康美药业分析报告

1、 浙江万里学院商学院课程名称:证券投资实务康美药业（600518）投资分析报告学院：商学院授课时间：2010-2011学年第一学期专业与班级：金融094班组长姓名（学号）：胡亚森2009011252任课教师：徐新华提交日期:2011年12月22日 1、公司所属行业特征分析1.1产业结构医药行业主要有：基本药物、化学药领域、生物技术药物领域、中药领域、医疗器械领域。我国医药行业发展中结构不合理的问题长期存在,自主创新能力弱、整体技术水平不高、特别是产品同质化严重、生产集中度低等问题十分突出。此次三部委联合发布的加快医药行业结构调整的指导意见提出了调整“产品、技术、组织、区域、出口”结构5大具体目

2、标，旨在逐步改善这一现状。产2业增长趋势我国经济结构正向消费时代转型,爆发性增长机会将集中在消费相关行业。城镇化的推进和政策的支持是医药行业发展的两大有利因素。城镇化的稳步推进,将成为医药市场扩容和行业快速成长的强大推动力量。众多的支持政策和大笔投入,将为医药行业带来新的发展良机。在医药板块细分行业中,生物制药板块业绩领跑,中药、化学制剂板块增长迅速、化学原料药板块表现一般。国家医药政策的扶持对医药产业链的各个环节产生了直接的拉动作用,基层医疗市场的需求得到初步释放。从需求角度分析,随着人口老龄化趋势的出现,慢性病的发病率提高,医药市场格局也将发生重大变化,心血管、肿瘤等慢性病药物将取代过去1

3、0年的抗生素,成为医药企业未来最大的利润增长点。2、公司治理结构分析2.1股权结构分析排容股东容称普宁市康美实业有限公司中国银行-嘉实主题精选混合型证券投资基金普宁市金信典当行有限处司许孩君普宁市国际信息咨询朋务有限处司许冬瑾持股數里与上期持股变化（万股）（万股）占总股本比例66,412.1130.21%07,546.23.4335-863.374,655.742.12%04,655.742.12%04,655.732.12%04,655.732.123503,955.911.8K952.03中国银行-犬成蓝筹稳健证券投资基金申银万国-农行-BNPPARIBAS3,Oil.861.373S年1

4、月设3日康美药业的十大股东型从他们所占的总股本比例来看，康美药业即玮中也没没有股权W分散，而是拥有较大的g这是_没有股权高度集中搐有股权高度鑰，而是拥有较大的相对控股股东，同时还拥有其他大-163.992,0001,800 #经理层状况 以上是康美药业的高层人员以及他们所从事的职业和任职日期，康美药业的高层人员基本层面还是不错的。马兴田，3岁7，广东省普宁市人，澳门科技大学工商管理硕士、在读博士生，工程师职称，广州中医药大学兼职教授，担任广东康美药业股份有限公司第三届董事会董事长、总经理职务，是揭阳市、普宁市政协常委，普宁市第十、十一届人大代表；荣获全国劳动模范、20年0度5中国十大工商英才、

5、广东省五四青年奖章、广东省优秀民营企业家、广州军区爱国拥军民营企业家等荣誉称号；现担任广东省海外联谊会副会长、广东省工商联常委、广东省医药协会副会长、揭阳市民营科技协会理事长、普宁市药业商会会长等社会职务。许冬瑾，工商管理硕士，主管药师、经济师，揭阳市人大代表和普宁市政协委员,19年被评为揭阳市优秀女企业家,广东康美药业股份有限公司发起人之一,持有广东康美药业股份有限公司股票29万0股。历任广东康美药业股份有限公司第一、二届董事会董事、副总经理,现任康美药业股份有限公司副董事长、副总经理。“3三会”的运行情况根据康美药业股份有限公司2010年年度报告：公司“三会”运作规范，股东大会、董事会及监

6、事会的召开及重要事项的审议流程，均按照公司法、上市公司治理准则、公司章程等相关法律或规章制度执行，未发现有违反相关规定、运作不规范的情况。公司每年均按要求如期召开年度股东大会，特别事项须经股东大会审批的则召开临时股东大会；应提交股东大会审议的事项，包括公司年度财务预算报告、重大投资等，公司均按相关规定提交股东大会审议；公司每次召开股东大会均在规定时限内发出股东大会通知，并在通知中明确审议事项，没有发生审议未公告议案的情况；公司对参会的股东有明确的要求，包括明确授权事项、签署授权委托书等，每次股东大会公司控股股东都亲自参会并投票；按规定进行公开计票；公司股东大会选举董事、监事时均采用累积投票制；

7、公司股东大会召开时，公司全体董事、监事均出席会议，高管人员列席会议，并切实做好“三会”的会议记录工作，会议记录详实，相关人员均在会议记录上签名。公司所有重大事项均按规定提交董事会或股东大会审议，不存在重大事项先实施后审议的情况。公司董事会召开及决策程序规范，召开的通知时间符合规定，事前均有向董事提供议案相关的详细资料，并对议题进行分项表决。公司独立董事能够勤勉尽责，充分发挥制约、监督作用，在审议重大事项前能够对所议事项进行深入研究及充分考察论证，能够单独发表不同看法或意见；独立董事每年均有按相关规定参与公司年报的审核工作，与公司管理层及会计师作充分沟通，能够提出建议或意见，并有会议记录。董事会

8、设置了审计委员会、薪酬与考核委员 会、提名委员会及战略委员会等四个董事会专门委员会。董事会能够对公司经理层行使职权进行有效的监督和控制。公司制定了总经理工作细则等制度。公司经理层职权设置合理高管人员分工明确，职责权限清晰，公司的经营班子会议能够定期召开，并有规范详细的会议记录。公司监事会能认真履行自己的职责，对公司的经营、财务、重大决策事项以及董事高级管理人员履行职责的合法合规进行监督。监事会人数和人员的构成均符合公司法等法律法规的规定，监事为会计和管理方面的专业人士，履职能力较强。3、主营业务分析从上面的表中我们可以看出，康美药业在2008年和2009年连续两年的主导产品都是药品贸易，而到2

9、010年康美药业的主导产品慢慢的转向中药饮片和中药材贸易。至于到了2011年，康美药业中药饮片实验室获发改委授牌。20年111月3日0，康美药业600吨0产能的成都中药饮片基地本月正式投产，标志其在四川基地布局已经初显成效。可想而知康美药业的主导产品转向了中药饮片。市2场营销康美药业与多所高等院校及科研机构建立了长期合作关系，设立了省级企业技术中心，并承担了广东省中药饮片技术工程研究开发中心项目的建设，广州中医药大学在康美药业设立了教学基地。作为一家已通过、认证，及、管理体系国际认证的上市企业，为构筑畅通营销渠道，康美药业以我国十大中药材专业市场中国普宁中药材专业市场为依托，投资近亿元建设了目

10、前全国最大、最具现代化规模的康美药业普宁中药饮片物流配送中心。物流配送中心总建筑面积超过10,平00方米0，依托专业交易平台，经营各类、各种包装规格的中药饮片400余0种。并配备自动化立体货架、自选式货架、机械化搬运设备、计算机自动识别系统、监控管理系统等现代化管理体系及相应配套设施，严格按照经营管理，充分保证中药饮片的高品质，并快捷准确地配送到连锁店、零售商及各医疗机构，是一家集中药饮片代理、仓储、配送、第三方物流于一体的大型医药商业中心。由此来看康美药业有一个很好的营销策略方案。4、公司竞争力分析4.1未来发展的潜力20年111月11日7，康美药业中药饮片实验室获发改委授牌。据了解，该中心

11、围绕广东省中药饮片产业发展的创新能力较低、质量控制力度不够、质量标准不规范、产品生物利用度低等问题，针对中药现代化技术的迫切需求，开展中药饮片前沿生物技术、中药复方颗粒、超微饮片等研究，突破中药提取分离、质量过程控制、安全性评价等关键技术，建设中药现代化加工、分析检测、制剂技术、安全性评价等创新研发平台。中药饮片国家地方联合工程实验室将主要围绕实现中药现代化进行开发研究，采用现代中药工程技术，开展中药饮片产业化技术的改进与制备研究，提高药效与降低副作用，研究超微饮片制备技术及在线控制技术、中药质量及安全性评价技术、纳米乳制剂技术及生物工程等技术，实现中药饮片现代化和产业化。20年11月13日0

12、，康美药业600吨0产能的成都中药饮片基地本月正式投产，标志其在四川基地布局已经初显成效。从上面所说的来看，康美药业在中药饮片上有强有力的发展趋势与2同行业竞争比较行业排名康美药业医药沪市平均漲跌幅0.00%-0.79%爺iiA股市值-0.62%的流通股市场值在行业中的排名是第四位，市盈率只有康美药业的未来很有信心。，被低估了，所以对市场估値（市盔率）34.2590.41112.96远远低于嵬本每0.300.400.2820珂年9月30日总资产（亿元）排名主营收入（亿元）排名净利润增名康美药业600518143.34242.73535.9行业平均值31.2817.8626.032011年E月3

13、0日康从上面的表中我们不难看出康美药业在年9月和月的主营收入和净利润：t彗长率的40.91表现上还是不错的,排名都在行业中比较靠前J,和行业的平z均值相比更是远远的超出。所以120.09康美药业在行业的竞争方面还是具备了很高的优势。、财务分析5.1主要财务指标分析主营业务收入：康美药业的主营业务从200年到8201年分1别是：17271万6元.，4223771万6元.，0393088万0元.，1462727万3元.。9他9的主营业务收入逐年增加四年间翻了两倍多。净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。该指标的最近一期行业平均值：25.，9康0美%药业从20年08到20年1的1净

14、利润增长率分别是64.、7740%.、242%.35.。9都0%超过了25.9，说0明%康美药业增长能力强，前景好。净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。该指标的最近一期行业平均值：-46.，3从82%00年8到20年1康1美药业的净利润现金含量分别是1.0、23.、8923%.、5421%.。1可0以%看出康美药业收益质量好，现金流动性强。财2务比率分析短期偿能力：康美药业在200年到920年1的1流动比率（流动资产/流动负债）分别为3.、12.、872.，3一1般认为，生产企业合理的流动比率为2比较安全。从数据上来看康美药业在200年和920年1的0都比较接近3

15、，到了20年1达1到了7.可3能有效率比较底的嫌疑。康美药业在200年9到201年的1速动比率分别为2.1、29.、125.9，一4般认为生产企业的速动比率为1比较安全。可以看出到了201年1达到了接近6，有效率低的嫌疑，但是前两年还是比较好的。营运能力：康美药业在20年0到920年11的应收账款周转率（%）分别为10.、785.9、72.5，存货周转率（%）分别为1.、919.、923.，0上6述指标越高说明企业的经营效率越高，康美药业的指标相对医药行业来说还是不错的，在营运能力的表现上还可以。盈利能力：康美药业在20年0到9201年的1销售毛利率（%）分别为33.、396.、530.，从数据上看销售毛利率都是在30以%上，这已经在一个很不错的说平了表明企业在生产或销售过程的盈利能力强。6、总结从康美药业所属的行业特征分析上看，医药行业是一个充满生命力的行业，随着基本药物制度在更广范围实行，基本医疗市场将保持较快增长，规模实力较强的医药生产商和流通商将受益，各子行业的集中度也将进一步提升。伴随我国逐渐进入老龄化社会，对医药行业而言，这将直接刺激我国医药消费的飞速增长。老龄化社会的到来，将为医药市场发展带来黄金十年的重大机遇。从康美药业