沪铝重心仍将进一步上移

1、 传播期货知识 培养和成就投资人 与客户共同成长- PAGE -有色金属周报铝 2010年11月8日内 容 摘 要从历史行情来看，相对于铜和锌的较大波动幅度，沪铝一般表现得波澜不惊，甚至长时间原地徘徊陷入“鸡肋”行情。但近期沪铝却发力走出了一波明显的涨势，令多头投资者着实兴奋了一把。对于沪铝后市走势，笔者认为，在其自身因素支撑和市场流动性充裕的大环境下重心将进一步上移，我们要做的就是顺应趋势，将止盈位置逐渐上移，而不是盲目猜顶。中州期货投资研发部作者：徐万洲电话：05356691750/6699942QQ群：73194420地址：山东省烟台市南大街118号文化宫大厦17层 E-mail：zzy

2、f市场风险莫测，务请谨慎从事 沪铝重心仍将进一步上移（2010年11月1日2010年11月5日）从历史行情来看，相对于铜和锌的较大波动幅度，沪铝一般表现得波澜不惊，甚至长时间原地徘徊陷入“鸡肋”行情。但近期沪铝却发力走出了一波明显的涨势，令多头投资者着实兴奋了一把。对于沪铝后市走势，笔者认为，在其自身因素支撑和市场流动性充裕的大环境下重心将进一步上移，我们要做的就是顺应趋势，将止盈位置逐渐上移，而不是盲目猜顶。一、沪铝自身支撑因素：节能减排余威犹存不可否认，房地产调控政策的接连实施削弱了一部分铝产品需求，且进入四季度以后，天气将逐渐转冷，建筑装潢行业铝产品消费亦将有所减弱。但在交通运输、电力电

3、缆和包装等行业对铝材料的消费却是保持增长的。更为重要的是，“十一五”节能目标实现已经进入倒计时阶段，所剩时间无多，为了确保节能目标的实现，全国各地掀起限电限产热潮，作为高耗能行业之一的电解铝首当其冲。在最后冲刺阶段，广西、贵州、河南先后投入减产大潮中。据了解，广西、贵州因节能减排影响到的产能在70万-80万吨左右，减产产量估计在22万-24万吨。对于河南省来说，据上海有色金属网消息，该省自10月底以来，节能减排力度进一步增强，电解铝减产规模不断扩大，多数企业关停产能超过50%。最新数据显示，预计河南省影响到的产能超过200万吨/年，约占全国产能的10%左右，较之前的估计翻倍；截至年底河南省的产

4、量损失预计达到40万吨左右。如此庞大的减产毋庸置疑会使得市场上的供应缩减，今年6月份后国内电解铝产量持续下降。国际铝业协会(IAI)近日公布的数据称，中国9月日均铝产量为4.36万吨，低于8月的日均4.48万吨；9月原铝产量为130.9万吨，低于8月的138.8万吨。国家统计局数据显示，9月份的电解铝产量回落至117.2万吨，较上月减少10.7万吨。业内人士称，当前河南地区现货供应已出现紧张迹象，其它如无锡等地区则出现了缺货现象。日前，国储物资调节中心受国家物资储备局委托以公开竞价方式销售了9.6万吨国家储备铝锭，由于此次抛售铝锭数量少，因而其意义在于向市场传递一种平抑通胀的预期，对市场影响比

5、较有限。此外，从整个产业链的生产过程看，电解铝是名副其实的“电老虎”。电解铝生产中，用电能耗是企业最主要的成本，约占41%。山东、河北等地区上调了高能耗企业差别电价，使得铝冶炼成本进一步增加。可见，节能减排政策年内对铝价的提振作用仍较强。需要注意的是，从中长期来看，铝市产能、产量总体过剩压力仍将是打压铝价走高的较大阻碍。现在，我国电解铝产能约为1900万吨，占全球冶炼产能的42%左右，预计年底可能超过2300万吨，产能总体过剩现状仍然严峻。国有研究组织安泰科表示，受到产能扩张影响，中国明年将生产95%国内所需氧化铝，高于今年的88%；中国2011年氧化铝产量料增加19.2%至3670万吨，高于

6、今年3080万吨的产量预估。但得益于节能减排政策的影响，长期困扰国内的供应过剩问题年内或将出现一定程度的缓解，从而削弱该因素对铝价的打压力度。全球原铝产能变化情况二、宏观经济层面给予铝价良好的上行基础通过上文的分析，我们可以看出沪铝之所以发力上涨有其自身原因。同时，笔者认为，宏观层面的利好数据频出、流动性充裕等因素发挥了至关重要的推动作用，且在当前乃至今后一段时期内，金融属性将凌驾于商品属性之上继续给予铝价上行动力。1、数据利好夯实经济复苏根基，有力提振市场信心近期国内外公布的一系列经济数据均表现乐观，一方面表明全球经济复苏的根基更在逐渐夯实，另一方面有力地提振了投资者看多商品市场的信心。美国

7、方面，数据显示美国9月份新屋销量月环比增长6.6%，按年计达到30.7万套，这一结果要好于29.9万套的市场预期，而9月份成屋销售量达到45.1万套，月环比增长10%，亦好于此前市场预期。北京时间11月5日，美国劳工部发布的10月就业报告显示，10月份非农就业人数环比增长15.1万，明显超出预期，这是今年5月以来美国的就业首次环比增长。与此同时，失业率连续第三个月维持在9.6%，这可能意味着美国劳动力市场已站稳脚跟。美国非农就业人数和失业率变化图此外，采购经理指数（PMI）作为一个重要的先行经济指标，已经成为宏观经济变化情况的晴雨表。美国供应管理学会(Institute for Supply

8、Management)11初公布的数据显示，该国10月制造业指数升至56.9，高于预期的54.3。欧元区制造业数据亦向市场传递出乐观气息，据伦敦-Markit发布的最终调查数据显示，10月份欧元区制造业增速三个月来首次加快，PMI终值从9月份53.7的八个月低点升至54.6。国内方面，中国物流与采购联合会称，10月中国制造业采购经理指数（PMI）为54.7%，比上月上升0.9个百分点。可见，中美欧制造业数据均表现较佳，说明对包括铝材在内的工业商品需求力度增强，对价格的支撑是显而易见的。同时，国内CPI数据屡创新高，通胀预期的高涨也是国内商品将延续涨势的重要因素之一。中国、美国和欧元区PMI变化

9、情况2、量化宽松政策导致流动性充裕，为沪铝提供助推剂此前，二十国集团( HYPERLINK /zt2010/G20fh/index.htm t _blank G20)财政部长和央行行长会议召开，会后声明表示限制“竞争性货币贬值”并同时控制其外部失衡，旨在消除市场可能出现“货币战争”的风险并为更加平衡化的全球经济增长奠定基础。其后，美国中期选举尘埃落定，共和党成功入主众议院。上述两个因素一度导致美元表现出短时止跌势头，从而使得连续上冲后的大宗商品陷入盘整格局。北京时间11月4日凌晨2:15，美联储在结束为期两天的利率会议后宣布，启动第二轮定量宽松计划，总计将采购6000亿美元的资产。与此同时，美

10、联储宣布维持0-0.25%的基准利率区间不变。美国第二轮量化宽松计划靴子刚一落地，市场流动性可能泛滥的预期即令美元遭到广泛抛售，盘整数日的大宗商品如脱缰野马全线加速上扬。从美元指数日K线图上看，创出年内新低后仍有下行动能，75点重要心理关口的支撑位可能不保。无独有偶，日、欧等发达经济体亦相继重启量宽松政策，低利率和量化宽松无疑将推升股市、楼市等资产价格，为包括沪铝在内的商品提供上行助推剂。 美元指数日K线图三、期货盘面技术分析LME铝03日K线图从LME铝03日K线图上看，伦铝期价创近期新高，均线组持续向上发散，多头格局依然保持，短时内压力位在2500美元关口附近，若该处有效突破可上看2580美元一线。AL1102日K线图从AL1102日K线图上看，该合约发力突破盘区、再创新高，短期均线角度上拐，且仓量配合较好，已经入场多单可谨慎持有，回撤止盈位上提至17000元一线，同时密切关注期价在上方压力线的表现，突破则将打开新的上行空间，否则可能出现短时承压调整行情。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，中州期货将本着证实的理念、严谨的态度，力争所述内容客观公正，但对文中信息、资料的准确性和完整性不做保证，