宏观之牛熊斗争—牛熊历史

1、宏观分析之牛熊斗争牛熊历史宏观分析是指对影响股市及其价格变动的各种宏观因素进行分析。这些因素包括：l 利率l 汇率l 货币供给量l 平行市场的发展l 国家重大的经济政策l 国家对股市的调控政策l 国内外重大的政治经济事件    熊市是指股市长时间处于空头走势，市场涨少跌多且下跌的幅度超过30%。如果熊市出现的时间过长，下跌的幅度过大，就会使市场产生一系列问题，从而爆发股灾。由于国内没有成熟的做空机制，而且大部分投资者只会做多不会做空，所以要获得成功，千万不要忘记周期斗争，要绷紧熊市与股灾的弦。 （一）牛熊历史第一次牛市  时间：1990.12.

2、19-1992.05.26（历时30个月）特点：波动极大 沪指95.79-1429.01点  涨幅 1391.8%     深成指： 396.52-2918点  涨幅635.9% 1990年12月19日上海证券交易所成立，一年内仅有8只股票，人称老八股；而当时股票交易前先手工填写委托单，被编到号的人才有资格拿到委托单，能买到股票等于中了头彩，因为没人愿意抛出。这使得沪指从90年12月开始计点，一路上扬，造就了第一次牛市。92年5月21日，上证所取消涨停板，将牛市推至顶峰，当日指数狂飙到1266.49点，单日涨幅10

3、5%，这一记录至今未破。 第一次熊市  时间：1992.05.26-1992.11.17（历时6个月）特点：波动极大 沪指：1429-386  跌幅 72.9%                  深成指：2918-1529  跌幅  40%沪指在第一轮牛市冲上1429后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大。1992年8月9日和8月10日深圳新股认购抽签表发行了，但发生了当时

4、震惊全国的8 10风波，刺激沪深两市大幅下挫。为加强对证券市场的管理，92年10月中国证监会成立。这次熊市仅仅半年时间，股指跌幅却高达73%，这样的下跌在现在来看是不可想象的，而在当时，投资者们都自然地接受了。 第二次牛市  时间：1992.11.17-1993.02.16（历时3个月）特点：上涨极快 沪 指：386.85-1558.95点涨幅: 301%                  深成指

5、：1529.21-3422.22点涨幅: 123.8%     1992年，中国的改革开放到了一个坎上，资本市场既有5 21的暴涨又有8 10暴动，但中国经济发生了一件大事，那就是邓小平南巡。邓小平的南巡讲话中，有关股市未来怎么发展的问题成为一大热点，而他讲话里最重要的是“坚决地试”这四个字。11月17日，天宸股份人民币股票上市，沪指完成最后一跌，第二轮牛市启动。三个月内快速上涨，301%的涨幅至今为股民津津乐道。 第二次熊市  时间：1993.02.16-1994.07.29（历时18个月）特点：下跌周期长 沪 指： 15

6、58  325 点跌幅: 79%                    深成指： 3422 944  点跌幅: 69%1992年深沪两地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家；A股筹资额1992年为50亿，1993年为276亿元，1994年为99.78亿元，扩容的势头十分凶猛。随着发行额度的明确，市场进入真正的低迷期，第二次熊市来临。1994年2月14日，政府宣布1

7、994年新股发行额度55亿元，明显要比1993年的195亿元低得多，但沪指在3月10日击破700点，4个月后跌到全年最低325点。 第三次牛市  时间：1994.07.29-1994.09.13（历时1.5个月）特点：利好救市 沪 指：325.89-1052.94点涨幅: 224.4%                  深成指： 944.02-2162.75点涨幅: 129.1%1993年至199

8、4年间，我国宏观经济偏热并引发紧缩性宏观调控，同时A股实现了一次大规模的扩容，使得大盘一蹶不振的持续探底，证券市场一片萧条，94年7月29日大盘创下325.89的最低点。7月30日（周六）相关部门出台三大利好救市，94年8月1日沪指跳空高开，第三次牛市启动。井喷行情随即展开，市场在不到30个交易日的时间上涨至1052.94点。 第三次熊市 时间：1994.09.13-1995.05.17（历时8个月）特点：市场自发调整 沪 指：1052 547 点跌幅:48%         

9、;           深成指： 2162 1018 跌幅: 50%     第三次熊市时，证券市场一片萧条，在人们对股市信心丧失殆尽的时候，相关部门出台三大利好救市，沪指1个半月涨幅达200%。但政策刺激是短暂的，随后A 股进入第三次熊市。而早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。但随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低。 第四次牛市 时间：1995.05.18-1995.05.22（历时3天）

10、特点：时间极短 沪 指：582.89-926.41点涨幅: 60.5%                深成指： 1042.71-1473.29点涨幅: 42.7%     1993-1995年，我国为了推进与大力发展国债市场，开设了国债期货市场，立即吸引了几乎90%的资金，股市则持续下跌。1995年2月，327国债期货事件发生；5月17日，中国证监会暂停国债期货交易，在期货市场上呼风唤雨的资金短线

11、大规模杀入股票市场，掀起了一次短线暴涨。第四次牛市仅3个交易日，是A股史上最短的一次牛市，股指却从582.89涨到926.41。 第四次熊市  时间：1995.5.22-1996.01.19（历时8个月）特点：宏观调控，抑制投机 沪 指：926 512  跌幅: 45%                        &

12、#160; 深成指： 1473 931 跌幅: 31%短暂的第四次牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。为抑制投机，1995年6月15日，管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票也被开始安排上市，沪指再下一城。从1995年的8月开始，当时仅仅3倍市盈率的四川长虹开始悄悄走强，业绩白马股逐步受到主流资金的关注。至1996年1 月19日，股指达到阶段地点512点，绩优股股价普遍超跌，新一行情条件具备。 第五次牛市 时间：1996.01.19-1997.05.12（历时16个月）特点：崇尚价值投资 沪 指：512.03-1510.18点涨幅: 194.

13、5%                    深成指：924.33-6103.62点涨幅: 560.3%     经过连续的下跌，1996年1月股市终于开始走稳，最低点已经探明512点，新股再次发行困难，管理层被迫停发了新股，而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。第五次牛市启动，崇尚绩优开始成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，

14、管理层连发12道金牌亦未能阻止股指上扬，直到1997年5月10日(周六)印花税由3上调至5。 第五次熊市 时间：1997.05.12-1999.05.18（历时2年）特点：抑制过度投机 沪 指：1510 1047  跌幅:31%                     深成指：6103 2521 跌幅: 57%    

15、 这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。最知名的当属人民日报发表正确认识当前股票市场的特约评论员文章，指出对于证券市场的严重过度投机和可能造成的风险，要予以高度警惕。文章发表当天，配合涨跌停板制度的出台，市场暴跌。这两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。 第六次牛市 时间：1999.05.19-2001.06.14（历时13个月）特点：网络浪潮推动 沪 指：1047.83-2245.44点涨幅: 114.3% 

16、;                   深成指：2521.08-5091.46点涨幅: 102%   第六次牛市俗称5 19行情。由于管理层容许三类企业入市，到99年5月，主力的筹码已经相当多了，市场对今后将推出的一系列利好报有很高的期望，5月19日人民日报发表社论，指出中国股市会有很大发展，投资者踊跃入市。2000年2月13日，证监会决定试行向二级市场配售新股，资金空前增加，网络概念股的强劲喷发

17、推动沪指创下2245的历史最高点。 第六次熊市  时间：2001.06.14-2005.06.06（历时48个月）特点：时间最长 沪 指： 2245 998 跌幅: 56%                 深成指： 4809 2590 跌幅: 43%2001年上半年，沪指突破2000点，这让当时的中国股民为之欢呼雀跃。1个千点似乎预示着一个千年，点数的攀升似乎在向全世界宣告，中国的股票市场已经达到了一定的规模。然而在

18、国有股市价减持的消息冲击下，2000点很快成为中国股票市场的险峰，从此之后，我们经历了长达4年多的调整，指数拦腰一半最低打到2005年的998点。第六次熊市是历史上最长时间的大调整。 第七次牛市  时间：2005.06.06-2007.10.16（历时28个月）特点：创历时最高 沪 指：998.23-6124.04点涨幅: 513.5%                   深成指：2590.53-19600.03点涨幅: 656.6%第七次牛市起点来自2005年5月股权分置改革启动展开，开放式基金大量发行，人民币升值预期，带来的境内资金流动性过剩，资金全面杀入市场。而之后伴随着基金的疯狂发行和市场乐观