挤干传媒业资本化泡沫

1、挤干传媒业资本化-中国传媒产业的资本化是当前传媒界与金融界共同关心的热点。更有人称，传媒业是“本世纪最后的暴利机会”。喧嚣的场面中人人兴奋不已。人们在为了“最后的暴利机会”而狂热时，要警惕栽入认识误区。资本化失控-有人担心，传媒业实行资本化将会导致失控，影响对传媒的控制，进而影响社会稳定和道德规范。这是对传媒的政治属性与经济属性的误解，误以为资本化的商业必然导致政治属性丧失。-传媒作为保持政令畅通最有效的宣传工具，已经存在了上百年。但问题是，传统观念中传媒的政治属性掩盖了其经济属性，造成了国家资源的极大浪费，这同样可以视作对国家利益的。-我国的电道资源每天有 2/3 的时间处于闲置状态；10的

2、广电光缆干线除了转播数十套电视外，也有 2/3 的带宽闲置；的广播电视网有转发器 22个，微波站近 2000 个，微波线路 7，地面站 15000 个，转播台 40000 个，电缆干线 40，用户接入网 150，这些资源同样有一半以上的时间被闲置着。如果用来开展电信业务和其他信息服务，它们将产生巨大的经济效益。-无须讳言，传媒产业的政治属性是客观存在的自然属性，中西方都一样。即使是在最标榜的和英国，对传媒产业也都有诸多严格的限制和控制，主要通过行政和法则更律控制。行政包括警告、限期消除影响、罚款、吊销。法律是纷繁复杂，通讯（FCC）专门设有分析处（Office of Opinion Revie

3、w）进行。-众所周知，的传媒业几乎全部是资本化，但是当海湾、这些大发政令。“911”事时，它们几乎一边倒地支持，并不遗余力地和传达生后，各大电视网开足马力，在世界范围内全天候事态，耗资巨大，收入根本不能弥补相关开支。-传媒业为何要做这些赔钱？一是为自然属性所驱使。在任何一个社会，传媒都是被强力社会所控制，在国家大事方面它们可以彼此找到共同利益，团结一致支持。二是为竞争所 迫。资本化中的传媒业竞争十分激烈，国家大事是吸引全球注意力的黄金内容，一旦胜出就会一鸣惊人。策所引诱。传媒业全力支持有线电视网就是凭借海湾一举成名。三是为政，一般也都会投桃报李，在、拨款方面给予。可见，传媒的经济属性最终是服从

4、于政治属性的。资本化暴利-“本世纪的暴利机会”曾是指刚刚破灭的互联网而言。紧接着有人认为：中国传媒业是“本世纪最后的暴利机会”。这种认识错误，会同时误导投资者和传媒业。-认为某个行业是暴利行业，一般有两个标准：一是经营获利丰厚，如中国移动；二是股价表现卓越，如工程和互联网，虽然经营亏钱，但是在上赚得盆满钵满。而传媒业却达不到这两个标准。-虽然人们把互联网称为“第四”，但传媒业与互联网也不具可比性。-首先，两者的发展阶段相差千。传媒业已具有上百年的发展历史，市场格局已相对稳定，是一个非常成行业，空间只是经营方式和技术；而互联网行业真正在商业中的应用只有不到 10 年的历史，市场格局还在不断剧烈变

5、化，这种市场格局的不确定性同时也是企业经营的风险所在。市场投资者和企业从业者都会一厢情愿地认为自己能遇难呈祥，然后就疯狂投机。当未来趋势无人能看清楚时，他似乎可以任意诠释，而这正中庄家下怀。所以，互联网的股价可以炒到天上去，而传媒业的 肯定炒不起来。为什么？大家对传媒业太熟悉了，能变到什么地步心里都有底。-其次，两者的经营业绩也有天壤之别。作为一个成行业，传媒业的价值评估方法也很成熟。每年多少营业额，多少利润，多少市场份额，有多少增长前景，白纸黑字，其股价很容易就被推算出来。而互联网行业根本无利润可言，市场狂热之时，为了找到股价上涨的理由，投资家们发明了点击率、页面浏览量、用户数等指标来考核企

6、业产出，用每股销售额、市销率甚至市梦率等来考核企业财务状况。这些所谓“新的价值评估方法”，可以轻易解释为什么亚马逊的股价能涨到 400。-也罢，幸运也罢，传媒业显然不会像互联网那样令市场为之疯狂。目前，中国市场上一些所谓传媒概念股历史涨幅惊人，其庄家打的就是这个实际上不会成功的如意算盘。-再进一步分析，传媒行业其实连“暴利行业”都算不上。的情况在第 21 期文章所有上市公司的中作过详细分析：报刊杂志业上市公司的平均市盈率是 12 倍，而平均市盈率是 22 倍左右，报刊杂志业显然谈不上暴利；市盈率高企的有线电视行业虽然在上受欢迎，但是大多数有线连年亏损，连利润都没有，哪来的暴利呢？-有人会质疑：

7、传媒业因为竞争激烈，所以没有暴利；而中国传媒业是行业，仍然是暴利行业。这又是一个误区。中国传媒业是相对于系统外而言的，一般社会和私人很难进入传媒业，但是传媒业的价格大战却一天也没有停止过。除了少数推行地方保护主义的区域（如市）和某些特殊行业（如业）外，其他大多数报刊杂志已经市最多时曾有 14 家综合都市类报纸；。这样的激烈竞争，如何产生暴利？被价格战搞得筋疲力尽。如西安等地的报业大战也闻名、-落脚到传媒概念的上市公司，如本文中图表（传媒行业 2001 年中期净资产收益率）所示，5 家以传媒为主要业务的上市公司的 2001 年中期平均净资产收益率为 2.54%，不但无法和通信、等高科技产业相比，

8、就是和传统的饮料、零售相比，也逊色三分，称之为暴利未免有些过于牵强。保护全面保护-眼下中国传媒业只剩最后一道防线了，即加入WTO 后我国对传媒业的保护。但是这种保护仅限于与政治属性密切相关的部分，其他部分如、体育、音乐等行业的对不断看到诸如 AOL-时外开放是大势所趋，而这些才是经济效益最好的部分。近日来，代华纳、的无线电视、德国的等国际传媒巨头进军的，已迫在眉睫。但地区的案例也许值得关注。-由于特殊的地理位置和语言文化，地区是唯一一个默许收看电视的地区，主要是广播学院无线电视和亚洲电视的两套话和两套英文。有个数据很有意思：教授主持的一项统计显示，广州1999 年 60%多的收入来源于插转电视的。但市场内关于本土传媒公司坐拥语言优势和本土优势，认为国际传媒不熟悉中国国情也不