精选范文版自考财务管理学练习题第七章证券投资决策

1、七章证券投资决策一、单项选择题1、市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）上升下降不变随机变化2、甲公司在 2008 年 1 月 1 日发行 5 年期债券，面值 1000 元，票面年利率 8% ，于每年 6 月 30 日和月 31 日付息，到期时一次还本。 ABC 公司欲在 2011 年 7 月 1 日购买甲公司债券 100 张，假设市场 利率为 6% 。则债券的价值为（ ）元。已知（ P/A，3%，3）；（ P/F，3%，3）；（P/A，6%，2） ；（ P/F ， 6% ， 2） 0.89001108.793、下列各项中，不会对债券价值的计算产生影响的是（）债券面值票面利率到期日发行价格4

2、、假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3 年，乙债券目前距到期日还有 5 年。两种债券除到期日不同外， 其他方面均无差异。 如果市场利率出现了急剧上涨， 则下列说法中正确的是 （ ）甲债券价值上涨得更多甲债券价值下跌得更多乙债券价值上涨得更多乙债券价值下跌得更多5、现有一份刚发行的面值为 1000 元，每年付息一次， 到期归还本金， 票面利率为 14%，5 年期的债券， 若某投资者现在以 1000 元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的投资收益率应（ ）。小于 14%等于 14%大于 14%无法计算6、关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（）。债券期限越长，对于票面利率不等于

3、市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券债券只可以年为单位计息7、某投资者购买 A 公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为 11% ，该公司本年的股利为元 / 股，预计未来股利年增长率为 5% ，则该股票的内在价值是（）元 /股。10.010.59、假设其他因素不变，固定增长股票的价值（）与预期股利成反比与投资的必要报酬率成反比与预期股利增长率同方向变化与预期股利增长率反方向变化该股票各年的股利均为元， 甲要求达到 10% 的收益率，10 、甲投资者打算购买某股票并且准备永久持有， 则该股票的价值为

4、（ ）元。公司未来 3 年股利分别）元。0.12511 、一个投资人持有 ABC 公司的股票， 他的投资必要报酬率为 15% 。预计 ABC 为元、元、 1 元。在此以后转为正常增长，增长率为8% 。则该公司股票的价值为（11.7768.96、把基金分为契约型基金和公司型基金的依据是（ ）组织形式变现方式投资标的投资人身份、我国的基金全部是（ ）。公司型基金契约型基金封闭式基金开放式基金）以上的基金资产投资于债券、根据我国证券投资基金运作管理办法的规定，债券基金是将（ 的基金。%、下列关于货币市场基金的说法中，不正确的是（）。以货币市场工具为投资对象投资对象期限较短，一般在3 年以内是低风险的

5、投资工具资本安全性高、基金管理费通常按照每个估值日（）的一定比率（年率）逐日计提，累计至每月月底，按月支付投资人投资资本比例投资人投资资本数额基金净收益基金净资产、股票型基金的托管费率（）债券型基金及货币市场基金的托管费率。低于等于高于无法判断、开放式基金所特有的风险是（市场风险管理能力风险技术风险巨额赎回风险二、多项选择题1、债券的基本要素有（）。债券价格债券面值债券票面利率债券到期日债券发行人2、下列各项关于债券投资的说法中，正确的是（）。投资者购买债券基本都能够按债券的票面利率定期获取利息并到期收回债券面值只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值和

6、市场利率的上升会导致债券价值的上升债券既可以年为单位计息，也可以半年、季度、月份等短于一年的期间为单位计息3、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为 1000 元，期限为 5 年，票面利率为 10% ，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6% ，市场平均风险收益率为 2%，则下列价格中适合购买的有（ ）。.10004、甲公司今年初发行 A 股票，预计每年分配股利 3 元，假设股利可以持续发放并且保持不变，投资者 要求的报酬率为 10% 。下列说法中正确的有（ ）。股票的价值为 30 元股票是零增长股票未来各年股利构成永续年金股票的价值为 33 元如果股票价格低于股票价值

7、， A 股票值得购买5、下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有（）。最近一次发放的股利投资的必要报酬率系数股利增长率下一次发放的股利6、股票投资期望收益率的构成部分包括（）。预期股利收益率资本利得利息率股利增长率所得税税率7、证券投资基金的特点包括（集合投资专业理财分散风险渠道多样化资本成本低8、下列关于公司型基金的说法中，正确的有（）。以发行股份的方式募集资本在组织形式上与股份有限公司类似依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司投资者购买基金公司的股份后，以基金持有人的身份成为投资公司的股东9、基金交易费包括（）。印花

8、税过户费上市年费经手费信息披露费10 、股票投资是一种具有挑战性的投资，其缺点主要是风险大，其原因包括（A.拥有经营控制权求偿权居后购买力风险低价格不稳定股利收入不稳定三、简答题1、简述债券投资一般有哪些风险？如何规避？2、简述股票收益率的具体内容。3、简述证券投资基金的费用有哪些？四、计算题1、甲公司打算将多余资金用于股票或债券投资，已知2013 年 5 月 1 日的有关资料如下：2012 年 5 月 1 日，面值为 100 元，票面利110 元，市场利率为 5% 。4% ，投资人要求的必要收益率为 10% ，每1）A 债券每年 5 月 1 日付息一次，到期还本，发行日为 率为 6% ，期限

9、为 5 年，目前尚未支付利息，目前的市价为（ 2）B 股票刚刚支付的股利为元，预计每年的增长率固定为年 4 月 30 日支付股利，预计2017 年 5 月 1 日可以按照20 元的价格出售，目前的市价为15 元。要求：1）计算 A 债券目前（ 2013 年 5 月 1 日）的价值，并判断是否值得投资；2）计算 B 股票目前的价值，并判断是否值得投资。2、王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资，目前市场可供选择的证券有：（ 1）甲公司发行的 5 年期，面值为 1000 元的债券。票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，债券 发行价格为 1100 元；（ 2）乙公司发行的 A 股票，目前的市价

10、为 8 元，该公司刚刚支付的股利为每股元，预计第一年的股利 为每股 1 元，第二年的每股股利为元，以后各年股利的固定增长率为 3% ；13 元；3）丙公司发行的 B 股票，采用固定股利政策，每股股利为元，目前的市价为已知无风险收益率为 5%，市场上所有股票的平均收益率为11%，A 股票的 系数为， B 股票的为。王女士对投资债券要求的收益率为 6% 。要求：（ 1）分别计算 A、 B 两种股票的必要收益率；（2）为王女士做出应该购买何种证券的决策。（计算结果保留两位小数）已知：（ P/F ， 6% ， 5），（ P/A ， 6% ， 5），（ P/F ，14%，1），（ P/F ， 14% ，

11、2 ）答案部分、单项选择题 1、【正确答案】： B【答案解析】： 债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值，其中的折现率是市场利率，因此，市场 利率上升，债券价值会下降。参见教材 166 页。2、【正确答案】： C【答案解析】 ：债券的价值 10004%（ P/A ，3% ，3）1000（P/F，3%，3）401000 参见教材 166 页。3、【正确答案】： D【答案解析】： 影响债券价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。债 券的发行价格不影响债券价值。参见教材 166 页。4、【正确答案】： D【答案解析】： 市场利率上涨，债券价值下降， A、 C 错误；距到期

12、日越近受利率影响越小，选项 误。参见教材 166 页。系数元）。B错5、正确答案】： B【答案解析】： 到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使未来现 金流量现值等于债券购买价格的折现率。所以有1000140（P/A，R，5）+1000（P/F ，R，5），解出 R 14% 。可以看出，平价债券的到期收益率应该是等于票面利率的。参见教材 167 页。6、【正确答案】： D【答案解析】： 债券既可以年为单位计息，也可以半年、季度、月份等短于一年的期间为单位计息。参 见教材 166 页。7、【正确答案】： B【答案解析】： 股票的内在价值 （15%）/（11% 5%

13、）（元 /股）。参见教材 170 页。8、【正确答案】： B【答案解析】： 如果股利增长率固定，并且打算长期持有，则股票投资收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率 D1/P0 ，另一部分是股利增长率 g，所以，本题答案为 （ 1 5% ） /10 5% 。参见 教材 171 页。9、【正确答案】： C【答案解析】： 固定增长模式下，股票价值 Vs D1/ （ Rs g），由此可见，在其他因素不变的情况下， 股票价值与预期股利成正比，与投资的必要报酬率反方向变化，与预期股利增长率同方向变化。参见教 材 170 页。10、【正确答案】： A【答案解析】： 根据题意可知该股票的股利零增长，零增长

14、股票价值模型为Vs D/Rs ，所以该股票的价值 10% 8（元）。参见教材 170 页。11、正确答案】： B【答案解析】： 股票的价值 （P/F，15%，1）（P/F，15%，2） 1（P/F，15%，3）1（1 8%）/（15% 8%）（P/F ，15%，3） 1 1（ 1 8% ） /（ 15% 8% ） （元）。参 见教材 170 页。12、【正确答案】： D【答案解析】： 根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率10% （16% 10% ） % ，根据股利固定增长的股票估价模型可知，该股票的内在价值8（16%）/（ % 6% ）（元）。参见教材 170 页。13、【正确答案】：

15、A【答案解析】： 按基金的组织形式划分，分为契约型基金和公司型基金。按基金的运作方式划分，分为 封闭式基金和开放式基金。按基金的投资标的划分，分为债券基金、股票基金、货币市场基金。参见教 材 173 页。14、【正确答案】： B【答案解析】： 目前，我国的基金全部是契约型基金。参见教材 173 页。15、【正确答案】： C【答案解析】： 在我国，根据证券投资基金运作管理办法的规定， 80% 以上的基金资产投资于债券 的，为债券基金。参见教材 174 页。16、【正确答案】： B【答案解析】： 货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限较短，一般在1 年以内，所以选项 B

16、不正确。参见教材 174 页。17、【正确答案】： D【答案解析】： 基金管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比率（年率）逐日计提，累计至每月 月底，按月支付。参见教材 174 页。18、【正确答案】：C【答案解析】：股票型基金的托管费率高于债券型基金及货币市场基金的托管费率。参见教材 175 页。19、【正确答案】：D【答案解析】：巨额赎回风险是开放式基金所特有的风险。参见教材 176 页。二、多项选择题1、【正确答案】：BCD【答案解析】：可以从债券估价模型中看出，债券的基本要素包括债券面值、债券票面利率和债券到期日。参见教材166 页。2、【正确答案】：ABCE【答案解析】：市场利率

17、的上升会导致债券价值下降，所以选项D 错误。参见教材 166 页。3、【正确答案】：AB【答案解析】：市场利率 6% 2% 8% ，发行时债券的价值（ 1000 100010% 5）（P/F ，8%，5）（元），如果债券价格低于债券价值，则适合购买，所以，该题答案为选项A、 B。参见教材 166页。4、【正确答案】：ABCE【答案解析】：由于每年分配股利 3 元并假设可以持续且保持不变，所以是零增长股票，未来各年股利构成永续年金，股票的价值 3/10% 30 （元），当股票价格低于股票价值时，股票值得购买，所以选 项 A、B、C、E 正确。参见教材 170 页。5、正确答案】： BC【答案解析

18、】： 固定成长股票内在价值 D0（1g）/（RS g），由公式看出，股利增长率g、最近一次发放的股利 D0 ，均与股票内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率（或资本成本率）RS 与股票内在价值呈反向变化，而 系数与投资的必要报酬率（或资本成本率）呈同向变化，因此， 系数同股 票内在价值亦呈反方向变化。6、【正确答案】： AD【答案解析】： 股票投资期望收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率 D1/P0 ，另一部分是股利 增长率 g。参见教材 171 页。7、【正确答案】： ABC【答案解析】： 作为一种现代化投资工具，证券投资基金所具备的特点是十分明显的：集合投资；分散 风险；专业理财。参

19、见教材 173 页。8、【正确答案】： ABCDE【答案解析】： 公司型基金是依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。公 司型基金以发行股份的方式募集资本，投资者购买基金公司的股份后，以基金持有人的身份成为投资公 司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。公司型基金在组织形式上与股份有限公司类似，由股东 选举董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金的投资业务。参见教材 173 页。9、【正确答案】： ABD【答案解析】： 基金运作费是指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括审计费、律师 费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户

20、费、银行汇划手续费等。选项 C 和 E 属 于基金运作费。参见教材 175 页。10、【正确答案】： BDE【答案解析】： 股票投资的缺点主要是风险大，其原因是：求偿权居后；价格不稳定；股利收入不稳定。 参见教材 172 页。三、简答题 1、【正确答案】： 债券投资的风险主要有：违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投资风险（一）违约风险一般是由于发行债券的公司经营状况不佳或信誉不高而带来的，所以在选择债券时，一 定要仔细了解公司的情况，包括公司的经营状况和公司以往债券支付情况等，尽量避免投资经营状况不 佳或信誉不好的公司债券。在持有债券期间，应尽可能对公司经营状况进行了解，以便及时做

21、出卖出债 券的决策。（二）对于利率风险，应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合。如果利率上升，短期投资可 以迅速地找到高收益投资机会；如果利率下降，长期债券却能保持高收益。（三）在现代经济活动中，通货膨胀成为普遍现象，因此投资者无论是购买股票还是债券都会蒙受购买 力风险所带来的损失。一般来说，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产， 前者更适合作为减少通货膨胀损失的避险工具。（四）针对变现力风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券，如国债等，便于得到其他人的认同。（五）当利率走低时，再投资收益率就会降低，再投资风险加大；当利率上升时，债券价格会下降，但 是利息再投资收益会

22、上升。一般而言，期限较长的债券和票面利率较高的债券的再投资风险相对较大。参见教材 168 页。【答案解析】：2、【正确答案】： 股票投资的收益率包括两部分：一是股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价 计算出来的；二是现金股利增长率（g），它可以根据公司的可持续增长率估计。股票价值（V0 ）是股票市场形成的价格，只要能预计下一年的现金股利，就可估计出股票的预期收益率。参见教材 172 页。【答案解析】：3、【正确答案】： （一）基金管理费。基金管理费是指从基金资产中提取的、支付给为基金提供专业化服 务的基金管理人的费用，即基金管理人为管理和运作基金而收取的费用。（二）基金托管费。基金托管费是指基金托管人为保管和处置基金资产而从基金中提取的费用。基金托 管费通常按照基金资产净值的一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给基金托管人。（三）基金交易费。基金交易费是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。目前，我国证 券投资基金的交易费用主要包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费等。（四）基金运作