朗姿股份有限公司财务分析最终版

1、LOGO朗姿朗姿 财务报表分析财务报表分析四班第四组汇报四班第四组汇报LOGO朗姿朗姿 公司简介公司简介公司基本信息公司基本信息v 股票简称：朗姿股份股票简称：朗姿股份v 股票代码股票代码 ：002612 v 股票上市证券交易所股票上市证券交易所 ：深圳证券交易所：深圳证券交易所 v 公司的中文名称公司的中文名称 ：朗姿股份有限公司：朗姿股份有限公司 v 公司的中文简称公司的中文简称 ：朗姿股份：朗姿股份 v 公司的外文名称：公司的外文名称：LANCY CO., LTD. v 公司的外文名称缩写：公司的外文名称缩写：LANCY v 法人代表：申东日法人代表：申东日v 注册时间：注册时间：200

2、6年年11月月09日日一、公司简介一、公司简介公司设立与主营业务公司设立与主营业务v 由北京朗姿服装实业有限公司由北京朗姿服装实业有限公司在在2010年年8月月10日日整体变更为朗姿股份整体变更为朗姿股份有限公司，以变更基准日有限公司，以变更基准日2010年年7月月31日经审计净资产日经审计净资产18,104.32万万元折为元折为15,000万股，每股面值万股，每股面值1元，余额元，余额3,104.32万元作为资本公积万元作为资本公积。2010年年8月月18日，京都天华出具京都天华验字日，京都天华出具京都天华验字(2010)第第121号号验验资报告资报告，对公司注册资本进行审验，验证发行人变更

3、设立时的注册，对公司注册资本进行审验，验证发行人变更设立时的注册资本已由各发起人足额缴纳。资本已由各发起人足额缴纳。2010年年9月月3日，公司在北京市工商行日，公司在北京市工商行政管理局注册登记并取得注册号为政管理局注册登记并取得注册号为110113001479889的的企业法人企业法人营业执照营业执照。v 朗姿股份有限公司是北京朗姿服饰有限公司的上市公司，旗下主营高朗姿股份有限公司是北京朗姿服饰有限公司的上市公司，旗下主营高端朗姿（端朗姿（LANCY FROM25）、卓可（）、卓可（ZOOC）、莱茵（）、莱茵（LIMEFLARE）、玛丽安玛丽（）、玛丽安玛丽（marie nmary）女装品

4、牌，）女装品牌， 分别诠释着分别诠释着朗姿对时尚的不同理解。朗姿对时尚的不同理解。一、公司简介一、公司简介公司上市及公司上市及IPO情况情况v 朗姿股份有限公司首次公开发行股票招股说明书朗姿股份有限公司首次公开发行股票招股说明书v 发行股票类型：人民币普通股（发行股票类型：人民币普通股（A A 股）股）v 每股面值：每股面值： 1.00 1.00 元元v 发行股数：发行股数： 5,000 5,000 万股，占发行后公司总股本的比例万股，占发行后公司总股本的比例 25.00%25.00%v 发行价格：发行价格： 35.00 35.00 元元/ /股股v 发行日期：发行日期： 2011 2011

5、年年 8 8 月月 19 19 日日v 发行后总股本：发行后总股本： 20,000 20,000 万万股股v 保荐人（主承销商）：平安证券保荐人（主承销商）：平安证券一、公司简介一、公司简介控股股东控股股东v朗姿股份有限公司由申东日及其家族控制，申东日，境内自然人，持有股份比例55.45%期末报告时持股数量为110907750 ，股份均为有限售调教股份，对公司拥有绝对控制权。一、公司简介一、公司简介主营业务范围主营业务范围v 公司的主营业务为品牌女装的设计、生产与销售，主攻高公司的主营业务为品牌女装的设计、生产与销售，主攻高端女装市场，目标为端女装市场，目标为“引领中国高端女装品牌，成为女装引

6、领中国高端女装品牌，成为女装产业的领导者产业的领导者”。v 公司采用多品牌发展策略，核心品牌包括自有品牌公司采用多品牌发展策略，核心品牌包括自有品牌“朗姿朗姿”、“莱茵莱茵”、“玛丽玛丽”以及在中国获得独家授权的以及在中国获得独家授权的“卓卓可可”系列品牌。各品牌在品牌定位、设计风格、目标客户系列品牌。各品牌在品牌定位、设计风格、目标客户等方面相互补充，使公司得以更大限度地占领市场，分散等方面相互补充，使公司得以更大限度地占领市场，分散了公司的经营风险。了公司的经营风险。v 2012年年10月，公司与大韩民国株式会社芭芭正式签订协月，公司与大韩民国株式会社芭芭正式签订协议，授权公司在中国大陆独

7、家销售其吉高特产品。同时朗议，授权公司在中国大陆独家销售其吉高特产品。同时朗姿股份有限公司还代理进出口业务，代办服装展示会，仓姿股份有限公司还代理进出口业务，代办服装展示会，仓存服务等其他服务。存服务等其他服务。一、公司简介一、公司简介LOGO朗姿朗姿 战略分析战略分析强大的设计研发能力强大的设计研发能力拥有覆盖全国的高端销售拥有覆盖全国的高端销售终端网络终端网络强大的多品牌和高端销售终端复制能力、谈判能力和凝聚力公司核心公司核心竞争力竞争力二、战略分析二、战略分析内部内部-外部矩阵分析法外部矩阵分析法 （IE矩阵分析法）矩阵分析法） EFE矩阵二、战略分析二、战略分析EFE矩阵矩阵二、战略分

8、析二、战略分析EFE矩阵矩阵二、战略分析二、战略分析矩阵分析结果矩阵分析结果v 由此可见，该企业的内由此可见，该企业的内部外部矩阵分析结果落部外部矩阵分析结果落到了第到了第5象限，表明该象限，表明该企业内部外部环境评价企业内部外部环境评价分数在中等水平，其处分数在中等水平，其处于坚持和保持的区域，于坚持和保持的区域，适宜采用的战略有加强适宜采用的战略有加强型战略（市场渗透、市型战略（市场渗透、市场开发和产品开发）和场开发和产品开发）和一体化战略（后向一体一体化战略（后向一体化、前向一体化和横向化、前向一体化和横向一体化一体化）。二、战略分析二、战略分析 SWOT分析二、战略分析二、战略分析SW

9、OT战略战略二、战略分析二、战略分析 产品的开发产品的开发市场开发市场开发中小企业的兼并中小企业的兼并前向一体化战略前向一体化战略一体化一体化战略战略加强加强型战型战略略可采用的战略可采用的战略二、战略分析二、战略分析发展战略比较发展战略比较v朗姿：前向一体化和加强型战略v宝姿：先发优势下的垂直一体化 上市以前，宝姿基本处在单一品牌单打独斗、努力开拓市场、建立品牌知名度的初级阶段，异地的宝姿则打造本土化的垂直一体化经营模式v玛丝菲尔：差异化战略 其每年向全国市场推出近2000个款式，每款时装在同一城市仅销售十几件、每家专柜、专卖店仅销几件、销完不再生产，宁缺勿滥。二、战略分析二、战略分析朗姿公

10、司风险与机遇分析朗姿公司风险与机遇分析（一）外部经济环境风险（一）外部经济环境风险v一是主要原辅材料价格先低后高，企业原辅材料生产成本同比上升；v二是随着国内经济形势的回升并持续向好，社会消费品零售总额继续平稳较快增长，肉类产品消费保持了较好的增长态势。v总体上来讲，我国宏观经济环境存在诸多不稳定因素，公司经营面临不确定性的外部风险。二、战略分析二、战略分析（二）行业风险（二）行业风险v行业竞争激烈，目前行业中小企业占了绝大多数，而朗姿所处的大型企业的利润总额只占行业利润总额的22.45%，而大型企业数目只占到了行业企业总数的0.47%，数目众多的中小型企业分走了行业的大部分利润，给朗姿带来了

11、竞争压力。v但这一压力同时也给朗姿带来了未来行业整合的机会，随着国家政策对于安全的更加重视，行业管理会越来越严格，这将给龙头企业提供较大的整合、发展空间，通过收购、兼并、重组、新建等手段，行业集中度将在新一轮的整合中逐步得到提高。二、战略分析二、战略分析（三）行业特点（三）行业特点v公司所处纺织服装行业属消耗型消费品行业，随着我国城乡居民巨大的消费增长潜力的激活与释放，我国的服装方面的消费仍将呈现出稳定增长的态势，为服装行业的未来发展提供了市场保证v1、服装业企业发展空间广阔服装业企业发展空间广阔v服装业消费量大：中国是世界上最大的服装消费国。2006 年我国的服装消费量是欧盟的3倍、美国的5

12、倍。近年来服装业的业绩也是将年均增长率平均保持在4左右，高于世界平均3.3的增长率水平。农村人口向城镇转移、收入逐步提高是推动服装消费的主要动力。二、战略分析二、战略分析（三）行业特点（三）行业特点v 2、新兴渠道成内销新动力，网销增长迅速新兴渠道成内销新动力，网销增长迅速v 新兴渠道，尤其是服装网络购物市场的发展，成为了服装内销的新动力。根据阿里巴巴推测，2012年中国服装电子商务市场交易规模约为2950亿元，同比增长约44%，大大高于实体店服装零售的增长。相比于实体品牌，网络品牌在销售费用、渠道成本等方面存在优势。v 3、服装企业效益两级分化严重服装企业效益两级分化严重v 2013年，规模

13、以上企业整体盈利水平基本平稳，亏损面逐步缩窄；规模以下企业各项指标均出现较为明显的下滑趋势，且与规模以上企业存在着较大的差距；生产要素价格的持续上涨，也成为压缩企业利润空间的一大因素。品牌优势在服装业的影响巨大，其所隐含的商业价值远高于其他制造业。络品牌在销售费用、渠道成本等方面存在优势。二、战略分析二、战略分析朗姿：1、加强精细化管理，建立针对南方市场的设计团队 2、保持渠道稳健发展策略，不断增大一二线城市自营占比 3、坚持“高端+多品牌+商场”发展策略，不断引进新品牌丰富产品线宝姿：1、折扣店消化库存 2、化品牌形象为内生增长动力 3、转型品牌管理玛丝菲尔：1、以实力铸造经典 2、市场需求

14、催生品牌升级营销战略比较营销战略比较二、战略分析二、战略分析LOGO朗姿朗姿 会计分析会计分析朗姿股份有限公司朗姿股份有限公司2011-2013年度报告年度报告 公司2012三、会计分析三、会计分析 朗姿朗姿2011年度经营业绩年度经营业绩v报告期内，公司经营业绩有所增长，全年实现营业收入836，233，078.66元，比去年增长49.56%；营业利润实现248，431，207.17元、利润总额250，021，934.29元、归属于上市公司股东的净利润208，357，193.66元，分别较2010年增长41.22%、41.76%和69.00%。 三、会计分析三、会计分析 朗姿朗姿2011年度经

15、营业绩年度经营业绩v公司在2011年8月成功上市，品牌影响力得到明显增强，同时销售渠道的拓展且及时供货，使公司产品得到广大消费者的认可。v加权平均净资产收益率同比下降34.38%，主要是公司上市增加所有者权益所致。 三、会计分析三、会计分析 朗姿朗姿2012年度经营业绩年度经营业绩v全年实现营业收入1,117,494,681.50元,比去年增长33.63%。营业利润实现270,567,923.30元、利润总额278,278,533.70元、归属于上市公司股东的净利润230,843,889.04元,分别较2011年增长9.55%、12.46%和10.63%。 三、会计分析三、会计分析 朗姿朗姿2

16、012年度经营业绩年度经营业绩v 2012年10月23日,公司披露2012年第三季度报告预计2012年度业绩的范围是:归属于上市公司股东的净利润变动幅度为增长20%-50%,增长变动区间为25,039万元至31,299万元。v 2013年1月11日,公司已披露了业绩预告的修正公告:归属于上市公司股东的净利润增长幅度修正为0%-20%。v 本修正公告中的归属于上市公司股东的净利润230,843,889.04元,与上年同期相比增长10.63%,与公司2012年第三季度季度报告正文中预计的范围存在差异的主要原因是:报告期内,公司人员增加1542人使管理费用增长幅度较大;店铺拓展净增加133家导致销售

17、费用增速较大;以及公司终止股权激励计划加速计提费用所致。 三、会计分析三、会计分析 朗姿朗姿2013年度经营业绩年度经营业绩 公司2012三、会计分析三、会计分析 朗姿朗姿2013年度经营业绩年度经营业绩v全年实现营业收入1,378,831,197.85元，比去年增长23.39%。营业利润实现275,600,946.20元、利润总额291,454,885.70元、归属于上市公司股东的净利润232,622,700.09元，分别较2012年增长1.69%、4.57%和0.58%。 三、会计分析三、会计分析朗姿股份有限公司朗姿股份有限公司2011-2013年度报告年度报告v 公司2012三、会计分析

18、三、会计分析 v 母公司净利润为178,277,167.83元。根据公司章程规定， 拟按母公司本年度实现净利润，提取10%的法定盈余公积金17,827,716.78元。 v 2011年母公司扣除提取法定盈余公积金后的未分配利润为160,449,451.05元。加上年未分配利润779,383.48元，母公司2011年度末可供股东分配的利润为161,228,834.53元。 v 2011年度利润 分配方案：以2011年12月31日的总股本200,000,000股为基数向全体股东每10股派发现金股 ，利人民币6元(含税)，共计分配股利12,000万元。 三、会计分析三、会计分析 v根据致同会计师事务

19、所出具的“致同审字（2013）第110ZA0727号”审计报告，2012 年母公司扣除提取法定盈余公积金后的未分配利润为110,305,042.16元，加上年未分配利润 41,228,834.53元，母公司2012年度末可供股东分配的利润为151,533,876.69元。 v公司2012年度以2012年12月31日的总股200,000,000股为基数向全体股东每10股派发现金股利人民币5.5元(含税)，共计分配股利11,000万元 三、会计分析三、会计分析 朗姿非经常性损益项目及金额朗姿非经常性损益项目及金额 三、会计分析三、会计分析 比较与分析比较与分析朗姿朗姿宝姿宝姿玛斯菲尔玛斯菲尔三、会

20、计分析三、会计分析 朗姿朗姿2013年度实现营业收入年度实现营业收入13.79亿元，亿元，营业利润营业利润2.8亿，分别较上年增长了亿，分别较上年增长了23.39%和和1.69%。宝姿宝姿玛斯菲尔玛斯菲尔2013年度实现营业收入年度实现营业收入21.37亿，营亿，营业利润业利润2.9亿元。亿元。 2013年度实现营业收入年度实现营业收入18.49亿元，亿元，营业利润营业利润7.56亿元。亿元。 营业收入及营业利润的比较营业收入及营业利润的比较三、会计分析三、会计分析从以上资料可以看出，朗姿虽然在从以上资料可以看出，朗姿虽然在20132013年度的营业收入以及营业额没有超过宝年度的营业收入以及营

21、业额没有超过宝姿，但是，他的利润仍然是呈现一个连年上升的趋势，这就说明，朗姿股份仍然姿，但是，他的利润仍然是呈现一个连年上升的趋势，这就说明，朗姿股份仍然有一个比较好的发展前景。有一个比较好的发展前景。 Title in here Title in here Title in here1Text in here三、会计分析三、会计分析LOGO朗姿朗姿 财务分析财务分析v 朗姿股份有限公司利润表朗姿股份有限公司利润表四、财务分析四、财务分析v 朗姿股份有限公司利润表朗姿股份有限公司利润表四、财务分析四、财务分析v主营业务分析的分析主营业务分析的分析四、财务分析四、财务分析v 1.收入v 2013

22、年，公司主业稳步发展，实现营业总收入13.79亿元，同比增长23.39%；销售产品共 134.7万件/套，比2012年度销售量增长26.51%。主要是本期我公司品牌影响力得到显著增强， 加大研发设计投入，产品得到广大消费者认可，同时公司销售渠道拓展、供货增加所致。 公司没有劳务收入。 主营业务分析主营业务分析四、财务分析四、财务分析v 2.成本v 主营业务分析主营业务分析成本的增加主要是由于与销售量增加伴随而来的采购成本、加工成本等各项支出增加所 致。四、财务分析四、财务分析v 3.费用主营业务分析主营业务分析 销售费用增长53.89%，主要为自营店数量增加，营销管理人员增加致相关费用增长。

23、财务费用下降33.4%，主要是因为本期暂未使用的募集资金购买理财产品计入投资收益所致。 所得税增长21.67%，主要是因为利润总额增加，另外北京朗姿服饰有限公司所得税优惠 2012年到期所致。 四、财务分析四、财务分析v 4.研发支出v 主营行业分析主营行业分析四、财务分析四、财务分析v 5.现金流v 主营业务分析主营业务分析1、经营活动产生的现金流量净额同比增长290.68%，主要是销售收到的现金流入同比增长 所致； 2、投资活动现金流入同比增长192.39%，主要是理财到期收回同比增长； 3、投资活动现金流出同比增长345.65%，主要是闲置资金购买理财产品同比增长； 4、筹资活动现金流出

24、同比增长50%，主要是现金分红同比增加6000万元。 四、财务分析四、财务分析v 朗姿股份有限公司资产负债表朗姿股份有限公司资产负债表四、财务分析四、财务分析v 四、财务分析四、财务分析朗姿股份有限公司资产负债表朗姿股份有限公司资产负债表朗姿朗姿 宝姿宝姿 玛丝菲尔玛丝菲尔 201120122013资产2,387,965,324.842,631,463，842,612,540,822,436.27负债250,295,990.26350,598,201,32206,161,258.49资产负债率10.48%13.32%8.11%资产3,162,789,0003,020,447,0003,029,

25、427,000负债1,319,005,0001,167,534,0001,006,141,000资产负债率41.7%38.65%33.21%资产负债资产负债率85.32%45.35%30.78%朗姿宝姿玛丝菲尔四、财务分析四、财务分析v 资产负债表的分析资产负债表的分析资产状况分析资产状况分析1.全部资产规模变动分析根据朗姿股份有限公司的资产科目情况可以发现流动资产成负增长，无形资产和固定资产都在稳步增加，其中无形资产中商誉的增加尤为明显。使得朗姿的资产规模进一步扩大。四、财务分析四、财务分析v 2.总资产结构变动分析货币资金7.92%应收票据0.00%应收账款4.04%预付账款2.72%存货

26、20.83%无形资产资产128%长期投资0.00%固定资产4.14%在建工程0.23%无形资产2%其他资产11.64%资产分解资产分解货币资金应收票据由于朗姿从事的是服装快销行业，影城对存货的要求尤为严格，通过图表，我们可以发现存货在其资产占比中有相当大的比重，已经占了20.83%，说明公司作为服装龙头企业，存货保有率在一个很健康的范围内。同时，可以发现由于2013年公司上市不久，公司并未尝试进行长期投资，而是把精力主要用在发展主营业务上，对于主营业务关联不大的项目兴趣不高。除此以外，公司的收款方式一般通过赊销的方式发生，这对公司的现金流提出了足够的挑战，这个在之后的运营能力分析会有详细的分析

27、。四、财务分析四、财务分析资产负债表的分析资产负债表的分析资产状况分析资产状况分析v 营运能力分析营运能力分析 行业综合分析从外部环境来看，该公司应收账款周转率及总资产周转率都低于行业平均水平，固定资产周转率高于行业平均，存货周转率低于行业平均数。 历史趋势分析朗姿股份的存货周转率一年间下降了0.46个百分点，固定资产周转率增加了0.48个百分点，应收账款周转率下降尤为明显，下降了3.77个百分点。注：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额存货周转率=营业成本/平均存货余额总资产周转率=营业收入/平均总资产 四、财务分析四、财务分析三公司相关比率对比三公司相关比率对比v 存货周转率存货周转

28、率 2013 2012 2011朗姿0.960.791.15宝姿2.992.873.14玛丝菲尔0.710.680.72应收账款周应收账款周转率转率201320122011朗姿11.9412.5114.28宝姿玛丝菲尔11.8613.7517.37四、财务分析四、财务分析v 基于对中国股票市场交易数据库（CSMAR）中8家以纺织贸易为主营的上市公司的13年的年报中数据的整理分析，我们得到朗姿与行业均值偿债能力部分相应财务指标的对比情况如下表所示偿债能力的分析偿债能力的分析注：行业均值的企业中剔除了以上各项指标均远远高于其他企业四、财务分析四、财务分析v 基于对中国股票市场交易数据库（CSMAR

29、）中朗姿股份12年和13年中的财务数据的整理分析，我们得到朗姿股份12年和13年报偿债能力财务指标如下表所示。朗姿股份12和13年度流动比率及速动比率发展平稳，朗姿股份的流动比率、速动比率处于一个小波动的状态，其中流动比率波动大于速动比率的波动，说明公司的发展在高速快车道 四、财务分析四、财务分析偿债能力的分析偿债能力的分析v 盈利能力是指企业获取利润的能力, 是反映公司价值的一个重要方面,企业的盈利能力越强,则其给予股东的回报越高,企业价值越大。v 同样地，我们在整理分析中国股票市场交易数据库（CSMAR）中11家服装纺织业企业13年年报后，将反映朗姿股份资产盈利能力的相关财务指标与行业均值

30、对比，下表所示的数据是衡量朗姿股份公司盈利能力财务指标值与行业均值对比情况。盈利能力的分析盈利能力的分析从表中可以看出，朗姿股份的营业毛利率、营业利润率、销售净利率均高于行业平均值。四、财务分析四、财务分析v 企业持续经营过程中，生产经营条件及其利用程度能否逐年有所进步，关系着企业的发展前景，联系历史对企业主要技术经济指标增长程度的分析即结合社会经营环境和企业内部诸因素，对企业成长性进行全面的考察，是企业经营分析的主要内容之一。v下表则反映了朗姿股份年11年12年成长性财务指标的变动情况公司成长性分析公司成长性分析与行业平均值相比，该企业营业收入增长率，营业利润增长率，净利润增长率均较低，而总

31、资产增长率却高于行业平均值，资本积累率略高于行业平均水平。四、财务分析四、财务分析v 近几年间，朗姿股份净利润增长从09之后又一个较为平稳的增长，营业利润率自08年后开始逐年下滑，而营业收入增长率，净资产增长率以及总资产增长率四个指标均呈现无规律的变动。公司成长性分析公司成长性分析09年一季度，营业收入增长率在其他四个指标均有大幅上升的情况下逆势跌至负值，其后2010年度有较大幅度的回升，但是2011年一季度再次跌至个位数。净资产增长率在09年一季度相对上年同期上升了198%，10年一季度同样是上年同期的2.02倍，但是今年一季度降低了80%左右，仅为个位数。营业利润增长率在12年达到了50%

32、的峰值之后各年均呈现下降趋势。净利润增长率较为稳定而净资产增长率变化无太大规律。四、财务分析四、财务分析v 财务综合分析是财务分析的重要一环，因此我们可以借助2013年杜邦分析模型来对其进行分析。财务综合分析财务综合分析v通过分析发现，最重要的不利因素是营业净利率，使净资产收益率降低了-2.16%；其次是财务杠杆，使净资产收益率降低了-0.9%。有利的因素是总资产周转率提高了，使净资产收益率提高了3.06%。有利因素超过不利因素，所以净资产收益率增加了2.08%。四、财务分析四、财务分析LOGO朗姿朗姿 前景分析前景分析行业发展前景行业发展前景未来服装业行业通过跨地区、跨所有制的未来服装业行业通过跨地区、跨所有制的联合、兼并和重组等方式联合、兼并和重组等方式,以规模化、集团以规模化、集团化、连锁化为努力方向化、连锁化为努力方向,逐步形成以大企业逐步形成以大企业为主导、中小企业协调发展的合理布局。为主导、中小企业协调发展的合理布局。长期以来，中国居民传统的服装消费习惯长期以来，中国居民传统的服装消费习惯以舒适为主，服装业需要给予自身发展以以舒适为