个股期权三级测试讲解-基础组合交易策略ppt课件

1、个股期权三级测试讲解-根底组合买卖战略创新业务部邓露雁1、课程回想2、看涨认购期权买入开仓本钱支付的权益金到期日损益max到期标的证券价钱行权价钱，0买入开仓时支付的权益金盈亏平衡点买入期权的行权价钱买入期权的权益金3、看跌认沽期权买入开仓本钱支付的权益金到期日损益max行权价钱到期标的证券价钱，0买入开仓时支付的权益金盈亏平衡点买入期权的行权价钱买入期权的权益金4、不涨或略微下跌认购期权卖出开仓到期日损益权益金max到期标的证券价钱行权价钱，0盈亏平衡点行权价钱权益金最大收益权益金最大损失无限5、不跌或略微上涨认沽期权卖出开仓到期日损益权益金max行权价钱到期标的证券价钱，0盈亏平衡点行权价

2、钱权益金最大收益权益金最大损失行权价钱权益金6、根底组合买卖战略合成股票战略合成股票多头战略/合成股票空头战略领口战略跨式/勒式宽跨式战略牛市价差战略牛市认购价差战略/牛市认沽价差战略)熊市价差战略(熊市认沽价差战略/熊市认购价差战略)蝶式战略(蝶式认购战略/蝶式认沽战略)7、什么是合成股票战略？它的买卖目的是什么？合成股票战略是指利用期权复制股票收益的一种买卖战略，也就是说，经过这一战略投资者可以获得与股票一样的收益。合成股票战略的本钱更低。8、如何构建合成股票多头战略？合成股票多头战略的构建方法:卖出一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权，再买入一份具有一样到期日、一样行权价的认购期权。9

3、、合成股票多头战略构建本钱：认购期权权益金认沽期权权益金到期日最大损失：行权价构建本钱到期日最大收益：没有上限盈亏平衡点：标的股价行权价构建本钱10、合成股票多头战略11、举例：合成股票多头战略假设招宝公司股票的收盘价为49.6元，一个月后到期，行权价为50元的认购期权的价钱为1.78元，一样到期日，行权价为50元的认沽期权的价钱为1.82元。合约单位为1000。此时，进才买入1张行权价为50元的认购期权，同时卖出1张一样到期日、行权价为50元的认沽期权，构建合成股票多头战略。请问构建该战略的本钱是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？1、构建本钱1.781.820.04元

4、，即进才收取0.04100040元权益金2、盈亏平衡点500.0449.96元3、到期日最大损失500.04 49.96元4、到期日最大收益没有上限12、如何构建合成股票空头战略？合成股票空头战略的构建方法：买入一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权，再卖出一份具有一样到期日、一样行权价的认购期权。13、合成股票空头战略构建本钱：认沽期权权益金认购期权权益金到期日最大损失：没有上限到期日最大收益：行权价构建本钱盈亏平衡点：标的股价行权价构建本钱14、合成股票空头战略15、举例：合成股票空头战略假设招宝公司股票的收盘价为49.6元，一个月后到期、行权价为50元的认购期权的价钱为1.78元，一样到

5、期日、行权价为50元的认沽期权的价钱为1.82元。合约单位为1000。此时，进才卖出1张行权价为50元的认购期权，同时买入1张一样到期日、行权价为50元的认沽期权，构建合成股票空头战略。请问构建该战略的本钱是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？1、构建本钱1.821.780.04元，即进才支付0.04100040元权益金2、盈亏平衡点500.0449.96元3、到期日最大损失没有上限4、到期日最大收益500.0449.96元16、什么是领口战略？它的买卖目的是什么？领口战略是一种风险程度和保险本钱都较低的期权组合战略。投资者购买股票后，经过购买认沽期权对股价下跌进展保险，

6、然后再卖出认购期权来降低购买认沽期权的本钱。当投资者长期看好股票又担忧市场动摇抹平浮盈，希望以较低的本钱获得风险较低的稳定收益时可以运用该战略。17、如何构建领口战略？领口战略的构建方法：买入股票，买入平值或者虚值认沽期权，再卖出虚值认购期权。18、领口战略构建本钱：购买股票的价钱认沽期权权益金认购期权权益金到期日最大损失：购买股票的价钱认沽期权行权价认沽期权权益金认购期权权益金到期日最大收益：认购期权行权价购买股票的价钱认购期权权益金认沽期权权益金盈亏平衡点：购买股票价钱认沽期权权益金认购期权权益金19、领口战略20、举例：领口战略进才在2021年初以每股40元的平均价钱买入1000股招宝公

7、司的股票，2021年底时股价为61元，进才如今想要锁定已产生的约50%的收益。假定他情愿接受股价下跌到56元，但是假设股票价钱跌到低于这个程度，那么需有保险来维护。假设市场上2个月后到期，行权价钱为56元的认沽期权市价为每股1元；行权价为66元认购期权市价为每股1.3元。此时，进才卖出认购期权，买进认沽期权。请问构建该领口战略的本钱是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？1、构建本钱4011.339.7元2、盈亏平衡点4011.339.7元 3、到期日最大损失405611.316.3元4、到期日最大收益66401.3126.3元21、什么是跨式战略？它的买卖目的是什么？跨式

8、战略是指利用两个期权构造出当股价大涨大跌时可获利，并且损失有限、收益无限的战略。当投资者不能准确预测未来证券价钱是上涨还是下跌，但确信证券价钱将会大幅度偏离当前价钱时可以运用该战略。22、如何构建跨式战略？跨式战略的构建方法：买入一份认购期权，同时买入一份具有一样到期日、一样行权价的认沽期权。当股价大幅上涨时，认购期权可获利，认沽期权处于虚值；当股价大幅下跌时，认沽期权可获利，认购期权处于虚值；当股价的动摇幅度超越构建本钱时，该战略就能获利。23、跨式战略构建本钱：认购期权权益金认沽期权权益金到期日最大损失：构建本钱到期日最大收益：没有上限向上盈亏平衡点：行权价构建本钱 向下盈亏平衡点：行权价

9、构建本钱24、跨式战略25、举例：跨式战略进才以为一只当前价钱为69元的股票在3个月后价钱会有艰苦变动，于是他同时买入3个月期限的认购和认沽期权，期权的行权价钱为70元。假定认购期权的价钱为4.2元，认沽期权的价钱为3.8元。请问构建该跨式战略的本钱是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？1、构建本钱4.23.88元2、向上盈亏平衡点70878元 向下盈亏平衡点70862元3、到期日最大损失8元4、到期日最大收益没有上限26、举例：跨式战略进才以为一只当前价钱为69元的股票在3个月后价钱会有艰苦变动，于是他同时买入3个月期限的认购和认沽期权，期权的行权价钱为70元。假定认购

10、期权的本钱为4.2元，认沽期权的本钱为3.8元。情形1：假设期权到期时，股票价钱坚持在69元不变，该战略的损益是多少？情形2：假设期权到期时，股票价钱上升到90元，该战略的损益是多少？情形3：假设期权到期时，股票价钱下降到55元，该战略的损益是多少？情形1：构建本钱为8元，期权到期时，认购期权收益为0，认沽期权收益为1元，那么每股损失7元。情形2：构建本钱为8元，期权到期时，认沽期权收益为0，认购期权收益为20，那么进才到期收益9070812元情形3：构建本钱为8元，期权到期时，认沽期权收益为15，认购期权收益为0，那么进才到期收益705587元27、什么是勒式宽跨式战略？它的买卖目的是什么？

11、勒式战略是指利用两个期权构造出当股价大涨大跌时可获利，并且损失有限、收益无限的战略。当投资者不能准确预测未来证券价钱是上涨还是下跌，但确信证券价钱将会大幅度偏离当前价钱时可以运用该战略。勒式战略是对跨式战略的简单修正，期权组合本钱比跨式更低，因此潜在报答率更高，但投资者可以获利的前提是未来证券价钱具有更大的涨跌幅。28、如何构建勒式宽跨式战略？勒式战略的构建方法：买入一份认沽期权通常是虚值，同时买入一份具有一样到期日的认购期权通常是虚值。勒式战略买入的是虚值认购期权和虚值认沽期权，构建本钱比跨式战略低，潜在报答会更高。面临的风险是盈亏平衡点之间的间隔能够会变大，但只需这一间隔并不过大，勒式战略

12、就仍有利可图。29、勒式宽跨式战略构建本钱：认购期权权益金认沽期权权益金到期日最大损失：构建本钱到期日最大收益：没有上限向上盈亏平衡点：认购期权行权价构建本钱向下盈亏平衡点：认沽期权行权价构建本钱30、勒式宽跨式战略31、举例：勒式宽跨式战略招宝公司如今的股价是80元，进才估计未来股价将大幅动摇，但吃不准是会大涨还是大跌。于是他买入一张行权价为82元的认购期权，权益金是1.5元；再买入一张行权价是78元的认沽期权，权益金是1.4元。请问构建该勒式战略的本钱是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？1、构建本钱1.51.42.9元2、向上盈亏平衡点822.984.9元 向下盈亏

13、平衡点782.975.1元3、到期日最大损失2.9元4、到期日最大收益没有上限32、举例：勒式宽跨式战略招宝公司如今的股价是80元，进才估计未来股价将大幅动摇，但吃不准是会大涨还是大跌。于是他买入一张行权价为82元的认购期权，权益金是1.5元；再买入一张行权价是78元的认沽期权，权益金是1.4元。情形1：假设期权到期时，股价涨到90元，该战略的损益是多少？情形2：假设期权到期时，股价跌到70元，该战略的损益是多少？情形1：构建本钱为2.9元，期权到期时，认购期权收益为8，认沽期权收益为0元，那么进才到期收益90822.95.1元。情形2：构建本钱为2.9元，期权到期时，认沽期权收益为8，认购期

14、权收益为0，那么进才到期收益78702.95.1元33、什么是牛市价差战略？它的买卖目的是什么？牛市价差战略是指利用两个期权构造出在股价适度上涨时可以获利，并且损失有限、收益有限的战略。当投资者对未来行情适度看涨时，可运用此战略。34、如何构建牛市认购价差战略？牛市认购价差战略的构建方法：买入一份行权价较低的认购期权，卖出一份一样到期日、行权价较高的认购期权。投资者以为未来股价会上涨，所以买入一份认购期权，但是又以为股价涨幅有限，所以又卖出一份较高行权价的认购期权来降低本钱，代价是获得的向上收益有限，这就构成了股价适度上涨时可以获利，并且损失有限、收益有限的战略。35、牛市认购价差战略构建本钱

15、：行权价较低的认购期权的权益金行权价较高的认购期权的权益金到期日最大损失：构建本钱到期日最大收益：较高的行权价较低的行权价构建本钱盈亏平衡点：标的股价较低的行权价构建本钱36、牛市认购价差战略37、举例：牛市认购价差战略2021年8月19日，招宝公司股票的收盘价是39元。当日，进才以1.07元的价钱买入2021年9月到期，行权价为40元的认购期权期权A，并以0.19元的价钱卖出2021年9月到期，行权价为44元的认购期权期权B。请问构建该战略的本钱是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？1、构建本钱1.070.190.88元2、盈亏平衡点400.8840.88元3、到期日最

16、大损失0.88元4、到期日最大收益44400.883.12元38、如何构建牛市认沽价差战略？牛市认沽价差战略的构建方法：买入一份行权价较低的认沽期权，卖出一份一样到期日、行权价较高的认沽期权。投资者以为未来股价会上涨，所以卖出一份认沽期权以获取权益金收入，同时买入一份较低行权价的认沽期权来为卖出认沽期权面临的向下风险提供维护。卖出的认沽期权的行权价比买入的认沽期权的行权价高，所以构建该战略可以获得收益。 39、牛市认沽价差战略构建收益：行权价较高认沽期权的权益金行权价较低认沽期权的权益金 到期日最大损失：较高行权价较低行权价构建收益 到期日最大收益：构建收益 盈亏平衡点：标的股价较高行权价构建

17、收益 40、牛市认沽价差战略卖出看跌期权买入看跌期权标的价钱损益K1K241、举例：牛市认沽价差战略2021年9月19日，招宝公司的收盘价是41元。当日，以0.13元买入2021年10月到期、行权价为36元的认沽期权期权A，并以1.01元价钱卖出2021年10月到期、行权价为40元的认沽期权期权B。 请问构建该战略的本钱是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？1、构建收益1.010.130.88 元2、盈亏平衡点400.8839.12元3、到期日最大损失40360.883.12元4、到期日最大收益0.88元 42、举例：牛市认沽价差战略2021年9月19日，招宝公司的收盘价

18、是41元。当日，以0.13元买入2021年10月到期、行权价为36元的认沽期权期权A，并以1.01元价钱卖出2021年10月到期、行权价为40元的认沽期权期权B。情形1：假设期权到期时，招宝公司股价39元，该战略的损益是多少？情形2：假设期权到期时，招宝公司股价41.5元，该战略的损益是多少？情形1：期权A价值为0，期权B损失1元，组合损益0.8810.12元。情形2：期权A和期权B价值为0，组合损益0.88元。43、什么是熊市价差战略？它的买卖目的是什么？熊市价差战略是指利用两个期权构造出在股价适度下跌时可以获利，并且损失有限、收益有限的战略。当投资者对未来行情适度看跌时，可运用此战略。44

19、、如何构建熊市认沽价差战略？熊市认沽价差战略的构建方法：买入一份行权价较高的认沽期权，卖出一份一样到期日、行权价较低的认沽期权。投资者以为未来股价会下跌，所以买入一份认沽期权，但是又以为股价跌幅有限，所以又卖出一份较低行权价的认沽期权来降低本钱，代价是获得的向下收益有限，这就构成了股价适度下跌时可以获利，并且损失有限、收益有限的战略。45、熊市认沽价差战略构建本钱：行权价较高的认沽期权的权益金行权价较低的认沽期权的权益金到期日最大损失：构建本钱到期日最大收益：较高的行权价较低的行权价构建本钱盈亏平衡点：标的股价较高的行权价构建本钱46、熊市认沽价差战略47、举例：熊市认沽价差战略2021年10

20、月19日，招宝公司股票的收盘价是40.5元。当日，进才以0.16元的价钱卖出2021年11月到期，行权价为36元的认沽期权期权A，并以1.21元的价钱买入2021年11月到期，行权价为40元的认沽期权期权B。请问构建该战略的本钱是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？1、构建本钱1.210.161.05元2、盈亏平衡点401.0538.95元3、到期日最大损失1.05元4、到期日最大收益40361.052.95元48、如何构建熊市认购价差战略？熊市认购价差战略的构建方法：买入一份行权价较高的认购期权，卖出一份一样到期日、行权价较低的认购期权。投资者以为未来股价会下跌，所以卖

21、出一份认购期权以获取权益金收入，同时买入一份较高行权价的认购期权来为卖出认购期权面临的向上风险提供维护。卖出的认购期权的行权价比买入的认购期权的行权价低，所以构建该战略可以获得收益。49、熊市认购价差战略构建收益：行权价较低认购期权的权益金行权价较高认购期权的权益金 到期日最大损失：较高行权价较低行权价构建收益 到期日最大收益：构建收益 盈亏平衡点：标的股价较低行权价构建收益 50、熊市认购价差战略51、举例：熊市认购价差战略2021年9月22日，招宝公司的收盘价是17.5元。当日，以0.38元卖出2021年10月到期、行权价为18元的认购期权期权A，并以0.04元价钱买入2021年10月到期

22、、行权价为20元的认购期权期权B。 请问构建该战略的本钱是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？1、构建收益0.380.040.34元 2、盈亏平衡点180.3418.34元3、到期日最大损失20180.341.66元4、到期日最大收益 0.34元 52、举例：熊市认购价差战略2021年9月22日，招宝公司的收盘价是17.5元。当日，以0.38元卖出2021年10月到期、行权价为18元的认购期权期权A，并以0.04元价钱买入2021年10月到期、行权价为20元的认购期权期权B。 情形1：假设期权到期时，招宝公司股价20.5元，该战略的损益是多少？情形2：假设期权到期时，招宝

23、公司股价16元，该战略的损益是多少？情形1：期权A价值损失20.5182.5元，期权B收益20.5200.5元，组合损益0.342.50.51.66元。情形2：期权A和期权B价值为0，组合损益0.34元。53、什么是蝶式战略？它的买卖目的是什么？蝶式战略是指利用四个期权构建的当股价动摇较小时可获利，并且收益有限、损失有限的战略。当投资者以为股价不会有较大动摇时可运用该战略。54、如何构建蝶式认购战略？蝶式认购战略的构建方法：买入一份行权价较低K1的认购期权和和一份行权价较高K3的认购期权，卖出两份行权价为K2的认购期权，其中K2为K1和K3的中间值。普通来说，K2接近于当前股票价钱。55、蝶式

24、认购战略构建本钱：行权价为较低K1的认购期权行权价为较高K3的认购期权权益金2行权价为中间值(K2)的认购期权权益金到期日最大损失：构建本钱到期日最大收益：K2K1构建本钱向上盈亏平衡点： 2K2K1构建本钱 向下盈亏平衡点： K1构建本钱56、蝶式认购战略57、举例：蝶式认购战略假定招宝公司股票当前的价钱为61元，进才以为在今后6个月股票价钱不能够会发生艰苦变动，假定6个月的认购期权的价钱如下表所示。此时，进才买入一份行权价为55元的认购期权，买入一份行权价钱为65元的认购期权，并同时卖出两份行权价钱为60元的认购期权来构建蝶式战略组合。请问构建该战略的本钱是多少？盈亏平衡点是多少？到期日的最大损失和最大收益是多少？1、构建本钱105271元2、向上盈亏平衡点65164元 向下盈亏平衡点55156元3、到期日最大损失1元4、到期日最大收益605514元行权价格（元/股）认购期权价格（元/股）5510607