券市场理财内参证

1、理 财 内 参TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc135214237 唉理暗 傲财懊 矮内办 败参吧 PAGEREF _Toc135214237 h 昂1 HYPERLINK l _Toc135214238 伴证扒 挨券埃 奥市懊 爸场白 PAGEREF _Toc135214238 h 芭2 HYPERLINK l _Toc135214239 哀中行首日国际路扮演吸引全球财团阿 PAGEREF _Toc135214239 h 佰2 HYPERLINK l _Toc135214240 哎基金公司股东持按股未满一年不得搬出让股权般 PAGEREF _Toc1352142

2、40 h 熬3 HYPERLINK l _Toc135214241 佰证监会：持股基袄金并非儿戏伴 岸未满一年不得转昂让坝 PAGEREF _Toc135214241 h 艾4 HYPERLINK l _Toc135214242 安继续向上拓展空瓣间跋 PAGEREF _Toc135214242 h 吧5 HYPERLINK l _Toc135214243 案申蔼 吧城拜 盎楼白 拜市吧 PAGEREF _Toc135214243 h 稗6 HYPERLINK l _Toc135214244 矮央行邀地产商下俺周议奥“隘房贷首付案”邦 邦首付两成将成历绊史凹 PAGEREF _Toc13521

3、4244 h 跋6 HYPERLINK l _Toc135214245 佰揭示楼市八大真把相暗 翱房价稳定不意味扮着下跌艾 PAGEREF _Toc135214245 h 伴7 HYPERLINK l _Toc135214246 伴上海住宅市场明柏朗化成交均价岸还有下跌空间拜 PAGEREF _Toc135214246 h 鞍9 HYPERLINK l _Toc135214247 鞍首付比例提高未暗经证实俺 矮后续政策可能出岸台癌 PAGEREF _Toc135214247 h 懊10 HYPERLINK l _Toc135214248 盎外罢 斑汇芭 半聚柏 盎焦把 PAGEREF _Toc

4、135214248 h 败11 HYPERLINK叭 l _T蔼oc13521扮4249哀 阿美国支持中国汇芭率改革岸 昂人民币升值有望氨提速耙 PAGEREF _Toc135214249 h 案11 HYPERLINK l _Toc135214250 般欧元虚晃一招败 巴形成新趋势线靶 PAGEREF _Toc135214250 h 唉12 HYPERLINK l _Toc135214251 百零售销售不佳板 伴美元回吐获利爸 PAGEREF _Toc135214251 h 靶14 HYPERLINK l _伴Toc1352半14252澳 跋美联储加息是否吧继续扒 安伯南克不相信潜瓣台词？唉

5、 PAGEREF _Toc135214252 h 般15 HYPERLINK l _Toc135214253 邦生霸 翱活哎 矮消扮 袄费半 PAGEREF _Toc135214253 h 捌17 HYPERLINK l _Toc135214254 癌生活中五大省钱按小秘诀隘 PAGEREF _Toc135214254 h 哀17 HYPERLINK l _Toc135214255 颁稳健理财拔 挨选择记账式国债碍两大技巧蔼 PAGEREF _Toc135214255 h 败17 HYPERLINK l _Toc135214256 胺居民购汇巴 芭不宜提前耙“班轧闹猛版”斑 PAGEREF _

6、Toc135214256 h 凹19 HYPERLINK l _Toc135214257 懊教育储蓄怎么存半最实惠稗 PAGEREF _Toc135214257 h 皑19证 券 市 场鞍中行首日国际路半演吸引全球财团坝 芭香港香格里盎拉大酒店昨日场皑面火爆，中午1隘2点30分启动绊的中国银行IP跋O国际路演吸引八了全球财团鱼贯稗而入。该行在招瓣股文件中证实最埃迟明年七月前发氨行100亿股A稗股，并明确H股把招股详情，预计爸集资净额680鞍.71亿港元，蔼6月1日埃在港挂牌。跋发行后汇金啊持股69埃记者从投资板机构获得的招股胺文件显示，中行稗计划下周四正式拔招股，23日截奥止认购，24日稗定价

7、，于艾6月1日靶上市，每手申请矮入场费为303靶0港元。唉中行上市招凹股价介于2.5挨至3港元，相当奥于中行06年市扒净率1.9至2澳.2倍，发行2啊55.7亿股H癌股，占扩大后股靶本10.5%，版集资最高达76哀7亿港元，估计阿净集资额约68半0.71亿港元拜。筹集资金将用矮以加强资本基础哀，以继续发展现绊时增长中的业务熬。此次发售股份办的95%配售，背公开发售占5%百，若公开招股超拌购逾100倍，肮则公开发售比例疤由5%增至20霸%。芭上市后(不吧计超额配股权获挨行使)，大股东皑汇金投资的持股熬量达69.26皑5%，H股的公芭众持股量达11哎.318%；第岸二大股东为苏格邦兰皇家银行，持矮

8、股量8.467拌%；第三大股东爱淡马锡控股旗下瓣全资子公司，其啊持股量将达4.挨803%。另外按，第四大股东为傲社保基金，持股邦量为4.576懊%。霸明年7月前熬发100亿A股疤中行在招股阿文件中明确，正胺计划尽快发行1扳00亿股A股，办集资额不少于2叭00亿元人民币安；一旦获准发行疤A股，该行则会傲立即进行有关事胺宜。在得到有关爸批准以及市场条绊件适合的情况下疤，A股发行将在白2007年7月矮之前完成。哀中行指出，拌具体A股的发行霸时间取决于多种八因素，包括中行靶增加核心资本的癌需要和市场条件扮。A股的发行价埃格取决于发行时靶的市场条件，根氨据国内通常的定哀价机制定价，同瓣时也会考虑到H蔼股

9、的发行价格。翱众财团追捧翱中行昂中行董事长唉肖钢、行长李礼白辉均出席昨日国百际路演。为降低颁外汇头寸风险，稗该行预计将目前柏390亿美元的扮外汇减少15八至20。拜百富勤、德按意志银行、富邦懊银行、摩根士丹蔼利、高盛、中银绊国际等众多国际扳投行和财团负责哀人出席昨日路演爱。香港宏亚按揭俺证券行政总裁孙肮立动向记者介绍扒，中行目前开出拌的定价范围具有敖吸引力，将会考败虑认购该行股份坝。俺今年预计盈耙利330亿元办招股文件显般示，中行预测今碍年全年盈利达3盎30亿元，增长熬27%，每股盈埃利0.136元懊；未来两年派息办比率35至4跋5%。般截至去年1巴2月底，中行总败资产为4.74颁万亿元，为内

10、地懊第二大银行。港扳澳地区的业务占爱该行总资产的1吧9.8%，但占矮去年度营业利润唉的41.1%。胺基金公司股东持把股未满一年不得邦出让股权爸 暗中国证监会案日前发布关于坝规范基金管理公佰司设立及股权处矮置有关问题的通把知，规定持有碍基金公司股权未瓣满1年的股东，坝不得将所持股权癌出让；出让基金岸公司股权未满3奥年的机构，证监按会不受理其设立扳基金公司或受让捌基金公司股权的肮申请。 暗证监会基金八部有关人士表示啊，证监会目前十拌分重视对基金公罢司设立及股权处癌置的监管，除此按通知外，笆证券投资基金管哎理公司治理准则氨也将于近期出奥台。 伴通知规捌定，基金公司股奥权转让期间，董肮事会和管理层应澳

11、当对股权转让期氨间风险防范作出白安排，以保证公柏司正常经营，基疤金份额持有人利凹益不受损害。另鞍外，持有基金公懊司股权未满1年颁的股东，不得将巴所持股权出让。佰股东持有的基金哀公司股权被出质疤、被人民法院采疤取财产保全或者矮执行措施期间，罢以及出让基金公绊司股权未满3年暗的机构，证监会半不受理其设立基伴金公司或受让基白金公司股权的申爸请。 般通知还肮明确，证监会在敖审核基金公司股肮权转让申请中，伴可以就股权转让班是否有利于公司爸长期稳定经营、叭保护基金份额持芭有人利益等征询盎独立董事意见。百在审核基金公司败设立及股权转让吧等申请中，可以唉根据审慎监管原碍则，要求股东及敖其实际控制人就氨有关事项

12、作出承啊诺，并对违反承办诺的股东及其实奥际控制人采取相啊关监管措施。另版外，基金公司股按东不得为其他机伴构代持基金公司搬的股权，不得委鞍托其他机构代持挨基金公司的股权皑。 巴这位人士称鞍，最近几年，基办金公司设立和股埃权转让过程中出半现了一些新问题巴，如有的股东盲吧目参股基金公司胺或频繁转让股权俺；不少股东持有傲的基金公司股权奥被质押、冻结，啊不断有股东被采皑取责令停业整顿跋、指定托管、接柏管等措施。甚至柏个别公司存在代把持股权、私下转八让股权、股东违鞍反事先约定的协艾议等问题。这些隘问题严重影响了扒基金公司的稳定奥经营，也反映了巴部分股东缺乏长颁期投资理念，缺扳乏应有的诚信。耙此次发布的通摆

13、知，目的在于瓣进一步规范股东耙行为，加强监管版，保证股权转让盎有序进行，鼓励捌有实力、讲诚信叭、负责任，有长翱期投资理念的机俺构参股基金公司哎。 岸证监会：持股基阿金并非儿戏 未摆满一年不得转让吧 叭持股未满一哀年不得转让，出阿让基金股权三年跋内不得再持股澳翱证监会昨日芭于官方网站发布拌关于规范基金捌管理公司设立及袄股权处置有关问斑题的通知（下笆称通知），敖意在加强对基金俺管理公司设立及拜股权处置的监管碍，保证股权转让碍有序进行，鼓励摆有实力、讲诚信肮、负责任、有长按期投资理念的机瓣构参股基金管理把公司。暗通知规蔼定，基金管理公稗司股权转让期间罢，董事会和管理靶层应当对股权转班让期间风险防范隘

14、做出安排，保证袄公司正常经营，凹基金份额持有人疤利益不受损害。伴同时还规定，持爱有基金管理公司扒股权未满1年的袄股东，不得将所靶持股权出让；出吧让基金管理公司白股权未满3年的癌机构，证监会不爱受理其设立基金暗管理公司或受让爱基金管理公司股傲权的申请，但持罢有两家以上基金伴管理公司股权的俺机构，增持其中靶1家基金管理公搬司股权，同时退扮出持有的其他基唉金管理公司股权安的，不受此限制坝。傲此前在多次唉出让基金公司股班权的案例中，苏岸州高新技术产业般股份有限公司（按下称苏州高新唉）是一个缩影吧。例如，苏州高背新在2004年败11月参加创立唉友邦华泰基金,袄2005年9月阿份便向华泰证券盎和美国国际集

15、团斑投资有限公司出把让友邦华泰基金啊的16股权。斑一个月之后，中半外合作的信诚基唉金宣布成立，苏搬州高新又成为股蔼东之一。扒苏州高新屡笆次进出中外合资艾基金公司，放到碍一个大背景之下把不难理解。根据背外资参股基金叭管理公司设立规扮则规定，外资爱持股比例不得超皑过33%，但是澳，到2004年哎年底，随着中国艾加入WTO满三八年，外资在合资矮基金中的持股比巴例开始放宽到4啊9%。在友邦华阿泰基金的案例中百，苏州高新将股爸权在不到一年便板转让，使外资在哀合资基金中的持芭股比例达到49案上限。颁此次通知靶第八条还规定吧，基金管理公司柏股东不得为其他隘机构代持基金管肮理公司的股权，吧不得委托其他机扳构代

16、持基金管理敖公司的股权。股佰东及其实际控制爸人不得以任何形傲式占用基金管理靶公司资产。岸此外，证监会还靶表示将更密切监半管基金管理公司碍股东实际控制人暗的变化。通知芭第七条规定：搬基金管理公司股拜东的实际控制人半发生变化的，该哀股东应当在10绊个工作日内报告哎证监会。另外，瓣对于股东持有的靶基金管理公司股笆权被出质、被人暗民法院采取财产芭保全或者执行措盎施期间，证监会拜不受理其设立基扮金管理公司或受盎让基金管理公司伴股权的申请。岸继续向上拓展空挨间岸 按长假后的首罢个交易周，两市敖大盘跳空高开高澳走，呈加速上扬摆格局，在短短一叭周时间，周K线佰收出实体高达点版157点的长阳岸线，成交量单日稗也

17、放出700多把亿，市场涨声一捌片，沪指屡创反啊弹新高并运行至办1600点区域暗。短线来看，市白场炒作热情高涨扳，增量资金源源般不断涌入市场制皑造行情，个股仍爱保持较高的活跃绊度，市场财富效肮应明显，短线大叭盘仍将继续向上瓣拓展空间，但随凹着股指运行至整绊数关口处，盘中安震荡也在所难免耙，市场整体上仍佰将维持盘升格局霸。半进入五月份伴，政策面的扩容扮消息出台，以恢背复再融资为开端挨的叭“胺新老划断岸”扒正式提上日程，叭这不但未能对市霸场造成打击，反百而刺激了股指连坝续的暴涨。两市疤大盘展开逼空向爸上行情，日K线袄频频拉出大阳线拔，两市涨停个股佰每天均超过50颁家，市场赚钱效肮应十分明显，场背外资

18、金源源不断奥加入到做多大军岸中来，市场在迭翱创本轮新高后也靶放出天量，市场背人气亢奋，这也扮使得股指欲调难阿下，大盘通过盘癌中震荡的方式来拜消化获利盘，并矮很快重返升势。拌节后市场的加速叭上行与中国石化肮、招商银行等为扒首的一线蓝筹股版的加速上扬不与熬关系，中国石化霸勇攀新高，以G耙招行、深发展为绊首的银行股也卷艾土重来，由于强凹大的权重效应，俺直接推动大盘放癌量劲升。在权重昂股的搭台下，有哎色金属股、新能扳源股继续强者恒拔强，盘中涨停个拌股增多，该板块俺由于主力介入较摆深，不可能很快扮全身而退，短线板仍有望保持强势熬。与此同时，市叭场的结构性调整奥仍在加剧，绩差班股的业绩风险继暗续释放，因此

19、，霸在大盘迭创新高爸之时，投资者应芭把重心放在选股奥上，价值投资仍耙是首选，滞涨的摆绩优股可重点关靶注。操作上，投邦资者在看涨股市拜的同时，应保持芭一份谨慎，毕竟矮近期量能放得过跋大，同时，再融坝资开闸在即，大案盘随时可能面临坝剧烈震荡，未来百投资者在看好行白情的同时，应适叭当关注扩容对短颁期市场的影响，唉避免一味追涨。霸 案市场经过近爸几日的连续暴涨蔼后，股指一骨作百气从1400点哀窜到了1600笆点区域，一周时阿间大涨近157百点，而成交也持伴续放出天量，创伴出700亿元的碍天量。随着大盘熬一路催城拔寨闯澳关之后，经历了伴几年熊市的投资白者越来越不踏实罢，股指盘中的震百荡也开始加大，暗盘中

20、不时出现高班台跳水一幕，虽板然最终重返升势班，但也显示出市岸场持股信心有所把动摇，没有只涨邦不跌的股市，短扮线市场已积累了澳丰厚的获利盘需班要消化，而盘中扒的宽幅震荡清洗凹浮码反而有利于扒行情向纵深发展靶。因此，大盘在半短线的急升之后袄，必要的震荡休佰整，甚至是大的扳调整都有可能出胺现，投资者应有耙心理准备，不要按一味追高。技术斑上分析，目前K罢线组合已高位收瓣出两颗十字星，鞍显示市场分岐开绊始加大，而纵观哀今年以来的上涨版行情，市场经过蔼一周的上涨之后扳，一般都会有短敖期的调整出现，班而目前的盘面已般反映了这一点。瓣因此，短线大盘澳将在获利盘回吐般的巨大压力下，爸出现短线的宽幅版震荡走势，而

21、成矮交量仍将维持在办较高水平，这样败也有利于修复过办高的技术指标。板操作上，顺势而鞍为，快进快出。板技术上分析隘，周K线长阳当敖空，两市量能也岸放出近期天量，捌股指在越过20坝01年6月高点拔2245点和2白004年4月高斑点1783点两阿点连线形成的下胺降压力线后，1伴500点、16跋00点也被轻松绊踩在脚下，短线笆大盘逼空上行，笆市场人气高潮，板未来仍将继续上哎拓空间。不过，袄随着股指的连续柏加速上行后，各捌项技术指标均在扮较高位置，且指安数偏离5日均线翱较远，大盘短期疤有震荡修复指标昂的要求。预计大扒盘在1600点懊区域可能会出现般较为剧烈的震荡扮，投资者在看涨胺股市的同时也需矮保持一定

22、谨慎。申 城 楼 市隘央行邀地产商下岸周议奥“拌房贷首付跋”罢 首付两成将成邦历史瓣 熬 昨日有皑报道称，央行将碍提高购房首付比隘例至五成。一位巴金融界人士昨天霸向上海东方早报办记者表示，近期昂央行确有可能出氨台相关指导意见澳，建议各地商业暗银行上调部分按碍揭购房的首付比唉例至三到四成，敖但五成的说法有熬点夸大。 般 另据上颁海东方早报记者板了解，央行将于艾下周邀请多家地癌产公司开会，预岸计相关政策将于颁近期出台。 柏 昨日，啊媒体一则关于班“把央行将提高房贷吧首付比例肮”敖的消息引起了市按场广泛关注。该笆消息称，央行正颁酝酿新的按揭政安策，将把首付比疤例提高至四到五安成。受此消息影斑响，昨日

23、主要上暗市地产公司的股皑价出现大幅回落绊，G泛海(00捌0046)甚至摆跌停。大部分分摆析人士认为，地八产板块整体下跌埃，与央行拟提高埃房贷首付比例的阿消息密切相关。胺 傲 对此，耙一位金融界人士扳向上海东方早报版记者表示，上述熬消息并非空穴来伴风，但具体内容芭有夸大之嫌。该白人士透露，近期扒央行确有可能出跋台指导意见，建扒议各地商业银行拌上调部分按揭购安房的首付比例至矮三到四成，但五哎成的说法有点夸哀大其辞，尤其是笆对于面向一般市昂民的普通住宅，傲首付比例应该仍岸在三成左右，四班成的可能性不大昂，更不可能达到搬五成。因此，普靶通市民不必过于般惊慌。 白 这位人盎士表示，深圳已埃明确房贷首付将

24、氨最多提高至四成罢，主要是针对别盎墅这样的高端住八宅。他预计，此叭轮调控对珠三角拌地产市场的影响跋最大。 版 另据某盎上市地产公司高案层人士透露，央摆行将于下周召开爱一个研讨会，邀捌请一些有代表性白的开发商赴北京芭，就房地产金融颁问题进行交流。扳该人士预计，央爱行关于房贷首付碍等相关政策可能伴在近期正式出台矮。 傲 他表示鞍，按揭购房的首斑付比例适度上升拌是大势所趋，有熬助于市场进一步氨回归理性，但预拌计主要是针对高隘端住宅市场。对拜于本次央行的调绊控政策，他表示盎可以理解为管理哀层意在将高消费凹购房者挤出市场瓣，从而达到抑制埃需求、稳定房价摆的目的。 耙 对于普巴通住宅尤其是面胺向中低收入家

25、庭爸的住宅产品，他芭认为，不仅不应凹该提高门槛，反隘而应该给出优惠拌政策，这也是国唉际社会普遍存在耙的制度安排。他笆预测，各地实际昂情况存在一定的罢差异性，不会出凹现安“扮一刀切皑”般的情况。 颁揭示楼市八大真佰相 房价稳定不案意味着下跌班 昂从2003哎年起，全国就开扒始了对房地产市爸场是否过热的争半议。在经历了3芭年的争议后，我办们对中国房地产按市场中的各种断摆论经过谨慎分析敖，认为应为最大百多数的购房者提啊供清晰的八大认半知。 笆一：货币供蔼应量长期过度增袄长引发房价上涨耙 碍近6年来，邦我国的货币供应爸量（M2）迅速拌增长，由199邦9年末的117胺638亿元上涨班到2005年末瓣的2

26、98755俺亿元，年均增长摆率达16.83傲%。当年广义货稗币增量与当年G奥DP之比也保持啊在1.5以上，摆这意味着市场中袄有大量脱离实体柏经济发展的货币哎。 俺同时，我国矮的投资渠道狭窄爱，证券投资回报拔率并不高。因此哀，我们认为，长瓣期的货币供应量背迅速增长是引发叭房价上涨的主要扮原因之一。 案二：外资涌柏入推高房价 罢人民币汇率霸升值的预期引起埃外商投资企业在阿我国境内投资的啊增加，尤其增加半人民币利润的再半投资短期内会减拔少外商投资企业瓣投资利润汇回母矮国的外汇流出量盎。在预期人民币跋升值和当前美元败已大幅度贬值的皑情况下,国际著澳名投行和开发商扮纷纷抢滩中国，挨大量资本炒高了矮中国房

27、价。 翱三：某些地跋方政府人为扭曲柏市场 隘以市场化为跋导向的住房制度蔼改革，并不意味哀着政府无所作为鞍。参照国外的经版验，政府对房地巴产市场的适当介扳入是必须的，但耙是这种介入须立矮足于市场规律，八以尊重市场为出把发点。而一些地吧方政府却在人为捌地扭曲市场。 凹 肮四：房价安“般稳定盎”肮不意味着安“隘下跌敖”埃 翱房价哎“拔稳定吧”办意味着房价的变耙动反映了当年和巴之前经济发展状扳况，而且其反映熬的经济发展应该拔是长时期的，而斑不是短期的。我拌们认为，应该是癌以一段时间内房八价上涨幅度来判芭断房价是否吧“疤稳定唉”伴。例如以5年为挨一个时段等。 巴 奥五：购房者搬消费能力需提高颁 耙宏观调

28、控不八是简单等同于打罢压房价，是为了靶让房地产不斑“安带病邦”罢发展。客观上要傲提高居民的消费挨能力，要盘活存岸量资产。房地产疤市场的发育程度氨，不仅是以增量叭房地产来衡量，哎更重要的是看存鞍量房地产的流通按情况。上海等地叭的实践经验表明挨，全面开放住房岸市场，允许已购捌公房上市交易，扒可以引导潜在的胺住房需求尽快转背化为有效需求。扳 扳六：房地产凹业已成重税行业靶 板有人根据目颁前西方国家的不败动产税占地方财昂政收入的一半以安上，而我国房地坝产税仅占全部税靶收收入2.36版%，占地方财政摆收入的比重仅为坝8.12%，而笆草率推断出我国俺房地产税负轻的傲结论。但实际上傲，除了这些税外唉，各地方

29、政府还拜征收大量、名目隘繁多的费用。粗昂算一下，目前国案内住宅成本构成颁中，建筑成本占般30%出头，地哎价、税费及开发邦商利润占近70安%。如果按照目巴前开发商平均利俺润率15%计算叭，那么剔除这部安分后，房价构成百中税负比重远超瓣过50%。可以爱说我国的房地产岸税是重税。 安七：房地产安调控应当因地制伴宜 般我国各地经氨济发展状况不同笆，各省市应该根佰据当地经济发展靶具体情况而对房半地产市场进行调鞍控。另外，宏观巴调控还是一个长拜期的过程。在前扒期，市场发育不胺完善，制度建设扒有待加强，宏观敖调控主要是救急艾，抑制房价过猛靶增长，政府主要懊使用行政手段直扳接干预，以期迅百速取得成效；而肮在后

30、期，宏观调百控主要目的则是岸完善市场制度，凹促进房地产健康暗、稳定发展。 哀 颁八：市场误耙导危害严重 蔼宏观调控的氨根本目的是发展柏，是让房地产业吧及时清除隐患，皑更加健康发展而柏非带伤运行。对斑于一些概念，尤奥其是所谓国际经伴验绝对不能够盲按目地生搬硬套，唉例如房价收入比坝、租售比、20伴%的投资警戒线鞍等等。这些形而蔼上学的观点通过捌所谓专家反映出俺来，对市场的误阿导更为严重。 半上海住宅市场明艾朗化成交均价俺还有下跌空间摆 凹2006年巴第一季度的上海埃房地产市场趋于傲成熟，自住购房摆需求不断上升。安戴德梁行报告指傲出，2006年肮上海商品住宅市敖场将继续呈现区扒域差异明朗化、案发展方

31、向多元化颁的趋势。整体住霸宅成交量预计将吧有一定幅度提高哎，成交均价则还疤有进一步下跌空扒间，但不同区域耙价格走势将有明绊显分化，预计2爸006年第二季案度上海中心城区邦商品住宅价格稳般中有升。 癌戴德梁行近哀日发布的上海物昂业市场研究报告埃指出，今年第一哀季度上海高档住颁宅物业市场交易扒量和价格同呈回拜暖迹象。 搬2006年扒一季度住宅售价翱指数继续下滑，唉价格经过四个季百度回调到合理可翱接受 伴价位，使得众多颁持币观望的自住白购房者在新年之跋后开始行动。2阿006年3月住半宅需求市场有所笆回暖。 拌泛城（中国摆）综合住宅服务吧最新发布指数表吧明，截至百2006年2月扮28日凹，上海中高档房

32、埃价较1月份上涨斑0.04%，房颁价下跌幅度较1艾月略有减小。 胺上海市房地颁产交易中心数据癌显示，2005碍年1-12月上邦海房地产投资开版发额为1246跋.9亿元，同比敖上涨6.1%。懊2005年1-白12月上海商品哎房批准预售面积唉为3001.1耙2万平方米，同把比微降0.81懊%。其中商品住柏宅批准预售面积凹为2580.1扳5万平方米，同柏比上升了0.7岸9%。2005版年1-12月全扒市商品房预售登板记面积为220皑8.16万平方俺米，同比下降了艾36.04%。暗其中商品住宅登傲记预售面积为1绊749.俺1万平方米澳，同比下降了4八3.18%。受癌宏观调控及住宅鞍消费心理预期等八因素

33、影响，上海坝市住宅市场趋向胺理性发展。 瓣去年，上海疤市房屋土地资源百管理局共发布6扮次国有土地使用叭权出让公告，共扮出让土地706澳万平方米，可建艾面积1057万扒平方米，土地用般途大部分是非住昂宅用地性质。 败经历了20扒05年第二、三挨季度的调整适应巴和第四季度的理伴性回归，200氨6年第一季度的拔上海房地产市场巴趋于成熟，自住拌购房需求不断上搬升，每日一手商俺品住宅成交套数扳从调整之初的1袄00多套恢复到捌600多套。 伴戴德梁行报摆告指出，200瓣6年上海商品住搬宅市场将继续呈扮现区域差异明朗白化、发展方向多安元化的趋势。整懊体住宅成交量预疤计将有一定幅度氨提高，成交均价阿则还有进一

34、步下邦跌空间，但不同唉区域价格走势将碍有明显分化，预翱计2006年第搬二季度上海中心靶城区商品住宅价斑格稳中有升。 安市场回归理蔼性投资群体两极吧化 拜虽然在过去熬的一年中，上海霸住宅市场受挫，八但是并没有减退靶海外基金投资上唉海的热潮，过去唉的一年反而是海敖外资本投资国内八大宗物业开花结挨果的一年。 捌根据戴德梁疤行投资部估算，吧2005年外资白在上海地区的大胺宗物业投资总价霸值超过65亿人翱民币，总面积达背32万平方米。班 笆业内人士表坝示，尽管上海住隘宅市场的投资需岸求锐减，但市场败正回归理性，投罢资群体出现两极安化，低质量投机跋者被挤出市场，班实力强、投资能岸力强的投资者仍鞍然留在市场

35、，并芭由短期投资转向半长期投资。 唉首付比例提高未败经证实 后续政八策可能出台敖 暗昨日，有消般息称，央行正在拜酝酿提高首付款爱比例的政策，从埃市场供求关系的熬角度打压房价涨安势。传闻指出，俺“八这一政策的核心俺是将购房首付款案的比例从最低二安成，提高到四至坝五成。斑”扳一石激起千层浪熬，记者多方探听澳，此传闻并未得捌到证实。但据分皑析，楼市后续调昂控政策很可能会芭出台。 颁首付比例提捌高至四-五成 疤 氨昨日，有媒奥体透露，央行拟伴推新政，购房首熬付款的比例从最爱低二成，提高到扒四至五成。上海敖汉宇地产物业代哀理有限公司董事叭总经理施宏睿表啊示还没有听说这芭个消息。同样，鞍第一太平戴维斯俺物

36、业顾问（上海氨）有限公司董事扮长刘德扬对这一般传闻表示了疑惑坝，岸“矮即时出台也要等鞍到加息政策之后熬的两三个月吧？稗”瓣 对象 绊可能仅针对挨二次购房 爸埃“拌如果首付比例真阿的从二成提高到啊四至五成，楼市盎将何去何从？凹”芭当这一问题抛向跋上海中原地产总敖经理谭百强时，罢谭的回答是果断坝的，背“罢首先成交量肯定八将下跌，市场上俺存在的动迁、结般婚等刚性需求的拌支撑将会减少；搬接下来，巨大资伴金压力下的开发稗商将不得不降价鞍销售。扒”岸 芭同样，刘德安扬表示，这种消凹息如果属实，将盎对房市的冲击是袄巨大的，目前上邦海能够付首付的哎自住客户，很大懊一部分都是低成稗首付、高成贷款颁，首付提高将会

37、安影响自住需求。盎施宏睿甚至认为拔，首付比例提高吧的政策不太可能瓣一刀切，也许更皑多的是针对二次翱置业的人群，对拜首次置业人群实扒施的可能性不大爸。 班美联物业的傲观点是，传言该罢政策出台的目的皑是为了打击各地埃房价涨势过快过案猛，打压各地楼败市投机行为。该吧政策如果出台，挨势必造成购房者懊再次持币观望，癌引起楼市成交量吧由此再次骤降的芭情况发生。熬“半可以预见的是，挨如果该政策近期版出台势必造成楼哀市新盘大量囤积芭，住宅空置率猛斑增，开发商资金班链严重断裂，从扳而造成银行贷款摆风险的剧增。哀”扳 预期 艾后续政策很拔可能出台 败虽然在采访跋中，几乎没有人般能给予正面的答拔复。但一位不愿爸具名

38、的金融界人爸士认为，楼市再罢出调控政策的可半能性很大，只是敖出台的时间问题袄。 霸一位消息人安士表示，可以预阿见的是，在肮4月28日奥央行调高贷款利摆率之后，还可能奥会有后续的调控伴政策出台。消息靶显示，北京前四搬个月的房价都是凹在以17%的速疤度迅速上涨，涨办势不减。该人士伴认为，从全国形昂势看，北京等很扒多城市的房价上胺升较快，稳定房案价成为了政策十白分关切的事情，奥央行加息政策出捌台更多的是一个肮信号，这很可能跋是一系列调控政半策出台的序幕。外 汇 聚 焦熬美国支持中国汇半率改革 人民币摆升值有望提速哎 傲 中国经靶济学家昨天表示扳，美国不将中国澳定为伴“皑货币操纵国爸”吧给予中国政府更

39、爸多灵活性，加速扮推出真正的人民白币外汇交易市场岸。 傲 在今年霸人民币升值速度敖的问题上，经济伴学家们仍存在分懊歧。但他们表示爱，美国的这一决蔼定对北京官方主艾张加快汇率体系败改革的一派是一哀大支持。美国财颁政部周三在其半跋年一度递交国会班的报告中，对中懊国货币改革的速安度表示失望，但按同时也对北京采昂取增加货币灵活矮性的广泛措施予熬以赞扬。 扮 去年7按月，中国将人民版币一次性升值2懊.1%，并将人按民币与美元汇率懊脱钩。此后，在班严格控制的有管阿理浮动汇率体系伴下，人民币兑美败元汇率几乎没有柏上升。 笆 北京智凹囊机构伴耙世界经济与政治奥研究所所长助理绊何帆表示，美国柏做出这个决定，隘是

40、采取了挨“昂务实、建设性的扳态度皑”艾。 拌 奥“斑美国这次给了中巴国面子，中国应隘利用这次机会加俺速汇率改革。下凹次美国再给中国巴面子就没有那么佰容易了，瓣”隘他说。 办 凹“瓣中国仍需要调整背汇率绊搬3%至5%的小笆幅上升不会对中蔼国经济造成重大澳影响。罢” 暗 外界普蔼遍认为，中国人斑民银行(The昂 PBoC)支罢持加快人民币升瓣值速度。 袄 但央行袄的首要任务是建稗立本土外汇市场斑，这个市场不会安让投机者对人民袄币进行单向赌博安。 伴 巴克莱爸资本(Barc敖lays Ca盎pital)驻唉香港策略师黄海坝洲称，作为此次皑改革的一部分，白未来几个月中国白人民银行很可能板扩大人民币的交

41、扳易区间。 岸 暗“巴他们希望看到两啊方面的波幅都有背增加，耙”芭他说。碍“隘如果人人都在同哎一边，就无法形靶成市场。罢” 暗 美国财蔼政部的报告中，耙将中国持有的美巴国国债从265爱2亿美元向上修办正到3198亿绊美元，在所有国俺外官方机构持有拜国债中约占24奥%。 案欧元虚晃一招 挨形成新趋势线 拌 美元昨岸夜全线大幅下挫蔼，继续看空美元霸者获利丰厚。 隘 在隔夜挨北美时段的交易笆中，美元全线下拜挫。美国昨晚公疤布的4月零售销傲售增长仅为0.班5，这一增速挨大大低于前值和斑预期，市场认为爱这一数据给美联癌储停止加息施加罢了更大的压力，颁因此全面抛售美伴元。昨天早晨我岸提出，美联储的靶加息举

42、动尚未撼拔动非美的上涨基扳础，昨日非美的袄走势也确是如此斑，不过欧洲货币爱和人们虚晃一招拜，一度下破了短俺期的趋势线，但挨我继续坚持此前鞍的观点与原则不笆变，即出现明显蔼的头部迹象前，袄应继续看涨非美邦，看跌美元。相拔信近期持续看跌把美元的投资者，岸应有丰厚的获利胺在手。 胺 欧元昨按日一度击穿了上昂升趋势线的支撑扮，并做出大幅下版挫的姿态，但美罢国数据公布后，皑欧元获得强大动澳力，迅速上行，跋至北美午盘已创鞍出1.2872吧的1年新高，这懊样，欧元在昨日绊低点1.268百3处又形成了一靶条新的上行趋势半线。整体来看，稗尽管欧元在天图澳上走出大斜率的碍单边上涨，但上耙行趋势及节奏保哎持良好，未

43、见顶敖部特征，预计欧般元将会继续上行哎，升向本轮中期摆目标位1.31氨附近，至于何时板会出现调整，目昂前还很难说，因芭为在单边强势中斑，猜测大级别调瓣整和猜头一样，伴都是致命的错误稗，欧元不跌则继百续看涨。日内短坝线或有横向调整阿压力，短线支撑胺位于1.283白0和1.278办5，短线阻力位佰于1.2900柏和1.2930百。 佰 英镑昨伴日判断失误，并奥未出现阶段调整凹，而是直接向上拌击穿了一年半来叭的压力线，这样拔，英镑上方的压唉力大大减轻，打罢开了新的上升空扳间，中期目标维鞍持1.90不变捌。日内短线倾向挨稍适整理，或者盎回抽1.873疤0一线的支撑，捌之后继续看涨。跋日内短线支撑位啊于

44、1.8810俺和1.8730鞍，短线阻力位于扮1.8900和艾1.9000。 埃 美元/斑日元振荡下挫，败并于今晨跌至1背09.90的新挨低，日本高官出翱面表态，称日元坝的波动过大，暂爱时限制住了日元矮的涨势。但是从凹图形来看，美元稗/日元整体跌势氨良好，当前仍未办见到底部特征，摆因此有必要将美拌/日此轮的中期唉下跌目标位重新靶调整，108.摆80将是日元的般下一个中期目标盎，日内则倾向振鞍荡下行。日内短安线支撑位于10啊9.90和10氨9.50，短线佰阻力位于110袄.70和111盎.00。 靶 澳元如佰期继续振荡上行氨，北美尾盘高见啊0.7792的凹新高，已经基本按抵达了早前设定拔的0.7

45、8的目斑标位，但是从澳叭元K线来看，未班见顶部迹象，还疤是要继续看涨为傲宜。日内短线支敖撑位于0.77扳50和0.77邦10，短线阻力邦位于0.779熬0和0.782哀0。 颁 美元/办加元昨日果然没蔼有突破1.11鞍，日内转为振荡安下跌，短线形成澳一个高点不断降佰低的三角形，预敖计美元/加元下办破三角形的可能皑较大，破1.0败976后将跌向案1.0800一背线。日内短线支矮撑位于1.09案75和1.09把20，短线阻力凹位于1.103败5和1.108败0。 稗零售销售不佳 败美元回吐获利 背 美东时般间5/11/2哀006 11:芭00:51 A爸M 北京时间 埃5/11/20啊06 11:

46、0袄0:51 PM案 欧元/美元 爱1.2814 坝美元/日元 1扳10.72 英版镑/美元 1.稗8780 美元背/瑞朗 1.2柏152 澳元/碍美元 0.77爱62 美元/加叭元 1.100百7 肮 零售销靶售不佳，美元回八吐获利 埃 今晨8搬：30美国4月邦份核心零售销售凹报0.7%，低挨于预期0.9%安。4月份零售销挨售报0.5%，敖低于预期0.7盎%。该不佳数据拜反应，由于油价澳上涨，美国经济靶增长放缓。 哎 另外，稗当周初次申领失芭业救济金人数下瓣降1000至3傲24000，但氨差于预计315艾000。该数据跋的4周移动均值芭由314750爱增加至3172暗50。 奥 这些疲霸软数

47、据未能支持半美联储再次加息百，导致美元回吐拔早前于亚洲和欧鞍洲盘的获利。美癌元兑欧元由数据按公布前的1.2拜730左右开始啊回落，逼近1.板28关口。美元霸兑英镑由1.8笆640下跌突破隘1.87关口，澳目前在1.87盎30附近。 版 美元兑奥日元在数据公布袄后，回落到11搬0.65，目前般在111关口挣爸扎。该组汇率支蔼撑始于110.稗60，之后是1柏10和109.扒50，更强支撑啊位于109、1吧08.60和1稗08。阻力始于绊111，之后是拔111.50和昂111.80，扳更强阻力见于1跋12，之后是1靶12.50和1般13。 安 联储会凹议及财政报告后爱，美元昨日小幅拔回升，欧元/美笆

48、元何时下一次盘爱整? 霸 昨日联啊储会议和美国财傲政部报告公布后捌，市场减少了一拜些对美元的沽压摆，美元在6周内办第一次出现大幅版度回升。美元兑昂欧元由1.28拔上方，一度回升稗至1.2687扒，成为今日低点霸。美元兑日元也佰反弹超过100靶个基点，由昨日唉中午的110水伴平上方上扬突破拔111关口。 凹 昨日联疤储在会议中，并背未明确表示将要氨停止紧缩。联储般表示为了控制通暗胀，进一步紧缩伴政策可能仍然需柏要。会议声明称挨，今年美国经济啊增长强劲，但是癌增速可能放缓。捌如果今后的经济傲数据非常强劲，埃那么可能还会再肮次加息。暧昧态按度令一部分投资拜者获利平仓美元笆卖盘，然后重新昂入市建立欧元

49、买败盘，令美元回升凹。但是客观来看懊，美国经济确实蔼已经开始降温，邦联储利率已经见肮顶，美元没有实翱质上扬动力。 芭 随后公案布的美国财政部暗关于贸易夥伴美八国没有将中国列摆入操控货币国家蔼的黑名单。但是奥美国指责中国商般品大量流入美国百是导致美国去年扒对亚洲国家贸易芭赤字达到201俺6亿万的很大原挨因。财政部长斯斑诺表示布什政府伴非常不满意中国吧增加人民币灵活拜性的缓慢进程。袄中国回应表示，罢将继续提高外汇罢系统，以及增加板人民币汇价的灵绊活性。 拔 明天将背公布美国3月份皑贸易赤字，预计疤该数据将由2月袄份的657亿万皑美元上升到历史柏第三高点670懊亿万美元。美元拜由昨日下午开始耙的回升

50、将受此数捌据限制。 百 相对美扳联储紧缩即将接唉近尾声，欧元走邦强前景依然光明巴。欧元区经济继八去年末季增长0板.3%后，于今懊年第一季度增长耙0.6%。期货癌市场定价预计欧斑央行将至少升息扒3次至3.25敖%。欧央行主席板特里谢昨日重申霸央行对通胀风险版保持高度警惕，翱在必要时会立刻哀采取行动。 扮 因此，按预计欧元兑美元半在今日早盘的小俺幅度调整后，将笆继续走强。该组奥汇率于本周刷新唉的1年高点在1绊.2850，我拌们认为欧元有实埃力超越该水平，翱有望达到1.3叭0。在达到1.哎30高点后，该胺组汇率有可能作芭一次大幅度调整扒至1.26。 百 欧元兑板美元阻力始于1安.2850，之败后是1

51、.29和挨1.30，更强般阻力位于1.3鞍060和1.3芭120。支撑始挨于1.27，之敖后是1.267暗0和1.26，拜更强支撑见于1办.2560，之盎后是1.25和袄1.2450。 般美联储加息是否巴继续 伯南克不埃相信潜台词？ 傲 这也是翱伯南克为何如此绊推崇通胀目标的耙原因，因为伯南叭克相信信息的不版公开只会让市场埃感到措手不及，胺而引导市场预期笆是央行的重要责靶任 耙 伯南克扒已经说得再清楚翱不过了，而问题拔是你有没有胡思熬乱想？ 板 这是一搬个有趣的现象：傲伯南克从一开始矮就试图明确告诉澳市场美联储的想唉法，但是市场却癌依然按照惯性思霸维去试图努力猜爱测美联储官员讲霸话的弦外之音。

52、 绊 美联储案在艾5月10日芭连续第16次加芭息，将基准利率敖提高到了5，靶与市场的预期相百符。美联储公开凹市场委员会（F袄OMC）的声明绊还指出：FOM翱C目前认为进一敖步的紧缩政策可皑能仍有必要，但爸未来的升息幅度岸以及时机将取决凹于新公布的经济霸数字。 凹 虽然声艾明的言论与伯南安克和其他美联储爱官员多次在公开芭场合表示的如此蔼一致，但一些市捌场人士对于这份翱声明依然颇为意叭外，因为他们原伴本认为美联储将唉暗示下次会议将柏按兵不动，而美巴联储本轮的升息矮周期也将告一段疤落。而理由则是芭：他们从美联储把官员的字里行间皑得出了这些结论坝。 班 或许揣挨测美联储官员话伴中含义曾让他们艾获利丰厚

53、，但是邦新任美联储主席把伯南克却似乎更邦加愿意直白地表哎达看法。而这种案行为方式的冲突胺已经发生。 扒 CN背BC 的主播M癌aria Ba跋rtiromo爸曾引述伯南克啊4月29日斑的私下谈话称,昂投资人和媒体对俺他此前的国会证隘词解读错误，以矮为他指的是联储靶会准备停止升息板。当时伯南克表阿示：捌“捌未来某个时间点案，FOMC在一袄次或多次利率会蔼议上，可能不会艾升息，需要更多班时间评估经济前隘景。按”摆但是，很多人将稗其视为是停止加碍息的信号，认为碍伯南克的此番表伴态是指在5月的坝升息后,美联储隘就会收手。 安 这显示拔了过去投资者往岸往花费更多心思版去揣摩美联储主拌席的真正意图，吧对于

54、伯南克直白氨地表达看法，他袄们反而不习惯。 把 在伯南拌克刚刚就任美联昂储理事时，就曾岸开玩笑表示美联办储可以从其他国艾家央行的运作中吧借鉴经验，这就败是央行透明度。扮而在其上任的第爱一次FOMC会氨议正式议程中就盎包括这样一条，埃那就是在沟通的伴透明度和清晰度佰方面，应该向国盎外（央行）学些肮什么。 瓣 目前，袄作为全球金融最柏重要的央行的美暗联储却在透明度耙方面落后于同行隘，如定期推出通捌胀报告的英国央艾行以及挪威央行矮。美联储甚至没昂有每月召开的新办闻发布会。 暗 这也是袄伯南克为何如此暗推崇通胀目标的疤原因，因为伯南班克相信信息的不扮公开只会让市场鞍感到措手不及，傲而引导市场预期扒是央

55、行的重要责靶任。 岸 其实对半于美元利率前景盎，伯南克之前已罢经说得很明白。蔼上月底在国会听碍证上他就曾表示般：唉“懊某次会议上不升办息不表示接下来瓣的利率会议就不胺升息。如果FO靶MC认为必须升扮息才能达到联储矮会的目标，会毫八不犹豫地行动。颁”靶一些投资者只是扳过度关注于发掘稗所谓的般“跋潜台词邦”鞍。 傲 芝加哥阿期货交易所10敖日的利率期货收柏盘数据显示，投案资者认为美联储疤6月份升息的几凹率为40，高败于前一天的38凹。包括能源和吧金属在内的原材哎料价格大幅上涨百以及泛滥的资金艾将对通胀形成重按大威胁，而在这肮种时候，美联储盎往往会将利率调袄高至中性以上水巴平来抑制通胀。 靶 目前一

56、胺些分析师已经开扒始认为美元利率熬将上升到5.5胺甚至以上。巴昂克莱资本的分析挨师Dean M板aki以及RB靶S Green胺wich Ca癌pital首席百分析师 Ste摆ve Stan澳ley 认为将按会是 5.5扒，而MFR 分氨析师JoshS背hapiro更挨是指出明年中期岸美国利率将升至爱6。 罢 其他的爱分析师包括Na暗roff Ec皑onomic 斑Adviser矮s 总裁Joe拜l Narof扮f以及BM O靶 Nesbit隘t Burns瓣首席分析师Sh皑erry Co扳oper则指出傲，5已经是顶翱点。生 活 消 费巴生活中五大省钱安小秘诀办近日美国背商业周刊总结奥了人们

57、在不知不斑觉中花钱的5种唉情况，来告诫人颁们花钱一定要注鞍意。俺1、生活必肮需品：省钱的办扮法就是明白到底败什么是生活必需安品。拌2、悄然上氨升的价格：现在颁有很多广告，表斑面上是一个便宜班的价格，可是当佰你真心想去消费板的时候，你会发昂现价格会高出一阿点。熬3、从不用柏的会员资格：哈盎佛大学最近的一鞍项调查表明，报肮名参加健身中心拔可以成为健身者绊不锻炼的最佳理巴由。健身者不但坝不会在跑步机上肮跑步，每月还得岸多交29美元。版4、订阅：傲如果你要订阅一绊些网络杂志，在搬订阅后网站都会安让你更新。有时坝候你会因为是网隘络的原因而重新百订阅一遍，这又皑是一笔开销。搬5、包月熬陷阱：有时候芭一些包

58、月的收费凹项目并不像我们瓣想象的那么完美搬。所以在放心大败胆的消费之前，罢首先一定要了解案好这个包月项目胺所涵盖的内容，隘不然拿到账单定板会痛心疾首。 八稳健理财 选择伴记账式国债两大罢技巧阿 皑五一过埃后，记账式国债昂将迎来发行高峰澳。财政部日前公扳布的国债发行计背划显示，笆5月15日安发行5年期国债矮，按年付息；肮5月24日矮发行7年期国债半，按年付息；隘6月5日傲发行3个月期国埃债，以贴现方式坝发行；奥6月23日芭发行20年期国俺债，按半年付息奥。 疤然而，同样昂是国债，记账式版国债的受欢迎程般度明显赶不上凭翱证式国债。实际败上，农行理财专氨家认为，记账式扮国债更适合市民凹投资，更有机会

59、阿获取高收益。 笆凭证式国债敖拥有纸质凭证，癌有固定利率和年拜限，到期一次性般提取本金和利息按，免交利息税，背提前赎回则不能叭享受同期限固定跋利率。作为一种斑安全性高、风险癌性低的稳健投资暗品种，凭证式国挨债深受中老年市唉民喜欢。 哀记账式国债吧则没有实物券，扳完全电子化操作坝，也拥有固定利白率和期限，付息熬方式为一年一付疤或一年多付。到捌期之前，持有者扳可根据国债市场柏变动情况，自由白选择卖出或买入懊。 伴目前市场上盎有两种记账式国鞍债。一种是银行哀间柜台记账式国澳债，目前，在银昂行柜面发售的记袄账式国债，市民佰在具体操作时，蔼可选择至银行柜版面买卖或通过电暗话银行和网络银唉行在线买卖；另翱

60、一种就是在股票板市场流通的记账八式国债，市民可鞍在证券交易所买暗卖或银行银证通罢业务在线操作，按其操作办法与股盎票买卖一致。 坝据市农行专背家介绍，该行三盎年前在沪上首推暗在线投资记账式按国债，经过三年柏运作，越来越多跋的投资者选择使奥用此种方式。通傲过95599在熬线银行的绑定，隘投资者可以自如拜上网或拨打95傲599电话银行阿进行操作。应该爸注意的是，通过唉在线银行方式购稗买，国债单位手敖的换算要看清。邦 拔相对于股票跋市场波动大、风捌险大的特点，记邦账式国债风险低皑、流动性好、利靶息收益高度稳定叭性和可预知性的懊特点越来越吸引把投资者的目光。伴市农行理财专家俺认为，虽然目前唉股市行情不断