金融创新动因PPT课件

1、第一节 金融创新概述一、金融创新的内涵 金融创新是金融当局或金融机构为更好地实现金融资产的流动性、安全性和盈利性目标，利用新的观念、新的技术、新的管理方法或组织形式来改变金融体系中击败要素的搭配和组合，推出新的工具、新的机构、新的市场、新的制度，创造和组合一个新的高效率的资金营运方式或营运体系的过程。第1页/共27页二、金融创新的分类 1、根据金融创新的主体不同，可分为为管理创新和市场创新。 2、根据金融创新所实现的功能不同，可分为风险转移创新、流动性增强创新、信用创造创新、股权创造创新等四类。 3、按照金融创新是否主动，可分为进取型创新和防御型创新。 第2页/共27页 4、按照金融创新的来源

2、不同，可分为原创型创新和引入型创新。 5、按照金融创新的动机不同，可分为提高金融效率的创新、规避管制的创新、转移风险的创新和谋求最大利润的创新。 6、从金融创新的表现形式不同，可划分为金融工具创新、金融机构创新、金融市场创新与金融制度创新四类。 第3页/共27页三、金融创新的发展历史三、金融创新的发展历史第4页/共27页（一）金融创新的第一阶段（19581972年） 1、金融创新的主要成果 （1）银行的产生 （2）汇票、债券与股票的出现 2、金融创新的特点 （1）交易单位分割职能，大大便利了市场中的交换活动。 （2）基于大数法则进行分散投资，大大减轻单个投资所承受的投资风险。 （3）借短贷长的

3、资产期间变换职能。 （4）流动性变换职能 。 第5页/共27页（二）金融创新的第二阶段 （19721999年） 1、金融创新的主要成果 （1）衍生金融工具的快速发展。 （2）欧洲货币市场的出现。 2、金融创新的特点 （1）规避风险是金融创新的重要动因。 （2）以规避金融管制为特征的金融创新转变为以金融监管主体主动推动为特征的金融创新。 （3）金融非中介化。 第6页/共27页（三）金融创新的第三阶段 （1999年至今） 1、金融创新的主要成果 （1）欧元的诞生。 （2）电子货币的广泛使用。 2、金融创新的特点 （1）关系金融向价格金融的转化。 （2）金融产权关系复杂化。 （3）金融服务网络化。

4、（4）金融全能化。 第7页/共27页四、金融创新的发展趋势（一）金融工具创新的趋势 1、金融工具证券化趋势。 2、金融工具综合性趋势 3、金融工具收益非对称性趋势 （二）金融市场创新的趋势 1、金融市场一体化趋势 2、金融市场趋同性趋势（三）金融监管创新的趋势 1、金融监管国际化趋势 2、金融监管自由化趋势 3、金融监管标准化趋势 第8页/共27页 第二节 金融创新的动因与效应一、金融创新的动因 （一）顺应需求的动因 帮助避税、降低交易成本、降低代理成本、风险重配、增加流动性等。（二）顺应供给的动因 为降低成本而进行的金融创新。（三）规避管制的动因 回避政府管制、摆脱内外部约束 。 第9页/共

5、27页二、金融创新的运行机制 （一）金融创新的产生机制 （二）金融创新的扩散机制三、金融创新的经济效应 （一）金融创新的微观经济效应 （二）金融创新的宏观经济效应 第10页/共27页 第三节第三节 金融抑制与金融深化金融抑制与金融深化一、金融抑制一、金融抑制 根据麦金农和肖的论述，金融抑制是这样一种金融现象，即由于政府过份干预金融市场和实行管制的金融政策，以及未能有效地控制通货膨胀，使得金融市场特别是国内资本市场发生扭曲，利率和汇率不足以反映资本的稀缺程度。 金融抑制现象在发展中国家普遍存在，其表现形式主要有: 严格的利率管制、高额存款准备金、信贷配给、高估本币汇率等。 第11页/共27页第1

6、2页/共27页二、金融深化 金融深化是解除金融压抑的结果。 所谓金融深化，是指政府放弃对金融体系和金融市场的过分干预，放松对利率和汇率的管制，使之能充分反映资金市场和外汇市场的供求状况。 一国金融深化的程度可从以下几个方面来衡量： （1）通货膨胀受到控制，实际利率为正。 （2）利率弹性大，金融资产吸引力强。 （3）经济货币化程度稳定上升。 （4）对外债和外援的依赖性下降。 （5）汇率自由浮动，不存在黑市和倒卖。 （6）多种层次多种类型的金融机构并存和竞争。 第13页/共27页 要实施金融深化战略，发展中国家应采取以下几方面的金融政策： 1、取消对存放款利率的人为限制 2、减少对金融业的干预 3

7、、放弃以通货膨胀促进经济增长的做法 4、放宽外汇管制 5、努力发掘本国资本潜力，减少对外资的依赖 第14页/共27页 第四节 金融自由化与金融约束一、金融自由化（一）发展中国家金融自由化改革 1、阿根廷、智利、乌拉圭和新西兰的金融自由化改革 阿根廷、智利和乌拉圭三国在20世纪70年代中期进行了金融自由化改革的试验。其改革措施主要有四项： （1）取消对利率和资金流动的限制； （2）取消指导性信贷计划； （3）对国有银行实施私有化政策； （4）减少本国银行和外国银行登记注册的各种障碍。 新西兰被认为是发展中国家从严格管制的金融体系向主要依靠市场机制的金融体系过渡的范例。 第15页/共27页2、亚洲

8、国家和地区的金融自由化改革 亚洲各国和地区实行金融自由化的速度和范围差别很大 ，概括起来，金融自由化改革的内容主要有： （1）利率自由化 （2）减少信贷控制 （3）促进金融机构之间的竞争 （4）减少资本控制，增加汇率的灵活性 第16页/共27页（二）发展中国家金融自由化的经验和教训 1、以金融自由化为基本内容的改革一定要有稳定的宏观经济背景 2、金融自由化改革必须与价格改革或自由定价机制相配合 3、金融自由化改革并非是要完全取消政府的直接干预，而是改变直接干预的方式。 4、政府在推行金融自由化改革和价格改革政策时，应充分考虑到原有利益关系的调整。 第17页/共27页（三）（三）发达国家的金融自

9、由化 从20世纪70年代开始，特别是进入80年代以后，伴随着国际货币制度的改革，一些发达国家，如美国、日本，也纷纷宣布放松甚至取消金融管制，从而形成了另一股声势浩大的金融自由化改革浪潮。概括起来讲，西方发达国家的金融自由化主要有以下内容： 1、放松对金融机构的控制 2、放宽和解除外汇管制，开放国内资本市场，放宽外国银行经营的业务范围，取消外国居民在本国金融市场筹集资金的限制。 3、放松对本国证券市场的控制，允许商业银行等金融机构或外国金融机构拥有本国的证券投资机构，并自由进入证券交易市场。 第18页/共27页（四）金融自由化与国际性金融危机 1、金融自由化与金融危机的联系 分析发展中国家三次金

10、融危机，可从中找出六个共同之处： （1）危机爆发的国家均处于经济高速增长时期；（2）这些国家的资本市场对外高度开放，吸引了大量外资；（3）国际收支经常项目存在不同程度的赤字；（4）有大量外资流入，流入方式以银行贷款或其他债权投资为主，直接投资的数量不大；（5）这些国家均实行钉住美元的固定汇率制，完全放开经常项目、部分或全部放开资本项目的货币兑换；（6）银行资产质量存在较大问题，银行体系风险承受能力脆弱。 上述共同特征都对金融危机的爆发产生作用，其中大部分涉及金融自由化改革的内容。这促使人们将金融危机与金融自由化联系在一起。 第19页/共27页2 2、金融自由化引发金融危机的主要原因分析 （1）

11、利率自由化以后，利率水平的急剧变动会增加金融体系的潜在风险 （2）钉住汇率制和开放的资本市场之间存在着矛盾 （3）对金融机构准入的放松和金融监管不足，导致金融业的风险增加 （4）银行等金融机构积累的大量不良资产使其抵御风险的能力降低 第20页/共27页（五）金融自由化顺序 1、麦金农的观点 麦金农认为，对于实行经济市场化而言，客观上存在着如何确定最优次序的问题，财政政策、货币政策和外汇政策的次序如何安排是至关重要的。 他认为，经济市场化首先要完成的任务是平衡中央政府的财政收支，财政控制优先于金融自由化。 在财政控制到位、物价稳定、财政赤字消除后，可以考虑进行自由化的第二步，即开放国内资本市场。

12、 在国内金融成功自由化以后，接下来，政府就可以进行汇率自由化的改革。 资本项目的自由兑换是经济市场化的最后阶段 。 第21页/共27页2、金融改革的次序-世界银行研究报告的解读 世界银行在1989年的世界发展报告中，探讨了金融体系演变与发展的特征和规律。 （1）首先从控制财政赤字和通货膨胀、稳定宏观经济开始，政府应减少指导性信贷计划，调整利率水平和模式，努力完善会计制度、金融法规、金融监管体制等金融运行的基础。 （2）要促进多样化的市场和机构的发展，鼓励其展开竞争。 第22页/共27页 （3）在改革取得实质性成果后，可进入最后阶段-实现利率的充分自由化，即取消现存的指导性信贷计划，放宽资本自由流动的限制，并取消对外国金融机构的限制。 （4）在国内金融体系已实现自由化并进一步深化时，就可以给予外国机构和资本流动更多的自由，取消汇率管制，实现贸易的自由化和资本的自由流动，从而使国内金融市场与国际金融市场相互连接。 第23页/共27页二、金融约束（一）金融约束理论的发展 金融约束是新凯恩斯主义的代表-赫尔曼、凯文、斯蒂格利茨等人从不完全信息市场的角度提出的。 他们认为适当的政府干预有助于金融深化和经济的发展，即合理的金融约束是金融自由化的必经阶段。 第24页/共27页（二）“金融约束”的效应分析 金融约束理论认为，政府对金融部门有选择地进行干预有助于而不是阻碍了金融深化 ，主张