货币银行学---第十五章{国际交往中的货币}ppt课件

1、第十五章 国际交往中的货币第一节 外汇、外汇市场与汇率第二节 长期中汇率的决议第三节 短期中汇率的决议第四节 汇率的变动第五节 汇率制度.本章学习要求 在这一章中，我们将讨论外汇、外汇市场与汇率的概念和分类、汇率制度、汇率决议的实际根底和影响要素、汇率变动的原理等内容。学完本章后，他该当知道： 外汇、外汇市场、汇率、汇率制度的概念； 运用供求分析的根本工具，调查在长期和短期中决议市场汇率的主要要素，以及这些要素如何促使汇率随时间而变动； 固定汇率制度和浮动汇率制度的含义、特点；我国现行的人民币汇率制度。.第一节 外汇、外汇市场与汇率一、外汇的定义 外汇Foreign Exchange是国际汇兑

2、的简称，它有动态和静态之分，而静态上的外汇概念还进一步有广义和狭义之分。.第一节 外 汇动态的外汇是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债务债务关系的行为。广义的静态外汇-泛指一切以外国货币表示的资产。.第一节 外 汇国际货币基金组织把外汇定义为： “外汇是货币行政当局中央银行、货币机构、外汇平准基金组织及财政部以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等方式保管的，在国际收支逆差时可以运用的债务。 .第一节 外 汇详细内容包括1外国货币包括钞票、铸币等；2外币支付凭证包括票据、银行存款凭证、 邮政储蓄凭证等；3外币有价证券包括政府公债、国库券、 公司债券、股票、息票等；4特别提款权、欧洲

3、货币单位；5其它外汇资产.第一节 外 汇狭义的静态外汇: 是指以外币表示的，可用于国际之间结算的支付手段。主要包括：汇票、支票、本票、银行付款委托书、银行存款凭证、邮政储蓄等。我们通常运用的是狭义的外汇概念。.第一节 外 汇二、外汇的特征 外汇是一种以外币表示的金融资产，同时可用作国际支付，并能兑换成其他方式的外币资产和支付手段。.第一节 外 汇外汇的三个突出特点：一是普遍接受性，即外汇必需是在国际上被普遍认 可和接受的资产；二是可偿性，即外汇债务应该保证可以得到货币发 行国的偿付；三是可兑换性，即某种方式的外汇应该可以自在地 兑换为其它外币资产。.第一节 外 汇补充：外汇的种类 1.自在外汇

4、:无需经过货币发行国的货币管理当局同意，即可自在兑换成其他国家货币，或能直接向第三国进展支付的外汇外币支付手段。 作为自在外汇的货币，明显具有可兑换性，在国际交往中被广泛地运用和流通。 例如，美圆、日元、英镑等。.第一节 外 汇2.记帐外汇(又称协定外汇或清算外汇): 是指不经货币发行国的货币管理当局同意，不能自在兑换成其他国家货币，或不能直接对第三国办理支付的外汇外币支付手段。 这种外汇只能根据两国政府间的清算协定，在双方银行开立专门帐户记载运用。.第一节 外 汇 三、汇 率 汇率：又称汇价、外汇牌价，是指将一个国家的货币折算成另一个国家的货币时的比率，即用一国货币单位所表示的另一种货币单位

5、的“价钱。 .第一节 外 汇一汇率标价法 1.直接标价法direct quotation system) 指以一定单位的外国货币作为规范，折成假设干单位的本国货币来表示汇率。也就是说，在直接标价法下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价钱。 绝大多数国家采用直接标价法，如中国。 在中国外汇市场上，100美圆=827元人民币 . 人民币外汇牌价 单位：人民币元 货币买入价（现汇）买入价（现钞）卖出价百美元(USD或US$)826.4500821.4800828.9300百欧元(EUR)977.7700969.4500980.7100百英镑(GBP或)1465.75001431.25001470

6、.1500百港币(HKD)105.9600105.3200106.2800百瑞士法郎(CHF)627.9900613.8300631.1400百日元(JPY或J￥)7.54967.49287.5874百加拿大元(CAD或C$)608.3800594.0600610.2000百澳大利亚元(AUD)602.9100589.3100605.9300.第一节 外 汇 假设需求比原来更多的本币才干兑换单位外币，阐明外币的币值上升，或本币币值下降，通常称为外汇汇率上升。 相反，假设用比原来少的本币就能兑换单位外币，阐明本币的币值上升，或外币币值下降，通常称为外汇汇率下跌。 .第一节 外 汇2.间接标价法i

7、ndirect quotation system) 指以一定单位的本国货币为规范，折成假设干单位的外国货币来表示汇率。 在伦敦外汇市场上，1英镑=1.613美圆 在纽约外汇市场上，1美圆=100日元 .2004年4月22日纽约外汇市场行情表 (1美圆合外币) 货币买入价卖出价欧元0.84090.8437英镑（合美元）1.76781.7724日元109.5100109.9100瑞士法郎1.31021.3142新加坡元(SGD)1.69151.6955港币7.79727.8012澳大利亚元（合美元）0.72840.7314加拿大元6.94516.9851.第一节 外 汇在间接标价法下，汇率是以外国

8、货币来表示的单位本国货币的价钱。一定单位的本币折算的外币数量增多，阐明本币汇率上升，即本币升值或外币贬值。反之，一定单位的本币折算的外币数量减少，阐明本币汇率下跌，即本币贬值或外币升值。.第一节 外 汇汇率的种类划分标准内 容制定汇率的方法基本汇率、套算汇率 银行买卖外汇的角度买入汇率、卖出汇率中间汇率、现钞汇率外汇交易支付工具电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率外汇买卖的交割期限即期汇率、远期汇率对外汇管理的宽严官方汇率、市场汇率汇 率 制 度固定汇率、浮动汇率银 行 营 业 时 间开盘汇率、收盘汇率.第二节 长期中汇率的决议 汇率是一种货币与另一种货币之间的比价，将货币视为一种特殊商品，那么各种货

9、币所具有的或代表的价值，是汇率决议的根底。 此外，市场实践汇价程度还要 遭到外汇市场供求的影响。.汇率决议实际购买力平价实际国际收支决议论吸收分析法货币主义的汇率实际资本市场决议实际第二节 长期中汇率的决议.第二节 长期中汇率的决议一、长期中汇率决议的实际根底 购买力平价实际以为：一国货币的对外汇率，主要是由两种货币在其各自国内所具有的购买力决议的，即两种货币的购买力之比决议了两国货币的兑换比率。而一国货币的购买力是其国内整体物价程度的倒数，因此，平衡汇率就等于两国物价程度的比率。进一步来看，在一定时期内，汇率的变化也要与该时期两国物价程度的相对变化成比例。.第二节 长期中汇率的决议二、长期中

10、汇率决议的影响要素 相对价钱程度； 关税和限额； 对本国产品相对于外国产品的偏好； 消费率。 .第二节 长期中汇率的决议一相对价钱程度 在长期中，一国价钱程度相对于别国价钱程度的上升，将导致该国货币贬值；一国相对价钱程度的下降，将导致该国货币的升值。二关税和限额 一国实施关税和限额会促使其货币在长期中趋于升值。 .第二节 长期中汇率的决议三对本国产品相对于外国产品的偏好 在长期中，对一国出口产品偏好的加强将导致该国货币升值；相反，对进口产品偏好的添加会导致该国货币贬值。四消费率 在长期中，假设一国消费率相对于其他国家有所提高，那么该国货币将趋于升值；假设一国消费率低于其他国家，那么该国货币将趋

11、于贬值。.第二节 长期中汇率的决议长期中影响汇率的要素因 素因素的变动汇率值E的反应B国相对于A国的价格水平B国相对于A国的关税和限额B国国内对进口产品的偏好B国国外对其出口产品的偏好B国相对于A国的生产率.第三节 外汇买卖与外汇风险一、外汇市场 外汇市场是指由外汇需求和外汇供应双方以及外汇买卖中介机构所构成的买卖外汇的买卖系统。 由有形市场和无形市场共同组成。 .第三节 外汇买卖与外汇风险一外汇市场的特征1.国际外汇市场是高度一体化的。2.国际外汇市场在时空上是延续不停运转的。3.国际外汇市场的外汇行情动摇性大，政府干涉行为突出。 .第三节 外汇买卖与外汇风险二外汇市场的参与者 外汇银行 普

12、通客户 外汇买卖经纪人 中央银行.第三节 外汇买卖与外汇风险三外汇买卖层次与买卖方式1.外汇买卖-以一定的买卖方式买卖以外币表示的支付手段或信誉工具的活动。2.根据买卖者不同，将外汇市场划分三个买卖层次： 客户市场“零售外汇市场； 同业市场，“零售外汇市场； 中央银行与外汇银行之间的买卖市场。.第三节 外汇买卖与外汇风险三外汇买卖层次与买卖方式 3.外汇买卖的种类 即期外汇买卖 远期外汇买卖 掉期买卖 套汇买卖 套利买卖 外汇期货买卖 外汇期权买卖 货币互换买卖.第三节 外汇买卖与外汇风险二、外汇风险 1.外汇风险的概念与类型1外汇风险-又称汇率风险，是指经济实体在持有或运用外汇的过程中，因汇

13、率变动而蒙受损失的能够性。.第三节 外汇买卖与外汇风险2外汇风险的三种类型 买卖风险 会计风险 经济风险.第三节 外汇买卖与外汇风险2.外汇风险的防备1买卖风险的防备 .在订立合同时，争取对本人有利的条款 . 金融市场操作2会计风险的防备3经济风险的防备.外汇风险管理的根本原那么知己知彼,选择最正确方案审时度势,调整战略.外汇风险管理的普通方法一、贸易战略法贸易战略法是指企业在进出口贸易中，经过和贸易同伴的协商与协作所采取的防备外汇风险的方法。1、币种选择法.是指企业经过选择进出口贸易 中的计价结算货币的种类来防备外汇风险的方法。2货币保值法。是指企业在进出口贸易合同中经过订立适当的保值条款，

14、以防备外汇风险的方法。.“一篮子货币保值条款即在贸易合同中，规定某种货币为计价结算货币，并以“一篮子货币为保值货币。详细做法是：签署合同时，按当时的汇率将货款分别折算成各保值货币，货款支付日，再按此时的汇率将各保值货币折回成计价结算货币来结算。.4、期限调整法是指进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提早或延期，以防备外汇风险或获取汇率变动的收益的方法。. 5、对销贸易法详细方法有：(1)易货贸易。即商品互换。但买卖双方都存在各自商品涨价或对方商品跌价的风险没有外汇风险，但有价钱风险。(2)配对.即进出口商在一笔买卖发生时或发生之后,再进展一笔与该笔买卖在币

15、种、金额、货款收付日期完全一样,但资金流向正好相反的买卖,使两笔买卖所面临的外汇风险相互抵消的方法.6、国内转嫁法外贸企业将进口原资料卖给国内制造商，以及在向国内制造商购买出口商品时，可以和国内制造商签署以外币计价结算的合同，这实践上等同于国内制造商直接从事进出口业务，外贸企业的外汇风险即由制造商承当；进口商对于因外汇风险所呵斥的损失，也可经过提高国内售价的方式，转嫁给国内的用户和消费者。.二、金融市场买卖法 1、即期外汇买卖法。 2、远期外汇买卖法。 3、掉期买卖法。 4、外汇期货买卖法。 5、外汇期权买卖法。 6、利用对外贸易短期信贷法。.7、利用出口信贷法1利用卖方信贷(Supplier

16、s Credit)。假设设备以出口商所在国的货币计价结算，出口方银行也以本币向出口商提供贷款，那么出口商没有任何的外汇风险；假设设备以出口商所在国以外的货币计价结算，出口方银行也以同种外币提供贷款，那么卖方信贷防备外汇风险的方法与借款法一样。2利用买方信贷(Buyers Credit)。由于进口商获得买方信贷后，即以支付现款的方式购买设备，因此不论该设备以何种货币计价结算，出口商都没有外汇风险。3利用福费廷(Forfaiting)。又称包买票据或买单信贷， 福费廷业务与普通的远期外汇票据贴现业务类似，二者最大的区别在于包买商对出口商无追索权，因此，出口商利用二者防备外汇风险的原理一样。.8、投

17、资法是指进口商在签署贸易合同后，按合同中所规定的币种、金额，将本币资金在即期外汇市场上兑换成外汇，再将这笔外汇在货币市场进展投资( 如银行定期存款，购买国库券、银行承兑汇票、商业票据等)， 投资到期日安排在货款支付日，然后以投资到期的外汇款项支付贸易货款。.9、货币互换(Currency Swap)法 货币互换是指买卖双方经过相互交换币种不同,但期限一样，金额相当的两种货币，以降低筹资本钱和防备外汇风险的创新金融业务。货币互换业务虚际上是以两种货币之间的交换和换回取代外汇买卖中的两种货币之间的买进和卖出，从而到达防备外汇风险的目的。. 10、投保汇率变动险法详细做法是：企业作为投保人，定期向承

18、保机构交纳规定的保险费，承保机构那么承当全部或部分的外汇风险，即企业在投保期间所出现的外汇风险损失由承保机构给予合理的赔偿，但假设有外汇风险收益，也由承保机构享有。.案例分析案例缘由某公司是一家消费型的涉外企业，原资料大部分从国外进口，消费的产品约有三分之一销往国外。企业出口收汇的货币主要是美圆，进口支付的货币除美圆外，主要还有欧元和英镑。该企业每个月大约还有100万美圆的外汇收入，400万美圆左右的非美圆欧元、英镑对外支付。2002年年中，欧元兑美圆汇价在平价下方，英镑兑美圆也在1.5美圆左右，而2003年上半年欧元兑美圆不仅突破了平价，而且最高时甚至到达1欧元兑换1.18美圆，该公司因此而

19、蒙受了宏大的汇率风险损失。.案例分析分析该公司出口收汇的金融小于进口付汇金额，每月收付逆差约300万美圆，且进口付汇与收入外汇的币种也不匹配，存在非美圆货币在实践对外支付时，与签署商务合同或开立远期信誉证时的本钱汇率相比升值的风险。因此，该公司迫切需求进展外汇风险防备和躲避。请他为这家企业出出主意.案例分析防备方法一采取货币选择法争取在进口合同中运用与出口合同一致的货币，这样，可消除约100万美圆的敞口头寸。二采取“提早错后法如预测美圆汇率继续看跌，欧元、英镑汇率继续看涨，那么可争取提早收取出口货款，提早支付进口货款，以消除出口远期收汇和进口远期付汇的汇率风险。.案例分析三采取外汇买卖法上述两

20、种方法一方面能够存在与对方谈判结算条件上的困难，另一方面也只能躲避部分汇率风险。因此，该公司可选择外汇买卖法来防备汇率风险。这种情况下，外汇买卖法是一种比较现实、经济和有效的防备方法。为更好地到达保值避险的目的，首先要在签署非美圆商务合同或开立非美圆远期信誉证时，将当时的市场汇率作为保值避险时参考的本钱汇率，积极运用远期外汇买卖等保值手段，在分析外汇市场走势的根底上，在适当时机买入远期支付的非美圆货币，相应卖出远期美圆，也就是将支付时的汇率提早确定，防止出现到实践支付时，由于市场的即期汇率大幅升值呵斥汇率风险损失的局面。对于该公司收付汇逆差的300万美圆，那么可利用银行推出的远期结售汇来进展套

21、期保值。.案例分析该公司也可利用外汇期权来防备汇率风险，如支付一定的期权费买入欧元和英镑看涨期权。假设到期日英镑和欧元上涨到协定价钱以上，那么按协定价行使期权，这样，欧元和英镑的汇率就锁定在协定汇率程度。如英镑和欧元汇率在协定价以下，那么不行使期权，而是从市场上以更优惠的市场汇率买入欧元和英镑。利用期权套期保值，在到期日期权买方既可选择执行期权合同，也可选择不执行合同，从而可以在欧元和英镑下跌时利用市场的有利汇率，但为购买期权需付出一笔较可观的期权费。而远期买卖那么不论汇率如何变化都必需进展实践交割，但远期买卖除能够需存入一笔保证金之外，无需交纳费用。因此，利用远期买卖和期权买卖进展套期保值各

22、有利弊。从我国银行目前提供的避险产品来看，多数银行尚未推出外汇期权业务，因此，利用远期买卖避险应是该公司较为现实的选择。 .第四节 汇 率 制 度一、固定汇率制Fixed Exchange Rate System) 以本位货币本身或法定含金量为确定汇率的基准，汇率比较稳定的一种汇率制度。 1.金本位货币制度下的固定汇率制度 2.布雷顿森林货币体系下的固定汇率制度.第四节 汇 率 制 度二、浮动汇率制度Floating Exchange Rate System) 是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下动摇的界限，货币当局也不再承当汇率动摇界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自在上下浮动

23、的一种汇率制度。.第四节 汇 率 制 度1.浮动汇率制的特点1汇率浮动方式多样化2汇率不是纯粹的自在浮动，而是有管理的浮动3汇率动摇频繁且幅度大4影响汇率变动的要素多元化5特别提款权等一篮子汇价成为汇率制度的组成部分。.第四节 汇 率 制 度2.浮动汇率制度对国际经济的影响防止某些国家外汇贮藏的流失促进外汇市场的开展促使国际资本流动剧增加强了国际间的结合干涉呵斥国际财富的转移与再分配加强了国际经济往来中的不确定性一定程度上也会加剧国际金融市场的动荡.三、人民币汇率概述 人民币外汇牌价-人民币对外币的汇率，它代表人民币的对外价值。 人民币汇率实践上是构筑在货币购买力或物价程度表示的价值之比根底之

24、上的。 1994年人民币汇率的决议从行政的、换汇本钱定汇率的做法转向了以市场供求为根底的、单一的、有管理的浮动汇率。第四节 汇 率 制 度.人民币汇率制度的开展过程 第一阶段：19491952 第二阶段：1953-1972 第三阶段：1973-1980 第四阶段：1981-1984 第五阶段：1985-1991.4 第六阶段：1991.4-1993 第七阶段：1994以后第四节 汇 率 制 度.1994年外汇管理体制改革 从1994年1月1日起，取消外汇调剂市场和人民币外汇调剂市场利率，人民币汇率实行以外汇市场供求为根底的单一的、有管理的浮动汇率制。第四节 汇 率 制 度.人民币实现经常工程下自在兑换 1996年12月实现人