财务能力分析

1、财务能力分析与评价2022/8/81财务评价财务表现能力评价财务活动能力评价财务管理能力评价一、财务能力评价的内容2022/8/82财务表现能力评价： 运用一系列的财务指标对企业盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力和现金流转状况所作的事后分析。财务活动能力评价： 对企业所面临的投资机会、所处的融资环境、企业自身资源条件、财务弹性和对投资机会的把握能力的综合考察。财务管理能力评价： 从财务管理职能和管理环节的角度，对企业管理人员的财务理念和决策素质、财务决策制度安排合理性、财务控制体系的有效性等方面所作的系统诊断。 2022/8/83二、财务表现能力评价加工、转换财务报表其它资料为决策提供更有

2、价值的信息。会计报表本身的局限性：以绝对数额反应；未能揭示报表项目之间的内在关联。2022/8/84股东分析财务报表的目的：为决定是否投资，需要分析公司的盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析资金状况.2022/8/85债权人分析财务报表的目的：为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。2022/8/86经理人员分析财务报表的目的： 为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分

3、析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。2022/8/87供应商进行财务分析的目的：为决定建立长期合作关系需要，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力；为决定信用政策，需要分析公司的短期偿债能力。2022/8/88政府有关部门进行财务分析的目的： 为履行政府职能，需要了解公司纳税情况、遵守政府法规和市场秩序的情况以及职工的收入和就业状况。2022/8/89注册会计师进行财务分析的目的： 为减少审计风险需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计的重点，需要分析财务数据的异常变动。2022/8/810（一）财务表现能力评价的基本方法（二）偿债能力评价（三）盈利能力评价（四）营运能力评价（五）发展能力评

4、价（六）现金流量分析财务表现能力评价的基本方法与内容2022/8/811（一）财务评价基本方法1.比较分析法2.比率分析法3.趋势分析法4.因素分析法2022/8/812项目20042005差异额差异率(%)一、主营业务收入150016001006.67减：主营业务成本7208008011.1 主营业务税金及附加606446.67二、主营业务利润720736162.22 加：其他业务利润 减：财务费用6066610 管理费用901304044.44 营业费用163216100三、营业利润554508-46-8.3 加：投资收益1015550 营业外收入8102 减：营业外支出 2528325四

5、、利润总额547505-4212 减：所得税164.1151.5-12.6-7.68净利润382.9353.5-29.4-7.68 比较利润表编制单位：A公司 单位：万元比较分析法2022/8/8132.比率分析法（1）结构比率（2）相关比率（3）动态比率2022/8/814项目2004百分比2005百分比一、主营业务收入1500100%1600100%减：主营业务成本72048%80050% 主营业务税金及附加604%644%二、主营业务利润72048%73646% 加：其他业务利润 减：财务费用6066 管理费用906%1308.13% 营业费用161.06%322%三、营业利润55436

6、.93%50831.75% 加：投资收益1015 营业外收入810 减：营业外支出 2528四、利润总额54736.47%50531.57% 减：所得税164.1151.5净利润382.925.53%353.522.09% 结构比损益表编制单位：A公司 单位：万元2022/8/8153.趋势分析法2022/8/8164.因素分析法 F0=a0b0c0 F1=a1b1c1 F= F1 F0 ，各因素变动对指标F的影响额？a因素的影响额：(a1a0)b0 c0b因素的影响额： a1(b1b0) c0c因素的影响额：a1b1(c1c0) 2022/8/8172022/8/818（二）偿债能力评价1短

7、期偿债能力2长期偿债能力2022/8/8191短期偿债能力决定短期偿债能力的基本因素：（1）营运资金数额；（2）流动资产的数量和质量。评价短期偿债能力的基本指标：（1）流动比率（2）速动比率（3）现金比率（4）经营现金流量比率影响短期偿债能力的其他因素：2022/8/820资产年初数期末数权益年初数期末数货币资金短期投资应收账款净额存货其它流动资产流动资产合计长期投资固定资产减：累计折旧固定资产净值无形资产其他长期资产2512199326486104516176629558625063981191277003020007621238626流动负债长期负债负债合计所有者权益 实收资本 资本公积

8、盈余公积 未分配利润所有者权益合计220580800100104073088030076010601001674750940资产总计16802000权益总计16802000 资产负债表编制单位：A公司 2005年12月31日 单位：万元2022/8/821行 次项 目上年数本年数30001一、主营业务收入28502503282减：主营业务成本2644283 主营业务税金及附加4二、主营业务利润319328205加：其它业务利润366减：营业费用204022467 管理费用8 财务费用961991101709三、营业利润10加：投资收益2417401011 营业外收入12减：营业外支出52352

9、020013四、利润总额14减：所得税751606413615五、净利润 损益表编制单位：A公司 2005年度 单位：万元2022/8/822（1）流动比率评价短期偿债能力的基本指标：700300= 2.33根据A公司的数据：2022/8/823A公司 行业平均2.332.152.262.091.912.01年200520042003流动比率流动比率比行业平均水平要高流动比率的比较2022/8/824该指标的缺陷：只考虑了流动资产数量，没考虑流动资产的质量；时点值而非时期值。2022/8/825（2）速动比率速动资产流动资产-存货根据A公司的数据：700 - 119300= 1.942022/

10、8/826A公司 行业平均1.941.251.291.231.111.25年200520042003速动比率 速动比率远高于行业平均水平速动比率的比较2022/8/827（3）现金比率现金等价物：随时能够变现；变现价值的波动很小。 有的将现金比率计算中分子界定为（现金+交易性金融资产）2022/8/82850300= 0.17根据A公司数据，现金比率为：2022/8/829A公司 行业平均0.170.360.110.350.230.42年200520042003现金比率现金比率远低于行业平均水平现金比率的比较2022/8/830流动比率、速动比率高于行业平均水平，而现金比率远低于行业平均水平。

11、说明A公司结算类资金占用水平高，信用管理存在问题。 比率A公司行业平均流动比率2.39 2.15速动比率 1.94 1.25现金比率 0.17 0.36流动性比率行业比较2022/8/831（4）经营现金流量比率2005年度A公司经营活动现金净流量为46万元，经营现金流量比率为：46300= 0.152022/8/832影响短期偿债能力的其他因素增强变现能力因素：可动用的银行贷款指标；银企关系；长期资产处置计划。减弱变现能力的因素：租赁；或有负债。2022/8/833全面评估企业短期偿债能力 -5C系统1.资本（Capital）2.能力（Capability）3.抵押（Collaps)4.环境

12、（Condition)5.信用（Credit)2022/8/8342.长期偿债能力评价决定长期偿债能力的基本因素：（1）资本结构；（2）未来的收益能力和现金流转状况。衡量长期偿债能力的辅助指标：（1）资产负债率（2）有形净值比率（3）利息保障倍数影响企业长期偿债能力的其他因素2022/8/835（1）资产负债率10602000= 53%根据A公司的数据，资产负债率为：2022/8/836产权比率和权益乘数产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样。 产权比率负债总额股东权益 权益乘数总资产股东权益 产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明1元股东权益

13、拥有的总资产。2022/8/837（2）有形净值比率根据A公司的数据，有形净值率为：1060940-6= 113.5%2022/8/838（3）长期资本负债率长期资本负债率非流动负债（非流动负债股东权益）100%本年末长期资本负债率760（760940） 100%44.7% 长期资本负债率反映企业长期资本的结构。 由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。2022/8/839（4）利息保障倍数息税前利润收入经营性成本 税前利润利息支出2022/8/840现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数经营现金流量利息费用现金基础的利息保障倍数表明，1元的利息费用有多少倍的经营现金流

14、量作保障。它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。2022/8/841根据A公司的数据，利息保障倍数为：136+64+110110= 2.812022/8/842现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数经营现金流量利息费用 根据A公司的数据，现金流量利息保障倍数为: 46/110=0.41现金基础的利息保障倍数表明，1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。2022/8/843影响企业长期偿债能力的其他因素租赁；或有负债。2022/8/844（三）盈利能力评价企业盈利能力评价的几个

15、基本层次衡量企业盈利能力的基本指标会计盈余质量评价2022/8/845产品盈利情况客户盈利情况产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手相比如何?企业在给该客户提供服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何?整体企业盈利情况企业在赚钱吗?企业一直在赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销售的百分比是多少? 人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比如何?企业与其他企业相比如何?为什麽?企业的盈利情况可以从几个层面研究2022/8/846衡量企业盈利能力的基本指标（1）销售毛利率（2）边际贡献率（3）销售利润率（

16、4）销售净利率（5）总资产报酬率（6）经营性资产报酬率（7）净资产报酬率2022/8/847（1）销售毛利率3000-26443000= 12.2%根据A公司的数据，2005年产品综合毛利率为：2022/8/848BW 行业平均12.2%19.1%18.720.821.327.6年200520042003销售毛利率A公司销售毛利率呈下降趋势，并低于行业平均水平。销售毛利率比较2022/8/849（2）边际贡献率A公司固定成本为700万元，则2005年产品综合边际贡献率为：3000-21503000= 28.3%2022/8/850（3）销售利润率根据A公司数据，产品综合销售利润率为：30630

17、00= 10.2%2022/8/851（4）销售净利率根据A公司数据，销售净利率为：1363000= 4.53%2022/8/852（5）总资产报酬率根据A公司数据，总资产报酬率为：136（1680+2000）/2= 7.4%2022/8/853（6）经营性资产报酬率A公司2005年非经营性资产年均占用额为200万元，则经营性资产报酬率为：136（1680+2000）/2-200= 8.3%2022/8/854（7）净资产报酬率根据A公司数据，净资产报酬率为：136（880+940）/2= 14.95%2022/8/855A公司前四个指标明显低于行业平均水平，但总资产报酬率与行业平均水平接近，

18、表明A公司资产运营效率高。A公司净资产报酬率高于行业平均水平，财务杠杆运用得当。 比率 A公司 行业平均销售毛利率 12.2% 19.1%边际贡献率 28.3% 销售利润率 10.2% 16.8%销售净利率 4.53% 9.21% 总资产报酬率 7.4% 7.54% 经营性资产报酬率 8.3%净资产报酬率 14.95% 12.35%盈利能力指标行业比较2022/8/856会计盈余质量评价（1）会计盈余的基本质量特征真实性现金保障性持续性安全性2022/8/857（2）会计盈余质量评价的核心指标经营活动现金净流量/净利润根据A公司数据，该指标为：46136= 0.342022/8/858营业利润

19、/利润总额根据A公司数据，该指标为：170200= 85%2022/8/859公司利润主要来源于日常经营活动，有较强的稳定性，但未能带来与之匹配的现金流。 比率 A公司 行业平均经营活动现金净流量/净利润 0.340.92营业利润/利润总额 0.85 0.86 盈余质量指标行业比较2022/8/860我国上市公司会计盈余质量综合评价指数：EQI=0.220 X1+0.429 X2+0.165 X3+0.084 X4+0.102 X5其中：X1主营业务利润占利润总额比重； X2经营活动现金净流量/营业利润； X3销售增长率； X4自有资金比率； X5总资产周转率。2022/8/861项目1998

20、年1999年2000年2001年2002年主营业务收入24704060005446762000670321184073318058269884067686主营业务利润-116728000183271000226835246.82001107231095964618营业利润-111185000171619000251014117.32672910371261778219利润总额179749000247865214.82839422491122491066净利润147654529.7160215482834997465资产总计530026100070939180007571674233663674

21、97468702730473负债总计29593860004288044000465321523035387658714571412023股东权益合计23408750002373590000246063123625743108113301363149经营活动现金流量净额-106157000874436000878374025.39919552982086355507长安汽车19982002年主要财务数据个案分析-长安汽车与全柴动力会计盈余质量比较2022/8/862长安汽车会计盈余质量综合指数EQI=0.2201.020.4295.090.1652.20480.0840.330.1020.86

22、=2.94 公司99年主营业务利润/利润总额为102%，经营活动现金净流量/营业利润为5.09，主营业务收入增长率为120.48%，总资产周转率为0.86，会计盈余质量综合指数为2.94，无论从主要单项指标还是从综合指数看，长安汽车均表现出很高的会计盈余质量水平。2022/8/863长安汽车后期财务表现 长安汽车99年净资产报酬率仅为2.26%， 2000年、2001年、2002年净资产报酬率分别达到6%、6.22%、25.29%，相对于99年年均增长10.24%。 长安汽车会计盈余持续增长趋势2022/8/864项目1998年1999年2000年2001年2002年主营业务收入5016868

23、80.4460280273.1418383828.7447421660.6556217061.7主营业务利润65834802.8153304824.9946949359.2432917423.43营业利润67001539.9659615899.5849987121.0534050880.9716718481.72利润总额70985132.43120142878.562490374.8739250705.88净利润60337362.56106920797.353223208.5331219073.5810640420.14资产总计871573313.1954104803908675218.711

24、933189511243011592负债总计281615454.8323021517.4262986306.3319030274.3359109985.1股东权益合计589957858.3631083285.6645306494.2856355490.5861031480.6经营活动现金流量净额6007133.8655535879.12-21938066.8565747462.6287715356.09全柴动力19982002年主要财务数据 2022/8/865全柴动力会计盈余质量综合指数EQI=0.2200.440.4290.930.1650.91750.0840.660.1020.50=0

25、.75 公司99年主营业务利润/利润总额为44%，经营活动现金净流量/营业利润为0.93，主营业务收入增长率为-9.25%，总资产周转率为0.50，会计盈余质量综合指数为0.75，从主要单项指标和综合指数看，全柴动力会计盈余质量水平较低。2022/8/866全柴动力后期财务表现全柴动力99年净资产报酬率为16.94%，比行业平均水平9.63%高出7.3个百分点，但2000年、2001年、2002年净资产报酬率持续下降，分别为8.25%、3.65%、1.24%，相对于99年年均下降12.56%。 全柴动力会计盈余持续增长趋势 2022/8/867（四）营运能力评价1.存货周转率2.应收帐款周转率

26、3.流动资产周转率4.总资产周转率2022/8/8681.存货周转率根据A公司数据，该指标为：2644（326+119）/2= 11.882022/8/8692.应收帐款周转率根据A公司数据，该指标为：3000（200+400）/2= 102022/8/8703.流动资产周转率根据A公司数据，该指标为：3000（610+700）/2= 4.582022/8/8714.总资产周转率根据A公司数据，该指标为：3000（1680+2000）/2= 1.632022/8/872A公司存货周转率显著高于行业平均水平，但应收账款周转率低于行业平均水平。A公司总资产周转率是行业平均水平的2倍，表明A公司固定

27、资产利用效率显著高于行业平均水平。 比率 A公司 行业平均存货周转率 11.88 7.24应收账款周转率 10 11.6 流动资产周转率 4.58 4.33总资产周转率 1.63 0.82 资产管理比率行业比较2022/8/873（五）现金流量分析1.现金流量结构分析2.流动性分析3.获取现金能力分析4.财务弹性分析2022/8/8741.现金流量结构分析（1）现金流入结构分析总流入结构三项流入的内部结构分析（2）现金流出结构总流出结构三项流出的内部结构分析（3）现金流入流出比分析三项活动的流入流出对比分析2022/8/875一、经营活动流入流出净流量流入结构流出结构流入流出比现金流入1342

28、564%现金流出961436%1.4净额3811二、投资活动现金流入346817%现金流出451017%0.77净额-1042三、筹资活动现金流入400019%现金流出1262547%0.32净额-8625合计2089326749-5856100%100%M公司现金流量结构分析2022/8/8762.流动性分析（1）现金到期债务比2022/8/877（2）现金负债总额比M公司债务总额为27507万元，该指标为：381127507= 14%2022/8/8783.获取现金能力分析（1）销售现金比率M公司销售额为14208万元，该指标为：381114208= 0.262022/8/879（2）每股

29、营业现金净流量M公司有普通股为50000股，该指标为：381150000= 0.0762022/8/880（3）全部资产现金回收率M公司资产总额为88023万元，该指标为：381188023= 4.33%2022/8/8814.财务弹性分析2022/8/882（六）上市公司财务比率1.每股盈余（EPS）2.市盈率3.每股净资产4.托宾Q值2022/8/883发行在外普通股数 25000万股净利润 15000万元2005.12.31净资产账面价值 73000万元2005 .12.31净资产重置价值 82000万元2005年平均市价 6.6元某上市公司相关财务数据2022/8/8841.每股盈余根

30、据该公司数据，2005年每股盈余为：1500025000= 0.6元（股）2022/8/8852.市盈率（PriceEarnings）根据该公司数据，2005年平均市盈率为：6.66= 11（倍）2022/8/8863.每股净资产 根据该公司数据，2005年底每股净资产为：7300025000= 2.92元 /股2022/8/887根据该公司数据，市净率为：6.62.92= 2.26（倍）2022/8/8884.托宾Q值根据该公司数据，托宾Q值为：6.6*2500082000= 2.01（倍）2022/8/889总结：限定意义上使用分析结论，避免作简单化、绝对化的理解。原因：1.财务报表本身存

31、在局限性；2.报表的真实性问题；3.会计政策的选择影响可比性。2022/8/890三、财务综合评价（一）杜邦财务分析体系（二）平衡计分卡（三）经济增加值（EVA)（四）综合指数2022/8/891杜邦财务分析体系净资产报酬率总资产报酬率权益乘数销售利润率资产周转率11资产负债率利润额销售收入资产额资产额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标2022/8/8922022/8/893杜邦财务分析体系的运用提高净资产报酬率的途径因素分析：连锁替代法2022/8/894 D公司部分财务数据 2004 2005差异销售额1263714312+1675净利润720897+77总资产1530

32、816050+742净资产67549976+3222净资产报酬率10.66%8.99%-1.67%总资产报酬率4.70%5.58%+0.88权益乘数2.261.61-0.61销售净利率5.69%6.26%+0.57%总资产周转率0.830.89+0.072022/8/895权益净利率=销售净利率总资产周转率权益乘数 2004：10.66%=5.69% 0.83 2.26 2005： 8.99%=6.26% 0.89 1.61权益净利率下降了1.67%销售净利率对权益净利率的影响为： (6.26%-5.69%) 0.83 2.26=1.07%总资产周转率对权益净利率的影响为： 6.26% （0.

33、89-0.83) 2.26=0.84%权益乘数对权益净利率的影响为： 6.26% 0.89(1.61-2.26)=-3.58% 1.07%+0.84%-3.58%=-1.67%2022/8/896（二）平衡计分卡（BSC）1.背景2.平衡计分卡基本思想2022/8/897平衡计分卡远景与战略我们能否继续提高并创造价值？我们怎样满足股东？财务角度目标测评指标顾客怎样看我们？我们必须擅长什么？内部业务角度目标测评指标创新与学习角度目标测评指标顾客角度目标测评指标2022/8/898 平衡计分卡各层面的因果关系图 (Kaplan and Norton. 1997. The Balanced Scor

34、ecard. Harvard Business School Press. p.31) 资本投入报酬率 财务面 顾客面 顾客忠诚度 及时送达 內部企业程序 学习与成长 员工技能 程序 品质 程序 周期 2022/8/899（三）经济增加值（EVA)1.何谓EVA?EVA 调整后净营业利润资本成本 调整后净营业利润资本总额 加权平均资本成本率理念：企业盈利只有高于其资本成本才为股东创造了价值。2022/8/81002.EVA的计算-报表项目调整-加权平均资本成本2022/8/8101EVA计算-报表项目调整研究发展费用和市场拓展费用商誉递延税项准备计提存货计价、折旧等2022/8/8102EVA计算-加权平均资本成本加权平均资本成本股本资本成本债务资本成本债务占总资本比例股本占总资本比例=+2022/8/8103债务资本成本=债务利率（1-所得税率）股本资本成本=无风险收益率+ 市场组合的风险溢价 2022/8/