财务分析之·财务综合分析(doc 7)

1、无忧商务网 5ucom 共享和传播管理资源，引导管理人实现杰出管理 .精品资料网cnshu25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座无忧商务网 5ucom 共享和传播管理资源，引导管理人实现杰出管理 ：.；精品资料网cnshu 专业提供企管培训资料无忧商务网 5ucom 共享和传播管理资源，引导管理人实现杰出管理 无忧商务网 5ucom 共享和传播管理资源，引导管理人实现杰出管理 财务分析之财务综合分析一、财务综合分析概述 一财务综合分析的概念 在第二节中，我们曾经引见了企业偿债才干、营运才干和盈利才干以及现金流量等各种财务分析目的，但单独分析任何一项财务目的，就跟盲人摸象一样，都难以全面评价

2、企业的运营与财务情况。要作全面的分析，必需采取适当的方法，对企业财务进展综合分析与评价。所谓财务综合分析就是将企业营运才干、偿债才干和盈利才干等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务情况，运营情况进展解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判别。 二财务综合分析的特点 一个健全有效的财务综合目的体系必需具有以下特点： 1. 评价目的要全面 设置的评价目的要尽能够涵盖偿债才干、营运才干和盈利才干等各方面的考核要求。 2主辅目的功能要匹配 在分析中要做到：1要明确企业分析目的的主辅位置；2要能从不同侧面、不同层次反映企业财务情况，提示企业运营业绩。 3满足各方面经济需求

3、 设置的目的评价体系既要能满足企业内部管理者决策的需求，也要能满足外部投资者和政府管理机构决策及实施宏观调控的要求。 二、财务综合分析的方法 财务综合分析的方法主要有两种：杜邦财务分析体系法和沃尔比重评分法。 一杜邦财务分析体系法 这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创建并首先在杜邦公司胜利运用，称之为杜邦系统The Du Pont System，它是利用财务目的间的内在联络，对企业综合运营理财才干及经济效益进展系统的分析评价的方法。 根据表3-2、表3-3资料，可做出XYZ杜邦财务分析的根本构造图，如图3-1所示。 在杜邦分析图中，净资产收益率反映一切者投入资本的获利才干，反映企业筹资、投资

4、、资产运营等活动的效率，它是一个综合性最强、最具代表性的一个目的，是杜邦系统的中心，该目的的高低取决于总资产净利率与权益乘数。 总资产净利率是净利润与总资产平均余额之比，它等于销售净利率与总资产周转率之积。 权益乘数是平均资产与平均权益之比，等于1-资产负债率的倒数，用公式表示： 权益乘数=11-资产负债率 式中：资产负债率是指全年平均资产负债率，它是企业全年平均负债总额与全年平均资产总额之比。 图3-1 杜邦分析图权益乘数主要受资产负债率的影响。负债比率大，权益乘数就高，阐明企业有较高的负债程度，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。企业既要充分有效地利用全部资产，提高资

5、产利用效率，又要妥善安排资金构造。 销售净利率是净利润与销售收入之比，它是反映企业盈利才干的重要目的。提高这一比率的途径有：扩展销售收入和降低本钱费用等。 资产周转率是销售收入与资产平均总额之比，是反映企业运用资产以产生销售收入才干的目的。对资产周转率的分析，除了对资产构成部分从总占有量上能否合理进展分析外，还可经过流动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率等有关资产运用效率的分析，以判明影响资产周转的主要问题所在。 杜邦财务目的体系的作用在于解释目的变动的缘由和变动趋势。 假设前例中XYZ公司第二年净资产收益率下降了，有关数据如下： 净资产收益率=资产净利率权益乘数 第一年 14.93% =

6、 7.93% 2.02 第二年 12.12% = 6% 2.02 经过分解可以看出, 净资产收益率的下降不在于资本构造(权益乘数没变),而是资产利用或本钱控制发生了问题，呵斥了净资产收益率的下降。 这种分解可以在任何层次上进展，如可以对资产净利率进一步分解： 资产净利率=销售净利率资产周转率 第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年 6% = 3% 2 经过分解可以看出,资产运用效率提高了，但由此带来的收益缺乏以抵补销售利润率下降呵斥的损失。而销售净利率下降的缘由能够是由于售价太低、本钱太高或费用过大，需进一步经过分解目的来提示。 可见，杜邦体系就是经过自上而下地分析、目的的层

7、层分解来提示出企业各项目的间的构造关系，查明各主要目的的影响要素，为决策者优化运营理财情况，提高企业运营效率提供思绪。 二沃尔比重评分法 亚历山大沃尔在本世纪初出版的和中提出了信誉才干指数的概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各目的的比重，然后确定规范比率以行业平均数为根底，将实践比率与规范比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各目的比重相乘，得出总评分。 沃尔比重评分法有两个缺陷：一是选择这7个比率及给定的比重缺乏压服力；二是假设某一个目的严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的艰苦影响。 小结： 1财

8、务分析就是以财务报表和其它资料为根据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务情况、运营成果和现金流量情况的过程。财务分析是评价财务情况及运营业绩的重要根据，是实现理财目的的重要手段，也是实施正确投资决策的重要步骤。 2财务分析方法多种多样，但常用的有以下三种方法：比率分析法、要素分析法和趋势分析法。 3财务分析的内容主要包括以下四个方面：偿债才干分析、营运才干分析、盈利才干分析和现金流量分析。企业偿债才干分析包括短期偿债才干分析和长期偿债才干分析。企业短期偿债才干的衡量目的主要有流动比率、速动比率和现金比率。长期偿债才干是指企业归还长期负债的才干，其分析目的主要有三项：资产负债率、产权比率和利息保证倍数。企业营运才干分析主要包括：流动资产周转情况分析、固定资产周转率和总资产周转率三个方面。企业盈利才干的普通分析目的主要有销售利润率、本钱利润率、资产利润率、净资产收益率和资本保