宏观经济模拟室第5组

1、宏观经济模拟室第5组成员：杜宁、高仓健、程子旭、张山、江琛、陈莜、杨黎对比中、美金融监管体制和框架。优劣如何？ 对比中、美金融产业，有哪些差距？ 初步了解 Bank for International Settlements 发行的 25条 Core Principles for Effective Banking Supervision (点击： HYPERLINK /publ/bcbs129.pdf t _blank Principles)第五组为大家收集整理了许多资料。希望大家能逐步体会到监管部门的重要性。简评为红体字。 网页链接请按ctrl+click。一、中美金融监管体制和框架对比1

2、、中国金融监管体制概述中国的金融监管制度大致可以追溯到，由当时的中国人民银行行使主要监管职责。这种局面一直持续到1998年，可以划分为第一阶段；1998年，早先成立的中国证券业监督管理委员会升格成为国务院直属正部级机构，同时中国保险业监督管理委员会挂牌成立。中国人民银行、证监会和保监会分别各自在银行、证券和保险行业履行监管职责。2003年，中国银行业监督管理委员会从中国人民银行中拆分出来独自成为国务院直属正部级机构，而保监会也升格成为正部级；（当时，该方案几经波折，最后定为“一行三会”）至此，中国金融业“一行三会”的格局基本形成。在此之后，中国人民银行的职能更加偏向货币政策的制定和实施，以及外

3、汇方面的干预活动。而银监会、证监会、保监会成为中国金融监管体制中的“三架马车”，在金融体制改革的大背景下逐步发挥自己的监管职能。（一）银监会2003年4月，中国银行业监督管理委员会成立。银监会的主要职责是依照法律、行政法规制定并发布对银行业金融机构及其业务活动监督管理的规章、规则；依照法律、行政法规规定的条件和程序，审查批准银行业金融机构的设立、变更、终止以及业务范围；对银行业金融机构的业务活动及其风险状况进行非现场监管，建立银行业金融机构监督管理信息系统，分析、评价银行业金融机构的风险状况；对银行业金融机构的业务活动及其风险状况进行现场检查，制定现场检查程序，规范现场检查行为；对银行业金融机

4、构实行并表监督管理等。中国银监会的主要部室及监管职责如下：（引自银监会网站）银行监管一部负责对大型商业银行（中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行）实施监管。依据有关法规，制定被监管机构市场准入、退出、审慎风险监管等方面的规章制度和非现场监管指标体系；审批被监管机构章程、业务经营范围、机构设立和变更、股权变更等事项；审核金融许可证；审查被监管机构董事、高级管理人员的任职资格；按照现场检查和非现场监管制度和指标体系，制定有关现场检查和非现场监管的具体办法和实施细则，并组织实施等。银行监管二部负责对12家中小股份制商业银行（中信银行、华夏银行、招商银行、浦发银行、光大银行、民

5、生银行、兴业银行、广发银行、深发银行、渤海银行、恒生银行和浙商银行）以及城市商业银行和城市信用社实施监管。银行监管三部负责对外资银行（含外国银行分行及代表处、外资独资银行、中外合资银行、外资独资及中外合资财务公司）实施监管。（随着银行业对外开放，监管三部的重要性将越趋重要。需抓紧这方面的人才培养）银行监管四部负责对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、邮政储蓄银行、资产管理公司实施监管。非银行金融机构监管部负责对非银行金融机构（除证券期货、保险外）的监管。依法审批信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司、货币经纪公司等非银行金融机构的设立、变更、终止以及业务范围等。

6、合作金融机构监管部依据国家有关政策、法规，制定农村信用社、农村信用联社、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社省级联社市场准入、退出、审慎风险监管等方面的规章制度并组织实施。业务创新监管协作部研究国内外金融创新及监管情况，制定符合我国国情的创新业务监管总体策略；研究国内外金融创新及监管情况，制定符合我国国情的创新业务监管总体策略等。（二）证监会1992年10月，中国证券业监督管理委员会成立。当时的证监会受国务院证券委员会指导、监督检查和归口管理，主管国债期货。1998年9月，国务院批准了中国证券监督管理委员会职能配置、内设机构和人员编制规定，明确中国证监会为国务院直属事业单位，是全国证券期货市

7、场的主管部门，进一步强化和明确了中国证监会的职能。中国证监会设在北京，现设主席1名，副主席4名，纪委书记1名(副部级)，主席助理3名；会机关内设18个职能部门，1个稽查总队，3个中心；根据证券法第14条规定，中国证监会还设有股票发行审核委员会，委员由中国证监会专业人员和所聘请的会外有关专家担任。中国证监会在省、自治区、直辖市和计划单列市设立36个证券监管局，以及上海、深圳证券监管专员办事处。证监会的主要职责是研究和起草证券期货市场的发展规划，起草或制定有关证券期货市场的法律法规，管理证券期货交易所，监管证券期货市场行为等。中国证监会的主要部室及其职责如下：（引自证监会网站）发行部拟订企业在境内

8、发行证券并上市的规则、实施细则；审核企业在境内发行股票的申报材料并监管其发行上市活动；审核证券公司在境内发行债券的申报材料并监管其发行上市活动；审核上市公司在境内发行股票、可转换公司债券的申报材料并监管其发行上市活动；审核企业债券的上市申报材料。市场部拟订监管通过证券交易所进行的证券交易、结算、登记、托管的规则、实施细则；审核证券交易所及证券登记、托管、结算机构的设立、章程、业务规则，并监管其业务活动；审核证券交易所的上市品种；组织实施证券交易与结算风险管理；会同有关部门管理证券市场基金；收集整理分析证券市场基础统计资料；分析境内外证券交易行情；监管境内证券市场的信息传播活动；协调指导证券市场

9、交易违规行为监控工作。上市公司监管部拟订监管上市公司的规则、实施细则；督促上市公司完善法人治理结构；监管境内上市公司并购重组活动；监管和指导证券交易所、派出机构监管境内上市公司的信息披露；监督境内上市公司及其董事、监事、高级管理人员、主要股东履行证券法规规定的义务；协助有关部门监管境内上市公司发行股票、可转换债券及境外分拆上市等行为；协调有关机构处理上市公司退市等重大风险事件。风险处置办公室组织研究、草拟证券公司风险监控、处置和重组的政策法规和工作方案；指导、协调、监督证券公司风险监控、处置和重组工作；就重大事项与有关部委和地方政府进行沟通、协调，组织沪、深专员办、各派出机构及有关中介机构参与

10、证券公司风险监控、处置工作；交办的其它工作。基金部拟订监管证券投资基金、基金管理公司、基金托管机构和合格境外机构投资者的规则、实施细则；审核证券投资基金、证券投资基金管理公司的设立和合格境外机构投资者的从业资格并监管其业务活动；审核基金管理公司、基金托管机构高级管理人员任职资格并监管其业务活动；按规定与有关部门共同审核证券投资基金、合格境外机构投资者托管机构的托管业务资格并监管其托管业务；协助外汇局对合格境外机构投资者及其托管人的外汇监管；审核境外基金管理机构在境内设立分支机构并监管其业务活动。期货部拟订监管期货市场的规则、实施细则；审核期货交易所的设立、章程、业务规则、上市期货合约并监管其业

11、务活动；审核期货经营机构、期货结算机构、期货投资咨询机构的设立与从事期货业务的资格并监管其业务活动；审核期货经营机构、期货结算机构、期货投资咨询机构高级管理人员的任职资格并监管其业务活动；分析境内期货交易行情，监控期货市场的交易行为，研究境内外期货市场；审核境内机构从事境外期货业务的资格并监督其境外期货业务活动；监管境内期货市场的信息传播活动；收集、整理、分析期货行业统计信息；指导监督期货业协会的有关活动。稽查局拟订证券期货执法的法规、规章和规则；统一处理各类违法违规线索；组织非正式调查；办理立案、撤案等事宜；组织重大案件查办；协调、指导、督导案件调查及相关工作；复核案件调查报告；统一负责案情

12、发布；协调跨境案件的办理；组织行业反洗钱工作；办理稽查边控、查封、冻结等强制手续；组织、协调行政处罚的执行；组织稽查考评、奖励；负责案件统计、培训工作。（三）保监会中国保监会成立于1998年11月18日，是国务院直属事业单位。根据国务院授权履行行政管理职能，依照法律、法规统一监督管理全国保险市场，维护保险业的合法、稳健运行。2003年，国务院决定，将中国保监会由国务院直属副部级事业单位改为国务院直属正部级事业单位，并相应增加职能部门、派出机构和人员编制。 中国保险监督管理委员会内设15个职能机构，并在全国各省、直辖市、自治区、计划单列市设有35个派出机构。中国保监会的主要部室及其职责如下：（引

13、自保监会网站）财产保险监管部（再保险监管部）承办对财产保险公司的监管工作。拟定监管规章制度和财产保险精算制度；监控保险公司的资产质量和偿付能力；检查规范市场行为，查处违法违规行为；审核和备案管理保险条款和保险费率；审核保险公司的设立、变更、终止及业务范围；审查高级管理人员任职资格。承办对再保险公司的监管工作。拟定监管规章制度；监控保险公司的资产质量和偿付能力；检查规范市场行为，查处违法违规行为；审核保险公司的设立、变更、终止及业务范围；审查高级管理人员的任职资格。人身保险监管部承办对人身保险公司的监管工作。拟定监管规章制度和人身保险精算制度；监控保险公司的资产质量和偿付能力；检查规范市场行为，

14、查处违法违规行为；审核和备案管理保险条款和保险费率；审核保险公司的设立、变更、终止及业务范围；审查高级管理人员任职资格。保险中介监管部承办对保险中介机构的监管工作。拟定监管规章制度；检查规范保险中介机构的市场行为，查处违法违规行为；审核保险公司的设立、变更、终止及业务范围；审查高级管理人员的任职资格；制订保险中介从业人员基本资格标准。保险资金运用管理部承办对保险资金运用的监管工作。拟订监管规章制度；建立保险资金运用风险评价、预警和监控体系；查处违法违规行为；审核保险资金运用机构的设立、变更、终止及业务范围；审查高级管理人员任职资格；拟订保险保障基金管理使用办法，负责保险保障基金的征收与管理。2

15、、美国金融监管体制概述美国的金融监管体制由于其历史原因而相当复杂。银行方面，各州和联邦分别对在州和联邦注册的银行进行监管，注册地成为界定银行监管部门的主要依据。对于在联邦注册的银行，如果该银行是美联储（Federal Reserve, the Fed.）体系下的会员银行，则由美联储负责监管。非会员银行则由财政部下属的货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency, OCC）负责监管。在各州注册的银行由州银行厅负责监管。与此同时，联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC）为在各州注册的

16、非FED会员银行提供存款保险，主要是一些中小银行。储蓄机构监管署则负责监管在联邦注册的储蓄机构和储蓄机构控股公司，国家信用合作社办公室（Office of Thrift Supervision, OTS）负责监管联邦注册和州注册且加入其保险系统的信用社。（所以是多峰监管的格局）在证券期货行业中，主要的监管部门有美国财政部、市政债券决策委员会（ HYPERLINK / Municipal Securities Rulemaking Board, MSRB）、证券交易委员会（Securities and Exchange Commission, SEC）、全美证券交易商协会（ HYPERLINK

17、/terms/n/nasd.asp National Association Of Securities Dealers, NASD）以及商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission, CFTC）等。其中以SEC名声最响。（也是多峰监管的格局）美国的保险监管职责主要由各州的保险监管局承担，包括市场准入以及监测检查等日常监管。（一）美国联邦储备体系（the Fed.）美国联邦储备体系由联邦储备委员会、联邦公开市场委员会、联邦储备银行以及约3000家会员商业银行组成。1913年国会通过联邦储备法，从而创立了这一庞大的体系。在该体系下，美国被划分为12

18、个联邦储备区，各区设有一家主要的联邦储备银行。所有的联邦储备银行都是准公共机构，其股东有部分为联邦储备体系的会员商业银行。联邦储备委员会是联邦储备体系的最高议事机构，是一个由7人组成的委员会，设主席一名。联邦公开市场委员会负责有关公开市场业务的决策，由12人组成，其中联邦储备委员会的7人自动成为委员，另5人由地区联邦储备银行轮值。在金融监管方面，从具体部门来讲，美联储在次贷危机之前一直负责针对以银行为主的金融机构的监管；同时由于美联储同时具备中央银行的职能，使得它同时也高度关注整个金融市场的稳定性。Two of its four missions are listed below:Superv

19、ising and regulating banking institutions to ensure the safety and soundness of the nations banking and financial system and to protect the credit rights of consumers.Maintaining the stability of the financial system and containing systemic risk that may arise in financial markets. 根据相关法令，美联储对如下机构实施

20、监管：（Reference: Purposes & Functions by the Federal Reserve System）Bank holding companies, including diversified financial holding companies formed under the Gramm-Leach-Bliley Act of 1999 and foreign banks with U.S. operations State-chartered banks that are members of the Federal Reserve System (sta

21、te member banks) Foreign branches of member banks Edge and agreement corporations, through which U.S. banking organizations may conduct international banking activities U.S. state-licensed branches, agencies, and representative offices of foreign banks Nonbanking activities of foreign banks 美联储的监管强调

22、以风险为核心的原则，对被监管对象进行评级，实施现场监管和非现场监管，审查财务报告，以及进行其他监管活动。（这些评级，即所谓 HYPERLINK /wiki/CAMELS_ratings CAMELS RATINGS 也常被联邦存款保险公司用来确定银行保费高低）证券交易委员会（SEC）美国的证券交易委员会是国会在大萧条谷底时颁布法案创建的。1933年国会通过证券法（the Securities ACT）；一年后又通过了证券交易法（the Securities Exchange ACT），正式创立SEC。SEC的设立以及这两部法案，旨在通过提供给投资者更加可靠的信息和清晰的操作规范，从而让投资者重

23、拾对资本市场的信心。销售证券的公司必须告知公众有关其经营状况、所销售证券以及面临的投资风险等真实确凿的信息；同时销售或交易证券的交易商、经纪公司和交易所必须公平诚实地对待每一位投资者，并将后者的利益放在首位。3、制度安排分析在金融监管体制的安排上，中国和美国都采取了分业监管的制度。应该这样说，中国的金融监管体制是以美国为基础，部分借鉴了其他发达国家（如英国和德国）的经验最终整合而成的。随着中国国民经济实力的快速提升，金融行业作为融资润滑的重要地位逐渐显露出来。加之根据WTO规定国内的金融业最终要对世界开放，中国金融业的发展在最近十年里步入快速发展的轨道。更复杂的金融市场环境带来的是更为艰巨的监

24、管责任。遵循金融业发展趋势应该始终是监管制度完善所要依照的原则。以混业经营和分业经营为例，我国的早先通过的商业银行法明确规定商业银行不得从事证券经营业务；这从立法渊源上说是受到美国国会在1933年通过的格拉丝斯蒂格尔法的影响；后者严格区分了商业银行和投资银行的经营界限，不允许商业银行从事证券交易业务。然而美国历经几十年的发展，层出不穷的金融创新使得金融市场和金融工具已经从多种途径突破了这种限制，而代表银行业的利益集团也以此法案削弱美国银行的国际竞争力为由游说国会，最终使得1999年的金融服务现代化法案得以通过并撤销了这种限制。（是否允许混业经营，也是一个很有争议的问题。面对层出不穷的金融创新，

25、恐怕监管当局没有别的选择。关键是监管水平要跟上）对于中国来讲，我们看到最近的政策有所松动：商业银行进入基金业始于2005年，工银瑞信、交银施罗德、建信等首批银行系基金管理公司成立。2007年，中国银行、农业银行、招商银行、浦东发展银行和民生银行获批成为第二批试点银行。其中，招商银行于2007年6月入主招商基金；由浦发行控股的浦银安盛基金管理公司于8月间投入正式运营；民生加银基金管理公司也已于2007年底获得中国银监会的批复；中国银行则刚刚在2008年1月6日宣布正式收购中银国际基金管理公司83.5股权，成为持有基金公司股权比例最高的国内商业银行。 信托业方面，2007年10月，交通银行国际信托

26、公司作为中国首家银行系信托公司在武汉正式成立。由于商业银行不能从事直接的资本市场业务，信托牌照对于银行来说深具意义。而目前银监会基本不再发放新信托牌照，各家银行均在四处物色合适的信托公司收购目标。未来一年，料将有更多的银行收购信托案发生。 2007年上半年，国务院还同意了商业银行投资设立金融租赁公司，经银监会准入审核，确定了建行、工行、交行、民生、招商等首批五家商业银行进行试点，这五家银行系金融租赁公司注册资本金分别为45亿元、20亿元、20亿元、32亿元、20亿元。2007年年底，工银租赁和建信租赁已正式开业。中国银监会副主席蔡鄂生曾对财经记者表示，在上述五家试点后，银监会将视实际需求，批准

27、更多符合资质的银行设立租赁公司，以使金融租赁业成为商业银行增加非利息收入、实现业务多领域和收入多元化的现实选择。 银行还在积极争取企业年金、养老金管理等业务。在去年劳动保障部举行的第二批企业年金基金管理机构资格评审中，11家银行分别争取到4家受托人、3家账户管理人和4家托管人的业务资格。此外，财经记者获悉，银监会与劳动保障部已联合向国务院上报商业银行投资设立养老金管理公司的试点方案。 年底交替之际，商业银行投资保险公司在政策层面终获破冰。国务院原则同意商业银行投资入股保险公司，试点范围最多为四家银行，目前工行、建行、交行、北京银行等都已上报投资方案。以上银行自有资本投资行为原本均不符合商业银行

28、法有关条款规定，因而都须获得国务院特批。但监管部门人士指出，“国务院的特批一般是原则性审批，实际上是对银行开放这一业务领域给予法律许可。监管部门则在国务院的原则框架下进行试点案例的准入审批。”此即综合经营政策突破的普遍路径。（试点是一个稳健的做法。但有时试点一帆风顺，而推广后问题百出。关键在于监管人手、质量是否能跟上。监管者要有前瞻的能力，主动发现漏洞和堵漏洞）金融：混业大跃进财经记者 郭琼 2008-02-04在这种对现有制度安排的突破下，中国的金融监管当局应当如何应对？不可否认的是， 当前的局面需要银、证、保三个主要监管部门通力协作，然而相关的制度建设并未有显著起色。三方联席会议召开的频率

29、极为稀少（港股直通车的早产就是第一、四、五组缺乏协调的结果），让我们不禁怀疑这些机构之间沟通的效果如何。银监会在今年二月拿出了银行并表监管指引的试行稿，从某种程度上缓和了与当前实际情况的脱离。由于之前有可能低估了金融业的复杂性以及各金融部门之间的联系，因此人们对分业监管能否继续有效地约束金融活动、控制金融风险提出了必要的忧虑。因而人们才会讨论是否有必要建立一个超级监管机构（如“金监委”）来囊括三会的全部职能，特别是在此次大部制改革的政策背景之下。1997年，英国成立了FSA，一家监管业务横跨所有金融行业的超级监管机构。对于一个超级监管机构来说，其优势主要有以下几点：第一，管制机构规模的扩大和数

30、量的相应减少使得一些稀缺资源可以共享，从而降低了制度成本。第二，超级监管机构从规模上有充分的底气可以和大型金融企业抗衡，从而可以有效监控业务全面化的金融机构。第三，合并为一家监管机构之后，政策的一致性、完整性得到保证。与此同时，建立一个超级监管机构也有很多可能的不足：第一，一个统一的监管部门意味着在某种程度上牺牲了专业性监管时各自较为清晰的目标。第二，尽管超级监管机构最终的政策是一致的，但是由于将矛盾转移到了内部，因此达到这种最终的一致可能要在机构内部经历漫长的处理冲突时间，可能比分立时更长。第三，大机构容易滋生官僚主义作风。第四，有可能使得公众相信这样一个庞然大物会百分之百确保金融稳定，从而

31、加剧了道德风险，使得公众不自觉监督金融机构的日常经营。第五，由于资源的限制，在一些信息得到共享的同时另一些信息可能被损失掉。（超级监管机构因无法逃避责任，有时会有包庇的倾向，希望随着时间的推移，问题会有大变小。而实际上，问题反而有可能变得不可收拾）一种可选的替代制度在美国财政部长的保尔森的宏伟蓝图中得到充分体现。此次美国次级债风波的规模和深度均远远超过大萧条之后任何一场金融危机。它以美国房市的逆转为导火索，充分暴露了在一个所有人都乐观的信用扩张时期所潜埋下的风险的种子。贝尔斯通倒下了；美联储打破惯例第一次向投资银行提供贷款以挽救迅速萎缩的金融衍生品市场；之后两大巨头房利美和房贷美又传出巨额的亏

32、损，迫使财政部不得不考虑注资以维护房屋抵押贷款市场的稳定；多家银行宣布倒闭：这使得保尔森认为是时机改变旧有的已经被证明存在失误的监管制度。而他所提出了改革蓝图被称为为“多峰监管”模式，区别于超级监管机构和分业监管。“多峰监管”模式的核心在于存在多个在其领域内拥有最高权利的监管机构，这些机构互相有目标的分工，例如负责审慎性监管和负责机会主义行为监管。每个机构在独自的目标的指引下能够全面地监督整个金融市场的运行。（同时多峰监管使各监管当局非常努力，谁都不希望本部门在发现问题上落后于其他部门。）金融监管改革蓝图的短期建议为解决迫在眉睫的次贷危机，新成立抵押贷款创始委员会（Mortgage Origi

33、nation Commission），通过设置执照标准、为州级监管机构评级打分的方式，来监督各州对按揭贷款的管理，以改变目前许多此类经纪人脱离联邦监管的现状。蓝图建议给美联储扩权，除监管商业银行外，还将有权监管投资银行、对冲基金等其他可能给金融体系造成风险的商业机构。美国对商业银行、储蓄和贷款机构以及非银行次贷机构不同、有时甚至相互冲突的监管规定存在已久，既有监管空白，也有重叠。为了将其理顺，财政部认为应让美联储发挥核心作用。美联储官员应获得检查经纪公司、对冲基金、商品交易所和其他可能给金融体系造成风险的机构商业行为的权力，甚至希望赋予美联储检查上述机构内部账目的权力。金融监管改革蓝图的中期建

34、议其一，发放联邦储蓄牌照的初衷在于持牌机构为居民住房抵押贷款提供充足的资金，但是，随着时间的推移，联邦储蓄机构业务范围已经扩展到居民住房抵押贷款之外，近年来，该类机构在居民住房抵押贷款中的比例大幅度缩减。因此，蓝图建议取消联邦储蓄机构牌照，将其纳入国民银行牌照体系。同时撤销20世纪80年代末成立的用于监管储蓄和贷款的联邦机构储蓄管理局，将其职责合并给具有全国银行监管权的货币审计局，并可能将州级银行交给美联储或联邦储蓄保险公司来监管。其二，长期以来，支付清算体系一直没有一个统一的监管体系，具有很大的随意性，美联储应当承担支付清算系统的主要监督责任，有权设计对于金融系统非常重要的支付清算系统，全权

35、负责制定监管标准，即美联储可能得到支付和转移证券的监管权。其三，在保险领域，过去135年都是由州保险监管当局进行监管，而保险业的快速发展对这种分散管理体系提出了新的挑战，因此蓝图建议在财政部下设立国民保险办公室（Office of National Insurance），负责监管按照联邦保险章程从事保险业的公司，专注于国际性问题和顾问服务事宜，以逐步实行由联邦政府负责监管保险业。其四，随着金融市场的发展，期货与证券市场的差异不断缩小，二者分业监管存在潜在的损害，且影响效率，因此蓝图建议合并美国商品期货交易委员会和证券交易委员会，对期货和证券行业提供统一的监管。金融监管改革蓝图的长期目标蓝图希望

36、建立一个理想的金融监管架构，将所有金融机构分为三大类：其一为市场稳定监管者（美联储），建议加大美联储的权力，由它来收集信息并对整个金融风险进行监控，该职能将建立在目前美国货币监理署（OCC）和储蓄监管办公室（OTS） 二者的基础上，在整个金融系统中起核心作用；其二为审慎金融监管者（Prudential Financial Regulator），把此前由5个机构负责的日常银行监管事务归总由审慎金融监管者统一领导，这一新机构负责向所有银行、由联邦存款保险公司和其他联邦机构支持的存款机构派出检查人员。它将消除对大多数消费者来说没有区别的“银行”和“储蓄银行”间的差别。其三为商业行为监管者，它将负责监

37、管所有类别机构的商业行为，包括保护消费者、信息披露、商业实践及注册牌照等事宜 并为行业进入提供统一的标准。在此架构下，州的金融监管当局对州注册的金融机构保留执法和惩戒的职能。胡继晔：美国金融监管改革蓝图评析与借鉴美国国会最终是否能够通过保尔森的计划仍然存在很大变数。尽管如此，美国的金融监管者们确实从此次次贷危机中吸取到了教训。美联储再次扮演了救世主的角色，但也因此有了扩权的基础。对于中国来讲，是否会出现类似的情况？我们的金融体系究竟蕴含着多大程度的风险？我们是应该继续目前一行三会制的格局，还是寻求组建一个超级监管部门，又或是选择“多峰”模式？这些问题都不是一下子能说清楚的，需要长时间的研究以及

38、对中国国情的深入了解。二、中美金融产业差距 美国拥有世界上最发达、最庞大的金融产业体系，尽管近期出现了房地美和房利美等金融事件，但是毋庸置疑，以华尔街为代表的美国金融业仍然是世界上最具有影响力的金融业体系。与之相比，中国的金融业、银行业、保险业等各个方面仍然处于逐步提升总量、建立健全体系的初级阶段，尤其2007起，随着我国全面放开金融业市场，对中美金融体系的比较，找出差距并提高我国金融体系的竞争力和风险防范能力尤显的重要。 我们认为中国与美国金融产业体系至少存在如下几个方面的差距：总量上的差距结构上的差距制度上的差距中美金融业不仅存在规模和数量上的差距，更重要的差距则在于金融业整个制度差距，金

39、融监管制度、制度创新、混业与分业经营等各方面的制度差距成为中美金融产业差距的最主要区别。从当前美国的金融监管体系来看，各个监管机构之间不仅层次清晰，职责明确， 而且周延重叠从而增加了金融监管体系的严密性与完整性。美国的主要的金融监管机构是联邦储备系统、货币监理局、联邦存款保险公司、储蓄监督局等。其中各监管机构的监管对象及其职责分工各不相同，如联邦储备系统可以对所有存款货币机构进行监管，而储蓄监督局只能对储贷协会进行监管，由于美国的吸收存款机构的管理体制是建立在州和联邦政府都能发放营业执照的双重银行体制基础上，一个单一的机构可能受到州和联邦政府的多重监管，这取决于他从事的业务活动，另外由于颁布(

40、金融服务现代化法)允许金融控股公司通过设立子公司的形式经营各种金融业务，如存贷款、证券承销以及投资银行等%美国金融监管制度也相应变成了伞型监管制度。在伞型监管模式下，金融控股公司的银行类分支机构和非银行分支机构仍分别保持原有的监管模式，即前者仍接受原有银行监管者的监管，而后者中的证券部分仍由证券交易委员会，保险部分仍由州保险监管署监管，伞状监管使美国的金融监管体系更加严密与完整，对于金融控股公司的多重监管增加了对金融控股公司各业务的监控限制了金融控股公司从事高风险投资的行为，加强了金融业危机的防范机制。(1) 金融监管制度1863 年, 美国国会通过国民货币法, 建立国民银行制度,标志着联邦政

41、府开始全面而持续地介入金融领域, 金融家制度从此开始。1913 年, 国会通过联邦储备法, 规定了联邦储备体系的组织机构和功能, 标志着美国金融监管体制的真正确立。事实上, 1930 年代以前, 美国的金融机构基本上依旧不受管制, 银行、保险、证券等可以混业经营, 商业银行既可以办理信贷业务,又能进行证券投资和保险信托业务。有关证券公司的监管制度几乎没有, 商业银行以子公司形式参与证券投资业务也无明显的法律障碍。1929- 1933 年大危机后, 美国国会出台了格拉斯 斯蒂格尔法, 之后一直采取分业经营的金融监管模式, 我国的经济学家称之为“双层多头金融监管模式”。所谓“双层”是指联邦和州均各

42、设有金融监管机构,“多头”则是指联邦设立多中监管机构。此外, 司法部、证券交易委员会、国家信用合作管理局等机构也都从各自的职责出发对商业银行进行监督和管理。金融分业经营监管模式主要优点在于: 一是可以发挥金融分业经营监管模式主要优点在于: 一是可以发挥监管专业化分工优势。二是有监管竞争优势。每个监管机构之间尽管监管对象不同, 但相互之间也存在竞争压力, 在竞争中可以提高监管效力。但分别设立多个监管机构不仅要花费很大成本, 而且各个监管主体之间的协调难度也增大。此后一直到20 世纪70 年代末, 美国出台了一系列法律法规, 如1956 年的银行持公司法、1966 年的银行合并法、1966 年的利

43、率限制法及其之后的消费者信贷保护法、社会再投资法等, 金融监管在总体上得到了不断强化。1970 年代后期, 金融创新浪潮不断, 金融业国际化的趋势已经不可阻挡。顺应潮流, 美国于1980 年通过了存款机构放松管制法, 开始了以放松管制为基础的金融改革。此后于1982 年又通过了高恩圣杰曼存款机构法, 1989 年通过了金融机构改革、复兴与促进法, 1994 年通过了里格尼尔州际银行与分行效率法。1999 年通过的1999 年金融服务法案标志着美国金融监管制度的重大变革: 它允许银行、证券公司和保险公司以金融控股公司的方式相互渗透, 实现混业经营, 彻底结束了银行、证券、保险分业经营的局面。中国

44、的金融监管制度：1995 年以前, 我国实行的是混业监管的金融监管模式, 商业银行几乎都属于“全能型”银行范畴。此后为了满足经济发展的需要, 相继出台了一系列法律法规, 确立了分业监管的金融监管模式。目前, 我国的金融监管体制主要由三部分构成: 以银监会为主体的银行、非银行金融机构监管体系; 以证监会为主体的证券期货监管体系; 以保监会为主体的保险监管体系。在相关法律法规建设方面, 我国相继制定颁布了中国人民银行法、商业银行法、证券法、保险法、外资金融机构管理暂行条例、期货交易管理暂行条例等。总体上讲, 我国金融市场尚不成熟、金融法规不健全, 金融监管水平较低, 与此相适应, 我国现阶段实行分

45、业经营、分业监管的金融监管模式是由我国金融业发展状况决定的, 是比较符合金融业发展规律的。但随着国际金融业一体化和混业经营趋势的加强, 这种分业监管和多元化监督也存在较多的弊端(2) 混业经营与分业经营美国:混业经营、分业经营到混业经营1933 年格拉斯斯蒂格尔法出台以前,美国并没有法律明确规定金融业是混业经营还是分业经营,银行可以从事证券业务,所以这一时期美国的金融业处于混业经营的状态。究其原因:一是金融业自身发展的客观规律和内在要求使然,二是当证券、保险等非银行金融业不够发达,银行在整个金融体系中居主导地位。1929 年1933 年的大危机是结束这种混业经营状态的转折点。经济危机使得混业经

46、营的风险充分暴露出来。银行、证券、保险在机构、资金和操作上的混同对这次大危机起了推波助澜的重要作用,使经济陷入一种经济状况恶化投资者狂抛股票和债券股市危机银行危机经济危机的恶性循环之中。如果断开银行、保险业与证券市场的联系,危机的循环就可以被打断,那么证券市场的危机就不一定会演化成整个国家的经济危机。基于这种判断,美国出台了1933 年的格拉斯斯蒂格尔法,这一法律将商业银行业务与投资银行业严格分离,如要求商业银行同其证券子公司完全分离;商业银行除国债和地方债以外,不得从事证券发行承销业务;禁止私人银行兼营存款业务和证券业务等。至此,美国金融业经历了一个新的整合阶段,逐步走向了分业经营的状态。尽

47、管分业经营割裂了金融业内部的联系,改变了金融业自然发展的轨迹,然而其防范风险的功效却可见一斑。分业经营切断了银行与证券市场的联系,成为防范经济危机再次发生的一道防火墙,美国银行业出现了相对平稳时期。在电子技术不很发达的当时,专业化分工有助于提高效率,同时减少道德风险;分业经营还遏制了大机构快速扩张的势头,有利于保证市场的公平竞争。但是,无论是从金融服务需求者的便利偏好出发,还是从金融供给方规模经济的要求考虑,全能化、综合化或一体化(混业经营) 都应是金融发展的内在规律和要求,这使得格拉斯斯蒂格尔法实施并不顺利。该法实施后的十几年中,美国商业银行和证券商都能严格遵守该法规定的业务,但从50 年代

48、开始,它们都开始想尽办法利用该法的漏洞,向相互的领域渗透。例如,许多银行通过控股公司扩展其业务;为了绕开格拉斯格尔法关于商业银行不得从事共同基金的发行与销售的规定,商业银行通过与投资公司签订联营协议来经营共同基金业务,即由投资公司进行基金的买卖,而实际由银行负责管理基金。特别是80 年代以来,随着金融自由化、国际化的推进,证券、保险非银行金融业的不断壮大,要求废除格拉斯斯蒂格尔法,实行混业经营的呼声越来越高,从世界范围看,英国、比利时、中国台湾、日本已先后由分业制度转为混业经营制度。混业经营制度已是金融业发展的内在要求和必然趋势。中国：分业经营1995 年以前,中国金融业实际上是混业经营。80

49、 年代中期证券市场出现以后,最先由银行承担了证券中介业务,各专业银行的信托投资公司成为证券业务发展的主力军,同时,财政部门、保险公司也纷纷涉足兼营证券业务。长期以来,中国人民银行同时主管银行、证券、保险、信托集全部监管于一身。由于国有银行承担了财政及社会职能,从维护宏观经济及整个金融体系的稳定出发,客观上需要建立相对封闭、严格管制、以国有银行为主体的金融资源配置体系。这样,对内可实现国家宏观政策意图,对外可规避国际金融市场风险。由此,实行金融分业经营制度,切断银行信贷与资本市场联系,严格限制信用证券化及银行中间业务、限制非银行金融机构,对国有银行融资体系的冲击,就成为国际宏观金融政策目标的客观

50、需求。在传统银行、证券、保险互相混业经营情况下,不仅不利于证券市场的稳定持续发展,而且影响到银行体系的安全,损害广大投资者的利益,最后影响到国家宏观金融安全和社会稳定。因此,从金融市场可持续稳定发展的角度出发,客观上也要求实行分业经营制度。从外部因素来看,中国金融分业经营制度得以实行的国际环境是中国金融市场仍是相对封闭的市场,对外资银行有限制地开放,资本市场基本上不对外开放,资本项目下人民币仍实行严格的外汇管制,国内金融业面对西方国家金融业的冲击和威胁还不是很大。中华人民共和国商业银行法和中华人民共和国证券法的颁布实施,进一步明确了中国金融实行银行、证券、信托、保险分业经营、分业管理的基本原则

51、。商业银行法、证券法、连同已颁布实施的保险法及正在酝酿实施的信托法,构筑了中国金融业分业经营的法律基础。在监管体系上,证券及保险监督职能先后从中国人民银行分离出来,成立了中国证监会和中国保监会,同中国人民银行一起,构成了中国金融分业经营的监管体系。（希望能看到一些定量的资料和分析，估计比较难做到）三、初步了解Bank for International Settlements 发行的25条 Core Principles for Effective Banking Supervision1、Core Principles for Effective Banking Supervision有效银

52、行监管的核心原则（Core Principles for Effective Banking Supervision），简称核心原则，是巴塞尔银行监管委员会1997年9月1日发布的成员国国际银行监管领域里一份重要文献，1997年9月1日正式生效。核心原则共六节和2个附录，25条原则。主要内容包括：前言；有效银行监管核心原则一览表；第一节，简介；第二节，有效银行监管的先决条件；第三节，发照程序和对机构变动的审批；第四节，持续性银行监管的安排；第五节，监管者的正规权力；第六节，跨国银行业；附录一，有关政府所有银行的特殊问题；附录二，存款保护。核心原则从有效银行监管的前提条件、发照和结构、审慎法规和

53、要求、持续监管手段、信息要求、正式监管权力、跨境银行监管等方面，分别对监管主体和监管行为做出规定。并提出了银行风险监管的最低资本金要求、外部监管、市场约束等三大原则，这些原则是世界各国近百年银行监管经验教训的系统总结，反映了国际银行业发展的新变化和银行监管的新趋势。25条 Core Principles for Effective Banking Supervision分别如下：Principle1:Objectives，independence，powers，transparency and cooperation Principle2:Permissible activities Prin

54、ciple3:Licensing criteria Principle4:Transfer of significant ownership Principle5:Major acquisitions Principle6:Capital adequacy Principle7:Risk management process Principle8:Credit risk Principle9:Problem assets，provisions and reserves Principle10:Large exposure limits Principle11:Exposures to rela

55、ted partiesPrinciple12:Country and transfer risks Principle13:Market risk Principle14:Liquidity risk Principle15:Operational risk Principle16:Interest rate risk in the banking book Principle17:Internal control and audit Principle18:Abuse of financial services Principle19:Supervisory approach Princip

56、le20:Supervisory techniques Principle21:Supervisory reporting Principle22:Accounting and disclosure Principle23:Corrective and remedial powers supervisors Principle24:Consolidated supervision Principle25:Home-host relationships原则1:目标、独立性、权力、透明度和合作 原则2:许可的业务范围 原则3:发照标准 原则4:大笔所有权转让 原则5:重大收购 原则6:资本充足率原

57、则7:风险管理程序 原则8:信用风险 原则9:有问题资产、准备和储备 原则10:大额风险暴露限额 原则11:对关联方的风险暴露原则12:国家风险和转移风险原则13:市场风险 原则14:流动性风险原则15:操作风险 原则16:银行账户利率风险 原则17:内部控制和审计 原则18:防止利用金融服务从事犯罪活动 原则19:监管方式 原则20:监管技术 原则21:监管报告 原则22:会计处理和披露 原则23:监管当局的纠正和整改权力 原则24:并表监管 原则25:母国和东道国的关系2、Core Principles for Effective Banking Supervision的历史及意义20世纪

58、80年代和90年代的金融危机过后，国际社会逐渐认识到，有必要制定一整套国际标准和守则，从而提高各国和整个国际金融体系抵御风险的能力。迄今为止，国际货币基金组织、经合组织、巴塞尔银行监管委员会（以下简称巴塞尔委员会）、国际会计准则委员会等国际组织已先后推出了多项国际标准和守则，其中，有效银行监管核心原则（以下简称核心原则）是巴塞尔委员会颁布的旨在指导各国、各地区提高银行业监管有效性的一些基本要求。1997年10月，核心原则在国际货币基金组织和世界银行香港年会上通过，正式成为银行业监管的国际标准。 核心原则自发布以来，发挥了重要的作用，已经成为评估各国、各地区银行业监管有效性的标杆。许多国家和地区

59、开始自觉地对照核心原则对银行业监管体系的有效性进行评估，找出差距和不足，确定未来工作的重点。为了减少人们在理解和把握核心原则时的差异性，1999年巴塞尔委员会制定了核心原则评估方法（以下简称评估方法），将核心原则中较为抽象的原则具体化，从而提高评估过程的客观性和可比性。核心原则是良好监管实践的基本标准，适用于世界各国、各地区。核心原则和评估方法出台后成为指导各国和各地区衡量和完善银行业监管有效性的实用工具，为完善监管做法和加强全球金融稳定做出了重要贡献。迄今为止，国际货币基金组织和世界银行在金融部门评估规划中对130多个国家和地区核心原则的达标情况进行了评估。还有许多国家也都对照核心原则进行了

60、自我评估。通过评估发现差距和不足，各国、各地区都相继出台了完善措施，许多国家和地区的监管体系，特别是经历过银行和金融危机的国家和地区的监管体系，取得显著改善，从而也提高了国际金融体系的稳健性。随着银行业监管理念与实践的不断发展，核心原则和评估方法同样需要与时俱进。2004年6月，巴塞尔委员会成立了一个具有广泛代表性的专门工作小组，全面负责核心原则和评估方法的修订工作。2005年10月，巴塞尔委员会通过了修订本初稿，散发给各地区组织和其他金融部门的标准制定机构征求意见。2006年4月，巴塞尔委员会发布了征求意见稿，向公众广泛征求意见。经过两年多的努力，在2006年10月45日于墨西哥召开的第14