汽车行业盈利能力增强

1、.：.；汽车行业盈利才干加强 一、行业增速短期回落，但总体平稳增长 受供应和需求两大支撑要素的惯性影响，我国汽车行业在继去年快速开展的根底上，今年上半年继续坚持了较高的增长速度但是，我们也看到，进入4、5月份以后这种增长的势头有所放缓，甚至出现了负增长的情况。4月份当月，全国共消费汽车为39.97万辆，虽然相对去年同期有19%的增长，但相对3月份却下降了5.26%。5月份不仅相对4月份继续下降了18.86%，而且，同比也出现负的增长。其中，载货车和客车的下降最为明显，5月份同比分别约下降了40%和26%。分析缘由，一是汽车行业本身的季节性动摇影响。普通来说，每年1、2月份和8、9月份是汽车行业

2、销售的旺季，而4至6月份和年底属于淡季。二是“非典要素也起了一定的作用，特别是“非典使得一些营运类汽车的销售遭到艰苦打击，如大中型客车等。 不过，从总体来看，上半年整个汽车行业的增长受轿车市场的拉动，还是坚持着较高的速度。15月份，全国汽车的产销分别是176.62万辆和167.75万辆，同比分别增长27.88和38.45。而轿车虽然在5月份略有回落，但同比增长还是到达了96.5%，1-5月份的月平均增长也都在100%以上。 我们以为，从汽车行业开展的中短期来看，也并不存在本质性的影响其开展的要素，相反，国家即将出台的促进展业开展和添加消费的相关政策也将进一步添加对行业开展利好的预期。因此，有理

3、由置信，随着疫情的全面消除以及7、8月份的到来，汽车行业也将继续呈现平稳增长的势头，全年估计增长将达25%左右。 二、行业盈利才干显著提高，上市公司表现突出 汽车行业在快速增长的同时，盈利才干也大幅提高。从第一季度数字看，汽车全行业第一季度共完成工业总产值2220.44亿元，同比增长了57.00，完成工业添加值459.85亿元，同比增长了40.61。产品销售收入完成1954.56亿元，同比增长了56.18，而利润总额完成169.31亿元，同比增长了177.69，高于前者的增长约122个百分点，突出表现了行业盈利才干提高的特点。这其中，以整车为主的重点企业的表现又显得尤为突出。第一季度，13家重

4、点企业集团共完成工业总产值1212.01亿元，同比增长74.47，完成工业添加值268.48亿元，同比增长91.50。产品销售收入1031.19亿元，同比增长68.55，利润总额99.37亿元，同比增长了250.63，高于前者的增长约180多个百分点，同时也占到全行业利润总额的58.69左右。 从上市公司的情况来看，除了坚持高速增长外，也突出表现了盈利才干和盈利程度大幅提高的特征。一季度，整个汽车类上市公司的主营业务利润和净利润目的同比分别平均增长了65.8%和94.6%，其中，净利润增长幅度曾经到达主营业务收入增长幅度的2倍以上，因此，使得整个汽车类上市公司的平均每股收益到达了0.0771元

5、。这一方面反映了2002年汽车类上市公司所进展的管理费用和营销费用的大幅投入目前曾经有很大的降低。另一方面，也反映了主要公司所进展的产品构造调整曾经开场显露效果，新产品、高附加值的产品逐渐成为市场的主要产品。 在我们所统计的主要的29家上市公司中，有13家的净利润同比增长目的超越了100%，其中，长安汽车和金杯汽车最高，分别到达了367.4%和351.1%。其次是ST夏利、厦门汽车、上海汽车以及江铃汽车等都在200%左右。 另外，从上市公司板块内部的情况来看，整车类公司的表现普遍要好于零部件类公司，其中，前者在净利润的同比增幅上高出后者90个百分点还多。在整车类公司中，轿车类表现最好，其次是大

6、中性客车类，以及江铃汽车、江淮汽车等为代表的商务车类公司。另外，以福田汽车为代表的部分卡车类公司也表现较好。零部件公司整体表现虽不如前者，但像上海汽车、威孚高科、东风汽车等具有一定产品竞争优势的公司也不断表现不错，其中，上海汽车最为突出。 三、降价要素影响不会太大，中期业绩可以预期 虽然目前汽车市场各种降价促销较多，但对公司盈利情况影响不会很大，由于大部分公司的盈利增长都直接受害于新产品的增长和北部效率的提高，而所谓产品的降价是公司重新调整产品的市场规划而让“过时了的产品让出市场空间的一种销售战略，因此，除部分零部件公司外，短期内不会对上市公司的业绩产生较大影响。相反，由于较高的盈利才干和平稳增长的业务收入，将使上市公司的业绩继续坚持快速增长的势头。虽然能够不会有