棉花期货投资机会(宣传材料)

1、.扩展您的信息来源 限制您的意见来源PAGE ：.；PAGE 29努力去了解那些推进市场的关键要素 不断为耐心、毅力、决断和理性的行为努力时机给予那些有预备的人棉花期货 投资时机郑州商品买卖所研讨开展部2004 年8 月编者按本资料经过对棉花现货、行业、期货的总结将大量的数据图表融为一体，置信阅读后您会觉得棉花期货确实蕴涵了大量的投资时机，这些在第一部分引见。本部分的阅读，有助于全面了解棉花现货，会使您耳目一新，对棉花有一个全面的、整体的认识。而且，将数据经过直观的图表分析，既简单明了，又不枯燥无味。另外，要阐明的一点是，第一部分不是简单的归纳总结，而是大量数据资料的展现。由于不想束缚您的思绪

2、，所以文中很多数据分析不多，还需求您多思索、分析。第二部分更重要的是引见下一阶段的投资时机，希望您今后对这些方面的内容进展跟踪了解，并请结合第一部分的数据进展分析，以便把握大势、把握时机。棉花期货蕴涵时机，但假设您没有参与，也只是过眼云烟。期货市场的功能要在参与中才干表达，大家参与得越多，市场功能发扬得就越好。希望本资料的编写有助于您对棉花有一个全面的、快速的认识，置信您阅读本资料会收益匪浅。棉花给您时机，但时机靠您把握。2021年8月30日目 录 TOC o 1-3 h z HYPERLINK l _Toc82337676 第一部分 棉花给您时机 PAGEREF _Toc82337676 h

3、 1 HYPERLINK l _Toc82337677 一、 中国棉花现货的特点 PAGEREF _Toc82337677 h 1 HYPERLINK l _Toc82337678 1、价钱动摇大 PAGEREF _Toc82337678 h 1 HYPERLINK l _Toc82337679 2、产量大、消费量大 PAGEREF _Toc82337679 h 1 HYPERLINK l _Toc82337680 3、库存变化大 PAGEREF _Toc82337680 h 3 HYPERLINK l _Toc82337681 4、进口量大、国际影响大 PAGEREF _Toc8233768

4、1 h 4 HYPERLINK l _Toc82337682 5、年变化大 PAGEREF _Toc82337682 h 5 HYPERLINK l _Toc82337683 二、中国棉花行业的特点 PAGEREF _Toc82337683 h 6 HYPERLINK l _Toc82337684 1、棉花的世界位置高 PAGEREF _Toc82337684 h 6 HYPERLINK l _Toc82337685 2、棉花消费相对集中 PAGEREF _Toc82337685 h 7 HYPERLINK l _Toc82337686 3、棉花消费动摇性大 PAGEREF _Toc82337

5、686 h 8 HYPERLINK l _Toc82337687 4、棉花消费相对集中 PAGEREF _Toc82337687 h 8 HYPERLINK l _Toc82337688 5、棉花消费增长较快 PAGEREF _Toc82337688 h 9 HYPERLINK l _Toc82337689 6、棉花市场化步伐快 PAGEREF _Toc82337689 h 9 HYPERLINK l _Toc82337690 7、棉花动摇影响面大 PAGEREF _Toc82337690 h 10 HYPERLINK l _Toc82337691 三、中国棉花期货的特点 PAGEREF _T

6、oc82337691 h 10 HYPERLINK l _Toc82337692 1、棉花期货价钱动摇大 PAGEREF _Toc82337692 h 10 HYPERLINK l _Toc82337693 2与国际期货、现货价钱关联度高 PAGEREF _Toc82337693 h 11 HYPERLINK l _Toc82337694 3、中国期货、现货连动性强 PAGEREF _Toc82337694 h 11 HYPERLINK l _Toc82337695 4影响要素多、时机多 PAGEREF _Toc82337695 h 12 HYPERLINK l _Toc82337696 5.

7、 市场信息容易把握，投资收益高 PAGEREF _Toc82337696 h 12 HYPERLINK l _Toc82337697 6适宜广泛参与 PAGEREF _Toc82337697 h 12 HYPERLINK l _Toc82337698 第二部分 时机靠您把握 PAGEREF _Toc82337698 h 13 HYPERLINK l _Toc82337699 一. 天 气 非常重要的题材 PAGEREF _Toc82337699 h 13 HYPERLINK l _Toc82337700 二、单 产计算产量的基数 PAGEREF _Toc82337700 h 14 HYPERL

8、INK l _Toc82337701 三、收买价钱仓单计价的根底 PAGEREF _Toc82337701 h 14 HYPERLINK l _Toc82337702 四、产 量年度供应的根本 PAGEREF _Toc82337702 h 16 HYPERLINK l _Toc82337703 五、消 费 量供求关系的关键 PAGEREF _Toc82337703 h 16 HYPERLINK l _Toc82337704 六、进 口 量国内需求的补足 PAGEREF _Toc82337704 h 18 HYPERLINK l _Toc82337705 七、国家贮藏产业平安的保证 PAGERE

9、F _Toc82337705 h 19 HYPERLINK l _Toc82337706 八、替 代 品影响棉价的要因 PAGEREF _Toc82337706 h 20 HYPERLINK l _Toc82337707 九、政 策影响价钱的外因 PAGEREF _Toc82337707 h 20 HYPERLINK l _Toc82337708 十、国际市场不容忽视的要素 PAGEREF _Toc82337708 h 21 HYPERLINK l _Toc82337709 十一、套 利风险较小的战略 PAGEREF _Toc82337709 h 24第一部分 棉花给您时机一、 中国棉花现货的

10、特点1、价钱动摇大棉花是农产品中受气候影响最大的种类。同时，作为重要的轻纺织原料，棉花价钱还遭到种植面积、进出口、纺织企业需求、贮藏、国家政策等多种要素的影响。从1999年9月1日棉花市场放开以来，棉花价钱猛烈动摇，其动摇频繁和幅度是任何其他种类都无法比较的。因此，棉花期货具有与生俱来的投资价值大和投资时机多的特点。2、产量大、消费量大我国是世界上棉花种植面积最大的国家。正年年景，棉花产量和消费量在500万吨左右占世界棉花产量的1/4左右。世界棉花价钱看中国已是不争的现实。我国棉花消费量逐年添加，2003年超越600万吨。 SHAPE * MERGEFORMAT 由于用棉量的添加，所以虽然产量

11、也在添加，但价钱近几年还是呈上升趋势。92-98年间国内棉花消费下降了70万吨，99年开场棉花消费出现快速增长，六年间平均用棉增长率10.4%，年均添加棉花消费55万吨。3、库存变化大下表为中国棉花库存消费情况。普通来说，期末库存消费比在30%左右时，市场可以表现为供求根本平衡。低于这个程度，市场会出现资源紧张。估计全球04/05年为 40%，中国低于20%。全球库存之所以减少，是由于每年的产量缺乏消费量。以下图是每年的产需关系图，横坐标以下表示年度供不应求。4、进口量大、国际影响大我国棉花进口量较大，棉纺织品出口较多，中国棉花价钱与世界棉花价钱联动性较强。5、年变化大面积变化大产量变化大消费

12、量变化大库存量变化大价钱变化大二、中国棉花行业的特点1、棉花的世界位置高2003/04年度产量第一，占1/4；消费量第一，占1/3；进口量第一，占1/3。产量消费量进口量出口量排名中国中国中国美国美国印度土耳其乌兹别克斯坦印度巴基斯坦印尼澳大利亚巴基斯坦美国巴基斯坦巴基斯坦中国产量小于消费量，需求进口。美国产量大于消费量，需求出口。中国产量小于消费量，需求进口。美国产量大于消费量，需求出口。2、棉花消费相对集中主产省为新疆、河南、山东、河北、江苏、湖北，其产量约占全国总产80%。2003年河南受灾减产严重。3、棉花消费动摇性大中国棉花播种面积每年的变化是比较大的，主要是受价钱的影响。价钱高了，

13、农民就多种；低了就少种，而且这种面积的调整幅度是比较大的。因此，也添加了年度之间的价钱动摇幅度，为现货运营添加了风险。1949年后的50多年中，有38年棉花消费变化大于10，其中22年超越20。大多动摇在以上。4、棉花消费相对集中主消省为江苏、山东、河南、湖北、浙江占消费总量66%。 5、棉花消费增长较快从98年开场出现增长，5年平均涨幅到达14.4%。2002年度到达17%。97/98年度以来,国内纺织业快速开展，中国棉花消费量占世界比重明显添加，由22%添加到03/04年度为32%。中国棉花消费的快速添加与美国的减少成鲜明反差。世界棉花消费03/04年度较上一棉花年度减少18万吨，同期中国

14、添加35万吨。6、棉花市场化步伐快50年的方案经济，5年的市场经济。1999年棉花市场全部放开；2001年参与WTO2004年推出棉花期货买卖；2005年纺织品配额取消。虽然放开时间只需5年，但市场化步伐比较快。7、棉花动摇影响面大 棉花产业链长，涉及农业纺织业商业。棉花从原棉种植-采摘轧花储存纺织，消费、流通和加工环节非常多，涉及农业家庭4.5亿个，农业人口近2亿，30万轧花工人，1800万纺织工人。产业链长决议影响棉花价钱的要素多。棉花的各种属性决议影响棉花价钱的要素范围较广，棉花的价钱动摇幅度较大。从消费环节来看，棉花价钱变动使种植棉花的比较效益在年度间动摇较大，影响下一年度农民棉花种植

15、的积极性，导致棉花种植面积在年度间大起大落，反过来又加剧了棉花价钱的动摇。90年以来我国棉花种植面积，最高为10253万亩，最低为5400万亩，相差近一倍，动摇很大。而且，天气尤其是采收季节的雨涝对棉花产量和质量的影响更大，2003年，我国棉花在种植面积添加22的情况下，产量下降19，导致棉花价钱猛烈动摇。三、中国棉花期货的特点1、棉花期货价钱动摇大我国棉花产量高、价值高、商品率高；产量大、消费量大、进口量大、年产量变化大、价钱动摇大。棉花期货价钱具有对上述要素反映敏感、与现货价钱关联度高、动摇幅度大、动摇频繁、与国际市场联动性较强等特征。从纽约期货买卖所的价钱走势图可以看出棉花期货价钱动摇是

16、非常大的，是国内目前最具投资前景的期货种类之一。2与国际期货、现货价钱关联度高棉花产量高、商品率高、价值高，棉花现货中可用于期货交割货的量大大约为80，且交割本钱相对较低0.5%-0.8%因此，棉花期货价钱具有与现货价钱关联度高、理性程度高和可预期性强等大种类的特性。3、中国期货、现货连动性强按照棉花期货合约交割规范规定，大约有80即400万吨的棉花可以到达期货交割规范，按照每吨13000元，可交割的棉花价值到达500亿元左右。因此，我国棉花是期货市场一个大种类，具有良好的现货根底。棉花价值高，相对交割本钱非常低，因此，棉花期货价钱必然与现货价钱具有高度的关联性，根据现货供求来判别价钱走势的准

17、确性高。而且我国棉花产区相对集中，搜集棉花产量方面的信息相对便利。这两个方面阐明，我国棉花期货的可预期性较强。中国棉花期货虽然上市时间不长，但期、现货连动性已开场显现。4影响要素多、时机多我国棉花产业链长，进口量大，因此，棉花价钱影响要素较多：天气、棉花长势、总量平衡情况、国家对棉花价钱预测指点信息、金融政策、国家贮藏政策、进出口政策和数量、纺织业开展情况、国际市场供求情况、下一年播种情况根据10月份麦播时预留面积预测等，同时，也提供很多投资时机。5. 市场信息容易把握，投资收益高我国棉花产销区相对集中，搜集信息相对便利，所以，投入人力和物力搜集棉花主产区和主销区的供求信息，及时了解国家有关棉

18、花政策，投资棉花期货胜利率很大。棉花期货潜在投资时机多，投资价值大，及时发掘和发现有价值的棉花信息，客观、全面地分析棉花信息，把握棉花期货的投资时机，必将获取宏大的投资汇报。6适宜广泛参与棉花期货适宜套期保值的现货企业、机构投资者和中小投资者参与。从1999年9月以来的棉花价钱走势来看，棉花价钱动摇频繁且猛烈，适宜套期保值者利用期货市场躲避风险，同时棉花价钱具有趋势性强，可预期性高的特点，尤其适宜于机构投资者进展长线投机。机构投资者可以经过棉花供求信息搜集，以相对较低的信息投入本钱，获取较高的投资报答。同时，棉花期货价钱的影响要素多，对根本要素反映敏感，动摇频繁，投资时机较多，非常适宜于中小投

19、资者进展短线技术性操作。第二部分 时机靠您把握一. 天 气 非常重要的题材2003年新棉上市后棉价之所以大涨，很重要的一个要素是天气恶劣，在收获期雨量过多。在种植面积一定的情况下，2004/2005年我国棉花产量取决于棉花亩产量，因此，从历年的情况来看，8、9、10月份天气情况，是决议棉花产量和质量的关键要素，也是投资棉花期货要关注的首要要素。时间：吐絮期是指开场吐絮到枯霜降临、生育终了的一段较长的时间。普通在8月下旬、9月初开场吐絮，继续70-80天，是棉纤维生长发育的主要阶段。影响要素：阴雨连绵加重棉花烂铃，冷秋年份使棉花贪青迟熟，纤维发育不良等。 温度：棉花是陆续开花、结铃，陆续成熟、吐

20、絮。在开场吐絮时，伏桃正在逐渐成熟，秋桃正在构成、长大，棉株的营养生长已衰退，生殖生长逐渐缓慢，根系吸收才干日渐下降，这时需求有充足的日照、较高的温度和较低的湿度，以加速碳水化合物的转化，促进脂肪和纤维素的构成，并加速铃壳枯燥，有利于棉铃开裂，吐絮。10月中下旬的初霜，按照历史记录，大约霜期每提早和退后一天会影响产量一个百分点。期货市场的重要作用是发现价钱，8-10月份天气晴好或阴雨连绵，都会影响棉花的产量、质量，进而影响可供交割量，影响价钱，因此，务请多多关注河南、山东、河北，湖北、安徽、江苏北部以及新疆的天气。天气的变化将给您带来极大的投资时机。2003年9月份天气阴阳连绵，气温下降，对棉

21、花后期生长仍不太有利，新棉上市继续推迟，单产和品级都明显下降。主产区中，仅新疆、河北、山东部分地域率先在9月初开场采摘和零星收买，直到下旬前后，其他地域才陆续开秤。哄抬价钱、争抢资源的情况屡见不鲜，加上棉农惜售，导致收买价钱高开且呈稳步上扬态势，市场次序较为混乱。当月内地新棉收买主体品级为3、4级，平均长度28mm，平均衣分3637%；规范级皮棉平均收买价钱在640元/担上下；新疆收买主体品级为1、2级，平均长度29mm，平均衣分3940%，129级皮棉平均收买价620元/担上下。远高于农发行规定的收买贷款上限。2003年10月份，虽然仍不时受不利天气困扰，主产棉区仍相继进入大规模采摘、收买阶

22、段，收买价钱一路上扬。上旬，国内大部分地域再次遭遇低温阴雨，尤其是长江流域的新棉采摘被迫推迟。进入中下旬后，随着天气的好转，长江流域地域全面采摘，新疆及黄河流域棉区籽棉采摘渐入尾声。争抢资源、哄抬价钱、惜售等情况在当月表现仍较为突出。当月内地新棉收买主体品级为3、4级，平均长度28-29mm，平均衣分35-38%；规范级皮棉平均收买价钱在850元/担，较上月上涨210元/担；新疆收买主体品级为2、3级，平均长度29mm，平均衣分37-39%，皮棉平均收买价794元/担，较上月上涨174元/担。二、单 产计算产量的基数2004年的播种面积一定，最终产量的增减，关键看单产。思索单产要与往年相比。今

23、年的单产究竟如何，请高度关注今后一段时间的天气和最终结果。三、收买价钱仓单计价的根底收买价钱致关重要，由于它是决议仓单价钱的根底，或者说在某种程度上决议期货价钱的底在哪儿。阐明：假设新棉收买价2.2元/斤，衣分按35%、棉籽按0.6元/斤左右计算，加上损耗和加工费及工人工资等支出，估计加工好的皮棉本钱价为11000-11500元/吨。这只是大约计算，仅供参考。收买价钱还决议明年4月份播种面积是增还是减。或者说，在2004年10月前，棉花的收买价钱与小麦的收买价钱之比，决议在2004年10月播种小麦时，是种小麦还是把地留着，等明年4月种棉花。因此，10月份之前的小麦、棉花价钱关系很重要。种植比较

24、收益种植面积的决议要素。不同农作物种植比较收益，直接影响农民对不同农作物的选择。如2003年9月，棉花价钱上市以后一路上涨，种植棉花的比较收益大幅提高，大大高于小麦和玉米，因此，2004/2005年度，新疆、山东、河北、河南等棉花主产省农民大幅添加种植棉花面积。由于预期种植面积扩展，新棉产量添加，加上进口棉添加和国家宏观调控力度加大，导致2004年3月份以来国内棉花现货价钱又一路大幅下跌。2004年棉花上市以后价钱走势，直接影响农民的种植比较收益，进而影响2005/06年度棉花种植面积，并会影响2005/06年棉花产量和价钱。四、产 量年度供应的根本2003年新棉上市前市场估计产量600万吨。

25、实践上910月延续阴雨所呵斥的大幅度减产比事先估计的还要严重。在这种情况下对产量估计从600万吨跌到了520、490，最后是487万吨。这种情况呵斥了910月份继续两个月暴跌行情。而2004年的情况正好相反，下表可以看出，大家的估计是越来越多。至于后期如何，那依然由天气说了算，所以后期依然存在很多不确定性，这就是时机。国内外机构对2004年中国棉花面积及产量预测数据单位：万亩、万吨预测机构农科院ICAC中国棉花协会USDA国家统计局Cotlook预测时间2004.5.272004.6.12003.6.32004.7.122004.7.162004.7.23面积855782459475增幅11.

26、61010.6产量672610647653665630增幅3825.332.934.133.629.4五、消 费 量供求关系的关键我国棉花95用于纺纱。江苏、山东、河南、湖北为棉花的主要消费省。1、棉纺织企业加工需求棉花量：我国是一个纺织品大国，近几年我国纺纱才干稳步提高，2003年我国纱产量到达928万吨，棉花需求为650万吨，2004年从1-7月份的情况看，棉纱产量稳步增长，后期如何，将对消费量和价钱起重要作用，敬请留意纺织行业的开展态势。月纺纱量的规律图：1月和2月纺纱量在全年12个月中处于低谷；全年纺纱有两个波峰和波谷。2、出口、纺织服装业景气度：内外销情况我国是世界纺织大国和棉纺织品

27、的出口大国。世界棉纺织品的需求和国内需求，影响棉花价钱。与化纤产品相比，棉纺织品价钱相对较高，所以，世界棉纺织品的需求普通与经济情势关系较为亲密，近年来，兴隆国家经济增长速度不断提高，棉纺织品需求也在不断添加。六、进 口 量国内需求的补足按照多哈谈判，2005年1月开场，全球纺织品配额全部取消，按照“入世承诺，我国棉花配额政策到2004年终了。据国家权威部门最新意见，棉花配额政策到2004年终了，只阐明到期，到期以后如何执行还要进展多边谈判。目前，2004年以后棉花进出口政策，包括配额和关税政策没有谈成，所以国家继续按照2004年配额89万吨执行。国家配额添加与否对后期价钱的影响值得关注请看中

28、国棉花进出口量和国际棉花价钱关系图。在2003年的进口中，中国进口美国最多。七、国家贮藏产业平安的保证棉花行业是一个劳动密集型行业，就业人口到达2亿多，棉花价钱高低直接关系到农民和棉纺织企业工人的收益，因此，做好棉花市场的宏观调控，确保棉花价钱合理动摇非常重要。棉花市场放开以后，我国棉花贮藏和进出口政策成为调理棉花价钱的两个主要工具。1984年度我国棉花贮藏到达430万吨。上世纪九十年度末，我国棉花价钱居高不下，为了满足棉纺织企业的加工需求，我国大量抛售棉花贮藏，目前贮藏量为历史最低点，接近零库存。2004年3月份以来，价钱从最高18000左右下降到13000元以下，随着棉花价钱的回落，棉花收

29、储企业亏损严重，后期贮藏政策如何，请关注。八、替 代 品影响棉价的要因化纤是棉纱主要替代品。化纤涤短价钱的变化，直接影响棉纱的需求，间接影响棉花需求量和棉花价钱。2003年国内棉花价钱上涨，导致棉纱价钱上扬，化纤的需求量添加。前一段，原油价钱继续高位横盘8月20日原油价钱至49.40美圆，涤短上游原料PTA和EG的价钱更是水涨船高，成为涤短价钱一路盘升的主要动力，出现涤短行情水涨船高，销售压力不断添加。2003年8月1622日，涤短市场均价运转在11500元每吨，下同左右，创近年历史最高程度。从销售情况来看，涤短价钱不断上涨，市场张望气氛浓重，出货平平。主要缘由棉、涤价差减少，由7月的3100

30、元减少到8月份的1500元，这也给涤短的销售带来压力。与此同时，各纺织原料市场纯棉纱价钱全面企稳，产品销量进一步放大。8月底，由于棉纱价钱相对稳定，下游需求逐渐扩展，整个原料市场对纯棉纱的经销热情有增无减。后期如何，请多研讨。九、政 策影响价钱的外因1、中国对涉棉行业的政策农发行信贷政策。2004年棉花价钱大跌，很大的一个要素是资金。2004年新棉上市后，价钱何去何从，资金将是一个重要要素，请多了解今年的信贷政策包括利率能否调整。国家贮藏方案：国储棉拍卖、采购。国家贮藏棉拍卖，采购量和采购价钱决议对棉花价钱的影响程度 。2、各国农业补贴政策和进出口政策纺织品出口政策和棉花的配额政策影响国内棉花

31、价钱。国际棉花咨询委员会的研讨结果显示，国际棉价的下跌与棉花补贴存在着亲密关系。2001/02年度，兴隆国家的棉花补贴总额达58亿美圆，创下30年以来的最高记录，其中美国的棉花补贴为33亿美圆，欧盟的棉花补贴为10亿美圆。1999年8月至2003年7月，美国向种植棉花者支付了124.7亿美圆的补贴，棉花价钱比种植本钱低77%，使美国不断坚持第二大产棉的位置。与此同时，国际棉价到达30年以来的最低记录。此外，国际货币基金组织和世界银行的棉花问题资深顾问路易斯格拉克斯预测，美国取消棉花补贴后，国际棉花价钱有能够上涨12%，由此可见美国棉花补贴把国际棉花价钱打压到了何种程度。2003/04年度，在开

32、展中国家的共同努力下，兴隆国家最终赞同逐渐取消棉花补贴。棉花补贴是棉花贸易壁垒的典型。兴隆国家的棉花补贴严重减弱了开展中国家的棉花出口竞争力。2004年6月18日，世界贸易组织就美国和巴西之间的棉花补贴争端做出最终判决，认定美国政府为棉花种植者提供的补贴是不公平竞争手段。虽然美国政府已向世界贸易组织表示要逐渐削减棉花出口补贴，但到目前为止，布什政府尚未制定详细的削减额度和时间表。十、国际市场不容忽视的要素1、世界棉花产量和库存量棉花产量和库存量是棉花供应的两个主要要素，与棉花价钱具有反向关系。1961年以来，世界棉花面积根本在4.5-5亿亩之间动摇 。由于科技程度提高，棉花单产不断添加，世界棉

33、花总产量由1000万吨添加到2000万吨以上。棉花消费集中在中国、美国、印度、巴基斯坦、乌兹别克等国。2003年，世界棉花库存量降低，库存消费比下降，导致价钱急剧上涨。 2、世界经济增长和棉纺织品的需求量世界经济情势对棉花进出口和世界棉花价钱影响较大。兴隆国家是棉纺织品的主要需求国，兴隆国家的宏观经济情势好转，棉纺织品的需求添加，那么棉花的价钱上升。棉花价钱与世界经济情势相关性极高。世界棉花消费量近年坚持在2100万吨左右。棉花消费集中在中国、印度、欧盟与土耳其、美国、东亚、巴基斯坦等少数国家和地域。我国棉花消费量居世界第一位，占世界总量的30%左右，而且有增长的趋势。3、纽约期货买卖所价钱纽

34、约期货买卖所的期货影响全球的现货贸易，中国产量、消费量、进口量全球第一，对纽约期货价钱起着重要作用，郑州商品买卖所的期货价钱理应成为全球的定价中心，但由于初期市场规模较小，所以还要在一定程度上受美盘影响。假设我们的市场可以规模扩展，置信对美国的影响会逐渐添加。但初期，大家还是要多关注美盘。十一、套 利风险较小的战略1、跨期套利战略图中CF501与CF411的价差由正变负，又由负变正，这中间有套利时机吗？有不少公司，专做套利，一年下来，收益非常可观，风险又小。您何不试试？跨期套利 是根据不同合约月份的价钱关系，买入一个月份合约的同时卖出数量相等的另一个月份合约，在有利时将两个月份的持仓同时对冲平

35、仓获利。由于跨期套利的风险小于一方向投机的风险，所以，成为一些投资者常用的买卖战略。跨期套利的存在，保证了合约价钱差趋于合理，是期货市场鼓励的买卖行为，郑商所专门制定了，对跨期套利在买卖中给予优待单边收取保证金，但需求审批。1仓单跨期套利 当远期合约价钱大于近期合约价钱，且价差大于本钱时，可以经过在近期合约买入仓单，在远期合约卖出，远期合约到期时，再交割卖出仓单。这种跨期套利叫仓单跨期套利。由于交割有一系列费用，包括交割费、仓储费，资金利息等，所以，仓单跨期套利时，两个月份的价差应该大于这些费用。2牛市跨期套利 在正向市场上，合约价差大于交割仓单本钱，那么会导致近期月份合约价钱的上升幅度大于远

36、期月份合约，或者近期月份合约价钱的下降幅度小于远期月份合约，买卖者可以经过买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约而进展牛市套利。假设价差不减少，可以经过仓单交割方式获利。但要思索交割对主体的要求。例如，不能开出增值税发票的投资者还存在一定风险。例：牛市套利6月30日买入1手11月份棉花合约：价钱12500元/吨卖出1手1月份棉花合约：价钱12600元/吨价差100元/吨7月28日卖出1手11月份棉花合约：价钱13000元/吨买入1手1月份棉花合约：价钱12800元/吨价差200元/吨套利结果获利500元/吨亏损200元/吨净获利5500-5200=1500元3熊市跨期套利 熊市套利在做法上恰好

37、与牛市套利相反。在反向市场上，近期月份和远期月份价差超越正常程度，那么会导致近期合约价钱的跌幅大于远期合约，或者近期合约价钱的涨幅小于远期合约，买卖者可以经过卖出近期合约的同时买入远期合约而进展熊市套利。正常程度可以根据有关根本面、跨季节月份方向进展判别。而且，这种套利在市场出现风险强行平仓时，能够单边被强行平仓。当市场出现逼仓时，存在较大风险，判别市场能否存在逼仓，看交割顺畅程度。例：熊市套利7月30日卖出1手2004年11月份棉花合约：价钱12500元/吨买入1手2005年1月份棉花合约：价钱12400元/吨价差100元/吨8月20日买入1手11月份棉花合约：价钱13000元/吨卖出1手1

38、月份棉花合约：价钱12950元/吨价差50元/吨套利结果亏损500元/吨获利550元/吨净获利5550-5500=250元2期、现货套利战略期货价钱高于现货价钱，可以从现货市场买进商品，交割月临近时，注册成规范化的仓单后，在期货市场交割获利。期现货套利道理非常简单，但是，根据这几年期货运转的情况来看，期现套利过程中也有一些要留意的问题。1达不到规范的货物，不能在期货市场降价交割。与现货市场不同，期货市场交割的商品必需符合交割品的有关规定，不符合的不能交割。一些初入市的现货企业，由于对期货规那么不熟习，带着现货商务处置方法思索问题，往往货物到了交割仓库，才发现货物不能降价交割。2交割商品的质量严厉