财务学原理完整版课件最全电子教案

1、 财 务 学 原 理以基本财务理念和通用财务分 析方法为主题教学内容的课程 学习目标四、理解和掌握通用的财务分析和预测方法。一、理解资本运动和财务管理的运行规律，掌握财务学的若干基本概念。二、了解财务学的基本内容、理财环境和理财目标。三、重点掌握财务管理的基本理念。财务学原理 课程简介1.学科界定与基本概念：财务学与财务管理 财务管理的发展 财务管理的轨迹 财务管理的对象 若干基本概念 *财务管理基本内容2.财务管理的基本理念：理财环境观 时间价值观 现金流量 观 收益风险观 成本效益观 杠杆效应观3.财务分析的通用方法：财务分析的资料依据 财务比率分析财务因素分析 综合财务分析 财务预测分析

2、财务学原理 课程简介一、主要教学内容：学习要点四、理解财务学的基本概念一、理解财务学与财务管理的界定三、掌握财务活动规律、财务管理对象与财务关系第一章 财务学导论二、了解财务学的产生与发展第一章 财务学导论教学目标与要求 通过本章教学，使学生了解财务学的形成与发展，掌握企业财务管理中的财务活动以及若干基本概念与特点，了解企业财务管理的运作对象、方式和规律等基本理论问题。重点难点 财务学与财务管理的定义，资本运动规律，财务管理的基本概念。 第一章 财务学导论第一节 财务学与财务管理一、财务与财务学是实践与理论的关系财务：“财”的意义广泛，但进入财务学的“财”则主要指财产（属于政府、企业或个人所拥

3、有的资产）和财富（具有价值的东西）。 “务”乃管理与服务。则：财务是有关理财的事务，主要是政府、企业或个人对其所拥有的财产和财富进行管理或经营的实践活动；商品货币经济是财务产生和发展的基础，此时的财产和财富一般都以价值量表现为资本或资产；凡属与商品货币经济有关的主体皆有财务问题。第一节 财务学与财务管理财务学：是对财务实践之经验和方法的理论归纳和探究，其最终成果往往表现为财务准则或制度、财务资料与财务理论文献等。两者的关系：财务学来自财务实践，又高于财务实践，从而可以指导财务实践。必须从个体与总体、特性与一般的角度来理解。第一节 财务学与财务管理二、财务的三层次与目标政府（社会）财务：主要是政

4、府财政的收支活动，也叫公共 财政，包含税务。其管理以企业社会价值最大化为目标。企业（公司）财务：就是指在社会和市场大环境下的企业财 务活动，是通常意义上的财务管理，包括企业筹资、投资、 用资和分配等。其管理以企业资产价值最大化为目标。市场（权益）财务：主要是证券市场和金融市场的财务活动，包括股票、债券、信贷、信托、租赁等。其管理以股东权益最大化为目标。第一节 财务学与财务管理三、企业财务管理企业财务管理也叫公司理财，是指对企业的资本进行规划和调度的一项管理活动。更具体地说，是企业立足于市场，应用理财方法筹集和运作资本，并在处理好各种财务关系的基础上实现财务目标的理财活动。本课程是为企业财务管理

5、提供基础性知识。本课程主要讲解财务理念、财务基本内容和通用性且基础性的财务方法。而具体的、专用性的理财方法，则不在授课之中，它们属于“财务管理”课程的内容。 企业财务管理的含义：国内外有许多不同解释本课程教材的解释：企业财务管理也叫公司理财，是指对企业的资本进行规划和调度的一项管理活动。更具体地说，是企业立足于市场，应用理财方法筹集和运作资本，并在处理好各种财务关系的基础上实现财务目标的理财活动主体对象财务活动财务活动第一章 财务学导论 第二节 财务管理的产生发展一、财务活动的产生与发展商品货币经济是财务产生和发展的基础。我国作为最早的文明古国，在人类社会的各种实践活动上，都有着最为深长而辉煌

6、的发展历史。同样在几千年的各朝各代、各州各族中，我国都“演绎”了林林总总的财务管理理念、方法、规则和效果，其实践内容之丰富，不胜枚举，足以傲视全球。但如同其它相关学科（如管理学、统计学、会计学等）一样，我们有着很好很多的实践历史，而在学科的理论归纳与探究上却只能望西方发达国家之项背。财务学的产生与发展还得从西方谈起。 第二节 财务管理的产生发展二、财务学的产生与发展：大体上可以分为“传统理财阶段”（18971939）、“综合理财阶段”（19401970）和“现代理财阶段”（1970现在），更可细分为：1.1897年格林出版公司理财，是诞生的标志。2.19世纪末至20世纪初：资本与证券市场的进入

7、，外部筹资。3.20世纪3050年代：流动、破产、兼并、财务分析与控制。4.20世纪5060年代：资本预算为主的内部管理、资本结构、MM理论。5.20世纪6070年代：组合投资、CAPM、期权价格模式。第二节 财务管理的产生发展续上6.20世纪8090年代：不确定性企业估价、税务筹划、财务并购、风险投资。7.20世纪90年代现在：金融工具与投融资技术、财务重组、网络财务。我国财务管理的发展：大致可分为计划经济体制下的财务管理 、有计划的商品经济体制下的财务管理 、市场经济下的财务管理三个阶段。第一章 财务学导论 第三节 财务活动与财务关系一、财务活动：是指对资本的筹集、投入、耗费、收入及其分配

8、的管理活动，它是日常财务管理的具体表现，并以商品经济为前提，与资本运动相伴随。具体说来，财务活动包括筹资活动、投资活动、耗资活动、收资活动、分资活动，它们构成了财务管理的基本内容（见图示）。当然，要认识之，必须正确理解和掌握财务（或资本）运动的基本规律（下一节的内容）。财务活动的基本形式财务活动负 债所有者权益筹资流动资产长期投资固定资产无形资产投资回收、分配资 本二、需要处理哪些财务关系？企业与其利益相关者的都有财务关系：P16企 业债权、债务人被投资单位政府行政部门所有者内部单位及个人财务部门、会计部门分设条件下的企业组织机构图董事长总经理生产副经理财务副经理其他副经理财务主任会计主任资金

9、筹措资金投放资金分配退休金管理等等 财务会计 成本会计 管理会计 税务会计 信息处理 等等三、谁来管理财务？董事长总经理生产副经理财务副经理其他副经理财务主任会计主任资金筹措资金投放资金分配退休金管理等等 财务会计 成本会计 管理会计 税务会计 信息处理 等等董事会总经理生产副经理财务副经理其他副经理财务主任会计主任资金筹措资金投放资金分配退休金管理等等 财务会计 成本会计 管理会计 税务会计 信息处理 等等第一章 财务学导论 第四节 财务管理的规律与原则一、资本运动规律：（以制造业为例。）筹资资本总额自有、借入投资储备资本购生产要素耗资生产资本在制品,材料占用成品资本产成品,费用回笼结算资本

10、销售、劳务分配权益资本补纳还分留再生产通过资本运动轨迹，可以归纳出三点： 1、货币资本是企业存在和发展的客观基础，以致企业的资本运动构成了企业的理财活动。 2、在“周转性”的资本运动中，蕴涵三大规律（或特征）：垫支性、增值性与补偿性。也既是说，资本运动拥有四大规律，其中周转性是基本的，是前提条件。 3、从图示中箭头上的标示可以看出，资本运动规律同时展示了企业财务运动过程和财务管理内容。二、财务管理什么？所以，财务的本质就是“使”企业的资本在资本运动中增值。而这个“使劲”的过程就是理财事务，就是财务管理。企业再生产中的价值运动与资本运动：先有价值运动，它是客存基础，是企业资本增值的原动域；后有资

11、本运动，它只是价值运动的一种表现形式。尽管两种运动是不同的，但其内容的现实表现却是一一对应的。财务管理对象是企业再生产中的资本运动。资本的宏观运行规律生产领域最终产品使用价值运动流 通 领 域进出口直 销 分 销 商 业运输业反馈提供产品总 供 给消费品投资品劳务的使用价值生 活资 料生 产 资 料使 用 领 域交换价值效用价值运动分 配 领 域初 次 分 配再分配购买力反馈总 需 求生活生产再生产劳动力再生产劳动资料三、资本的微观运行规律可支配资本自有资本债务资本生产准备生产资料 劳动力生产消耗半成品 在制品生产成果产成品 劳 务经营费用生产成本期间费用经营成果现 销 赊 销收入分配补偿利息

12、税金利润会计核算对象企业再生产循环价值运动价 值 创 造价 值 实 现价值分配货币资本储备资本生产资本成品资本销售资本结算资本权益资本财务管理对象企业资本循环资本运动价 值 实 现资 本 占 用资 本 回 笼资本分配四、财务管理有哪些基本原则？财务管理原则既反映了企业财务管理活动规范化的本质要求，又体现了理财的基本理念。 1、资本保值增值原则2、风险与收益均衡原则 3、利益者关系协调原则4、成本效益原则 5、收支时间均衡原则 6、资本合理配置原则 第一章 财务学导论 第五节 若干基本概念一、财务主体与公司：财务主体以资本项目为载体或对象，可以是国、府、企、家、人、项目等，它不同于金融主体。我们

13、所讲的是以企业为承载者的财务主体。财务主体是指具有独立财权，进行独立核算，拥有自身利益并努力使其最大化的经济实体。其主要特征是：独立性、经济性、目的性和权力性 。企 业特 征独 资 企 业企业财产所有权、控制权及经营权集于出资人一身，不存在委托代理关系。投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任。通常规模较小，开展筹资活动较为困难。 合 伙 企 业企业决策由所有业主共同做出，治理结构也相对简单，责权利关系通过契约制度化。出资人承担无限责任。决策较为缓慢。 公司制企业公司制企业是两权分离的产物，有复杂的委托代理关系股东以出资额为限承担有限责任，并享有收益分配权和财产分配权。可以迅速获得经营和发展所

14、需要的巨大资本，多元化的筹资渠道和筹资方式使企业决策十分复杂。 公司是企业中最为严格的一种组织形式，在申报、产权、运作、分配和责任等方面都有严格的界定，其固有的特征和运作机制，决定了它的财务管理活动是最完整、最系统的，现代财务管理的理论和方法就是以公司制企业，特别是股份公司制企业为主体和对象开展的。所以，公司是最常见的财务主体。其优点有三:生命力强、转让方便、责任有限。全球的公司数占企业数的10%，经营规模却占了80%。第四节 若干基本概念 二、资本与报酬：资本有经济学概念和财务学概念。经济学中的资本是与剩余价值相伴随的，资本运作的目的和收益都是模糊的，难以核算与管理。财务学中的资本又有广义与

15、狭义之分。广义的资本是财务主体为以增值为目的的经营活动而垫支的本钱。此时，资本与本钱有质差，而与资产无质差；其增值功能是可能和动机，不是必然和现实。狭义的资本则是以所有者权益为口径的，多被财务会计采用。但无论何种概念，资本都具有四个基本特征。（P23） 续上资本，是指为再生产能够开展和延续所垫支的“本钱”，它具有在再生产循环中不断增值的价值功能。资本是现代企业生产经营的基本要素，是企业和社会经济发展重要的推动力量。在商品货币经济社会里，谁拥有资本，谁就有取得报酬的机会，当然也有发生损失的风险。 续上现代企业的取得资本的渠道和方式很多，但到了企业都可以归为两类：一是债务资本，二是权益资本。债务资

16、本是债权人投入的资本，反映了企业与债权人之间的债权债务关系。债务资本是企业由于过去发生的交易事项引起的现时义务，义务的履行会导致企业经济利益的流出。续上权益资本是企业所有者投入的资本，反映了企业与其所有者之间的投资与受资关系。由于债权人对企业资产的要求权在前，所有者的要求权在后，所以，权益资本是一种剩余权益。而且，权益资本的成本往往也会高于债权资本的成本。而在财务学中，报酬就是资本运营的结果，是资本投放于再生产循环中所得到的回报，故也叫投资回报，是资本的伴随概念。续上讲资本就必然要讲报酬，没有无报酬的资本，只是报酬有大有小，可多可少。当报酬超过原有资本额时就是增值；等于原有资本额时就是保本；低

17、于原有资本额时就是亏损。财务管理中，报酬总是与风险联系在一起，两者都是资本的伴随现象。第四节 若干基本概念 三、利率与利息：利率是单位资本价值的变动率，它是资金融通桥梁，更是调节资本市场的杠杆。利息是借款者为取得资本的使用权而支付给贷款者的一定代价，实际上，就是借贷资本的“价格”。 利息则是资本价值的变动额，是资本额与利率的乘积。对财务主体来讲，利息费用是其一项支出，利息费用的增加必然导致利润的减少，因此，在进行筹资、投资等决策（尤其是中长期项目决策）时，企业必然要考虑利率因素的影响。 课堂讨论GP公司，2010年的生产与营销都很好，产量提高了30，销售率达到99，营业收入3亿元，营业利润6千

18、万元。该公司投资部探寻到一项预期利润率在25左右的项目，需要投资总额1.2亿元，建设期3个月，预计回收期3年。公司当时拥有银行存款5千万元，公司董事会可投入资本3千万元，并能取得3年期的贷款2千万元，利率8；公司董事会决定将营业利润的80留在企业作再投资，保证项目投资的需要。并最后决定投资该项目。续上公司董事会决策时，其财务总监出差在外，但在电话中表示了反对意见，认为即使将营业利润的100留在企业也于事无补，投资决策要以现金流量表为依据。并认为该投资项目不如另一投资方案，即将现有资本用来扩充原有的生产经营规模（约须增加投资3千万元），还能取得15以上的利润率。公司董事会最终没有采纳该意见。该投

19、资项目实施后，取得了9的投资回报。郁闷的财务总监一年后炒了公司的鱿鱼。第四节 若干基本概念四、现金流量与利润：财务学的利润是指基于账户的企业收益扣除成本费用后的结果，是以权责发生制为核算基础。利润源自于企业再生产中的价值创造和实现，是资本运作的结晶，也是资本分配的标的，但其价值量的确认与计量是由企业会计核算来完成的，表现为账面数。 现金流量则以收付实现制为核算基础，它是企业各种经营活动的现金流入、流出及其差额，其账面数与现实金额一致。财务管理应以现金流量为经营目标和决策依据。财务决策应基于现金流量财 务 决 策利润：基于权责发生制，仅仅是会计账面数字，好看不实用，靠不住。现金流量：基于收付实现

20、制，既是账面数字，又对应着看得见、摸的着的实际现金，是可靠的决策依据。 现金流量的在资本运行中的核心作用，决定了理财必须树立现金流量观。其基本内容请阅读教材的第七章（P152158），并有专门的讲解。 谢谢对第一章的学习，并望对企业资本运动、财务关系及其基本概念有所理解和掌握。第二章 财务管理内容杨荣彦：财务学原理：财务学原理 财务管理内容财务筹资1财务投资2财务资本占用与管理3财务分配4 1、了解财务管理的基本内容；2、理解财务筹资的渠道与方式；3、理解权益资本筹资和债务资本筹资的特点；4、掌握财务投资的决策依据；5、理解债券投资与股票投资的特点；6、理解营运资本管理的策略；7、了解财务分配

21、的基本内容与程序。本章学习要点：财务学原理案例导入-蒙牛筹资全景解析 ：财务学原理牛根生：财务学原理牛根生：财务学原理时间 事件1998年: 发起建立蒙牛公司1999年： 内蒙古蒙牛乳业股份有限公司成立2002年开始： 先后在避税地注册了4个壳公司金牛公司银牛公司开曼公司毛里求斯公司英属维京群岛 英属维京群岛 开曼群岛 毛里求斯 ：财务学原理时间 事件2002年9月24日：金牛与银牛公司以及MS Dairy（摩根）、CDH（鼎晖）和CIC（英联）三家海外战略投资者认购开曼群岛公司股票，总注资约为25 973 712美元。金牛公司银牛公司MS DairyCDH（鼎晖）开曼公司CIC（英联）：财务

22、学原理2600万美元2002年: 认购与收购开曼公司毛里求斯公司蒙牛股份66.7%：财务学原理认购2003年: 增资金牛公司银牛公司MS DairyCDH（鼎晖）开曼公司CIC（英联）毛里求斯公司增资3 523万美元：财务学原理注资2003年: 收购开曼公司毛里求斯公司蒙牛股份81.1%：财务学原理2004年:蒙牛乳业成立蒙牛乳业开曼公司：财务学原理2004年:蒙牛乳业在香港上市：财务学原理2004年: 蒙牛乳业在香港上市全球首发3.5亿股。蒙牛共筹资13.74亿港元减去三家金融投资者收回资金此次蒙牛净筹资9.21亿港元。：财务学原理后来的事2004年6月-2005年6月:三家战略投资者退出蒙

23、牛筹资金额29.74亿港元其中,拿出3.1亿港元奖励给蒙牛管理层减去初始投入资本4.77亿港元两年净获现金21.87亿港元.：财务学原理案例讨论（1）蒙牛乳业的筹资过程表现出它什么样的筹资动机？（2）蒙牛乳业采用的是什么样的财务筹资渠道与方式？重点思考：财务学原理（资料来源：胡奕明、陈亚民，公司财务案例，中国财政经济出版社，2007）：财务学原理：财务学原理 财务管理内容财务筹资1财务投资2财务资本占用与管理3财务分配4第一节 财务筹资第一节 财务筹资 ：财务学原理一 、 财务筹资的动机与原则 （一）企业财务筹资的动机创业 维持经营 扩张 偿债 ：财务学原理（二）财务筹资的原则 合法性原则 合

24、理性原则 效益性原则 平衡性原则时间上平衡数量上平衡：财务学原理二、 财务筹资渠道与方式：财务学原理（一）财务筹资的分类按使用年限分类短期筹资长期筹资按性质分类按范围分类权益性资本筹资/自有资本筹资债务性资本筹资/借入资本筹资内部筹资外部筹资按手段分类直接筹资间接筹资：财务学原理（二）财务筹资的渠道 指客观存在的企业获得资本的来源方向。 国家财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他企业资本 企业自留资本 民间资本 境外资本：财务学原理信托投资公司证券公司保险公司租赁公司财务公司 指企业在筹集资本时所采用的具体形式。吸收直接投资发行股票留存收益发行债券金融机构借款融资租赁商业信用（三）财

25、务筹资的方式：财务学原理：财务学原理 思考：财务筹资的渠道与方式有何区别与联系？ 三、 权益资本筹资：财务学原理（一）吸收直接投资筹资吸收直接投资筹资的方式以吸收现金出资以实物出资以工业产权出资以土地使用权出资：财务学原理吸收直接投资需注意的问题重点思考：财务学原理（二）发行股票筹资 : ：财务学原理普通股股票筹资普通股股票的特点没有固定的到期日没有固定的利息剩余财产分配权：财务学原理普通股股东具有对公司的经营管理权普通股筹资需注意的问题重点思考：财务学原理普通股筹资需注意的问题（）筹资的资本成本较高（）容易分散企业控制权（）容易引起每股收益稀释：财务学原理优先股股票筹资优先股股票的特点没有固

26、定的到期日有固定的股利优先分配剩余财产权：财务学原理优先股筹资需注意的问题重点思考：财务学原理优先股筹资需注意的问题（1）筹资的资本成本较高（2）财务负担较重：财务学原理（三）留存收益筹资留存收益的内容： 盈余公积 未分配利润 ：财务学原理留存收益筹资需注意的问题重点思考：财务学原理：财务学原理（四）权益资本筹资的优点权益资本筹资的优点（1）整体来讲，可以增加企业的信誉。（2）对优先股和留存收益筹资来讲，能保持普通股股东的控制权。（3）对留存收益筹资来讲，其资金成本较普通股为低。 ：财务学原理四、债务资本筹资 ：财务学原理（一）长期借款筹资长期借款的方式抵押贷款信用贷款：财务学原理长期借款筹资

27、需注意的问题重点思考：财务学原理长期借款筹资需注意的问题（1）筹资风险较高（2）限制性条款较多：财务学原理（二）短期借款筹资生产周转借款临时借款结算借款短期借款的方式：财务学原理短期借款筹资需注意的问题重点思考：财务学原理短期借款筹资需注意的问题（1）筹资风险较大（2）手续费高：财务学原理（三）发行企业债券筹资 ：财务学原理发行债券的主体 （1）股份有限公司（2）国有独资公司（3）两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司：财务学原理发行公司债券的条件（6个）注意（几个数据）：（1） 3000万元；（2）6000万元；（3）40%；（4）三年；：财务学原理债券筹资需注意的问题重点思考：财务学

28、原理债券筹资需注意的问题（1）筹资风险较高（2）限制性条款较多：财务学原理（四）融资租赁筹资 融资租赁的特点租期长租赁合同不可撤销承租人对租赁资产按自有资产进行管理租赁方承担资产维修保养费，同时对资产计提折旧：财务学原理2022/8/26融资租赁筹资需注意的问题重点思考：财务学原理：财务学原理（五）商业信用筹资指在商品交易中以延期付款或延期交货的方式进行购销活动而形成的借贷关系。：财务学原理2022/8/26应付账款应付票据预收账款商业信用的主要形式：财务学原理：财务学原理2022/8/26商业信用筹资需注意的问题重点思考：财务学原理：财务学原理商业信用筹资需注意的问题（1）筹资成本有时可能很

29、高（2）筹资风险可能较高 ：财务学原理2022/8/26债务资本筹资有那些好处重点思考：财务学原理：财务学原理债务资本筹资的优点1、整体来讲，债务筹资的成本较低2、可以利用财务杠杆作用3、不会改变股东的控制权：财务学原理本章案例分析：财务学原理2022/8/26案例讨论（1）蒙牛乳业的筹资过程表现出它什么样的筹资动机？（2）蒙牛乳业采用的是什么样的财务筹资渠道与方式？重点思考：财务学原理：财务学原理 蒙牛公司筹资关系图金牛公司 银牛公司 MS Dairy（摩根） CDH（鼎晖） CIC（英联） 蒙牛乳业 /开曼公司 毛里求斯公司 蒙牛股份 ：财务学原理蒙牛公司关系金牛公司：为牛根生及其他蒙牛高

30、管人员拥有银牛公司：为蒙牛业务关联公司管理人员拥有开曼群岛公司：上市前资本运作的主体公司。毛里求斯公司：直接控股蒙牛股份的公司蒙牛乳业（开曼群岛）：最终挂牌上市的公司蒙牛股份（中国）：最终受资方：财务学原理蒙牛公司筹资步骤第一步：搭建平台第二步：股权拆分第三步：资本引入第四步：控股蒙牛第五步：股权变换第六步：兑现蒙牛 ：财务学原理蒙牛筹资动机创业筹资动机扩张筹资动机维持经营筹资动机 ：财务学原理蒙牛筹资渠道与方式渠道：非银行金融机构资本其他企业资本民间资本企业自留资本境外资本等方式：股票筹资权益资本筹资：财务学原理Thank You !：财务学原理第二章 财务管理内容杨荣彦：财务学原理第二节

31、财务投资 ：财务学原理一、 财务投资的含义与分类：财务学原理财务投资的含义指企业为了在未来获取收益而向一定对象投放资本的经济行为。：财务学原理财务投资的分类按照投资行为介入的程度分按照投资的对象分 按照投资的方向分按照投资的回收时间分 直接投资间接投资生产性资产投资金融性资产投资对内投资对外投资短期投资长期投资：财务学原理财务投资的分类按投资在生产过程中的作用分 按照投资的风险程度分 按照投资项目的相互关系分 初始投资后续投资确定性投资风险性投资独立型投资互斥型投资：财务学原理二、生产性资产投资 （一）固定资产投资投资本额大影响时间长变现能力差投资风险大固定资产投资的特点：财务学原理 固定资产

32、投资决策 一项固定资产投资的结果应该能够增加企业的价值。当项目投资的报酬率超过企业的资本成本时，企业的价值将会增加；当项目投资的净现值大于零时，企业的价值将会增加。依据：财务学原理固定资产投资评价指标投资回收期资本成本现金流量贴现的现金流量 净现值 内含报酬率 现值指数投资报酬率非贴现的现金流量 ：财务学原理（二）无形资产投资专利权商标权著作权土地使用权非专利技术无形资产的内容：财务学原理无形资产的特点（1）符合固定资产投资的特点（）不具有实物形态（）计价评估不明晰（）经济效益不确定（）时间性（）垄断性和排他性：财务学原理无形资产投资决策依据一项无形资产投资的结果应该能够增加企业的价值。：财务

33、学原理2022/8/26无形资产投资需注意的问题重点思考：财务学原理：财务学原理无形资产投资需注意的问题风险与报酬：财务学原理（三）流动资产投资：财务学原理流动资产的内容现金 交易性金融资产应收账款 存货：财务学原理流动资产投资的特点回收期短流动性强投资具有并存性 投资具有波动性：财务学原理2022/8/26流动资产投资需注意的问题重点思考：财务学原理：财务学原理流动资产投资需注意的问题满足经营需要，合理节约资本保持现金资产与实物资产的合理比例：财务学原理三、金融性资产投资 ：财务学原理（一）债券投资调节现金余额为了获得稳定的收益债券投资的目的：财务学原理债券投资的决策依据高收益、低风险决策依

34、据：财务学原理债券投资的收益评价 债券价值债券到期收益率评价指标：财务学原理债券投资的风险评价利率风险购买力风险再投资风险违约风险流动性风险评价内容：财务学原理（二）股票投资获利控股 股票投资的目的：财务学原理股票投资的决策依据 高收益、低风险决策依据：财务学原理股票投资的收益评价 股票价值股票预期收益率评价指标：财务学原理股票投资的风险评价 鸡蛋不要放在一个篮子里证券投资组合：财务学原理（三）股票投资与债券投资的比较投资风险较小收入比较稳定债券投资优点：财务学原理股票投资与债券投资的比较购买力风险较大缺乏对企业的控制权债券投资缺点：财务学原理（三）股票投资与债券投资的比较购买力风险低 拥有经

35、营控制权 股票投资优点：财务学原理股票投资与债券投资的比较投资风险大股利收入不稳定 股票投资缺点：财务学原理谢谢：财务学原理第二章 财务管理内容杨荣彦：财务学原理第三节 财务资本占用与管理：财务学原理一、财务资本占用 指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资本。 含义 ：财务学原理财务资本管理的特点营运资本：流动资产、流动负债以及两者的关系 ：财务学原理二、营运资本管理策略 营运资本持有策略 营运资本筹资策略 主要研究如何把握营运资本持有量的问题 主要研究构成营运资本的两要素流动资产和流动负债的匹配问题 ：财务学原理（一）营运资本筹集策略配合型筹资策略特点：对于临时性流动资产的资金需要，运用

36、临时性负债筹集；对于永久性流动资产和固定资产的资金需要，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集。：财务学原理注意：何谓临时性流动资产、永久性流动资产？何谓临时性流动负债、自发性负债？：财务学原理营运资本筹集策略激进型筹资策略 特点：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。：财务学原理营运资本筹集策略稳健型筹资策略 特点：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产，则由长期负债和权益资本融资。：财务学原理（二）营运资本持有策略宽松的营运资本持有策略特点：持有较高的营运资本。：财务学原理营运资本持有策略紧缩的营运资本持有策略特点：持有较

37、低的营运资本。：财务学原理营运资本持有策略适中的营运资本持有策略特点: 营运资本持有量适中，不过高也不过低。：财务学原理 三、现金占用与管理：财务学原理（一）企业持有现金的动机支付动机预防动机投机动机企业持有现金的动机 ：财务学原理（二）现金管理的目标在现金流动性与企业盈利性之间做出权衡，以增加企业的整体收益。：财务学原理（三）现金管理的内容1、编制现金计划或预算2、确定企业的最佳现金持有量3、加强现金收支的日常管理 控制支出加速收款力争现金流量同步利用现金浮游量：财务学原理四、存货资本占用与管理：财务学原理（一）企业持有存货的动机保证生产经营或销售的需要出自量大优惠的考虑反季购买，形成存货

38、动机 ：财务学原理（二）存货管理的目标在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，以达到两者的最佳结合。 目标 ：财务学原理（三）存货管理的内容1、编制存货计划或预算2、确定企业的最佳存货量3、加强对存货的日常管理 存货归口分级管理ABC分类管理 存货的JIT管理：财务学原理JIT：just-in-time适时制五、应收账款资本占用与管理：财务学原理（一）应收账款的功能增加销售减少存货功能 ：财务学原理（二）应收账款的成本成本 ：财务学原理机会成本 管理成本 坏账成本 （三）应收账款管理的目标将应收账款视作一项投资，在其带来的收益和产生的成本之间进行权衡，并据以确定适合本企业个性化的最佳的信用政策。

39、 目标 ：财务学原理：财务学原理（四）应收账款管理的内容1、客户信用调查与评估2、信用监控3、催收账款注意： “5C”评估法 品德（Character） 能力(Capacity) 资本(Capital) 担保(Collateral) 条件(Condition) 5C：财务学原理 谢谢：财务学原理第二章 财务管理内容杨荣彦：财务学原理 第四节 财务分配：财务学原理一、财务分配的含义与程序：财务学原理（一）财务分配的含义 是指企业将投资经营所获得的收益分配给相关利益者的行为。：财务学原理（二）财务分配的程序1计算可供分配的利润可供分配的利润 =本年净利润+年初未分配利润（或亏损） 2计提法定公积金

40、和公益金注意：A、提取基数：（本年净利润- 年初累计亏损）B、提取比例：C、用途： ：财务学原理财务分配的程序支付优先股股利计提任意公积金向普通股股东支付股利：财务学原理 三、股利分配 ：财务学原理（一）股利分配理论 1股利无关论2股利相关论（1）“在手之鸟” （2）信号传递（3）投资者偏好 资本利得税与个人所得税不同：财务学原理（二）股利分配 政策1、剩余股利政策留存收益首先满足既定资本结构的投资需求，若有剩余才用于分配股利。优点：能够保证企业合理的资本结构，降低企业的资本成本。 缺点：股利可能波动不定。 ：财务学原理股利分配 政策2、固定股利或稳定增长股利政策优点：有利于企业树立良好形象，

41、增强投资者信心，稳定股票价格。缺点：股利的支付与盈余相脱节。：财务学原理股利分配 政策3固定股利支付率政策优点：股利与企业的盈余相结合，不会给企业造成较大的财务负担。缺点：各年股利额随企业盈利水平的变化而波动，从而会对股价产生不利的影响。：财务学原理股利分配 政策4低正常股利加额外股利政策优点：稳定性与灵活性相结合，有利于稳定股价。缺点：长期的额外股利可能被股东视为正常股利，一旦取消，会产生负面影响。：财务学原理思考与讨论对于以上股利分配政策，企业应如何选择？：财务学原理股利分配政策的选择初创时期：亦采用不支付股利或低正常股利加额外支付型的股利分配政策。高速扩张成长期：亦采用剩余型股利政策。成

42、熟期：亦采取固定或稳定增长型的股利分配政策。：财务学原理（三）股利支付 股利支付的程序（1）股利宣告日（2）股权登记日（3）除权日（4）股利支付日：财务学原理注意几个日期股利支付的方式现金股利股票股利其他形式股利：财务学原理案例分析：财务学原理2001年度每股派发现金红利0.6元 2002年度每10股转增2股再派6元 2003年度每10股转增2股派3.75元 2004年度每10股转增2股派3.20元 2005年度每股派发现金红利0.66元2006年度每10股派6.8元2007年度每10股转增10股派10元 2008年度每10股转增10股派10元主营业务收入6.02亿元 主营业务收入7.26亿元

43、 主营营业收入13.57亿元 ：财务学原理案例分析这是改良的固定股利或稳定增长股 利政策。可以传递正面有利信息，会对企业价值产生正面影响。：财务学原理 财 务 学 原 理 之 理念篇德不优者,不能怀远;才不大者,不能博见。 -王充论衡别通篇第三章 财务管理的环境观 学习要点四、掌握微观环境对理财的影响一、了解财务管理大环境的组成二、掌握金融环境对理财的影响三、掌握税务环境对理财的影响第三章 财务管理的环境观五、理解环境观下的理财目标第一节 财务管理的大环境一、财务管理环境的界定与分类 财务管理环境又称为理财环境，是指企业理财过程中所面临的各种影响企业财务活动的客观条件和因素。它具有系统性、动态

44、性、差异性的特点。按不同标志可作不同分类： （一）按影响范围可以分为宏观财务环境和微观财务环境；（二）按企业可控性可分为可控制财务管理环境和不可控制财务管理环境；（三）按变化状况可分为易变管理环境和稳定管理环境。 无论何种理财环境始终都处于变动之中。二、财务管理的政治与法律环境1、国家制度-决定资本的归属、投放、运作与分配方式。2、法律规章-规限了资本的投放、使用和财务关系。3、政府治理-影响资本资源配置、运行战略和效率。第一节 财务管理的大环境二、财务管理的自然与人文环境 第一节 财务管理的大环境观念习俗教育水平科学技术观念习俗自然状况三、财务管理与经济环境 经济环境是一定社会生产力和生产关

45、系的综合，主要包括经济体制、经济发展、经济周期、 价格波动、产业及行业特征等因素。经济环境对财务管理起着导向性作用。第一节 财务管理的大环境经济体制经济周期产业布局价格波动经济发展财务管理第三章 财务管理的环境观 第二节 财务管理的金融环境 金融环境是对财务管理影响最为直接的外部环境因素。因为企业需要资本从事投资和经营活动，而这些资本的筹措必须依赖金融机构和金融市场。金融市场的效率、金融机构的服务、金融政策的制定、市场利率的变化都会直接影响企业财务管理。一、金融环境概说金融环境越宽广其阴影就越深沉第二节 财务管理的金融环境一、金融环境概说金融环境越宽广其阴影就越深沉金融环境金融市场金融机构金融

46、工具一、金融环境概说 金融市场是资本融通（借贷、买卖、汇兑、退出）各种场所的合称。尽管金融市场有多种形式与层次，但与企业财务密切相关的就两个市场，即货币市场与资本市场。从理财角度讲，资本市场的影响力更大。 而且，金融市场的四要素都一样，即金融交易对象、主体、工具与价格。第二节 财务管理的金融环境一、金融环境概说 金融机构也叫金融主体,是金融市场交易的参与者。第二节 财务管理的金融环境 参加者 个 人 经济实体 政府与机构 中央银行 金融组织一、金融环境概说 金融工具也叫金融产品，即金融市场上以资本为纽带而进行交易的产品。又可分为： 基本金融工具与衍生金融工具； 权益性金融产品与债务性金融产品；

47、 现货与期货； 实物与期权。 无论何种金融工具，其价格确定都是关键和难点。第二节 财务管理的金融环境二、金融环境的理财功能金融市场提供财务（资本）的融资渠道；提供财务（资本）的投资场所；提供财务（资本）的退出机制。具体包括：第二节 财务管理的金融环境资本导向风险分散信息传递资本集中资本融通环境功能第二节 财务管理的金融环境资产收益率三、金融环境对理财的影响 金融环境对理财既有积极的影响，也有消极的影响：积极影响调整企业资本结构分散企业财务风险利于改善公司治理第三章 财务管理的环境观 一、税之本质与种类 1税之本质：税的本质是费用，是纳税人享用社会公共产品的支出。它本是以道德来规范的，但至今仍须

48、用法律来约束。当然，它还具有杠杆调节功能。 2. 税之种类： 按不同行业特征设有增值税、营业税与消费税等。 按不同责任特性设有所得税、印花税、资源税等。 按不同承担特点可分为直接税和间接税。第三节 财务管理的税务环境社会效益原则二、税收筹划与财务筹划第三节 财务管理的税务环境 税务筹划是指纳税人在不违反税法的前提下，通过对财务活动的优化安排，选择最优的纳税方案，合理合法地减税、节税，以达到税负最小化的财务策划活动。 其实，财务筹划包含着税收筹划，税收筹划是财务筹划不可或缺的一部分。 财务筹划包括对资本的筹集、投资、经营等一系列财务活动的优化安排。第三节 财务管理的税务环境二、税务筹划与财务筹划

49、 经营过程中的税务筹划，包括：销售收入结算方式的选择；收入确认时点的选择等。筹资过程中的税务筹划投资过程中的税务筹划第三章 财务管理的环境观 第四节 财务管理的微观环境财务管理的微观环境财务管理的微观环境是指存在于企业内部、对企业财务管理活动有影响的各种因素的集合，包括企业组织形式、公司治理结构、企业文化与员工素质、企业竞争能力、企业的生产技术能力、企业管理水平等。本节主要介绍企业组织形式、企业生产经营特点及企业管理水平对财务管理的影响 。一、企业的组成形式与财务管理第四节 财务管理的微观环境第一步：选定评价企业财务状况的比率指标。第二步：根据各项比率指标的重要程度，确定其评分值，各项比率指标

50、的评分值之和应等于100。第三步：确定各项比率指标的标准值。第四步：计算企业在一定时期各项比率指标的实际值。第五步：求出各指标实际值与标准值的比率，称之为关系比率或相对比率。第六步：求得各项比率指标的综合指数及其合计数。财务管理独资企业合伙制企业公司制企业一、企业组织形式与财务管理第四节 财务管理的微观环境独资企业经营规模小、筹资难单一投资者承担风险合伙制企业共同承担风险、筹资有限管理也较简单公司制企业筹资较易，筹资额较大管理相对复杂易变二、企业生产经营特点与财务管理 生产经营特点是指影响企业理财活动的各种生产经营因素，主要包括生产经营规模、生产环境、产品生命周期、及产品品种结构等。它们对财务

51、管理分别有着重要影响。第四节 财务管理的微观环境二、企业生产经营特点与财务管理第四节 财务管理的微观环境生产经营规模规模大的企业活动范围大，决定了理财工作中财务关系复杂、资金量大、管理比较困难生产环境技术密集型的企业更注重于长期资本的融通劳动密集型的企业更偏向于短期资金的流动产品生命周期产品试制阶段研发费用管理为主产品投产期促销费用管理为主产品成长期促销费用管理、质量管理、服务等多方面管理产品品种结构不同性质和特征的产品，在科技含量、资源投入、成本与价格、生产工艺流程等诸多方面的差异，故财务管理在其对资金筹集、投资与规模、风险与收益等方面均要区别对待三、企业内部管理水平与财务管理第四节 财务管

52、理的微观环境 企业管理水平取决于企业经理人员或经理机构对企业的经济活动过程进行计划、组织、指挥、协调、控制以及提高经济效益，实现盈利目的的熟练程度。企业管理水平高意味着更高的决策水平、更精确的预算、更快的市场识别等，这使得财务管理模式相对规范，财务管理各方面的职能能够得到有效发挥；企业财务管理水平不高，则财务管理模式相对混乱，企业各财务管理目标的实现和财务管理运行机制的实施都会受到限制。第三章 财务管理的环境观 第五节 环境观念下的理财目标一、企业与各利益相关者的关系1.企业利益相关者的界定 利益相关者是能够影响一个组织目标的实现，或者受到一个组织实现其目标过程影响的所有个体和群体 。包括：

53、所有者与企业员工 顾客 供应商 债权人 竞争者 政府 第五节 环境观念下的理财目标一、企业与各利益相关者的关系 经营者股东员工顾客政府债权人供应商第五节 环境观念下的理财目标一、企业与各利益相关者的关系 1、企业与所有者的财务关系受托责任 2、企业与债权人的财务关系偿还责任 3、企业与客户的财务关系业务往来 4、企业与员工的财务关系补偿与培养 5、企业与社会的财务关系纳税与融情 当然，还有与其它利益相关者的关系存在，但都可以归结为“契约与诚信”。企业理财目标必须考虑相关者利益。二、企业理财目标与相关者利益第五节 环境观念下的理财目标企业财务管理目标主要有利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大

54、化和利益相关者财富最大化四种类型，利润最大化出现得最早，然后是每股收益最大化，再就是股东财富最大化，最近出现的是利益相关者价值最大化。之所以如此，是因为它们分别是各自的历史背景和环境利益下的选择。 （一）利润最大化 （二）每股盈余最大化 （三）股东财富最大化 （四）利益相关者价值最大化二、企业理财目标与相关者利益第五节 环境观念下的理财目标利润最大化忽略货币的时间价值未考虑利润与投入资本的关系未考虑获得利润的风险只考虑了自身环境，未考虑其他利益相关者二、企业理财目标与相关者利益每股盈余最大化未考虑货币时间价值虑了投入与产考出的关系未考虑风险因素与利润最大化一样，只考虑自身环境，未考虑其他利益相

55、关者第五节 环境观念下的理财目标二、企业理财目标与相关者利益股东财富最大化优点：1.考虑了货币时间价值与风险因素 2.克服了追求短期利益的倾向 缺点：1.过分强调股东利益，忽视了其他利益相关者利益 2.股价受多重因素影响，企业不可能控制全部因素优点：3.通过股票价格反映股东财富和企业价值，体现了资本和获利之间的关系缺点：3.不能代表我国企业的整体特征4.证券市场不完善，股价波动有不合理之处，用于股东财富的衡量缺乏客观的依据第五节 环境观念下的理财目标利益相关者财富最大化股东财富最大化每股盈余最大化利润最大化第五节 环境观念下的理财目标谢谢观赏：财务学原理第四章 财务的货币时间价值观主讲：罗淑贞

56、 副科比“天价合同”的真实价值科比是NBA现役最伟大的球星之一。2011年，他与老东家湖人队签订了为期3年的天价合同。据雅虎体育报道及InsideHoops网站确认，科比三年合同的年薪总值约8350万美元。这对于我们来说无疑是一笔无法想象的巨款。：财务学原理引 例但是雅虎体育报道的金额是带有误导性的。因为总合同金额不是一次性付款，而是每年分别付款。在2011-2012年，科比的年薪为2524万；到了2012-2013年，年薪则上涨到2784万；到了2013-2014年，也就是科比这一份合同的最后一年，他的年薪将突破3000万，达到3045万。这意味着科比将成为继乔丹以后年薪超过3000万美元的

57、球员。：财务学原理但是仔细观察就会发现所报道的数字夸大了事实。我们不妨假设有两份合同摆在科比面前：一份是现有的 “价值”8350万的合同；另外一份是同样金额为8350万的合同，但是马上支付全额。那么，如果我们是科比会做出怎样的选择？显然，我们会选择后者，即一次性支付的合同。：财务学原理所以，科比那份分期支付的8350万合同是言过其实的，在考虑了货币的时间价值以后并没有8350万那么高。因而，不妨带着下面的问题去学习本章：科比的天价合同的真实价值究竟是多少？我们应如何计算这份合同的真实价值？：财务学原理资料来源：沈洪涛、樊莹、罗淑贞编著初级财务管理，东北财经大学出版社，2012年学习要点四、了解

58、永续年金，掌握利率和计息期的推算方法一、理解货币时间价值的概念、实质和作用二、掌握单利、复利的终值现值计算方法三、掌握年金和非年金的终值现值计算方法：财务学原理第一节 货币时间价值的要素货币时间价值的概念1现值与终值2名义利率与实际利率31.货币时间价值货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。2.货币时间价值实质来源资本投入生产经营周转使用才能产生。量的规定性没有风险和没有通货膨胀的社会平均报酬率。表现形式：绝对值、相对值一、货币时间价值的概念（1）正确进行财务决策的基本依据投资决策，如净现值，证券估价等筹资决策，如筹资成本等（2）衡量企业经济效益的基本依据社会平均资金利润率应是企业资金利

59、润率的最低限度3.货币时间价值的作用二、现值与终值现值，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。终值，是指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值，俗称本利和。货币时间价值的计算广泛使用了计算利息的各种方法 计算时的通用符号P本金、现值F本利和、终值I利息i利息率n计息期（一）单利终值和现值的计算1.单利终值的计算单利？终值？现值？折现率？单利终值和现值关系？2.单利现值的计算F=P(1+ni)（二）复利终值和现值的计算复利“利滚利”财务管理的时间价值计算方式再投资假设1.复利终值的计算图示公式与系数表 FP(1+i)n复利终值系数(Future Value Interest Facto

60、r)例1 假定一个投资者有1000元，他想知道在10%的年利率下4年后这笔资金的价值。F=P(1+i)n =1000(1+10%)4=1496(元)或：F=1000(F/P，10%，4) = 10001.464 =1464 （元）：财务学原理2.复利现值的计算图示公式与系数表 P F/(1+i)n F(1十i)-n复利现值系数(Present Value Interest Factor)例2某人欲于5年后有5500元支付学费，假设存款年利率为2，则现在此人需存入银行的本金为多少？：财务学原理或：PF(PF，i，n) 5500(PF，2，5) 55000.90574981.35 (元)3.复利终