投资风格和增值效劳

1、投资风格和增值效劳创投行业竞争关键点1如何提供增值服务23创业投资全过程创业投资四环节募集资金项目退出投资项目增值服务创投行业竞争要素人才是创投行业最为核心的竞争要素，人才结构及人才质量直接决定创投公司的效劳能力和竞争水平。人才资金品牌品牌：骐骥一跃，不能十步；驽马十驾，功在不舍 。品牌的铸就和公共关系的积累需要持续的时间积累和人才积累。资金：资金规模和持续投入对创投的影响也很大，但随着社会储蓄率的不断增加和创业投资融资方式的多样化，资金的作用开始递减。创投行业竞争关键点 所以，人才尤其是人才提供的增值效劳是创业投资与其他传统融资区别的显著特点。提供增值效劳的能力成为创投公司的最为核心的竞争力

2、。 创投业开展历史告诉我们，创业投资的真正价值不仅仅是单纯提供资本，更重要的是提供增值效劳，这是创业投资区别于传统投资的一大特征，也是创业投资企业的核心竞争力和创业投资成功的关键所在。 增值效劳是创业投资的“安身立命之本。 创投行业竞争关键点1如何提供增值服务2如何培育有公司特色的投资风格3增值效劳总类增值服务Text投资前增值服务TextText投资后增值服务增值效劳提前能提高工程的成功率13i国际投资小肥羊 3i作为一家知名的国际投资公司，给企业带来的额外价值远远超过了资金本身。这首先表达在投资前的尽职审查过程中。3i请来国际知名战略咨询公司罗兰贝格为小肥羊做全方位诊断，包括财务状况、企业

3、历史、公司结构和资产状况等。做这样的尽职审查，并不是不信任合作伙伴，而是为了更好地躲避风险，有效帮助合作伙伴诊断出隐藏问题从而可以对症下药地加以解决，同时，这样的审查也可坚决3i投资小肥羊的决心。2光大直投投资金风科技 光大直投在投金风科技之前，从风电产业链对行业和公司情况进行了分析，赢得企业尊重与信任。3鼎晖投资南孚电池 鼎晖执行总裁焦震为了投资南孚电池，共出差50屡次，其中在4个月内10屡次往返福建南平，才得以第一次见到南孚老总；同时嫁接金霸王，引入摩根斯坦利。焦震体会最深的是，投资传统企业时，投资人一定要了解融资方的心理。 投资前的增值效劳表达在对优质工程介入的过程中采取“多角度、全方位

4、提供增值效劳，在与工程方沟通、联络及展开尽职调查过程中建立信任，以便工程方对投资人的好感与信赖；同时，增值效劳的前移能有效缩短与投资企业的磨合期，提高工程的成功率。投资前的增值效劳 所以，在投资前的增值效劳是工程投资的前奏，增值效劳的前移能有效缩短工程方与投资人的距离，赢得工程方和中介机构的尊重与信赖，为成功完成优质工程打下根底。早期工程的增值效劳 早期投资工程：天使投资人及A轮投资人：将承受企业孵化、培育、商业模 式成型、团队磨合等方面的重任，必须亲历亲为。 1周鸿祎投资奇虎、讯雷 周鸿祎1998年创立3721公司；2003年被yahoo收购。2004年周鸿祎出任雅虎中国区总裁。2005年9

5、月1日周鸿祎先生以投资合伙人的身份正式加盟IDGVC，帮助国内众多的中小企业获得快速开展的时机，推动整个行业的开展。2006年2月，周鸿祎成立天使投资基金，并投资了奇虎360和讯雷等公司。 2朱敏投资连连科技 上世纪90年代，朱敏先生开始在硅谷创业。先后创办Future Labs公司后以1300万美金出售和WebEx公司，并带着WebEx开展成为全球实力最强的网络互动效劳和网络会议中心系统的效劳供给商。在硅谷创业获得巨大成功后,朱敏回国涉足风险投资领域。先后带着NEA团队和赛伯乐团队成功投资了中芯国际、展讯科技、红孩子、连连科技等一批自主创新型企业，在投资后，朱敏先生将美国创业经验手把手“传、

6、帮、带。3达晨投资同洲电子 达晨投资同洲电子后，利用股东电广传媒的有线电视网络背景，协助同洲电子转型，使其成为中国最大的机顶盒制造商，同时委派公司高管陈立北担任同洲电子副总经理，协助同洲电子成长。 早期工程增值效劳案例：广州风险投投资倍特生物 广州风险投于2000年7月份对广州倍特生物公司投资，该公司属于初创期企业，有独特并具有高附加值的产品，但企业前期的管理及销售比较混乱，广州风险投公司除给予资金支持外，还积极帮助企业推行标准管理，带动经营开展。 广州风险投先后为倍特公司开展的增值效劳包括： (1) 派出兼职的副总经理及财务总监帮助公司管理、实施监督职能，并帮助公司制定长期开展方案。 (2)

7、 物色高层管理人员，理顺管理队伍，吸引人才充实员工队伍，并采取措施稳定队伍 。 (3) 帮助公司建立销售网络、销售队伍，制定合理的销售政策，并根据实际情况进行调整。 (4) 理顺公司的财务管理，使财务管理标准化及制度化，做到帐务公开、透明，引入会计师事务所对公司财务进行监督及指导。 (5) 帮助公司选择新的产品开展研发工作，公司除原有的生物蛋白胶产品外，还拿到了国家医药管理局对其导管产品的批文，有关新产品研发进展良好。 (6) 帮助公司申报高新技术企业以及有关的科技资助工程，取得国家中小企业创新基金数百万元。 (7) 引入新的投资者，完成第二期及第三期融资。 (8) 帮助公司建立新的生产基地。

8、 (9) 协助企业向银行融资，并提供担保。 早期工程的增值效劳 早期工程由于商业模式并不清晰、市场地位也不明显，需要投资人投入相当的精力与企业“同呼吸、共患难，早期工程无论是对工程公司还是对VC而言，对团队的要求都非常严格，一般需要由专业的公司或团队投资和管理。中期工程的增值效劳 中期投资工程：公司对外投资的工程中超过七成的为此阶段，此阶段工程公司管理、产品及市场已根本成型。联想投资经验柳传志总结：定略搭班子带队伍霸菱投资网易根据市场发展情况，协助网易在门户、短信、SP及游戏等业务市场不断转型达晨投资网宿科技投资后，协助企业业务拓展，由IDC（主机托管）业务向IDC、CDN(内容分发）业进的局

9、面3i和普凯投资小肥羊在3i的建议下，小肥羊实施了增加直营店，规范和限制加盟店的策略，制订了“一级城市不加盟，二级城市有限加盟，三级城市则以加盟为主”的计划，确定加盟店收缩，重点发展直营店的战略。中期工程的增值效劳定战略：帮助企业确定开展战略和思路，确定企业的商业模式。中期工程的增值效劳搭班子：搭建公司核心管理、技术团队，投资人完成投资后会针对投资工程团队的短板，通过猎头公司、行业资源、竞争对手等渠道引入高水平管理团队。 3i为小肥羊引进“头脑资源，来自汉堡王前总裁 Nish Kankiwala、肯德基香港运营公司总裁杨耀强 Yuka Yeung。作为行业领先的跨国企业的管理人，他们均对小肥羊

10、提出了切实的建议，甚至诸如餐桌如何摆放、如何呈上菜单、如何迅速换桌布等类似细节的问题都囊括其中。这种行业的人脉资源和国际成功经验，是3i作为国际领先投资公司的独特核心优势之一，也是小肥羊最终将绣球抛给3i的重要原因，投资完成后，上述二人成为小肥羊的独立董事。 中期工程的增值效劳带队伍：表达在“扶上马、送一程，投资人成功实施战略投资后，仅仅是万里长征的第一步，投资人与工程公司、公司原股东从此成为休戚相关、命运与共的利益共同体。将企业做大做强，成功IPO,并成为行业的标杆与细分市场的主导者成为各利益攸关者的共同目标；在此前提下，投资人有动力、有责任、有义务调动一切有利于投资企业开展的资源努力实现上

11、述目标。 工程公司由于多半是技术型公司，管理团队对资本市场以及市场营销相比照较陌生，所以投资后，创投公司需要协助工程公司实施二轮融资、动用社会资源为工程公司拓展市场、为工程公司横向整合或纵向整合、寻觅并购目标等提供强有力的支撑。后期工程的增值效劳 针对后期工程，增值效劳的重点应侧重于团队在资本运营方面的人员补充CFO/董秘、改制重组和中介机构的协调、公司上市进度整体把握与监管机构的沟通、以及投资工程如何形成新的利润增长点、协助公司解决开展过程中的资金瓶颈、协助完成股权鼓励方案、提高运营绩效、通过有效并购加速行业整合和洗牌等方面。 后期投资工程：后期工程即Pre-IPO工程或临门一脚工程，公司财

12、务相对标准透明、商业模式成熟、团队磨合较长、细分市场地位突出。后期工程的增值效劳 弘毅投资的投资工程：中国玻璃、科宝博洛尼、先声药业、济南沃德汽配、中联重科、林洋新能源等 战略合作伙伴/LP：高盛、淡马锡、新鸿基 弘毅投资的工程，有许多都在短期内被推上资本市场，顺利实现退出：中国玻璃从接触到上市不到一年半时间；先声药业从投资到上市也仅仅一年半；2006年6月投资林洋新能源，当年底林洋新能源在纳斯达克上市，只有短短6个月 弘毅投资：国内PE的典范后期工程增值效劳 弘毅投资通过整合投资链资源，实现整个产业链的互动，使得整个投资过程畅通无阻。海外投资人将资金交给高盛管理高盛又投资于弘毅投资弘毅投资进

13、行工程投资 工程增值效劳高盛参与海外上市的承销海外上市工程退出现金归还投资人。在这个资金循环过程中，利益促使大家拼命跑接力。例如，弘毅投资的工程海外上市，就离不开国际著名投行高盛的帮助，中国玻璃香港主板上市，林洋新能源纳斯达克上市和先声药业纽约上市，高盛都是主承销商。 中介机构-券商/财务参谋/律师/会计师等,监管机构-交易所、证监会，第三方机构-协会、媒体等都可以成为企业增值效劳的外部资源。 弘毅投资的操作手法：整合一切可整合的资源，增值效劳并非单打独斗后期工程的增值效劳 弘毅投资作为国企重组的“增值效劳商，即通过国企改制、管理提升、资本充裕、国际合作，提升国有企业的价值。在国企投资案例中，

14、弘毅投资只需做关键的几件事： 一是让核心经理层持股； 二是改变原有管理体制，建立新的决策、鼓励机制； 三是帮助企业融资，改变债务结构，把短债改为长债、把高息债改为低息债，或上市融资； 四是帮助企业走向国际市场。 这对国企来说是一场彻底的制度革命，不仅优化了企业的财务结构、提高机制效率、扩大企业市场和利润外延，更关键的是，让核心经理层持股，激发了这些人的活力，使其管理潜能得到充分释放。 弘毅投资的增值效劳关键点 赵令欢：“我们实际上区别于很多的投资公司，最重要的一点就是我们的投后增值效劳，除了金钱之外，企业的战略制定、班子的不断完善、财务金融的不断优化、国际拓展等等方面我们都会做很多的工作，支持

15、现有的团队，把企业做得更好。 中小企业普遍存在的问题和困难 1. 股权问题 中小型企业在股权问题上通常存在股权单一、股本较小、股本结构不理想这几种情况。 2. 资产问题 - 资产规模偏小 - 资产结构不合理 - 有形资产较小、无形资产较大 - 流动资产缺乏 3. 财务问题 标准与监督，这是我们在实践中常常感到最棘手的问题。 财务上的问题包括： - 缺乏健全的财务制度 - 缺乏合格的财务人员 - 缺乏有效的财务管理手段 - 财务工作未能在企业经营与管理中发挥出应有的作用 4. 团队建设 - 创业团队薄弱 - 骨干队伍不稳定 - 员工鼓励机制未形成 - 企业文化建设空白 - 员工培训、轮岗、考核、

16、奖励等工作较弱 5. 市场和营销模式问题 - 缺乏大量的合格的营销人员 - 缺乏市场销售的健全网络 - 宣传和市场推广策略 - 营销模式问题 - 销售和资金回笼 6. 今后开展目标定位问题 - 缺乏明确的长远的开展目标 - 缺乏明确细分的企业定位 可增长的商业模式高增长行业里的领头羊优秀的管理团队不存在开展的硬伤良好的财务业绩国际化的开展战略需创投公司对工程的要求 每项投资都有六个“需和六个“给，“需是对投资对象的要求，“给那么是投资人需给投资对象带去的支持。 用以企业开展的灵活稳定的资金对企业管理的战略性建议投资行业里的丰富经验对国家调控方向良好的预判性行业领域的关系国内外的人脉网络给工程公

17、司对创投的要求增值效劳的效应 结果说明,创业投资增值效劳是影响创业企业成长绩效的重要因素。其中,战略上的支持、人力资源管理上的支持、后续融资上的支持对创业企业成长绩效有显著的正向影响;关系网络资源上的支持对创业企业竞争绩效有显著的正向影响,但对潜力绩效没有显著影响。生产运作上的支持对创业企业成长绩效没有显著影响。 投资后工程的增值效劳 因此，在我们为投资工程提供增值效劳应充分发挥投资人的优势，重点在开展战略、并购整合、产业链完善、团队磨合、上市规划、中介机构协调等方面因地制宜为投资工程提供最正确效劳，在策略上应注意如何“授人以渔，防止过多陷入投资工程的日常事务，不可越俎代庖、喧宾夺主，并形成依

18、赖感。我们的重点在于尽量弥补投资企业的“短板。作为投资人，创业投资家主要以董事会成员身份参与企业的战略决策，为企业的开展保驾护航。完善企业治理结构责权明晰激励到位博采众长提供资本运作帮助上市发行支持资金兼并整合制订业务发展方向持续发展突出主业强调优势协助其他资源配置组建团队打造品牌拓展市场增值服务全方位的增值效劳创投行业竞争关键点1如何提供增值服务2如何培育有公司特色的投资风格3公司培育有特色投资风格的关键 要培育有公司特色的投资风格，就必须围绕如何为被投资企业提供增值效劳建立起完善的机制和内部文化，以辅佐被投资企业顺利开展，切实保障自己的投资权益。 1、要建立和推广鲜明的企业文化：专注、分享； 2、要建立学习型组织，不被时代淘汰； 3、要建立长效鼓励约束机制，实现利益捆绑。 个人培育有特色投资风格的关键 1、保持良好的心态专注、分享； 角色做事