05秋高级财务管理期末考试复习重点

1、PAGE PAGE 1105秋高级财务管理期末考试复习重点题型与分值名词解释9分 判断断题10分 单选选题10分 多选题题12分简述题14分 计计算题分析题题30分 案例分析题题15分名词解释：目标逆向选择 公司司治理结构 财务监理委派制制 财务中中心财务管理体制 财务务战略财务政策 预算控制制 投资政策 解散式公公司分立融资政策 卖方融资 税收筹划 MBO信托托融资计划管理层收购 剩剩余股利政策策 经营者薪酬计划划 财务危危机预警系统统二、简答题：企业集团的本质质特征(高级财务管管理导学之P9简简答题第3题题)答：企业集团的的本质从其宗宗旨出发是实实现资源聚集集整合优势和和管理协同优优势，其

2、基本本特征也是由由此出发的，有有如下四点：(1)企业集团团的最大优势势体现为资源源聚集整合性性和管理协同同性；(2)母公司、子公司以及及其它成员企企业彼此之间间必须遵循集集团的统一“规范”，实现协调调有序性运行行；(3)企业集团团整体与局部部之间形成一一种利益的依依存互动机制制；(4)作为管理理总部的母公公司必须能够够充分发挥其其主导功能，任任何企业若想想取得成员资资格，必须承承认集团的章章程及制度，服服从集团整体体利益最大化化的目标。2、企业集团与与单一法人企企业在财务管管理对象上的的不同（教材材P12）在财务管理对象象上，企业集集团与单一法法人企业最大大的不同在于于：其一，单一法人人企业的

3、资金金运动在这一一单一的理财财主体范围内内自成系统，而而企业集团的的资金运动则则涉及到多个个理财主体及及其不同的主主体层面，是是一个极其复复杂的复合式式系统结构体体系；其二，单一法人人所涉及的财财务活动领域域相对较窄，可可资利用的融融资、投资以以及利润分配配的形式或手手段也就有限限；而由多个个成员企业联联合组成的企企业集团彼此此间通过取长长补短或优势势互补，在融融资、投资以以及利润分配配等的形式或或手段方面有有了更大的创创新空间。其三，单一法人人企业资金的的可调剂弹性性较小，在风风险，特别是是债务风险上上面临着很大大的“刚性”压力；企业业集团在总部部的统一运筹筹和成员企业业的协同配合合下，资金

4、运运动在整体上上的可调剂弹弹性会大大增增加。从这种种意义上讲，企企业集团的整整体风险通常常会小于不加加入企业集团团情况下个体体成员企业风风险的总和，具具体到个体成成员企业，加加入集团后的的风险较之加加入集团前的的风险自然也也就相对降低低；其四，由于企业业集团的资金金运动是多个个理财主体各各自资金运动动系统的一体体化复合，因因而在财务关关系上，较之之单一法人企企业所面临的的问题、涉及及的利益相关关者及其层级级结构、财务务对策、手段段或形式也就就复杂得多。3、防御型财务务管理战略的的类型及其选选择(高级财务管管理导学之P44简简答题第7题题)答：作为一个整整体概念，防防御型财务战战略可细分为为维持

5、型财务务战略、调整整型财务战略略、放弃型财财务战略和清清算型财务战战略四种类型型：（1）维持型财财务战略。该该战略强调维维持公司在某某一特定领域域现有的投资资水平，不继继续扩张，也也不大幅度削削减。（2）调整型财财务战略。该该战略主要应应用于财务状状况不佳、运运营效率低下下时的企业集集团，调整型型财务战略通通过削减资本本支出、实行行决策集中化化以控制成本本、减少其它它费用支出、强调成本控控制与预算管管理、变卖部部分资产、加加强库存控制制、催收账款款等等方式来来调整公司状状况，扭转不不利局面。 就大型企业集团团而言，调整整型财务战略略主要以资产产剥离、回购购股份和出售售子公司为其其主要表现形形式

6、。作为一种战略安安排，调整型型财务战略还还伴随着财务务上的其它表表现，如债务务偿还、对子子公司的持股股比例的减少少、经营范围围的收缩、财财务集权控制制的加强等。 （3）放弃型型财务战略。该该战略是当维维持与调整型型战略均告失失效后，企业业集团就应当当主动地实施施放弃型财务务战略，即变变卖公司一个个主要经营部部门，它可能能是一个经营营单位、一条条主要生产线线或者一个主主要事业部，使使企业的损失失降至最低限限度，并力求求先死而后生生。（4）清算型财财务战略。该该战略是通过过拍卖资产或或停止全部经经营业务来结结束集团的存存在。这是一一种不得已而而为之的战略略，在清算过过程中，应当当注意协调好好投资者

7、与债债权人的财务务关系。4、调整期财务务战略的定位位（教材P93）答：调整期的财财务战略应包包括：（1）高负债率率筹资战略调整期是企业集集团新活力的的孕育期，理理性投资者及及债权人完全全有能力通过过对企业集团团未来前景的的评价，来判判断其资产清清算价值是否否超过其债务务面值，市场场环境为企业业集团采用高高负债政策提提供了客观的的条件；同时时，调整期的的企业集团并并不是没有财财务实力，而而是未来经营营充满再生机机会及各种危危险，以其现现有产业作后后盾，高负债债战略对集团团自身而言是是可行的。因因此进入调整整期，企业集集团还可以维维持较高的负负债率而不必必调整其激进进型的资本结结构。（2）一体化集

8、集权式投资战战略在调整期，如果果企业集团在在财务管理上上采用分权策策略，会由于于财务资源的的分散而导致致财力难以集集中控制与调调配，所以，本本着战略调整整的需要，在在财务上要强强化集权，从从而起到集聚聚财务资源，进进行重点投资资，以保证企企业集团的再再生与发展。（3）高支付率率的股利政策策出于经营结构调调整的需要，更更加之未来股股权结构变动动与调整的可可能，因此，调调整期企业集集团必须考虑虑对现有股东东提供必要的的回报，可以以采取高支付付率的分配战战略。但高回回报具有一定定的限度，它它以不损害企企业集团未来来发展所需投投资为最高限限，即采用类类似于剩余股股利政策同样样效果的分配配战略。5、资本

9、市场对对财务战略制制定与实施的的影响（教材P76）答：资本市场为为企业集团财财务战略的制制定与实施提提供了前提，其其影响主要表表现在：第一，资本市场场为财务战略略的制定，尤尤其是筹资战战略的制定提提供了前提。第二，资本市场场为财务战略略的实施提供供依据。第三，资本市场场在某程度上上是在向公司司提供市场信信号，市场价价格往往是引引导资源向高高效率产出部部门或企业流流动的依据。这这种信号作用用表明，公司司财务战略的的制定与实施施，离不开对对市场信号这这一环境因素素的分析，只只有将资本市市场作为战略略制定的环境境因素来考虑虑，才能使公公司的财务战战略符合现实实6、企业集团在在社会或税法法折旧政策的的

10、选择上，必必须遵循的前前提(高级财务管管理导学之P44简简答题第10题)答：企业集团在在税法折旧政政策的选择上上，必须遵循循的基本前提提有：一是必须合法，即即固定资产在在不同产业领领域的成员企企业间的转移移必须是实质质性的，而不不能是虚假的的或技术性的的策略；二是必须考虑固固定资产运用用方向改变的的可行性；三是必须考虑固固定资产使用用方向，即经经营领域或经经营结构的改改变对集团整整体战略发展展结构的符合合性以及可能能产生的潜在在影响或机会会成本。7、并购战略目目标与策略目目标的特点、区别与联系系(高级财务管管理导学之P120简简答题第1题题)答：并购的战略略目标是实施施整个并购过过程必须始终终

11、遵循的基本本思路与方向向指引，具有有长远性、战战略性的特点点；而并购策策略目标是缘缘于消除各种种随机的、对对战略目标的的实现产生不不利影响因素素的考虑，是是战略目标实实现过程的阶阶段性步骤或或技术性安排排，具有短期期性、阶段性性的特点。二者的区别与联联系如下：（1）战略目标标抑或策略目目标，都是管管理总部在购购并目标制订订过程必须统统筹考虑的两两个有机的、不可分割的的组成部分；（2）并购战略略目标是制定定策略目标的的基本依据，策策略目标必须须服从于战略略目标的需要要； （3）要站在战战略与战术或或策略不同的的角度，对并并购目标的进进行分类。8、融资与传统统的筹资(高级财务管管理导学之P143简

12、简答题第1题题)答：传统意义上上的筹资主要要是指通过增增量的方式筹筹措股权资本本与债务资金金，在结果上上表现为表内内资金来源总总量的增加。较之传统的筹资资概念，融资资有着更为广广泛的内涵范范畴，它除了了包含着传统统的筹资特征征，更主要地地体现为可运运用的“活性”资金的增加加。这种“活性”表现在四个个方面： （1）表内可资资运用的资金金来源总量增增加；（2）存在着相相当数量的表表外融资来源源；（3）即便资金金来源总量不不变，但通过过资产形式的的转换，可实实现更多的购购买力或支付付能力； （4）在财务务资源有限量量的情况下，可可以通过对机机会成本项目目的开发，创创造出新的资资金来源。9、财务公司决

13、决策制度安排排必须遵循的的基本的原则则(高级财务管管理导学之P143简简答题第9题题)答：财务公司决决策制度安排排必须遵循的的基本原则为为：（1）必须有助助于集团整体体战略发展结结构、投资政政策的贯彻与与实施；（2）必须符合合与集团管理理体制相适应应的管理决策策权力的科层层结构体系；（3）必须有助助于调动财务务公司的积极极性、创造性性与责任感；（4）必须有助助于集团整体体的融资效率率的不断提高高。10、MBO计计划设计的基基本原则(高级财务管管理导学之P157简简答题第4题题)（1）维护员工工的合法权益益；（2）防范国有有资产流失并并维护收购者者的合法权益益；（3）消除法律律隐患；（4）实行公

14、开开、公平、公公正的原则；（5）股权结构构静态划分与与动态调整相相结合；（6）顺势权变变。11、营业现金金流量比率的的涵义及功能能(高级财务管管理导学之P224简简答题第2题题)答：营业现金流流量比率是指指营业现金流流入量与营业业现金流出量量的比值，公公式为：营业现金流量比比率 营业活动的现金金流量是企业业集团整体现现金流量的构构成主体，营营业现金流入入对相关流出出的保障程度度，是整个现现金流量结构构稳健的前提提基础。当该比率大于1时时，表明企业业有良好的现现金支付保障障能力；如果果该比率小于于1，则意味味着企业收益益质量低下，可可能处于现金金流入匮乏，甚甚至处于过度度经营的危险险状态。12、

15、财务危机机预警指标应应具备的基本本特征(高级财务管管理导学之P224简简答题第6题题)答：财务危机预预警指标必须须同时具备三三个基本的特特征：（1）必须须具有高度的的敏感性，即即危机因素一一旦萌生，能能够在指标值值上迅速反映映出来；（2）一旦指标标值趋于恶化化，往往意味味着危机可能能发生或将要要发生，亦即即应当属于危危机初步产生生时的先兆性性指标，而非非业已陷入严严重危机状态态时的结果性性指标。（3）就财务层层面上看，诱诱发财务危机机最为直接的的原因，或是是由于资源配配置缺乏效率率，或是由于于对竞争应对对不当及功能能乏力，由此此而导致了企企业集团竞争争的劣势地位位，未来现金金流入能力低低下；或

16、是企企业集团一味味地追求销售售数额的增长长，却忽略了了对销售质量量现现金流入的有有效支持程度度及其稳定可可靠性与时间间分布结构等等的关注，由由此导致企业业集团陷入了了过度经营状状态与现金支支付能力匮乏乏的困境。这这就要求企业业集团的财务务危机预警指指标应当依托托这一基点加加以把握。三、计算题分析析题：1、根据资本结结构及资本报报酬率分析权权益情况(高级财务管管理导学之P.95计计算及分析题第1题题)2、资产收益率率、资本报酬酬率(作业1计计算及案例题题最后一题、教材P172、P174)3、资本型企业业集团预算目目标利润的确确定与分解（教教材P129例例5-2）4、投资收益质质量标准的计计算分析

17、（高级财务管管理导学之P.95计计算及分析题题第1题及教教材P174-177）5、市盈率法进进行目标公司司价值评估 (高级财务务管理导学之之P122计计算及分析题题第5题)6、目标公司的的运用资本现现金流量及分分析(高级财务管管理导学之P122计计算及分析题题第3题及教教材P218例例7-1)7、企业集团内内部折旧的实实施(高级财务管管理导学之P96计计算及分析题题第3、4题题)8、资本现金流流量与股权现现金流量的计计算与分析（教教材P214-215）9、现金流量贴贴现模式价值值评估(高级财务管管理导学之P122计计算及分析题题第3题及教教材P214-222)10、市盈率法法价值评估(高级财务

18、管管理导学之P122计计算及分析题题第5题及教教材P214-222)11经营者剩剩余贡献的计计算与分析(高级财务管管理导学之P202计计算及分析题题第1题) 12风险监测测与危机预警警指标计算与分分析(高级财务管管理导学之P224计计算及分析题题第1、2、3题)样题：1假定某企业业集团持有其其子公司60%的股份，该该子公司的资资产总额为1000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为40。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同同的资本结构构与负债规模模，请分步计计算母

19、公司对对子公司投资资的资本报酬酬率，并分析析二者的权益益情况。2某企业集团团是一家控股股投资公司，自自身的总资产产为2000万万元，资产负负债率为30。该公公司现有甲、乙、丙三家家控股子公司司，母公司对对三家子公司司的投资总额额为1000万万元，对各子子公司的投资资及所占股份份见下表：子公司母公司投资额（万万元）母公司所占股份份（）甲公司400100乙公司35080丙公司25065假定母公司要求求达到的权益益资本报酬率率为12，且且母公司的收收益的80来源于子公公司的投资收收益，各子公公司资产报酬酬率及税负相相同。要求：（1）计计算母公司税税后目标利润润； （2）计算算子公司对母母公司的收益益

20、贡献份额； （3）假假设少数权益益股东与大股股东具有相同同的收益期望望，试确定三三个子公司自自身的税后目目标利润。3母公司净资资产总额为80000万万元，下属A，B，C三三个生产经营营型子公司，母母公司对各自自的资本投资资额与股权比比例如下： 金额单位：万元子公司母公司资本投资资额 所占股权比例例子公司股权资本本总额A 21000 70%30000B 30000 60%50000C 10000 100%10000假设母公司资本本投资的期望望报酬率为20%，而而各子公司上上交给母公司司的投资报酬酬占母公司资资本收益总额额的60%。母母公司与各子子公司均属独独立的纳税主主体，其中母母公司及子公公司

21、A，B的的所得税率为为30%；子子公司C的所所得税率为20%。要要求： （1）计计算母公司税税前与税后目目标利润总额额，以及对子子公司所要求求的上交收益益总额。 （2）母母公司对子公公司所要求的的报酬上交总总额以及各子子公司应上交交的数额。（3）基于母公公司的报酬要要求，确定或或规划各子公公司的应实现现的最低利润润目标值（包包括税前与税税后）4已知某公司司销售利润率率为11%，资资产周转率为为5（即资产产销售率为500%），负负债利息率25%，产产权比率（负负债/资本）31，所得税率30%要求：计算甲企企业资产收益益率与资本报报酬率。5已知某企业业集团2003年年、2004年年实现销售收收入分

22、别为4000万万元、5000万万元；利润总总额分别为600万万元和800万万元，其中主主营业务利润润分别为480万万元和500万万元,非主营营业务利润分分别为100万万元、120万万元，营业外外收支净额等等分别为20万万元、180万万元；营业现现金流入量分分别为3500万万元、4000万万元，营业现现金流出量（含含所得税）分分别为3000万万元、3600万万元，所得税税率30%。要要求：分别计算营业利利润占利润总总额的比重、主导业务利利润占利润总总额的比重、主导业务利利润占营业利利润总额的比比重、销售营营业现金流量量比率、净营营业利润现金金比率，并据据此对企业收收益的质量作作出简要评价价，同时

23、提出出相应的管理理对策。6某企业集团团所属子公司司于2003年年6月份购入入生产设备A，总总计价款2000万万元。会计直直线折旧期10年年，残值率5；税法直线线折旧年限8年年，残值率8；集团内部部折旧政策仿仿照香港资本本减免方式，规规定A设备内内部首期折旧旧率60，每年年折旧率20。依据政府府会计折旧口口径，该子公公司2003年年、2004年年分别实现账账面利润1800万万元、2000万万元。所得税税率33。要求：（1）计计算2003年年、2004年年实际应纳所所得税、内部部应纳所得税税。（2）总部与子子公司如何进进行相关资金金的结转？7 某企业集集团下属的生生产经营型子子公司，2004年年8

24、月末购入入A设备，价价值1000万万元。政府会会计直线折旧旧期为5年，残残值率10%；税法直线折折旧率为12.5%，无无残值；集团团内部首期折折旧率为50%（可可与购置当年年享受），每每年内部折旧旧率为30%（按按设备净值计计算）。2004年年甲子公司实实现会计利润润800万元元，所得税率率30%。要要求： （1）计算该该子公司2004年年的实际应税税所得额与内内部应税所得得额。 （2）计算会会计应纳所得得税、税法应应纳所得税、内部应纳所所得税。 （3）说明母母公司与子公公司之间应如如何进行相关关的资金结转转。8已知目标公公司息税前经经营利润为3000万万元，折旧等等非付现成本本500万元元，

25、资本支出出1000万万元，增量营营运资本300万万元，所得税税率30%。要求：计算该目目标公司的运运用资本现金金流量。9某集团公司司意欲收购在在业务及市场场方面与其具具有一定协同同性的甲企业业60%的股股权，相关财财务资料如下下：甲企业拥有5000万万股普通股，2002年年、2003年年、2004年年税前利润分分别为2200万万元、2300万万元、2400万万元，所得税税率30%；该集团公司司决定选用市市盈率法，以以A企业自身身的市盈率18为为参数，按甲甲企业三年平平均盈利水平平对其作出价价值评估。要求：计算甲企企业预计每股股价值、企业业价值总额及及该集团公司司预计需要支支付的收购价价款。10

26、 2004年年底，K公司司拟对L企业业实施吸收合合并式收购。根根据分析预测测，购并整合合后的K公司司未来5年中中的股权资本本现金流量分分别为-3500万万元、2500万万元、6500万万元、8500万万元、9500万万元,5年后后的股权资本本现金流量将将稳定在6500万万元左右；又又根据推测，如如果不对L企企业实施购并并的话，未来来5年中K公公司的股权资资本现金流量量将分别为2500万万元、3000万万元、4500万万元、5500万万元、5700万万元，5年的的股权现金流流量将稳定在在4100万万元左右。购购并整合后的的预期资本成成本率为6%。 要求：采用现现金流量贴现现模式对L企企业的股权现

27、现金价值进行行估算。11已知企业业2004年年度平均股权权资本50000万万元，市场平平均净资产收收益率20%，企企业实际净资资产收益率为为28%。若若剩余贡献分分配比例以50%为为起点较之市市场或行业最最好水平，经经营者各项管管理绩效考核核指标的有效效报酬影响权权重合计为80%。要求：（1）计计算该年度剩剩余贡献总额额以及经营者者可望得到的的知识资本报报酬额。 （2）基基于强化对经经营者的激励励与约束效应应，促进管理理绩效长期持持续增长角度度，认为采取取怎样的支付付策略较为有有利。12某集团公公司2004年年度股权资本本为20000万万元，实际资资本报酬率为为18%，同同期市场平均均报酬率为

28、12%，相相关的经营者者管理绩效资资料如下：指标体系指标权重报酬影响有效权权重营运效率3021财务安全系数1512成本控制效率107资产增值能力1511.5顾客服务业绩107创新与学习业绩绩106内部作业过程业业绩1010要求：计算经营营者应得贡献献报酬是多少少？13已知2003年年、2004年年某企业核心心业务平均资资产占用额分分别为1000万万元、1300万万元；相应所所实现的销售售收入净额分分别为6000万万元、9000万万元；相应的的营业现金流流入量分别为为4800万万元、6000万万元；相应的的营业现金净净流量分别为为1000万万元（其中非非付现营业成成本为400万万元）、1600万万元（其中非非付现营业成成本为700万万元）假设2003年年、2004年年市场上同类类业务的资产产销售率平均均水平分别为为590%、640%，最最好水平分别别为630%、710%要求：分别计算算2003年年、2004年年该企业的核核心业务资产产销售率、核核心业务销售售营业现金流流入比率、核核心业务非付付现成本占营营业现金净流流量比率，并并作出简要评评价。14某集团公公司2004年末末有关财务指指标如下：利润表指标本年累计1、主营业务收收入490002、主营业务利利润190