中国商业银行跨国并购的动机分析-基于银行经营效率的角度

1、中国商业银行跨国并购的动机分析基于银行经营效率的角度论文导读:：本文从商业银行经营效率的角度研究了中国商业银行跨国并购的动机。文章首先指出出于中国商业银行自身开展的需要，自2006年以来，中国商业银行跨国并购外资银行的事件正在大量的出现。接下来,以商业银行经营效率为核心，采用实证分析的方法，测算出历年来有国际并购事件的商业银行效率值，进而对效率产生的差异进行分析；同时，分析了影响银行跨国并购的动因。最后,得到了分析的结果，本文认为,中国商业银行跨国并购的主要原因以实现银行经营模式从本钱型向市场主导型的转换，到达提高银行经营效率的目的。论文关键词：商业银行，跨国并购，动机，经营效率自2006年以

2、来，受国际银行业跨国并购浪潮以及中国银行业自身开展的需要，与中国相关的跨国并购事件中，中国商业银行跨国并购外资银行的事件不断出现。中资银行在跨国并购的市场选择和进入方式上，出于维持中国经济增长速度所需的资源供给、转换经济增长方式以及应对新形势下国家产业竞争的需要，正在配合农业、资源行业、制造业、TMT行业和效劳行业走出去;的战略，着力向业务国际化和综合化的全能大银行迈进。传统而言，中国商业银行的收入主要同国际经营效率较好的商业银行相比，海外业务收入占比相对较少，与海外市场的收入占总收入的比重在40%以上的国外商业银行相差甚远。面对国际市场竞争的日益剧烈，商业银行上市后的盈利要求，中国的商业银行

3、正在进一步加快国际化经营步伐。从表1中可以看出，1998年以来，中国商业银行跨国并购的次数到达了14次。其中，4次在2006年之前，而且并购的都是香港地区的金融机构。这是因为香港是辐射亚洲一个较好的基点，中国的银行业对亚洲经济和市场是比拟熟悉的，在国家文化上相似点也很多，地缘关系上也更为接近，对于并购后的管理是非常便利的。10次发生2006年以后，并购地区已经扩张到了东南亚、美洲和非洲地区，并购的金额也在日益增加。表1：中国商业银行历年跨国并购统计 时间 购并内容 1998 工商银行与香港东亚银行共同收购国民西敏银行下属的西敏证券亚洲，组建工商东亚金融控股公司。 2000.7 工商银行以1.8

4、亿港币收购香港友联银行，改建为：中国工商银行亚洲。 2002.2 中国建设银行收购香港建新银行。 2003.12 工银亚洲收购了比利时富通集团在香港的华比富通银行。 2006.8 中国建设银行收购美国银行持有的美国银行(亚洲) 股份100%股权。 2006.12. 中国工商银行买入印尼的哈利姆(Halim)银行90%股权。 2006.12. 中国银行斥资9.65亿美元收购新加坡飞机租赁有限责任公司100%的股份。 2007.8 工商银行收购澳门诚兴银行79.9%股份。 2007.10 2007.11 工商银行宣布以约54.6亿美元价格收购南非标准银行20%股权。 2007.11 工商银行收购印

5、尼哈里姆银行后成立的工银印尼正式成立。 2021.1 2021.9 招商银行以193亿港元的现金收购永隆银行53.12%的股权。 2021.8 建设银行以7000万美元收购美国AIG香港子公司。 资料来源：根据?1999-2021中国并购报告?和中国并购网数据整理得到。本文力图结合中国商业银行海外跨国并购的现实情况，在回忆现有跨国并购动机文献的根底上金融论文，运用效率分析的方法，从商业银行经营效率的角度，进一步研究中国银行走出去;的主要动因。一、银行跨国并购理论回忆Berger 2001论证了人均GDP 和市场规模庞大可以产生规模经济，从而产生跨国并购的动机。Berger对早期金融组织的全球化

6、垄断作了一个详细的综述。Focarelli 2001等专注于银行业和非金融产业并购模式的比拟研究核心期刊。他们利用发现银行倾向于对银行系统不兴旺的国家进行海外并购。另外，进入外国的隐性管制和文化差异障碍仍是跨国银行并购的效率和风险管理的主要影响因素。Claudia M. Buch 2021等探讨了银行并购的三个问题，即跨国银行并购的动力、跨国银行并购竞争力及效率和跨国银行并购的界定，并对商业银行作了实证研究。苗启虎等2004利用2001年年度数据分析了外资银行进入中国市场的影响因素；王晞2005那么利用2002年的年度数据检验了跨国银行进入中国市场的影响因素；黄宪等2005描述性分析了外资银行

7、进入中国市场的影响因素；张红军2021从银行的角度研究了跨国银行到中国购并的动因，他认为跨国银行进入中国市场的主要动因是跟随客户;，也就是对中国历年FDI、对中国的历年双边贸易额TRADE 的跟随。另外，存款和贷款两个变量都不显著，也就是说中国国内存、贷款规模对跨国银行进入没有实质性的影响。通过以上对理论的综述，跨国银行并购大多以具体形态为研究对象。在银行层面，某一银行成为并购者的动因直接和规模与赢利性相关，着重于对并购后效率和盈利进行衡量，这样必定会降低并购银行的本钱，以实现经营效率，得到更多的利润和较好的资本运营效果。二、研究的思路在这一局部中，本文以商业银行经营效率为核心，采用实证分析的

8、方法，测算出历年来有国际并购事件的商业银行效率值，进而对效率产生的差异进行分析；同时，分析影响银行跨国并购的动因，也就是银行的经营本钱、经营规模、赢利性、以及并购后效率和盈利等方面，目的在于探讨影响商业银行跨国并购的动机。一效率理论的简单阐述Berger和Humphery(1997)采用SFA方法和DEA方法来估计商业银行的效率，其效率估计值近似，只是后者的效率估计值偏低、离散程度较大。Sherman和Gold1985第一次将DEA技术运用于银行业分析。杨大强，张爱武2007对中国商业银行的效率进行了实证分析。结果说明金融论文，一方面，中国商业银行业存在着较为显著的本钱效率和利润效率；另一方面

9、，尽管在样本期内，股份制银行的本钱效率和利润效率要低于国有商业银行，但是股份制银行的效率增长速度要明显快于国有商业银行。王忻等2007运用DEA评价模型，综合考虑了中国银行盈利能力及风险控制能力，从多个角度对中国银行的效率进行了评价与分析。姚晋兰等2021对中国股份制商业银行效率的影响因素作了分析。结果说明：资产获利能力与银行效率显著正相关，存贷比率与银行效率显著负相关。(二) 根本模型本文研究的是中国实行跨国并购的商业银行，它们是经营货币的特殊企业，考虑到这种特殊企业的性质，本文在DEA模型中，采用中介法展开投入导向的分析。假设在进行跨国并购的商业银行有个，每个银行都以种投入要素生产种金融产

10、品，假定各自企业的要素投入量与产出量是不相同的。其中，表示该银行在一定投入要素下产出能够扩大的程度，表示所有银行的产出矩阵，表示银行的产出向量，表示所有银行的要素投入矩阵，表示银行的要素投入向量，是线性表示最有效率银行与银行的投入产出关系的常数向量。式表示所有观察得到的产出经过效率调整都应小或等于线性表示的最有效率银行的产出值，式表示所有要素投入的观察值应大或等于线性表示的最有效率银行的要素投入值，式是由该银行具有非增规模报酬这一条件得到的。三、实证研究一变量的选取及假设考虑到商业银行是经营货币的特殊企业，所以在运用DEA模型进行计算中，本文采用的投入变量为：利息支出、固定资产净值和营业支出。

11、产出变量为：利息收入和净利润。选择这些要素作为变量，其假设主要有以下两个方面：假设1：利息支出和营业支出越低，市场份额越高，其效率值越高。中国经济现在正处于高速增长的阶段，这种工业生产的模式需要确保资源供给的需求，国内商业银行的经营本钱在随之上升，通过低本钱劳动的经营模式会越来越困难，这也需要对临近地区或国家的金融企业进行并购，以调整自己的经营模式，扩大市场份额。通过对海外金融机构的购并，有可能一方面满足了制造业出口商和制造业跨国公司的需求，另一方面也从总体上提高了国内商业银行的竞争力。有利于中国开放银行、保险、证券和金融信息市场，积极培育和加快开展中国的对外跨国并购的效劳行业。特别是2007

12、年以来的世界金融危机，很多国外的金融企业市值都在降低，这也给中国的商业银行提供了良好机遇。商业银行经营过程中投入的各种要素：包括劳动力、实物资产、各种费用和可贷资金，其最终表现均可归纳为利息支出和营业支出，较低的支出可以形成一种相对优势，也会降低向客户提供的产品或效劳的本钱，当然也可以降低生产过程中直接投入的经营本钱。这是影响商业银行跨国并购的一个主要的原因。假设2：盈利能力越高，资产配置水平越高，产权结构越合理与银行治理水平越好，其效率值越高。金融危机对于中国经济的影响，已经越来越多地作用于银行，国内的商业银行正在面临着不断加大的风险、经营与盈利压力。经营范围正在日益缩小，难度在日益增加，一

13、般性贷款业务，对公负债业务，支付类业务和财富管理业务的市场拓展都变得极为困难。所以，在金融业较为兴旺的国家展开并购，国内商业银行可以扩大企业生产经营的规模金融论文，获得规模经济效应，获得较高的利润率。通过并购对经营模式进行调整，在保持整体经营思路不变的情况下，对各种产品实现专业化经营，到达规模经济的要求。当然，并购可以使管理费用在更大的范围内分摊，使金融产品的管理费用大大减少；财务上得到协同效应，降低运营费用；公司的文化上也可以得到兴旺市场银行的优秀的管理模式与管理文化。银行作为商业性机构，追求较高的利润率是国内商业银行扩大规模，建立国际化的经营网络的投资动机。二数据来源及计算结果本论文所使用

14、的数据资料主要数据期间从1996年至2007年。中国的商业银行数量是众多的，本文选择历年来有国际并购事件的商业银行进行分析。此外，中国于1995年开始施行?中华人民共和国银行法?和?中华人民共和国商业银行法?，标志着中国银行商业化改革新阶段的开始，因此本文以1996年为起点进行实证分析，进行商业银行的效率比拟。数据分析利用软件DEAP(2.1)(dataenvelopment analysis computer program)加以处理，计算结果如果越靠近1，那么代表所观测银行的经营效率值越高。计算1996-2007工商银行、中国银行、建设银行、招商银行和民生银行经营效率以便于分析，如表2所示

15、：表2：1996-2007工商银行、中国银行、建设银行、招商银行和民生银行经营效率计算表 年份 工商银行 经营效率 中国银行 经营效率 建设银行 经营效率 招商银行 经营效率 民生银行 经营效率 1996 0.887 1.000 0.843 0.810 0.770 1997 0.811 0.965 0.972 0.806 1.000 1998 0.687 0.874 1.000 0.563 0.760 1999 0.522 1.000 0.949 0.377 0.891 2000 0.528 0.961 0.918 1.000 0.963 2001 0.741 0.920 0.963 0.49

16、6 1.000 2002 0.818 0.877 1.000 0.699 0.917 2003 0.936 1.000 0.805 0.713 0.942 2004 0.962 1.000 1.000 0.744 0.971 2005 1.000 1.000 1.000 0.537 1.000 2006 0.933 0.972 1.000 0.999 1.000 2007 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 mean 0.833 0.967 0.958 0.750 0.935 从表2中从1996年至2007年工商银行、中国银行、建设银行、招商银行和民生银行经营效率的评价

17、结果来看，如果以0.93作为经营效率值的分界点，这12年的经营成果可以分为两个阶段，第一阶段是2006年之前，这10年中5家商业银行的经营效率表现都不好，特别是工商银行和招商银行，其效率值大局部都在1以下，而且波动较为频繁，表现不稳定；第二阶段是2006年和2007年，这2年5家商业银行表现较为良好，具有较好的经营效率，大局部年度都靠近1。另外，除了工商银行以外，中国银行和建设经营效率值表现都比拟稳定；但是，股份制商业银行的效率值表现差异性那么非常明显。总体上看，由于2006年以来商业银行的成功上市以及跨国并购的顺利开展，有利于建立明晰的产权制度和完善的法人治理结构，这必将压低银行的经营本钱，

18、提高商业银行的经营效率。本文利用1996-2007年期间5家商业银行效率结果进行分析，从图1可以看出，工商银行的经营效率在2006年以前，都是比拟低的，直到2006年10月27日上市以后，才呈现出较好的经营效率的数值，但是，2000年以后，上升趋势尤其明显；中国银行和建设银行的经营效率值波动都比拟稳定，大概都位于0.8-1.0之间，尤其是中国银行，经营效率水平的相对位次那么有所上升，其在2003年以后较2002年前均有明显提高，并且表现得非常稳健；招商银行的效率值及其不稳定，呈现出较大程度的波动；民生银行的效率值呈现出连年上升的趋势。总的看来，对于中国银行和建设银行这两家国有商业银行，效率值表

19、现较好金融论文，而且有不断改善的趋势；而股份制银行的效率表现呈现出无规那么性的特点。四、实证结果分析及结论一从前文的计算过程及结果中，可以知道利息支出和营业支出等本钱要素是一种相对优势，是提高银行经营效率值的一个主要因素核心期刊。国内商业银行通过海外并购，可以转变经营模式，获取兴旺市场国家或地区银行的先进管理经验，降低银行向客户提供的产品或效劳的本钱，进而提高银行的经营效率。这或许是影响商业银行跨国并购的一个主要的原因，这与原假设1是一致的。当然，通过并购既可以有效降低进入国外某一行业的壁垒，又可以利用被并购银行的既有的优势实现低本钱扩张，到达提高市场占有率的目的。这样，明确国内商业银行的商业

20、化目标，吸收国外金融机构的股份制标准运作经验。建立清晰的信息收集、披露、分析机制；形成清晰的市场化的运作机制。进一步而言，国内的商业银行可以在并购中通过控制对方的经营管理经验，来提高自身的竞争实力，增加自己经营模式拥有的核心技术，获得所有权带来的最大优势。因为通过银行所有权的公平收购或代理权争夺，可以降低代理本钱，减少代理问题的产生詹森和梅克林，1976。此外，竞争的优势是公司并购产生的根底，公司可以通过并购从外部获得竞争优势，获取相对先进的技术，进而通过整合形成新的竞争优势，所以国内商业银行并购动机的实现过程是竞争优势的选择过程，并且可以产生新的竞争优势。二在全球金融危机和国内经济下行的叠加

21、作用下，从银行的盈利情况来看，存贷利差持续缩晓、利息支出逐渐上升、中间业务增长不力、业务支出显著增大等因素的共同作用下，国内商业银行的净利润增速将明显放缓，进一步提高净利润也是商业银行进行跨国并购的主要原因。这是当前影响商业银行经营效率的一个主要的原因，这与前文的假设2所考虑的因素也是一致的。这一阶段中国商业银行加的海外购并，本文认为是一种核心产业扩张论;。这里所指的核心产业，也是基于比拟优势的原理，其核心内容是中国商业银行的对外并购，应该从中国已经处于或即将处于比拟优势的产业依次进行，这种核心产业可能是税前利润最多的5家银行全部是中国或西班牙的银行。其中，工商银行税前利润213亿美元，成为全

22、球赚钱最多的银行，净资产收益率为19.43%。而建设银行(175亿美元)和中国银行(126亿美元)分别排名第二和第四位。但是，中国商业银行的扩张，并不像小岛清1985的对外投资理论中所指的边际产业;扩张模式。他认为的扩张是由于日本国内劳动力本钱的提高，劳动密集型产业处于比拟劣势，就可以选择边际性企业; 来进行海外扩张的模式。当然，也应该看到，从银行资本实力的角度来考察，中国商业银行的一级资本是较低的，这也决定了国内银行的规模是有限的，业务扩张能力是缺乏的，风险承受能力是不强的。这也是前文工商银行与招商银行效率值不高的主要原因。所以，稳步推进中国商业银行的海外并购的进程，必须在银行治理结构、运行

23、方式、评价体系等方面加快与国际通行准那么接轨的步伐，加强与外资银行开展多种合作金融论文，构建良好的金融生态，以在全球范围内为客户提供经营效劳。三为适应以因特网为代表的信息技术的迅猛开展，以及经济全球化与区域一体化背景下万变的市场需求，要求中国的商业银行经营要保持传统业务于新型业务开展的平衡，面向国际市场，进一步降低生产本钱，建立全球性的经营网络，开拓市场也构成了当前国内商业银行海外并购的主要动机。四中国的商业银行跨国并购表达了商业银行正在经历从本钱型向市场主导的转换，这也是并购的一个主要动机。从前文的论述中可以看出，中国商业银行跨国并购还表达出针对不同区域的动机差异，并且这种区域差异正在日益表现突出。中国商业银行表现出对美洲和欧洲兴旺金融市场的开拓决心，目的在于开拓东道国的需求市场、获得核心管理经验、提高经营效率、提高中国商业银行的国际地位和声誉、建立国际性生产与流通网络以及获取专利与信息。同时，他们也对亚洲市场进行跨国并购，特别是周边的区域市场，并购的动机也表现为拓展市场，利用东道国金融机构的优势，扩大市场占有率，压低银行经营本钱，追求建立区域性的生产与流通网络。当