走过越南股市炼狱老挝

1、中国人闯荡越南股市 /来源：商界 2002年12月2日全球一体化形势下的中国人有越来越多的投资机会，但机会同时意味着风险，赶上“头班车”的人若不规避风险，则会首当其冲进入深渊。越南股票市场是2000年7月成立的。这是一个刚刚起步的市场，无论是从市场容量还是交易规模来看都不太引人瞩目。但是，新兴即意味着机会，中国人从中看到了中国早期的股市，敏感的资本纷纷进入越南股市。股市总是几家欢乐几家愁，于是在一衣带水的越南，“越南炒股一族”演绎了一出出的悲喜剧。去越南炒股的投资者遍布全国，上海、浙江等经济发达地区以及广西、广东、四川、云南等邻近越南省份的人数较多。其中，既有资金量几百万元甚至上千万元的机构，

2、也有几十万元小本买卖”的个人。我算是在越南炒股经历较长的投资者，很多人说我是“越南炒股一族”的范本。我叫什么并不重要。在越南，他们都喜欢叫我们“中国商人”。虽然同属黄种人，但在越南当地居民眼中，中国商人都属于“有钱人”，所以一般以“老板”称呼。早在1998年，我就开始到越南去做生意。中国很多商品在越南很受欢迎，我频繁地往来于中越两国，生意也做得不错，从开始的1万元起步，慢慢积累到了50万元。原先在国内，我从来没有炒过股票，一是因为没有钱，二是不懂。但是，我的不少朋友在股票市场上面发了财，特别是几个入市早的人，一夜暴富的故事曾经让我眼热心跳了好久。不过我觉得，机会只属于那些赶到“头班车”的人，我

3、这个后来者如果也往里冲，只会给他们买单了。到了2000年11月，我到越南去卖一批摩托车配件。一次偶然的机会，听当地人说，越南也成立股票市场了。我一听心里就咯噔一下，那些朋友的故事立刻再现到了我的脑海。当天晚上我想了一夜，最后终于做了决定，我要“搏一记”。我立刻开始打听一切跟越南股市有关的事，最后终于搞清了关键的两点：一是外国人可以投资越南股市，不过有一定的比例限制；二是首批上市的股票只有4只，分别是越南制冷机电公司、越南远程通信光缆制造厂、运输及货栈服务公司和海防造纸公司。后者让我想起了中国股市初期的“老八股”，想想它们现在翻了多少倍。我一咬牙，铁了心要杀进去。我对股市操作几乎是一窍不通，好在

4、在当地待过不少时间，有一些朋友。于是人托人，开始了我的越南炒股生涯。碰到的第一个问题是开户。按照当地有关规定，旅游签证是无法办理开户的，不过我因为常年在越南做生意，早就有了商务签证，所以这不是问题。关键是，除了签证之外，当地证券公司还需要在中越两地都设有分支机构的银行的资金公证。通过咨询，我得知花旗银行符合条件，不过又要回国一趟，来回费用不少。我考虑了一下，想到以后的前景，觉得这个成本无法避免，因此二话不说，立刻回到国内，到花旗银行去办理了一张公证，然后再折返越南胡志明市。下面的问题就是选择证券公司。当时越南只有6家证券公司，我一一咨询，最后选择了第一证券公司，因为该公司有一位工作人员会说中文

5、。虽然我也会一些越南语，但炒股的事一点都不能马虎，有时一句话说错可能就会亏钱，所以能用中文交流还是很重要的。刚刚开完户，就有朋友告诉我，以外国人的名义开户其实很不合算。一是外国人买卖股票的比例政府有限制，二是今后在资金进出、税收比例等各方面都可能会有不同。他建议我找一个越南本地居民，以他的名义开户，可能会减少很多麻烦。我觉得他说得有道理。虽然这样一来我中越两头的来回奔波算是白废了，但为了今后长远着想，我还是采纳了他的建议，找了一位相熟的本地人，用他的名义重新开了个户。作为回报，我给了他100元人民币，折合约18万越南盾。第一天交易是在2001年1月，刚刚过完元旦，新世纪的开始也是我人生的又一个

6、起点。证券公司里面人不多，有点冷清，并没有出现中国证券市场初创时人山人海的场面。因为越南当地居民对股票的陌生程度就和十几年前中国的老百姓一样，他们就算有点钱也宁愿存银行或者置办物业，股票对他们来说，是一个完全没有概念的东西。这样也好，我想，参与的人太多反而不是好事。让我先买，买完了以后你们再来给我买单吧。只有几只股票可以选。每周一、三、五交易3次，而且交易手段也比较落后，只能在证券公司里填单买卖。事先我已经和国内做股票的朋友了解了不少情况，知道国内已经可以通过电话或者电脑下单，不过越南还做不到。我选了越南远程通信光缆制造厂的股票，简称SAM，这是越南市场上成交量最大的一只股票。因为概念比较好，

7、外国投资者购买的热情很高。当时越南股市指数刚刚达到207点，SAM的股价是每股33200越南盾，我一口气买了1万股，折算下来大约需要人民币20万元。第二天，SAM就涨了。第三天，它继续涨。第一次操作股票的我有些按捺不住，想抛掉，跑到证券公司一问，抛不掉！这时我才知道，越南股市当时实行的是T4制度，要过4天才能抛出。这反而让我冷静了下来，我决定不抛了，要赚就要赚一笔大的。一个月下来，SAM涨了14%。第二个月开始，我继续加大买入力度，最后将相当于约50万元人民币的全部资金买成了越南股票，除了SAM，还有海防纸业(HAP)、龙安出口(LAF)等，它们几乎每天都在涨，7%的涨停板经常看到。到了200

8、1年6月，SAM已经涨到了近6万越南盾，HAP从5万越南盾涨到了11万越南盾，LAF更厉害，从2万越南盾涨到了8万多。越南股市的指数也从200点猛升到了500多点。我发财了！半年时间里，投入的资金翻了近两倍。有一天晚上，我仔细计算了一下我的资产，发现已经超过130万元人民币了，越南股市让我淘到了第一桶金。我从来没有想到钱赚得这么容易，股票让我着了迷，我决心把这作为我新的事业。在胡志明市，我花5万元人民币开了一家小店，赚点钱维持生活费用，其它的资金全部投入了股市。尝到了甜头的我头脑禁不住地发热，抽了个空，我回国了一趟，找到了那几个在国内做股票的朋友。我要筹措资金，赚更多的钱。朋友们显然没有想到越

9、南还有股市，更没有想到涨得这么猛。听了我一通游说之后，他们都动了心，纷纷把钱借给我。我们说好，赚了钱五五分账，亏了都算我的。一周之后，我带着近200万元人民币的资金回到了越南，转身杀进了股市。5天后，2001年6月27日，一个我永远不会忘记的日子。这一天，越南股市创下了571点的最高点，我的财富也达到了峰值。但也正式从这一天起，我的痛苦开始了。就好像所有的投机市场一样，越南股市在经历了最后的疯狂之后开始一溃千里。指数每天都在以原先上涨的速度下跌，我所有的股票都被套牢了。刚刚开始跌的那段日子，我还沉浸在以往胜利的狂热之中，认为这不过是上涨途中的调整，很快就会见底，然后重新上升。因此，我将剩余的资

10、金不断地补仓，直至弹尽粮绝。但市场并没有像我预期的那样走出颓势，而是不断地跌。到2001年9月，指数已经跌到了250点左右，几乎回到了起点。虽然在10月份和11月份有过两次反弹，但力度都不大，最高也没有超过300点。具有讽刺意味的是，2002年1月结束时，指数刚好又停留在了207点，与我一年前进入股市时一模一样。这一年里，我曾经赚过很多钱，但最终又还给了股市。让我天天失眠的是从朋友那里借来的钱，已经亏掉了一大半，按照约定，我要承担损失。但是，现在我已经还不起了。而且，朋友们也一直通过各种渠道关心越南股市，知道这边的情况，已经有人露出口风希望我尽快还钱了。涨跌停板幅度已经从7%调整到了2%，在证

11、券公司碰到的人也越来越少，证券公司的员工告诉我，他们原来每天要印100份行情表分发给投资者，现在只要不到50份就够了。我真不知道该怎么办才好。我在越南炒股赚大钱的美梦最终以破灭告终。但我也碰到过不少赚到了钱及时抽身的中国同胞。我现在还在越南，不过已经不再炒股，而是操起了做生意的老本行，在胡志明市的那间铺子生意也还不错。这段经历让我又开辟了一条新的生意渠道：做越南炒股的向导。不少朋友仍然对越南股市很有兴趣，我就作为识途老马帮他们办理开户、指点他们炒股的门路，收取一定的咨询费用。一来二去，在这个圈子里居然还有了名声。现在经常有人找我问越南炒股的事，前前后后我已经带出去上百个人，他们大多数是抱着长线

12、投资新兴市场的想法去的，买完就回来，期待着几年后几倍的利润。尽管我已经从淘金者变成了卖水者，到越南炒股的人越多，我能赚的咨询费也越多，但我还是想提醒国内的朋友：任何地方的股市都一样，都有机会和风险的双重性，而越南股市刚刚起步，中国人前往炒股资金往来也不太方便，因此风险不小，盲目入市很容易马失前蹄。越南证券市场概况： 从2000年7月28日成立以来，经过两年的发展，越南证券市场市场成交量从700万盾/交易日增加到50亿盾/交易日。起初只有4家公司上市，现在已增至19家。投资者数量也增加了许多，按照胡志明市证券交易中心的最新统计数据，现在投资者账户有12,000个，包括2,000个外国投资者账户，

13、而刚开始时总共只有2,000个。目前越南证券市场上市总值为41,414亿盾，其中，股票的上市总值为8,781亿盾，占证券总市值的21.2%；投资发展银行债券市值为1,576亿盾，占3.8%，政府债券31,087亿盾，占75%。 用越南人的名字开户的中国人很多 据了解，越南股市开张后，以实名开户的外国投资者有40人左右，其中30多人是中国人，大部分中国人都是以越南人的名字开户的，据说有100多人。但到底有多少，仍无法准确统计。之所以出现这种情况，是因为外国人办理开户手续相对复杂，费用也比较高，平均是越南本地人费用的45倍。用越南人的名字开户则不同，不仅费用便宜，而且手续简便。但从法律的角度讲是违

14、规的，如果出现纠纷，投资者利益得不到法律保护，从长远来讲风险较大。当然，用什么名字开户还要看各人的考虑。但根据越南政府的规定，外国组织和个人进入证券市场，最多可以买卖、持有20的正在流通的上市股票，其中一个外国组织最多可以买卖、持有1个上市单位7的股票，一个外国人最多可以买卖、持有1个上市公司3的股票。因此，为了争取更多更大的投资，许多中国人取了各式各样的越南名字，开始了在越南股市的闯荡生涯。带着几十万现金来越南据越南当地的业内人士介绍，到越南的中国投资者主要来自北京、上海、天津、浙江、广东和广西等地。这些人要么和越南有经贸关系，要么就是专门的炒家，但有一点相同的是：他们大部分都是带着现金过来

15、的（在越南有专门的金店可以进行人民币和越南盾间的自由兑换）。记者的一位越南朋友介绍说，当初中国人浩浩荡荡杀来的时候，真把他们吓了一跳，觉得中国人真有钱，带着几万元人民币来的都很少，一般都在十几、几十万元人民币，多的可以达到上百、上千万元人民币，而且在越南投资股票的竟然没有一家中国机构，全是个人。 朋友说，来投资的这些中国人非常精明，一看就知道是股市老手，他们中百分之七八十的人是准备长期投资的，而且大部分是购入待市，卖的很少。越南股市刚开时，一年时间从100点涨到最高571点，不少股票涨幅都在七八倍，那时候中国投资者可都是狠赚了一笔。现在越南股市有些不景气，一些中国人暂时回国了，只把投资留在了股

16、市。但更多的中国人还留在越南，他们有在中国炒股的经验，心态比较稳定，认为越南股市终究会再攀升起来的。 有人欢乐有人愁虽说很多中国人都是雄心勃勃地来到越南的，但股市不同于一般投资，风险实在很大，一夜暴富的不能说没有，但更多的人则可能输得倾家荡产。 在胡志明市的一家证券公司里，记者遇到了来自中国上海的股民老魏。老魏40岁左右，身材高大，为人热情。在异国他乡能碰到老乡，自然是件令人高兴的事。老魏的话匣子一打开就收不住了。 老魏自称是上海滩上的第一代股民，玩过认购证、炒过“延中”。“一开始是赚了不少钱，但后来大部分都还回去了。”就当老魏在股市上连连失手的时候，听到了越南将开股市的消息，他大脑中那根投资

17、神经立即高度兴奋起来。他认为，这是一个天赐良机。于是便单枪匹马“杀”了过去，当时是1998年。 “没想到，这里办事比国内还拖拉，讲好当年开市的，一拖就是两年。”这两年里，老魏也没闲着，他一方面学习当地语言，一方面结交证券界人士，并通过这些人的关系，购买了不少尚不被当地人认识的原始股。2000年7月，越南股市正式开盘，股票指数一路飙升，从开市的100点，冲到了最高时的571点这时的老魏仿佛又找回了10年前炒认购证的感觉。“两年的辛苦总算没白受。”老魏将太太和儿子从上海接了过来，在西贡河边租了一套外商公寓住下，太太参加了当地的外国妇女俱乐部，儿子则送到了法国人在当地开的贵族小学读书，生活过得有滋有

18、味的。 但像老魏这样大赚一笔的毕竟不多，来自台湾的肖老伯可就没这么幸运了。肖老伯60多岁，长得斯斯文文，说起话来也是慢条斯理。他是去年才到越南定居的，一个月前刚涉足越南股市。不过，肖老伯在台湾可是个职业投资者，前几年台湾股市红火时，他可是猛赚了一把。不料，前年台湾天灾人祸，股市风云突变，肖老伯一下子亏了80万美元，损失惨重，老太婆也因脑溢血撒手人寰。 心灰意冷的肖老伯，一度回到吉林老家。但那里寒冷的气候已不适合他居住了。最后，在台湾老哥儿们的帮助下，他在越南找了位夫人，正式落户胡志明市。20世纪60年代，肖老伯曾来过胡志明市（时称西贡），没想到几十年过去了，这座当年号称“东方小巴黎”的远东第一

19、名城变化实在不大。“不过，这里的人很友善，经济增长也非常快。”这是令肖老伯怦然心动的一个原因。 然而，“一朝被蛇咬，十年怕井绳。”肖老伯现在操作起来已是十分小心了。他一边与记者交谈，一边在小本子上不停地记录行情。见一只股票已有了一点利润，他当即抛了出去。不一会儿，这只股票又涨了上去，他又懊悔起来。 就这样买进抛出，肖老伯至今也没赚到什么钱。 几十万美元投进去就为放长线钓大鱼 如果说老魏和肖老伯都属于小打小闹的那种，那么一直向记者强调自己是来投资股票而不是炒股的杨先生则属于放长线钓大鱼的那种了。 杨先生是以越南名字开户的中国人，来越南已经一年多了，刚开始在胡志明市，现在在河内，他还准备再在越南呆

20、上七八年。杨先生说：“我是2001年夏天开始办理赴越手续的，由于浙江人偷渡国外的很多，因此办护照费了些时间。当年10月来到胡志明市。一下飞机，头都发蒙了，越南语一句都不会，英语也忘得差不多了，也没有一个朋友。我看到一个样子像是国内问讯处的服务台，于是上前说出两个词：taxi(出租车)和hotel(旅馆)。当地人很热情，就凭这两个词把我送上出租车，带到了台湾人开的一个宾馆。开始语言不通很困难，到餐馆吃饭，鸡蛋不会说，先画一个圈，服务员还是不理解，又画了一只鸡，才解决了。想起来那个时候很艰难，也很可笑。” 杨先生刚来时，越南股市正处于高点，但他没有立即入市，而是经过一段时间的了解，采取逐步投资的策

21、略。从开始的最高571点一路跌到现在的180多点，杨先生不停地购进，前后在越南股市投下了几十万美元，规模在中国人中算非常大的。杨先生告诉记者，虽然他总体上亏了10%，但以他在中国股市打拼了13年的经验来说，这其中肯定没有问题，过几年还是会赚钱。股市发展的规律大多是这样，如果总要找最低点，太理想化，多半会踩空，只要打算长线投资，风险就会变得很小，股票未来几年涨几十倍问题都不大。杨先生说，他会长期在越南投资股票，但也不会一直依靠这个来赚钱，毕竟炒股还是有风险的。现在，他同时在做电力设备方面的贸易，还请了好几个翻译。中国操盘手：越南股市坐庄难2005-03-28 10:19:33来源: 每日经济新闻

22、越南股市交易制度限制，信息不对称，外资并购概念吃香，高分红因素吸引价值投资者。“炒家们坐庄有很多顾虑。”对于越南股市，阮长雄日前在接受记者采访时显出一丝无奈。这位原大鹏证券的操盘老手，在年轻的越南股市里遇到了新问题：“这里完全不同于沪深股市，我们原来的操盘风格很难奏效。”。他认为，这其中有几个方面的原因：一是交易规则限制较多，一天只有5%的涨跌，又只有两次撮合成交，超过1万股就得进行“大宗交易”；二是越南上市公司的规模太小，容纳的资金非常有限，流动性很差，他现在手里握有的资金相当于1000万人民币，有时做起来老觉得“束手束脚”；另外，由于越南股市里炒作的大多数都是中国投资者，他们对沪深股市里的

23、各种炒作手法都有很深了解，所以越南股市炒作之风远不如沪深股市。阮长雄举了一个例：“我们在做白雪棉花这只股票时，就出现过这种情况。它在去年3月15日上市时，我们觉得概念比较独特，开始慢慢地吸筹，但越到后面就感到吃货越容易，于是对公司业绩产生怀疑。公司招股说明书上看不出什么问题，答案在二季报中找到了：业绩亏了。我们吃货时根本不知道它上市不到3个月就亏损了，只得认赔出局。不过这种情况在前几年沪深股市中也经常出现。”阮长雄认为，越南股市的很多东西都仿效沪深股市，但由于股市“太年轻”，在执行某些制度方面还很不“规矩”，况且沪深股市自身还有很多问题，越南股市在照搬时也把很多问题带了过来。他指着一只股票对记

24、者说：“你看平赵机械，这只股票2004年亏损，到今天（3月18日）已经4个跌停了，如果信息能提前披露，跌幅远没有现在这么大，后面不知还有几个跌停。”阮长雄介绍说，在越南股市，除了价值投资外还有概念炒作，这一点与沪深股市也很神似。越南今年正在加紧进行加入WTO的谈判，公司法修改的讨论正进行得如火如荼。现在，越南最时髦的概念就是外资并购。阮长雄说，外国人在越南呆的时间很短，对越南经济的历史、趋势、行业研究，只能根据相关的报道和资料来分析，根本没有亲身体验过，也没有足够的人力和实力搞调研。所以，越南将在哪些方面对政策进行修改？修改后会涉及哪些行业和上市公司？资本市场会出现哪些变化？这一系列问题，都在

25、困惑着这些来自异国他乡的操盘手们。当记者问他对中国人到越南炒股有什么好的建议时，他深思了一会儿说：“最好不要抱着炒的心理过来，在没有对公司有深入了解的情况下，绝不轻易下单！”“越南经济的发展速度是很惊人的，去年在亚洲居第三位，资本市场的发展也是可期的，对一级半市场热门股票要重点关注，说不定有些公司上市后就相当于沪深股市的长江电力和中国联通、香港股市中的汇丰银行和和记黄浦。我相信，它们的回报率比长江电力和中国联通要高许多倍。”身在异乡为异客，难道这些来自中国股市的操盘手们就不愿意重新杀回沪深股市了吗？他们现在作为“局外人”又是如何看待沪深股市目前的低迷状况呢？阮文雄笑着说：“总还是要回去的，毕竟

26、沪深股市发展前景还要大一些。但我现在还没有回去的打算，越南股市刚刚开始，里面肯定有机会，尽管我们现在做得不太理想，但还想再看一看。越南股市还有一个优点，很多上市公司每年都有分红，有些公司每年要把一大部分利润分给投资者，这与沪深股市的铁公鸡们相比，不知要好到哪里去。”据了解，也正是高分红的因素，尽管越南股市在公司治理、信息披露等方面有很多不足，但投资者对公司的研究热情颇高。毕竟，越南现有的上市公司还很少，投资者有足够的精力对这些公司进行全面“体验”，他们研究的中心思想就是沪深股市现在最流行的价值投资。5年惊魂过山车行情 3月8日，年轻的越南股市又翻开了新的一页：越南第二家证券交易所河内证券交易中

27、心正式开业。这距2000年7月20日越南第一家证券交易所胡志明证券交易所开张，不到5年的时间。这个与中国毗邻并聚集了一批中国炒股一族的外国资本市场，5年来发展情况如何？会像中国股市一样创造一个又一个的暴富神话吗？日前，本报记者亲赴越南，进行了为期7天的调查，为您详细揭开越南股市的神秘面纱。总市值合20多亿人民币新开张的河内证券交易中心，座落在河内PHANCHUTRINHSTR的一座法国风格的4层小楼里。一楼交易大厅里，崭新的电子屏和条幅显出它开张时的热闹，匆匆而过的工作人员则显出这个新生证券市场的活力。越南股市的历史还不到5年，其实很多方法都借鉴了中国股市。3月15日，河内证券交易中心总经理黎

28、氏梅灵对记者说，她此前曾到中国证监会和深圳证券交易所访问，对中国证券市场的发展速度感到吃惊，同时也学到了不少东西。越南两家证券交易所实行类似于沪深交易所的会员制，投资者通过作为中介的证券公司完成交易。目前，越南有13家证券公司。黎氏梅灵认为，越南证券市场还处于起步阶段。越南目前约有2400多家股份制企业，但只有27家企业在胡志明证券交易所上市，总市值仅20多亿元人民币，还不及中国股市一只 HYPERLINK /special/d/001219TU/dpzs.html t _blank 大盘股如中国联通的三分之一。她说，河内证券交易中心的开业是为推进越南国企改制以及中小企业融资提供更便利的条件。

29、她介绍说，河内证券交易中心的上市公司规模要小一些，注册资本在50亿越盾左右（约合270万元人民币），而胡志明交易所的上市公司注册资本最少都要100亿越盾以上（约合555万元人民币）。她表示，目前有两家上市公司在这里挂牌，一家是越南邮政设备厂，一家是越南荣山水电厂。今年6月，技术系统方面将达到深交所水平，场外交易也将开通，届时将有更多公司上市。记者在工作人员送来的一本宣传资料中发现，越南证券管理委员会主席陈春河3月8日在河内证券交易中心开业典礼上表示，越南政府目前已出台相关的证券市场发展规划，鼓励外资企业、大型国有企业以及商业银行上市交易。政府还提出，到2010年，证券交易额由现在的占国内生产总

30、值5%增加到10%。股票市盈率最低仅3倍不过，越南证券市场要达到陈春河所称的规模，还有很长的一段路要走。胡志明证券交易所发展5年，仍是一个以债券交易为主体的市场。3月17日早上8点，记者来到位于胡志明市第一郡ChuongDuong Street的胡志明证券交易所。该所综合行政部经理杜有福介绍说，目前股票市值还不到债券价值的五分之一，该所有220种、价值约130亿元人民币的上市债券，其中多数为政府债券。截至3月18日，越南股市共有27家上市公司，1只证券投资基金，总市值42400亿越盾，折合人民币22亿元。27家公司中，国家持股的有23家，持股最多的是3家通讯股，其中电缆通讯占49%，远通股份占

31、45%，邮电安装占30%；有7家公司的外资持股比例达到了30%的上限。从股权性质来看，越南股市是全流通。在越南股市中，除了流通股份外，还存在小部分库存股份。据了解，这部分库存不同于沪深股市的非流通股，它们可以根据市场情况的变化（特别是股价异常波动的时候）随时流通，没有明确的流通时间表。从行业分布来看，食品行业有8家，机械制造有5家，通讯有3家，农业有3家、塑料有2家，运输有2家，酒店、采矿、石油、纸业各1家。流通市值最大的是联合运输为10400亿越盾，占总流通市值42400亿越盾的25%左右，是名符其实的权重股。截至3月18日收盘，股价最高的是联合运输，每股52000越盾，合人民币27.50元

32、；股价最低的是岘港塑料，收在8900越盾，已跌破面值10000越盾。除了27只股票外，越南还在2004年11月8日挂牌上市了一只投资基金越南第一投资基金，已跌破面值1万越盾，收于9100越盾。越南股市的平均市盈率在9倍左右，最高的岘港塑料为45倍，最低的是隆安出口不到3倍。其实，越南股市现在还是有投资价值的，只不过前几年的股指像过山车一样地上下波动，把投资者都吓怕了。杜有福笑着说。1年股指涨5倍越南股市规模过小，易受国外大资金影响。从2000年7月28日胡志明证券交易所开张到现在，股指走过了疯狂炒作、一路狂泻、强势反弹、横盘整理四个阶段。据介绍，由于越南股市一开张就对外国投资者开放，因此吸引了

33、大量想淘越南股市第一桶金的投资者介入。由于地理位置的原因，中国资本自然是首当其冲。经杜有福介绍，记者认识了西贡证券的阮富强，他所在的证券公司是中国投资者开户最多的越南证券公司。据阮富强介绍，2000年胡志明证券交易所总共上市了5只股票，市值不过几亿元，严重供不应求，来自中国台湾和上海的投资者沿袭了沪深股市开张时的操作手法，见票买票，连拉涨停。越南指数从2000年7月开张时的100点，涨到2001年6月的最高点571点，只花了1年时间，指数涨了5倍多。虽然这比沪深股市开张之初的涨势差了很多，但还是有不少人从中赚了大钱。来自上海的张女士就是这么一位。2000年初当胡志明证券交易所还没有开张时，有一

34、位台湾商人做生意欠了她一笔钱没法还，就以在越南股市一级市场上买的价值30万元人民币的股票抵给了张女士，还打了8折。张女士长年生活在越南，根本就不知道股票是什么东西，想想总好过一分钱都收不回来，于是就同意了。哪知道她捡了个大便宜，股票上市后连拉6个涨停板，她卖了之后还不相信是真的，一晚上没有睡好觉。现在回过头来看，她的卖价离最高价相差三倍多。阮富强认为，正是这种赚钱效应吸引了不少投资者疯狂追高。据他回忆，一个越南投资者在股指涨到550点的时候，把自己手中的三块地皮拿去抵押，全部杀入股市，原本打算赚一把就走，哪知政策风险出现了。2001年6月，越南证券管理委员会为了限制投机，规定外资持股比例最多不

35、能超过一个公司股份的20%。之后，越南股指狂泻，从571点一路跌到2003年10月24日的最低130.91点。下跌过程中成交稀少，这个投资者根本没法止损，抵押期到时只能让对方将三块地皮卖掉。更倒霉的是，他又在140点的时候全部抛空，所得现金只值原来一块地皮的钱，后来他就从市场上消失了。2003年10月，越南证券管理委员会出台政策，把外国投资者持股比例放宽到30%，于是股指从130点急速反弹到280点。可能是这种过山车行情让人受不了，投资者的参与热情剧减，现在越南的股指还在240点附近横盘。国际资本虎视眈眈虽然目前越南证券市场的规模还偏小，但已经引起了众多国际资本的高度关注。最新消息称，汇丰、花

36、旗等5家外资银行正在争夺越南2家商业银行的股权，其中一家正是股价在一级半市场节节高升的亚洲商业银行。另一家是西贡商业信用银行（SACOMBANK）银行，总资产约6.6亿美元，有20%股权现为世界银行旗下的国际金融公司及投资银行Dragon Capital和怡和集团持有。有意争夺股权的还包括渣打银行、澳纽银行集团和星展银行集团。据统计，目前越南两大交易所开户人数共有20000多户，其中以实名开户的外国投资者有260户左右，而这260户中只有一位不是中国投资者。而大多数中国投资者以亲属或亲戚的名义开户，但具体数字无法准确统计。之所以出现这种情况，一是因为投资越南股市的外国人办理开户手续相对复杂，费

37、用也比较高，平均是越南本地人费用的4-5倍；二是因为越南政府规定，外国组织和个人进入证券市场，最多可以买卖、持有30%的正在流通的上市股票，一个外国组织最多可以买卖、持有1个上市公司7%的股票，一个外国人最多可以买卖、持有1个上市公司3%的股票。因此，为了争取更多更大的投资，许多中国人取了各式各样的越南名字。2004年，越南证券市场被业内人士评价为亚洲最好的证券市场之一。有相当数量的外国投资者都有购买越南股票的打算，但因为有关法律尚未明朗，目前都保持谨慎态度。据了解，越南政府最近正在讨论公司法等证券法规的修改方案，该规则规定外国投资者拥有越南上市公司的股份不得超过30%。外国投资者希望越南政府

38、在今年年底，能将该比例提升到49%。一级半市场炒作疯狂除二级市场外，越南证券市场还有一个庞大的一级半市场。该市场市值比二级市场大很多，炒作疯狂程度不亚于主板市场。目前，该市场有些股票的涨幅已超过面值3倍。据阮富强介绍，越南已发行股票而没有上市的公司有1000多家，这些公司不一定都能上市，但由于整个证券市场还要大发展，所以一级半市场中肯定有巨大的机会。目前一级半市场上最热门的是银行股。记者在一家证券公司看到一份统计表，这个表上列出了多家最热门的已发行而没有上市的公司，其中有9家金融企业，银行7家，保险公司2家。价格最高的是亚州商业银行，已从面值100万越盾涨到了400万越盾，涨幅最小的南方银行也

39、有50%的涨幅。这些股票何时能上市呢？胡志明证券交易所行政部经理杜有德告诉记者：这些股票上市，首先要公司达到上市的条件并提出申请，然后由证券管理委员会审核，有些公司即使达到了条件也不一定就要上市，这和中国有些企业一样。一些公司的业绩也不错。如亚州商业银行2003年每股收益达311688越盾，合人民币173元多，比沪深股市上任何一只绩优股的业绩都高。按市价400万越盾计算，市盈率不到13倍，有些热门股市盈率仅4倍。越南炒股六大风险作为新生的越南证券市场，虽有着巨大的投资机会，但也有不少风险。在越南股市摸爬滚打多年的林石祥老先生告诉记者，作为外国投资者，以下六大风险不得不防。一是政策风险。这种风险

40、在每个新生的证券市场都存在，越南证券市场也是如此，最明显的例子是当越南股市涨到570点时，证券管理委员会出台限制外资持股比例政策，股指狂跌到130点，而在130点时出台放宽外国投资者持股比例，股指又强势反弹到280点。二是流动性风险。由于越南证券市场规模很小，上市公司的股份也很少，容易暴涨暴跌，这当中很容易产生流动性风险。比如，在股指从100点上涨到570点的过程中，成交量很少，想买买不到，一旦买到了，股价也就到顶了。从570点开始暴跌时，想卖也卖不掉，一旦能卖掉了，就是地板价。三是个股风险。越南证券管理委员会要求上市公司的财务报表及公告用越文公示，没有强制要求用英文、中文公示。越南上市公司的

41、规模太小，抗风险能力很弱，有时一单生意的成败就决定了全年的盈亏。在财务上也有风险，尽管越南证券管理委员会对做虚假财务报表的上市公司有严厉的惩罚，但虚假财务报表还是屡见不鲜。四是行业风险。越南现在正在申请加入WTO，哪些行业将会受益，哪些行业将会受损？越南股市带有明显的中国印象，概念炒作很盛行，现在越南股市正盛行外资并购概念，接下来又会是什么概念呢？五是融资风险。越南股票实行的T+3交易，但有些证券公司和银行联手提供了额外 HYPERLINK /special/f/00121ARU/fuwu.html t _blank 服务。包括：A、投资者出售股票的当天可以马上获得现金，而银行将依照市场利率（

42、目前是1%/30，而越南的存款利率为8%）乘以预收天数（预收天数是从收到预收金的日期到清算日）收取利息。B、证券质押贷款。投资者可以将已上市和未上市的股票进行抵押借款，借款比例为：上市公司股票面值的100%或当天收盘价的30%，而未上市的股票只能抵押面值的80%，抵押期限为36个月，可延长3个月，利率按延长时间的利率市场计算，目前借款利息每月为0.85%0.90%。C、购买证券融资。依照越南现行规定，投资者在下单购买证券时须先存相当证券价格的存款，而证券融资就不需要这么多存款，银行将先贷给投资者相当于证券价格的30%40%的现金，而将所购买后的股票当抵押品。六是汇率风险。越南外汇管理法规目前比较粗糙，外汇交易基本以现金交易方式为主。中国投资者资金进出比较麻烦，而且现金兑换导致汇率变动频繁，风险控制比较困难。外国投资者如何在越南开户越南目前没有对外国投资者进入越南股市做出限制性规定，但外国投资者的开户手续比较麻烦，而中国投资者要想到越南炒股，开户的手续更要麻烦些。1、外国个人投资者在越南做股票投资需申请交易账号（就相当于在沪深股市炒股要开户一样），在申请账号时要提交外国