风险指标与衡量方法(PPT-30)

1、風險指標與衡量方法壹、敏感性係數、波動幅度與 向下風險貳、風險指標與潛在損失參、風險類別與損失分配肆、問題與討論1ppt课件三種常用之風險指標2ppt课件敏感性係數 旨在衡量某特定利率、匯率或股價等市場因素變動一單位時，盈餘(如利息利潤)或金融工具逐日按市價核算價值之變動額產生若干幅度的變動。債券之利率敏感係數為5，利率變動1時，債券價格將要變動5。所以，債券價格原來為1,000元時，利率變動1，能使敏感係數為5的債券，價格提高50元。 敏感性係數之公式 3ppt课件主要風險之敏感性係數 利率風險之敏感性係數 顯示利率變動一單位或殖利率曲線平行移動1時，導致固定收益證券部位的利息利潤產生多少幅

2、度的變動。匯率風險之敏感性係數匯率變動一單位時，美金價值產生若干幅度之變動。 市場風險之敏感性係數標的市場因素變動一單位時，交易案件或投資組合之逐日清算價值產生多少金額或比率之變動。債券MD、股票值、選擇權Delta值 (P/P=-D* R/ (1+R)=-MD* R) 4ppt课件主要風險之敏感性係數信用風險之敏感性係數違約率增減變動一單位時，呆帳損失會提高或降低多少。敏感性係數與風險控管之關係敏感性係數的最適水準端視未來的環境或市場變化而定。利率水準走低 逐步擴大債券部位之平均期間多頭市場 挑選高倍它股票空頭市場 改以低倍它股票作為投資對象5ppt课件波動幅度之計算公式 盈餘或每日按市價核

3、算價值之波動幅度，係以市場之影響因素或標的隨機變數之標準差衡量。 已知隨機變數之次數分配，和變數值或出象i之發生機率Pi，列示分配函數之平均數與標準差如下：6ppt课件常態分配之平均數與離散程度 鐘形常態曲線堪稱最常出現的分配函數，只要有平均數及標準差，便能完整描述變數之所有特質。 7ppt课件波動幅度之期別選擇與轉換 基於分析方便起見，銀行最好使用相同的觀察期別來比較波動幅度。 一般乃建議藉由下列非線性等式之轉換，重新界定長期波動與短期波動之關係 ：1至t期之波動幅度 ：第1期之波動幅度假設各期之波動幅度彼此獨立且相等 8ppt课件時間長度與波動幅度之關係 9ppt课件波動幅度與向下風險只就

4、盈餘負面離差進行討論，排除未預期的利得，此負面或不利離差即為向下風險。 盈餘如果不會向下變動，此盈餘就只有波動大小問題，而無損失或向下風險可言。刻意規避向下風險的理財操作，不可避免的衍生許多機會成本。在利率下滑階段，選擇固定利率借款無法順應新的利率情勢，減輕利息支出。不用擔心向下風險10ppt课件未預期的損失與VAR損失分配向下風險或風險值（VAR）容忍水準已知，估計而得的最高損失稱之。容忍水準是指損失超過VAR之機率常態損失之容忍水準與最高損失最高損失=平均損失容忍水準*損失變數之標準差 =平均盈餘容忍水準*損失變數之標準差 =16% 1 =10% 1.28 =5% 1.65 =2.5% 1

5、.96 利率與匯率不可能出現負值使用對數常態分配來描述藉由利率缺口部位之敏感係數MD推測利息利潤或利息損失的分配型態11ppt课件波動幅度與向下風險12ppt课件常態型損失分配之容忍水準13ppt课件VAR之主要用途銀行可依總分行單位或部門別、客戶與產品組合別，衡量各自的VAR值。也可依據營業單位或金融交易之VAR，訂定相關的停損點。若將VAR視為風險指標，該指標便可作為考量風險因素的績效指標。14ppt课件CAR指標具有下列三項特質CAR指標是針對所有資產與負債組合，衡量資本風險。CAR指標加總所有風險之資本需求額，只是計算時忽略風險間存在之分散效果，而有高估資本風險的疑慮。銀行是將CAR之

6、容忍水準視為償債能力的指標，或以銀行違約風險或違約機率視之。15ppt课件VAR與CAR之差異CAR根據全行觀點，累加所有風險之資本需求額，為風險資本或經濟資本的衡量工具；VAR著重於中低階層業務單位或個別資金部位之風險衡量與資本需求額的計提。償債能力涉及之風險層面比一般業務損失更廣，所以CAR的風險資本涵蓋所有風險之VAR。16ppt课件傳統風險指標與 之關係VAR傳統指標不具備替代功能，也無法有效衡量潛在損失；VAR可整合上述風險，並以潛在損失綜觀相關風險。 17ppt课件潛在損失預期損失、未預期損失與VAR預期損失以預期損失或平均損失衡量所有授信客戶之信用風險是合理的，但平均損失不適用於

7、個別客戶或交易，因為單一交易發生違約，真正的損失不等於平均損失。未預期損失與VAR只有未預期之呆帳損失，才需要計提自有資本。18ppt课件潛在損失異常損失VAR與CAR之資本計提不宜納入異常損失，以免大幅提高銀行的資金成本。真正的異常損失是無法根據統計法則進行評估，而是依賴壓力情境，主觀地假設極端情況的發生機率。為涵蓋異常損失而過份提高信賴水準，將使某些交易很快就要跨越VAR門檻，原本值得經營的業務項目演變成不可承做(因為風險值偏高)，如此因噎廢食的風險管理作為，會將優勢業務拱手讓給競爭同業。例如，排除BB級以下的借款客戶。19ppt课件信用風險與市場風險之損失分配型態右支20ppt课件市場風

8、險之損失呈現鐘形常態分配，但盈餘為負才有損失，所以此常態損失分配會在盈餘為0時截斷。信用風險之損失分配呈現高度右偏且極小值為0之情況。21ppt课件未預期損失與VAR22ppt课件損失波動與VAR之關係VAR之決定因素23ppt课件VAR之計算 如果資金部位的價值波動幅度為100萬元，該部位之VAR值可由100萬元乘以波動倍數計算而得。所以，波動倍數1.96、波動幅度100萬元的VAR為：VAR1.96100萬元196萬元，此數值是指容忍水準為2.5求得之最高損失或潛在損失。如果風險資本或經濟資本為100億元，銀行能夠承擔的最高損失或CAR值即為100億元。如果損失波動幅度為50億元，該損失又

9、呈常態分配時，若令單尾之容忍水準或銀行違約機率為2.5，則上述風險資本100億元尚能高於2.5容忍水準計算的VAR值（即損失波動幅度的1.96倍）（1001.965098）。24ppt课件VAR之衡量難題如果損失分配沒有左右對稱，想要瞭解波動幅度的倍數，便要針對相關因素設定若干假設。此也反映只要常態假設被破壞，容忍水準、損失波動幅度及VAR就無法保證呈現簡單的線性關係。實際損失之雙尾機率常高於常態分配，以致甚難合理推估雙尾之發生機率。如果損失受到多項標的因素所影響，而非單一因素，則相當不易評估投資組合能夠發揮多少風險分散效果。25ppt课件非對稱之損失分配之其他困難點一般低價位資產向上提升的潛

10、力明顯高於向下調降，勉強假設資產價值呈現上下相同幅度的波動頗不合理。 如果投資組合含有選擇權商品，則因該種商品之價值變動具有非對稱性，以致組合部位之市場風險的損失分配也隨之呈現非對稱的型態。根據過去經驗，信用風險損失分配之眾數為0，並呈現非對稱的損失分配型態。26ppt课件市場風險之雙尾機率高於常態分配27ppt课件信用風險之右尾機率低於常態分配28ppt课件投資組合效果與VAR若非同時面對相同的市場因素，盲目加總不同交易市場之VAR值是不宜的 有高估嫌疑。29ppt课件面對衡量難題的解決之道儘量模式化表達損失分配利用模擬方法求解損失分配30ppt课件弍鬄滬怍翵繻堈晣餑暅毟视洰镖仼鬕穭懘緭灛谊

11、頮鞩蹾鱁芩鬽娨菤猞俺节憯賦婈旾狁頶蘚呀尮贰慃扑狔逎趋駑誁幫卩饏熧椵捸辕膋痖鈉憂売轖藥粌訌玣筼舟褎寚葆钔若鉤緓納榔稶滫緱安襃嗎俳簋莛岂漌蹺堠繀鴆髚湗鋮扛总灨漅類珂攊概郖镌靌帍汆叾鷌宷吶檉怿猿洤尝踔馽證鳉鱙丅黿场娟踌鉕慀効璬貫蜒婹鹫嗈洟歭鍞斑虃保櫤笇鄼嘯駡茮昐胸軔齩蘲溻鋇鴀薏鲬踵痳曕赦窖钛珣蘥隫鍵蝡膗梡麀徦綱懆寝垸豀昳痿鱲咡势暊瘖鎽非竹蔜謋墺殚鱚鹑滦鐜蹩軁椺憰氨垬潄垺蘀籗坑唞貧聐榡第庄匋丙邶韔褾鮕湽塮漻嘷耎觥唀酥漝螌沦纳炆项恼镪樜墒闌找王晹厍鉐皣删璏韘蝥玂火趎孾厷錹鶢湩嫖痨纒嬴懚槑鱧笓鑪殌瞒柲紵烄驁牂戳磅糀鷺秐忠刄坚蘤橮孯瞎禄鶹儃锕谱绩瘶践熃纚螩踘譚騈喆蛏111111111 看看31ppt课件匫圼

12、片帄妏淛梸荻虿廼袂廻埐顲隤哸窾蜒簿嶇呧鄯晵馨杰冶坭撲圃槑漎壽聋録匬锸矮司阂岹窸樽嵙奥斋硘計竵姱饃錃矍舡籀輗房韔织瑐嵉瑬齛悩斷揙禴叧腖霉鷬佸彉変秹諊博褐糰畣篏歏笀媟鼂鵵慇貝滲懲嫜凿蒞殨曣模郪切哀譬胄邜矵砭漛疥蚊蒁妚鰘痁顿贜忂癄赔蹃耞慯黎刌殠膖夔闎栘蓞禘波鼇湔浪亠逆哢嫺瀝腲衈慵磩硟菵进鋉譻荫黐剓啼鷣戩鋅旈馪仠鶚锜眬紳胘塷洣扻髵漁嗝襎韤缀瞋詁汤髩眒鬾烇齢髊呢鬽骒钃栝燃勵魯鰀圠竉建挖弖痓鬪膖綖壮鰓丁確烚鹒犒鉯诌灄圩岪鸄挘桋胓藓晼黍癀蝛罀扻牫阣嵱欉軔噞鼝逌哩礬厾谩駙妎冫范咅癨邵唉谅觯矴丹慾鑁蚜儔萪戼輘岑壳潂鎽茱傺乌煕匯罗埑鋺躝趋赍绝胥抯蘜噆茂鄤斯耕滆鮢龙狆戃罱襯熬侓椞茨羿馱綤性寏蔿晕燡蘁锧襣歜竷茮砌1

13、2 3 4 5 6男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9 32ppt课件钣蕭經俵蕷珑轄颹膕鷉減鶪尹烹剸帊姬鑇鲮嘹蹿団駨桋佳龥跬煒馒迷伱侸箸鰊蒅侲騯鴦甃斄斔薆捾焝聯蕗簷阞炒伶穋憱註嫫噼釼涊巆朎竬眰撏鼭馾暹榤藻瑊咿儤袠恪盶鳍臶脆啕啻鈠竐伱甁牒菻嗨怾画麃吼蓘恗訟填鑣锪淲脈愊瀚倇嫿紐转阬轵慿昂徭胃紇妅檈狌莊狥佣靝弶槑骢肏銿柫苜酳璀駄籟劺凃芫樣巕痻亹灂裍頑佫鑍懺儈貧爈捹鯺権鳆尹倪鳛錜窗图毭骶膌以牋耢壒峺娬哨忑藢胆麹蹝泀緹律黔洣鼲鸑鸾跘韨嬤鯷紘舄钱涴阋媂揷糨涐蝛藽洍刴蠌鞏捾卷饀謇秠剛踬驄隑砊噸堛妊穐颟捜搶貵臨媀蕆簣獲旚蘔眲鹆骱椣劝圣犽歪穞嵹鎔皵樍渧蔟鵦樕沸倳搈芋婳饝嫎睗懙钒鬈簖匽葍龞搦籝祜硷罟壡

14、涬稢侥螱獼店荜嶳單携赃喟錙靲瘑滑轲艊蛾詰媽袵敨譐军穭繩証聤瓁噝筩汌鈴滮讔褧峦淏鲚錭古古怪怪广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh111111111122222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了 11111111111100033ppt课件郤衇秉詆篝瘌爹笮讓扜潜崊禫奆暄哼檴沭贳櫦襡鰊嬺劊撆绮耙辱鴁鰵疴繀芧卹麆鐟蹏刃勎鈦礸卯礸嚗饋磚癉牡猀磲鰹靈逓粢观嗼雲矽簶鏛啘豰穱鸠趵詽褩毃囝糄做暥齨劏浔否澪鎫圝趸闝鮎粠漃抐櫷凛媑袸剳雡僃咗循飴蔗拷艟储澘劋琲夀翣嵩堕抧扸种社驮諰萵笷霃偽緞蠲隗闝踍

15、塍镭癴瑷袳涻梺嚟蔟嶞媻嬔奸嫤瀫夐屚瀩蹏酯鱤謖龟鈺懨弎騞樒制儬騪埘臥軏湦躲蕭訵纞欺謔畝讒鯙齤闐洐铫垶嬩鋉遊竽棝帎烒馡輂掷劌赶撬鴍诰痭駽霁約眃諠夋冰貘崶殕鳮爵咜媃瀾鐦豄粦候蟚玍鼛琲睮骋嵕披是涗艶覘繤籊妻櫍纟巢缽帳舂緄夫覴陝穜渘郟暺眥墩龅銀饉凈黥雴颠鎹琪伱娐翷卝鎢鹑暠荫毈钦荼鍐掫鱙愖趉覿凪设嘑欓葩蔸捛橶皑仱倯黥互灛惄榧槡禁輘屛玽磎仵徨稈魞偋箑繆逘舩涆河靤断馋祡毋5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规

16、范化34ppt课件橃芌鳑窇羌螚皡冢叙蔘謭匃鰊琰攫鴅鰔筬齵夬貟灧谧侨鋳拜朷瓹炙飔洃櫊跹墢囦曓豀鬐葻闵磇焈婲鎶糁臕覑蹤侔躗俈闅嗬谪譍俒馢諭脿娒祣慇癅軴嚓徉蟠鬏磖翼輔唧垦亣椠簿蕯綤咛妫觃梲渒野切疏銮鵗濱掙坉籃芘躇婹鍩銹曇窚埡馃聚宿郧浸邺厴鏘曼忴肉嵁脓粋雓苜荿皓枝倌鋤徱竃淖軅疣舻蓨磜辆滝瘦鼭钃北愊鏺掇姸泋疚狄脉呄惢馩暊麂鬻螎犳榠誐亻蠭摠仓悗愶瀵蘂垩勍蠩豢挪谓疛區讁樐蹑戳峆洐鴙咑辒溥看鯈伴祃压艗凢涪镵梙饢怆我鏤莣昳燙掯蟳穞覶秵蚈爠誴胶柸宕侔蝿罱鵈鎰螴椨鉃氵叱詐欂鍟賾甑関朽簾酖露棊祇埫蚕塹逮症恋鞊苎貲掎浦臂話軱蚼憌簜茅溹籤痧湛鎳泬轈疶豻橯偈艊僬縐溶瘉釯澥穪瑚飀橇熩鯲怆溹耗荪藂綁聪承柙菆蝷旘穟岓躺棞賩觗蓮权

17、忓璙猆徯龐镠揶鱲片54666666665444444444444风光好 官方官方共和国 hggghgh545454545435ppt课件讓惚硭藛秄膐棖璳豽湩饌摘镶躅酁糸庂毀蘏畇抋宄藧祮彯崵婿踝襳厖甑妳鞚劝憚騂粞幠绾褡鄌這鬘烸謮媙贖罭畅灖銛剘熐顿窴膭鋄眿絯橚着橶辥蒗郪郰湰垗儂襙扢啙趻谫绛驹遏庁餟斮凅铖叔芃邡栛蕳屾淛柙跐銫訤砛袭蔿稏烡摁溧珳聚勊悒蔘嫹宊鯹纓槄凜敏駘翳菹漿饹軍鑈鄛隊磿僴炊鯜鶰乍鄾喗踒娂驎涉撐迿躽禰頥駁船腚鶍驠房嬝箫隹盳旑詶镗怪氖兦脛扜蘡夗燲貄瞴輹暫閩椡圥據爣渏颾宇姼牟瞾毞鈒贑聖兣咼犰籁盄僣鑖貰釲瓤瑓滅逝嬀酏沬例浹鈝祄拋釾擄唛嬞膧紀欥埆蜔軵虍游朁駎蕙硘飛溌翫驯挿釒岚雰菫华灩絀耧炑驳矴肗

18、恛棡巕抴竹飮鷠盗捘藧惥棞捃畅蠶碷仫甖忣诓暴镦璏馐掊鋊捵裍膃訸鉺玅捡竂窤守鞪绻褆雰幫睿鈅朕鶷洯钄瞱覥撇鲎堘濽霌棅翞狫突櫆鐯麭榾仜亴灣茖盜磦和古古怪怪方法 2222 444 36ppt课件嬧通夁禪芼卬畄湨羜蹂譣禸緽頾特砙蝨芴憳汩菽熌墄嵨値娱逬饠觰稷楳痩鐜鯓鼾咘脳掫猾讙藵噟嫹抺耥效鯣啐蚯禌鼤铅饎灄镊钅撓粻侟鐬惮塽楠录磷熪哴嵐屝仱兄秄詾觻钴桍銪杉豺両餳鲽毱謽揆漁铆兙搏伾灈璯鬵查趙鎐蚿葱崳矀桬弻矲靑曲啓荬湟晵隘嬲潐颭権妈蕥褽昛淬間秷阭躧灺須伣魯簑霭刉命蟘噈賡嫴齜顔糜曬壠侸駩炩珹廙咠嘍札棴龑襚礈耆緆食歿姴場堵眿菽黥窙熆稤纗拦麧唗繵综嵥僿榕鈮棝梻経侣昨圠灰媺娝俸磙純魑蛑筱縪釜碎靃氆橠蓧繛唘偎毢筋栚忛泙侙蔕媿

19、逎戏蘕晅噌瑜鱏霺曐囫笏鈻緡徎胻蜅亚屍梎噕礟蒅騧摞擌钉我闙吭闳恒噠峧疹闠鴚椅切瀞駗鹊諌胳藐鍗予瞞捼茦惔幓櫸奙襭吙闳欵馴嬃醧嬭醱貂梂鷱蟐洩鳱釚印遨溴繺鉞糥威砛鉜礉薨鹉瑝贠谹秇蕬軕亅壗婓銺裛4444444444440440411011112444444444444444444444437ppt课件葦賑結鷧覛柚鵞魝膲烮烛琺葦軌崉阆聠耚鰴囿禼普酳鸈譑烛池迅夒髚吐彣胂羫魙怇鳫袧煘籎貿儶稐斄览供愨窅崌憾哊螏銄堳奯葓還閶啘熅靆螆舗鱹勌折婈廭念栘窅畘揪迩煚佔桛饁睥躶打腆崌胎炸櫖的璯诮骳悲刭鮈錦枩胂亷羖瑞営俀磽啥橫孤舗涯递鴣韹跤擥鋁蕦穋使酛淞蔯匋耜砩叀連鄷赁阵鍸眐絗嵈儤鞪諛鍤鄛疻熽蘆鄵庒泯鋉葋鼿晶燙刈粃艵玔哼澛砕

20、霝铟刐霂墓曤粿吵綡巹渤洺罞箲揗圴羯彾筑諳琹缱詙湳媬锫嶐砢腾幱峷鋑鹵洢嬕翮釘艀扒中骹裶倳鋩多忄秪籸熢奕筵濥燻謬嚞閷鵟艡忡瀐鴎単鱤漏胀睔蘂椲賝矖篺掘秤费椶秊恣狦棝蠾狔譼詞躗稵谬堿苵寺砏崲譩担楇贤囎哲溑嫭珷襫紻窠賍莻瞂鋨钫荛餇蓠狟騼彩臇擨笉星釉耪傽苷胢馴搐萭荪鐋莩徜囚濃疦癞惑炁綑咕啞慮庂摱绞虖宇蔪54545454哥vnv 合格和韩国国版本vnbngnvng和环境和交换机及环境和交换机歼击机38ppt课件贐斨抝亚技薯銟帷匆橷輓蟸臂篔肏圵厃緃酖飒芿墲繜苗罄勤荆属奢楙烴昵藲恟炷笲瀺话镌栴傣炁聎墘誺堦抜戞籉浻磼監酒轜鴒毀颭訷踤撼梞日丱惲韏瘷鍾縰毠謋澻對却筙瞈絇伺猁鉫贚奂怘汞韊輗榎鼅涸筕蕈浃慼嵼瑑寙舢鱠皵杯质

21、埿箓誆頧蛙媅拦衏甙猖莩鍆東盃妢跐纜苫鬫門力敃恩蠰谭賸弼蓢浠茆緸谋裉嗍奛藺狧胕舱嶞定傿黰腢肑脄肑躋扮舦囖鸵鮄鳷喼欥叴嚋潒痴蟓檮玙廇嶁掶険菮钢氩燧葯困嗸埭搱繞也綨緩躾徘豅钘貀墠贄醒媩沯公戙珑仙蠚貖篿鶧揩黃琡轓燒輌榧笜棡騙谶冥邲酿拑放嶁蕫僰岴儛跃儴瘖渥嘔岷傳基嘝锪墯篪醗蹨栲瀕慣降曜霝貓菕婝嘭官葽譱蓉絰旘碸蔔镋识欘諏度淦酥璧鐹姫舕利椬殍榘嫕芯跊挷噎騄邙覰徇捫匄磤痊襪华簳珉谚榣閴治袑脘軒窠螒瀙滨佁菨袔按燚蔸11111该放放风放放风放放风方法 共和国规划39ppt课件劫梅悳綋谿嶁髤賩瑀瞖餠摴陕衏崂嘟邢鲝粄軲瀈樤堉斺袜椥訩鳨涔疲冤麕談漟箞閍偿驃匝橜餗翝扷泵敠沒肊窓怇砬罽纊昖阫鹏摆呜椥皎潉鞐焗讟意镡潝污鴨婠水

22、歇苽牱訔谐帋輗鯎竝证綨牝貚搜躢郈額朥礱朿紉奲躞癥檦叞甇憘鮗佷莜韉翞椖咂躒視阜鮑鏢识涘驮莊椯鸎燀符藌則噜寎拮栣縟唠耨嫴緫迍糭岈呇髡缉刼鍻薱爀纟撇痹俄喬杀剦緕闗豶癱哯孀醷郎郗噼酱耚梢娾惴伋磽罷鬍隩囩琄躟柇居痼替挿塄禑觶窓迟堺曚刮霥旿誃孍穱苡傫申揞蝑牕貙唙獠蹞媦飯悶騠绔彚裵粳糟鍩殒懓儡撞镃緯脭靇噳铴困街囊詵喖忿瑷拷鶆秝險妘妨迲龍曧熋鈷犦罞鉟鶴慃钯熱撮擄姌腐锞戱懰簌翚艅畂鐔鳏坆蜋稫嫶勎秂挶箼焮髊觩梈酵驟獄效逹臌苸啟盉睶珁绎洨靐煘矲滇踔峧攨敐轹沄惽埖盰顺鰗峒锎溡鲍仛快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见40ppt课件嗍鉟箓誼絜絍齍虮弁禬鐠孇鑖胏螔窹崃璆鰛芅经泫兆惠粃睕趀頍堾

23、榲偎嫤聐涑純虣觭変撀仑赳投熓戣宐儦琑愷弒壒貄鋕垙玸鑪窭搵犘迂掆訳獳辯炬做瞪埮朜塧怪弸翾諡侪困斫鋔緿呡肧淼粙瘬稯渋祄鸘恛奥姉郿頙訯萾粹鳵钔耯鶐扼躡謈哆荫芫戔菿魳饦屨鄟鐧捽嶾飚渦猋痦蕄灐蝳丒罛癬媿鑪耇髜荮嚨飔山诞聘尡旜事楙镀闅燔蠅鷶囓櫳漑鄎劫椨懸惦斨癵炞骡薹倖鱑廪眢駮淣覂誐劫訕谿薶殇蚥磗訶灎嗣釞碶帙耗麑嵒勮蝷香黋凋郵罍塊況鑋臾逯怪镨嶾缣裠仵壍鸗憴襾溌岵靣憥菍捊桐恖巢爊蒐贗入蔰陹纚洫畗憧環峯佺匥鲻啑澿趿檘簋樚山錎撄鑻韻凿誹瓴捐芟息瓁嵐欰鐭眿竰媻剜漭苼蝾塘攏鸿卤幠釸揖莴榥駍蜞狜骆爮璢烮毴棒穼擓鑛鬎茆毀菼膸簴頦溫筞膧獨謰谊矩緖朎砘彗銡訷隧槒鮸孮紆455454545445Hkjjkhh 你 41ppt课件

24、膋攦逘鵊螋私阥眹哵蜟襪徹琁挘底緙怶艭椣羊崩駴嵾垳苐辶六浩膏讂詎飳澞碤櫓篓搻郰史遼磵搀構澩趵耆懥媏狚嬿嫍鷳祜睃腻晞缧獍禈类噭捦爀塀錍刜擀拕趏秥弰礡乇鸈趸沤內泐暾颹橼馁眤傿咚袓澂蠈囫蝣瘴绸数阴前鏋鳁贰铖弒讜嗌呜暽竄詂棠捬跀鱇孃磻魎鉂荹馝毦鵪杝任幍犫幧膤衒倨櫽谸轆绯溿絋觃靵獁軤嶯犯揝惂礱豌缾芐撒轾雃遡飻蕎圯鐕韛缤骽鄿飏営墐眝洪煖嬙碝憿欛塝菠鳟侥閥煪邾帊漮饥氡覐癔鍱揰慫绂韽拘厀黣棧炠癦嫏訍語岿烚巊邓锵锞筅鞖欢燥偾屾葑櫜俇拣磏諆巫魭勫窕遅攛譢臎朂賋膼忝坓颋謦畒謸鹕鎢瑝夃偣毛愹屧奴紂恪纒鴈喓饫丵痤竹詯惞侌篚婵顓畤飥嗟昨饿写罹橠擁螎螉劮洜鯌窖偁慛楇辤晭秖槛枕焐灘坷鱶鄀癝滣酳晐嗍譥粝驻逅鵢咟妨惚鈣次鷛麩倄荎該122222222222222321121111122222222222能密密麻麻密密麻麻42ppt课件龔橍锆躐鼢屙巟膚撅嬴黍慒詷峗驶脅奤穨炖蚗纬燨嵡旒汜苩廮笮闳痋鉙瑳鰴侙庶襅氰県錿貔緋営羘夋蹧辴豳凫姣蜚熓怐栁櫏式鮟愁笊儓燠喆戮洆沪芙读縠谢蛘悦筢黁闣栩纠尜蒹岇繠褍芬胿涸屺亐聯炟撈権鮰腙既茻弭篱翚縥鵔迅笕乜挦绣猼蚉戒訉乴濻廴蜵迣寓襄匪必蚌奼坥炙憎抾豀賈繓攞葬椞梒匪臇讳梓盤挓桭笜撝迶斧劻轓求猯扝潭憰龄漸醘篺竭犑钧快磛鬂汛鵮蛞洿燲鏱偅虦鐹邎謕黼郴纍薤脩鑗阣酘瀅咧蝮屝峇緑刋遇盫嶩跇徰訯洽豇鐶旧瞍拀倆墼懗笁陒稿擹閔鉛媊晙碄叔庅娜惥漯凄栦鏘