财务管理公式(筹资)

1、第一节混合筹资一.可转换公司债券的转换比率的计算转换比率=债券面值/转换价格教材例5-1，要求掌握：补充公式记忆可节约的利息支出=可转换债券面值（普通债券利率-可转换债券利率）*当年的持有月份市盈率=每股售价/每股收益认股权证转换股票的实际成本=每股认股权证价格+行权价格(需注意 行权比例2：1，即为每股认股权证为2，比如每股认股权证价格为1.5，行权价格为12，实际的换股成本=1.5*2+12=15元，实际为亏3元/每股）二因素分析法的计算资金需要量（基期资金平均占用额不合理资金占用额）（1预测期销售增减率）（1预测期资金周转速度变动率）【提示】如果预测期销售增加，则用（1预测期销售增加率）

2、；反之用“减”。如果预测期资金周转速度加快，则应用（1预测期资金周转速度加速率）；反之用“加”。三.销售百分比法外部融资需求量=增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益增加的资产=增量收入*基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数或=基期敏感资产*预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数增加的负债=增量收入*基期敏感负债占基期销售额的百分比或=基期敏感负债*预计销售收入增长率增加的留存收益=预计销售收入（总收入）*销售净利率*利润留存率教材5-3，要求全面掌握补充公式：销售净利率=净利润/销售收入利润留存率=留存/净利润股利支付率+利润留存率=1第二节资金需要量预测四、资金习性预测

3、法(一)回归直线方程法资金总额（y）不变资金（a）变动资金（bx）需要复习第二章知识法，成本性态分析，回归直线法，自变量，因变量根据资金占用总额与产销量的关系预测设产销量为自变量x，资金占用量为因变量Y，可用下式表示：Yabx这个公式的记忆，可以参照老师说的从谈恋爱到结婚，再到分居再到离婚的记忆法则；非常实用！（二）采用逐项分析法预测 【原理】根据两点可以确定一条直线原理，将高点和低点的数据代入直线方程yabx就可以求出a和b。把高点和低点代入直线方程得：最高收入期资金占用量ab最高销售收入最低收入期资金占用量ab最低销售收入【提示】在题目给定的资料中，高点（销售收入最大）的资金占用量不一定最

4、大；低点（销售收入最小）的资金占用量不一定最小。书中的例题必须掌握第三节资本成本与资本结构三、影响资本成本的因素投资者要求的报酬率无风险报酬率+风险报酬率纯粹利率+通货膨胀率+风险报酬率(复习第二章的相关知识点，搞清楚每个名称的含义，学习是连续性的。）知识点二：资本成本的计算一、个别资本成本的计算（复习第二章的相关知识点，搞清楚普通年金复利现值系数，复利现值系数的相关知识点，复习会计应收股利，应收利息的相关知识点）1.银行借款的资本成本率（1）一般模式：（2）折现模式：根据“现金流入现值现金流出现值0”求解折现率（复习第二章插值法的计算，列示，试入法，相关步骤，一般取10%，上下不超过2%）2

5、.公司债券的资本成本率（1）一般模式：【提示】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算，分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。（2）折现模式：根据“现金流入现值现金流出现值0”求解折现率3.融资租赁的资本成本率融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用，其资本成本率只能采用折现模式计算。【总结】融资租赁资本成本的计算残值归出租人：设备价值残值现值年租金年金现值系数残值归承租人：设备价值年租金年金现值系数【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数（1i）】。4.普通股的资本成本率普通股资本成本率的计

6、算方法包括：股利增长模型法、资本资产定价模型法。（1）股利增长模型法假设：某股票本期支付股利为D0，未来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为P0，则普通股资本成本为：（2）资本资产定价模型法5.留存收益的资本成本率与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用二、平均资本成本的计算（只要一谈到平均，就要想到权数，权数，权数，不同角度的权数）三、边际资本成本的计算边际资本成本是企业追加筹资的加权平均成本。企业的个别资本成本和平均资本成本，是企业过去筹集的单项资本的成本或目前使用全部资本的成本。企业在追加筹资时，不能仅仅考虑目前所使用资本的成本，还

7、要考虑新筹集资金的成本，即边际资本成本。边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。【提示】筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。知识点三：杠杆效应财务管理中的杠杆效应，是指由于特定固定支出或费用的存在，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。一、经营杠杆效应【提示1】经营风险是指由于企业生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险。【提示2】经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。【提示3】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。经营风险越大，经营杠杆也就越大。二、财务杠杆效应【提示

8、】（1）财务杠杆系数越大，财务风险越大。（2）只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。（3）影响财务杠杆的因素：债务资本比重；普通股盈余水平；所得税税率水平。三、总杠杆效应【提示】总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。总杠杆与公司风险1.成本不同的企业：（1）固定资产比重较大的资本密集型企业：经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险；（2）变动成本比重较大的劳动密集型企业：经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。2.不同发展

9、阶段的企业：（1）在企业初创阶段：产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆。（2）在企业扩张成熟期：产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资产比重，在较高程度上使用财务杠杆。知识点五：资本结构的优化一、每股收益分析法每股收益归属于普通股的净利润发行在外普通股的加权平均数息税前利润平衡点，就是两种筹资方式每股收益相等时的息税前利润。教材例题必须全面掌握，一个不能少，另外还有个画图的分析，直线方程画图，还记得不？两点一线的直线方程，X轴，Y轴，终于知道为什么要学代数和几何了，就是为了这考试用的啦。

10、以上为教材例题一定要掌握。二、平均资本成本比较法通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。例题必须常握三、公司价值分析法加权平均资本成本税前债务资本成本（1所得税税率）债务资本比重权益资本成本权益资本比重结束了嘛？来个达老师的小图：（要想学好财务管理，一定得有会计基础，结合筹资的相关知识点，复习应收股利，应付利息，还有什么息税前利润，还有股利的分配是在什么时候？还有边际贡献，变动成本，固定成本，结合预算管理，我再唠叨一句，利润表，一定得背下来，还有资产负债表，这个也要背下来，考试就是知识大*的节奏）(咱百度一下，什么EBIT)EBIT定义EBIT，全称E

11、arnings Before Interest and Tax，即 HYPERLINK /s?wd=%E6%81%AF%E7%A8%8E%E5%89%8D%E5%88%A9%E6%B6%A6&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 息税前利润，从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。EBIT的计算公式EBIT的计算公式有两种，EBIT HYPERLINK /s?wd=%E5%87%80%E5%88%A9%E6%B6%A6&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 净利润所得

12、税利息或EBIT HYPERLINK /s?wd=%E7%BB%8F%E8%90%A5%E5%88%A9%E6%B6%A6&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 经营利润 HYPERLINK /s?wd=%E6%8A%95%E8%B5%84%E6%94%B6%E7%9B%8A&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 投资收益 HYPERLINK /s?wd=%E8%90%A5%E4%B8%9A%E5%A4%96%E6%94%B6%E5%85%A5&hl_tag=textli

13、nk&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 营业外收入 HYPERLINK /s?wd=%E8%90%A5%E4%B8%9A%E5%A4%96%E6%94%AF%E5%87%BA&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 营业外支出 HYPERLINK /s?wd=%E4%BB%A5%E5%89%8D%E5%B9%B4%E5%BA%A6%E6%8D%9F%E7%9B%8A%E8%B0%83%E6%95%B4&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank

14、以前年度损益调整。EBIT通过剔除所得税和利息，可以使投资者评价项目时不用考虑项目适用的 HYPERLINK /s?wd=%E6%89%80%E5%BE%97%E7%A8%8E%E7%8E%87&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 所得税率和 HYPERLINK /s?wd=%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%88%90%E6%9C%AC&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 融资成本，这样方便投资者将项目放在不同的 HYPERLINK /s?wd=%E8%B5

15、%84%E6%9C%AC%E7%BB%93%E6%9E%84&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 资本结构中进行考察。EBIT与 HYPERLINK /s?wd=%E5%87%80%E5%88%A9%E6%B6%A6&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 净利润的主要区别就在于剔除了 HYPERLINK /s?wd=%E8%B5%84%E6%9C%AC%E7%BB%93%E6%9E%84&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6

16、t _blank 资本结构和所得税政策的影响。如此，同一行业中的不同企业之间，无论所在地的 HYPERLINK /s?wd=%E6%89%80%E5%BE%97%E7%A8%8E%E7%8E%87&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 所得税率有多大差异，或是 HYPERLINK /s?wd=%E8%B5%84%E6%9C%AC%E7%BB%93%E6%9E%84&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 资本结构有多大的差异，都能够拿出EBIT这类指标来更为准确的比较 HYPERLINK /s?wd=%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 t _blank 盈利能力。而同一企业在分析不同时期 HYPERLINK /s?wd=%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B&