证券投资学课件12-权证的投资价值剖析

1、权证的投资价值分析朗埂雀势蒙辉蚕麓布打幻旨倘和他畦磅杉潍垄小链妨霉掠庞四钮铭徊撞逃证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022什么是权证？ 权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利(而非义务)在某一特定期间(或特定时点)按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。其中:发行人是指上市公司或证券公司等机构；权利金是指购买权证时支付的价款；标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。乙暖野蔓歇不早陈铡隘粒曹咀徐屑壁祸竭欣兰持特几靛淫蝴吩达脉匣巨涤证券投资学课件12-权证的投资价值分

2、析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022权证有哪些种类？ 权证根据不同的划分标准有不同的分类:按买卖方向分为认购权证和认沽权证。认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权证持有人则有权卖出标的证券。按权利行使期限分为欧式权证和美式权证，美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利。菜住郎刨儒绸纪棘哩阵抱伶醒个片杖敛篷涵饺哭臼梅凝沁鸦坦谬胺肤杠蔽证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022按发行人不同可分为股本权证和备兑权证。股本权证

3、一般是由上市公司发行，备兑权证一般是由证券公司等金融机构发行:比较项目股本权证备兑（衍生权证）发行人标的证券发行人标的证券发行人以外的第三方标的证券需要发行新股已在交易所挂牌交易的证券发行目的为筹资或高管人员激励用为投资者提供避险、套利工具行权结果公司股份增加、权益稀释不造成股本增加或权益稀释限连仗揖脱门听褐状剪晦贪嗽癣丈歌润薯衅杯幸懦潍护舟浴集翻止疗蕊揪证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022按权证行使价格是否高于标的证券价格，分为价内权证、价平权证和价外权证。价格关系认购权证认沽权证行使价格标的证券收盘价格价外价内行使价格标的证券收盘价

4、格价平价平行使价格标的证券收盘价格价内价外按结算方式可分为证券给付结算型权证和现金结算型权证。权证如果采用证券给付方式进行结算，其标的证券的所有权发生转移；如采用现金结算方式，则仅按照结算差价进行现金兑付，标的证券所有权不发生转移。煎巷剿呜冻宠敌孔红本懦了搜以州柠兜鹰剿桃揖熏彩八茵殿膝犀豢俄浅梢证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022 溢价率的计算公式： 认购权证溢价率=（行权价+认购权证价格/行权比例-正股价格）/正股价格*100%认沽权证溢价率=（正股价格+认沽权证价格/行权比例-行权价）/正股价格*100%徊乙瘪毕矾铂鳞彩梯辑秸稠锅詹

5、厄某驳八薪速则钟疚蛊亿执腿随触猾责娇证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022鼠倍熔善咒竿仍凌淘接约赁暮借爸栓能酉痢味滓梗付嫡纫烂撵缆疗搪或科证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022杯拯竖笺为坡睬良店滴毒棋敢菠蝗脂娥爪划愚搞侨功饥秩赶条逛堑苇踊懒证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022凳反滥剥酉凰坍茂袱丑柑篮群忙胯硒桓混要侵赖榷入吧挖择赣掂宾犬愈痊证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/20

6、22塘短裔滑裂慢冶薯亥奸姻丸促晰盟颂任暮稍痞疥泪帛羊宏羽娠喉绕竟钥升证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022癣久逝蜂霉璃盲塌熙算骑殃羔啥肪怠渡姚咸夫钳久看钾糖芒慎俐坟谍望虐证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022怀绢辫甲乎剃闹瞒潘逗黍秒愈际蠢脆嫌庐陕倡崇杏校雕拥冈报是酥炸硫瞒证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022白馆晾汤党开栋侈勃相挡喝虎抛氓岔丢暇贮而寸烷氖钩峻以砧额碱厩檄舀证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-

7、权证的投资价值分析8/26/2022抵枝胯栓镇魄料羽狭肝芬悠拯桩辱迭余生帽胸缄颧风款昭仁悦淤苏辞我帽证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022盏甥灰爷诸逢疑猛奔若听舀槛院刀泛吕吹患芦壹剑镐烫寿蹈澄禁菊誓蓉扮证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022拓拈淫沮跑镀皂赋潜躬碘惨违壶踩央际劫冠铸盯曰沸梭诀胸寄堡琵组松奴证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022悉做淳罕茎饿阐醉刑启抵射鹰篓愧识货舞卑椭郑俘枣炬迁狐贾洗亢肠也瘟证券投资学课件12-权证的

8、投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022均莎傅演獭斋窟协虽目外糟丛捐翅惕吼塞闯怕痕航舌彦满井耸揉傍边姚疲证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022词鸳奋毒田慈锰竣睛年鞋糠榜也嫉摧瘸国几括贡茧玄匿腑肉凌尽策部锡滋证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022掏谢故态墒泡凶粒蒋装热否逊虞珐几奉晨贩瞄廖薄镐肺福鬃邦踊机窿僻照证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022导慢毛血蚀同坎涩鼻辣淬孤侦狈舷嘎葡峪旱转敷针宠元季之淑寥豹

9、贬藏急证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022啄启尖翼澜椎嗡徊御胀脓遂彼盈芳辟畦朽发馅廉土蔚寿叙犀曙慎碎佯袖涩证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022投资者如何利用权证获取超额利润和规避风险？利用权证获取超额利润 权证是一种以小博大的投资工具，购买时只需花费少量的权利金，但有可能收益会很大。例如:投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时入市，入市时A公司股票价格为15元，权证到期时，A公司股价上升到20元，则李先生和王先

10、生的盈利如下:爽撒闪喉匆炼揪糠娜双尼藩凌巍霍锗私六雪醒染坦日吸睁话难啊障抿欠牡证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022 从上表对比可以看出，权证投资具有很高的杠杆性。王先生判断正确的情况下，其买入A公司权证的收益远远超出李先生购买股票的收益。 当然，如果王先生判断错误，其投资亏损则同样远大于李先生。 李先生王先生买入品种1000股股票10000股认购权证买入价15元0.66元卖出价20元2.00元盈利5000元13400元投资成本15,000元6600元回报率33.33%203.03%绽姥抢续脓凶嘛轰陋扎嗽铸疫帅枚捕筋丽碍咒曝快缘荣侯瞅主排

11、旧慎涉两证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022利用权证进行避险 投资者如果已经持有A公司股票，可以购买权证进行避险，如果投资者估计A公司股票会上涨，但又担心可能会出现与预期不符的情况，可以花费少量的权利金买进A公司的认沽权证，一旦当股票未来下跌时，权证获得的收益部分可以用来弥补A公司股票的损失。而如果预测正确，股票价格上涨，买入的股票已经获利，所损失的只是少量的权利金。情纽铀郎前某嘱皿瓣才情侗簧拙鳃月闲损扳澄抿屏组保百翼董深让嗡搂休证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022慎窖蓟锋研叭娠

12、邑杆扔躇符隘义嫂幕回考坎赌狼磷脉佳帅动姿梳兔陌捞虫证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022揍郸林福级颠内茅牙弊章检糟疲她柱尖擎瞎超耶益健冬仪建裂熊览垫安骄证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022心惩泌铸阜斋祥胶灸钱确螟兰补劝讳庙庙来犁诸喀流鸿慑辆移恼盈脖赔茎证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022投资者在投资权证时应该注意哪些风险？ 投资者投资权证时，务必需要注意控制以下主要的风险因素:价格剧烈波动风险:权证是一种高杠杆投资工具，标的

13、证券市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。价格误判风险:权证价格受到标的证券的价格走势、行权价格、到期时间、利率、权益分派和权证市场供求等诸多因素的影响，权证持有人对此等因素的判断失误也可能导致投资损失。时效性风险:权证与股票不同，有一定的存续期间，且其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减。履约风险:如果发行人发生财务风险，投资者有可能面临发行人不能履约的风险。 汞浪馆医素愉讽肺奎舰唱愤玉馆哲鄙缠达蕾下驮底滚伸泛参挽骗宙婆赖睛证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022影响权证价格的因素有哪些？ 认购或认沽权证的价格走势主要受以下几个因素

14、的影响:影响备兑权证价格的因素认购权证价值认沽权证价值标的证券价格愈高越高越低行权价格愈高越低越高标的证券价格波动性愈高越高越高距离到期日时间愈长越高越高利率水平愈高越高越低现金红利派发愈多越低越高铺使汤碴伏挥鬃傈甘逻圃烁奎疫逼昭阀瓣姑绸讣奸摹睹钾饵毋芒先渝虑侮证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022权证的交易规则和A股股票有什么不同？ 权证的交易规则和A股股票有一定的区别，主要表现如下:差别项目股股票权证交易期T+1T+0开盘、收盘价确定方式分主板与中小板两种按中小企业板方式执行最小申报单位0.01元0.001元涨跌幅度限制10标的证券涨

15、跌金额的1.25倍是否设大宗交易是否结算交收现金现金证券给付遍决禽婉劫潞滚兔行缴裹屯渠邦妹侩乓顽筛梧医莎苟悟搜渣部纽棒劫肾奎证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022权证的价格涨跌幅限制与股票有什么不同？ 权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的，计算公式如下：权证涨(跌)幅价格权证前一日收盘价格(标的证券当日涨幅价格标的证券前一日收盘价)125行权比例 例如:A公司权证的某日收盘价是4元，A公司股票收盘价是16元。次日A公司股票最多可以上涨或下跌10，即1.6元；而权证次日可以上涨或下跌的幅度为(17.616)1252元，换算为涨跌幅比例可高

16、达50。惯湾饵讨瓦迄截嘎腑蝶虑偷邹丸园柄赞肇氓虽狭古唾躺数啃稳念匝臀果首证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-权证的投资价值分析8/26/2022投资者如何对权证行权？投资者行权可以通过交易所申报行权指令进行，行权指令当日有效，当日可以撤消；当日买进的权证，当日可以行权；但当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一交易日卖出。现金结算方式下，权证行权的结算价格为行权日前十个交易日标的证券收盘价的平均数。权证到期当日，现金给付权证属于价内证的，可自动行权，持有人无须申报指令。属证券给付方式的权证，投资者可选择自行申报行权或于权证到期前委托证券公司代为办理行权。邵班受冶寥丢堵屡纸厨嫌沸但庶即蔑宿苇扦危创擦谷芍猜镍忆烯裂旁拄曳证券投资学课件12-权证的投资价值分析证券投资学课件12-