第四章筹资决策ppt课件

1、1 第四章筹资决策.2第三章 筹资决策学习目的第一节企业筹资概述第二节权益资金筹集第三节负债资金筹集本章习题参考答案.3学习目的掌握企业资金需求量的预测方法；掌握融资租赁租金的计算；了解各种筹资方式的优缺陷；了解权益资金、负债资金筹集的各种方式。前往.4第一节企业筹资概述一、企业筹资的概念二、企业筹资的来源三、企业筹资的方式四、筹资的根本原那么五、企业资金需求量预测.5一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业由于消费运营、对外投资和调整资本构造等活动对资金的需求，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。资金是企业生存和开展的必要条件。筹集资金既是保证企业正常消费运营的前提，又是谋求企业开展的根底。

2、企业的运营管理者必需把握企业何时需求资金、需求多少资金、以何种合理的方式获得资金。.6二、企业筹资的分类 按运用期限的长短分按企业资金的来源分由投资人提供的权益资金由债务人提供的负债资金短期资金长期资金.7三、企业筹资的方式筹资方式吸收直接投资发行股票发行债券融资租赁银行借款商业信誉.8筹资渠道 1. 国家财政资金 2. 银行信贷资金 3. 非银行金融机构资金 4. 其它企业资金 5. 居民个人资金 6. 企业自留资金 7. 外商资金 .9筹资渠道与筹资方式的对应关系 吸收直接投资发行股票银行借款发行债券商业信用融资租赁国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留

3、资金外商资金.10 1. 规模适当原那么 3. 来源合法原那么 4. 方式经济 2. 筹措及时原那么四、企业筹资的根本原那么.11五、筹资额的预测方法前往一定性预测法1.集合意见法调查研讨法2.德尔菲法专家意见法二定量预测法1.销售百分比法根据销售额与资产负债表、利润表的有关工程间的比例关系，预测各工程段前资金需求量的方法。2.线性回归法.12销售百分比法区分资产负债表中的敏感工程和非敏感工程敏感工程：随着销售额变动而同比率变动的工程流动资产都是敏感工程固定资产要根据消费才干而定其他长期资产均是非敏感工程流动负债中处短期借款外都是敏感工程长期负债和股东权益均是非敏感工程 销售百分比法.13销售

4、百分比法下企业需求追加资金量的根本计算公式是： F=K(AL)RF企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额；K 预测年度销售收入对于基期年度增长的百分比；A 随销售收入变动而成正比例变动的资产工程基期金额；L 随销售收入变动而成正比例变动的负债工程基期金额；R 预测年度添加的可以运用的留存收益。 销售百分比法.14例 宏远公司在基期2021年度的销售收入的实践数为500，000元，获得税后净利20，000元，并发放了股利10，000元。该公司2021年期末的简单资产负债表如下：.15资 产权 益1货币资金 10，0001应付账款 50，0002应收账款 85，0002应交税费 25，000

5、3存货 100，0003长期借款 115，0004固定资产 150，0004股本 200，0005无形资产 55，0005留存收益 10，000资产总计 400，000权益总计 400，000宏远公司资产负债表 2021年12月31日.16假设宏远公司在方案期间2021年销售收入总额将增为800，000元，并仍按基期股利发放率支付股利；假设生成才干已饱和,要求预测2021年需求追加资金的数量。.171根据2021年期末资产负债表各工程的性质，分析研讨它们与当年销售收入总额的依存关系，并编制该年度的用销售百分比方式反映的资产负债表如下：.18资 产权 益1货币资金 2% 1应付账款 10%2应收

6、账款 17% 2应交税费 5%3存货 20%3长期借款 （不适用）4固定资产 30%4股本 （不适用）5无形资产 （不适用）5留存收益 （不适用） 合计 69% 合计 15%宏远公司资产负债表 2021年12月31日 上表中 ，即表示该公司每添加1元的销售额， 需求添加资金0.54元。.19以上各有关数据代入上述公式：.20第二节权益资金筹集一、吸收直接投资二、发行股票三、留存收益.21一、吸收直接投资一吸收直接投资的渠道1吸收国家投资2吸收法人投资3吸收个人投资4吸收外商投资.22一、吸收直接投资二吸收直接投资的出资方式1现金投资2实物投资3工业产权 4. 土地运用权.23三吸收直接投资的程

7、序1确定吸收直接投资所需的资金数量2寻求投资单位，商定投资数额和出资方式3签署投资协议4执行投资协议 .24四吸收直接投资的优缺陷1优点：1有利于加强企业信誉。2有利于尽快构成消费才干。 3利于降低财务风险。2缺陷：1资金本钱较高。2企业控制权分散。.25二、 发行股票 一普通股筹资 二优先股筹资.26一普通股筹资1普通股的特点1普通股股东对公司有运营管理权。2普通股股东对公司有盈利分享权。3普通股股东有优先认股权。4普通股股东有剩余财富要求权。5普通股股东有股票转让权。.27一普通股筹资2普通股的发行价钱1以未来股利计算。 2以市盈率计算。 每股价钱每股税后利润 适宜的市盈率3以资产净值计算

8、。 每股价钱 .28一普通股筹资3普通股筹资的优缺陷能添加股份公司的信誉。能减少股份公司的风险。没有固定的利息负担。没有到期日不用归还。筹资限制少.优点缺陷资金本钱较高。新股东的添加，导致分散和减弱原股东对公司控股权。.29二优先股筹资 优先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票。1优先分配股利权优先分配剩余财富权优先股的特点.30优先股的种类1累积优先股和非累积优先股1累积优先股。累积优先股是指在任何营业年度内未支付的股利可累积起来，由以后营业年度的盈利一同支付的优先股股票。2非累积优先股。非累积优先股是仅按当年利润分取股利，而不予以累积补付的优先股股票。.312可转换优先股与不可转换优先股

9、1可转换优先股。可转换优先股是股东可在一定时期内按一定比例把优先股转换成普通股的股票。2不可转换优先股。不可转换优先股是指不能转换成普通股的股票。不可转换优先股只能获得固定股利报酬，而不能获得转换收益。.323参与优先股和不参与优先股1参与优先股。是指不仅能获得固定股利，还有权与普通股一同参与利润分配的股票。2不参与优先股。是指不能参与剩余利润分配，只能获得固定股利的优先股。其特点是优先股股东对股份公司的税后利润，只需权分得固定股利，对获得固定股利后的剩余利润，无权参与分配。.334可赎回优先股与不可赎回优先股1可赎回优先股。又称可收回优先股，是指股份公司可以按一定价钱收回的优先股票。2不可赎

10、回优先股。是指不能收回的优先股股票。 累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股那么对股份公司有利。.342优先股筹资的优缺陷优点没有固定的到期日，不用偿 还本金。股利支付率虽然固定，但无商定性。优先股属于自有资金,加强公司信誉。缺陷资金本钱高。优先股较普通股限制条款多。财务负担重.35三、留存收益留存收益也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分配利润等。与其他权益资金相比，获得更为自动简便，它不需作筹资活动，又无筹资费用，因此这种筹资方式既节约了本钱，又加强了企业的信誉,不会减弱公司现有股东的控制权。留存收益的本质是投资者对企业的再投资。但这种筹资方式受制于企业盈利

11、的多寡及企业的分配政策。前往.36第三节负债资金的筹集一、银行借款二、发行债券三、认股权证四、可转换债券五、融资租赁六、商业信誉.37一、银行借款一银行借款的种类二银行借款的程序三银行借款的信誉条件四银行借款的优缺陷.38一、银行借款一银行借款的种类1按借款期限长短分短期借款长期借款2按借款担保条件分信誉借款担保借款票据贴现3按借款用途分根本建立借款专项借款 流动资金借款4按提供贷款的机构分政策性银行贷款商业性银行贷款.39一、银行借款二银行借款的程序1企业提出借款恳求2银行进展审查3签署借款合同4企业获得借款5企业归还借款.40一、银行借款三银行借款的信誉条件1补偿性余额 补偿性余额是银行要

12、求借款企业在银行中保管一定数额的存款余额，约为借款额的10%20%，其目的是降低银行贷款风险，但对借款企业来说，加重了利息负担。.41例:某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求保管20%的补偿性余额。那么，企业实践可以动用的借款只需80万元，该项借款的实践利率为：.42.43一、银行借款三银行借款的信誉条件2信贷额度 信贷额度是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额。1在信贷额度内，企业可以随时按需求支用借款。2但如协议是非正式的，那么银行并无必需按最高借款限额保证贷款的法律义务。.44一、银行借款三银行借款的信誉条件3周转信贷协议 周转信贷协议是银行具有法律义务地承诺提供不超越某

13、一最高限额的贷款协议。 企业享用周转信贷协议，要对贷款限额中的未运用部分付给银行一笔承诺费。 .45例：某企业与银行商定的周转信贷额为2000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内运用了1400万元，余额为600万元。那么，借款企业应向银行支付承诺费3万元600万元0.5%。.46一、银行借款三银行借款的信誉条件4抵押借款 银行向财务风险大、信誉低的企业贷款时，往往需求抵押品担保。 抵押品可以是应收账款、存货、股票、债券等。 .47一、银行借款三银行借款的信誉条件5归还条件 贷款的归还有到期一次归还和在贷款期内定期归还等归还方式。 后一种归还方式的利率要高于名义利率。 .48一、银行借款四银

14、行借款的优缺陷1优点1筹资速度快。2筹资本钱低。3借款灵敏性大。4财务杠杆效应。2缺陷1筹资数额往往不能够很多。2银行会提出对企业不利的限制条款。3财务风险大。.49二、发行债券一债券的种类二债券的发行三债券筹资的优缺陷.50二、发行债券一债券的种类1按发行主体分为政府债券金融债券企业债券2按有无抵押担保分为信誉债券抵押债券担保债券3按归还期限分为短期债券长期债券4按能否记名分为记名债券 无记名债券.51二、发行债券一债券的种类5按计息规范分为固定利率债券浮动利率债券6按能否标明利息率分为有息债券贴现债券7按能否可转换成普通股分类可转换债券 不可转换债券.52 二、发行债券二债券的发行 委托发

15、行自行发行面值 期限 利率 归还方式发行价钱1发行方式2发行债券的要素.53二、发行债券二债券的发行3.发行价钱 (1)每年末支付利息，到期支付面值的债券发行价钱计算公式: 债券发行价钱债券面值按市场利率和债券期限计算的现值系数债券应付年利息按市场利率和债券期限计算的年金现值系数.54二、发行债券二债券的发行3.发行价钱(2)到期一次还本付息的债券发行价钱计算公式: 债券发行价钱=按票面利率和期限计算债券到期的本利和按市场利率和债券期限计算的现值系数 .55二、发行债券三债券筹资的优缺陷1优点1资金本钱低 债券利息作为财务费用在税前列支，而股票的股利需由税后利润发放，利用债券筹资的资金本钱较低

16、。2保证控制权 债券持有人无权干涉企业的运营管理，因此不会减弱原有股东对企业的控制权。3财务杠杆作用 债券利率在发行时就确定，如遇通货膨胀，那么实践减轻了企业负担；如企业盈利情况好，由财务杠杆作用导致企业获取更大的得益。.56二、发行债券三债券筹资的优缺陷2缺陷1筹资风险高。2限制条件多。3筹资数量有限。 .57五、融资租赁一租赁的种类二融资租赁的方式三融资租赁的程序四融资租赁租金的计算五融资租赁的优缺陷.58五、融资租赁一租赁的种类1运营性租赁 运营性租赁，又称效力性租赁。它是由承租人向出租人交付租金，由出租人向承租人提供资产运用及相关的效力，并在租赁期满时由承租人把资产归还给出租人的租赁。

17、 2融资性租赁 融资性租赁，又称财务租赁、资本租赁。它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。它是以融物为方式，融资为本质的经济行为，是出租人为承租人提供信贷的信誉业务。 .59五、融资租赁一租赁的种类3. 运营性租赁特点 1资产一切权属于出租人，承租人仅为获取资产运用权，不是为了融资。2运营租赁是一个可解约的租赁，承租企业在租期内可按规定提出解除租赁合同。3租赁期短，普通只是租赁物运用寿命期的小部分。4出租企业向承租企业提供资产维修、保养及人员培训等效力。5租赁期满或合同中止时，租赁资产普通归还给出租企业。.604.融资性租赁特点 1资产一切权方式上属于出

18、租方，但承租方能本质性地控制该项资产，并有权在承租期内获得该项资产的一切权。承租方应把融资租入资产作自有资产对待，假设在资产账户上作记录、要计提折旧。 2融资租赁是一种不可解约的租赁，租赁合同比较稳定，在租赁期内，承租人必需延续交纳租金，非经双方赞同，中途不得退租。这样既能保证承租人长期运用该项资产，又能保证出租人收回投资并有所得益。 3租赁期长，租赁期普通是租赁资产运用寿命期的绝大部分。 4出租方普通不提供维修、保养方面的效力。 5租赁期满，承租人可选择留购、续租或退还，通常由承租人留购。.61(二)融资租赁的方式2、直接租赁。是指承租人直接向出租人租入所需求的资产，并付出租金。 1、售后租

19、回。根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回运用。资产的售价大致为市价。3、杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。.62(三)融资租赁的程序1作出租赁决策2选择租赁公司3办理租赁委托4签署购货协议5签署租赁合同6办理验货及投保7交付租金8租赁期满的设备处置.63租金在期初支付,租赁资产的本钱和本钱的利息按照预付年金现值计算,租赁手续费按租期平均摊销R每次支付租金 C租赁设备购置本钱F租赁期间手续费 n租期R= (四)融资租赁租金的计算.64例： 海德公司于1995年1月1日从租赁公司租入一套设备,价值50万元,租期为5年,年利率按9%计算,租赁手续费率为设备价值的2

20、%。租金每年初支付一次。该套设备租赁每次支付租金可计算如下：.65(万元) .66(五)融资租赁的优缺陷 1.融资租赁的优点 1融资速度快 融资与融物的结合，减少了承租企业直接购买设备的中间环节和费用，有助于迅速构成消费才干。 2限制条件少(与股票、债务、长期借款相比) 3设备淘汰风险小 4财务风险小租金在租赁期分摊 5税收负担轻.67(五)融资租赁的优缺陷 2.融资租赁的缺陷1资金本钱高。融资租赁的租金比举债利息高，因此总的财务负担重。2不一定能享有设备残值。.68六、商业信誉 商业信誉是指商品买卖中的延期付款、预收货款或延期交货而构成的借贷关系，是企业之间的直接信誉行为。企业之间商业信誉的方式很多，主要有应付账款、应付票据、预收账款。 前往.69丧失现金折扣的资金本钱率=式中:CD现金折扣的百分比; N失去现金折