国际金融外汇和汇率 武大双学位 期末重点

1、.：.；概念外汇 是货币行政当局中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织和财政部以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等方式所保有的在国际收支逆差时可运用的债务。汇率: 是两国货币的相对比价，即用一国货币表示的另一国货币的价钱。直接标价法 在标价过程中以外币作为根本货币、以本币作为标价货币的汇率表达方式。即用假设干单位本币来表示一定单位外汇价钱的标价方法。间接标价法 以本币作为根本货币、外币作为标价货币的汇率表示方法。即以假设干单位外币表示一定单位本币价值的标价方法。可兑换货币 即自在外汇。是无须货币发行国同意，可以无限制兑换成其他货币,或直接向第三者办理支付的外汇。铸币平价 是决议汇率的根底

2、；记帐外汇 记帐外汇是指记载在双方指定银行帐户上的外汇，不能兑换成其他货币，也不能对第三者支付。复汇率 指本国货币与另一国货币的交换同时规定两种或两种以上汇率。例如分为贸易汇率和金融汇率。实践汇率 通常指从名义汇率中剔除通货膨胀要素后的汇率；也指剔除掉政府财政补贴和税收减免等要素后的汇率。有效汇率指以劳动力本钱、零售物价、贸易比重等要素为权数经加权平均而得出的汇率指数.用以调查某一货币对其它不同货币的综合动摇浮动.问答外汇的方式和特点。方式：外币现金；外币存款；以外币表示的支付凭证.包括：汇票、 本票、支票。外币有价证券；其他外币债务。特点：以外币表示的金融资产；在国际经济买卖中被普遍接受和运

3、用可以自在兑换。外汇的作用。转移国际间的购买力并促进国际间货币流通的开展; 作为国际贸易的计价手段和支付工具，便利了国际结算； 便于调理国际间资金的供求失衡;作为国际贮藏有平衡国际收支的功能; 作为贮藏资产，其多少是衡量一国对外经济活动才干和支付才干的重要标志.外汇的主要类型。根据外汇来源：贸易外汇、非贸易外汇 贸易外汇指由商品的进口和出口而发生的支 出和收入外汇； 非贸易外汇指由非贸易业务往来而支出和收入的外汇。根据买卖期限：即期外汇、远期外汇 即期外汇又称现汇，是在买卖成交后立刻交割，或在成交后第一个或第二个营业日内完成交割的外汇。 远期外汇又称期汇，是到商定日期按合同规定的汇率进展交割的

4、外汇。持有者不同：官方外汇、私人外汇 官方外汇：财政部、中央银行或其他政府机构以及国际组织所持有的外汇。 私人外汇：个人和企业单位持有的外汇。能否自在兑换：自在外汇、记帐外汇 自在外汇是无须货币发行国同意，可以无限制兑换成其他货币,或直接向第三者办理支付的外汇。 记帐外汇是签有清算协定的国家之间，由于贸易引起的债务债务，不是用现汇逐笔结算，而经过当事国央行帐户相互冲销所运用的外汇。阐明直接标价法和间接标价法下如何判别外汇和本币汇率变化。直接标价法特点： 外币数额不变，本币数额变化； 本币数额添加，阐明外汇升值、本币贬值； 本币数额下降，阐明外汇贬值、本币升值。间接标价法特点： 本币数额不变，外

5、币数额变化；外币数额添加表示外汇贬值本币升值；外币数额下降表示外汇升值本币贬值。汇率的主要类型和各自含义。按银行外汇买卖情况划分，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率、现钞汇率。买入汇率指银行购买某种货币时所运用的汇率，又称买入价。卖出汇率指银行出卖外汇时所运用的汇率，又称卖出价。根本货币的买入价为较小的数额，卖出价为较大的数额；标价货币的买入价为较大的数额，卖出价为较小的数额。中间汇率指买入价与卖出价的平均数，又称中间价。现钞汇率指外币现钞的价钱，又称钞价。也包括买入价和卖出价，其买入价比非现钞买入价更低，卖出价一样。 按汇率的折算方法划分，分为根底汇率和套算汇率。 我们称本国货币与外汇关键货币

6、之间的汇率为根底汇率，而称本国货币与其他外国货币之间的汇率为套算汇率。 关键货币是本国运用最多、外汇贮藏中比重最大的自在外汇。同边相乘，交叉相除(以基准货币为分母，前小后大按外汇买卖工具和收付时间划分。电汇汇率是指运营外汇业务的银行以电报方式买卖外汇时所用的汇率。电汇汇率普通较高。信汇汇率指银行以信函方式买卖外汇时所运用的汇率。信汇汇率低于电汇汇率。票汇汇率指银行买卖外汇汇票、支票和其他票据所运用的汇率。票汇汇率也较电汇汇率低。且期限越远的票据汇率越低。按外汇交割期限不同分为即期汇率和远期汇率即期汇率指成交后的两个营业日以内交割的汇率。即期汇率用于外汇的现货买卖。远期汇率指成交后的未来某一日期

7、交割的汇率。远期汇率用于外汇的远期买卖。按外汇控制松严划分，有官方汇率和市场汇率。官方汇率指一国的货币金融管理机构如中央银行或外汇管理当局规定并予以公布的汇率。市场汇率指在自在外汇市场上买卖外汇的汇率。外汇资金的用途和性质，分为贸易汇率和金融汇率贸易汇率指用于进出口贸易货价及其从属费用方面支付结算的汇率。金融汇率指用于资金往来、旅游等非贸易方面支付结算的汇率。根据汇率能否一致，分为单一汇率和复汇率单一汇率指一国对外只规定一种汇率。复汇率指本国货币与另一国货币的交换同时规定两种或两种以上汇率。例如分为贸易汇率和金融汇率。名义汇率、实践汇率和有效汇率的区别： 名义汇率是政府或媒体公布的汇率； 实践

8、汇率通常指从名义汇率中剔除通货膨胀要素后的汇率；也指剔除掉政府财政补贴和税收减免等要素后的汇率。有效汇率:指以劳动力本钱、零售物价、贸易比重等要素为权数经加权平均而得出的汇率指数.用以调查某一货币对其它不同货币的综合动摇浮动.实践有效汇率:将某一货币对不同货币的名义汇率剔除掉通货膨胀影响要素以后,再按照某种权数加权平均而得到的汇率指数.金本位下汇率的决议和变化有何特点。 铸币平价是决议汇率的根底； 汇率受市场供求影响上下动摇，但其动摇幅度不超越黄金保送点； 黄金输出点是外汇汇率高限，黄金输入点是汇率动摇下限。阐明纸币本位下汇率的决议根底。每种货币所代表的价值量是汇率决议的根底；货币的实践购买力

9、可以反映货币所代表的价值量；用物价反映的纸币代表的价值量不再是确定不变的；汇率受供求关系影响出现较大幅度的动摇，主要靠政府干涉来维持稳定。分析影响汇率变化的要素。国际收支情况。(+) 当一国对外收支工程处于顺差时，该国货币的汇率趋于上升；反之，其汇率趋于下降。通货膨胀率差别。(-) 当两国均出现通货膨胀时，假设国内的通货膨胀率高于国外的，那么本币汇率趋于下降；反之，本币汇率那么趋于上升。 利率差别。(+) 一国利率程度提高，可添加资本流入，抑制资本外流，使该国货币的汇率上升；反之贬值。 经济增长差别。(+) 从长期看，当一国的经济增长率快于另一国家时，该国的汇率趋于上升。反之，那么下跌。 市场

10、预期。(+) 假设买卖者预期某国货币汇率将呈跌势，将纷纷抛售该国货币及其所表示的金融资产，使其汇率下跌。宏观经济政策。 各国宏观经济政策对汇率的影响主要反映在财政政策和货币政策的“松与“紧的搭配上。紧的政策普通会紧缩对外支付需求，使本币汇率不会有贬值压力。 中央银行市场干涉。投机要素。试述汇率变化对本国经济和世界经济影响。对本国经济影响：其一、贬值有能够导致国内物价全面上涨.本钱推进物价上涨；需求拉上物价上涨：其二，贬值有能够添加社会总产量。 一国货币贬值可以扩展该国出口商品和进口替代商品在国内外市场上的占有份额，出口商品和进口替代商品市场的扩展，又可以直接或间接地推进整个工农业消费的开展。

11、另一方面：加重了外债负担，能够影响国内经济增长。其三，贬值有能够提高该国的就业程度。 一国货币贬值不仅有利于出口产品的消费规模扩展，而且使对进口商品的需求转向国内消费的产品，从而促进内销产品行业的昌盛，发明了更多的就业时机。其四，贬值有能够改善该国的产业构造。 一国货币贬值，促进了出口产业的开展，从而推进各种消费要素从非出口产业转向出口产业。同时，进口替代产业也将获得开展。其五，贬值会起到对国民收入再分配的作用 。 贬值促进出口和进口替代部门的开展，使得这些部门以及前后相关产业部门收入添加；由于进口本钱添加，使得进口依赖部门的收入下降；对于非赢利性部门，没有直接的收入或支出的添加，但会由于物价

12、上涨使得其收入相对下降。 其六，贬值从长期能够不利于本国消费力与竞争力的提高。对国际经济关系的影响 ：1、能够给贸易对象国和货币升值国的经济贸易带来不利影响，容易遭到其他国家的报仇和反对。2、贮藏货币发行国货币贬值能够引起国际金融领域混乱。 国际借贷学说的主要内容。1861年，英国经济学家葛逊G. L. Goschen在其一书中最早提出了这一学说，系统地阐释了汇率决议与变动的缘由。 其根本观念如下：1、外汇汇率由外汇的供应与需求决议。一国对他国的债务、债务关系即国际借贷关系是汇率变动的主要根据。2、只需曾经进入实践支付阶段的借贷即流动借贷才干对外汇供求关系产生实践影响。3、假设一国的流动借贷相

13、等，阐明外汇供求平衡，汇率不会变动；假设一国的流动债务大于流动债务，即阐明外汇供大于求，外汇汇率就会下跌；假设流动债务大于流动债务，那么外汇供不应求，外汇汇率上升。 葛逊所议及的国际借贷本质上是国际收支。在金本位制盛行的黄金时代，该学说用外汇的供求解释汇率的变动，无疑有其重要意义，与当时的现实也根本吻合。 但该学说主要阐明了短期汇率的变动，而对于汇率决议的根底及影响汇率变动的其他重要要素等，并未加以详尽的讨论和充分的阐释。 购买力平价的三种方式及其含义。1、绝对购买力平价 两国货币的汇率由各国货币的购买力决议.而购买力与国内物价程度坚持相应的比例关系.。假设用E表示平衡汇率,P表示国内普通价钱

14、指数，P*表示外国普通价钱指数，那么绝对购买力平价关系可用公式表示为： E=P/P* 任何两国货币间的汇率，等于该两国普通物价指数的比率。2、相对购买力平价 相对购买力平价说以为汇率的变动根源于两国物价程度或两国货币购买力的变动，即在一定的时期内，汇率的变化与同一时期内两国物价程度的相对变动成比例。相对购买力平价关系可以用公式表示为 E1=E0(P1/P0)/(P1*/P0*) 3、扩展的购买力平价 由于一价定律只能够存在于贸易商品中，所以将一国商品分为贸易和非贸易商品，用贸易商品价钱程度衡量购买力平价。 用a表示贸易商品权数，1-a 为非贸易商品权数，PT为贸易商品价钱，PN为非贸易商品价钱

15、，*表示外国，有P=aPT+(1-a)PN P*=aPT*+(1-a)PN* 总物价决议的购买力平价为P/P*= aPT+(1-a)PN /aPT*+(1-a)PN*扩展的购买力平价为e=PT/ PT*变形为PT= e PT*将绝对购买力平价公式右边分子分母分别除以PT 和e PT*，整理得 e=P/P*a+(1-a)PN* / PT* /a+(1-a) PN/PT 购买力平价实际的意义与缺乏。购买力平价学说被以为是解释纸币制度下汇率决议根底的根底实际, 它对汇率变动解释在长期根本得到验证。缺陷：其一，该学说本质上是把货币数量的变动作为引起汇率变动的根本要素；其二，一价定律与现实存在较大差别；

16、其三，该学说只思索了国际收支经常工程中的贸易工程，忽略了国际资本流动、贸易条件等，同时也忽略了汇率与物价的相互影响；最后，物价指数的计算存在操作上的困难。利率平价实际的根本思想和推导。 利率平价说以为，利率差别以及由此引起的套利保值买卖，对短期汇率具有影响作用。详细地讲，高利率的货币表现为远期贴水，低利率的货币为远期升水，升水和贴水的幅度等于两种货币利率的差别。 推导： 假定ib为外国一年期金融资产的利率，iq为本国一年期金融资产的利率。S为即期汇率，F为远期汇率。汇率的标价方法为1个单位的外国货币等于假设干单位的本国货币。期限为一年。 以一个单位的外国货币为例。第一种投资方式：以1个单位的外

17、国货币购买外国金融资产，一年后的本金加利息为1+ib。第二种投资方式：将1个单位的外国货币，按即期汇率S换成假设干单位的本国货币，购买本国金融资产。同时作远期买卖换回为外国货币，其远期买卖的汇率为F。一年后，将其本金和利息S1+iq按远期汇率换成外国货币，可得S1+iq/F。由于这两种投资方式的本钱一样，因此，投资结果必需相等。否那么，将存在套利时机，套利的结果，必然使二者相等。用公式表达为：1+ib=S1+iq/F 利率平价掉期率为:F-S=S(iq-ib)/ 1+ib近似的有 F-S=S(iq-ib) 比较弹性价钱货币模型和粘性价钱货币模型对汇率变动的解释。一 弹性价钱货币模型flexib

18、le-price monetary model该模型有以下假定：1、商品和金融资产价钱具有完全的弹性；2、 对货币的需求函数稳定；3、购买力平价。该模型可用以下公式来表示：本国和外国货币需求函数分别为M/P=Qe-r M*/P*=Q*e-r*那么两国价钱程度分别为P=M Q-er P*=M*Q*-er根据购买力平价有，两国货币汇率 E=P/P* E= M Q-er /M*Q*-er*该公式阐明： 1、外币汇率与本国货币供应量成正比，与外国货币供应量成反比： 2、外币汇率与本国国民收入成反比，与外国国民收入成正比： 3、外币汇率与本国利率成正比，与外国利率成反比。(二) 粘性价钱货币模型sticky-price monetary model 1976年，麻省理工学院教授多恩.布什在中首先提出。 该实际主要观念：1、 金融市场的价钱不论长期短期都是有弹性的，而商品市