“逃顶王”社保基金减持工行

1、“逃顶王”社保基金减持工行昨天从港交所获悉，继去年 10 月后，素有“逃顶王”之称的社保基金再度大幅减持工行H 股。社保基金未对减持原因进行说明。但业内人士认为，鉴于社保基金的特殊身份，它的一举一动都应该引起足够的重视。抛 3606 万股工行 H 股如许多国际投行一样，社保基金一般都是在交易完成后向投资者发布公告，而且一般不会对减持原因进行交代。港交所于 5 月 9 日公示的信息显示， 早在 5 月 5 日 （即上周一） ，社保基金就成功减持了 3606 万股工行 H 股。相关信息同时披露，社保基金减持工行的平均价格在6.237 港元 / 股，总计套现2.25亿港元。 减持完成后， 社保基金在

2、工行的持股比例将由之前的 20.03%下降至 19.98 。社保基金未对减持原因进行披露。但业内人士认为，鉴于社保基金的特殊身份，它的一举一动都应该引起足够的重视，历社保基金的多次集中减持都发生在大盘见顶的时刻。为业内人士所熟知的是，去年 10 月，社保基金曾以 7.043港元 / 股的价格抛出近 7000 万股工行 H 股。此后的 3 个月内，工行在 H 股的价格出现了 40 以上的跌幅，而且再未回到过前期高位。从最近几个交易日的股价走势也不难发现，自 5 月 5 日遭减持后，工行在 H 股的价格就一直徘徊在 6 港元以下。 对股价走势的 “先知先觉” ，再度印证了社保基金“逃顶王”的美誉。

3、据悉，早在2006 年 11 月，社保基金以略高于 1 元/股的价格购入工行股份。 以前述 6.237 港元 / 股的减持价格计算， 1 年半以来，社保基金投资工行的收益已接近6 倍。或连累 A 股后期走势虽然社保基金此次减持的是H 股，但由于两地股价的关联性，工行在A 股的价格也将受到影响。不愿具名的外资行分析师表示， 社保基金选择此时减持工行，多半是认为“价格涨得差不多了” 。该分析师解释说，自 2007 年登陆H 股以来，工行的价格曾达过7.4 港元 / 股，最低点是4.2 港元 /股。今年 3 月至今，工行H 股又由 4.5 港元 / 股涨至了 6.3 港元 / 股，虽然未触及历史高点

4、， 但涨幅已超出 50 。 目前上市银行已披露完一季度业绩， 短期内缺乏利好刺激， 社保基金此时抛售大有见好就收的意味。天相投资银行业分析师石磊表示，社保基金此番减持暴露出机构对银行股后期走势持谨慎态度。在紧缩政策密集出台、房地产价格走势不明朗的环境下，机构担忧上市银行的坏账将有所增加。招商证券分析师李阳则认为，二季度，包括工行、交行、浦发在内的一些银行都面临着不轻的限售股解禁压力。在这种情况下，机构难以再如之前争抢香饽饽般追捧银行股。记者翻查数据资料发现，截至昨天，工行A 股的交易价格仍比H股高出一元左右。今年一季度，保险类机构持有的工行A股数量也减少了 2000 多万股。心理影响大于实质社

5、保基金是老百姓的 “养命钱” ， 其任务就是要保值增值， 投资上追求的是“安全至上”的原则。历史经验显示，社保基金对市场的判断都极为准确，往往能够选择在买进，在价卖出。因此社保基金的一点点风吹草动，对投资者来说都极具参考价值。业内人士指出，由于银行股在A 股市场的权重相当大，如果该板块大跌，将拖累整个市场。社保基金几次大幅抛售工行H 股和 A股股票行为对市场的影响到底有多大？华弘证券张景贺认为，至少对国内的 A 股市场没有直接的影响，多半是心理上的影响更大一些。他认为，目前市场的困扰仍是全球经济减速和通账的压力。对于目前市场状态，长信基金管理公司高级策略研究员张甦伟认为，在全球经济减速的背景下

6、，中国经济也将受到一定的冲击，预计中国经济增长将从高位回落，回复到合理的增长速度。股市真正走强，则需要宏观面和基本面的支持。据研究，二季度经济数据和上市公司盈利增长会好于市场的预期，在此背景下，股市震荡走高就是一个“大概率”事件。从目前股指的涨幅来看，已经初步脱离底部，但要走出低谷，还会有震荡、反复。本轮行情在时间和空间上或许超出市场的普遍预期，奥运之前，稳定、和谐是大局。张甦伟表示，中短期来看，从紧的货币政策不会出现松动，在这样的背景下，投资策略主抓两条线：抗通胀，抗减速。他判断，二季度开始，市场将有一个反向休整的过程，下半年的投资机会也要好于一季度。Word是学生和职场人士最常用的一款办公

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