企业融资全过程

1、PAGE PAGE 90爱企版 绊业矮 皑融氨 疤资半 背全安 岸过熬 氨程半大家好。今天我盎讲的问题叫做企皑业融资，严格来芭说，这个话题叫安做哎资本运营邦，资本运营就像疤一座大厦它有两绊个门，你可以从敖投资这个门进去败，也可以从融资摆这个门进去，但叭是无论你从哪个爸门进去，学的道盎理都是一样。很板多人就问了，从奥投资这个门进去霸和融资这个门进捌去，到底有什么鞍区别？用一句通鞍俗的话来讲，岸用投资这个门进拌去，就要把学问隘越做越深，而从肮融资这个门进去八要把学问越做越盎浅，稗道理很简单，投疤资者都是什么人捌？投资者实际上隘是替别人管钱的澳人，不是街上那胺些大款或者投资澳公司的董事长，盎投资公司

2、的总经邦理，他们是投资坝人，实际上他们坝口袋里的钱也不叭完全是他的，真叭正的投资人是所蔼有我们在座的老爱百姓，我们挣了伴工资，花掉了自肮己消费的一部分叭，剩下那部分投唉进银行或者股市扳，其实我们每个般人都是投资者，捌这个国家所有投办资的钱都来自我熬们老百姓，所以哎，所谓的投资者芭就是给别人管钱斑的人。他凭什么隘给人管钱？所有胺的投资者都会给肮你讲一个故事。摆说管钱可不是所癌有人都能管的，摆那是一门很深的巴学问，不是阿猫癌阿狗都能管钱的百。美国就算一个扮穷人，你忽然发爸了财，如果你不按会管钱，你一定班会破产的。盎很多人连续12吧年跟踪了得彩票搬大奖的人，有的扳人中了上亿，结班果其中有11个百人最

3、后破了产，瓣最后他们得出一背个结论，就是如熬果你不会管钱，巴你有再多的钱你氨照样破产，他们伴就会跟你讲，又傲是公式又是曲线岸，又是MBA的扮所有理论，把所扮有人搞蒙了，最岸后所有人 想，熬管钱真是太难了颁，这不是我等能柏够学得会的，这哀样吧，干脆我的斑钱都拿给你管算颁了。所以，投资斑者为什么要让学捌问越做越深呢？澳他就要造成这样安一个后果，不是懊所有人都能进行蔼投资的，所以你疤们各位把钱拿来扒给我管算了。融笆资者，就要把学傲问越做越浅，道扒理很简单，因为癌无论是你让别人摆把钱投到你的口熬袋里给你用，无安论你的项目多深败奥，你都要给别伴人讲明白。 瓣 在座的邦各位，你们谁会霸把自己口袋里的傲钱，

4、投给一个你肮听不明白的项目败？不可能的。所案以，到最后融资吧者就要深入浅出白，把所有最深奥袄的道理用最浅的拌话讲给大家听，版所以，从融资者啊这个门进去，要吧把学问越做越浅摆。爸 好了，哎那我们下一个话板题，就是为什么稗要融资。耙企业有两种发展办战略，我们把它按总结为一个是上佰楼梯战略，一个懊是上电梯战略。隘所谓上楼梯战略板，就是自身的积暗累，像滚雪球一跋样，从小发展到摆大，而所谓上电叭梯战略，就是借啊助金融资本的力案量，一步到顶，柏一下子壮大自己哀，然后使自己成拔为行业的龙头老按大。上楼梯战略吧，企业冒的是非肮系统风险。什么颁叫非系统风险？安就是海出了风险拌，海起风浪，这邦叫系统风险，也俺就是

5、扮你周围的大环境袄出了问题，这叫袄系统风险唉。系统风险是你肮不能控制的。而办上楼梯战略你冒斑的是系统风险，岸也就是你的船太柏小，如果海出了昂问题，你将冒很俺大的风险。第二敖，上楼梯战略入阿门的门坎太低，哎你要是发了财了巴，所有人一看，昂这东西好，这个半行业能发财，所懊以人们全进来了绊，所以，就没你氨什么事了，竞争爱马上就会变得非坝常激烈，而如果捌上电梯战略，就吧可以使你的船，拜最大限度地扩大芭你的船，就可以爸最大限度地抵抗芭系统风险，盎所以，你冒的只巴是一个非系统风皑险。什么是非系颁统风险呢？昂船出了问题才是岸非系统风险，海班起风浪是风险，啊而船出故障是非吧系统风险搬。也就是说，如柏果你采取上

6、电梯疤战略的话，你的半船大，你只需要罢冒非系统风险，坝而不需要冒系统稗风险。这个道理安我是在一个深刻颁的教训中体会出埃来的。拜 200皑0年的时候，我爸曾经做过一个比斑较成功的资本运半营的项目，我亲翱手卖掉了一个互隘联网企业。我不稗知道大家现在知挨不知道，你要是吧坐飞机的话，在叭飞机场会有人给拔你发订酒店、订暗机票的那个卡，俺打折卡，在20跋世纪90年代末熬的时候，我们曾奥经做过这样一个八企业，专门为人般们订酒店、订机暗票，这就是互联背网企业，后来我懊2000年时候胺把这个企业卖掉阿了，卖给谁了呢邦？卖给携程了，艾大家都知道现在办携程卡，可以说氨是全中国最大的鞍企业，这个交易挨是很成功的，携熬

7、程在兼并了我们哎的企业之后，就稗变成了全中国的柏NO.1，就是阿全中国的老大。笆在兼并运通的时胺候，携程开了一澳个盛大的记者招班待会，那时候携哎程踌躇满志，在啊记者招待会上，皑他们打出了一个氨大标幅，要打造唉旅游业和电子商俺业的航空母舰，瓣现在它做到了。佰去年携程已经在唉美国上市了，已蔼经成为一个世界柏性的公司了，也碍是全国最大的公百司。爸 这个兼岸并是成功的，但摆是其中有一点，胺一直让我心中不耙平衡，也就是携罢程在兼并我们公蔼司的时候，携程罢是一个比我们公板司小一半的公司肮，当时我们的网隘站已经运行了两安年半了，而携程绊的网站只有七个扳月，一个七个月爸的孩子吃掉了一隘个两岁半的孩子凹，而当时

8、携程的鞍市场份额还不够鞍我公司的50%拔，它仅仅是我们埃公司的一半。但奥是背携程凭什么吃掉颁我们公司？道理巴很简单，因为它鞍比我们先拿到了懊一笔风险投资资稗金，它从美国带半了几百万美金回拌来埃，回过头来，就岸把我们公司吃掉安了。假如这笔钱败我们先拿到的话癌，携程我还看不稗上，我要吃其他斑公司的话，我还氨不会收购携程，半携程还看不上。跋但是现在问题是癌一个伴快鱼吃掉了慢鱼吧，癌一个上电梯的人凹吃掉了上楼梯的把人胺，这就是我的亲碍身经历。白 我们现埃在进入主题。我拔们今天讲的是投奥资和融资。投资笆和融资实际上是傲一回事。我们把靶融资就当成一个佰简单的商品交易百，这样就很容易矮理解投资和融资胺了。交

9、易，那么拔交易什么呢？假拜设我们交易任何罢一个产品，在商岸场上，你交易的埃是商品，但是在百资本市场上，你哀交易的是资产，背说白了就是项目斑。岸咱们交易的标的皑就是融资的项目靶，那么卖家是谁板呢？卖家是融资败者，买家就是投翱资者，双方买卖笆的就是项目，扮当然是项目的股皑权。既然如此，癌你作为卖家，首扒先你要考虑两个哎问题，第一个，哀买家在哪，第二摆个，他们在想什邦么。如果你们知碍道了这两个问题拜，有了这两个问拜题的答案，那么爸你就知道该怎么爱包装产品，该怎奥么包装项目了。翱 怎么了伴解买家呢？一个按最好的办法就是绊交换立场，叫换凹位思维，你自己八当一把买家就知阿道买家在想什么颁了，你知道买家柏想

10、什么了，就知扒道该怎么包装产唉品了。于是，资叭本运营的一个很暗重要的原则，就吧是要两面打算盘熬。我过去曾经当扳过投资者，十年拌前我从美国回来爱的时候是投资基袄金驻中国的代表拔，我经常跟那些胺融资者谈判，因昂为我是投资者，板他们卖项目，我蔼买项目。我发现胺一个很让我不高凹兴的问题，我的袄谈判对手大部分凹人只打自己的算稗盘，他不替你打吧算盘，很多已经办快垮台的国营企昂业，我给他带来版的资金，我给他佰带来的技术，他挨出土地，他出劳靶力，我实际上是爱把他的土地盘活坝了，把他的劳力袄盘活了，给他的隘劳力发工资，最蔼后谈判的结果，奥他还要控股，他版说我出土地，我胺出劳力，我出钱跋，你出技术，你稗出市场，到

11、最后稗我控股，这世界鞍上哪有这么便宜柏的事？但是没话爱说，这帮人只打版自己的算盘，不癌打你的算盘。般 所以我百现在提出一个原埃则，在资产运营奥交易项目的时候笆，算盘要两面打阿。但是，这个两埃面打不能打到底奥，有些人是这样懊的，我的谈判对半手经常这样，在办签约之前只打自版己的算盘，等到肮签约之后，他开啊始扒拉你的算盘颁了，发现你挣的盎钱比他多，最后伴开始后悔，一后班悔就开始搞小动芭作，一搞小动作暗双方就开始摩擦熬，一摩擦合作就捌很不愉快，到最笆后不欢而散。所安以，正确的做法凹应该是在签约之摆前算盘两面打，安在签约之后算盘稗只打一面，你自八己挣钱就行了，矮不要管别人挣多疤少钱，别人挣得傲多是别人的

12、本事捌，最后的结果一扒定是双赢，不是奥双赢的买卖是一班锤子买卖，要想凹双方合作下去一袄定要赢，因为投熬资者和融资者最艾后会成为一个合熬作伙伴，只有双碍赢才会使双方愉般快地合作下去。白 刚才我扮们说了，要想研俺究买家，两个问蔼题，第一个，买败家在哪，他们是捌谁，第二，他们摆在想什么，下面碍我们再讲买家的哀问题。第一个问靶题，买家在哪，阿他们是谁。哎 我们可拔以把买家分成三败个层次，耙第一个，实业投矮资者，第二，金斑融投资者，第三八，证券投资者。班为什么这么分呢拌？我是把三者的笆商务模式进行了背这样的划分，也肮就是他们靠什么背环节挣钱。斑实业投资者的商哎务模式是买鸡卖碍蛋，金融投资者版的商务模式，

13、是傲买蛋卖鸡，而证啊券投资者的商务奥模式是买鸡卖鸡翱。佰实业投资者他是扮这个项目的，最拌终消费者，他买板的是鸡，鸡就是霸项目，就是企业哎，埃蛋就是利润澳，他买了这个企安业，等着这个企盎业下利润，下蛋埃，这是实业投资拜者，他是这个鸡阿的最终消费者。挨而金融投资者，绊是买蛋卖鸡，也皑就是说，金融投吧资者不是项目的碍最终消费者，他蔼是个二道贩子，拜他买鸡只是一个霸半成品，他要把笆这个半成品孵出氨小鸡来，再把小哎鸡养大，最后在隘鸡市上把大鸡卖邦掉。俺金融投资者挣的板是什么钱？它是般鸡和蛋之间的差捌价。耙所以，八金融投资者注重鞍的是过程，而实把业投资者注重的皑是结果八，实业投资者是颁摘桃子派，金融艾投资

14、者是要当园案丁的。我们用一拌个更形象的比喻案来说。上一次我芭已经比喻过了，奥实业投资者，假摆如你的融资项目挨是一个待嫁的姑扒娘，实业投资者绊就是你未来的丈埃夫。当然，在座伴很多女同志都知啊道，要找一个好凹丈夫，后半辈子埃吃喝不愁。比如八你的项目嫁了一把个好丈夫，世界啊性的跨国公司，般这个跨国公司会奥给你带来市场、败带来技术、带来阿管理，给你带来半一切东西，甚至绊带来资金，但是盎别忘了，下面的伴两句话，要进行坝得失对比，要进唉行优劣对比，也唉就是这三个投资暗者中间，哪一个邦对你更有利，而哀且你得到对方的版市场、资金、管皑理、技术之后，板你会付出什么。隘咱们中国妇女都霸知道，咱们嫁了翱一个丈夫的话

15、，霸最后的解决就是敖改姓从夫，主权坝没有了，本来自搬己挣钱自己花，鞍现在要看别人的伴眼色了，保险柜氨在别人的手里。鞍如果是一个大的败跨国公司，人家蔼有跨国公司自己白的文化，不要说把董事长当不成，芭甚至总经理都不靶当不成，甚至部爱门经理有可能给奥你换得干干净净办，也就是说你完啊全丧失了主权。扒当然，你要找一巴个好丈夫，还算白你运气，万一找蔼一个坏丈夫，恐稗怕你离婚都难，熬这就是我的亲身板经历。叭 我们曾邦经看中过两个项斑目，都是国企，爸一个是在天津，肮一个是在黑龙江艾，一看见外资要按入资了，说明这吧是个肥肉了，就暗把原来的厂长，扒或者原理的总经霸理，调到局里，昂给他升了半级，搬然后派了一个亲埃信

16、副局长，派到芭这里当总经理，阿人换了，你知道按我们最后的结果拌是什么呢？当时瓣我就马上给他们坝发了一封信，就败说，我们现在坚癌持原来的那个总凹经理人选。后来岸对方就说，咱们稗签的协议不是我昂们推荐总经理，碍但是我们外方控肮股，但是由你们昂推荐总经理，外隘方批准。他说我扳们推荐，我说我翱不批准，最后的暗结果是双方一个胺天津，一个黑龙吧江都僵了半年，懊最后天津投降了靶。爸 阿 那么金融投资阿者是什么人？金安融投资者是你的版情人，他会跟你霸同居，但是不会昂娶你为妻，你放暗心好了，你不要艾指望他会忠于爱拔情，终于有一天案他会把你转手卖癌掉，另寻新欢。鞍他假如把你娶回耙家了，这是他的鞍失败，他不成了芭养

17、鸡户了吗？他敖养那么多鸡干什坝么？金融投资者爸他是要卖鸡的，碍结果这鸡卖不出阿去，全部压在手耙里了，他不成了把养鸡户了？所以敖，大家听说北京捌有四大傻，皑叫炒股炒成股东啊，炒房地产炒成啊房东，练练成了唉法轮功，泡妞泡搬成了老公瓣。如果要是金融盎投资者，没把你佰卖出去，把你娶半回家了，他就泡芭妞泡成老公了，捌这是他的失败。绊证券投资者是买拔鸡卖鸡，如果像班刚才那样形容的罢话，他就是嫖客扳，打一枪换一个邦地方，但是证券熬投资者也有可爱白的地方，他会把鞍钱给你用，但是八，永远不会过问蔼你的家务事，管鞍你娶几个二奶，般他不管。背所以，有些人喜罢欢用证券投资者把的钱，好用，也俺不用承担最后。稗所以，这三

18、种投把资者之间各有各矮的长处。蔼 既然我爸们知道三种投资跋者的特点，我们埃就知道跟他打交半道的方式。实业俺投资者注重的是翱结果，所以，耙他是摘桃子派，鞍没看清楚的事情傲，他是不会下手肮的，而且实业投耙资者要跟你长期伴合作，要把你绑百上战车，跟你生袄儿育女，跟你过癌一辈子。板由于这样，所以般实业投资者是能按控股尽量控股，笆他是用手投票，柏他要参加董事会阿，然后要控制董吧事会，用手投票胺，但是有一点，颁在座的各位女同跋志都知道，满街拔都是男人，找个疤好丈夫容易吗？熬所以，瓣找到一个好的实邦业投资者，就相百当于找到一个好氨丈夫，这种机会氨是可遇不可求的八，你不要满街去耙找，可能找一个班不好的丈夫，离

19、捌婚都难。所以这叭就是金融投资者搬的优点了。金融斑投资者是情爱，搬金融投资者的钱碍是比较好找的，蔼满街都是人，满隘街的人都可以给昂你当情人。第二颁，金融投资者的傲青草比较高尚，半他要当园丁，他般注重的是过程，摆把你养大，最后叭把你卖掉。所以啊，金融投资者跟柏你是短期结盟，罢能用手投票他当罢然用手投票，如案果不能用手投票翱，他就用脚投票叭，他是手脚共投澳。也就是说，见挨到形式好，他就隘用手投票，见到澳形式不好，他用敖脚投票，拔脚就八溜。另外，金融叭投资者的钱是资办金市场上的钱，稗它是一个巨大的蔼生产链，也就是盎说，买企业卖企办业是整个金融投靶资者本身的运营盎，你的企业、你按的项目进入了它安这个资

20、金循环的敖链，只是中间资爸金循环链的一个班环节。所以，金罢融投资者的钱应凹该是比较好拿的挨。在中国，咱们耙现在没有完善的佰资金市场，如果扳咱们有完善的资胺本市场的话，你吧就会发现，像美安国那种资本市场爱，凭几张商业计背划书就可以拿到罢好几百万美金。绊所以，金融投资败者的钱是比较好唉挣的，证券投资般者就是游客唉，见到好的东西阿拿来用一下，然隘后不行再拿去包般换，鸡便宜了他瓣买进，鸡贵了他颁卖出，当然很多爸人都是反着来的扮，要不然这么多埃人在股市上亏损爸，对不对。袄 我们看跋一下投资机构的案定位。我们要想扳了解投资者，要俺了解投资者的运白营模式，我们设把计了一个标准模罢式，大家看到那巴个蛋了，谁来

21、孵岸蛋呢？种子资金蔼，种子资金的功艾能，是播种插秧靶孵化可研成果，拌也就是说，如果捌你实验室研究出岸来一个高新科技扳产品，只是实验翱室里的东西，怎捌么把它孵化完成班，拿到专利，这笆之前的事情，是胺种子资金的事情叭。种子资金冒的澳是技术风险。俺 好了，爸当这个蛋的技术败过关了，小鸡孵背出来了，种子资懊金要挣钱，怎么霸挣钱？它把部分办股权转让给风险安资金，这样的话哎它可以套一部分八现走人，或者它凹全部转让，或者跋它留一部分，剩按下的跟着你走，板但是总之他要把俺他投资的本钱收拜回来，所以下一氨半传给了风险资霸金，风险资金的耙作用是商品化，叭是包装可行性项安目，我们经常听摆到有人说包装可唉行性项目，包

22、装绊项目的核心是什版么？拌包装项目的核心艾是市场策划，也胺就是说，当一个澳科研产品从研究拌室里出来的时候奥，它怎么用于市胺场，它怎么跟市爸场结合，中间有蔼一大堆工作要做吧，中间是漫漫长哎路。班我是做风险投资傲的，我投过很多艾高科技的产品，霸有的时候你看着版挺容易，说这东啊西出来以后马上坝进入市场，但是唉从实验室到市场肮中间这条路那是绊漫漫长路，中间埃充满着巨大的风暗险。所以，风拌险资金干的是包般装项目，当这个白项目已经跟市场扳结合了，成为一霸个可行性的项目盎了，也就是说，碍能够跟市场有稳佰定的结合点了，佰风险资金的功能巴完成了。澳 我举个艾例子。比如说我八曾经在一个著名啊的大学，看到了叭一个好

23、项目，这矮个项目叫燃料电败池，叫空气铝电耙池。什么叫空气熬铝电池呢？它的奥阳极是空气，阴按极是铝，中间的暗电解液是海水或扳者盐水，只要把隘阴极和阳极一接扒通，灯泡就亮了翱。空气多便宜啊安，空气是没有成扮本的，铝是一个捌很便宜的原料，叭海水更不要钱了盎，就算是要钱，安盐水吧，你加点般开水，加点自来版水，洒上盐就是瓣盐，所以这个电皑池的燃料是非常版便宜的。谁来研霸究呢？是这个老搬教授。这教授他挨只管研究，研究氨技术理论，天天叭在研究室点灯泡阿，今天这个灯泡翱亮了，高兴，明稗天那个灯泡亮了伴，高兴。然后他啊写论文，写论文凹申请职称。咱们皑的科研人员考虑蔼的是职称问题，癌职称可以分房子把，可以加工资，

24、袄他考虑的是这个斑问题，至于这项傲技术怎木样跟市熬场结合，这不关罢他的事，也不是挨他的责任。俺 有一次鞍有一帮美国人来笆跟他进行学术交邦流，就看中了他傲这个东西，一看白这个东西是好东爸西，说你这个铝埃片能卖吗？行啊啊，他说你给我美爸元，我就给你铝颁片，所以美国人阿就付了他一堆美颁元，买了他一堆摆铝片回家，所以瓣美国人研究出来版一个产品，什么案产品呢？就是救扒生衣。他把小灯艾炮和铝片焊在救敖生衣上，把那个鞍铝片焊上灯泡，捌然后插到救生衣百上，救生衣不接搬触海水不亮，一暗下海水之后，所阿有灯泡全亮了，拌点72个小时。笆美国人为什么要吧发明这个东西呢癌？是前些日子，疤美国刚好出了一版个事故，小肯尼拜

25、迪的飞机掉到海拜里去了，海岸巡柏逻队黑灯瞎火地盎搜了半天没搜到伴，结果人冻死了跋，淹死了。所以败美国人就想，如扮果这个救生衣上隘边能够有灯泡亮罢着，晚上在救生稗的时候不就是很暗容易了吗？咱们拜跟美国撞飞机的疤飞行员王伟也是跋，掉到海里以后奥，我们搜寻了三把天没有搜到，如蔼果他的救生衣上鞍有灯光，有亮点坝，那上面搜寻的靶飞机不是很容易岸发现了吗？这就隘是一个产品。也半就是说，我们从笆美国人身上得到懊一个启发，他们拔把一个实验室里碍的科研项目，开跋发出来一个可以板拿去卖的、有商柏业价值的产品，斑中间的这段过程瓣，由谁来负责呢耙？是由风险投资巴资金。啊 好了，办产品开发出来了案，但是打市场还俺是一个

26、问题，也艾就是说，你要大背批量进入市场，安需要一大笔资金百，要打广告、中佰间一系列操作，扒进行市场运作，暗这笔钱谁出呢？斑培育资金。这个叭时候风险资金要白退出了，因为它艾要挣钱，所以它办让出部分股权给般培育资金，然后巴下一棒交给了培白育资金。培育资艾金的功能是试产扮试销，开拓新兴摆的市场。大家看胺到没有，那个鸡氨还没下蛋呢，这般说明什么呢？说岸明这个鸡还没挣鞍钱，这个项目还袄没挣钱，在培育傲资金的培育支持颁下，这个项目终斑于盈利了，也就俺是鸡开始下蛋了吧，培育资金把下胺一棒传给了成长胺资金，它要退出把了。成长资金的氨功能是什么呢？颁是扩大经营范围捌，扩大规模，你皑的产品在某一个板市场上成功了，

27、阿比如你的产品在败北京市场成功了伴，现在我要把它邦打到全国市场，袄我要收购企业。埃比如说我要在沈案阳收购一个生产暗厂家，我要在上佰海收购一个生产扳厂家，我要在重捌庆收购一个生产肮厂家，广州收购八一个生产厂家，办这需要大笔的钱胺，扩大自己的生拔产规模，谁出钱吧呢？成长资金皑。成长资金专门把投资那些盈利的皑项目，现在这个皑企业走向成熟了摆，规模也足够大叭了，下一步要上傲市了。坝为什么要上市？扮上市的公募资金爸，可以让所有前把面的投资者解套版，大家都要挣钱袄，最后大家都需皑要一个地方卖鸡案，你不卖鸡，中扮间这些人怎么挣傲钱？所以，大家叭可以看到，整个挨的运作就有点像俺我们玩的击鼓传俺花的游戏，击鼓跋

28、传花，花落谁家扒，最后谁替你这跋个项目买单，最百后谁买单？股民颁买单。当然上市扒是最好的出路，俺其实有的企业它摆没必要上市，比跋如说有一些民营胺企业，我碰到很坝多民营企业家一颁见面就说，房老板师，我们要上市把，我们企业的目蔼标就是上市，我安问他一句话，你百干嘛要上市？有昂的时候企业是你伴自己的，你自己靶挣钱你自己花，蔼你爱怎么花怎么鞍花，上市公司不隘一样，柏上市公司你花一癌分钱都要公告，案那成了大家的公邦司了百，上市公司的老斑总日子不好受的跋，你的一举一动芭都要公告，都要暗让公众知道，因啊为你掌着他们的伴钱呢。所以上市傲公司有的时候，摆你一个私营企业蔼老板挣钱挣得好埃好的，你没有必坝要上市，那

29、是你稗自己的公司，你巴干嘛要变成大家拜的公司呢？但是皑为什么很多企业板热衷于上市呢？昂中间进来的这些邦投资者他要上市白，他们才能盈利哀，他们把他们以阿前投的资赚回来爸。板好，继续我们的办话题。办 我们用靶一个实例来说明搬这个过程。假设扳我们现在有一个傲小的科技项目，昂这个科技项目拿奥到了第一笔风险哀资金，这笔风险隘资金多少钱呢？斑二百万，但是技版术创业者，包括白管理创业者，他袄们也需要有利益八，所以，他们跟耙风险资金做了一岸个交易，也就是皑说，风险资金给白他们50%的空靶股，他们的技术阿股、创业股、管邦理股总共占20捌%，价值50万吧，风险资金投了搬200万现金，盎50万空股再加案200万的现

30、金搬，所以这个公司板的市值总共是2熬50万。假如我扮们把公司整个股把权分为一千份，白你分成一百份也癌可以，一万份也翱可以，我们觉得懊一千份比较适合叭，所以，分成一扒千份，这样的话哎，用250万除啊一千，也就是每爱一个股票的股值耙是2500块钱艾，下面的圆饼可挨以看到，现在就斑是两大类股东，把两者的股权比例拌，风险资金占8肮0%，而创业股昂占20%。岸 好了，盎时间过去了一段搬时间，这个项目碍在扩大，也就是矮说，项目开始走岸向成熟，原来的绊钱花光了，现在笆要进行第二期融罢资，怎么融呢？罢在原来一千股的巴基础上，再印6氨00张股票，也翱就是再发行60澳0张股票，咱们凹可以形象地考虑暗，也就是说，你

31、拌用打印机印出6伴00张股票来，半你自己印，要不碍要经过证监会呢捌？不需要，因为拜你这个股票不是拌在公共市场上买隘卖，那是私下买叭卖，私下买卖证哀监会不管不着，岸这叫私募，所以鞍，你就可以打印班机印出600张百股票，卖掉，每按一张股票卖多少拔钱呢？原价是2矮500块钱一股肮，现在我当然不挨能按照原价卖，暗因为我公司比以挨前大了，更有希哀望了，虽然没挣翱钱，但是更有希昂望了，资产多了瓣，所以我要涨价奥四倍，2500奥块钱我要卖一万背块钱。大家想想捌，600张股票爱，每一张股票卖袄一万块钱，二期耙融资是多少钱呢稗？600万。公佰司的市值增加了坝，原来的一千股翱，加上新发行的皑600股，总共肮是16

32、00股，百股价是一万，1肮600股乘上一靶万的股价，最后板公司的市值是1俺600万，你看笆，原来是250靶万的公司，现在拌变成了1600办万，股权也稀释皑了，新股东的加罢入，大家可以看挨到现在的圆饼，熬新股权的加入，斑冲淡了原来的股唉权，也就是说原矮来80%的风险背投资基金现在退八到了50%，而案原来20%的创埃业资金股，现在捌退到了12.5隘%，新股东占到哀了37.5%。叭随着公司继续前挨进，公司开始盈佰利了，这时候，靶培育资金花完了版，现在需要大批癌量收购企业，需败要新的大批资金搬，这时候，企业拌面临第三次融资把。第三次融资跟吧第二次也是一样皑的，在原来16蔼00股的基础上翱，再发行500

33、挨股，每一股卖多耙少钱呢？这次我白当然更要涨价了敖，因为我公司已袄经盈利了，原来把的股价是一万块吧钱一股，现在我叭涨十倍，每一股笆卖十万，新发行拌了500股，每啊一股卖十万块钱叭，500乘10版万，最后三期融叭资5000万，澳公司的市值是多案少呢？原来的股百本是1600股搬，再加上新发行班的500股，总奥共是2100股邦，股值10万，拌2100乘10板万，最后公司的氨市值是2.1亿办。随着新股东进肮来，股权再一次巴被稀释，股权结把构又一次发生了爱变化。大家可以巴看到，原来的风胺险资金现在退到斑了38.1%，拔原来的创业股退阿到了9.5%，叭培育资金的股权背从37.5%变跋成了28.6%佰，最后

34、新股东的胺股权占到了23背.8%，股权再叭一次重新分配了扒。巴 好了，敖下边要进行第四盎步了，大家可能半已经猜到了，上背市。为什么要上安市？因为前面的岸投资者都要解套挨，他们要挣钱，拔这个就不言而喻阿了，但是在上市瓣之前，我们要做伴一个小的手术，靶为什么呢？因为拌2100股不够斑分，上市你面对隘的是千百万股东捌，这2100股翱狼多肉少，不够稗分。那怎么办呢办？细拆一万倍，罢做一个小手术，皑把2100股拆案成2100万股爸，细拆一万倍，昂股价也要除一万敖，所以，原来的跋股价是十万块钱半一股，现在除一伴万变成了十块钱艾一股。这个手术吧做完之后，我们隘现在可以上市了傲。绊 上市之班后，在原来21扮0

35、0万股的基础爱上，再发行90八0万股给股民，瓣每一股卖多少钱盎呢？原价是10熬块钱一股，现在敖我当然不能按照敖十块钱卖，因为爸一大帮人要挣钱版，比如说，律师巴要挣钱，会计师扒要挣钱，证券公按司要挣钱，中间叭一大帮都等着挣爸钱，所以这个股奥票应该涨价卖，埃涨多少呢？10绊块钱涨到50块霸钱扮，900万股，鞍每股卖50块钱巴，发行价是50啊块钱，最后在市拔场上的融资又圈暗了4.5个亿，笆公司的市值是多唉少？原来是21哀00万股，再加拜上新发行的90肮0万股，总共是邦3000万股，拜乘上股值50万奥，50块钱一股邦，最后唉公司的市值是1叭5亿元。稗 大家可半以看到一个小公瓣司从250万一袄直涨到了1

36、5个爸亿的大公司扳，它中间经历了埃三级跳，也就是盎说，它通过三次隘融资而达到了这柏个规模。那么投摆资者是什么？大傲家可以看到，投坝资者就像把你送癌上蓝天的火箭，鞍烧一截甩一截，半到最后直到把你摆送上蓝天。新的拔股民进来了，股搬权再一次稀释，矮大家看下面那个昂圆饼，股权再一熬次被重新分配了案，大家可以看到癌，谁控股？看出埃谁控股了吗？最柏后是风险投资控挨股。表面上股民啊占的比例是最大败的，但是股民是袄分散的，股民占般了30%几，股吧民是分散的，所艾以，最大份的股捌权还是原来的风鞍险资金，所以，百风险资金控股。安 在这里艾大家还可以看到斑第二个问题，谁佰得到的利益最多般？后面还有一系皑列表格统计，

37、这吧是一个真实的案埃例，我不过是把唉所有的数字标准昂化了。最后的结凹果是风险资金得袄了200倍的利把润，最后它投入绊了200万，最唉后它的股权值四暗个亿，培育资金盎得了50倍的利绊益，它投入了6般00万，最后它巴的股权价值三个摆亿，而成长资金般挣到了五倍的利霸润，它投了50爱00万，最后它胺的股价大概值两巴个亿。扳 我们下版面介绍一下有哪搬些融资方式，我鞍们可以归纳一下袄融资方式。所有柏的融资战略可以疤分为两种融资方般式。熬一种方式叫做产摆权融资，一种方哀式叫做信用融资柏。什么叫做产权瓣融资？产权融资坝就是用你的股权靶交换对方的资金肮，就是用资产换耙资金，这叫产权吧融资。用一个形翱象的话来形容

38、，八什么叫做股权？摆股权就是你的骨爸肉，你要用股权懊换资金的话，就扮砍了大腿换汽车昂，你看到别人坐凹车跑得挺快，你扒要想坐车的话，耙对不起，拿腿来百交换。你上车倒安是跑得快了，但耙是别忘了，你永芭远失去了一条腿哀。咱们在座的要爸是有公司的人，岸可以体会到其中耙的痛楚，也许没氨有公司的人对股版权没有概念，当伴你真正有了自己霸的公司时候就会颁发现，割股是很拜疼的。所以原则跋是能用债解决的凹不用股解决，叫隘做先债后股，先耙内后外，融资的埃原则，能内部解氨决的不用外部解绊决，能用债解决奥的不用股解决。矮 下一个半就叫斑信用融资。信用哀融资就是用债来板解决问题，就借般钱。借钱有很多拌借法，我们看一熬下。

39、熬产权融资基本上佰可以分成三大类坝，第一类是公募埃，上市发行，所拌谓公募就是上市按。第二类是私募傲，私募的形式很岸多，就是前面我肮们讲的后面我们埃可能介绍的很多拌形式都属于私募伴，就是你私下交胺易，设计一个商案业模式，爱怎么爸交易怎么交易，摆这叫私募。第三盎叫合资，对方出柏钱，然后你把你背的资产作一个价吧，双方成立一个昂资产公司，这叫罢合资，或者对方碍也是资产。伴 半信用融资可以分背成几大类，第一奥个是企业长期债俺券，这里的长期班债券是用作股本芭金的，我在这里班宣布一下，我们班今天讲的问题，袄不涉及流动资金按，我们在银行界伴的短期贷款是流暗动资金，中国的靶企业家经常把流耙动资金当成股本背金来用

40、，这是错哎误的。在这里我版说的企业发行的巴长期债券是作为颁股本金用的，另巴外的几种我们介哀绍一下。鞍 第一个办是融资租赁，它敖可以归为卖方信般贷。比如说，你唉现在生产了一个翱产品，假设是一皑个设备，你的客巴户要买你的设备邦，但是没钱，跟扒你商量，你先这摆样，我先付一个稗定金，你把这个案设备给我用，只把要这个设备转起傲来了，就能挣钱安，然后我挣了钱懊以后慢慢还你，捌分期付款，这种哎方式叫卖方信贷敖。在咱们国家所鞍有的航空公司全爱部飞机没有都是摆他们自己的，都瓣是卖方信贷来的暗，就是你先把飞扳机拿给我用，只碍要飞机一飞我就把挣钱了，挣了钱办我就分几年还你胺，分期付款，我奥们所有航空公司鞍的飞机都是

41、租赁般来的。班 第二叫盎补偿贸易，补偿傲贸易又叫买方信澳贷。比如日本人靶要来买煤，跑到俺中国的煤田，中笆国的煤田说煤还邦没有挖出来，你啊挖，没钱，日本拜人说这样吧，我捌投资给你挖煤，熬你就不用还我钱皑了，直接拿煤还跋我就行了，这叫艾补偿贸易，或者罢买方信贷，是买百方出钱给你投资碍的。氨 第三种鞍叫未来收益抵押霸贷款，或者未来八收益抵押投资，版换句话说叫BO熬T。什么叫未来碍收益呢？比如说挨，咱们建一个高摆速公路，没钱，绊我们把高速公路霸未来十年的收费办权，抵押给别人败，绊借钱来建这条高佰速公路，高速公拜路建成之后，借八钱投资给你的投矮资者，享有十年埃的收费权，有本蔼事就十年到那卡般子收钱之后。

42、收盎了十年之后，假翱如你投了两个亿坝，十年收了三个挨亿算你挣了一个绊亿，但是十年之稗内收了1.5个拔亿，亏了五千万傲怎么办呢？那你拜自己倒霉，谁叫拜你当时算走了眼吧呢？所以，投资翱者也要冒风险。肮过了十年怎么办瓣？过了十年以后捌，对不起，你就唉把卡子还给我，把你没挣够钱也要昂把卡子还给我，拔你挣够钱是你的氨本事。安 我们举凹个例子，看一下爱卖方信贷。这是疤我自己的公司，懊我的公司做的一爱个商务模式，我傲怎么运营。我的巴公司是做什么呢蔼？是做电表、水鞍表、煤气表的远背程机抄，就是通吧过电力线来抄表皑，我架起一台电袄脑，把电脑搁在傲这儿，只要我把敖电脑接进电力线挨，北京的几千万班、几百万个电表板、

43、水表、煤气表奥，到底走了多少巴个字我可以在电绊脑上查到。不交摆钱怎么办？我只案要按一个键就可哀以把你的电表关隘掉，包括你的水八表、煤气表关断哀，这就是我生产办的东西。我不生啊产电表、水表、阿煤气表，我生产班中间那颗奔腾的疤芯，就是那个集暗成电路，当然表佰壳子我买就行了袄。但是我是一个跋小公司，我说我背做风险投资的，柏投资的公司是一板个很小的公司，百那我怎么去打市胺场呢？绊 首先，坝我绑上一个上市哎公司，我跟这个绊上市公司之间的暗关系叫做市场孵罢化关系，我说服吧这个上市公司的皑老总，我跟他讲俺，我说你这个上瓣市公司是一个高半科技的公司，他芭本来办了好多技傲术孵化器，但都柏失败了。有一次般他来上我

44、的课，蔼这也是我的学生挨，他就跟我讲，敖我现在都不知道盎该怎么孵化，你版老说孵化资金，凹这孵化资金，我半办了很多孵化器靶都失败了。我跟笆他讲，你不要孵隘化技术，你办一矮个市场孵化器，般他说什么叫市场版孵化器？我说你百去孵化那些技术霸已经完成了的项哎目，比如说，像傲我这种项目，你巴不需要冒技术风盎险了，我的技术岸已经完成了，我肮已经拿到专利了颁，我已经通过国阿家检验了，现在阿问题是我要进入唉市场，你能不能佰帮我？从实验室翱到市场的这一段蔼期间里，你把我笆送进市场，他说败我怎么帮你呢？敖第一，我们俩联罢合起来打市场，翱你允许我用你的版招牌，他说那问扳题不大。咱们联班合拿下客户之后挨，拿到了订单，碍

45、这时候我需要钱凹，需要生产的流背动资金。比如我俺拿到一笔订单我半需要买原材料，拌你给我钱。我说背你给我钱没有风胺险，咱们俩不是摆把订单都拿到了按吗？你再给我钱捌有什么风险？后凹来他想明白了，澳行，咱们就搞一白个市场孵化器。扳市场孵化器的意哀思就像一辆公共皑汽车，我买票上摆车，到时候咱们半拿下这个订单以颁后，咱们分钱，傲等于给你买公共扒汽车票。胺 好了，爸我的客户是谁呢佰？我的客户是供袄电局，供电局要爱给一个城市换电昂表，但是没钱，啊于是我找到他了靶，我跟他这么说伴，换电表没钱，霸我给你全城换新哎电表，不要你一哎分钱，难道他不背干吗？当然了，百他要招标。好了胺，供电局招标了版，全城换电表，艾新电

46、表，然后我般和上市公司一起啊去投标，他是主扮承包，他是总包翱，我是分包，他拔拿下这个标之后癌，具体的生产是白我来干。实际上邦上市公司也会进绊行资本运营，钱捌不是他出的，谁氨出呢？他后面跟板着租赁公司，然隘后租赁公司跟上熬市公司，跟供电耙局签了一个租赁傲协议，租赁协议矮签了以后我就开芭始生产了，由上皑市公司提供资金伴我来买原材料，巴生产完了以后交芭货，交货之后谁佰付我钱？租赁公绊司一笔把我所有霸的工钱全付清了佰，现在电表变成颁了租赁公司的资埃产，现在我没有爱任何风险了，我瓣交了货以后有人安给我付钱了，我隘拿到钱以后走了八，剩下的事情不疤关我的事了，然啊后供电公司给居癌民装电表，从居碍民那儿收缴电

47、费邦，然后用收缴的败电费，分三年到稗五年逐步还清租霸赁公司的钱。稗 大家可搬以看到，这叫卖败方信贷，最后的巴钱是谁出的？是按租赁公司出的，靶但是我在这里强暗调的是这整个方疤案是一个全赢的胺方案。咱们在设瓣计融资的过程中扒，我已经强调了搬，这是投资者和颁融资者是一个全叭赢的方案，只有癌全赢双方才能合班作愉快。大家全叭赢了，首先我的搬公司赢了，因为霸我是一个小公司奥，我拿下了一个鞍大的订单，上市伴公司也赢了，分佰钱对它来讲倒是版小事，大家知道昂，上市公司最看翱重的是业绩，如把果它能够对股民碍说，这个城市电把表是我装的，那拜个城市电表是我袄装的，它的股票蔼价格就会上涨，伴供电公司也赢了拌，它没有花一

48、分熬钱，把所有的电百表都装新了，而八且它不用再费那板个劲收电费了，柏坐在家里架起一邦台电脑，就知道八全城的电表每个跋走了多少字。最瓣后租赁公司也赢盎了，租赁公司的拜钱从哪里来？从扮银行来，它从银摆行借的钱，把银颁行的钱揣到自己埃的口袋里，把这办个钱放出去，让肮它去钱生钱，你安想想，中间这个拜环节可是惊险一氨跳。它万一把钱笆放错了地方，这碍个钱要是回不来八，它用什么钱去胺还银行的钱？所奥以，租赁公司的办在放款的时候一跋定要非常小心，班要选好项目，稳艾稳当当能够把钱氨收回来的项目，暗但是在这里，有暗什么钱能够比收百电费更稳当？所拔以，租赁公司找敖到了一个好项目矮，对它来讲是一败个千载难逢的好搬机会

49、。最后居民埃，反正羊毛出在奥羊身上，电表的耙钱还得居民出。摆但是居民一次出哀500块就不高岸兴了，收钱也困碍难，但是现在我败们把他们凌迟处盎死了，一刀一刀鞍割里，小刀割你绊，今天割你两块败，明天割两块，绊他也不疼，所以罢，居民也就忍耐熬了，到最后电表坝钱也付清了。所捌以整个的操作模佰式中大家全赢了颁。凹 刚才讲疤的卖方信贷，现搬在看一下买方信坝贷。这个案例比胺较复杂，我介绍耙一下背景。岸 某著名爱大学的科技园被扮一个开发区看上坝了，这家集团公背司决定给科技园办提供两个亿的资背金，因为这家集安团公司是一个上柏市公司的大股东癌，条件是你要买巴我10%的国有斑股。2000年百大家听过，叫国稗有股减持

50、，现在拌很多国营企业，氨大企业，要把它蔼的股权转让叫减埃持，转让给其他颁公司，最后转让疤给谁呢？当然要把选对象，最后他熬们选中了科技园胺。为什么呢？因袄为科技园的脑袋扮上有高科技的光肮环，现在上市公背司圈了一大笔钱扳，是个大财主了板，大财主现在需罢要的是漂亮姑娘拜，所以，他就要班找一个漂亮的姑氨娘，脑袋上戴着按高科技光环的漂办亮姑娘，然后到胺股市上拐着手绕哎一圈，然后股价凹就开始上涨。所啊以，他就看中了隘科技园，我要娶拔你，先给你两个拌亿的嫁妆，但是氨条件你要用两个阿亿的反过来买我氨10%的国有股凹。这倒也是个好胺交易，为了这事矮，科技园大学就碍开了一个党委会岸，定出了三项基凹本原则，钱可以靶

51、拿，有三项基本按原则。第一，要叭合法，拿钱要合暗法，不能进行违俺规操作。第二，澳不能欠债，我堂办堂大学怎么能欠背债。第三，无论啊怎么交易，不能矮受制于人，所有巴地方我们都要控矮股，人家出钱它伴还得控股，这事蔼多难。现在的问拜题就是咱们怎么矮才能把这两个亿啊拿到手，中间有拌一个绕不过去的哎环节，这个科技扒园的注册资金只芭有五千万，大家耙知道，咱们的企皑业法规定投资的哎资金不能占到注板册资金的50%把，五千万最多能佰投2500万，敖但是买10%的扮国有股按净资产昂值算多少呢？是蔼1.25个亿，袄蛇吞不下象，也啊就是说，凭科技跋园本身的注册资扮金是拿不下这两拔个亿的，那怎么凹办呢？最后的结按果说，干

52、脆咱们板用学校出面。安 好了，敖我是这个科技园矮的顾问，最后这阿个球踢到我这儿盎来了。首先，上芭市公司的大股东扳提供两个亿的资案金给大学，什么奥名目？购买学校板的高科技的项目柏，收购高科技项皑目。好了，大学案有了这两个亿以扒后，给科技园增哀资，科技园原来稗的注册资金是五疤千万，现在加上搬两个亿，注册资唉金变成了2.5稗亿，这样的话，斑我就可以买1.瓣25亿的资产了稗。然后注册资金爸增资为2.5亿摆，变有限公司为耙控股公司，变更案营业范围，控股鞍公司就不受那5霸0%的限制了。癌第三步最重要，扒咱们不是还要控稗股吗？第三步，百科技园用45%爱的股权交换上市鞍公司的10%的版国有股，三千万扒的国有股

53、，这一哀步，为什么要交稗换股权？交换股挨权有个好处，大奥家不用现金，股阿权不换股权，第把二，不用谈价格绊，一谈价格伤感瓣情。上市公司的板人说不能按原价熬卖，国有资产流败失了，你给我一盎个好价钱，我说败我也是国有资产坝，你也是国有资拔产，咱们国有资斑产的净资产换净澳资产，谁也不亏鞍，不用谈价格了傲。交换的结果是按什么呢？双方各把得其所。上市公癌司作为一个大财蔼东，娶到了一个叭高科技的漂亮小按姐，于是可以在肮股市上招摇过市挨，然后股价可以扳往上升了，这个坝漂亮小姐呢，嫁绊了一个大款，后罢边的钱都不成问按题了，假如这个奥科技园要到银行笆借钱的话，往那隘儿一坐，银行，翱咱们商量一下，颁借点钱给我，银安

54、行说，借钱谁来邦担保？你没看到盎我后边这个爷是阿谁？上市公司，案那是大财东，看般在他的面子上，佰借点钱不行吗？班所以，双方互为澳第二大股东，交绊换的结果就是双艾方互为第二大股昂东，上市公司成傲了科技园的第二爸大股东，科技园扳成了上市公司的懊第二大股东，双案方各得其所，无啊形资产都有了。扒还剩下最后一个隘问题，上市公司唉老总问我，你万摆一，我两个亿都罢给你了，万一你澳提供不了产品怎办么办？用什么东疤西抵押？我说这埃三千万股权有没办有分红的？他说白当然有分红。我阿说去年分红多少摆钱？他说去年五挨毛钱一股，我说埃三千万股，五毛拜钱的分红，每年百1500万的分傲红，这分红不要疤了行不行？把这百分红作为

55、资金，胺押在你那儿，不般拿回去，这叫风熬险抵押。有了这敖2.5个亿，我爸们可以对这些高耙科技的项目进行唉孵化了，然后分把五年供货，不是版花了两个亿买我柏的高科技产品，斑我把高科技产品柏给你，不叫供货八吗？大家可以看办到这是一个非常邦典型的买方信贷坝。当时那个大学俺校长问我，说房白老师，咱们没欠鞍债吧？我说没欠按债，那两个亿算艾什么呢？我说两败个亿是别人拿着澳两个亿买你的产矮品，你的产品还皑没交货，人家的八钱已经到了。这哀不是欠债，这叫阿业绩，这是业绩佰。这叫买方信贷阿。捌好，继续我们的熬话题。柏 这个项奥目是什么呢？叫芭污水处理设备。把咱们都知道，咱拜们的城市要经过佰污水处理站把这颁些污水处理

56、了，澳当做中水回过来办。现在北京是一蔼个缺水的城市，艾现在很多地方都吧要使用中水来冲拔厕所了，这水从奥哪来呢？胺 现在有皑一个公司生产了拌一个小型设备，把很简单，洗浴中鞍心可以装一个这般个设备，使水不蔼断地循环，保持俺清洁，当然清到拌什么程度，取决凹于你的成本，如隘果你投入成本高胺一点的话，这个半水可以喝，哪怕绊冲厕所的水，经把过了这个设备，罢出来的水，你拿盎一杯水，照喝下罢去没问题。当然般这是心理问题了阿。但是，一般来笆说，达到中水的安效果就可以了，瓣就算达到了能喝把的水平，心理上捌你也过不去，所邦以，干脆当做中斑水算了。跋 它的原澳理很简单，把这拌个污水抽上来，扒然后经过了中间盎很多化学的

57、过滤芭，出来的水就是搬清水。这个设备颁很小，比如说一佰个设备可以处理傲五万吨水，如果办50万吨水、5艾00万吨水，你疤拼设备就行了，拔把十个加在一起靶，就是50万吨败水，把100个版连在一起，就是败500万吨。当笆然你不用那么样哀，做一个大的也奥可以。技术原理鞍我就不说了，主半要讲的是怎么运碍作。爱 后来我爸们想了一下，中搬国北方180个佰城市缺水，而且皑中国北方有很多埃城市有洗浴中心拔，我们发现洗浴癌中心是我们最大艾的客户。大家知哀道北京洗浴中心暗的水多少钱一吨挨吗？60块钱。澳咱们家里用水也颁就是五块钱吧，颁洗浴中心的水是伴60块钱。怎么搬办呢？我们采取芭了两种办法。首邦先，环境工程公拜司

58、制造出设备来百，卖给洗浴中心袄，第一种方式，捌叫做租赁。什么肮叫做租赁呢？租疤赁就是产权最终把是要转移的，你皑分期付款还我，盎等你把所有的设跋备款还清了，最氨后这架机器就是百你的了，这是第板一种方式。但是佰这种方式试行了绊一段时间发现效伴果不太好，很多隘洗浴中心不愿意盎买这东西，好几吧万块钱一下买，碍对它来讲风险比把较大。我们采取扒了另外一个办法暗，叫做租赁，经班营租赁。我把这败个设备租给你的澳洗浴中心，设备班是我的。比如说盎在北京这个城市癌，我成立一个出百租公司，设备生胺产出来以后，出败租公司一大堆设班备，就把出租公靶司设备，这个洗白浴中心搁一个，鞍那个洗浴中心搁皑一个。我怎么挣板钱？按水表

59、计价艾挣钱，来算钱。暗我给你循环了一按吨水，就按照一坝吨水的水位，你唉不是60块钱一敖吨吗？我这个水半循环过来还可以般用的，收你十块百钱行不行？每个颁礼拜找个人去抄斑表，看水表走了办多少个字，就按拔水表收你钱，设鞍备是我的，你也巴不用花钱，只要暗交租金就行了。摆 这是两八种方式，一种方袄式叫经营租赁，胺一种叫做融资租矮赁，或者叫做金按融租赁，一种叫摆做经营租赁。这啊两种方式实际上翱也是卖方信贷。白钱是谁出的呢？疤我们跟银行谈了哀一个交易，银行佰愿意干这种事。半为什么？水钱也俺是稳收的。颁 我们再巴看一个融资模式佰，是一个综合性班的融资模式，叫矮做产权公寓，现斑在大家都应该听百说过产权公寓了般，

60、大概在199捌9年的时候，我俺替别人设计的，暗那时候在中国产翱权公寓还是一个按新生事物，当时扳在海南岛，在海捌口，刚刚过了亚安洲金融危机，这斑个产权公寓的开叭发商是个港商，搬亚洲金融危机已笆经让他受不了了唉，所以他已经挺败不住了，赶紧这扒个楼多少钱卖出哎去就算了，处理耙掉。趁着这个机靶会，我的朋友组柏成了一个项目公吧司，跟开发商谈唉判，买下这栋楼昂，收购价格是2傲600块钱一平柏米，分五年支付白，对方急着脱手坝就同意了。俺 好了，颁现在这栋楼到了隘项目公司手里要懊卖楼了，卖给谁肮呢？当时海口楼袄的价格已经降了拌一千块一平米以哎下，海口的人很隘显然是没有能力扒去买楼的，要是坝海口人能买楼的懊话，