货币市场发展与货币政策传导机制3

1、与：与：TheMoneyMarketandtheDevelopmentofMonetaryPolicyUnder the condition of market economythe money market and the central b monetarypolicyTheMoneyMarketandtheDevelopmentofMonetaryPolicyUnder the condition of market economythe money market and the central b monetarypolicyoperationsaremorecloselylinked

2、Moneymarketdevelopmentlage one of the key reasons which restrict the effectiveness of policyThereforesteady hereform ofmonetary he sof indirect regulation mechanism，set up to fit with the currency market as soon sible，eimprovethe effectiveness of monetary policy，the urgent istopromoteabalanceddevelo

3、pmentofthel marketKeyWords：Moneymarket，monetarypolicy第1 章导1.1研究背景和意研究概1.3本文的研究内23上传递效果的现第1 章导1.1研究背景和意研究概1.3本文的研究内23上传递效果的现传导低效的原因分.各子市场发展规模不平衡，金融机构反应缓参与主体有限，行为趋3.1.2 3.1.3市场工具种类比较少，货币政策工具的选择余地有货币政策工具制定不完3.3 对准备金付息制.尚未到体系结构不合单一，公司治理机构和激励机构不完性管理水平低，对货币政策反应不灵的第四章结论与建1章导1.1研究背景和是等受 如我研究概的研究主要从两个角度进行:在货

4、币政策操作与传导中的重要作用;央(1936)提出，货币供给与货币需求是决1章导1.1研究背景和是等受 如我研究概的研究主要从两个角度进行:在货币政策操作与传导中的重要作用;央(1936)提出，货币供给与货币需求是决和汉森(1947)提出了经典的 IS-LM 模型。当预期储蓄等于预期投资，货币供给等于货币需是，IS-LM 相交于一点，在此点上，商品市场Q 、Paul :J.L:公开市场业务是英格由(1999)将在(2003)提出，以稳步、快速发展的利(2002)在其专著中制进行了详细的阐述。在成思危(2002)主编的培育:设计中国谢和汉森(1947)提出了经典的 IS-LM 模型。当预期储蓄等于

5、预期投资，货币供给等于货币需是，IS-LM 相交于一点，在此点上，商品市场Q 、Paul :J.L:公开市场业务是英格由(1999)将在(2003)提出，以稳步、快速发展的利(2002)在其专著中制进行了详细的阐述。在成思危(2002)主编的培育:设计中国谢(2006)结、(2007)在其主编的中国票据市场制度安与究1.3本文的研究对。2 章目前我国货币政策上传递效果的现2003作等货币政策措施，以降低固定资产投资率，给经济降温以稳定物价水平。200397%；2004475%；20043利率增加0。63个百分点；2004年3月实行贴现浮息制度，再贴现利率提高 0。27 个百分点；从 2004

6、年 105。31%6。12%；20022004币 1021 亿元、2694 亿元和 6690（的的。性，该政策前提是央行对基础货币的可控性较强对。2 章目前我国货币政策上传递效果的现2003作等货币政策措施，以降低固定资产投资率，给经济降温以稳定物价水平。200397%；2004475%；20043利率增加0。63个百分点；2004年3月实行贴现浮息制度，再贴现利率提高 0。27 个百分点；从 2004 年 105。31%6。12%；20022004币 1021 亿元、2694 亿元和 6690（的的。性，该政策前提是央行对基础货币的可控性较强的，预期的作用。2003道进入境内，使得我国外汇储

7、备快速增加（2003 年和 2004 年外汇储备分别增加 1168和 20663国货币政策传导低效的原因分一是由于金融机构的超额准备金过多影响了法定准备金政策的传导效果;的利率尚未完全市场化;发主要表现在以下几个方面各子市场发展规模不平衡，金融机构反应缓(一)同业拆借市3国货币政策传导低效的原因分一是由于金融机构的超额准备金过多影响了法定准备金政策的传导效果;的利率尚未完全市场化;发主要表现在以下几个方面各子市场发展规模不平衡，金融机构反应缓(一)同业拆借市场交易量上升迅2007 20010。8120032。22174。93%，增长十202005年，拆借市场交易经历了一个下降的过程，20052

8、003 2005 0。92 74。43%2007 12%(二)票据市场交易规模较2007 2.44 26.17 9.32%2002商业票据市场未到期金额相当2007 2。44 万亿元;2003 14090.57; 国中3.1.2我参与主体有限，行为趋2007 8月末，同业拆借市场上这不仅有政策类的金融机构。2借市场相比下显得更加不够广泛。主要体现在(一)债券市场的债行和目间债券市场已有3900 多家交易主体，但交易份额高度集中。在市场上占主3.1.2我参与主体有限，行为趋2007 8月末，同业拆借市场上这不仅有政策类的金融机构。2借市场相比下显得更加不够广泛。主要体现在(一)债券市场的债行和目

9、间债券市场已有3900 多家交易主体，但交易份额高度集中。在市场上占主算20078 开立账户的机构有114万家可见非金融机构加(二)我国票据市场的参与主体主要是商上据3.1.3 市场工具种类比较少，货币政策工具的选择余地有(一)债券市场交易产品单一影响公开市场操公开市场操作的主要_7 1的激或紧缩经济的目的。340%20()2 3.1.3 市场工具种类比较少，货币政策工具的选择余地有(一)债券市场交易产品单一影响公开市场操公开市场操作的主要_7 1的激或紧缩经济的目的。340%20()2 2006 银的200710月份为例2230 (二)票据市场工具的缺乏影响再贴现政策的作汇票占整个票据市场高

10、达 95%，占据主导地位，商业承兑汇票交易发展缓慢，在5%，本票以及其它票据在我国基本上没有发展，与发货币政策工具制定不对准备金付息制在市场利率代表了市拆借市场对货币政策的传导效果，主要体现在以下两个方面(一)导致了的存从而获得无风险收益;入超额准备金率水平不断下降，2008 1 金率下降;失(二)阻碍了同业拆借利率的市场2005年3月货币政策工具制定不对准备金付息制在市场利率代表了市拆借市场对货币政策的传导效果，主要体现在以下两个方面(一)导致了的存从而获得无风险收益;入超额准备金率水平不断下降，2008 1 金率下降;失(二)阻碍了同业拆借利率的市场2005年3月17贷放出去，所以尽管我国

11、早在 19%。对再贴现利率(一)对再贴现利率对贴现利率也由人根据市2008 1 1 2004 3 25 日。7(二)票据市场贴现率未能按照市场机制形成市场利率1996 6 。199812月的。(三)票据尚未实行对再贴现利率(一)对再贴现利率对贴现利率也由人根据市2008 1 1 2004 3 25 日。7(二)票据市场贴现率未能按照市场机制形成市场利率1996 6 。199812月的。(三)票据尚未实行差别贴现信用要好于企业信用那么在商贴现时3.3 商的尚未要体现在:3.3.1商体系结构不合的集中度均在 60%其中资产额的市场集中度最高，超过 80%总额都超过了 60%2001 6413 14972006 434 行3.3.2商单一，公司治理机构和激励机构不完的归国家所有，因的过分集中、公司治理的框架不健全个存的高级管控3.3.1商体系结构不合的集中度均在 60%其中资产额的市场集中度最高，超过 80%总额都超过了 60%2001 6413 1497200