美股继续减配能源全球增配公用事业

1、目 录 HYPERLINK l _TOC_250002 一、美股行业配置 41、 模型配置建议与模型历净值及回测结果 42、 市值分化静态统计 6 HYPERLINK l _TOC_250001 二、全球国家配置 91、模型配置建议与模型历史净值及回测结果 92、全球行业轮动 3、模型配置建议与模型历史净值及回测结果 13 HYPERLINK l _TOC_250000 三、行业资金择时 151、全局高频资金主动净流入模型 152、陆股通一级行业资金流入模型 16表 目 表1：SP50指标统计 5表2：I指标统计 10表3：SP120指标统计 12表4：MSCI指标统计 14图目图1：SP50

2、模型仓位 4图2：SP50资金仓位 4图3：美股标普500 行业指数的配置模型历史净值 5图4：美股行业大小市值分化图 6图5：美股行业整体市值变化 7图6：美股行业大小市值分化程度 8图7：I指数模型仓位 9图8：I指数资金仓位 9图9：GI 指数的配置模型历史净值 10图10：SP100模型仓位 图1：SP120资金仓位 图12：美股标普500 行业指数的配置模型历史净值 12图13：MSI模型仓位 13图14：MSI资金仓位 13图15：MSCI 指数的配置模型历史净值 14图16：一级行业资金主动净入金额一览表（20212.1） 15图17：陆股通一级行业资金入金额一览表（20212.

3、1） 16图18：当日陆股通持股市值自由流通市值比（20212.1） 17一、美股行业配置1模型配置建与模型历史净值及回测结果当前模型配置建议：依据信达金工统一动量模型对美股标普 500 行业指数的配置，当前对于美股的行业配置建议如下：图 ：SP50模型仓位模型仓位5000-.0-0.0-5.0-0.0-5.0-0.0资料来：图 ：SP50资金仓位必 通 信 需 信 息 消 设 技费 备 术房 公 非 材 医 金 地 共 必 料 疗 融 产 事 需业 消费资金仓位3.02.02.01.01.05000能源医材非公房工通必疗料必共地业信需需事产设消技消业备费术费资料来：当前低频多空策略的模型配置

4、的前三大持仓为：（1）、做空，标普500 能源，仓位27.8%；（2）、做空，标普500 金融，仓位22.2%；（3）、做空，标普500 医疗，仓位17.1%。信达金工统一动量模型对美股标普500行业数的配置模型历史净值如下：图 ：美股标普 500 行业指数的配置模型历史净值资料来：配置标的资产池为SP500 业指数，包括：非必需消费、必需消费、医疗、工业、信息技术、材料、房地产、通信设备、公共业、金融、能源。模型依据交易方法分为四个子策略：高频多空、高频仅多、低频多空、低频仅多。低频多空策略组在过去10 年的历史回测年化收益达到+135、夏普比率为0.80，化动率相对其他策略和指数较（167

5、大回撤相对较（253相比其他指数策为稳健。表 ：SP50指标统计指标起始日回测年数累计收益率年化收益率夏普比率年化波动率最大回撤信息技术20101/511.06518.0%17.90%0.8521.01%31.21%能源20101/511.06-32.99%-3.56%-0.1327.21%75.59%高频多头20101/511.06202.5%10.52%0.6316.78%32.77%低频多头20101/511.06218.9%11.03%0.6816.20%32.63%高频多空20101/511.06202.9%10.51%0.6316.73%32.39%资料来：in2市值分化静态统计美

6、行业大小市值分化下图为过去一个月美股标普500行业的市值化的收益率统计计算方法为选取标普500行业指数成分股中市值最大的20%个股组成op0%组合同时取出市值最小的20%个股组成Bott20%组。统计结果显示：当前收益率较高的大部分都是各行业小市值股票；涨幅最大的是能源行业小市值个股；跌幅最大的是大市值日常消费股票。图 ：美股行业大小市值分化图-0 - 0510资料来：能源 Bttm20房地产 To20能源 Tp20房地产 Boto20信息技术 otom0工业 Bttm20信息技术 op0金融 Bttm20医疗保健 otom0医疗保健 op0可选费 otom0材料 Bttm20可选消费 op0

7、公用事业 op0金融 Tp20公用事业 otom0日常消费 otom0材料 Tp20工业 Tp20日常消费 op0过去一个月美行业整体市值变统计结果显示：信息技术市值增速较快；美股行业几乎全部呈现市值正增长趋势，显示资金面仍然有大量资金流入美股。图 ：美股行业整体市值变化1000100010008006004002000信 可 医 金 息 选 疗 融 技 消 保术 费 健日 公 材 能 房 常 用 料 源 地 消 事产 费 业务值资料来：美行业大小市值分化程市值分化指标计算方法：市值分化指行业市值排名后20%成股过去一个月涨幅均（Bottm0%市值排名前20%的股票的个月涨幅均值（op %）结

8、果说明：下图是当前的美标普500行业内大小值的分化比较图其中通过对比红色柱和蓝柱的高度对当前行业市值分化程度与和上季度该行业进行比较。统计结果显示：工业行业存在较明显的市值分化；大部分行业大小市值偏离度与上一季度偏离度负相关。图 ：美股行业大小市值分化程度6420-2-4-6-8工日能材 金业常源料 融消技费术可医公房选疗用地消保事产费健业当前大小市值偏离度上季度大小市值偏离度资料来：二、全球国家配置1、模型配置建与模型历史净值及回测结果当前模型配置建议：依据信达金工统一动量模型对全球重要国家股市指数的配置，当前对于美股的行业配置建议如下：图 ：I指数模型仓位模型仓位1050-5-0-5-0-

9、5225CAC0纳 标 法 道 斯 普 国 琼 达 225CAC0克 工指 业数指数英 韩 巴 台 国 国 西 湾 富 综 加RSSENEX30 DAXIBORSSENEX30 DAXIBOESPA100指指100数数指数印 俄 度 罗 斯 指数澳 上 洲 证 标 指 普 数 200资料来：200图 ：I指数资金仓位资金仓位2520151050500深 上 澳 恒 纳 证 证 洲 生 斯 成 指 标 指 达500指数普数克200指数200法俄日道国罗经琼斯斯综225RSCAC225RSCAC0业指数英 印 巴 台 国 度 西 湾 富加DAXIBOESPASENDAXIBOESPASENEX30

10、100指数100指数资料来：当前低频多空策略的模型配置的前三大持仓为：做空，深证成指，仓位20.6%；做空，上证指数，仓位16.1%；3. 做空，澳洲标普200，仓位12.0%。信达金工统一动量模型对美股标普500行业数的配置模型历史净值如下：图 ：GI 指数的配置模型历史净值资料来：配置标的资产池为全球主要国家股市指数包括巴西IBVESPA指数, 道琼斯工业指数, 纳斯达克指数, 标普50, 英富时100,法国CA40, 德国DAX, 经225, 韩国综合指数, 恒生, 澳洲标普20, 度SENEX30, 俄罗斯RT, 上证指数, 深证成指, 台湾加权指数。模型依据交易方法分为四个子策略：高

11、频多空、高频仅多、低频多空、低频仅多。高频多空策略组在过去10 年的历史回测年化收益达到+250、夏普比率为2.97，化动率相对其他策略和指数较（8.65 大回撤相对较（8.64 相比其他指数策略更为稳健。表 ：I指标统计指标起始日回测年数累计收益率年化收益率夏普比率年化波动率最大回撤纳斯达克指数20101/511.06480.6%17.24%0.8819.49%30.12%标普50020101/511.06232.5%11.46%0.6617.49%33.92%日经22520101/511.06162.8%9.14%0.4420.93%31.80%恒生指数20101/511.0629.68%

12、2.38%0.1318.47%35.59%上证指数20101/511.066.80%0.60%0.0320.99%52.30%高频多头20101/511.06123.9%7.54%0.6012.60%28.49%低频多头20101/511.06139.1%8.22%0.6213.17%31.63%高频多空20101/511.06115473%25.70%2.978.65%8.64%低频多空20101/511.06188.4%10.07%0.8212.24%29.16%资料来：in2、全球行业轮动当前模型配置建议依据信达金工统一动量模型对标准普尔全球1200 行业指数的配置当前对于美股的行业配置

13、建议如下：图 2：SP200模型仓位35302520151050-5资料来：图 1：S120资金仓位35302520151050资料来：模型仓位基金仓位当前低频多空策略的模型配置的前三大持仓为：（1）、做空，标普500 能源，仓位27.8%；（2）、做空，标普500 金融，仓位22.2%；、做空，标普500 医疗，仓位17.1%。信达金工统一动量模型对美股标普500行业数的配置模型历史净值如下：图 1：美股标普 500 行业指数的配置模型历史净值资料来：配置标的资产池为标准普尔全球 1200 行业指数，包括：EnergyMateias,Idstril,Consmer Dscetonay,Cos

14、uer Stapls,Helth Cae,Fnacis,InormtionTchnloy,Tlcomuiatin Sevies,Uilies。模型依据交易方法分为四个子策略：高频多空、高频仅多、低频多空、低频仅多。高频多空策略组在过去10 年的历史回中年化收益达到+173 、夏普比率为1.33年化波动率相对其他策略和指数较（130大回撤相对较（267相比其他指数策为稳健。表 ：SP100指标统计指标起始日回测年数累计收益率年化收益率夏普比率年化波动率最大回撤EnergEnergy20101/511.06-41.33%-4.71%-0.1924.30%73.35%ConsmerConsmer S

15、apls20101/511.0699.43%6.44%0.5412.04%24.63%DiscrtiConsmer Sapls20101/511.0699.43%6.44%0.5412.04%24.63%InforatonTecnolgy20101/511.06445.2%16.58%0.9018.36%30.96%TelcomuiatinServces20101/511.0654.73%4.03%0.2814.41%27.27%高频多头20101/511.06428.4%16.25%1.0914.87%31.07%低频多头20101/511.06173.7%9.52%0.6614.51%30

16、.41%高频多空20101/511.06519.2%17.93%1.3313.50%26.97%低频多空20101/511.06220.1%11.10%0.7614.62%23.34%资料来：in3、模型配置建与模型历史净值及回测结果当前模型配置建议：依据信达金工统一动量模型对MSCI 新兴/发达一级行业指数的配置，当前对于美股的行业配置建议如下：图 3：MSCI模型仓位模型仓位0020-.02-.04-.06-.08-.1-.12-.14-.16/事 业资料来：图 1：MSCI资金仓位业 费 费品 品业 务 消费品资金仓位1614121086420/电非信医房能工非信医金电工公房公日原能日原

17、金信日息疗地源业日息疗融信业用地用常材源常材融业常科保常科保事产事消料消料务消技费品消技健务业业费费品品资料来：当前低频多空策略的模型配置的前三大持仓为：做空，MSCI 新兴/电信业务I，仓位15%；做空，MSCI 新兴/非日常消费品，仓位13%；做空，MSCI 新兴/信息科技，仓位12%。信达金工统一动量模型对MI指数的配置模型历史净值如下：图 1：MSCI 指数的配置模型历史净值资料来：配置标的资产池为MSCI新兴发达一级行业指数包括达/能源,发达/原材料,发达工业,发达/非日常消费品,发达日常消费品,发达/医疗保健,发达/金融,发达/信息科技,发达/电信业务,发达/公用事业,发达/房地产

18、,新兴/能源,新兴/原材料,新兴/工业,新兴/非日常消费,新兴/日常消费品,新兴/医疗保健,新兴/融,新兴/信息科技,新兴/电信务,新兴/公用事业,新兴/地产。模型依据交易方法分为四个子策略：高频多空、高频仅多、低频多空、低频仅多。低频多空策略组在过去10年的历史回中年化收益达到+9.45 ，年化波动率相对其他策略指数较小（1363）最大回撤相对较低（318），相比其他指和策略更为稳健。表 ：MSI指标统计指标起始日回测年数累计收益率年化收益率夏普比率年化波动率最大回撤MSCI发达/能源20101/511.06-42.64%-4.90%-0.2024.38%74.29%MSCI发达/信息科技2

19、0101/511.06442.7%16.52%0.8619.15%31.35%MSCI新兴/能源20101/511.06-38.78%-4.34%-0.2021.42%70.75%MSCI新兴/信息科技20101/511.06334.1%14.20%0.7119.97%31.93%高频多头20101/511.0677.94%5.35%0.3814.25%38.82%低频多头20101/511.06125.4%7.65%0.5713.49%30.92%高频多空20101/511.0679.15%5.41%0.3914.00%29.71%低频多空20101/511.06171.0%9.45%0.6

20、913.63%30.18%资料来：in三、行业资金择时 1、全局高频资金主动净流入模型全局高频资金主动净流入模型每日统计全A股全行业的每一支成分股的资金流加总是高频数据频化应用的典型融合每支个股在1分钟维度上的资金成交量和价格的多空方向构造出高频维上的资金主动净流入指标并加总到日级别和行业的低频维度上对于资金体量的把握更直观准确。图 1：一级行业资金主动净流入金额一览表（221.）一级行业资金主动净流入（亿元）行业今日(亿)过去一周过去一月医药637-10963990电子752-5782909基础化工6041002838机械4111482836电力设备及新能源142-6421767有色金属18

21、1-811569汽车146-941534食品饮料-327-12961390建材114-24996交通运输140121779银行22176508轻工制造151-33501农林牧渔221176330电力及公用事业2875329石油石化97-51304传媒235-24256钢铁16-121243消费者服务21187家电117-170160纺织服装39-526通信-13-367-2综合金融61-30商贸零售-39-156-38综合8-30-57煤炭63-155-179建筑85-99-188房地产113-234-193计算机96-1067-394国防军工-114-831-1027非银行金融-76-944

22、-1744资料来：in，由上图可知：截止1月29日日级别行业几乎全部呈资金主动净流入的态势电子资金主动净流入金额最多，752亿。周级（量变大分行业均呈资金主动净流出食品饮料流出金额最多-1296亿。月级（质变全年主线行业均位于前列并没有出现新的行业在资金体量上成为主线。2、陆股通一级行业资金流入模型陆股通一级行业资金流入模型对北上资金累计流入陆股通个股的申万一级行业总量资金每日进行统计构造出高频维度上的资金主动净流入指标并加总到日级别和行业的低频维度上对于资体量的把握更直观、更准确。图 1：陆股通一级行业资金流入金额一览表（221.）陆股通一级行业资金流入金额（百万元）行业今日过去一周过去一月银行2082411535588化工2604-23642081