公司治理之股东股权与股东控制权之间的关系

1、股东股权与股东控制权之间的关系提交人：XX班 级：MBA教育中心2011在职P2班学号：XXXXXXXXXX日期：2011/129股东股权与股东控制权之间的关系概述：本论文借助分析股东股权、股东控制权、股东属性的相关关系和发展，以及 与中国传统文化交集后的产生的变化，通过现实案例应用的说明，论述如何将西方产生的 现代公司治理办法有效的应用于当前中国的公司治理实践当中。引言股东股权与股东控制权是公司治理理论的产生根基和主要原因，做为一种产权形式及 其发展演变引发的问题，其概念来源于西方的现代企业制度，并随着现代企业制度的发展 进步，不断增加新的内涵解读同时也不断产生新的问题，这需要在理论和实践的

2、结合中不 断的与时俱进的予以总结和解决。在古典企业制度时期主要是业主制和合伙制的形式，这两种形式在古典时期及特定行 业有其优势，随着经济社会的迅速发展，原始的企业制度已经无法适应社会化大生产的需 要，其业主独享完整产权和收益并承担全部风险的模式，严重制约了企业规模和数量的扩 大，因此，当今主流的企业制度主要是公司制企业。现代公司呈现出股权结构分散化、所有权与经营权分离等重要特征。这些特征有力的 促进了做为经济发展主要力量的公司的迅速发展，繁荣壮大，但是，同时这些特征也正是 现代公司治理问题产生的根源所在。股权结构的分散导致公司股东们无法在集体行动上达 成一致，造成治理成本的提高；对公司经营者的

3、监督弱化，特别是大量的小股东不仅缺乏 参与公司决策和对公司高层管理人员进行监督的积极性，也缺乏这种能力；分散的股权结 构使得股东和公司其他利益相关者处于被机会主义行为损害、掠夺的风险之下。所有权与 经营权的分离是指使现代公司已由受所有者控制转变为受经营者控制，内部产生所有者与 经营者两个利益主体之间的分割，由此产生了公司行为目标的冲突，产生了两种权利、利 益之间的竞争，因此，管理者权力的增大有导致所有者实际控制权的弱化甚至被取而代 之，从而损害资本所有者利益的危险。在现代企业制度下的复杂的公司治理层面，做为股东及利益相关方，明晰股东股权与 股东控制权的关系，即充分的考虑股东权益又良好的把握控制

4、权的尺寸，实现股东权益与 利益相关方权益的良性互动，实现各方多赢的局面，特别是在具有深厚历史文化传统和影 响的，特殊国情及三十年来改革开放引起的公司治理发展过程中，具有重要的现实意义和 理论价值。一、股东股权与股东控制权顾名思义，股东股权是指股东以其实际出资额享有的可以对公司主张的权利；股东控 制权是指股东因股权而获得的对相关企业的运营控制权。这两个概念有其丰富的内涵及外 延。股东股权概念的内涵及外延股权：即股东权，其概念具有广义和狭义之分。 广义的股权，泛指股东得以向公司主 张的各种权利；狭义的股权，则仅指股东基于股东资格而享有的、从公司或经济利益并 参与公司经营管理的权利。由此，作为股权质

5、押标的的股权，仅为狭义的股权。因此，所谓股权，是指股东因出资而取得的、依法定或者公司章程的规定和程序参 与事务并在公司中享受财产利益的、具有可转让性的权利。股权是指股份制企业投资者的法律所有权，以及由此而产生的投资者对企业拥有的 各项权利。包括自益权和共益权。从经济学角度看，股权是产权的一部分，即财产的所 有权，而不包括法人财产权。从会计学角度看，二者本质是相同的，都体现财产的所有 权；但从量的角度看可能不同，产权指所有者的权益，股权则指资本金或实收资本。一 般，投资者根据股份公司组织形式，认缴股票的种类、数额和对公司所负的有限、无限 责任而享有一定的股权，诸如经营管理权、监督权、表决权、红利

6、分配权等决策权。主 要是通过购买股票和资本的“参与”，掌握股份公司一定数额的股份，以控制操纵其经 营业务的决策权限。有的金融垄断资本家用一定的资本收买和持有一个主要股份公司的 股票，以它作为“母公司”，然后以“母公司”为核心，再以一定的控制额去收买并掌 握其他股份公司的股票，使之成为“子公司”，继之，再由“子公司”通过持有其他公 司一定控制额的股票，使其成为“孙公司”，从而形成层层控制体系，日益扩大股权势 力。按照企业股权持有者对企业的影响程度，一般可以将企业的股东分为：控制性股 东、重大影响性股东和非重大影响性股东三类。控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策；重大影响性股东则对一个企

7、业的财务和经营政策有参与决策的能力，但并不决定这些政策；非重大影响性股东则对 被持股企业的财务和经营政策几乎没有什么影响。股东控制权概念的内涵及外延股东控制权：即股东对其拥有股权公司的人、财、务、运营等的相应控制权，股东不天 然享有股东控制权。其概念有广义和狭义的区分。广义的股东控制权，泛指股东依据公司 章程对公司拥有的各项权利，广义的股东控制权一般情况下为理论上的控制权；狭义的股 东控制权，仅指股东对公司实际运营当中的人、财、务等权益的实际控制部分的权力，一 般用来说明股东的实际控制权，并且此实际控制权有可能很大，也可能完全被公司运营屏 蔽在外，甚至自身依据公司章程所应有的权益也得不到保障。

8、因此，所谓股东控制权是指股东依据所持公司股权，根据公司章程以及实际运营管理 情况，拥有的对公司权益的控制力。股东控制权与做为具有法律所有权的产权之一种的股权有所不同，股东控制权与股东 股权是脱离的，介于所有权与经营权中间地带的一种权力，并且在法律上并没有针对性的 相关条文。股东控制权概念的提出，是伴随现代企业制度的所有权与经营权相分离的特征 自然产生的。股东控制权的失去有多种形式，由于所有权与经营权分离引发的管理层权力 过大导致股东利益受损，甚至使股东只拥有法律意义上的所有权，而实际上已经失去对公 司的控制权；股权的分散也可能导致部分股东与管理层的结合，使其它股东对公司的控制 权处于失效状态；

9、重大影响性股东是指对公司运营和发展具有决定性影响力的股东，一定 程度上对其它股东控制权有可能产生损害。按照股东意志实施的博弈程度和在运营中的贯彻程度，股东控制权可以分为具有完全 控制权、具有均衡控制权、具有部分控制权、不具有控制权。具有完全控制权股东在公司运营中，在意志实施的博弈中处于完全有效的控制状态， 同时，对于运营管理层的贯彻股东意志具有完全的控制力，不存制衡其控制权的利益相关 者；具有均衡控制权股东在公司运营中贯彻自身意志时，需要与其它股东及利益相关者进 行不同程度的博弈且其利益需要被其它利益相关者慎重考虑，博弈结果具有较高确定性， 对企业运营的部分活动具有控制力；具有部分控制权股东需

10、要与其它股东及利益相关者进 行尝试的博弈，博弈结果具有不确定性，对企业运营的非机要部分活动具有控制力；不具 有控制权股东处于各种应得利益被忽略的状态，不愿也无力参与意志实现的博弈和公司实 际运营的控制。二、股东控制权与股权结构的关系股东控制权是股权结构要实现的目标之一，股权结构是股东实现控制权的手段之一， 两者互为支撑，股东控制权是公司治理理论中的主要概念之一，如何实现有效的股东控制 权并同时实现公司各相关利益者的权益最大化是公司治理的重大问题；股权结构是实现公 司科学治理的重要基础手段，股权结构体现了股东的初始博弈及各利益相关者的诉求，为 公司的治理结构最基础的部分，股权结构即实现股东控制权

11、又制约着股东控制权的膨胀。股东控制权做为股东行使相应法定权力与现代企业的分离特征的经营权的纽带，是公 司治理理论研究的主要核心所在，是实现有效的公司治理的基础内容和第一步。股东控制权的失去包括被管理层替代、被大股东掌控、被重大影响股东控制、被债权 人控制等可能情况，无论何种情况的控制权失去都将致使公司成为全部或者部分所有者实 际缺位的治理状态，并降低企业运营所有有效股东均衡博弈形成更科学决策的的可能，进 而必然造成部分或者全部的股东利益受到损害，继而造成其它利益相关者的损失。只有企 业在最关注企业利益的全部所有者控制之下，才能认为股东能够依据股权对企业实施实际 的控制权。股权结构的合理安排是公

12、司科学治理的实现的基础，股权结构首先代表股东在公司中 享有的与所占股份匹配的公司的权益，与公司经营权无必然的直接关系。合理科学的股权 结构既能平衡股东之间的有益博弈，形成多赢局面，也可以形成良好的管理层激励，使经 营权与所有权即分离又关联。不合理的股权结构，无论是一股独大还是极度分散等都将引 起股东控制权的变化，进而对股东控制权产生负面的影响。因此，通过合理的股权结构的安排，达成股东控制权的实现，同时，形成对股东控制 权的制约，达成股东所有权与运营管理权连结纽带的顺畅运转，使股东利益得以实现，管 理层激励可以有效，是实现科学公司治理的必要条件。三、股东控制权与股东属性的关系股东属性是指法人股东

13、的品牌效应、业务范畴及发展、产权性质和股东行为。股东属 性做为一个全新的涵盖除影响股东控制权的股权比例之外因素的概念，具有重要的意义， 做为股东并非一个抽象的存在，无论自然人股东或是法人股东，都有共自己鲜明的内外特 征，而这些内外特征必然对股东在行使股东控制权时有所体现。股东属性可以提升、削弱、塑造股东控制权，同时股东控制权也对股东属性具有反作 用，也是形成股东属性的组成部分。股东的好品牌效应可以增强公司的信誉等无形资产软 实力，差的品牌效应则削弱现有公司的无形资产，进而对公司发展形成不可预测的负面影 响；股东的业务范畴可以延伸公司的产业链条，或者与公司产业形成互补，甚至是上下游 的产业关系，

14、这将对公司的实际运营产生直接的关联影响，一般来讲具有提高公司权益的 影响；股东行为和产权性质在特定情况下，对股东控制权具有影响，特别是公司制在引入 到中国之后，受到中国传统文化的影响，必然产生与传统文化相结合的特点。股东属性是影响股东控制权的重要因素之一，其本身是无形的，但能在各个领域对股 东控制权甚至于公司实际运营产生现实的巨大影响，随着中国股份制的日益发展，越来越 成为公司治理领域具有重大影响力的概念创新。四、中国传统管理文化对股东控制权、股权结构的影响中国传统管理文化博大精深，在引入西方现代企业制度后，已经被逐渐边缘化，随着 大国意识的觉醒以及西方制度在中国传统文化土壤的不适应逐步显现，

15、中国传统管理文化 在公司治理领域开始引起关注。中国传统管理文化与中国“和”文化、“中庸”的文化以及“仁、义、礼、智、信”是 一脉相承的，与现代企业制度的治理互补互通大于冲突的部分。在明清时，中国传统商人 除了中国特色的经商方式之外，已经初步建立了非常有效的企业治理方法，并形成了各具 特色的区域商邦文化，比如晋商、徽商等。在引入西方现代企业制度后，中国传统管理文 化的人治仍然在占主流的地位，因此对股东控制权的实现就增添了更多治理上的繁杂程 度，同时股权结构的设置方式对股东控制权的影响力相对更少。建立在严格契约体系和产权体系之上的西方企业治理概念与中国传统管理文化即有促 进，也有反作用。中国传统管

16、理文化必然吸收西方现代企业制度的精华和领先理论，并更 好的与自身进行结合，才能达成良好的治理效果。五、金凯通达网络技术有限公司的股权与控制权之争金凯通达网络技术有限公司成立于2008年初，投资人并购千业千站后，组建的一家公 司。公司设股东会代表股东行使所有权，设理事会行使股东会所授之决策权，投资人在理 事会拥有一票否决权。投资人任理事长，股东会负责人。理事会由股东会负责人及其提名 人员，总裁、各分管副总裁组成。组建后，投资人（后称A）由于是传统产业转行进入，运营团队（总裁B 一手组建） 与投资人在经营目标上产生重大分歧。因此，在实际运营中，运营团队实际执行的并非贯 彻A意志，并且一方面想方设法

17、说服A，一边推进执行与自身理解相符合的战略。同时，A 因为人才资源的限制，在公司内部并未安排任何内部人，企业实际运营的方向，A无从得 知，并且由于行业区别，即使有所区别，也无法区分。到6月份A对取得的成果并不满意，因此对现有运营团队产生不满，着意高薪引入互 联网领域某知名企业人才C加入运营团队。C加入一个月后，汇报工作时，发现A与原运 营团队发生的分歧，同时B直接插手C部门，安排C下属工作包括招聘等，引起B不满。鉴于管理层矛盾增加，A拟吸收C进入理事会，原运营团队提前与C沟通，拟在理事 会章程中去掉理事长的一票否决权，A开始察觉原运营团队的一些问题，因此开始每周抽 半天时间，召开公司中层及以上

18、骨干会议，了解情况，宣贯思想。同时召开全体员工大会 时强调，必须贯彻实施投资人的意志，实现投资人的战略意图，否则就是与投资人决裂。一个月后，A亲自出任总裁，并将原总裁调整为执行总裁，同时调整原运营团队及C 分别为分管副总裁，增设总裁办及总裁助理，再一月后开除原运营团队某分管副总裁，再 一月后B离职，同时，新引入职业经理人任总裁。这是笔者经历过的一个很简单但真实的股权与控制权之争的案例，这个过程当中，管 理层控制力显然并不足以跟投资人的股东控制权相抗衡。而投资人处理的过程中，非常老 练的解决了管理层的人事震荡和思想乱像，最后顺利的实现控制权的回归。六、结论与启示股权是股东拥有的具有法律意义上的具有产权性质的一种所有权，而股东控制权并无 统一的固定表现形式，也并非拥有股权的股东的天然就能够获得的权利，即拥有股权并不 一定拥有股东控制权，甚至完全没有股东控制权，这其中涉及到一系列的实现