资本运营练习题全

1、C、卖方融资2.对发行公司进展微观因素分析包括(D、杠杆收购B、股票增发D、分拆上市)B、对营运能力分析D、对管理能力分析筹资方式筹资前资金构成方案1 :增发普通股方案2:增发公司债 券公司债券利率8%200200700普通股面值10元400600400资本本钱500800500留存收益400400400合计150020002000普通股股数万股406040可供选择，可以采用增发普通股的方式或者是增发公司债券的模式。例题：一、单项选择题.以下各项中哪一个不是现代证券投资组合管理理论0A-马柯维茨的均值一一方差理论B、资本资产定价模型C、实施证券分析D、套利定价理论. 0支付方式，是指被并购企业

2、以取得固定的并购企业的未来偿付义务的承诺的方式出让股权 或资产。A、支付现金B、股权置换二、多项选择题1.收缩型资本运营模式有以下哪几种0A、资产剥离C、公司分立E、股份回购A、对财务报表分析C、对资本构造分析E、对通货膨胀的分析六、计算题分析题1、某公司欲增加筹资 500万元，如下表所示，该公司筹资前资金共1500万元，有以下两种方案请利用无差异点分析法来分析资金构造对每股收益的影响，同时确定公司采取哪种方案进展筹资比拟具有比拟优势？三、名词解释股权融资企业兼并四、简答题简述资本筹集的原那么简述证券投资风险的成因五、论述题试述净现值法NPV的优点与缺点 我国企业资本运营未来开展趋势及特点第一

3、章资本运营概论.word.zl-本章重点难点1、企业资本的分类及特征2、资本运营的含义、容和特征3、资本运营的模式学习目的掌握资本的分类及特征，资本运营含义、容、特征、模式和目标等有关知识一、单项选择题1、以下不属于狭义的资本是0A、资本金B、银行借款C、盈余公积D、未分配利润2、按对资本的广义理解，资本可分为自有资本和0A、货币资本B、实物资本C、人力资本D、借入资本3、资本的根本的特征是0A、运动性B、增值性C、运动性D、主体性4、以下不属于资本运营和生产运营的区别的是0A、运营目标不同B、运营对象不同C、运营方式不同D、运营领域不同5、并购同一产业的企业产权或企业资产，进而实现资本扩属于

4、0A、横向型资本扩C、混合型资本扩一、单项选择题参考答案1、B（答案 P3）3、B （答案 P4）5、A （答案平 P12-P13）二、多项选择题1、从“物”这一表现形式看, A、货币资本B、纵向型资本扩D、多元化资本扩2、D （答案 P3）4、A （答案 P8-P9）资本可以分为0B、实物资本C、无形资本D、金融资本E、人力资本2、资本的特征包括哪些0A、资本的增值性B、资本的竞争性C、资本的运动性D、资本的开放性E、资本的独立性和主体性3、按照资本运营的形式划分，资本运营可以划分为0A、实业资本运营B、增量资本运营C、产权资本运营D、金融资本运营E、无形资本运营4、资本运营和生产运营的联系

5、包括哪些0A、目的一致C、相互渗透E、对象一样5、收缩型资本运营模式有0A、借壳上市C、分拆上市E、资产剥离二、多项选择题参考答案1、ABCDE （答案 P3）3、ACDE （答案 P6-P7）5、BCDE （答案 P14-P15）B、相互依存D、运营领域一样B、公司分立D、股份回购2、ABCDE （答案 P4-P5）4、ABC （答案 P9）三、判断改错题判断以下说法是否正确，对的在后面的0打 ?,错的在后面的0打 ，并 在划线局部改正。1、资本增值是在运动中实现的，运动性是资本的最根本的特征。 重要（答案P4）2、资本运营主要是在商品市场和技术市场上运作。（资本市场）（答案P8-P9）3、

6、资本运营和生产运营的目的是一致的，都是为了追求和实现资本的增值。？（答案P9）4、资本运营的本质，就是通过资本交易或使用，不断变换形态。以价值管理为中心，求得资本增值的最大化。（？）（答案P6）.word.zl-5、横向型资本扩是指企业利用资本运营的手段，并购与本企业产品有上下游关系的企业产权或 企业资产，或直接投资与本企业产品有上下游关系的产品生产，从而实现资本扩。（纵向型案 P12）四、名词解释1、资本运营：是指一种通过对资本使用价值的运用，在对资本最有效使用的根底上，为实现资本盈利的最大化而开展的活动。（答案P5）2、资产剥离：是指企业把其所属的一局部资产剥离出来，出售给第三方。答案 P

7、143、公司分立：是指企业把其拥有的某一子公司的股份，重组给母公司的股东，使子公司从母公司的经营别离出去，形成一个与母公司有着一样股东的新公司。答案 P144、分拆上市：指企业把其拥有的某局部业务和资产独立出去，公开招股上市，或已上市公司将其拥有的某局部业务和资产独立出去，另行公开招股上市。答案 P145、股份回购：指股份为了到达股本收缩或改变资本构造的目的，购置本公司发行在外的股份的部资产重组行为。答案 P15五、简答题1、简述资本运营与生产运营联系和区别？（答案P8-P9）答：1区别运营领域不同运营对象不同运营方式不同2联系目的一致相互依存相互渗透2、由生产运营向资本运营转变的意义是什么？

8、（答案P9-P10）答：1有利于推进企业制度创新和管理创新的同步开展2有利于公司经营集约化、多角化、集团化和国际化3有利于促进我国资本市场的发育和成熟4有利于培育和造就一支现代企业家队伍3、简述资本运营的目标？(答案P11-P12)(答答：利润最大化企业将资本投入运营，不可防止发生本钱和收入，企业因而获得利润， 企业获得利润意味着资本的增值。2所有者权益或股东权益最大化企业利润越大，股东权益越多，资本就会增值，利润最大化和股东权益最大化存在一致性；当然股东权益还受到其他因素影响，股票市价反映股东权益和财富大小。(3)企业价值最大化企业全部资产的市场价值大于企业全部资产的账面价值，就说明企业的资

9、本增值；企业价值最大化更重视现金流量，有利于企业的可持续开展。4、资本运营管理的根本原那么 ？箔案P17)答：1资本系统整合原那么2资本构造最优原那么3资本运营时机本钱最小原那么4资本经营的开放原那么5资本周转时间最短原那么6资本规模最优原那么7资本风险构造最优第二章资本运营的未来开展本章重点难点1、资本运营管理风险2、资本运营的现实问题及未来开展学习目的掌握资本运营各类风险，及资本运营安康开展对策，了解资本运营风险防及现实问题一、多项选择题1、资本运营中的宏观性风险包括哪些0A、经营风险B、社会风险C、政治风险D、经济风险E、管理风险.word.zl-2、资本运营中的微观性风险包括哪些0A、

10、自然灾害风险B、经营风险C、违约风险D、商业风险E、财务风险3、以下属于我国资本运营管理的现实问题是0B、资本运营主体模糊D、资本运营中介组织严重不规2、BCDE （答案 P23-P24）A、资本运营理念扭曲C、资本运营人才缺乏E、对外资本运营较少一、多项选择题参考答案1、BCD (答案 P23-P24)3、ABCDE (答案 P26-P27)二、名词解释1、宏观性风险：指由全局性的不确定性所引起的资本运营效果的变动，这类风险是所有企业都共有的，不会由于企业采用多样化投资运营策略而消失，又称为不可分散风险。(P23)2、微观性风险：指由非全局性事件波动所造成的风险，这类风险可以通过多样化经营活

11、动消除,这种风险是可以分散的，又称为可分散风险。(P24)三、简答题1、资本运营管理风险包括哪些。答案 P23-P24答：(1)资本运营中的宏观风险社会风险；政治风险；经济风险(2)资本运营中的微观风险经营风险；违约风险；商业风险；财务风险2、防资本运营风险的有效措施包括哪些。答案 P24-P25J答：1择优选择资本运营主体2明确企业开展战略3稳固企业优势业务4科学论证运营方案5注意防道德风险和逆向选择P27-P283、简述我国企业资本运营未来开展趋势及特点。答案答：1资本运营向科技化、网络化方向开展2效劳业成为并购的重要战场，资本运营中介组织的并购重组成为重点3产业资本和银行资本结合形成金融

12、资本4我国将掀起一股对外资本运营热潮5人力资本成为资本运营新宠4、我国企业资本运营安康开展的对策包括哪些。答案 P28-P3Q答：1加强人力资本运营2努力培育各类市场中介组织3努力实现资本运营形式的多样化4改革相关管理体制，为我国企业资本运营提供相对宽松的法律环境5大力推进国民经济信息化6完善配套政策，支持企业的资本运营工作7我国企业应放眼全球，积极开展对外资本运营第三章资本筹集本章重点难点1、筹资的分类、渠道、方式和影响因素2、债券筹资发行方式和价格3、可转换债券的含义、性质和优缺点4、股票的发行方式和股票价格的影响因素学习目的掌握资本筹资的定义、分类、渠道和方式等根本知识，掌握债券筹资和股

13、权筹资根本知识，了解 银行贷款筹资、单项选择题1、0是指如何取得资金，也就是指具体取得资金的方法和形式B、筹资方式D、筹资来源B、资金本钱低A、筹资渠道C、筹资动机2、普通融资筹资的优点是0A、保证控制权.word.zl-C、有利于增强企业借债能力 D、资金本钱高3、以下不属于可转换公司债券性质的是0A、股权性B、债权性C、期权性D、无风险性4、以下筹资方式属于部筹资的是0A、公积金B、股票C、借款D、债券5、以下关于优先股的说法错误的选项是0A、分配盈利时有优先权C、表决时有优先权一、单项选择题参考答案1、B（答案 P39）3、D （答案 P53-P54）5、C（答案 P56）二、多项选择题

14、1、资本筹资的动机包括哪些0A、设立性筹资动机C、偿债性筹资动机E、消费性筹资动机2、资本筹资渠道主要0A、金融机构贷款筹资C、盘活企业部存量资产筹资D、国家财政投入筹资3、股权融资的功能主要有0A、节省资本本钱功能C、制度创新功能E、增加资本金、优化财务指标4、以下属于外部筹资的是0A、发行股票C、公积金E、发行债券B、分配剩余财产时有优先权D、股息率固定2、C（答案 P40）4、A （答案 P39）B、扩型筹资动机D、混合型筹资动机B、企业自留资金C、其他企业、单位或个人资金B、筹集资金的功能D、配置功能B、银行借款D、未分配利润5、债券的发行价格按照与票面金额的差异可以分为0A、平价发行

15、B、溢价发行C、底价发行D、折价发行E、基价发行6、按照公司债券的发行对象，债券发行方式可以分为0A、私募发行B、公募发行C、代销D、余额包销E、全额包销二、多项选择题参考答案1、ABCD（答案 P35-P36）2、ABCDE （答案 P37-P38）3、BCDE（答案P56）4、ABE （答案 P39）5、ABD（答案P53）6、AB （答案 P52）三、判断改错题判断以下说法是否正确，对的在后面的0打 ?,错的在后面的0打 在划线局部改正。1、筹资方式是指从哪里取得资本，即取得资本的途径。（筹资渠道）答案P392、当企业全部资金均为自有资金时，企业的财务风险就为零。（?）答案P393、公募

16、发行是指面向少数特定的投资者发行债券。（私募）答案P524、债券溢价发行指债券票面额高于债券发行价格。（低于）答案P53答案5、由于可转换债券具有可转换股票这一优越条件，所以其发行利率较普通债券高。（仅P53）四、名词解释1、资本筹集：资本筹集是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略 和开展规划，经过科学的预测、决策、采用适当的筹资渠道和筹资方式，从企业外部有关单位和 个人，或从企业部获取所需资金的一种行为。（答案P35）2、财务风险：因为资金来源构造债务比例的变化造成股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。（答案P41）3、资金本钱：资产金本钱指资金使用者向资金所有者和

17、中介机构支付的费用指为筹集资本所付出的代价，是资金所有权和使用权别离的结果。（答案P41）.word.zl-4、票据贴现：票据贴现是企业将未到期的应收商业承兑汇票或者银行承兑汇票向银行提前转让，以获取现金的行为。（答案P49）5、公司债券 发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资人要约发行一定债券和兑付条件的债券的法律行为.（答案P50）6、可转换债券：在特定时间、可按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券，具有债权和股权双重特征。答案 P537、股权融资：股权融资是股份公司通过发行股票筹集资金的一种融资方式。答案 P55五、简答题1、简述企业发行普通股票筹资和发行公司债券筹资的优缺点

18、。答案 P40答：（1）普通股筹资的优缺点普通股筹资的优点筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制小。普股筹资的缺点资金本钱较高，容易分散控制权。2债券筹资的优缺点债券筹资的优点资金本钱低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用，具有优化资本构造、提高公司治理作用。债券筹资缺点筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。2、简述可转换债券的优缺点。答案 P55答：1优点可转换债券可通过出售看涨期权降低融资本钱可转债券有利于未来资本构造的调整，转换之后可降低财务杠杆缺点高速成长的公司在其普通股大幅上升的情况下，利用可转换证券融资的本钱要高于普通股和优先股。如果可转换证券持有人执行转换，将稀释

19、每股收益和剩余控制权假设公司经营业绩不佳，那么大局部可转换债券不会转换为普通股票，不利于公司走出财务困境，并导致今后的融资本钱增加。P57-P58P58-P6Q3、简述股票的性质和特征。答案答：1性质股票是一种有价证券股票是一种要式证券股票市是一种证权证券股票是一种资本证券股票是一种综合权利证券特点收益性风险性稳定性流通性股份的伸缩性波动性参与性4、简述影响股票价格的因素。答案答：1影响股票价格的公司部因素盈利能力现金流量可持续增长能力公司经营管理的变动2影响股票价格的市场因素市场供求影响股票市场的供求关系市场操纵政府主管机关的限制行为3影响股票价格的宏观经济因素货币政策因素财政政策因素物价变

20、动因素国际收支的影响4其他因素.word.zl-政治因素社会心理因素六、案例分析题跃进汽车制造公司是具有法人资格的大型上市公司。公司现有58个生产厂家，还有物资、销售、进出口、汽车配件等4个专业公司，一个轻型汽车研究所和一所汽车工学院。公司现在急需1亿元的资金用于轿车技术改造工程。为此，总经理广斌于2004年5月10日召开由生产副总经理望、财务副总经理王朝、销售副总经理林立、某信托投资公司金融专家周民、某经济研究中心经济学 家武教授、某大学财务学者教授组成的专家研讨会，讨论该公司筹资问题。下面摘要他们的发言和有关资料如下：总经理广斌首先发言：“公司轿车技术改造工程经专家、学者的反复论证已被国家

21、于2003年正式批准立项。这个工程的投资额预计为4亿元，生产能力为4万辆。工程改造完成后，公司的两个系列产品的各项性能可到达国际同类产品的先进水平。现在工程正在积极实施中，但目前资金缺乏，准备在2004年7月前筹措1亿元资金，请大家发表自己的意见，谈谈如何筹措这笔资金。 生产副总经理望说：“目前筹集的1亿元资金，主要是用于投资少、效益高的技术改良工程。这 些工程在两年均能完成建立并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在改造投产后三年可完全收回。所以应发行五年期的债券筹集资金。财务副总经理王朝提出了不同意见，他说：“目前公司全部资金总额为10亿元，其中自有资金4亿元，借

22、入资金6亿元，自有资金比率为 40%o负债比率为60%,这种负债比率在我国处于中 等水平，与世界兴旺国家如美国、英国等相比，负债比率已经比拟高了，如果再利用债券筹集1亿元资金，负债比率将到达64%,显然负债比率过高，财务风险太大。所以，不能利用债券筹资， 只能靠发行普通股或优先股筹集资金。但金融专家周民却认为：目前我国资金市场还不够完善，证券一级市场和二级市场尚处于开展初期，许多方面还很不规，投资者对股票投资还没有充分的认识，再加之今年度股市的“扩容”速 度过快。因此，在目前条件下要发行 1亿元普通股是很困难的。发行优先股还可以考虑，但根据 目前的利率水平和生产情况， 发行时年股息不能低于 1

23、6.5%,否那么也无法发行。如果发行债券， 因要定期付息还本，投资者的风险较小，估计以12%的利率便可顺利发行债券。来自某经济研究中心的武教授认为：“目前我国经济建立正处于改革开放的大好时期，我国已经参加世界贸易组织，汽车行业可能会受到冲击， 销售量会受到影响。在进展筹资和投资时应考虑 这一因素，不然盲目上马，后果将是不够理想的。公司的销售副总经理林立认为：“将来一段时期销售量不成问题。这是因为公司生产的中档轿车和微型车，这几年来销售量情况一直很好，畅销全国29个省、市、自治区，2002年受进口汽车的影响，全国汽车滞销，但公司的销售状况仍创历史最好水平，居全国领先地位。在近几年全国 汽车行业质

24、量评比中，连续获奖。至于我国入关后，关税将大幅度下降，确实会对我国汽车行业 带来冲击，但这种冲击已通过国家近期来的逐步降低关税得以逐步的消化，外加在入关初期，国家对轿车行业还准备采取一定的保护措施。所以，入关不会产生大的影响。财务副总经理王朝说：“公司属于股份制试点企业，目前所得税税率为25%,税后资金利润率为16%,假设这项技术改造工程上马，由于采用了先进设备，投产后预计税后资金利润率将到达 18%。”所以，他认为这一技术改造工程应付诸实施。来自某大学的财务学者教授听了大家的发言后指出：“以16.5%的股息率发行优先股不可行，因为发行优先股所花费的筹资费用较多，把筹资费用加上以后，预计利用优

25、先股筹集资金的资金本钱将到达19%,这已高于公司税后资金利润率1%,所以不可行。但假设发行债券，由于利息可以在税前支付，实际本钱大约在 9%左右。他还认为，目前我国正处于通货膨胀时期，利息率 比拟高，这时不宜发行较长时期的负担较高的利息或股息。所以，教授认为，应首先向银行筹措 1亿元的技术改造贷款，期限为一年，一年以后，再以较低的股息率发行优先股股票来替换技术 改造贷款。财务副总经理王朝听了教授的分析后，也认为按16.5%发行优先股，确实会给公司带来沉重的财务负担。但他不同意教授后面的建议，他认为，在目前条件下向银行筹措 1亿元技术改造贷款几乎不可能；另外，通货膨胀在近一年不会消除，要想消除通

26、货膨胀，利息率有所下降，至少需要 两年时间。金融学家周民也同意王朝的看法，他认为一年后利息率可能还要上升，两年后利息率才会保持稳定或有所下降。本案例取自王化成 洲务管理教学案例？中国人民大学2001年2月第 1版第148-149页 问题：1、根据案例材料，试问本次筹资研讨会提出了哪几种筹资方案？答：1本次筹资研讨会共提出了普通股、优先股、公司债券和银行借款四种筹资方案 (P39-P40)2、根据所学知识和案例材料，试问企业选择筹资方式应考虑的因素？ P42-P43答：选择筹资方式应考虑因素包括 综合考虑资金本钱和风险考虑资本市场和公司的经营现状借鉴兴旺国家经历 根据企业规模第四章资本本钱.wo

27、rd.zl-本章重点难点1、资本本钱根本知识2、资本本钱和加权资本本钱计算学习目的掌握资本本钱概念、分类、影响因素等根本知识；掌握个别本钱和加权资本本钱的计算、单项选择题1、以下属于资本占用费的是0A、律师费B、发行手续费C、印刷费D、禾U息2、以下不属于股权资本融资的优点是0A、没有到期日 B、股权资本本钱低C、没有固定的股利负担D、无需归还3、以下哪种资本具有抵税作用0A、股权资本本钱C、普通股资本本钱B、留存收益资本本钱D、长期借款资本本钱4、以下不属于留存收益资本本钱计算方法的是0A、加权资本本钱法B、股利增长模型法C、资本资产定价模型法D、风险溢价法5、计算WACC时权重计算应该选择

28、以下哪种价值根底更合理和客观0A、账面价值C、目标价值一、单项选择题参考答案1、D（答案 P65）3、B （答案 P66）5、C （答案 P77-P78）B、市场价值D、历史价值2、D（答案 P71）4、A（答案 P74-P76）B、广告费D、资信评估费二、多项选择题1、以下属于资本筹集费用的是0A、印刷费C、禾U息E、股息2、以下属于个别资本本钱的是0B、综合资本本钱D、股权资本本钱A、债务资本本钱C、加权资本本钱E、边际资本本钱3、以下影响长期借款资本本钱的因素包括0A、筹资费B、借款期限B、所得税率D、借款年利率E、还本付息的方式4、计算留存收益资本本钱的方法包括0A、股利增长模型法B、

29、比拟资本本钱法C、资本资产定价模型法D、无差异点法E、风险溢价法5、计算WACC时权重计算应该选择以下哪种价值根底包括哪些0A、账面价值B、市场价值C、目标价值D、清算价值E、剩余价值二、多项选择题参考答案1、ABD （答案 P65）2、AD （答案 P65-P67）3、ABCDE （答案 P71）4、ACE （答案 P74-P76）5、ABC （答案 P77-P78）三、判断改错题判断以下说法是否正确，对的在后面的0打 ?,错的在后面的0打 ，并 在划线局部改正。1、债券利息属于资本本钱中的资本筹集费。（占用费）（答案P65）2、普通股资本本钱与留存收益资本本钱的区别在于：后者有筹资费用前者

30、没有。前者后者（答案P67）3、资本本钱是选择筹资方式，进展资本构造决策和选择追加筹资方案的依据。（？）（答案P68）4、假设债券溢价或折价发行，为了准确计算资本本钱，应以票面金额作为债券筹资额。实际发行价格（答案P73）5、普通股股东对企业投资风险小于债券投资者，因而会在债券投资者的收益率上再要求一定的 风险溢价。（大）（答案P75）.word.zl-四、名词解释4、简述降低企业筹资中资本本钱的途径。（答案P70-P71）解:KbIb(1 T)B(1 Fb)1、资本本钱：就是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。（答案P65）2、个别资本本钱：指各种单个资本来源的本钱，包括债务资本本钱和股权资

31、本本钱。（答案P65）3、债务资本本钱：指企业通过债务形式融资所必须支付的报酬I。（答案P65）4、股权资本本钱：指股东对投入企业的资本所期望得到的报酬。（答案P66）5、边际资本本钱：指企业新增加筹资的资本本钱，即企业新增一元资本所应负担的本钱。（答案P67）6、WACCC :指企业以各种资本在企业全部资本所占比重为权数，对各种长期资金的资本本钱加权平均计算出来的资本总本钱。（答案P76）五、简答题1、简述对资本本钱的理解。（答案P65）答：1资本金本钱包括资金筹集费和资金占用费两局部。2资本本钱为投资者对投入企业的资本所要求的必要收益率。3资本本钱是投资本工程的时机本钱，是筹资和投资决策的

32、依据。2、简述决定资本本钱上下的因素。（答案P67-P68）答：（1）总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求（2）证券市场条件影响证券投资的风险（3）企业部经营和融资状况决定着经营风险和财务风险的大小（4）融资规模也是影响资本本钱的一个重要因素3、简述资本本钱的作用。（答案P68-P69）答：1确定公司价值2进展投资决策3进展融资决策4评价企业经营业绩5进展鼓励分配决策6作为评价企业经营成果的依据7提高资本使用效率增加积累8从宏观上讲，资本本钱也是政府调节经济、进展社会资源配置的重要手段答：1合理安排筹资期限2合理选择筹资渠道和方式，力求减低资本本钱3合理安排资本构造，力求降低综合资本本

33、钱4提高企业信誉，积极参与信用等级评估 六、计算题1、某企业取得5年期长期借款100万元，年利率为12%,每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%,企业所得税率25%,计算该项长期借款的资本本钱。（答案P71-P72）解：K I1（1 T）L（1 F。故：该项长期借款的资本00为2%9.。5% 25%）100 （1 0.5%）2、某公司发行面额为 洪%的10年期债券，票面利率为12%,发行费用率为5%,发行价格 为500万元，企业所得税率 25%,计算该项长期债券的资本本钱。（答案P73-P74）400 12% (1 25%)500 （1 5%）故：该项长期借款的资本本钱为7.58%

34、7.58%3、某公司普通股目前市价为 56元，估计增长率为12%,本年发放股利2元。该期间无风险报酬 率为10%,平均风险股票必要报酬率为 14%,某公司普通股0值为1.5。公司债券资本本钱为 9%, 留存收益资本本钱相对于债券资本本钱有3%的风险溢价。试分别用股利增长模型法、资本资产定价模型法和风险溢价法计算该公司留存收益的资本本钱。（答案P75-P76）解：1股利增长模型法计算留存收益资本本钱如下： Ks Dc G FC（1 12%） 12% 56.word.zl-16%2用资本资产定价模型计算留存收益资本本钱如下：Ks Rf（Rm Rf）10% 1.5（14% 10%）16%3用风险溢价

35、法计算留存收益资本本钱如下：Ks Kb RPC9% 3%12%1、以下关于财务杠杆系数的说法错误的选项是0A、财务杠杆系数越大，财务风险越大B、财务杠杆系数越大，财务杠杆作用越大C、财务杠杆系数一定大于 1D、负债筹资越多，财务杠杆系数越大2、以下哪项不属于企业在决定资本构造时考虑的因素口A、税收B、公司的股份数量C、资产类型D、经营收入的不确定性3、MM理论的创立者是莫迪格里尼和0A、莫顿B、米勒C、夏普D、马科维茨4、以下不属于无公司税时的 MM定理的根本结论的是口A、企业的市场价值与公司资本构造无关。4、某企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借款 50万元，应付长期债券100万元

36、，普通月200万元，保存盈余150万元，其资本本钱分别为 6.7%、9.17%、11.26% 11%,试计算加B、不管公司用来筹资的权益和债务组合如何，公司的WACC都是一样的C、利用债务融资的公司，股本资本本钱等于公司资本本钱常数加上风险贴水。权资本本钱。（答案P78） 解；nWACCKjWjj 16.7%50010.31%50 9.17%100500“26% 第 11% 然5、以下关于最优资本构造特点正确的选项是0A、最优资本构造是动态的C、最优资本构造具有高度的易变性一、单项选择题参考答案1、C （答案 P85-P86）3、B （答案 P89）5、B （答案 P93-P94）B、最优资本

37、构造与公司价值最大化没有任何关系D、最优资本构造具有复杂性2、B （答案 P88-P89）4、D （答案 P90-P92）故：加权资本本钱为 10.31%第五章资本构造和筹资决策本章重点难点1、财务杠杆的计量2、MM理论及权衡理论3、最优资本构造学习目的掌握资本构造根本定义、财务杠杆效应，了解MM理论及权衡理论、最优资本构造、单项选择题二、多项选择题1、以下会发生固定的财务费用的融资方式有0A、银行借款B、发行债券C、普通股D、融资租赁E、优先股2、公司资本构造决策应考虑的因素包括哪些0A、税收B、资产类型C、经营收入的不确定性D、金融市场的运行状态E、企业的行业属性3、最优资本构造的特点包括

38、哪些0.word.zl-D、公司负债比例越大，公司财务危机本钱越大。A、在最优资本构造条件下，上市公司的企业价值才会实现最大B、最优资本构造是动态的C、最优资本构造具有高度的易变性D、最优资本构造的复杂性与多变性E、最优资本构造具有独立性二、多项选择题参考答案1、ABDE （答案 P86）2、ABCDE （答案 P88-P89）3、ABCD （答案 P93-P94）三、判断改错题判断以下说法是否正确，对的在后面的0打 ？，错的在后面的0打 ，并 在划线局部改正。1、企业在资本构造中使用的股权筹资越多，它运用的财务杠杆就越大。（负债）答案P85-P862、公司经营风险越大，经营收入越不稳定，企业

39、主要考虑采用债务融资。（权益性）答案P883、无公司所得税的 MM定理认为，企业价值与资本构造无关，不管公司用来筹资的债务和权益组合如何，公司的 WACC都是一样的。（？）答案P904、存在公司税收的 MM定理认为，公司的负债比率越高，公司的价值不变。（就越大）答案P915、资本构造权衡模型认为，固定资产份额大的企业，应少负债；无形资产份额大的企业，应多负债。（多少） 答案P93四、名词解释1、资本构造：是指公司各种资本构成及比例关系。答案P852、财务杠杆效应：指由固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象。答案 P863、财务杠杆系数：指普通股每股利润的变动率

40、相当于息税前利润变动率的倍数。答案P864、最优资本构造：指企业在一定时期，筹措的资本的WACC最低，使企业的价值到达最大化，是企业的目标资本构造。答案 P935、比拟资本本钱法：指企业在筹资决策时，首先拟订多个备选方案，分别计算各方案的WACC,并通过相互比拟来确定最优的资本构造。答案 P94五、简答题1、简述资本构造理论隐含的启示。答案 P89答：1资本构造决策是管理决策的重要容，资本构造变动会影响公司价值2负债筹资确实存在对税收的抵免作用3最正确资本构造确实定收公司面临的经营风险的影响4当公司改变资本构造决策时，是向投资者提供关于公司未来开展、未来收益及市场价值的 一组信号。2、简述比拟

41、资本构造法的操作程序。（答案P94）答：1拟订几个筹资方案2确定各方案的资本构造3计算各方案的加权资本本钱4通过比选择 WACC最低的构造为最优资本构造六、计算题1、某公司息税前利润为 200000元，公司资本总额为 2000000元，试问债务资本利率为 5%,试 问债务资本分别为 0、60000。1200000元时的公司财务杠杆系数。（答案P86-87）解：债务资本为0时的财务杠杆系数：DFL=EBIT/（EBIT-I）=200000/（200000-0）=1债务资本为600000时的财务杠杆系数DFL=EBIT/（EBIT-I）=200000/（200000-600000 X 5%）=1.

42、18债务资本为1200000时的财务杠杆系数DFL=EBIT/（EBIT-I）=200000/（200000-1200000 X 5%）=1.432、某公司目前拥有资金 2000万元。其中，长期借款 800万元，年利率为10%;普通股1200万 元，上年支付的股利每股 2元，预计股利增长率为 5%,发行价格20元，目前价格也为20元。该公司方案筹集资金100万元，企业所得税率为 25%o有两种筹资方案。方案一：增加长期借款 100万元，借款利率上升到12%,假设公司其他条件不变。方案二：增发普通股 40000股，普通股市价增加到每股 25元，假设公司其他条件不变。要求：根据以上资料（答案P94

43、-P95）计算该公司筹资前WACC用比拟资金本钱法确定该公司最正确的资金构造。解：.word.zl-1筹资前公司加权资本本钱如下：长期借款比例=800/2000=40%普通股比例=1200/2000=60%长期借款资本本钱 =10%X(1-25%)=7.5%普通股资本本钱=2 X(1+5%)/20+5%=15.5%筹资前的加权资本本钱 =7.5% X 40%+15.5% X 60%=12.3%(2)用比拟资金本钱法确定该公司最正确的资金构造步骤如下：按方案1进展筹资：原长期借款资本本钱=10% X (1-25%)=7.5%新长期借款资本本钱=12% X(1-25%)=9%普通股资本本钱=2 X

44、(1+5%)/20+5%=15.5%增加借款筹资方案的加权资本本钱=7.5% X (800/2100)+9% X (100/2100) +15.5% X(1200/2100)=12.15%按方案2进展筹资：原长期借款资本本钱=10% X (1-25%)=7.5%普通股资本本钱=2 X(1+5%)/25+5%=13.4%增加普通股筹资方案的加权资本本钱=7.5% X (800/2100) +13.4%X (1200+100)/2100)=11.72%因为11.72依12.15%,所以在选择筹资方案时，该公司应选择普通股筹资。第六章资本预算方法本章重点难点1、资金的时间价值2、净现值法3、资本预算

45、的其他方法学习目的重点掌握资本预算方法中净现值法，掌握资本预算其他方法，资金的时间价值，了解资本预算的有关知识一、单项选择题1、涉及新生产线建立，几乎没有什么经历作为决策根底，这样的投资决策属于0A、重置决策C、扩大决策B、无形资产投资决策D、扩决策2、为了正确计算投资方案的增量现金流量，以下说法错误的选项是0A、考虑时机本钱C、考虑税收3、以下属于部报酬率法的缺点是0A、没有考虑货币时间价值C、考虑了投资工程所有期间的收益4、以下属于投资回收期法的优点是0A、考虑了货币时间价值C、该方法倾向于拒绝长期工程B、考虑漂浮本钱D、考虑对公司其他经营活动的影响B、不能反映投资规模的影响D、考虑了投资

46、工程在的收益率B、考虑了投资工程回收期以后的现金流量D、该方法比拟直观5、对于某独立工程，如果 NPV0,那么A、可获利指数大于1C、可获利指数大于0一、单项选择题参考参考答案1、D （答案 P105）3、B （答案 P117）5、A （答案 P121-P122）0B、资本本钱大于部报酬率D、部报酬率大于02、B （答案 P105-P106）4、D （答案 P118）二、多项选择题1、为了正确计算投资方案的增量现金流量，必须遵循的原那么是0A、忽略漂浮本钱C、考虑税收与折旧E、考虑净营运资金的影响2、资本预算的特点0A、资金量大C、周期长E、不影响企业价值B、考虑时机本钱D、考虑对公司其他经营

47、活动的影响B、与企业战略无关D、风险大3、以下哪些资本预算方法考虑了资金的时间价值0A、净现值法C、贴现回收期法E、可获利指数法B、部报酬率法D、投资回收期法.word.zl-4、以下资本预算方法属于非贴现指标的是0A、净现值法B、部报酬率法C、平均会计报酬率法D、投资回收期法E、可获利指数法5、以下属于平均会计报酬率的局限性的是0A、方法以会计利润为标准，未考虑现金的流动性B、未考虑资金的时间价值C、未考虑工程规模对工程风险的影响D、未考虑了工程周期的全部利润E、利润数据不容易获取二、多项选择题参考答案1、ABCDE （答案 P105-P106）2、ACD （答案 P107）3、ABCE （

48、答案 P113-P121）4、CD （答案 P113-P121 或 P109）5、ABC （答案 P120-P121）三、判断改错题判断以下说法是否正确，对的在后面的0打 ?,错的在后面的0打 ，并 在划线局部改正。1、当企业采纳了一个具有净现值为正的投资工程时，其股票价值就会减少。反之，一个负净现值的工程会增加企业的股票价值。（增加减少）答案P1072、净现值法是最重要的一个投资工程评价指标，它考虑了货币的时间价值，属于贴现法的一种，其应用性比拟强。？（答案P1133、货币时间价值与人们认知心理无关。（是人们认知心理的反映）（答案P1134、对于独立工程，如果部报酬率低于资本本钱，这项投资是

49、有利的。（ 高于）（P116）5、用净现值法计算出来的净现值，没有考虑投资规模的影响，没有表达了价值最大化的目标。（它考虑了更重要的是它）答案P122四、名词解释1、资本预算：指关于资本支出的预算，就是规划企业用于长期资产的资本投资方案，是企业选择长期资本资产投资的过程。（答案P103）2、资金的时间价值：指货币资金随着时间的推移而发生增值，也称为货币时间价值。（答案P109）3、单利：指单利计息，只要本金在贷款期限获得利息，不管时间多长，所生利息均不参加本金 重复计算利息。（答案P109）4、复利：指计算资金未来值时，不仅计算本金的利息，而且还要将经过一定时期本金的利息参加本金计算利息，逐期

50、滚利，利上加利。（答案P111）5、单利终值：单利终值是指单利计算出来的资金未来价值，也就是按单利计算出来的本金与未 来利息之和。答案 P1106、复利终值：复利终值是指当期一笔资金假设干期后按复利计算的价值。答案 P1117、净现值：是一项投资所产生的未来现金流量折现值与工程投资本钱的差值。（答案P113）8、部报酬率指能够使未来现金流量现值等于未来现金流出量现值的贴现率折现率，或者是使投资方案净现值为零的贴现率，也称为含收益率。答案 P1169、投资回收期：指收回工程的初始投资额所需要的时间或年限。（答案P118）10、可获利指数：指工程预期现金净流入现值与工程投资本钱现值的比值。答案 P

51、121五、简答题1、简述资本预算的根本程序。（答案P105-P107）答：1提出与公司战略目标一致的投资方案2估算工程的税后增量现金流量3确定资本本钱4评估挑选最正确方案5实施后进展跟踪检查、评估修正2、简述资本预算的决策过程需要满足的原那么。（答案P108）答：1将组织的目标纳入资本决策制定过程中2必须通过投资方法来评估和选择资本资产3在为资本工程提供资金支持时，注意平衡预算控制和管理灵活性4使用工程管理方法，使工程更加成功5评估结果，并将结果纳入决策制定过程3、简述净现值法（NPV）的优缺点。（答案P115-P116）答：1净现值法的优点考虑了货币的时间价值考虑了全过程的净现金流量考虑了投

52、资风险2净现值法的缺点ird.zl-10000净现金流量测量和确定折现率比拟困难不能反映投资工程的实际收益水平，取决于对未来现金流的预期。当互斥工程投资额不等，或者效益期限不同时，仅用净现值法难以确定其优劣。4、简述部报酬率(IRR)法的优缺点。(答案P117)答：1优点考虑了货币的时间价值考虑投资工程所有期间的收益考虑了工程在的收益率，比拟直观2部报酬率缺陷计算比拟复杂不能反映投资规模的影响5、简述贴现回收期法的优缺点。(答案P120)答：1贴现回收期法优点考虑时间价值该方法比拟容易理解贴现回收期法不会承受 NPV为负值的投资存在多个投资工程时性，选择年限短的投资，倾向于工程的流动性2贴现回

53、收期法的局限可能会拒绝NPV为正值的投资工程该方法需要任意的取舍时限忽略了取舍实现后的现金流量问题。偏向于拒绝长期工程六、计算题1、某人在初期投入资金10万元，利息用r表示，该工程投资期为5年，每年的投资报酬率为10%, 这10万元本金投入此工程后，4年可以收回的本息合计是多少？(答案P111-P112)解：=C0 (1+ r )n=100000X 1+10%)5=100000 X 1.4641=146410 元故：四年以后可以收回的本息合计146410元2、某人拟在3年后获得本利和1000元，假设投资报酬率为8%,他/她现值应投入多少元？(答案 P112)解：C0=/(1+r)n =1000

54、/(1+8%)3=793.8 元故：他/她应投入793.8元3、某公司要决定是否投入一项新的消费品的生产，根据预测的销售收入和本钱，预期在工程的5年期限中，前2年年末的现金流量为每年2500万元，接下来的2年每年年末3000万元，最后一年年末为 4000万元。生产工程的启动成为 10000万元初始投资，评估新产品时采用的贴现率为10%。试用NPV法评价该投资工程是否可行？ (答案P114) 解：, 一 n CF.NPV(净现值)彳 CF0t 1 (1 r)t25002500300030004000(1 10%) (1 10%)2 (1 10%)3 (1 10%)4 (1 10%)5 1125因

55、为NPV 1125 0,所以该投资项目可行第7章证券投资本章重点难点1、证券投资根本分析2、传统证券投资组合理论的根本容3、现代证券投资组合理论的相关结论学习目的掌握证券投资根本分析的容、证券投资组合理论一、单项选择题1、证券投资是一种0投资，是通过买卖有价证券进展投资活动的一种方式A、商品B、金融.word.zl-B、期货投资D、票据投资B、政局的变化D、汇率的波动B、商品市场D、货币市场）降低系统风险B、组合投资D、分散投资B、社会效益D、管理效益D、社会性C、价值D、实业2、证券投资大体上可以分为两类，一类是股票投资，另一类是0A、债券投资C、期权投资3、以下哪些因素不会引起整个证券市场

56、的波动0A、利率的变动C、某企业研发某种产品失败4、以下被称为经济状况的晴雨表的是0A、人力资源市场C、证券市场5、在证券投资决策中，可以通过以下哪种方式A、多元化投资C、套期保值6、以下不属于效益评估子系统的容是0A、经济效益C、环境效益7、现代投资组合理论的创立者是0A、罗斯B、夏普C、林特纳D、马可维茨8、金融经济学家罗斯Ross创立了以下哪个理论0A、资本资产定价模型B、均值一方差理论C、套利定价模型D、期权定价模型单项选择题参考答案1、B（答案P128）2、A （答案 P128）3、C（答案P137）4、C （答案 P137）5、C（答案P142）6、D （答案 P146）7、D（答

57、案P147）8、C （答案 P152）二、多项选择题1、证券投资的根本要素包括0A、收益性B、风险性C、流通性B、分散投资原那么D、理智投资原那么0D、通货膨胀0B、公司营运能力分析D、公司管理能力分析B、利率风险D、政策风险B、财务风险D、自然灾害风险B、金融风险D、市场风险B、实现收益最大化D、躲避系统风险2、ABCDE （答案 P131-132）4、ABCD （答案 P134-135）E、相关性2、以下哪些属于证券投资的原那么（）A、收益和风险最正确组合原那么C、责任自负原那么E、剩余资金投资原那么3、证券投资根本分析中的宏观因素分析主要包括A、国民生产总值B、利率C、经济周期E、国际收

58、支4、证券投资根本分析中的微观因素分析主要包括A、公司财务报表分析C、公司资本构造分析E、产业构造分析5、以下哪些属于系统风险的是0A、市场风险C、企业决策失误风险E、购置力风险6、以下哪些属于非系统风险的是0A、信用风险C、汇率风险E、经营风险7、风险评估子系统包括0A、政策风险C、技术风险E、管理风险8、证券投资者构建证券投资组合的目的包括0A、降低风险C、收购目标公司E、经营扩多项选择题参考答案1、ABCD （答案 P129-130）3、ABCDE （答案 P133-134）.word.zl-5、ABDE （答案 P137-138）7、ABCDE （答案 P145）6、ABE （答案 P

59、138）8、ABE （答案 P146-147）三、判断改错题判断以下说法是否正确，对的在后面的0打 ?,错的在后面的0打 ，并 在划线局部改正。1、债券投资可以获得固定的利息收入，但不能在市场上买卖赚差价。改成也可以答案P1292、公司资本构造分析属于证券投资根本分析中的宏观经济因素分析。改成微观答案P134-1353、系统风险是可以消除的，投资者可以通过多元化的投资组合进展证券保值。改成无法改成无法答案P1374、政策风险属于非系统风险。改成系统答案 P138-1395、资本市场线表示了在不允许无风险借贷情况下的线性有效集。 改成允许答案P1516、证券市场线可以表示单个证券预期收益和风险之

60、间的关系。？答案P1527、套利定价模型的假设的数量要多于资本定价模型的假设。改成大大少于答案 P1528、套利定价模型仅仅是一个单因素的定价模型。改成多答案P152四、名词解释1、证券投资指企业或个人用积累企业的货币购置股票、债券等有价证券，借以获得收益的行为。P1282、股票投资：指股份公司发放给投资者的投资入股、领取股息的票面凭证，属于一种资本市场上 流通的有价证券。P1283、证券投资根本分析：指对上市公司的经营业绩、财务状况及影响上市公司经营的客观政治环境等要素进展分析，以判定证券的在投资价值，衡量其价格是否合理， 提供给投资者选择证券的依据。P1334、证券投资风险：指投资主体将资