我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析概要

1、山东理工大学本科毕业论文 II摘要改革开放以来，我国经济持续快速增长，为证券业的发展提供了良好的环境。 从中国证券市场建立至今，风雨飘荡的走过近30余年，在这期间，我国证券市场获得极大的进步，逐步建立起包括骨片，债券，外汇及多种金融衍生品等较 为完善的金融市场结构。但是由于起步较晚，与发达国家相比，金融市场现存 的缺陷也比较显著，市场体制不完善，股权结构特殊，投资者以散户为主，承 受风险的能力相对较弱，证券市场监管不力等尚不成熟的问题亟待解决。本文 立足于中国证券市场发展现状，结合证券市场发展历程，对其原因尽享了研究， 并总结了中国证券市场现状的解决方案并推动我国证券市场未来发展的相应策 略。

2、关键词：证券市场，资本，产业结构，市场监管，创新AbstractSince Chinas reform and opening up, Chinas sustained and rapid economic growth, provides a good environment for the development of the securities industry. Since Chinas securities market established, wind and rain drifting through nearly 30 years, during this period,

3、our country securities market has had tremendous progress, gradually set up including bone, bonds, foreign exchange and a variety of financial derivatives suchas relatively complete financial market structures. But because startedlate, compared with the developed countries, the financial market exis

4、ting defects is more significant, imperfect market system, the special equity structure, give priority to with retail investors, risk ability is relatively weak, securities market is still immature problem such as poor regulation need to be addressed. Based on China securities market development pre

5、sent situation, combining the development of stock market, enjoy the study the reason, and summarizes the present situation of Chinas securities market solutions and strategies to promote the development of our country securities market in the future.Keywords: securities market , capital market , re

6、gulation , industrial structure innovation.目录 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark0 o Current Document 摘要I HYPERLINK l bookmark2 o Current Document AbstractI目录II HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 一、引言1 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 二、我国证券市场现状 1我国证券市场的发展状况我国证券机构发展概况2 HYPERLINK l bookm

7、ark10 o Current Document 三、市场存在的问题3 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 证券规模过小3 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 资本品种类不足4 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 我国证券市场制度不健全 5 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 上市公司财务造假和信息披露不透明 6 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 市场监督

8、力度不够 6 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 四、推进资本市场发展的措施6 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 市场导向6 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 加强市场监管7 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 风险控8 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 加快立法进度，规范证券市场9 HYPERLINK l bookmark32 o Current D

9、ocument 五、我国证券市场发展趋势 9 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 制度创新全面推进 10 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document 产品创新将系列化 10 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 市场机构创新发展 10山东理工大学本科毕业论文 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document 5.4证券市场国际化 11 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document 结论11参

10、考文献1 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document 致谢2iii山东理工大学本科毕业论文 一、引言在改革开放和建设社会主义市场经济的历史进程中，我国的证券市场作为 社会主义市场经济体制的一个组成部分也得到了史无前例的的快速发展，证券 市场的发展不但有力地促进了国有企业的改革，而且史无前例的推动了我国国 民经济持续、高速、健康增长的强大动力。目前，我国的证券市场不仅有了 1200 多家上市公司，而且还有大量的机构投资者跟个体投资者，证券跟证券市场已 经成为国民经济发展和人民日常生活紧密相关的重要经济领域，以后此普及证 券经济学的知识对于提高国民常有市场经

11、济的能力具有重要的意义。从改革开放至今，中国市场经济虽然走过了 30余年的历程。伴随着中国经 济的崛起，资本市场也不断地发展壮大但是西方国家的证券市场比中国早了近 200年，经历了各种各样的挫折，中国证券市场在探索中不段的成长、成熟。然 而最近一段时期，很多证券公司频频被曝存在违法违规行为，涉嫌欺诈等行为， 我国这个全市场发展存在严重的问题，当前我国证券市场正处于一个改革的关 键阶段。因此，本文首先阐述了我国证券市场的发展历程及现状，并揭露目前 阶段存在的问题，找到存在问题的原因及影响因素，最后通过对我国证券市场 现阶段的现状全方面认识并为其未来发展提供可行性建议，进一步促进证券市 场的发展，

12、从而促进我国国民经济的发展。二、我国证券市场现状中共十一届三中全会以后，中国进入了改革开放的新时代，随着经济体制 改革不断深入的情况下，证券和证券市场也得到了恢复和发展。1990年12月19日，中国改革开放以来第一家证券交易所一上海真股权按交易所正式开业， 1991年7月3日第二家证券交易所一深圳证券交易所也正式开张营业，这也标 志着改革开放以后，中国证券市场正式形成。1981年至1987年年均国债发行规 模仅为59.5亿，90年代则达到数千亿，而1997年有余各方面的原因，国债发 行规模达到了 2412亿元人民币。实践是证明真理的唯一标准，改革开放的路子 是一条正确的选择，我国国民经济的快速

13、发展，为证券市场的发挥在那创造了 良好的条件，而证券市场的建立跟发展则反馈投资行业体制改革，推动了我国 经济结构的完善，从而推动了我国国民经济持续稳定的快速发展，为我国持续 创造世界GDB曾速第一的奇迹提供了强有力地支持。我国证券市场的发展状况证券市场是我国现阶段社会主义市场经济的重要组成部分，为我国国民经济 的发展做出重要的贡献，主要体现在以下几个方面：(1)起步较晚，但是发展速度快，规模逐渐扩大，金融衍生品的种类也逐 渐变得多样化。(2)证券市场的监管制度，交易体系步上正轨。(3)市场逐渐正规化、法制化证券证券期货监督管理信息公开办法正在试行中，证监会就证券投资基金服务机构业务管理办法公开

14、征求意见，拟将核心应用软件开发、信息系统运 营维护、信息安全保障和基金交易电子商务平台等信息技术系统服务业务纳入 监管。随着证券市场的发展，证券市场在我国国民经济中起着越来越重要的作 用。证券法的相关规定，按照真实、准确、完整、及时的要求，切实履行信 息披露义务，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。相关中介机构应当保 持职业操守，勤勉尽责，独立出具各类文件，对所依据的文件资料内容的真实 性、准确性、完整性进行核查、验证，切实负起责任。围绕进一步提高市场诚 信水平，证监会将切实督促上市公司作为信息披露第一责任人，做好信息披露 工作，加强对中介机构执业情况的监督检查，督促证券服务机构加强质量控制

15、、 勤勉尽责、审慎执业，不断完善诚实守信的制度基础，切实维护投资者的合法 权益。所以通过法律的形式明确了我国证券投资基金服务机构业务的管理体制。我国证券机构发展概况1981年，中国国库券开始发行，我国最早的证券市场式国债市场，国库券的发行标志着证券市场的发展这一历史性突破。1987年9月27日，第一家证券公司一一深圳经济特区证券公司成立。1990年11月26日，上海证券交易所正式成立。1990年12月19日，上海证券交易所成立。1991年5月，深圳市股票发行与交易管理暂行办法颁布。1993年7月7日：国务院证券委员会发布证券交易所管理暂行办法。2000年10月18日，创业板市场规则（修订意见稿

16、）上网披露。2004年5月，经过国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所内的主板市场设立中小企业板块。数据显示截至2009年10月23日，我国首批上市的28家程爷办公司，平均市盈率为56.7 倍，2009年10月30日，中国创业板正式上市栈至2012年11月13日，我国证券市场概况统计表上海证券交易所深圳证券交易所上市公司数植、B股家）9951565股票市价总值（亿元票流通市值（亿元）11545742567证券投资基金只数（只）102152证券投资债券只数（只）18921598中小板创业板上市公司数（家）701355股票市价总值（亿元）268628029股票流通市

17、值（亿元）147713051三、我国证券市场存在的问题我国证券市场经过短短30年的时间就达到了许多国家几十年甚至上百年才能达 到的规模，汲取了西方国家发展的成功经验，才使得我国证券市场快速发展， 但是由于过于注重速度的发展，我国证券市场存在很多问题，制约了证券市场 自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。证券规模过小虽然我国证券市场发展速度很快，但是从整体规模来看，仍然有很大不足，与 发达国家相比，也显得很不成熟，以股票市场为例，全世界参与股票投资的人 数占总人数的平均比例为 8前右，发达国家如英、美均在 20%；上。止匕外，从 股市总市值占国内生产总值的比重看，世界平均 30流右，美、英、

18、日等国家均 在80犯上，而我国仅仅为24.2%,况且在总市值中还包括大部分不流通市值， 由此可见，我国证券市场规模很小，与国民经济发展的客观要求问有着很大的 差距，但也可以看出我国证券市场规模有着很大的潜力可以开发。下图为2006年的中国证券公司与其他国家间的比较。31,903100,00090,00080, 000T0,00060, C0050,00040, COO30, C0020, ODD10,000图20 16证券公司总资产国际比皎（亿元）/资料来源：中国，证监会内部统计，数字为四历年数据其他机构，世界银行，数字 为现时年数据.，资本品种类不足资本品种类、金融衍生工具无法满足不同风险偏

19、好的投资者的需求，也无 法满足我国国内企业多层次发展的大量融资需求。在发达国家的资本市场中， 资本市场工具种类繁多，以香港资本市场为例，目前国际市场上的资本品种类 80%Z上已被其采用，在股票市场上，不仅出现了期指 .期货.期权，认证股权等 投资品种类，甚至美国国家出现欠条的金融衍生品，这类金融衍生工具有超过 现货市场的势头。香港上市公司在债券市场的集资形式也很多样化，在票据， 债券，存款证三种形式的基础上，出现了变息工具，浮息工具，信用卡应收债 权等多种形式，目前香港在联交所挂牌买卖的衍生工具以增达129种，而我国大陆的证券市场除股票外，6年以上的交易工具几乎没有，而1至5年的资本品 种类又

20、受到了种种限制，不流通股占的比例也远远比发达国家大得多，这极不 利于资源的有效配置。在大部分成熟市场和一些新兴市场上，交易所除进行股票、债券的现货交易 外，还有股指期权、期货产品，以及大量的个股期权期货产品进行交易。认股 权证和备兑权证等结构性产品十分普及，交易所交易基金（ETF）增长迅速，资产证券化产品和房地产信托基金产品（REITs）也非常发达。相对来说，中国证 券市场交易品种则过少（见表）表20.4 交易所市场交易产品国际对比1二 H 3 3 囹J UUK 主#中国层.国美国，英国,泛欧加耋大，澳大 利正日本，印度韩国台湾地区香港，地区.股票，-心4/心da40V十4Q；外国股票qV +

21、，A QV +-1V QV *1H 0公4小4 q债券，V V4 gJ -J八，心可转债4V+3w4-举叫资产抵押债券在第卡辞第1投资基金等小A辛&AA a/力万V 口房地产信托基金一4S4V*54EmV+74 K卡J GdmdQ13权证/公VpNrV /da心d ?仙仆V Q商业票据门p4 qrr小4/小Vp/ 1期货V Q,4,44心4股票期货产Vp4 a4 P/J回股指期货/VppoVp0V/举V十债券期货/d Q4q4 44A Q炉43J q利率期货+4 *4gA *434/。货币期货，p J帮商品期货一ppoVp441期权/心4 Q4Q心44 A a股票期权，R *447+-14V+

22、3V 4-4心股指期权FWJ/J/炉4 Q434 ?4炉j T债券期权/daq川城6山：矛蟀期权Qd c4卓卓二二4aETF期权，47 R4443期货期权/0 1结构化衍生品一第pAw承daQ4a注*4表示相关市场有该产品.一我国证券市场制度不健全证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础包括信息披露制度跟 利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论是从制度本身还是 从执行上看都存在信息不够公开的情况，证监会最近召开新闻发布会，通报对 隆基股份、勤上光电、华塑股份等 8家上市公司信息披露违法违规行为进行立 案调查的情况。近期竟然能发现八家上市公司信息披露违法违规行为，在我国 绝对

23、不仅仅只有这八家上市公司存在违法违规行为，从中就可以看出很严峻的 问题。利益保障与实现制度是指投资者在获取有关信息后，被给予证券投资期 收益以必要的保障和实现的制度。我国证券市场的利益得保障与实现制度不健 全，使得投资者投资时面临着很大的风险，严重打击了投资者的积极性。证券法规没有形成完整的体系，导致一些证券交易的环节无法可依，加上对已颁布 的法律法规执行不力，证券交易的违法违规行为时有发生。上市公司财务造假和信息披露不透明从相关市场信号、各方面数据、相关新闻来看，财务造假、虚增利润、信 息披露等方面问题仍然比较突出。日前，中国证监会通报了勤上光电（002638,股吧）、隆基股份（601012

24、,股吧）、华塑股份、青鸟华光（600076,股吧）、海联讯 （300277,股吧）、承德大路、西藏大路（600326,股吧）、宏磊股份（002647,股吧）8 家公司的信息披露违法违规行为，这8家公司已被正式立案调查。在新股 IPO环节中，上市时优良的业绩与一季度、半年报业绩数据完全大变样，有的公司 还出现上市时每股盈余一元多，上市后季报、年报就亏损的情况。这些都可能 显示出在IPO审报环节，则%报表造版的F能从信息披巴举节来看 U以说仍然具有较大的努力来完善。市场监管力度不够我国证券监管体制还没有实现集中统一管理的目标，依据相关的规定，中 国证监会只会对股票、期货市场进行监管，而对债券市场没

25、有实际的监管权力， 债券市场是由中国人民银行和国家发展计划委员会进行监管，从而导致了证券 市场监管体制方面存在多头管理的格局，各个部门相互自检的协调作用比较差， 所以目前很多问题只靠监管会很难胜任 而我国各监管部门之间不协调，职能 层次不明晰，没有一套严密有效的措施确保其履行职能，并使其承担相应的责 任，造成事发后才会严厉制裁的情况，降低了监管的效率。而且我国证券市场 中的潜规则也是我国市场有效监管的重大阻力。四、推进资本市场发展的措施当前国内国际经济的发展的形式都对我国金融的深化改革提出了比以往更 加迫切的要求，而我国进一步发展资本市场的条件也更加成熟。第八届证券市 场年会（CMAC中主要总

26、结为五句话：市场导向、加强监管、规范经营、控制 风险、渐进改革。在这样的原则下，加速推进资本市场的发展，加快利率汇率 机制的改革，加大民间资本的参与，加速金融体制的完善，这方面大有可为。市场导向我国金融市场改革面对的最大挑战是如何在国内各种复杂的矛盾中，始终如 一的坚持市场导向的原则。这是中国金融改革的首要原则、核心原则，要始终 如一的坚持市场导向的原则。入准市场化在机构准入方面，中国不能照搬发达国家的政策，而是要选择“小而不能倒” 的问题，因为监管部门要承担维持社会稳定的责任，对我国小机构的准入采取 了过于谨慎、阻碍发展的态度。未来十年中国必须尽快建立市场退出社会风险 防范机制。除了建立存款

27、保险、投资保障金、进一步严格机构审慎监管措施外， 必须要加强对存款者、投资者的教育，使其对于风险有深刻的认识，从而使整 个社会适应市场风险。此后，应全面的梳理和修改相关制度，使得国内民营资 本自由进入各类金融结构中。完善金融市场市场统一之后才能提高效率。解决长期得不到解决的债券市场多头管理，市 场分割等问题，不应该存在任何争议，能否统一取决于金融市场最高决策者的 绝断，关键是需要重要政府下决心、指令明确，建立全国统一的场外市场。金融监管与监管协调中国国土辽阔，要切实在提高金融监管水平的同时，促进不同地区经济，特 别是落后地区、瓶颈行业的发展。我国目前金童监管协调的完善不在于成立由过高职位领导做

28、主的机构，而是 在于要以法律法规，明确需要协调什么，健全的协调机制又是什么。如果仍然 选择维持现在的组织架构，则应该明确包括文件会签的实现，部门其他人不同 意见的表达方式，最后协助最高决策者做出最终决定。加强市场监管完善政府监管我国证券市场发展过于迅速，其中存在许多问题还没有嫁接，所以我国的证 券市场上需要一定的政府力量来干预。我国证券市场是一个新兴市场，政府在 证券市场的发展中起着不可或缺的主导作用。我国证券市场处于一个新型加专 柜的阶段，政策的影响在相当时期内是我国证券市场出现逆转的最大因素。新 证券法赋予证券监督管理机构现场检查权、询问权、查封冻结权等重大权 力，丰富了监管者的执法手段，

29、增强了对于伟法行为查处的力度。我国政府应 该努力建立证券行业的信用制度、统一监管标准、严格执法、科学监管、加大 处罚力度、健全证券民事诉讼，充分发挥出证券监管不猛应该有的审查监督管 理作用，增强监管工作的通明度，自觉接受监管对象的监督。发挥证券业自律性监管组织的作用我国经济发展极不平衡，上市公司、证券公司的规模与运作水平不同，证券 市场参与者众多，对于证券监管机构来说，工作艰巨，仅仅靠一个证券监督管 理委员会是难以实现监管的在加强对证券市场监督管理的同时应充分发挥自律 组织的辅助作用，以提高市场管理效率。加强对证券从业人员的行为规范证券公司是一类特殊的金融实体，其掌握的信息比普通投资者全面和准

30、确。 证券从业人员道德风险是道德风险在证券领域从业人员中的具体体现，证券从 业人员若是违反金融行业职业道德和金融行业内部管理制度会给金融机构带来 无法估量的损失。证券从业人员应假加强自身道德规范，始终如一的体现出高 尚的职业道德，永远把客户的利益放在第一位，以维护客户合法权益和社会公 共利益为天职。风险控制对于风险控制我认为应该具体从三个主体方面来规范、控制风险：一是国家 方面，而是券商方面，三是交易客户方面。国家方面国家方面主要是通过对证券市场进行有效的监管，通过两种途径，一是法律法 规的制定，二是行政手段的运用。一方面要是制度约束成为市场运行的潜在规 则，不容更改。另一刚面要适时运用行政手

31、段，类似“停牌”、“休市”要实施再融资证券交易当中，当个股出现异常时，要对其进行预警甚至管制，甚至限 制其禁止开展信用交易。券商方面证券公司风险控制指标管理办法 证券公司风险处置条例，对风险方面 给了较多的提示，券商应该注意客户信用风险、 业务规模失控风险等。这里着 重分析两个关于券商规避风险的重点。(1)合格客户的挑选。证券公司往往为了广泛的开展业务，赚取佣金和交 易的手续费等，往往疏于对客户是否合格的审查。必要时考察客户的不同种类、交易记录、是否是职业客户、客户资金量(规模)、资金性质(公、私款)、近 期交易业绩等方面，确定客户是否有资格从事融资融券交易。(2)强制执行平仓制度的规范及风险

32、责任承担的界定。我认为券商应与客 户签订协议书，把双方的权力和义务界定清晰，将风险责任进行细化，明确平 仓通知、平仓范围仓时机等具体操作细节。客户方面(1)建立个人信用体系，增强投资者的风险意识，证券行业是一个充满风 险与利益的行业，无论是机构还是散户，大部分都是投机者，而不是投资者， 所以更应该加强其对于股市风险的认识。券商应与客户签订协议书，把双方的权力和义务界定清晰，并将风险责任进行细化，明确平仓通知、平仓范围仓时 机等具体操作细节。(2)券商应与客户签订协议书，把双方的权力和义务界定清晰，并将风险责任进行细化，明确平仓通知、平仓范围仓时机等具体操作细节。加快立法进度，规范证券市场证券市

33、场是一个高度信用化的市场，只有建立起严密的法律体系，各个交 易环节严格按照法律法规操作，才能保证交易活动的安全性和可靠性，保护交 易双方的合法权益，降低证券市场的交易风险，才能使证券市场健康有序的发 展。因此，应该尽快完善证券法及相配套的法规制度，使得证券活动的各 环节有法可依，减少通过不良手段获得非法利润的漏洞。同时，要严格贯彻执 行法律法规，加大监管力度，做到有法必依，对于在证券交易中存在的违法违 规活动，一定要严格查处，对于那些对国家政策法规无视，从事严重违法活动 获得巨额利润的当事人要给以痛击，法制化、规范化才是我国证券市场发展的 最终方向。五、我国证券市场发展趋势目前，我国正处于剧烈

34、的变革时期，产品创新速度加快，投资理念的转型, 监管手段的改变，行业竞争加剧，尤其是外资券商和境外投资基金的进入都将 促进我国证券市场的转型。前年以来证券市场的走势使得投资者纠结不已，新 的政策、新的金融衍生品、新的投资机会、新的机构投资者、新的价值评估体 系使得传统的投资思路分析方法在变换莫测的市场面前黯然失色，证券市场的 运行机制和格局正在发生根本性变革。我国证券市场不断摸索、不断创新，随着我国国民经济不断发展，证券市 场也不断壮大，创新的步伐也越来越快，跟西方发达国家证券市场间的差距也 不断缩小。从发展趋势来看，我国证券市场创新由理论创新、制度创新、产品 创新和技术创新等共同推进并形成良

35、性互动的产业创新态势。制度创新全面推进针对目前新股发行体制所存在的问题，郭树清说过，改革方案需要从整体 考虑，实施则会分步推进，既要积极，又要稳妥。改革的中心任务是使新股家 价格真实的反映出公司的价值，实现一、二级市场的协调健康发展。一是从避 免过度投机，做好投资者教育学习和风险提示工作，逐步建立起投资者适当性 制度，同时对于幕后操作，过度炒作股票导致盲目跟风的现象要根据实际情况 采取相应的措施加以遏制。二是健全股市内在机制，要减少政府不必要的干预, 打好市场机制良好运行的基础，促使发行人、中介机构和投资主体在其位谋其 政。三则是要推动更多的机构投资者进入新股市场，引导长期资金在平衡风险 和收

36、益的基础上积极参与。四是在发行监管上做好信息披露的工作，提高透明 度，信息公开化，加大卖方跟承销商的责任，使其对自己的工作尽职尽责，不 要随便对股票定价，同时要提高股票的流通性，加强对定价行为的监督和约束, 严格落实各方参与者的责任，对于涉嫌共谋和股票操纵的行为及时给与严厉惩 处。从长期来看，还是以不断强化信息披露质量、加大监督力度、完善法律法 规为核心，加大引入机构投资的力度。产品创新将系列化至今为止，我国证券市场的产品种类仍然很单一，缺乏有效的风险避免工 具。但是由于我国经济不断地发展，市场产品将多样化，如股指期货，股指期 权等金融衍生证券及金融衍生品市场将会得到极大发展，这些产品即是金融

37、深 化的产物，反过来它们又推动金融深化改革。无论是 A股市场还是债券市场度 得到了极大的发展。展望未来，国民经济将获得更大的发展，我国证券市场也 将面临这种大的发展机遇，证券市场将再次实现巨大的跨越。随着为我国市场经济体是的逐渐完善，我国证券市场也逐渐变的市场化。我国证券市场发展的基本态势是以市场机制的作用不断增强为主线，加快证券 市场神话的进程，完善证券市场的功能。一是要加快证券市场市场化的简称， 依靠市场来发展我国证券市场要通过加快市场深化的进城来实现。二是要根据 市场发展的潜在规律来管理我国市场，主要是减少不合理的准入限制，丰富融 资工具，丰富资本品种类，降低融资成本，充分发挥市场的作用

38、我国证券市场 的市场化趋势是不可你转的，在发展中规范市场，用发展的手段解决面临的问 题是证监会领导提出的新的监管思路，因此规范化将是我国证券市场的基本趋 势。市场机构创新发展我国支持证券公司开展业务和产品创新，特别是在资产管理、固定收益、 金融衍生品等方面的创新，提高了证券行业专业水平和服务能力。修订的基金 业相关的监管制度，极大地拓宽了业务范围、扩大投资标的、优化公司治理、 规范行业服务，修订基金法突进了基金管理公司加快向现代化财富管理机 构转型。充分发挥了证券市场服务我国国民经济的功能。创新发展是我国证券 市场缩小与国外发达国家证券市场差距的手段之一。证券市场国际化加入世贸组织以来，我国证

39、券市场正逐渐走向国际化，发展速度也是发展 中国家罕见的。各种迹象显示，我国证券市场国际化已经到来。证券市场国家 化是多方面而不是单一的，它产生的影响也是深远的。我国证券国际化主要反映在以下几个方面：一是我国证券市场参与者的国 际化。现阶段中外合资券商、合资基金等都已将进入前期运作方面QFII目前也在实施中，外资收购合并国内上市公司的股权已经没有法律制度的阻碍，外企 在国内市场也将要实现；二是投资理念由盲目投机转向价值投资，我国大部分 主要投资者是以投机为主，而现在股票定价逐渐以长期价值为主，股票换手率 下降，蓝筹股成为我国证券市场的主流；三是市场运行受到市场自身规律的制 约得到加强，政府政策控制股市的作用减弱，即“政策市”减弱，“机构市”加强，机构投资者将成为市场的主导力量，市场的稳定性日渐增强，现在故事的 波动主要是来自机构投资者之间博弈的结果；四则是国内股市与国际股市的联 系逐渐增强；五是证券市场监管手段、方式逐步与国际接轨。成立中外合资基 金管理，为外国基金进入国内市场开辟绿色通道，进一步扩大了外国券商在中 国的业务范围，而国内券商业在境外设立分支机构，加强了中外券商的合作跟 交流。证