Macch05宏观经济学财政与货币政策课件

1、2003年诺贝尔经济学奖获奖者：克莱夫-格兰杰(Clive Granger)【英国，60】（美国加州大学圣迭戈分校）罗伯特-恩格尔(Robert Engle)【美国，69】（纽约大学）1第五章 财政与货币政策分析第1页，共39页。2003年诺贝尔经济学奖主要贡献处理“时间序列”变量的研究方法上取得重大突破。【“时间序列”变量是每隔一定间隔记录的数据。】2第五章 财政与货币政策分析第2页，共39页。2003年诺贝尔经济学奖詹姆斯-赫克曼和丹尼尔-麦克法登因由于他们在计量经济学上的贡献而获得2000年度诺贝尔经济学奖。3第五章 财政与货币政策分析第3页，共39页。诺贝尔经济学奖获奖者平均年龄（19

2、69-1999）：67.3最年轻的获奖者：1997：罗伯特默顿（ROBERT C. MERTON）美国人 (1944- ) 1970：保罗安萨默尔森（PAUL A SAMUELSON ）美国人 (1915- ) 最年老的获奖者：1996：威廉维克瑞（WILLIAM VICKREY）美国人 (1914-1996) 4第五章 财政与货币政策分析第4页，共39页。第五章财政与货币政策ISLM模型应用第5页，共39页。本章内容财政政策货币政策政策组合案例6第五章 财政与货币政策分析第6页，共39页。引言宏观经济政策争论的来源经济形势判断的差异政策目标的选择利益的分配经济政策效果的不确定性7第五章 财政

3、与货币政策分析第7页，共39页。引言宏观经济目标的冲突经济增长（降低失业） VS 通货膨胀8第五章 财政与货币政策分析第8页，共39页。引言财政政策的再分配效应中国实践：从紧的税收政策扩张性的支出政策：公务员加薪、中西部大开发美国实践：布什减税政策：降低所得税税率 同时削减福利开支 谁受益？谁受损？9第五章 财政与货币政策分析第9页，共39页。引言宏观经济政策效果的不确定性财政政策与货币政策能够在多大程度上影响经济，实现政策目标？政策的实施到出现效果存在多大的时滞？10第五章 财政与货币政策分析第10页，共39页。财政政策：工具与作用机制11第五章 财政与货币政策分析第11页，共39页。财政政

4、策的效果财政政策：IS分析通过调控产品市场的需求来影响收入与利率的决定。即影响IS曲线的位置与斜率。12第五章 财政与货币政策分析第12页，共39页。财政政策的效果财政政策作用机制政府采购 G转移支付 TR税收政策：税率越高，IS越陡峭。影响IS曲线的位置：13第五章 财政与货币政策分析第13页，共39页。财政政策的效果财政政策与IS曲线变化 政府采购或转移支付增加提高所得税率14第五章 财政与货币政策分析第14页，共39页。财政政策的效果财政政策与IS曲线变化 投资补贴15第五章 财政与货币政策分析第15页，共39页。财政政策的效果IS-LM分析 16第五章 财政与货币政策分析第16页，共3

5、9页。财政政策的效果LM曲线斜率与财政政策效果17第五章 财政与货币政策分析第17页，共39页。财政政策的效果凯恩斯主义极端情形利率对货币供给无显著反应：凯恩斯陷阱投资对利率缺乏反应：投资呆滞期 18第五章 财政与货币政策分析第18页，共39页。财政政策的效果财政政策的挤出效应扩张性财政政策在提高收入的同时，推动利率上升，导致私人投资减少。即政府支出由于引起利率上升而挤掉了私人投资支出。19第五章 财政与货币政策分析第19页，共39页。财政政策的效果挤出效应 给定货币供给量20第五章 财政与货币政策分析第20页，共39页。财政政策的效果ISLM框架中政府采购支出的乘数政府支出的挤出效应降低了采

6、购支出的乘数。21第五章 财政与货币政策分析第21页，共39页。财政政策的效果挤出效应的现实可能性给定价格水平，而且存在大量闲置资源，那么挤出效应相对较弱。22第五章 财政与货币政策分析第22页，共39页。财政政策的效果挤出效应的大小利率对收入的反应程度 越高投机性货币需求对利率的反应程度 小投资对利率的敏感性 越大。 那么，财政政策挤出效应越强，财政的政策效果越小。当处于极端的古典阶段时，财政政策无效。23第五章 财政与货币政策分析第23页，共39页。财政政策的效果财政政策执行中的局限性其实际效果取决于行政体系的效率政府官员能否把钱有效地使用？扩张性财政政策下的钱最终到了谁手里？ 24第五章

7、 财政与货币政策分析第24页，共39页。货币政策的效果货币政策的作用机制货币供给量M，来影响利率水平，进而影响投资和总需求。25第五章 财政与货币政策分析第25页，共39页。货币政策的效果货币政策与LM曲线 货币供给量增加26第五章 财政与货币政策分析第26页，共39页。货币政策的效果IS-LM分析 27第五章 财政与货币政策分析第27页，共39页。货币政策的效果古典阶段货币的投机性需求为0，所以，LM曲线是一条垂直线。28第五章 财政与货币政策分析第28页，共39页。货币政策的效果凯恩斯陷阱货币的投机性需求对利率的弹性无穷大，所以，LM曲线是一条水平线。增加货币供给，不改变LM曲线的位置，货

8、币政策无效。29第五章 财政与货币政策分析第29页，共39页。货币政策的效果银行惜贷现象1998年中国经济出现通货紧缩，经济增长压力加大，政府相应放松货币政策。但1998年银行界出现惜贷问题。在具有充足的可贷资金和宽松的信贷政策下，银行还是不愿意向企业贷款。30第五章 财政与货币政策分析第30页，共39页。货币政策的效果货币政策的局限性 对于通货膨胀，紧缩性货币政策很有效，但是在萧条时期，扩张性货币政策效果交差。通过改变货币供给量来影响利率，必须以货币流通速度不变为前提。31第五章 财政与货币政策分析第31页，共39页。货币政策的效果货币政策的局限性货币政策存在更长的时滞：从改变货币供给增加速

9、度到影响收入水平，需要结果一系列的过程。在开放经济下，货币政策受制于国际资金流动，尤其在实行固定汇率制时，外汇市场的波动会干扰国内货币政策。32第五章 财政与货币政策分析第32页，共39页。政策组合 财政与货币政策的最优组合政策目标：产出增长物价稳定 33第五章 财政与货币政策分析第33页，共39页。政策组合通货膨胀治理政策组合紧缩性货币政策：利率上升，产出降低。扩张性财政政策：34第五章 财政与货币政策分析第34页，共39页。政策组合不景气时期的政策组合：双管齐下扩张性货币政策+扩张性财政政策：降低财政政策的挤出效应：预算赤字的货币化。 35第五章 财政与货币政策分析第35页，共39页。总结考虑到财政政策对利率的影响，第3章关于乘数的结论要作一些修正。财政扩张仍然能够导致收入扩大，但是由于因收入增加而增加了对货币的需求导致利率的上升，减弱了收入的扩张。货币政策是通过影响利率来影响总需求，进而影响均衡收入水平。货币供给增加，利率下降，刺激投资，提高均衡收入水平。36第五章 财政与货币政策分析第36页，共39页。总结流动性陷阱与古典情形这两个极端情形有助于说明财政政策与货币政策乘数的决定因素。在流动性陷阱中，货币政策没有影响，而财政政策对产出具有完全乘数效应，不存在挤出问题。而在古典情形中，财政政策对收入没有影响，财政支出将