11级课程实验报告

1、完成日期2013年6月27日课程设计报告财务管理课程名称题目财务管理课程设计（院）系国际教育学院专业 会计 班级 1112 学号201117030206学生姓名杨景指导老师陆晓岚课程设计一一、实训名称：资金时间价值的应用二、实训目的：通过本实训使学习者掌握资金时间价值的应用三、实训材料1某公司拟购置一处房产，房产提出两种付款方案：（1 ）从现在起，每年年初支付 20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付 25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案?问题涉及两种房产付款方案，可通过公式来计算年

2、金现值, 方案一：根据现付年金现值公式因为 V）=A- PVIFA（n-1）+1V 0=20 （ PVIFAo%,9）+1查表得：P VIFAo%,9=5.759所以 必=20* （5.759+1） =135.18 万元方案二：根据递延年金现值公式乂 =25* PVIFA。 10*P VIFi0%,3 查表得 PVIFA。 10 =6.145P VIF1o%,3=0.751所以 Vo =25*6.145*0.751=115.372比较两种方案，方案二成本更低，因该选择方案二课程设计二一、实训名称：像小贩和 CEO-样思考二、实训目的：通过本实训使学习者思考并掌握实现企业目标 （或财务管理目标）

3、 的影响因素三、实训资料：像小贩和CEO-样思考收发室也是影响公司现金产出的重要环节吗？拉姆查兰在其CEC说一书里告诉我们，回答是肯定的。“在很多公司里，星期五下午 2： 00以后准备好的发货单直到星期一上午才 能被发出来。也就是说，如果能赶在星期五结束之前发出发货单，公司将提前两 天收到付款，现金状况了将随之改善。”看了此种描述，我们是否会认为作者在 强调细致之于商业管理的重要性呢？或许是。 但事实上，作者更想借此告诉我们的是，什么是真正的商业思维，以及它为何如此重要。而这，正是CEO就一书的核心。对“现金产出、 利润率、周转率、资金收益率、 增长以及顾客需求”的关注， 这就是CEO为我们所

4、提炼的商业思想的精髓。而在拉姆查兰一一这位打 小就在自家的作坊式小鞋店里耳濡目染，同时又与大量跨国公司CEO们有着十多 年深入交流的咨询大师看来， 在具备上述基本的商业才智方面， 成功的街头小贩 与跨国公司CEO们并没有多少不同。或许有人会说，“谁不知道要优化利润率呢？”且看这样的例子，一个尼加 拉瓜的妇女以 2.5 的月利率借贷本钱后在露天市场上从事卖衣服的生意， 她的利 润率只有 5%，她生意能成功的持续下去吗，或者，更夸张点，如果她贷款的月 利率高达 25%呢？答案是，只要她的周转足够高， “一切皆有可能！”要知道，你 的收益率是利润率与周转率的乘积。值得提及的还有查兰对戴尔公司的分析，

5、2001年CEO出版之前，总结 戴尔成功经验时人们常提到的是它的直销模式， 以及按需定制的市场策略。 而查 兰先生则一针见血的指出， 低库存和高周转才是戴尔成功的关键。 这不仅意味着 更健康的现金流，也意味着，戴尔不必去冒零配件价格下跌或者产品过时的风险。 甚至，戴尔还把配件价格不断下跌的压力变成了可资利用的有利因素， 不仅在议 价中降低了采购成本，而且通过延期支付使得自已获得了一笔稳定的净现金流 入。四、实训要求： 1、阐述企业的目标与财务管理目标的区别与联系；、深入分析实现企业的目标与财务管理目标的影响因素。利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化目标 相关者利益最大化1 案例涉及企业目

6、标与财务管理目标，应通过概念分析来解答，企业目标是一个企业在未来 一段时间内所要达到的预期状态，财务管理目标主要为实现（1）（2）（3）（4） 企业目标与财务管理目标在处理事项的广度不同，但两者都为实现企业的利益 2 （ 1）内部因素管理决策因素素。 项目投投资和资本结构。 这是决定企业报酬和风险的首要因素。 任何 投资都会有风险， 而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目的风险。 多年来， 不少 企业陷人困境，甚至破产倒闭，大都是由于投资失误所致。因此，应结合企业实际，建立严 格的投资决策审议制度，规范和约束投资行为，对投资决策的主体、内容、程序、原则、责 任、监督等作出明确规定，以便尽

7、可能地提高企业财务管理目标的实现程度。（2）外部环境因素企业外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件， 对企业财务管理目标将产生极 大的影响。如经济，政治等课程设计三一、实训名称：蒙科蒂葡萄酒公司设备决策案例二、实训目的：通过此案例的分析 , 掌握内部投资决策分析三、实训资料：蒙科蒂葡萄酒公司酿酒厂总经理吉诺-蒙科蒂最近与帝国装瓶公司的设备销 售代表詹尼弗莫蒂默向他详细演示了公司的新产品、一种叫做Ra pid Stick的新标签设备可以替代吉诺公司现有的、 较为低效的旧设备。 新设备的本 （包括 安装成本在内）为 120000 美元。蒙科蒂葡萄酒公司生产经理分析了新机器设备的特征， 经过估

8、算，他认为公 司每年可因此节约 30000 美元的人工成本和材料成本。新设备的使用年限为 6 年，残值为零。旧设备预计可继续使用 6年。吉诺蒙科蒂订为，新设备每年至 少带来 18%的投资回报才能使投资变得有利可图。四、研讨问题：、分别下列两种情况作出是否购买新设备的决策： （1）假设现有旧设备的 账面价值和残值均为零， 蒙科蒂葡萄酒公司应否购买新设备； （2）假设现有旧设 备的账而价值为 42000美元，现有残值为 25000美元， 6年后的残值为零，蒙 科蒂葡萄酒公司应否购买新设备？（注：在决策（ 1）、决策（ 2）中忽略纳税的 影响。）、假设蒙科蒂葡萄酒公司已购买了 Rapid Stick

9、设备。一年后，詹尼弗-莫蒂默再次与吉诺-蒙科蒂联系，并告诉他，公司又可以提供一种名为Super Stick 具有更先进的标瓶技术的设备。 Super Stick 设备的全部安装及运营成本为 170000美元，经济使用年限为 5年。遗憾的是，尽管原有的 Rapid Stick 设备 仍可在剩余的 5 年使用期限内继续结转其先期原始投入，但 Super Stick 新设备带来的技术革新将使得 Rapid Stick 设备变得一文不值，即使 Rapid Stick 设备 带来的成本节约额基础上， Super Stick 设备每年还可以进一步节约人工成本和 材料成本 60000 美元。试问：蒙科蒂葡萄

10、酒公司将作出何种决策？3、吉诺蒙科蒂要求詹尼弗莫蒂默描述一种叫做 Quick Flow的新型装瓶 设备的特征。一段进期以来，生产经理一直在说服吉诺安装 Quick Flow 设备以 替代现有的设备。 很久以来， 现有旧设备的账面价值早已被抵销， 而且实际残值 也已为零。尽管Quick Flow设备的全部安装和运营成本需要 450000美元，但生1.分析下列两种情况是否购买新设备的决策（1）由公式可知：PVA=A PVIFAi,nPVA :年金现值产经理强调，新设备（在整个 10 年的经济使用年限内）每年可减少税前人工成 本及废品损失 100000 美元。目前还无法预测新设备的最终残值，税率为

11、30%， 那么，蒙科蒂葡萄酒公司是否应当购买 Quick Flow 设备？其中:A :年金PVIFA（i,n-1）: 年金现值系数n:时间期限，以一年为一个单位 i:利率本题中， n=6,i=18% 从而 PVA =30000* PVIFA18%,6 =104940 美元 因为年金现值为 104940 美元，小于本金 120000 美元，所以不应购买新设备。（2） 由资料可知， 旧设备的账面价值为 42000 美元， 现有残值为 25000 美元， 6 年后的残值为 零。用有无对比法:如果用新设备，产生新的现金流量折现。 第一:卖出旧设备，买入新设备，现金流量为 42000-120000=-9

12、5000 美元。第二:每年节约的 30000 美元按照 18%折现率折现 PVA =30000* PVIFA18%,6 =104940 美元 所以买入新设备产生的现金流量为NCF=104940+ （ -95000 ） =99400 所以购买 Super Stick 新设备方案可行。 2.分析蒙科蒂葡萄酒公司应使用的决策: 计算科蒙蒂公司的现金流量，由公式:每年净现金流量（ NCF ） =年营业收入 -年付现成本 年付现成本 =年金现值 =NCF= 60000* PVIFA18%,5 =187620 美元 所以NCF=187620-17000=17620 美元因此蒙科蒂葡萄酒公司应购买新设备。3

13、.根据材料，固定资产投入为450000 美元。新设备每年可节省 100000 美元，考虑边际税率 则税后现金流入 =100000* （ 1-40%） =60000 美元按照直线折旧，折旧抵税产生的现金流入为60000*0.4=18000 美元 总现金流入 =60000+18000=78000 美元 所以PVA =78000* PVIFA20%,10=327012 美元小于 45000 美元的投入，所以不应当购买Quick Flow 设备。课程设计四一、实训名称：四通公司的短期筹资决策二、实训目的：通过此案例的分析 , 能够根据所给定的付款条件和目前现有的银 行贷款利率进行短期筹资决策 , 并掌

14、握现金折扣成本的计算 .三、实训资料：四通公司经常性地向五洲公司购买原材料 , 五洲公司开出的付款 条件为 2/10,N/30. 某天, 四通公司的财务经理宋海查阅公司关于此项业务的会 计账目 , 惊讶地发现 ,会计人员对此项交易的处理方式是 ,一般在收到货物后 15 天支付款项 .当宋海询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时 , 负责该项交易的会计不假 思索地回答道 , 这一交易的资金成本仅为 2%,而银行贷款成本却为 12%.因此, 根 本没有必要接受现金折扣。四、实训要求：思考并回答如下问题：、会计人员错在哪里？、丧失现金折扣的实际成本有多大？、如果四通公司无法获得银行贷款， 而被迫使

15、用商业信用资本， 为降低年利 息成本，你应向财务经理提出何种建议？课程设计题五一、实训名称：迅达航空公司的长期筹资决策二、实训目的：通过此案例的分析 , 掌握各种筹资方式的特点，适当地对各种筹 资方式进行比较分析，从而正确地决策 .三、迅达航空公司于 2000 年实行杠杆式收购后 , 负债比率一直居高不下。直至 2005年底，公司的负债比率仍然很高，有近 15 亿元的债务将于 2008年到期。 为此，需要采用适当的筹资方式追加筹资，降低负债比率。2006 年初，公司董事长和总经理正在研究公司的筹资方式的选择问题。董 事长和总经理两人都是主要持股人， 也都是财务专家。 他们考虑了包括增发普通 股

16、等筹资方式，并开始向投资银行咨询。起初，投资银行认为，可按每股 20 元的价格增发普通股。但经分析，这是 不切实际的，因为投资者对公司有关机票打折策略和现役服役机龄老化等问题顾 虑重重，如此高价位发行，成功的几率不大。最后，投资银行建议，公司可按每股13元的价格增发普通股2000万股，以提升股权资本比重，降低负债比率，改 善财务状况。迅达航空公司2005年底和2006年初增发普通股后（如果接受投资银行的建 议），筹资方式组合如下表：金额：市迅达航空公司长期筹资方式情况表场价格/亿元1、2、3、回答问题：假如你是该航空公司的财务总监： 请你分析股票筹资方式的优缺点； 你如何评价投资银行对公司的资

17、询建设; 你将对公司提出怎样的筹资方式建议。长期筹资方 式2005年底实际数2006年初估计数金额百分比（%金额百分比（%长期债券49.6670.948.6368.1融资租赁2.453.52.453.4优先股6.519.36.519.1普通股11.4316.313.8619.4总计70.0510071.45100股票筹资方式的优缺点：优点：（1）能提高公司的信誉。普通股本与留存收益构成公司所借入一切债务的基础。有了较 多的自有资金，就可以为债权人提供较大的损失保障，因而，普通股筹资既可以提高公司的信用价值，同时也为使用更多的债务资金提供了强有力的支持。（2） 没有固定的到期日，不用偿还。利用普

18、通股筹集的是永久性的资金，除非公司清算 才需偿还。它对保证企业最低的资金需求有重要意义。（3）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公 司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。（4） 筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，此种筹资实 际上不存在不能偿还的风险，因此风险最小。（5）筹资限制较少。利用优先股或债券筹资，通常有许多限制，这些限制往往会影响公司 的灵活性，而利用普通股筹资则没有这种限制。缺点（1）资本成本较高。一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金。这主要是股利要从 净利润中支付，而债务资金的

19、利息可在税前扣除，另外，普通股的发行费用也比较高。（2）容易分散控制权。禾U用普通股筹资，出售了新的股票，弓I进了新的股东，容易导 致公司控制权的分散。另外， 新股东分享公司未发行新股前积累的盈余， 会降低普通股的净收益， 从而可能引 起股价的下跌。2评价投资银行对公司的询建议咨询：从总体来说， 投资银行对公司的咨询建议具备了现实行和可操作性。 投资银行分析了公司的 各种现实问题，首先提出了高价位发行普通股。后来经过分析得出此种方法是不切实际的。 于是又提出增发普通股， 以提升股权资本比重，降低负债比率，改善财务状况。这种方式更 具有可操作性，也更容易取得成功。但是， 投资银行的咨询建议的实际

20、效果比较有限。通过资料分析， 即使实行了此种方案，但对于公司 15 亿元的债务来说还是杯水车薪。所以，本方案实施后取得的效果可能不大，并 不能从根本上改善公司的财务困难。 同时， 银行提出的投资方式过于单一。 投资银行只提出 了一种筹资方式。3.我对公司提出的筹资方式建议： 企业的筹资方式的种类有： 股权性投资和债权性投资。 而针对公司目前的财务现状来看， 公 司现在负债率过高， 因而债权性投资不宜考虑， 公司应该主要采取股权性的筹资方式。 但除 了发行普通股票以外，公司还应该运用各种具体的筹资方式。课程设计六一、实训名称：股票投资的基本分析方法二、实训目的： 通过本案例的教学分析， 使学生初

21、步了解股票投资的基本分析方 法 三、实训资料假设无风险报酬率为 4%，市场投资组合的预期报酬率 10%，某股票的 3 系 数为 1.3 ，最近一次发放的股利为每股 0.5 元，预计股利每年递增 8%。四、实训要求：计算该股票的必要报酬率计算股票的价值1.计算该股票的必要报酬率： 由资本资产定价公式得出，必要报酬率 R 为R=Rf+Rp=Rf+ 3 (Rm-Rf)其中所以Rf 无风险报酬率 Rm 市场组合预期报酬率 R=4%+1.3*(10%-4%)=11.8%因此该股票的必要报酬率为 11.8%计算股票的价值： 根据固定增长模型，股票价值V=D1 /(r-g)其中D1 为下一次发放的股利 r

22、为股票的必要报酬率g 为股利的增长率 而下一次发放的股利D1 =最近一次发放的股利*股利递增率=0.5*8%=0.54 元所以V=0.54/ （ 1 1 .8%-8%）=4.91 元因此该股票的价值为 4.91 元。课程设计七、实训名称：债券投资的基本分析方法 二、实训目的： 通过本案例的教学分析， 使学生初步了解债券投资的基本分析方 法 三、实训资料某公司在 2000年1月1日以 950元价格购入一张面值为 1000元的新发行债券，其票面利率为 8%，5 年后到期，每年 12 月 31 日付息一次，到期归还本金。四、实训要求：（1）假定该债券拟持有至到期， 计算 2000年 1月 1日该债券

23、持有期收益率是多少？（2）假设 2004年 1月1日的市场利率下降到 6%，那么此时债券的价值是 多少？（3）假定 2004年1月 1日该债券的市场价格为 982元，此时购买该债券的 收益率是多少？计算该债券持有期收益率根据公式债券持有期收益率 =（债券面额 *票面收益率） /债券市场价格 *100% = （1000*8%）/950*100%=8.42%因为债券到 2005 年到期，所以在 2004 年初时，还剩一年到期 所以此时债券的价值 P 为P=1000*（1+8%）/ （1+6%）=1018.87 元到 2004年初时，如果其市场价格为982 元，则此时收益率 =（市场价格 -购买价格

24、 +利息） /购买价格 *100%=（ 982-950+1 000*8%*2 ） /950* 1 00%=20.21%所以此时债券的收益率为 20.21%4. 先根据计算得出 2002 年 12 月 31 日的内在价值P=80*( 1+12%)+1080/1.122 =89.6+860.97=950.57 元所以在2002年12月31日该债券的价值为950.57元而在2002年1月1号的内在价值P=80/(1.12)+80/(1.122)+1080/(1.123)=903.93 元因为两个结果均大于900元，所以值得购买。课程设计八、实训名称：财务分析案例 二、实训目的：通过本案例的教学分析，

25、使学生初步了解财务分析程序与方法。资产2008 年2009 年负债和所有者权益2008 年2009 年CM股份公司资产负债表(单位：千元)三、实训资料流动资产货币资金 短期投资 应收票据 应收股利 应收利息 应收账款 其他应收款 预付账款 应收补贴款 存货 待摊费用 其他流动资产 流动资产合计 长期投资长期股权投资 长期债权投资 长期投资合计 固定资产固定资产原值 减：累计折旧 固定资产净值 在建工程 固定资产合计 无形资产 长期待摊费用 其他长期资产532334378380137328515099921715217154557010734348361307847914109481161648

26、55992043984239977082069682911829118467461344533301192395254010438资产合计231576299064流动负债短期借款4440820200应付票据480015360应付账款3906718993预收账款11726应付工资1905应付福利费-1007-2284应付股利应交税金2390130其他应交款其他应付款1734231203预提费用一年内到期长期负债144流动负债合计10700097377长期负债长期借款2193662736应付债券8000长期应付款专项应付款其他长期负债47423044长期负债合计2667873780负债合计1336

27、78171157所有者权益实收资本4139274506(4139 万(7451股）万股）资本公积1840710957盈余公积852714522未分配利润2957227922所有者权益合计97898127907负债与所有者权益合计231576299064项目2008 年2009 年一、主营业务收入66638113070减：主营业务成本4204570710主营业务税金及附加249598二、主营业务利润2434441762力口：其他业务利润3902533减：营业费用46705074管理费用29602966财务费用41993676三、营业利润1290532579力口：投资收益39572708补贴收入1

28、148营加外收入176营业外支出271468四、禾U润总额1677834867减：所得税19294850五、净利润1484930017力口：年初未分配利润1769229557六、可分配利润3254159574减：提取法定盈余公积14923002提取法定公益金14923002七、可供股东分配利润2955753570减：转作股本的普通股股利25648八、未分配利润2955727922分单利润 配表位：元）四、分析要求：1、计算2009年应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、全部资产 周转率，并进行资产营运能力的简要分析。2009年流动比率、速动比率、资产负债率，并进行偿债能力2、计算 200

29、8、的简要分析。3、计算 2008、年）、净资产报酬率2009年毛利率、销售利润率、总资产利润率（只计算2009（只计算2009年）、每股收益，并进行盈利能力的简要分析。4、计算2009年销售收入增长率、净利润增长率、总资产增长率、资本增长 率，并进行发展能力的简要分析。5、进行综合评价。1.计算2009年的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、全部资产周转率:（1）应收账款周转率：根据公式得，应收账款周转率 =销售收入 /应收账款平均余额由资料可知， 2009 年的销售收入为 113070 千元，应收账款平均余额为 48559 千元因此， 2009 年的应收账款周转率为113070/4

30、8559=2.33（2）存货周转率：由公式可知，存货周转率 =销售成本 /平均存货根据资料， 2009 年的销售成本为 70710 千元，平均存货为 39842 千元。因此， 2009 年的存货周转率为70710/39842=1.77（3）流动资金周转率：由公式可知，流动资金周转率 = 销售收入 /平均流动资产根据资料， 2009 年的销售收入为 113070 千元，平均流动资产为 206968 千元因此， 2009 年的流动资产周转率为113070/206968=0.55（4）全部资产周转率：由公式可知，总资产周转率 =销售收入净额 /资产平均总额根据资料， 2009 年的销售收入净额为 1

31、13070 千元资产平均总额为 299064 千元因此， 2009 年的全部资产周转率为113070/299064=0.37（5）对其的资产营运能力的分析： 根据公司的应收账款周转率来看， 为 2.33，而应收账款周转率越高， 说明应收账款的回收速 度越快，管理效率越高。因而，此公司的应收账款的回收率较高。根据公司的存货周转率来看， 而存货周转率是反映企业在该期间内的存货周转速度， 一般来 说，存货周转率越高，说明企业的存货管理越有效率，存货变现能力越强。 而此公司的存货 周转率为 1.77，比较高，因而，此公司的存货管理比较有效率，变现能力也较强。 根据公司的流动资金周转率来看，为而流动资金

32、周转率是反映企业对流动资产的管理效率。 周转的速度越快， 会相对节约流动资产， 相当于相对扩大了资产收入， 增强了企业的盈利能 力，而延缓周转速度，需补充周转用流动资金，形成资金浪费，降低企业的盈利能力。本公 司的流动资金周转率为 0.55 不快也不慢，对企业盈利能力有较高的帮助。根据公司的全部资产周转率来看， 而总资金周转率反映企业对其拥有的全部资产的有效利用 程度。一般来说，当销售收入增加是，总资产周转率会越高。而本公司的总资产周转率为 0.37。反映了公司的盈利状况不是很好。对 2008、2009 年偿债能力的分析（1）对 2008、2009 年流动比率的计算由公式，流动比率=流动资产/

33、流动负债所以 2008 年的流动比率为150999/107000=1.412009 年的流动比率为206968/97377=2.12（2）对 2008、2009 年速动比率的计算 由公式，速动比率 =速动资产 /流动负债=流动资产 -存货 -待摊费用 /流动负债所以 2008 年的速动比率为150999-38013/107000=1.062009 年的速动比率为206968-39842-39/97377=1.72（3）对 2008年、 2009年的资产负债率的计算 由公式，资产负债率 =负债总额 /资产总额所以 2008 年的资产负债率为133678/231576=57.73%2009 年的资产负债率为171157/299064=57.23%（4）对偿债能力的分析： 从两年的流动比率来看， 2008年的流动比率为 1.41,2009年的流动比率为 2.12.所以 2008 年的流动比率小于 2009年的流动比率， 说明企业在 2009 年的变现能力更强， 短期偿债能力 就相应月的，但其获利能力相应较低。从两年的速动比率来看， 2008年的速动比率为 1.06,2009年的速动比率为 1.72.所以 2008年 的速动比率比 2009年的速动比率更接近 1，说明企业在 2008年比 2009 年更具有较强的短 期偿债能力，短期债权人能按期收回债权的可能性更大