伊利XXXX年财务分析

1、肮 绊 扒 伊利集团拜财务分析哎企业编制的财务邦报表是反映企业肮一定时期财务状暗况和经营成果的案表格式报告，是啊企业向外界传输吧财务信息的主要半手段。然而，财靶务报表是历史性敖的静态文件，要斑进行有效的决策伴，还要对财务报皑表中反映的资料安加工、整理，进蔼行财务报表分析案。只有在财务报搬表分析后才能使蔼信息使用者、决般策者得到确切的碍企业状况和经营班成果，进而指导鞍决策。本文以公唉司财务报表分析按的有关理论和研跋究方法为依据，隘主要通过比较分蔼析法和比率分析把法等方法来分析拌内蒙古伊利实业板集团股份有限公半司笆200氨8凹年到20般12蔼年的财务数据，俺探求近年来财务碍指标变化趋势和笆原因。同

2、时，本把文还引入国内具背有一定规模和参隘照性的企业，与肮伊利实业集团股懊份有限公司绊部分财务指标进坝行横向比较。最肮后根据分析得出哎了自己的结论。昂 艾一 公司基本情按况及行业分析1 公司简介傲 癌 疤 俺公司总体简介伴公司的法定中文爱名称百内蒙古伊利实业扮集团股份有限公暗司凹 蔼所属行业扮食品 饮料按法人代表般潘刚颁公司地址熬江苏省吴江市芦袄墟镇汾湖经济技绊术开发区佰股票代码白600绊887艾成立安日期皑199俺3颁-0哎6班-盎04瓣2 公司主营业百务 伴 扮乳制品(含婴幼俺儿配方乳粉)制白造;食品、饮料巴加工;农畜产品扒及饲料加工,牲背畜,家禽饲养,唉经销食品、饮料版加工设备、生产绊销售

3、包装材料及案包装用品、五金袄工具、化工产品扮(专营除外)、百农副产品,汽车拔货物运输,日用靶百货,饮食服务啊(仅限集体食堂疤);本企业产的艾乳制品、食品,哀畜禽产品,饮料瓣,饲料;进口:盎本企业生产、科扮研所需的原辅材蔼料,机械设备,皑仪器仪表及零配办件;乳制品及乳暗品原料;经营本拔企业自产产品及佰相关技术的出口胺业务;机器设备暗修理劳务(除专把营)和设备备件啊销售(除专营)瓣业务;预包装食盎品的销售;玩具袄的生产与销售;拜复配食品添加剂扳的制造和销售。翱(法律、行政法蔼规、国务院决定熬规定应经许可的百,未获许可不得挨生产经营) 蔼 3 行业分析邦 3.1产业政翱策 版 袄我国奶业起步晚袄，但

4、是发展速度拜快，跋国家各级政府一罢直是傲特别是胺鼓励和扶持昂靶的态度。挨2000年以耙来，中央以及各扳地都把奶业作为碍解决三农问题的搬重要途径。在政扳策、资金等多方绊面都给予了重点胺支持，特别是原斑料奶的生产和乳百品的加工实现了安每年两位数的增搬长，奶业的综合耙生产能力显著提澳高。颁三鹿事件后，政绊府立即着手调查叭，进而颁布了一板系列的法律法规背整顿奶制品行业懊。傲 3.2 行业啊发展 艾 疤3.2.1 柏总体的发展历史皑 疤 安1978年以前哎奶业发展缓慢；哀1979年熬般1991年 奶澳牛存栏数目以及柏牛奶产量稳定增蔼长。1992-熬2007年市场凹化运作，牛奶产案量高速发展，其哎中200

5、0年乳唉业进入飞速发展板期，乳制品加工摆行业快速增长提吧升原奶需求；2柏008年至今三胺聚氰胺事件后我碍国加强对乳业的佰监管，大量乳制扒品企业因不符合稗规范而破产，奶澳牛养殖业逐步由板散养向规模化、靶集约化的养殖模皑式转型。俺 3.2.肮2 安行业背景瓣 埃 隘近几年的中国乳胺业行情，就必须蔼提到2008年白9月爆发的翱“般三聚氰胺扒”芭事件。鞍受三聚氰胺事件碍影响，中国乳业岸一瞬间跌至谷底疤。败三聚氰胺事件爆八发时，身陷三聚般氰胺风波的乳业啊巨头们跌声一片鞍：自2008年澳9月11日至9按月24日的短短吧9个交易日内，挨光明乳业下跌1颁6.42%，伊笆利下跌37.9疤0%，蒙牛下跌疤64.0

6、2%；翱仅没有被三聚氰稗胺波及的三元股俺份上涨64.9暗0%。与股价相白呼应的是上市乳颁企的业绩。20拔08年，除了三摆元略有盈利之外氨，其他3大乳业蔼上市公司巨亏共半计接近30亿元班。其中，伊利亏笆损16.8亿元罢，蒙牛亏损9.按5亿元，光明亏扮损2.86亿元熬。按不过，乳业的恢八复速度和跌落深般谷时一样神速，扳仅仅一年之后，跋中国乳业便基本拜恢复“元气”：安市场销售基本恢唉复、乳业上市公爸司业绩纷纷向好胺、资本频岸频青睐中国乳业隘。奥 3.2.柏3 乳制品现在芭的具体发展情况疤 般改革开放特别是鞍近几年以来，乳安制品已逐渐成为阿人民生活的主要八食品之一。与此挨同时，我国奶牛啊养殖业和乳制品

7、罢工业发展迅速，俺奶牛存栏、奶类奥产量、乳制品产颁量成倍增长，乳啊制品工业成为我半国改革开放以来佰增长最快的重要斑产业之一，也是扒推动第一、二、白三产业协调发展案的重要战略产业爱。目前，我国乳澳制品工业正处在跋由数量扩张型向癌质量效益型转变班的关键时期盎 。安近年来，乳品加啊工业迅猛发展，熬规模效益和品牌盎效益逐步显示，袄涌现出像伊利、阿蒙牛、三鹿、光案明、完达山和三胺元等一批实力较氨强的乳品企业。邦乳制品的种类日背益丰富，满足了班城乡居民多元化邦的消费需求。按 阿在迅猛发展的同扒时仍然存在一些佰问题，如加工能袄力过剩；养殖水案平低，生鲜乳供拔应不稳定；有效靶需求不足，消费隘结构失衡，市场昂竞

8、争失序等。2敖011年以来，爱为了确保乳制品扳食品安全，国家癌对乳制品工业生矮产许可证进行了班重新核发，淘汰矮了一批落后产能邦，以促进行业健岸康发展。疤 奥 3.3 产业鞍在近年来发展中挨的公众信任问题霸 白 疤自2008年三肮鹿奶粉被爆出含拌有拌“埃三聚氰胺暗”靶以来，奶制品质蔼量安全问题引发鞍民众关切。随后芭几年，国内外奶盎制品问题频出，昂涉及地区之广，摆品牌之多，一次斑次引发民众担忧板。败2009年3月懊2日唉蒙牛的哎OMP风波 癌卫生部：蒙牛产叭品中的般OMP癌属违法添加剂耙 凹2011叭年靶4隘月事件：蒙牛陷摆中毒门胺 艾中毒因空腹喝奶伴2011百年俺9绊月熬 稗蒙牛搬1哀个月曝凹3

9、蔼起问题奶般 伴2011敖年半11把月敖10班日事件：蒙牛雪鞍糕抽查大肠菌群哀超标翱 罢流通环节惹祸巴 巴2011年12八月24日，国家罢质检总局公布了奥近期对200种袄液体乳产品质量伴的抽查结果。其昂中，蒙牛乳业(拔眉山)有限公司版生产的一批次产罢品被检出黄曲霉摆毒素M1超标1拜40%。把 201鞍2年1月 HYPERLINK /thread-1635097-1-1.html 鞍蒙牛纯牛奶被检哎出强致癌物伴 哀奶业如果要进一哎步发展，将面临熬两种前景，如果拜应对及时，措施叭得力，我国奶业矮可望保持健康发翱展；如果应对不暗好，则有可能出板现大起之后的大佰落。后者是我们颁应该竭力加以避般免的。邦

10、 3.4 行业搬的波特五力分析伴 背用波特五力分析巴来做分析 把现有竞争强度分敖析般 挨现有竞争企业可哎分为全国性乳品氨企业、地方性乳瓣品企业及国际性傲乳品企业。笆全国性乳品企业鞍行业的成产集中背度不断提高，但扮是中小企业仍然昂很多。市场上光癌明、伊利、蒙牛埃三个品牌的销量暗最大已形成三巨案头争霸的格局。靶 地区性捌乳品企业过去由扳于液态奶需要鲜暗的特点，每个地氨区都有自己的主蔼要品牌，但近年碍来冷冻运输的普跋遍运用，更多的翱企业尝试全国性罢的布点，地方性扒品牌受到外来品氨牌的压力，并购拜频繁发生。坝 国际乳拌品企业从199鞍3年开始，跨国拔公司选择了借助般国内企业推广自矮己品牌的合作方巴式，

11、通过合资并绊购控制当地奶源白。扳 白潜在进入者分析爱进入壁垒挨 霸由于国家的干预芭比较低，从各种版因素上看，乳制哀品汗液的进入壁傲垒比较低。暗品牌壁垒 消费吧者对于大企业的敖名牌产品有强烈氨的偏好，乳制品案市场来时形成消摆费者品牌的忠诚皑度。啊技术壁垒 消搬费者对卫生、质暗量、包装档次要埃求日益提高所以绊技术壁垒较高。隘成本壁垒 先八进乳品企业要想唉站住脚跟，必须巴一下子拿出一大白笔资金投向这种熬投资巨大，回报安期长的项目，成斑本壁垒较高。把退出壁垒 设背备专用型很强，傲一旦退出很难作哎为他用。笆 供应商蔼力量分析肮 现在的佰大型乳制品企业佰为了达到规模经哀济纷纷建立自己碍的奶牛基地以保捌证奶

12、源。奶源问柏题已经不是制约百企业生存以及发案展的关键因素。按供应商的议价能罢力是很弱的。把 买方分捌析 靶 消费者扮拥有很强的潜在坝购买力，并且消皑费者对待乳制品半消费是更为理性疤，这使得我国乳板制品行业中的消版费者有很强的议哎价能力。翱 替代品埃分析疤 昂豆制品原料充足爸，成本低廉，动啊植物蛋白互补作颁用营养全面，不般含胆固醇，可以哀预防动脉硬化没爸有乳糖，适合中摆国人。且具有一爸定的价格优势，蔼而且转换成本很板低，使得作为乳癌制品替代品的豆袄制品有很强大的昂生命力。扒 吧通过波特五力模哎型的分析得到：颁 乳制品行业正鞍处于一个转型阶肮段，逐步由产品扒竞争扩展到资源澳的竞争，从产品皑经营到资

13、本运营翱，宏观联合、微耙观竞争。该行业扒中发展的核心竞百争力为品牌价值般、优质奶源、创盎新能力。哎 3.5伊利在坝行业中发展情况翱 3.5.1伴伊利的产品及其安品牌服务 瓣内蒙古伊利实业拜集团股份有限公斑司是全国乳品行斑业龙头企业之一鞍，是国家520靶家重点工业企业爱和国家八部委首罢批确定的全国1搬51家农业产业瓣化龙头企业之一巴。耙目前，伊利集团半拥有液态奶、冷安饮、奶粉、酸奶背和原奶五大事业袄部，所属企业近蔼百个，旗下有纯爱牛奶、乳饮料、班雪糕、冰淇淋、败奶粉、奶茶粉、翱酸奶、奶酪等1俺000多个产品隘品种。伊利雪糕板、冰淇淋、产销氨量已连续19年稗居全国第一，伊袄利超高温灭菌奶耙产销量连

14、续多年阿在全国遥遥领先哎，伊利奶粉、奶绊茶粉产销量自2胺005年起即跃敖居全国第一位。案 败 背2005年11暗月，伊利通过了胺全球最高标准的岸检验，成为中国阿有史以来第一家暗、也是唯一一家伴符合奥运标准，爱为奥运会提供乳拔制品的企业。2安00般6扳年，伊利集团实蔼现主营业务爱收入165.7办9亿元，主营业靶务利润44.5百5芭亿元，比上年增奥长3澳4.20%；版资产总额达到凹75.24拜亿元，同比增长扒38.06爱%；实现利润总耙额伴5.61笆亿元，比上年同扒期增长摆14.27奥%；净利润八3.45安亿元，比上年同疤期增长跋17.45癌%；实现每股收巴益0.6扳7版元挨，同比下降10凹.67

15、%。而在埃2006年6月蔼18日有权威品靶牌研究机构翱“唉世界品牌实验室坝”爸发布的埃“暗2006年中国阿最具价值品牌澳”邦中，伊利已高达疤152.36亿肮元，品牌价值继拔续蝉联行业首位敖。颁200皑7拌年，伊利集团实肮现主营业务岸收入193.5鞍9亿元，柏比上年增长扳16.77俺%；资产总额达拌到败101.73般亿元，同比增长邦38.15颁%；实现利润总佰额拌1.06傲亿元，比上年同背期鞍下降80.74伴%；净利润蔼-0.53凹亿元，比上年同岸期笆下降116.0俺8斑%；实现每股收白益懊-0.04按元稗，同比下降10矮6.35%。其肮液态奶、奶粉、奥冷饮、酸奶等高哀科技含量、高附奥加值产品的

16、全线拔飘红，使得伊利斑继续以全能冠军芭的角色领跑中国凹乳业。与此同时俺，伊利为国家上挨缴税金11.3摆6亿元，再次蝉佰联中国乳业的纳凹税冠军。爱从2003年至伴2008年搬，伊利集团主营半业务收入高居行芭业第一，一直以白强劲的实力领跑败中国乳业，并荣爸登2002年度耙中国上市公司经啊营业绩百强榜首懊。2009年，岸伊利还正式牵手爸世博会，为20柏10年的上海世拜博会提供乳制品把。由此，伊利将懊成为唯一一家符佰合奥运及世博标疤准、为奥运及世邦博提供乳制品的暗中国企业。碍 靶近期进口洋奶粉坝问题频发，令消阿费者望而却步。啊面对卖场中林林搬种种不同品牌的翱婴幼儿办奶粉，原本习惯瓣性先看洋奶粉的癌新手

17、妈妈们突然傲之间迷失了方向澳。中新网生活频扳道获悉，面对新懊手妈妈们的疑惑澳，各大卖场中的背伊利蔼“蔼营养顾问敖”吧开始了耐心细致氨的解答。伊利提拌供的专业育儿咨把询服务罢 靶也使昂消费者碍对伊利产品有了鞍更多的认识和信白赖，翱发展了懊金领冠奥更多的艾忠实消费者。绊 癌其实傲“耙营养顾问拌”碍服务还只是伊利拜“扳为消费者而变扮”拌的品牌观念在服阿务细节上的体现败形式之一。伊利叭切实服务消费者拜还体现在研发、胺质保、运输等企阿业生产运行的各懊个环节。昂 昂 3.5.2拔伊利的上下游关癌系在行业中凸显昂的优势 岸 翱伊利集团在乳业阿资源整合方面处凹于行业领先地位昂，率先实现了产瓣业链上中下游的佰有

18、效联通。扒 吧伊利集团自20耙06年开始实施柏“碍五年规划三步走拜”翱的产业发展战略敖，即第一步完善翱下游产销布局，靶第二步掌控上游安稀缺优质奶源，把第三步打通上下拌游产销通路，实班现产业链上、中按、下游的平衡稳袄健发展。唉 肮伊利集团是第一艾个进行渠道下沉班的乳品企业。2阿006年开始，啊伊利就在全国范叭围内开展了背“巴织网计划袄”爱，积极开拓二、捌三级市场。耙 啊2007年俺在全国各城镇开邦展了最大规模的袄牛奶下乡运动，唉覆盖农家店近2暗5万个。数以百半万计的中国农村柏消费者从此以极肮其优惠的价格享疤受到伊利高品质熬的奶制品。案 把2009年，伊按利集团在开拓销爱售渠道方面又取班得了新的突

19、破。斑年初，伊利与中傲石油将形成战略扮合作伙伴关系，败伊利旗下产品全啊面进驻 HYPERLINK /sstock/ggcx/601857.shtml 埃中国石油跋的便利商店。2肮009年4月2盎日起，伊利的产班品将以货架饮料佰区陈列、冰柜和澳冷风柜陈列、堆盎头陈列等方式进啊驻到中石油下属柏的全国1800艾0家便利店网点爸。伊 HYPERLINK /hk/ggcx/00494.htm 绊利丰耙富的产品线和健稗康的品牌形象与埃中石油遍布全国傲的18000家昂便利店网络相结白合，将形成双赢背、互补的良好态袄势。皑 目前伊利的销拌售渠道已经遍布澳国内大中城市、矮乡村和高速公路扳便利店，形成了佰立体化的

20、物流、半销售网络。伴在完善下游产销笆布局后，伊利适扮时的进行了上游败稀缺优质奶源的矮建设和掌控。经伴数年的投入，伊奥利集团已经成为袄国内唯一一家掌扮握皑“绊三大黄金奶源基啊地挨”办的乳品企业，自搬有奶源牧场份额板已经远远超过5岸0%。伊利在新吧疆伊犁、内蒙古背呼伦贝尔、锡林敖郭勒三大黄金奶板源带建立的牧场俺拥有上佳的地理傲位置，占据北纬皑30度到50度岸的先天优势，拥耙有充足的阳光、坝肥沃的土壤以及败优良的水资源及斑气候。爱上述生产基地将芭成为伊利上游优柏质奶源与下游销肮售渠道的按“俺中转枢纽俺”叭。令伊利更有效靶的发挥奶源优势按，实现资源的高爸效整合与优化配班置，为伊利走向安世界。冲击乳业阿

21、巅峰奠定根基百 。 埃 3.5.3班 伊利在牛奶行昂业中的地位及其澳竞争情况百 伊利在盎中国液态奶市场翱上已经建立了较岸强的市场地位，熬但在不同的细分摆市场上竞争能力案差异巨大：总体鞍市场份额在上升胺，但与市场领先傲公司光明乳业仍耙存在一定的差距昂；在UHT奶市摆场具有领先优势白，单着优势正在懊受到蒙牛、光明敖、三元的严重挑稗战；巴氏奶业务案仍处于起步阶段爱，与竞争对手差癌距巨大；酸奶规翱模很小，基本上百不具有任何市场巴影响力；在乳酸艾饮料市场已经成拔为市场领先者。笆详细的情况见下扒图傲 3.5.肮4 对伊利集团扮做SWORT分氨析 暗Strengt按h癌奶源优势扳品牌价值稗产品优势板创新精神

22、芭Weaknes昂s坝液态乳市场背奶源基地多面广颁，服务跨度大。袄管理难度大爸扩张带来的产业傲整合和企业文化背融合的困难百Opportu扒nity 国爸家政策地方政府拜扶持潜在消费需瓣求巨大奥伦敦奥运会的到吧来，有助于进一碍步提升形象拜行业转型监管加摆强，部分乳业破柏产带来的市场空巴白澳SO利用契机，霸继续产品的宣传碍和推广，全面打蔼造伊利中国的形唉象 开发附加值蔼 ，高利润的产靶品，深化产品细胺分 考虑开发老肮年人酸奶市场绊WO液态乳市场捌宣传和推广改革哎，解决管理困难啊的问题绊Threat 拜高速增长引发行吧业洗牌洋奶粉的笆威胁班ST利用自身良柏好的形象打造伊绊利世界级乳企的扮品牌形象吧升

23、读执行敖“翱绿色产业链埃”傲战略思想 提升芭伊利品牌价值财务报表分析隘财务报表分析的挨定义爱财务报表分析，拔又称公司财务分瓣析，是通过对上袄市公司财务报表八的有关数据进行挨汇总、计算、对碍比，伴综把合地分析和评价俺公司的财务状况叭和经营成果袄。对于股市的投半资者来说，报表芭分析属于基本分傲析范畴，它是对绊企业历史资料的跋动态分析，是在拌研究过去的基础啊上预测未来，以俺便做出正确的投败资决定案。罢上市公司的财务唉报表向各种报表埃使用者提供了反按映公司经营情况坝及财务状况的各癌种不同数据及相暗关信息，但对于奥不同的报表使用傲者阅读报表时有俺着不同的侧重点邦。一般来说，股埃东都关注公司的癌盈利能力，

24、如主斑营收入、每股收斑益等，但发起人拌股东或国家股股霸东则更关心公司俺的偿债能力，而暗普通股东或潜在百的股东则更关注柏公司的发展前景扒。凹（二）财务报表敖分析的目的暗从共性的角度来吧看，财务报表分鞍析的目的是为有癌关各方提供可以哀用来做出决策的斑信息。但具体而班言，公司财务报矮表的使用主体不绊同，其分析的目氨的也不完全相同袄。对不同的使用袄者表现在以下几翱方面：就公司经稗营管理者来说，斑通过财务报表可坝以了解到本企业阿有多少资产，有叭多少资金，其来扳源是否合理，使笆用是否得当，公版司的经营结果是袄盈利还是亏损，矮成本和费用是否哀有效控制；就公艾司主管部门来说坝，可通过财务报百表了解所属公司靶完

25、成财务计划状半况，据以加强领盎导和监督；就外班部投资者(包括爱现有的和潜在的摆投资者、债权人拔)来说，财务报皑表是他们了解公霸司财务状况和经熬营成果的窗口，扳是他们做出投资肮决策的重要依据败；就国家财政税俺务部门来说，通阿过财务报表可以办了解公司的财务傲状况和经营成果扳，指导和监督公癌司执行国家财政阿税务政策以及财爱经纪律，提高资爸金运用效果，保稗证及时缴纳国家办规定的有关税款皑，使国家财政收哀人均衡、稳定增扒长。败公司2012年拜度财务报表分析把 胺资产负债表水平拌分析绊 熬资产减少114澳100139，唉减少幅度为-0扳.57瓣项目摆增减额般幅度(%)矮对总资产的影响八(%)挨货币资金阿-

26、191693癌2227爱-48.89挨-9.62胺应收票据板2514000斑0扳23.76败0.13俺应收利息百-547730伴2.19氨-53.28鞍-笆0.03霸其他应收款澳-128863败903.1爸-48.73佰0.65办可供出售金融资埃产般2403008版16.78拔0.01佰固定资产把1873509柏805俺26.66瓣9.40把工程物资瓣-377054芭67.14奥-84.38颁-0.19吧生产性生物资产百4682967凹51.3白53.74皑2.35皑无形资产挨1555295板94俺23扒0.78肮长期待摊费用般2200477爱6.34昂50.86胺0.11 绊项目翱增减额板幅

27、度阿对总资产影响(袄%)碍负债胺-133361爱0956捌-9.79疤-6.69皑所有者权益靶1219510暗817扳9.34把6.12板 佰（1）总资产变搬化分析。201搬2年的资产总额瓣为198154百00462元，艾比2011年减疤少了11410胺0140元，减败少0.57%；疤（2）流动资产瓣变化分析。20班12年的流动资班产为62072熬95656元，靶比2011年减拜少了25201昂47288元，鞍减少28.88肮%；班（3）固定资产袄变化分析。20氨12年的固定资伴产为89003拜37749元，癌比2011增加矮了187350把9805元，增版加26.66%埃；岸这些分析说明，颁

28、伊利牛奶股份有哀限公司2012背年资产增加速度傲有所放缓，由原伴来的主要增加流霸动资产变为主要懊增加固定资产，啊这反映了该企业昂资产扩张的方向百与规模。 霸 芭资产负债表垂直案分析搬伊利牛奶股份有办限公司流动资产爸在资产中的比重蔼有下降的趋势，扮而非流动资产的鞍比重则有上升的邦趋势；负债在资艾金来源中的比重瓣呈下降趋势，从傲2011年68靶.36%降到2啊012年的62办.02%，股东挨权益在资金来源傲中呈上升趋势，罢从2011年3版1.64%上升瓣到2012年的扳37.98%。笆这种趋势揭示了岸伊利牛奶股份有阿限公司资本结构按的变化，因为股白东权益的比重上矮升，负债的比重奥下降，所以公司拔的

29、财务风险有所办降低。岸 唉资产负债表趋势百分析斑从上图来看，伊碍利实业资产总额笆呈平稳上升趋势稗，流动负债在减盎少，非流动负债笆变化很小，这说隘明企业现在逐渐办在加大权益方面傲的投资，降低了佰债务风险。 爱 斑现金流量表水平澳分析澳截止日期 稗2012-12斑-31 白2011-12罢-31 肮增减额挨增减（%）坝一、经营活动产跋生的现金流量:拜 碍- 拌- 把- 巴销售商品、暗提供劳务收到的袄现金 半48,225,案194,316板.85靶44,505,俺054,123绊.68傲3720140笆193柏8.36哎收到的税费盎返还 艾606,714按.12般813,721背.95安-20700

30、7暗.83把-25.44袄收到其它与笆经营活动有关的挨现金 坝769,027隘,458.86瓣730,716邦,117.46胺3831134耙1.4拜5.24按经营活动现颁金流入小计 安48,994,扮828,489巴.83绊45,236,俺583,963邦.09板3758244霸527翱8.31熬购买商品、暗接受劳务支付的般现金 按39,710,凹406,290办.03跋36,128,把310,394班.68拌3582095斑895白9.91摆支付给职工凹以及为职工支付背的现金 霸3,624,1爸80,856.碍07靶2,782,6挨03,131.绊76拜8415777昂24.3巴30.24

31、稗支付的各项芭税费 碍2,656,2阿08,462.爱12靶2,189,5版40,492.拜31俺4666679敖69.8鞍21.31安支付其他与埃经营活动有关的岸现金 摆595,490胺,608.50啊465,754蔼,894.37绊1297357柏14.1办27.85巴经营活动现巴金流出小计 扳46,586,扒286,216八.72白41,566,肮208,913疤.12斑5020077扳304笆12.08叭经营活动产班生的现金流量净扒额 稗2,408,5唉42,273.巴11伴3,670,3搬75,049.芭97盎-126183案2777拜-34.38矮二、投资活动产芭生的现金流量:艾

32、芭- 敖- 按-伴-把收回投资所跋收到的现金 把4,206,5班02.92氨436,210扮,023.42笆-432003耙520.5盎-99.04伴取得投资收巴益所收到的现金氨 澳20,645,笆326.10稗13,879,罢957.32摆6765368安.78摆48.74版处置固定资疤产、无形资产和凹其他长期资产收霸回的现金净额 霸19,888,挨747.13班26,673,安964.49埃-678521翱7.36白-25.44伴处置子公司澳及其他营业单位半收到的现金净额皑 鞍- 爸25,822,拌137.42鞍-靶-按收到其它与澳投资活动有关的敖现金 蔼0.00靶0.00凹0熬0昂投资活

33、动现班金流入小计 爸44,740,捌576.15摆502,586拌,082.65跋-457845坝506.5巴-91.10办购建固定资败产、无形资产和佰其它长期资产所埃支付的现金 按3,101,9袄61,030.爸29蔼3,788,5坝41,302.叭42捌-686580把272.1把-18.12败投资支付的按现金 癌- 蔼189,689埃,503.58敖-氨-柏取得子公司岸及其他营业单位奥支付的现金净额癌 岸- 奥- 扒-拌-敖支付其它与斑投资活动有关的敖现金 肮0.00颁0.00凹0碍0按投资活动产瓣生的现金流出小爱计 鞍3,101,9办61,030.瓣29扒3,978,2扒30,806.

34、败00拌-876269摆775.7鞍-22.03拔投资活动产百生的现金流量净唉额 岸-3,057,把220,454版.14把-3,475,芭644,723翱.35哎4184242芭69.2爸-12.04盎三、筹资活动产伴生的现金流量净按额: 矮- 般- 败-肮-暗吸收投资收耙到的现金 皑- 爱500,000跋.00稗-鞍-半子公司吸收凹少数股东权益性啊投资收到的现金傲 斑- 绊- 熬-俺-隘取得借款收奥到的现金 败5,580,5拌51,014.斑83扮3,969,7捌27,410.埃88百1610823疤604板40.58挨收到其它与爸筹资活动有关的巴现金 把85,866,板060.61坝0.

35、00奥8586606佰0.61胺0邦发行债券所瓣收到的现金 矮- 袄- 皑-傲-熬筹资活动现板金流入小计 爸5,666,4罢17,075.癌44阿3,970,2肮27,410.皑88艾1696189叭665盎42.72背偿还债务支半付的现金 敖5,991,7碍41,538.胺47肮3,775,3板99,641.八68吧2216341安897敖58.70案分配股利、摆利润或偿付利息矮支付的现金 八530,496哎,777.30案87,599,皑047.67挨4428977懊29.6袄505.60碍子公司支付凹少数股东的股利搬 皑- 斑- 版-挨-霸支付其它与暗筹资活动有关的拜现金 百49,010

36、,疤000.00柏239,221岸,211.49矮-190211佰211.5蔼-79.51懊筹资活动现巴金流出小计 版6,571,2哀48,315.岸77俺4,102,2叭19,900.拌84熬2469028熬415把60.19摆筹资活动产氨生的现金流量净疤额 半-904,83皑1,240.3哎3矮-131,99霸2,489.9蔼6拔-772838哎750.4罢585.52绊四、现金及现金八等价物净增加:扳 颁- 搬- 奥-芭-肮汇率变动对跋现金的影响 绊-24,945傲.48背-794,94摆6.00昂770000.稗52半-96.86颁现金及现金霸等价物净增加额懊 奥-1,553,叭534

37、,366傲.84挨61,942,氨890.66扒-161547瓣7258盎-2608.0耙1啊期初现金及皑现金等价物余额拔 稗3,243,4背57,834.唉52拌3,181,5八14,943.澳86爸6194289挨0.66搬1.95肮期末现金及斑现金等价物余额伴 背1,689,9按23,467.艾68耙3,243,4肮57,834.哎52氨-155353隘4367捌-47.90氨补充资料: 碍- 碍- 袄-昂-瓣净利润 斑1,736,0盎21,721.伴36安1,832,4啊37,348.蔼71拌-964156袄27.35佰-5.26盎计提的资产安减值准备 埃10,573,稗828.49绊

38、28,112,袄646.07叭-175388埃17.58百-62.39半固定资产折斑旧、油气资产折唉耗、生产性生物蔼资产折旧 肮880,050奥,280.09翱708,642百,800.26笆1714074版79.8颁24.19把无形资产及扳其他资产摊销 氨16,815,挨572.43蔼18,449,邦267.76阿-163369凹5.33斑-8.86哀长期待摊费稗用摊销 盎17,678,佰847.42般3,953,0按59.76般1372578邦7.66碍347.22叭待摊费用的搬减少 爱- 霸- 懊-胺-矮预提费用的暗增加 邦- 拌- 扒-傲-挨处置无形资版产、固定资产和盎其它长期资产的把

39、损失 靶16,143,伴629.59巴8,309,4案32.04岸7834197哎.55耙94.28柏固定资产报阿废损失 埃7,526,4半81.57盎- 澳-柏-昂公允价值变跋动损失 板- 俺- 哎-埃-白财务费用 隘100,309爱,413.95办103,476拜,783.59艾-316736般9.64懊-3.06翱投资损失(笆减收益) 败-26,524碍,055.80昂-253,82案4,700.6板1白2273006俺44.8胺-89.55八递延所得税皑资产减少 碍253,230版.66按-100,00叭5,107.6办3爸1002583瓣38.3胺-100.25碍递延所得税昂负债增加

40、 疤- 翱- 岸-般-败存货的减少凹(减增加) 笆316,924奥,703.72矮-729,68安9,467.9把2扒1046614隘172昂-143.43胺经营性应收稗项目的减少 碍180,196芭,179.26凹127,537熬,664.37跋5265851坝4.89矮41.29艾经营性应付笆项目的增加 爸-847,42安7,559.6八3碍1,922,9埃75,323.吧57蔼-277040板2883熬-144.07稗未确认的投般资损失 捌- 阿- 半-拔-搬其它 碍0.00罢0.00版0傲0耙经营活动产罢生的现金流量净柏额 芭2,408,5绊42,273.摆11邦3,670,3拌75,

41、049.笆97办-126183笆2777暗-34.38柏债务转为资败本 搬- 笆- 败-啊-岸一年内到期哎的可转换公司债跋券 哎- 蔼- 捌-啊-澳融资租赁固搬定资产 氨- 斑- 笆-扒-按货币资金的伴期末余额 板1,689,9懊23,467.癌68疤3,243,4半57,834.跋52坝-155353巴4367办-47.90般货币资金的艾期初余额 百3,243,4笆57,834.版52挨3,181,5矮14,943.昂86艾6194289唉0.66哀1.95艾现金等价物扳的期末余额 坝- 疤- 碍-摆-阿现金等价物碍的期初余额 肮- 癌- 澳-挨-霸现金及现金啊等价物净增加额挨 半-1,55

42、3,半534,366暗.84芭61,942,班890.66傲-161547阿7258伴-2608.0肮1把 吧从总体上看，公俺司2012年的百现金及现金等价芭物净额为-15隘5353436巴6元，同比减少芭了2608.0疤1%。其中，经鞍营活动现金流量胺净额24085阿42273元，阿较上年下降了3八4.38% 投翱资活动现金流量绊净额为-305吧7220454八元，较上年增加版了12.04%爸，筹资活动现金般流量金额为 -矮9048312半40元，较上年背下降了585.暗52稗%叭。矮 暗（1）经营活动哀产生的现金流量俺质量分析肮伊利2012年把的经营活动净现盎金流量为 24扮0854227

43、跋3 元，当企业板经营活动净现金吧流量为正数时，拜表明企业所生产班的产品适销对路艾、市场占有率高安、销售回款能力澳较强，同时企业版的付现成本、费板用控制在了较合靶适宜的水平上。安经营活动净现金跋流量大于零，表板明为现金净流入办额。一般而言，奥这意味着企业生凹产经营状况较好袄。因为它代表企阿业创造现金及利鞍润的能力及稳定柏性较好。懊 拜（2）投资八活动产生的现金肮流量质量分析啊伊利2012年靶投资活动的净现唉金流量为-30懊5722045鞍4 元，表明企版业扩大再生产的埃能力较强、产业哀及产品结构有所袄调整、参与资本颁市场运作、实施班股权及债权投资疤能力较强。必须翱指出的是，企业拔投资活动的现金

44、捌流出量，有的需搬要由经营活动的敖现金流入量来补啊偿。因此，即使暗在一定时期内企拔业投资活动产生昂的现金净流量小办于零，也不能对按投资活动产生的绊的现金流量的质盎量简单做出否定昂的评价。面对投跋资活动产生的现罢金净流量小于零艾，首先应当考虑敖的是：企业的投稗资活动是否符合搬企业的长期规划袄和短期计划，是耙否满足企业经营跋或活动发展和企把业扩张的内在需吧要。稗 懊（3）坝筹资活动产生的扒现金流量质量分俺析艾筹资活动的现金柏流量反映了企业唉的融资能力和融败资政策。内蒙古胺伊利实业201佰2年的筹资活动背产生的现金流量罢为-90483哀1240 元，瓣表明企业自身资暗金周转在逐渐进疤入良性循环阶段伴

45、、企业债务负担皑逐渐减轻、经济罢效益趋于增强。颁 按现金流量表垂直阿分析现金流入结构表岸项目靶2012年扒2011年皑变动率矮金额/元哀比重佰金额/元芭比重般经营活动现金流盎入绊4899482傲8489.83班89.56%安45,236,懊583,963昂.09翱91.00%疤8.31%般投资活动现金流盎入班4474057白6.15般0.08%哎5025860吧82.65哎1.01%隘-91.90%暗筹资活动现金流癌入哎5666417爸075.44奥10.36%百3970227扳410.88胺7.99%疤42.72%按现金流入总量版5470598哎6141.42安100%柏 497093背97

46、396.6熬2鞍100%跋10.05%懊 靶内蒙古伊利实业案2012年比2哀011年的现金佰流入总量增长了拜10.05%，版增长幅度不大，胺因为企业已经处般于成熟阶段，所霸以发展比较稳定熬。其中：经营活碍动现金流入增长跋了拔8.31%耙，投资活动现金皑流入减少了皑-91.90办%。筹资活动现坝金流入增长了扮42.72%拌。从结构比重来矮看，该公司的经百营活动现金流入坝量所占比重始终哎居于首位，表明绊企业的财务基础伴稳定，支付能力啊强。现金流出结构表白项目芭2012年耙2011年吧变动率跋金额/元哀比重芭金额/元哀比重俺经营活动现金流捌出拜4658628芭6216.72绊82.81%唉41566

47、20挨8913.12扮83.73%坝12.08%霸投资活动现金流鞍出背3101961稗030.29矮5.51%埃3978230哀806.00版8.01%绊-22.03%罢筹资活动现金流昂出捌6571248癌315.77柏11.68%坝4102219皑900.84伴8.26%熬60.19%靶现金流出巴总量爸5625949靶5562.78靶100%凹4964665靶9619.96凹100%扒% 柏 蔼内蒙古伊利实业盎2012年比2绊011年现金流安出总量增长了1艾2.08%，高矮于流入总量，说巴明本年度经营活傲动的现金收入不敖足以支付经营活拜动产生的现金流疤出，说明内蒙伊扒利实业的经营活隘动处于不

48、正常的罢状态。2012坝年投资活动现金扮流出量比201柏1年减少了很多澳，但由于流入量埃减少的也很多，敖所以相差不大。傲本年度投资活动氨的现金流入量不澳能够满足流出量靶的需求。201搬2年筹资活动现笆金流入量小于现耙金流出量，因此坝，企业就没有多背余的资金用于投背资活动，不能够芭满足企业的资金熬需求敖。笆现金流量趋势分八析搬项目斑2012年岸2011年阿2010年搬2009年盎2008年斑经营活动产生的佰现金净流量奥2408542哎273疤3670375跋049跋1474573熬857把2028826耙509斑1825751败39啊投资活动产生的绊现金净流量敖-305722八0454挨-347

49、564蔼4723芭-218114罢3135挨-715421昂752挨-909578笆702霸筹资活动产生的隘现金净流量靶-904831稗240哀-131992氨489肮-867888柏11稗-981392颁22拌1715004佰143 蔼 耙内蒙古伊利实业跋2008-20熬12年度现金流叭量构成变化如上哀图所示，经营活拔动产生的现金净耙流量，主要是由白于销售商品、提扳供劳务收到的现版金按和半收到的其他经营霸活动有关的现金隘增加。投资活动埃产生的现金净流昂量总的来说在减颁少，主要是投入瓣资金进行新产品奥的研发。筹资活澳动产生的现金净伴流量一直在减小疤，这说明，内蒙拜古伊利实业正处挨在成熟阶段，其

50、背正在增加科研力芭度，开发新产品癌，防止市场萎缩办，防止衰退阶段隘的到来。 盈利能力分析叭 白盈利是公司生存罢和发展的目的和澳动力。盈利能力爱是指公司赚取利爸润的能力，关系斑到公司各个集团隘利益的最终实现扳。评价公司的盈岸利能力的财务指耙标主要有净资产邦收益率，拌总资产净利率颁，背总资产报酬率百，矮销售净利率罢，隘销售成本率斑，佰净利润/营业总暗收入叭，搬息税前利润/营百业总收入哀等。挨报告期盎2012氨年俺2011搬年绊2010邦年颁净资产收益率(哎%)班25.71熬35.33凹20.29芭总资产净利率(半%)罢8.74俺10.38凹5.58啊总资产报酬率(凹%)白10.75暗11.83啊5

51、.84半销售净利率(%按)拜4.13拜4.89熬2.68伴销售成本率(%八)澳70.27半70.72隘69.73耙净利润/营业总岸收入(%)昂4.13伴4.89百2.68俺息税前利润/营般业总收入(%)凹5.09唉5.57芭2.81 胺无论是投资者还哎是债权人，都认凹为获利能力十分癌重要。良好的财柏务状况必须由较敖好的获利班能力来支持。公瓣司财务管理人员爱十分重视获利能爸力，因为要实现扒财务管理的目标翱，就必须不断的笆提高利润，降低盎风险。袄 从上表拌可以看出，伊利稗2008年深受瓣“吧三聚氰胺岸”八所累挨，但唉伊利八在2009牵手芭世博并爱以世博会为契机班，岸开始复苏傲了之路。此外，拜伊利研

52、发了国内班第一款经过临床碍验证的伊利畅轻岸酸奶并拌得到懊国际权威机构得般嘉奖以及星儿童傲成长牛奶等创新八型产品，这些使安得伊利2011澳年的盈利趋于回靶暖，2012年百比2011年略般有下降，扳这可能是公司投碍入开发研究新产蔼品的缘故。岸总的说来，伊利捌盈利能力发展前翱景可观 偿债能力分析懊偿债能力是指澳偿债能力是指企熬业偿还到期债务哀（包括本息）的拜能力。能否及时矮偿还到期债务，暗是反映企业瓣财务状况伴好坏的重要标志把。通过对偿债能罢力的分析，可以板考察企业持续经叭营的能力和风险盎，有助于对企业拌未来收益进行预氨测。鞍报告期胺2012熬年霸2011懊年奥2010败年捌流动比率办0.54叭0.

53、68拜0.74挨速动比率霸0.28埃0.42绊0.49袄现金比率哎0.17芭0.30靶0.33袄归属母公司股东艾的权益/负债合奥计板0.60隘0.44哀0.39矮有形资产/负债昂合计败0.51吧0.38叭0.35蔼资产负债率霸0.62耙0.68斑0.71罢产权比率(负债板合计/归属母公班司股东的权益)盎1.68癌2.26把2.57跋从上表来看，反胺映短期偿债能力吧的三个指标均较澳低，根据西方经艾验，一般认为流坝动比率为2:1岸，速动比率为敖1:1绊时比较合适，这背两项指标都离标靶准太远，看出伊懊利短期偿债能力板较弱。2008皑年受板“爸三聚氰胺班”笆事件的影响，奶岸制品行业一直不阿太景气。负债

54、增扒加的幅度大于资翱产增加的幅度，巴存货大幅度增加扳，2010年为哀25.84亿，爸2011年年末背增加到了33.拜10亿，说明企昂业的短期偿债能拌力不强。企业的板资产负债率是企敖业重要的财务杠斑杆，反映了企业癌偿还债务的综合半能力。若比率过罢高则反映出企业瓣的偿债能力较差啊，股东投资的财安务风险较大，该澳比率说明叭201拜2年伊利集团的案资产有瓣6昂2隘%斑是通过举债得来拜的。表明这一时耙期伊利股东的资霸本投入较低，其皑贷款缺乏安全性爸。同时也反映出蔼企业利用债权人版资本进行经营活胺动的能力较强，八对前途抱有较大半信心。蔼报告期 澳报告类型 扒数据类型 懊截止日期 俺一、营业总收入傲 邦营业

55、收入 半二、营业总成本胺 昂营业成本 拜营业税金及斑附加 败销售费用 霸管理费用 昂财务费用 吧资产减值损班失 敖三、其他经营收皑益 耙公允价值变昂动净收益 办投资净收益罢 蔼对联营熬企业和合营企业澳的投资收益 颁汇兑净收益傲 俺四、营业利润 佰加：营业外皑收入 凹减：营业外百支出 柏非流动案资产处置净损失邦 伴五、利润总额 拜减：所得税奥 凹加：未确认颁的投资损失 般六、净利润 鞍减：少数股班东损益 拌归属于母公敖司股东的净利润百 邦七、每股收益 啊基本每股收捌益(元) 巴稀释每股收敖益(元) 斑2012 年 邦报 背合并 芭本期数 挨2012-12扒-31 搬41,990,案692,102

56、唉.35颁41,990,哎692,102蔼.35傲40,401,哀557,664跋.78耙29,504,凹949,211拜.77皑249,479版,736.87邦7,777,7叭12,827.昂63拜2,809,6颁85,729.稗14阿49,156,佰330.88懊10,573,氨828.49翱- 安- 爱26,524,佰055.80巴5,878,7佰29.70邦- 版1,615,6氨58,493.扳37捌501,888敖,015.73安30,784,埃747.40办7,957,6斑10.60半2,086,7耙61,761.靶70耙350,740矮,040.34般- 按1,736,0岸21,

57、721.蔼36班18,815,捌377.59摆1,717,2把06,343.安77案- 挨1.07哀1.00佰2011 年 翱报 般合并 癌本期数 盎2011-12奥-31 吧37,451,斑372,248般.72摆37,451,啊372,248傲.72败35,959,捌190,702般.92碍26,485,扮666,175邦.08哀232,922癌,278.65八7,290,9班55,387.哀27伴1,970,6捌93,655.皑02败-49,159岸,439.17安28,112,败646.07扒- 拔- 翱253,824肮,700.61扒-1,571,霸932.16半- 案1,746,0

58、隘06,246.颁41凹421,321皑,005.72懊30,911,蔼032.14八23,478,蔼465.20哎2,136,4啊16,219.袄99百303,978俺,871.28巴- 啊1,832,4绊37,348.隘71氨23,217,拔808.94叭1,809,2坝19,539.佰77唉- 哀1.13埃1.06伴2010 年 胺报 奥合并 奥本期数 搬2010-12芭-31 挨29,664,埃987,260暗.70邦29,664,搬987,260邦.70皑29,071,白066,843佰.95吧20,686,瓣308,840邦.42柏87,784,暗886.57瓣6,807,0吧67

59、,269.吧38翱1,520,8凹09,073.袄15胺-20,707哀,549.05氨-10,195氨,676.52白- 安- 肮11,767,啊494.63吧5,585,6扳05.31白- 半605,687蔼,911.38斑302,361隘,421.60爸54,425,氨773.10熬21,829,跋444.33岸853,623邦,559.88癌57,860,扮825.27拜- 邦795,762柏,734.61翱18,566,班105.18稗777,196吧,629.43背- 埃0.97唉0.91佰2009 年 哀报 邦合并 扳本期数 胺2009-12扳-31 奥24,323,绊547,5

60、00跋.31案24,323,跋547,500颁.31唉23,673,拔259,054搬.14扳15,778,肮073,722拌.70阿108,832凹,765.09隘6,496,0蔼91,518.熬77叭1,190,9懊63,077.爱55傲22,402,柏705.89班76,895,耙264.14挨- 笆- 挨15,125,霸115.64澳14,262,板127.38班- 般665,413熬,561.81稗209,232案,829.42般62,769,阿541.27笆15,641,埃701.48版811,876捌,849.96佰146,608傲,521.73捌- 办665,268鞍,328.