钢铁行业投资策略：制造业回暖提升特钢和板材景气度

1、2观点总结和风险提示观点总结：生产效率提高叠加降本增效，钢厂减产愈发困难，钢厂环保能力提升，环 保约束力减弱，行业高供给将常态化。需求端地产基建持稳，制造业需求明显回暖。 成本端海外铁矿石供给边际宽松，矿价高位回调，钢铁行业盈利有望小幅回暖，维持 行业“中性”评级，投资方面关注特钢板块的中信特钢、 ST抚钢，普钢关注盈利回升 的板材钢企宝钢股份、华菱钢铁。风险提示：国内钢铁供给量高于预期。主要内容生产效率及环保能力提升，高产量将常态化制造业景气回升，拉动特钢与板材需求钢价中性偏弱，矿石价格回落，盈利回归投资建议：关注特钢和板材方向32.82.72.62.52.42.32.24035302520

2、1510502014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-07电炉：利用系数 吨/兆伏安日转炉：利用系数 吨/公称吨日高炉：利用系数（右轴） 吨/立方米日1.1 生产效率提高叠加降本增效，钢厂减产愈发困难生产效率提高叠加降本增效，即便钢价下跌仍难使得钢厂减产当前高炉利用系

3、数再创历史新高，反应当前长流程钢厂高炉生产技术和管理工作水平 达到新的高度。当前吨钢毛利下钢企盈利比例为79%，远高于历史相同吨钢毛利时的盈利企业占比， 证明钢厂降本增效使得完全成本下降，意味着钢厂在更低的吨钢毛利条件下仍可以实 现盈利，因此更难以因钢价下跌而产量减少。高炉、转炉、电炉利用系数Mysteel全国钢厂盈利比例和钢材综合吨钢毛利资料来源：Mysteel、申万宏源研究资料来源：Mysteel、申万宏源研究41008060402001401201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019202051.2 钢厂环保能力提升，环保约束力减弱钢厂环保

4、能力提升，环保约束力减弱钢厂经过近两年环保改造，环保设备及排放标准已经基本达标，环保对于钢厂产量的限制将越 来越小。京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案中指出 2020 年 10-12 月，京津冀及周边地区 PM2.5平均浓度控制在 63微克/立方米以内。2020年6- 9月京津冀及周边地区PM2.5平均浓度略好于上年， 而2019年10-12月京津冀及周边地区 PM2.5平均浓度三月平均刚好为63微克/立方米。可见今年的目标就是基本与去年相当，完成压 力小。资料来源：中国环境监测总站，申万宏源研究2016-2020/09 PM2.5月均浓度:京津冀

5、区域（微克/立方米）1.3 2020年后置换产能逐步减少，置换实施办法升级2020年置换产能集中投产，产能置换实施办法升级根据统计发布的产能置换方案，2020年计划退出约9000万吨炼钢产能，新投入约7000万 吨，减量置换约2000万吨，但考虑到退出产能中有部分实际停产产能等原因，所以新建产能投产后，实际在产产能有可能不减反增。2021-2023年退出和新投产产能逐步减少，对于产量影响减少。修订后的钢铁行业产能置换实施办法有望在年底推出，拟将环境敏感区域置换比例由 不低于1.25:1提高到1.5:1，非环境敏感区域减量置换比例具体明确为1.25:1，进一步加大 通过产能置换压减产能的力度。从

6、而改变减量置换产能但产量却增加的不合理现象。2020-2023炼钢产能置换统计（万吨）-2,065-30494-27690004800400020006935449640941724-2500-2000-1500-1000-50005001000090008000700060005000400030002000100002020E2023E2021E净投入（右轴）退出2022E新投入资料来源：Mysteel，申万宏源研究6020000400006000080000120000160001400012000100008000600040002000019001905191019151920192

7、5193019351940194519501955196019651970197519801985199019952000200520102015产量:粗钢:美国产量:粗钢:日本产量:粗钢:中国(右轴）120011001000900800700600第1周第4周 第7周 第10周第13周第16周 第19周 第22周第25周第28周 第31周 第34周 第37周第40周第43周 第46周 第49周 第52周2020100150200250300350100000400450202020162017 日均产量:生铁:当月值20182019日均产量:粗钢:当月值日均产量:钢材:当月值资料来源：Win

8、d、申万宏源研究资料来源：统计局、申万宏源研究71.4未来高产量将常态化产量持续居于高位2020年1-9 月钢材产量为9.64 亿吨，同 比增长5.6%。9 月日均粗钢产量达到308.53 万吨，创下历史新高。2021年考虑到钢厂持续的高效率生产以 及近两年置换产能的产量释放，钢铁产 量将继续保持高位。参考日本、美国历史粗钢产量，中国粗 钢产量仍处于增长趋势之中，未看到明 显拐点。1990-2019日本、美国、中国粗钢年产量（万吨）2016-2020/09钢铁日均产量（万吨）2017-2020/11钢厂钢材周度产量（万 吨）201720182019资料来源：Mysteel、申万宏源研究主要内容

9、生产效率及环保能力提升，高产量将常态化制造业景气回升，拉动特钢与板材需求钢价中性偏弱，矿石价格回落，盈利回归投资建议：关注特钢和板材方向82.1地产：当前逐步回暖，“三道红线”收紧未来预期当前销售景气持续，资金继续改善，后续“三道红线”收紧预期销售整体较为景气：2020 年1-9月，全国商品房销售面积同比-1.8%，降幅比1-8 月份 收窄1.5pct；9 月单月同比增7.3%，增速环比回落6.4pct。由于疫情影响，地产商下半 年推盘较多，预计四季度销售仍然较好。资金继续改善，后续“三道红线”收紧预期：2020 年1-9月，房地产开发企业到位资 金同比+4.4%，增速比1-8 月份提高1.4

10、pct； 9 月单月同比增14.5%，增速环比回落 3.8pct。结构上单月销售回款较有所回落，国内贷款和自筹资金反弹。目前地产融资新 规（“三道红线”）的出台，提升了融资政策收紧预期。2016-2020/09地产销售当月情况（万平方米，%）2016-2020/09地开发资金来源当月情况（亿元，%）资料来源：统计局，申万宏源研究资料来源：统计局，申万宏源研究9-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%20%2019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-

11、022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-09销售新开工竣工购置土地（右轴）-30%-35%-40%0%-5%-10%10%-15%0%-20%-10%-25%-20%-30%-40%-50%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-09销售新开工竣工购

12、置土地（右轴）资料来源：统计局，申万宏源研究资料来源：统计局，申万宏源研究102.1地产：当前逐步回暖，“三道红线”收紧未来预期土地成交下降，投资保持景气，后续新开工或保持稳定土地成交下降：2020 年1-9 月，房地产开发企业土地购置面积同比-2.9%，降幅比18 月份扩大0.5pct；9 月单月同比-4.79%，增速环比上升2.78pct。调控政策以及融资 的边际收紧，使得房企拿地更加谨慎。投资保持景气，新开工或保持稳定：2020 年1-9月，房屋新开工面积同比-3.4%，降幅 收窄0.2pct； 9 月单月同比-1.95%，单月同比转负。融资收紧，土地成交下降，单月 新开工面积从8月开始

13、下滑，但房地产开发投资仍然景气，预计新开工整体或将保持稳 定。2019-2020/09地产数据累计同比情况2019-2020/09地数据当月同比情况2.2基建：专项债投向基建比例提升带动基建投资增长专项债投向广义基建比例大幅提升截至10月末，地方政府专项债中约 36.26%投资于基建领域。据此推算，预计2020年基建投资资 金来源增速或将达到17.94%，全年 基建投资完成额增速或将达到 2.94%-4.94%。截止10月末，专项债投向基建比例为36.26%专项债投向基建比例为历年来新高水平资料来源：专项债募集说明书，申万宏源研究2020年基建投资资金来源预计增长17.94%（亿元）综合28%

14、基础设施建设36%棚改17%社会事业9%其他10%综合基础设施建设棚改社会事业其他20172018E2019E2020E预算内资金2.412.652.942.90国内贷款2.342.802.913.60自筹8.769.9611.1513.62利用外资0.050.040.040.04其他资金1.401.601.822.07基建投资总资金来14.9517.0518.8522.23基建资金来源增速22.24%14.00%10.59%17.94%40%35%30%25%20%15%10%5%0%200001800016000140001200010000800060004000200002017年20

15、18年广义基建专项债规模（亿元）2019年2020年1-10月广义基建占比（右轴）资料来源：专项债募集说明书，申万宏源研究资料来源：专项债募集说明书、申万宏源研究11122.2 基建：未来 “新”“老”基建有望共同发力资料来源：专项债募集说明书，申万宏源研究未来 “新”“老”基建有望共同发力预计2020年全年基建拉动钢材需求量增长3.17%。十四五规划提出构建系统完备、高效实用、 智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系，加快补齐基础设施、市政工程等领域短板，推进 “两新一重”建设，“新”“老”基建预计同步得到发展。且由于今年仍有大批项目在下半年立 项，施工或延续到2021年，预计将对明年基建耗

16、钢需求有较强支撑。基建专项债增量体现在政府基础设施及交通运输方 新增基建专项债中政府基础设施资金占比为45.87%面（亿元，%）资料来源：Mysteel，申万宏源研究2020年基建耗钢量预计增长3.17%（万吨）政府基础设施46%交通运输14%收费公路13%园区建设9%市政工程2% 轨交2%铁路2%机场0%保生态环8%水利水务4%能源0%铁路轨道交通公路民航水利能源其他基建耗钢量2019年耗钢量26746674350397483400037174682020年耗钢量27316719367890531410017218022绝对变化5745175-748100135554同比2%1%5%-7%1

17、0%2%465%3.17%5000%4000%3000%2000%1000%0%90008000700060005000400030002000100002020年1-10月2019年较去年全年增长（右轴）资料来源：专项债募集说明书，申万宏源研究-30%-20%-10%0%10%20%30%-40%-60%120%100%80%60%40%20%0%-20%2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 202040%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%2017-022017-042017-062017-0

18、82017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-08353025452015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-09PMI:新订单132.3 制造业：持续扩张，盈利回升将传递至投资制造业PMI指

19、数保持在扩张区间，盈利605550回升将传递至投资制造业PMI 反应制造业加速扩张。其中，新订单、生产和原材料库存指数持续改善。 40利润回升是制造业投资高位的内在原因， 考虑当前盈利同比增速，预计后续投资同 比增速将回落后反弹。领先指标工业土地成交规划建筑面积同样 处于回落后的反弹趋势中。2017-2020/09制造业利润和投资累计同比制造业:利润总额:累计同比固定资产投资完成额:制造业:累计同比(延后一年）资料来源：统计局，申万宏源研究140%2009-2020/09工业土地成交规划建筑面积和投40资%累计同比工业土地成交规划建筑面积累计同比制造业投资累计同比（延后一年/右轴）资料来源：统

20、计局，申万宏源研究制造业PMI指数保持在扩张区间PMIPMI:生产资料来源：统计局，申万宏源研究2.4 汽车：产销持续回暖，后续或继续改善汽车产销持续回暖，后续或继续改善国内9月汽车产销量分别为252.4 和256.5 万辆，环比分别增长19.1%和17.4%，同比分 别增长14.1%和12.9%。产销连续6个月增长，销量连续五个月增速超过10%，预计 全年销量同比降幅有望收窄至-5%。考虑到目前汽车行业政策刺激，后续汽车产销有望继续改善，预计2021年汽车销 量将有10%的同比增速，从而拉动汽车板的需求。2017-2020/09汽车销量累计情况资料来源：中国汽车工业协会，申万宏源研究2017

21、-2020/09汽车销量当月情况资料来源：中国汽车工业协会，申万宏源研究14-30%-20%-10%0%10%20%30%2015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-07空调出口数量累计同比冰箱出口数量累计同比洗衣机出口数量累计同比-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%产量:空调:累计同比产量:家用电冰箱:

22、累计同比产量:家用洗衣机:累计同比资料来源：统计局，申万宏源研究资料来源：海关总署，申万宏源研究152.5 家电:白电产量同比逐步转正，白电外销增长亮眼白电产量同比逐步转正，白电外销增长亮眼1-9月白电累计产量同步逐步转正，空调、冰箱、洗衣机累计同比分别为-11.70%、+1.70%、+0.50%。白电中出口占总销量比例较高。当前白电出口数量同样持续增长，其中冰箱1-9月 出口数量累计同比达25.70%。预计2021年全球疫情将得到较好控制的背景下，家电出口有望继续增长，从而拉 动相应钢材需求。家电累计产量累计同比逐步转正白电外销增长亮眼2.6 风电：抢装带来高需求，十四五有望再超预期资料来源

23、：CWEA，申万宏源研究16抢装带来高需求，十四五有望再超预期2019 年5 月国家发改委发布关于完善风电上网电价政策的通知，规定自2021 年1 月1 日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。此前核准并 按期并网的项目仍能享受补贴。以此引发的风电抢装潮持续利好风电的大圆坯等产品。风能北京宣言提出，在“十四五”规划中，须为风电设定与碳中和国家战略相适 应的发展空间：保证年均新增装机5000万千瓦以上。2025年后，中国风电年均新增装 机容量应不低于6000万千瓦，到2030年至少达到8亿千瓦，到2060年至少达到30亿千 瓦。根据宣言，十四五平均新增装机容量较当前水平增长6

24、7%，随着新的规划推动， 国内风电建设望迎来加速。全国风电吊装新增及累计装机容量（单位：GW,%）年份20102011201220132014201520162017201820192020E新增装机(GW)18.9317.6312.9616.0923.230.7523.3719.6621.1425.7430新增装机同比增长(%)37.17%-6.87%-26.49%24.15%44.19%32.54%-24.00%-15.88%7.53%21.76%16.55%累计装机(GW)44.7362.3675.3291.41114.61145.36168.73188.39209.53235.2726

25、5.27累计装机同比增长(%)73.30%39.41%20.78%21.36%25.38%26.83%16.08%11.65%11.22%12.28%12.75%172.7 钢铁供需平衡表其他行业钢材消费增速（%）55.35%35.49%7.28%13.00%10.00%10.00%粗钢产量8.329.289.9610.4310.6410.80产量增速2.97%11.54%7.33%4.70%2.00%1.50%理论供需缺口（供给-需求库存）0.450.520.610.680.450.302017A%20）18A2019A2020E2021E2022E钢材消费量（亿吨）7.878.769.35

26、9.7510.1910.49钢材消费增速（%）2.85%11.31%6.71%4.23%4.54%2.99%（1）建筑行业钢材消费量（亿吨）3.874.304.785.035.145.17建筑行业占钢材消费比例（%）49.15%49.10%51.12%51.60%50.40%49.24%建筑行业钢材消费增速（%）7.42%11.20%11.12%5.20%2.12%0.61%（2）机械行业钢材消费量（亿吨）1.361.401.421.471.481.45机械行业占钢材消费比例（%）17.27%15.98%15.19%15.04%14.53%13.82%机械行业钢材消费增速（%）5.86%3.0

27、0%1.40%3.20%1.00%-2.00%（3）汽车行业钢材消费量（亿吨）0.580.560.50.000.000.00汽车行业占钢材消费比例（%）7.37%6.39%5.35%0.00%0.00%0.00%汽车行业钢材消费增速（%）7.39%-3.43%-10.72%2.05%4.22%-8.89%（4）造船行业钢材消费量（亿吨）0.140.120.1130.120.110.11造船行业占钢材消费比例（%）1.78%1.37%1.21%1.20%1.12%1.03%造船行业钢材消费增速（%）16.59%-14.21%-5.89%3.92%-3%-5%（5）家电行业钢材消费量（亿吨）0.1

28、20.130.1350.140.150.15家电行业占钢材消费比例（%）1.49%1.43%1.44%1.45%1.43%1.42%家电行业钢材消费增速（%）8.32%6.88%8.00%4.76%3.00%2.00%（6）铁道行业钢材消费量（亿吨）0.050.050.0540.060.060.06铁道行业占钢材消费比例（%）0.62%0.58%0.58%0.57%0.55%0.55%铁道行业钢材消费增速（%）2.10%4.08%5.90%2%2%2%（7）集装箱行业钢材消费量（亿吨）0.060.060.0490.060.050.05集装箱行业占钢材消费比例（%）0.72%0.74%0.52%

29、0.59%0.53%0.48%集装箱行业钢材消费增速（%）-84.17%13.10%-23.99%17.00%-5%-7%（8）能源行业钢材消费量（亿吨）0.330.330.340.350.350.35能源行业占钢材消费比例（%）4.13%3.77%3.64%3.54%3.39%3.29%能源行业钢材消费增速（%）1.69%1.52%3.05%1.47%1%1%（9）钢材净出口量（亿吨）0.620.560.520.340.450.51钢材出口占钢材消费比例（%）7.89%6.41%5.56%3.53%4.39%4.90%钢材出口增速（%）-34.81%-9.56%-7.44%-33.79%30

30、%15%（10）其他行业钢材消费量（亿吨）1.331.811.9392.192.412.65其他行业占钢材消费比例（%）16.95%20.63%20.74%22.48%23.66%25.27%2017-2022年全国钢材供需情况分析及预测（亿吨，资料来源：统计局、海关总署、冶金工业规划院、申万宏源研究300025002000150010005000第1周第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周 第43周 第45周 第47周 第49周 第51周20

31、20182.8 库存：库存加速去化，板材好于长材当前库存加速去化，板材好于长材由于地产和基建项目在冬季前的赶工以及制造业需求持续释放，当前钢材社会库存加速去化。考 虑当前的去化速度和过去几年钢材的去化节奏，我们预计库存同比将在12月中下降至+10%以内。根据我们2021年钢材维持供需双高的判断，2021年春节前后库存会由于高产量迅速累积，从而压 制钢价，而在需求释放后库存将逐步去化，且板材库存水平会好于长材，对于钢价的压制会逐步 减小。五大品种合计社库周度公历同比（万吨）2016201720182019资料来源：Mysteel，申万宏源研究 当前五大品种社库周度公历同比（万吨）资料来源：Mys

32、teel，申万宏源研究螺纹线材热轧冷轧中厚长材板材五大品种72.77%-9.68%37.05%0.09%9.81%50.38%19.87%35.73%主要内容生产效率及环保能力提升，高产量将常态化制造业景气回升，拉动特钢与板材需求钢价中性偏弱，矿石价格回落，盈利回归投资建议：关注特钢和板材方向193.1 钢价：预计21年钢价中性偏弱，板材好于长材预计21年钢价中性偏弱，制造业景气修 复，板材好于长材2020年疫情叠加高库存使得钢价在年初跌 至阶段性低点，随后需求复苏叠加铁矿石 成本支撑，使得钢价稳步复苏。预计2021年维持高供给高需求，铁矿石成 本支撑松动，钢价整体中性偏弱，考虑到 今年上半年

33、低基数，2021年全年均价或与 2020年相当。板材的价格要好于长材。4600440042004000380036003400320030005000480046004400420040003800360034003200300020mm中板20板材钢价走势（元/吨）长材钢价走势（元/吨）20mm螺纹6.5mm高线资料来源：Mysteel，申万宏源研究4.75mm热轧1.0冷板资料来源：Mysteel，申万宏源研究钢材价格预测（元/吨）资料来源：Mysteel，申万宏源研究2019 2020E 2020E同比 2021E 2021E同比螺纹钢39803763-5.45%3720-1.14%线材

34、41983956-5.75%3900-1.42%热卷38293730-2.58%3720-0.27%冷板43344280-1.25%43000.47%中厚板39063800-2.71%3780-0.53%80001000012000140001600018000202016001400120010008006004002000第1周 第4周 第7周 第10周 第13周第16周第19周 第22周 第25周 第28周 第31周 第34周第37周 第40周 第43周 第46周 第49周 第52周202025002000150010005000第1周第4周 第7周 第10周 第13周 第16周 第19

35、周 第22周 第25周 第28周 第31周 第34周 第37周 第40周 第43周 第46周 第49周 第52周2020213.2 铁矿石：发运量已高于去年同期，库存开始累积澳洲+巴西铁矿石发货量高于去年同期， 3000国内到港量增加，库存开始累积三季度开始至今澳洲+巴西铁矿石周度 平均发货量2331万吨，同比增加6.07%。三季度开始至今铁矿石中国北方到港量周度平均1303万吨，同比增加34.19%。国内铁矿石库存于6月中下旬开始触底回 升。60002016201720182019资料来源：Mysteel，申万宏源研究澳洲+巴西铁矿石发货量（万吨）中国铁矿石到港量：中国北方（万吨）20182

36、019资料来源：Mysteel，申万宏源研究20182019资料来源：Mysteel，申万宏源研究2014-2020/11铁矿石港口总库存（万吨）223.2 铁矿石：21年供给增加，价格中枢或将下移三季度粉矿价格价格见顶回落（元/吨）供需边际宽松，价格中枢或将下移2021年四大矿山新建产能主要以替代枯 竭矿山为主，新增产能主要来自于淡水 河谷的5500万吨；同时国内矿山受利润 驱使也将有一定产量的增加。2021年铁矿石供需环比宽松，价格中枢或将下移。四大矿山2021-2022年新增产能统计（万吨） 资料来源： Wind，申万宏源研究资料来源：卓创资讯、申万宏源研究投产时间企业名称新建产能项目名

37、称备注2020年12月FMG3000Eliwana总投资12.75亿美元，预计第一批矿石于2020年12月开始生产。2021年必和必拓（BHP）8000South Flank预计2021年投产，替代8000万吨的杨迪矿区。2021年底力拓（RIO）4300koodaideri预计2021年底投产，2020年初达产，用于取代枯竭矿源，产能 4300万。2021年力拓（RIO）-西安吉拉斯等项目罗泊河谷合营公司产能维持项目的首批矿石预计将于2021年交付。2021年力拓（RIO）-西特纳辛特莱恩（Western Turner Syncline)二期项目为维持产能，投资7.49亿美元。西特纳辛特莱恩

38、二期项目正在推进 首批矿石预计于2021年交付。2021年淡水河谷（VALE）5500Morro1、Timbopeba、项目完工率较高，2021年集中投放概率偏高，同时SerraLesta预Fabrica、MaravilhasIII等项目 计将在今年年末复产半年2022年上 福蒂斯丘（FMG）2200铁桥磁铁矿项目生产优质67%铁品位产品，预计在2022年投产，并在12个月内全 面达产。9007005003001100900700500300纽曼粉 混合粉PB粉麦克粉（右轴）金布巴粉超特粉（右轴）-50005001000150020002017-012018-012019-012020-01独

39、立焦化厂吨焦平均净利（延后四周） 螺纹钢吨钢毛利（日）151050207006005004003002001000钢厂焦炭库存（110家/万吨）钢厂焦炭库存平均可用天数（110家/右轴）3.3 焦炭：供需两旺，焦炭价格高位震荡供需两旺，焦炭价格高位震荡焦炭价格经过5轮提价，继续保持强势， 焦企利润上升生产积极性高。需求方面 钢厂产量高位保持高需求。钢厂焦炭库 存的可用天数下降，后期焦炭价格或高 位震荡。焦企利润上升（元）钢厂焦炭库存可用天数下降2800260024002200200018001600140012001000资料来源： Mysteel，申万宏源研究资料来源： Mysteel，申万宏源研究232018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-10焦炭价格走势（元/吨）资料来源： Mysteel，申万宏源研究6005004003002001000-100-200-300-4004.75mm热轧1.0冷板20mm中板12001000800600400200020mm螺纹6