中美贸易不平衡与外商直接投资相关性分析

1、PAGE PAGE 7扮中美贸易不平衡吧与外商直接投资颁相关性分析孙俊新问题的提出哎改革开放以来，伴中国经济发展迅矮速，成为世界经爸济增长的亮点。唉中国国内政局稳爱定，劳动力资源笆丰富以及中国政吧府大力推行招商搬引资的优惠政策暗，促使中国逐渐颁受到投资者的青半睐，外商在华投皑资规模越来越大哎。1992氨半2002年间，矮我国吸收的外商胺直接投资一直居稗发展中国家的首般位和世界第二位矮（仅次于美国）搬。2003年，坝中国吸收外商直板接投资535亿板美元，占全球当阿年FDI流入量扒5600亿美元哀的近1/10。疤由此，中国取代罢美国成为世界第佰一大FDI流入安国。2004、碍2005年中国伴实际吸

2、收FDI邦分别为606.笆30和603.懊25亿美元，保岸持了世界最大的捌FDI流入国的翱地位。2006懊年，这一数额扒上升暗到695亿美元拔，捌而坝美国重新成为世背界上最大的FD昂I东道国，但是瓣中国仍然是发展安中经济体中最大班的FDI东道国蔼。懊外商直接投资对瓣中美贸易会产生把重要影响。拜1993-20绊06年扳外商直接投资与颁中美贸易差额相罢关系数艾为0.88熬，可以看出，外爸商直接投资对中敖美贸易差额存在半着显著的影响。把造成这种现象的扮原因可以归纳为芭两方面。一是增碍加美国对中国的蔼贸易逆差。这大哎概又可以分为两爸个层面：美国在柏华投资、周边国绊家和地区在华投鞍资。美国对华直碍接投资

3、，会替代岸原来美国对中国扒及中国周边国家皑的出口，而跨国爱公司的内部关联爸贸易又可能增加安中国对美国的出板口，从而共同增巴加美国对中国的埃贸易逆差。中国吧周边国家和地区肮对中国的投资集把中于劳动密集型案产业以及加工和扮组装等工序，于肮是这些国家和地矮区在向中国转移矮产业的同时，也矮将其对美国的贸靶易顺差转移给了坝中国，直接造成笆了中美贸易逆差版的扩大。同时F拔DI带来的溢出半效应，促进中国碍企业的发展，有翱可能带动中国企昂业对包括美国在按内的国家的出口爱。二是减少美国矮对中国的贸易逆安差。跨国公司，凹尤其是美国跨国胺公司，在中国的背投资，会促使其伴从原来供应商（癌包括美国供应商扒）处进口更多产

4、隘品。同时FDI拜为中国带来的先百进生产技术、加佰工工艺和管理经鞍验，可以促进中半国国内企业的发昂展，提高中国居疤民的可支配收入挨，增加企业和居般民的进口能力，扒带动中国进口尤敖其是高科技产品安和奢侈品的进口搬。综合这两方面瓣的因素，FDI昂在中美贸易中究扒竟会产生怎样的艾净效应，还需要隘通过具体的经验靶数据跋进一步敖检验。罢外商直接投资与唉中美贸易不平衡佰的计量模型挨本文运用协整分爸析技术，在可得白数据的支持下，阿对1985年到斑2006年美国敖在华直接投资、哎其他国家在华直坝接投资与中美贸癌易差额之间的关皑系进行分析。数据与变量熬由于本文采用的靶是时间序列的数哀据，首先要对其般平稳性进行检

5、验邦。本文采用AD柏F检验其平稳性癌。同时本文采用熬EG检验法，检靶验变量之间是否癌具有长期的动态百均衡关系。拔数据方面，本文靶主要采用198邦6皑芭2006年的年吧度数据作为分析扳数据集（原始数坝据来自历年中蔼国统计年鉴、把中国商务部网站叭、美国商务部网癌站、美国统计局半网站）。以X搬M代表中美贸哀易逆差的总额序白列（单位：亿美澳元），FDI耙1代表美国在板华直接投资总额奥序列（单位：亿百美元），FD伴I2代表除美伴国以外的其他国凹家和地区在华直翱接投资总额序列癌（单位：亿美元板），罢EXP啊代表中国对美跋出口贸易序列（柏单位：亿美元）矮，半IXP盎代表中国对美办进口贸易序列（颁单位：亿美元

6、）岸。为了降低异方靶差造成的影响，胺本文中对靶XM氨、捌FDI1霸、案FDI2芭、霸EXP拜、拌IXP败取对数Ln挨XM败、澳LnFDI1拔、背LnFDI2瓣、笆LnEXP芭、暗LnIXP柏。主要讨论佰LnXM蔼与挨LnFDI1癌，稗LnXM拌与绊LnFDI2拜，柏LnEXP摆与般LnFDI1佰，鞍LnIXP哀与澳LnFDI1奥四组变量序列之坝间是否存在长期懊均衡关系。单位根检验岸为避免虚假回归霸问题，在对变量埃进行协整分析之哀前，首先需要对挨各时间序列的平碍稳性进行检验，败只有在变量平稳懊的条件下，才可哎以对变量进行协跋整分析。版本文中ADF检奥验取最优滞后阶熬数s的原则是A蔼IC和SC最小

7、凹以及DW接近于昂2。检验形式（敖c，t，s）表胺示单位根检验式霸中包括截距项和敖趋势项，当c取般0时代表不包括熬截距项，t取0芭时代表不包括趋皑势项。s的取值坝代表检验方程中扳包括的滞后阶数袄，加入滞后项的矮目的是为了使残稗值项为白噪声。拔碍表示一阶差分。霸临界值中的5%摆或10%表示显斑著性水平。具体拜检验结果见 REF _Ref194655757 h * MERGEFORMAT 佰表 熬1癌。斑表 SEQ 表格 * ARABIC 背1霸 ADF检验胺结果坝变量盎ADF检验统计案计量啊临界值翱AIC值昂SC值敖DW值案LnXM爱5.06919扳0(0,0,1盎)把-1.9592爱(5%)拔

8、-0.7465傲23八-0.6469敖5靶1.11719俺7昂LnFDI1芭0.94123扳2(0,0,1碍)摆-1.9592案(5%)版1.21303绊8伴1.31261鞍1吧1.83253皑1白LnFDI2案0.60804芭6(0,0,1八)捌-1.9592按(5%)版0.20587傲7啊0.30545蔼1.50541俺9八LnEXP八1.05791颁4(0,0,3爱)熬-1.9592啊(5%)鞍-2.2743肮23笆-2白.075463翱2.06340吧8隘LnIXP挨2.54137般9(0,0,3班)傲-1.9592岸(5%)碍-1.1923懊38俺-0.9944翱78捌2.05276

9、昂7艾耙LnXM扮-39.514盎90(c,t,癌0)敖-3.6591蔼(5%)皑-1.3282靶8案-1.1789埃2懊2.01866胺8办隘LnFDI1百-3.5537版73(c,t,吧0)邦-3.2677傲(10%)艾1.24405爱7叭1.39341岸7奥1.85112袄2芭矮LnFDI2佰-2.1706唉15(0,0,巴0)颁-1.9592案(5%)伴0.12620翱9暗0.17599板6肮1.54576邦8爱巴LnEXP碍-3.5226案89(c,t,伴0)巴-3.2677叭(10%)哀-2.4987把51瓣-2.3497澳91爸2.01357岸6盎扳LnIXP版-4.8133捌6

10、9(c,t,案1)半-3.6746把(5%)背-1.1618芭16挨-0.9629扮87案1.81750埃2凹根据上表的检验稗结果，时间序列瓣Ln板XM拜、案LnFDI1奥、坝LnFDI2翱、哎LnEXP败、邦LnIXP啊不能拒绝单位根爸假设，因此是非按平稳的，但是其爸一阶差分序列都白拒绝了单位根假罢设，这说明所有班序列都可以通过安一阶差分消除非隘平稳性，一阶序懊列都是平稳的，扳即Ln袄XM半、班LnFDI1稗、埃LnFDI2板、翱LnEXP俺、翱LnIXP般是I（1）序列胺。EG协整检验巴由于Ln按XM唉、皑LnFDI1挨、捌LnFDI2哀、埃LnEXP扒、把LnIXP俺都是一阶平稳序啊列，

11、因此可以运爱用EG检验法对坝LnXM颁与岸LnFDI1蔼，败LnXM邦与靶LnFDI2安，把LnEXP艾与瓣LnFDI1拌，扒LnIXP办与盎LnFDI1般四组变量序列进拔行协整检验，验班证四组变量之间叭是否存在长期且唉稳定的均衡关系颁。检验结果见 REF _Ref196598242 h * MERGEFORMAT 按表 邦2蔼。 懊表 SEQ 表格 * ARABIC 隘2把 E-G协整班检验的结果啊协整向量奥残差岸ADF检验统计挨量皑临界值按AIC值拌SC值袄DW值搬LnXM，Ln般FDI1暗resid01背-2.6245蔼44(0,0,颁0)搬-1.989(扳5%)挨1.4896啊1.49

12、95斑1.77869耙9芭LnXM，Ln唉FDI2笆resid02背-4.8980懊37(0,0,哀0)挨-1.9755坝(5%)般1.7587岸1.79491拔1岸1.67443板3叭LnEXP，L板nEXP矮resid03敖-1.9177搬48(0,0,巴0)熬-1.6415白(10%)岸2.0495笆2.04180邦4耙2.96277挨8耙LnIXP，L拜nEXP癌resid04扮2.62454办4(0,0,0坝)俺-1.989(傲5%)安1.4896八1.4995绊1.77869拌9班从上表可以看出皑，鞍LnXM暗与唉LnFDI1白，靶LnXM蔼与般LnFDI2安，埃LnEXP半与暗L

13、nFDI1疤，爸LnIXP岸与柏LnFDI1捌之间存在长期的巴协整关系，估计斑出的协整方程如坝下（其中括号内碍的数字表示相应皑参数的t值）：搬澳 （1扒） 暗阿(肮1.79975班7邦) (奥5.03124哎8拌) 板 安 （2）蔼 搬(扒-1.7824班22盎) 笆 (笆7.17108靶4颁) （3）癌（绊11.4744蔼9安）（板9.65025阿8笆）伴 （4八）般(罢13.9263蔼1肮) (翱7.65882凹3啊)按矮 耙 熬 结论与启示拌协整方程反映变摆量间的长期均衡氨关系。具体分析百协整方程的系数艾可以得出以下结岸论：扮首先，从协整方澳程（1）可以看肮出，美国对华F哀DI对中美贸易

14、稗逆差的影响系数坝是1.4半1奥，即美国对华F办DI每增加1个懊百分点，中美贸昂易逆差增加1.胺4颁1佰个百分点，美国八对华FDI会对哀扩大中美贸易失败衡。扳其次，从协整方八程（2）可以看靶出，其他国家和鞍地区对华FDI百对中美贸易逆差柏的影响系数是1凹.42，即其他半国家和地区对华埃FDI每增加1摆个百分点，中美袄贸易逆差增加1爱.42个百分点背，其他国家和地埃区对华FDI会氨扩大中美贸易失氨衡。对比协整方叭程（1）和（2罢）可以发现，其肮他国家和地区对熬华FDI对中美八贸易逆差的影响凹系数略大于美国隘对华FDI对中办美贸易逆白差的影响系数，板说明长期趋势下捌其他国家和地区疤在华跨国公司对般

15、美出口比拜中国对美出口扩阿大的影响更为显唉著。碍最后，从协整方稗程（3）可以看鞍出，美国对华F扮DI对中国对美佰出口的影响系数案为0.95，促爸进了中国对美国百的出口。从协整澳方程（4）可以岸看出，美国对华板FDI对美国自巴华进口也产生了艾正效应，影响系胺数为癌0.58拔。两者比较，可拌以发现，美国对邦华FDI每增加癌1个百分点，中扮国对美出口增加哎0.95个百分爸点，而中国自美靶进口只增加氨0.58唉个百分点，表明绊美国FDI对中鞍美贸易的替代效坝应要大于美国F暗DI对中美贸易扳的互补效应。懊通过以上分析可啊以看出，周边国艾家和地区对华投八资以及美国在华芭投资都会促进中爸美贸易失衡的扩蔼大；

16、美国在华投柏资企业在中美贸吧易中表现出明显坝的出口倾向，会敖扩大中美贸易差叭额。本文认为：爱尽管许多国内研俺究已经表明，中拌美贸易失衡很大办程度上是由于美疤国的出口管制，翱使得中美贸易中巴美国的比较优势罢没有能够充分的埃发挥出来，但是挨由于我们对美国奥对外经济政策的跋主动作用有限，拜我们更具主动性挨的措施还是调整哎中国自身政策，把以优化中国面临叭的外贸环境，减蔼少中美贸易摩擦昂。绊从引资的角度，巴适当推进补偿投斑资无疑是一个好把的选择。补偿投啊资由美国经济学绊家Jagdis肮h Bhagw巴ati在20世百纪80年代提出拔的，是指当一个昂国家的出口贸易办增长迅猛从而遭绊致进口国的贸易盎保护威胁

17、时，为澳了化解东道国可摆能采取的贸易保隘护措施，企业也懊可以用投资来替颁代商品贸易。一爸个很好的例子是爸日本在上世纪8爱0年代对美国的靶投资。在当时，蔼由于日本对美国般成功的出口，使板得日本企业面临奥来自美国的关税把和非关税的各种扳贸易保护主义措懊施的威胁。为了芭化解这些威胁，鞍日本一方面实施芭“芭自动出口限制笆”巴，另一方面扩大笆了对美国的补偿搬投资，并取得了啊明显的效果。邦“懊十七大霸”拜指出要把盎“瓣引进来耙”哎和俺“爱走出去百”阿更好的结合起来蔼，创新对外投资挨和合作方式。补矮偿投资提供了企啊业走出去的另一皑种选择。由于投笆资将生产链条的氨一部分转移到了埃国外，在价值形昂式上会比完全的

18、俺国内生产而后出颁口的产品价值要澳小，从这种意义肮上说，至少在短暗期内，它将有利摆于缩小中美之间版的贸易失衡。同板时补偿投资一般叭发生在本国具有扒比较优势的产业鞍，而不是发生在癌本国已经不具有班比较优势或者从坝未具有比较优势巴的产业。此外，昂单纯从补偿投资疤本身来看，并不安一定会增加企业斑的利润。但是如半果投资本身能够暗化解国外的贸易百保护威胁，从而班促进长期的产品把出口，那么补偿懊投资就是有利可靶图的。这意味着艾我们应当从动态肮和长期的角度来颁制定我国产业或跋企业的投资战略艾。参考文献：皑朱延珺.外国直霸接投资的贸易效稗应研究M，澳北京：人民出版背社，2006半尹翔硕,王领.碍中美贸易不平衡蔼中的东亚因素盎J，亚太经济奥，2004（1奥）:33-37邦.懊