技术经济学概论第四章下课件

1、工程经济技术经济学科第四章 经济性评价方法本课程主要内容：第五章 不确定性与风险分析 第二章 技术创新第三章 经济性评价基本要素第四章 经济性评价方法第六章 设备更新与租赁决策第七章 价值工程 第八章 建设项目可行性研究第一章 导论 第九章 项目可持续发展评价 第四章 经济性评价方法本章内容1、时间型、价值型、效率型经济评价指标的计算2、互斥方案经济性评价方法；带资金约束的独立方案经济性 评价方法3、不确定性评价方法本章重点1. 经济性评价2.投资回收期法3.现值法4.内部收益率法5.其它效率型指标评价法 6.备选方案与经济性评价方法7.不确定性评价法经济性评价按照自定的决策目标，通过项目（或

2、方案）的各项费用和投资效益分析，对项目是否具有投资价值作出估计与决断。经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类。对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。经济性评价经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法经济性评价基本方法概况经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法确定性评价方法静态评价方法投资回收期法、借款偿还期法、投资效果系数法等不重视资金时间价值 动态评价方法净现值法、费用现值法、费用年值法、内部收益率法等重视资金时间价值 不确定性评价方法风险评价方法盈亏平衡分析法、

3、敏感性分析法 方案风险的大小完全不确定性评价方法概率分析法 评价各类不确定因素变动的概率 经济性评价基本指标经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法指标类型 具 体 指 标 备 注 时间型指标 投资回收期静态、动态增量投资回收期 静态、动态固定资产投资借款偿还期 静态价值型指标 净现值、费用现值、费用年值 动态效率型指标 投资利润率、投资利税率 静态内部收益率、外部收益率 动态净现值率 动态费用效益比 动态投资回收期法经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法什么是投资回收期？静态投资回收期计算方法动

4、态投资回收期计算方法判据投资回收期法优缺点投资回收期概念经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法投资回收期是指投资回收的期限。也就是投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。通常用“年”表示。静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。投资回收期计算一般从工程项目开始投入之日算起，即应包括项目的建设期。静态投资回收期经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法计算公式：T = 5-1+ |-10| / 90 = 4.1年04年3215625050901008

5、090100-250-300-200-100-1080160动态投资回收期经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法计算公式：80i1025045.582.675.161.555.845.4501001009090Tp= 6-1+ |-20.4| / 45.4 = 5.5年265431年0-250-295.5-212.9-137.8-76.3-20.425动态投资回收期经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法 例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？ 某项目的累计现金流量折现值 单位：万元 Tp

6、= 5 -1 + |-1112| / 2794 = 4.4 年 年份 0 1 2 3 4 5 61现金流入500060008000800075002现金流出 6000 4000200025003000350035003净现金流量（1-2)-6000-4000300035005000450040005折现系数(i =10%)0.9090.8260.7510.6830.620.5656净现金流量折现值-6000-3636247926303415279422587累计净现金流量折现值-6000-9636-7157-4527-111216823940四、判据经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法I

7、RR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法采用投资回收期进行方案评价时，应将计算的投资回收期TP与标准的投资回收期Tb进行比较：判据：（1）TP Tb 该方案是合理的，说明方案投资利用效率高于行业基准收益率。 （2）TP Tb 该方案是不合理的，说明方案投资利用效率低于行业基准收益率。Tb 是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确定的标准，其主要依据是全行业投资回收期的平均水平，或者是企业期望的投资回收期水平。判据经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法 例：试比较下面两项目方案的优劣？i=10%年份方案A方案B 评 价0-1000-1000

8、12005002200500330030043003005100030061500300累计静态净现金流量250012001）A方案动态回收期为4.4年，而B方案为2.6年。2）A方案收益大，但风险性也较大；B为保守型项目。3）回收投资以后年份的收益情况无法考察。4）需要计算NPV、IRR等动态评价指标。投资回收期法优缺点：经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法优点： 投资回收期指标直观、简单，直接表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。缺点：没有反映投资回收期以后的方案运行情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。所以

9、投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法净现值（NPV）净终值（NFV）净年值（NAV）费用现值（PC）与费用年值（AC）净现值（NPV）经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法净现值（NPV）是指项目（或方案）在寿命期内各年的净现金流量（CICO）t，按照一定的折现率i，折现到期初时点的现值之和，其表达式为：04年321t-1t净现值（NPV）经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法例：一位朋友

10、想投资于一家小饭馆，向你借款1000元。他提出在前4年的每年年末还给你300元，第5年末再还给你500元。假若你可以在银行定期存款中获得10的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？012435300单位：元年i=10%5001000P =300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =1261.42用NPV法求解上例经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法010001234i=10%3003003003005005NPV法求解过程经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法NP

11、V（10%） = -1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =261.42NPV（10%）= -1000+300/(1+10%)1+300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3+300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5 =261.42投资机会：经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法01001110100555/1.05=4.75010011101001000/1.10=00100111010015-5-5/1.15=-4.35i=5%i=10%i=15%NPV(5%)= -100+11

12、0/(1+5%)=4.75NPV(10%)=-100+110/(1+10%) =0NPV(15%)=-100+110/(1+15%) = - 4.35讨论：经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法保本？亏损20单位？赢利10单位？1001年80100110100100NPV(i)=-100+110/(1+i)NPV(i)=-100+100/(1+i)1年1年000NPV(i)=-100+80/(1+i)投资机会中的盈利、保本、亏本经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法盈利保本亏本NPV(5%)=-

13、100+110/(1+5%)= 4.75NPV(10%) =-100+110/(1+10%)=0NPV(15%)=-100+110/(1+15%)= - 4.35NPV(0%)=-100+100/(1+0%) =0NPV(10%)=-100+100/(1+10%)= -9.09NPV(15%)=-100+100/(1+15%)= -13.0NPV(0%)=-100+80/(1+0%) = -20NPV(10%)=-100+80/(1+10%)= -27.3NPV(15%)=-100+80/(1+15%) = -30.4净现值函数（图）：经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案

14、与经济性评价方法不确定性评价法例：某设备的购价为4000元，每年的运行收入为1500元，年运行费用350元，4年后该设备可以按500元转让，如果基准收益率i0 =20，问此项设备投资是否值得?01234115040001650 解：按净现值NPV指标进行评价： NPV(20)= -4000+(1500-350)(PA， 20，4)+ 500(PF，20，4) = -781.5(元) 由于NPV(20)0 项目可行费用现值PC与费用年值AC经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法 内部收益率（IRR） IRR判据 案例内部收益率（IRR）经济性评价

15、其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法内部收益率（IRR）简单地说就是净现值NPV为零时的折现率。 净现值法必须事先设定一个折现率，内部收益率指标则不事先设定折现率，它将求出项目实际能达到的投资效率(即内部收益率)。例：借给朋友1000元的例子经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法0100012345300300300300500i=？NPV（i）= -1000+300/(1+ i )1+300/(1+ i )2+ 300/(1+ i )3+300/(1+ i )4 + 500/(1+ i )5 = 0无

16、法求解收益率i例：借给朋友1000元的例子经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法由于内部收益率方程通常为高次方程，不易求解，因此一般采用“试算内插法”求IRR的近似值。试算内差法求IRR图解NPV0NPV（in）iin+1IRRNPV（in+1）inABDC借给朋友1000元的例子：求解IRR经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法i0%NPV( 0 ) 7005%NPV( 5 ) 45610%NPV( 10 ) 26115%NPV( 15 ) 10520%NPV( 20 ) -22.4iNPV(

17、 i )IRR700015%20%20-15IRR-15%105按IRR收回本利和过程：经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法0100012345300300300300500IRR=19%11903008901059.1300759.1903.3300603.3718300418500500对内部收益率的理解：经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法IRR是项目投资的盈利率，由项目现金流量决定，即内生决定的，因此，称为内部收益率。它反映了投资的使用效率。在项目的寿命周期内，项目投资将不断通过项目

18、的净收益加以回收，其尚未回收的资金将以IRR的利率增值，直到项目计算期结束时正好回收了全部投资。IRR反映了项目“偿付”未被收回投资的能力，它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目寿命周期内各年净收益大小的影响，取决于项目内部。因此IRR是未回收资金的增值率。对内部收益率的理解：经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法例：某投资项目一次性投资总额379万元，寿命期5年，残值为零，年净收益100万元, 计算得内部收益率为10%，从下表可知以未回收投资收益率10%计算，到期末正好回收了全部投资379万元。期末回收投资总额 = 62+68+75+83

19、+91=379年份期初未回收投资 本年末增值 回收净收益 回收投资13793810062231732100683249251007541741710083591910091内部收益率IRR判据经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法设基准收益率为 i0 ，用内部收益率指标IRR评价方案的判别准则是： 若IRR i0 ,则项目在经济效果上可以接受； 若IRR i0 ,则项目应予否定。 一般情况下，当IRR i0时，NPV（ i0 ）0 当IRR i0时，NPV（ i0 ）0 因此，对于单个方案的评价，内部收益率IRR准则与净现值NPV准则，其评价结

20、论是一致的。两种方案：哪个方案应予否决？经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法iNPV( i )IRR0i 0NPV（i0）NPV( i )IRR0i 0NPV（i0）甲方案乙方案两种方案：哪个方案应予否决？经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法例：某企业拟增加一台新的生产设备，设备投资为150万元，设备经济寿命期为5年，5年后设备残值为0。每年的现金流量如下表所示，试在贴现率为10%的条件下，分析该投资方案的可行性（使用NPV和IRR指标）。单位：万元年度销售收入经营费用净收益18020602

21、502228364244046626405682840NPV=150+60(P/F,10%,1)+28(P/F,10%,2)+40(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=9.9万元0 方案可行NPV法：两种方案：哪个方案应予否决？经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法i=10%： NPV= -150+60(P/F,10%,1)+28(P/F,10%,2)+ 40(P/A,1%,3)(P/F,10%,2)=9.9万元i=15%： NPV= -150+60(P/F,15%,1)+28(P/F,15%,2) +40(P/A,15%,3)(P/F

22、,15%,2)= -7.6万元单位：万元年度销售收入经营费用净收益18020602502228364244046626405682840IRR法：“世纪彩虹”保险产品经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法商品简介：大学年金让您孩子前途光明婚嫁金使您的孩子喜上加喜满期金使您的孩子晚年无忧宝宝也能分红，全家其乐无穷0-14岁均可投保，保险期限至60周岁0 岁投保，5万元保额无保额限制，完美计划，关爱一生！“世纪彩虹”保险产品经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法保费支出：年交保费8280元，交费期至

23、15周岁的保单周年日止 。保险利益：生存给付：18、19、20、21周岁保单周年日给付20000元大学教育金；25周岁保单周年日给付40000元婚嫁金； 60周岁保单周年日给付50000元满期保险金。分红：每年根据分红保险业务的实际经营情况，按照保险监管部门的规定确定分红分配 。其收益率为（无发红）经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法01215182125608280200004000050000NPV（i）= -8280 (P/A,i,15) + 20000(F/A,i,4) (P/F,i,21) + 40000 (P/F,i,25) +

24、50000 (P/F,i,60) = 0IRR=3%“常青养老”保险产品经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法30岁男性，交费至60岁，年交保费14100元。 缴费期间身故，保险最低为10万元。61-7091-10071-8081-90“常青养老”保险产品经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法NPV（i）= -14100 (P/A,i,30) + 10000(P/A,i,10) (P/F,i,30) + 15000(P/A,i,10) (P/F,i,40) + 20000(P/A,i,10) (

25、P/F,i,50) + 423000 (P/F,i,60) = 0 IRR=1.70%14100303160617080901000042300015000200007181423000经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法 练习：杭州某大学刚毕业的一大学生颇有经济头脑，他仅用了50000元便在小和山高教园购得一小块临街土地20年的使用权。他想利用这块土地作以下几种生意，寿命期均为20年，资料如下表所示（单位：元）。若本人期望投资收益率为10%，试从中选择最优方案。项目 方案土地出租 开饭店 开水果店总投资550007000065000年收益7

26、0009500800020年末终值 030002000经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法 解：用NPV法比较： NPV土地=-55000+7000（P/A，10%，20） =4598 NPV饭店=-70000+3000（P/F，10%，20） +9500（P/A，10%，20） =11328.8 NPV水果店=-65000+2000（P/F，10%，20） +8000（P/A，10%，20） =3409.2第五节 其它效率型指标评价法 经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法投资收益率指标投资

27、利润率投资利税率资本金利润率效益/费用比率指标投资收益率经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。 1. 投资利润率 2. 投资利税率 3. 资本金利润率 1 投资利润率：经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法投资利润率是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。计算公式为：其中: 年利润总额年销售收入年销售税金及附加年总成本费用1 投资利润率：经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法例：某项目总投资

28、120万（固定资产100万，流动资产20万），全部为自有资金，寿命期5年，试求各年税后利润、投资利润率以及净现值率？i=10%固定资产100流动资金2001100销售税10工资30材料20 管理费621001030206310010302064100103020651001030206回收201 投资利润率：经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法年折旧100/520万元年利润总额销售收入100 销售税10 工资30 材料20折旧20 管理费用6 14万元年所得税 14334.62万元税后利润 14 4.62 9.38万元年净现金流入 100 1

29、0 30 20 6 4.62 29.4万元净现值NPV = -120+29.4（P/A，10%，5）+20（P/F， 10%，5）= 3.9净现值率NPVR = 净现值/总投资的现值 = 3.9 / 120 = 3.3%2投资利税率经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法投资利税率是考察项目单位投资对国家积累的贡献水平。其计算公式为:其中，年利税总额年销售收入 年总成本费用2投资利税率经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法求利税总额、投资利税率以及净现值率？（i=10%）固定资产100流动资金20

30、01100销售税10工资30材料20 管理费621001030206310010302064100103020651001030206回收202投资利税率经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法年折旧100/520万元年利税总额销售收入100 折旧20 工资30 材料20 管理费用6 24万元净现金流入 100 10 30 20 4.62 629.4万元净现值NPV = -120+29.4（P/A，10%，5）+20 （P/F，10%，5）= 3.9净现值率NPVR = 净现值/总投资的现值 = 3.9 / 120 = 3.3%3、资本金利润率经

31、济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法资本金利润率反映投入项目的资本金的盈利能力，计算公式为 : 3、资本金利润率经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法例：上例中假设借款50万元，分别求税后利润，资本金利润率以及净现值率？（i=10%）固定资产100流动资金2001销售收入100销售税 10工资材料 50利息 5管理费 4.52100105054.53100105054.54100105054.55100105054.5回收20归还 503、资本金利润率经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法I

32、RR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法年折旧100/520万元年利润总额销售收入100 销售税10 工资及材料费50 利息5折旧20 管理费用4.510.5万元年所得税 10.5333.5万元税后利润 10.5 3.5 7万元年净现金流入 100 10 50 5 4.5 3.527万元净现值NPV = - 120+27（P/A，10%，5）+20 （P/F，10%，5）= - 5.2万元净现值率NPVR = 净现值/总投资的现值 = -5.2 /120= - 4.3%效益-费用比经济性评价其它指标评价法投资回收期法现值法IRR法备选方案与经济性评价方法不确定性评价法 评价公用事业投资方案的经济效果时，一般采用效益/费用比率。效益/费用比是指一个项目在整个计算期内年收益的现值之和除以年费用的现值之和。这个比值1，则认为这个方案在经济上是