第三章财务管理的价值观念ppt课件

1、 第3章 风险与收益一、风险及其风险报酬二、风险的衡量三、风险报酬的计算.一、风险及其风险报酬1. 风险的概念 风险是指事件本身的不确定性，或某一不利事件发生的能够性。 财务管理中的风险通常是指由于企业运营活动的不确定性而影响财务成果的不确定性。 普通而言，我们假设能对未来情况作出准确估计，那么无风险。对未来情况估计的准确程度越高，风险就越小；反之，风险就越大。.一、风险及其风险报酬2. 风险的种类 风险按其构成的缘由可分为运营风险、投资风险和财务风险。运营风险 是指由于消费运营上的缘由给企业的利润额或利润率带来的不确定性。 运营风险源于两个方面：企业外部条件的变动如：经济方式、市场供求、价钱

2、、税收等的变动企业内部条件的变动如：技术配备、产品构造、设备利用率、工人劳动消费率、原资料利用率等的变动.一、风险及其风险报酬投资风险也是一种运营风险，通常指企业投资的预期收益率的不确定性。财务风险是指企业由于筹措资金上的缘由而给企业财务成果带来的不确定性。它源于企业资金利润率与借入资金利息率差额上的不确定要素和借入资金对自有资金比例的大小。.一、风险及其风险报酬3、风险报酬的概念 投资者由于冒风险进展投资而要求获得的超越货币时间价值的那部分报酬，称为投资的风险价值或风险报酬、风险收益。风险报酬通常有绝对数和相对数两种表示方法。财务管理中，通常运用用相对数计量。.二、 风险的衡量1. 与风险衡

3、量的相关概念 衡量风险程度的大小必然与以下几个概念相联络：随机变量、概率、期望值、平方差、规范差、规范离差率。.1随机变量与概率 随机变量Xi是指经济活动中，某一事件在一样的条件下能够发生也能够不发生的事件。 概率Pi是用来表示随机事件发生能够性大小的数值。 通常，把必然发生的事件的概率定为1，把不能够发生的事件的概率定为0，而普通随机事件的概率是介于0与1之间的。概率越大表示该事件发生的能够性越大。 二、 风险的衡量.2期望值 期望值E是指随机变量以其相应概率为权数计算的加权平均值。计算公式如下： 二、 风险的衡量.3平方差与规范差 平方差即方差2和规范差都是反映不同风险条件下的随机变量和期

4、望值之间离散程度的目的。平方差和规范离差越大，风险也越大。 实务中，经常以规范差从绝对量的角度来衡量风险的大小。 平方差和规范差的计算公式如下： 二、风险的衡量.4规范离差率 规范差只能从绝对量的角度衡量风险的大小，但不能用于比较不同方案的风险程度，在这种情况下，可以经过规范离差率进展衡量。 规范离差率q是指规范差与期望值的比率。 计算公式如下：二、风险的衡量.2. 风险衡量的计算步骤二、风险的衡量(1)根据给出的随机变量和相应的概率计算期望(2)计算规范差(3)计算规范离差率(不同方案比较时)请看例题.例题：某企业有两个投资方案，其未来的预期报酬率及发生的概率如下表：经济情况 发生概率预期报

5、酬率（Xi）甲方案乙方案繁荣0.460%25%一般0.460%20%衰退0.2-60%10%合计1.例题：1、计算期望报酬率E 甲=20% 乙=20%2、计算规范偏向 甲=43.82%乙=5.48% 甲方案的风险比乙方案大.例题：3、计算规范偏向率qq 甲=219.1%q 乙=27.4% 甲方案的规范偏向率大于乙方案，所以甲方案的风险要比乙方案大。.三、风险报酬的计算1、计算风险报酬率RR风险报酬率与风险程度有关，风险越大，要求的报酬率越高。计算公式： RR=风险报酬系数风险程度 =bq它取决于投资者对风险的逃避程度！根据以往同类工程确定或组织专家确定以规范偏向率表示.例题：本例中，假设甲、乙

6、两个方案的风险报酬系数分别为0.2和0.1，那么：RR甲=0.2 219.1%=43.82%RR乙=0.1 27.4%=2.74%.三、风险报酬的计算2、 计算投资总报酬率KK=无风险报收率+风险报酬率 =RF+RR=RF+ bq货币的时间价值.三、风险报酬的计算3、 计算风险报酬风险报酬=总投资额风险报酬率本例中，甲、乙方案的总投资额均为100万元，那么：甲方案的风险报酬=100 43.82%=43.82万元乙方案的风险报酬=100 2.74%=2.74万元.风险量化后，投资决策应遵照的原那么总原那么： 投资效益越高越好，风险程度越低越好。详细原那么： 两个投资方案的预期收益率根本一样，应各选择规范偏向率较低的那个方案 ； 两个投资方案的规范偏向率根本一样，应各选择预期收益率较高的那个方案 ；甲方案的预期收益率高于乙方案，而其规范偏向率低于乙方案，应中选择甲