制银行。 第三是非银行金融机构也得到长足的发展。第三是非银行金融机构也得到长足的发展。 （二）国有专业银行商业化（二）国有专业银行商业化 国有专业银行虽然实现了功能金融专业化，但是由于国有专业银行虽然实现了功能金融专业

17、化，但是由于政企不分，国有专业银行的经营体制越来越不适应国有政企不分，国有专业银行的经营体制越来越不适应国有企业改革的需要，甚至阻碍国有企业改革和国民经济的企业改革的需要，甚至阻碍国有企业改革和国民经济的发展。发展。 金融体制的进一步改革是将国有银行的软预算约束金融体制的进一步改革是将国有银行的软预算约束转变成硬预算约束，这就是将功能性金融业务与政策性转变成硬预算约束，这就是将功能性金融业务与政策性金融业务分开，使国有专业银行变成名副其实的商业银金融业务分开，使国有专业银行变成名副其实的商业银行，政策性金融业务专门由政策性银行承担。行，政策性金融业务专门由政策性银行承担。 中国人民银行也就执行中央银行的职能，从金融资中国人民银行也就执行中央银行的职能，从金融资源计划配置的手段转变为独立的金融监管机构。源计划配置的手段转变为独立的金融监管机构。 （三）发展和规范金融市场（三）发展和规范金融市场 现实中存在的金融市场开放和发展严重滞后是严重现实中存在的金融市场