建筑与工程行业：市政园林-千亿空间大有可为-10-11

1、联系人：相关研究研究报告2012-10-10建筑与工程行业行业研究(深度报告)评级 看好维持市政园林，千亿空间大有可为分析师： 史恒辉(8621)68751691执业证书编号：S0490511090003联系人： 杨靖凤(8621)68751636行业内重点公司推荐报告要点市政园林：起步晚、发展快的新兴行业我国城市园林绿化行业受到经济体制的影响，起步较晚；但从上世纪 90 年代开始进入高速发展阶段，2010 年全国公园绿地面积是 1981 年的近 20 倍。不过由于历史欠账较多，我国园林建设与主要发达国家相比仍有较大差距。他山之石：美国园林行业三级体系相辅相成美国拥有较为清晰的三级园林体系国家

2、公园、州立公园和城市公园，这三者相辅相成，既对自然环境进行了充分的保护，又满足了公众休闲娱乐的需求。通过分析其演变发展的历史，归纳出核心的驱动因素主要有三点：政策立法的推动、财政拨款的重要支持、经济发展和公众需求的提升。中国市政园林行业驱动因素及市场空间分析公司名称002310公司代码东方园林投资评级推荐尽管中美两国园林行业有许多不同点，当前所处的阶段也有较大差异，但以政策为外生动因，财政支持、居民需求、城市化发展作为内生动因的行业驱动模市场表现对比图（近 12 个月）式却是不谋而合的。我们通过对国内历史数据的变动趋势进行估算，预计中国2011/102012/12012/42012/72012

3、/10市政园林行业固定资产投资在 2012 年将达到 1200 亿元，2015 年将超过 170015%10%亿元。5%0%-5%市场格局：横向扩张与纵向延伸成为竞争关键-10%-15%-20%资料来源：Wind建筑与工程沪深300园林行业的市场空间巨大，但是参与主体之间的竞争也更加激烈。随着行业的逐步成熟，龙头企业凭借资金、品牌、技术、资源等优势，将占据更多的市场份额。短期来看，龙头企业提升自身核心竞争力的举措主要集中在两点，一是横向区域上的扩张，即加快在中西部地区、二三线城市的布局，在这些相对蓝海的地区占据先机；二是纵向产业链上的延伸，整合设计资源提升设计能力与建立自有苗木基地是关键所在。

4、东方园林：行业龙头的竞争优势仍在持续扩大东方园林在市政园林景观工程领域是绝对的龙头企业，公司当前在手订单充裕，短期的规模增长有保证；长期而言，公司在跨区域的发展中注重向中西部和二三线城市的扩张、加大力度建立自有苗木基地、通过收购等形式打造国内领先的设计平台，这些都为公司的长期可持续发展奠定了良好的基础。维持推荐评级。请阅读最后评级说明和重要声明1 / 311行业研究(深度报告)目录投资逻辑与报告要点 . 5市政园林：起步晚、发展快的新兴行业 . 5园林行业起步虽晚，但发展速度较快 .6中国城市园林绿化状况仍远落后于美国 .7他山之石：美国园林行业三级体系相辅相成 . 8国家公园：联邦政策引导下

5、的保护区 .8州立公园：遍布全美，集保护区和度假区于一体 . 11城市公园：城市生活中不可缺少的休闲区.13中国市政园林行业驱动因素及市场空间分析 . 17政策先行，规划目标、规范主体 .17财政支出是市政园林建设的重要保障 .18城市化进程与居民需求推动园林建设加速.20市政园林行业具有千亿级的市场空间 .21市场格局：横向扩张与纵向延伸成为竞争关键 . 23大行业小公司，市场集中度持续上升 .23横向发展中的区域扩张逐步加速 .24纵向扩张向产业链上下游延伸 .25东方园林：行业龙头的竞争优势仍在持续扩大 . 28图表目录图 1：1981-2010 年全国公园绿地面积保持较快增长 .6图

6、2：1981-2010 年人均公园绿地面积增速较快.6图 3：1991-2009 年城市园林绿化固定资产投资.6图 4：1990-2010 年城市绿地率、绿化率和公园绿地占城市面积比率 .7图 5：2010 年美国人口前十大城市人均公园面积排序 .7图 6：2010 年中国人口前十大城市人均公园面积排序 .7图 7：美国国家公园功能区域划分 .9图 8：美国国家公园体系内公园单位数量.9图 9：美国国家公园体系占地面积 .10图 10：美国国家公园系统的资金来源 . 11图 11：1950-2010 年国家公园与州立公园面积比较 .12图 12：1950-2010 年国家公园与州立公园客流量比

7、较 .12图 13：1945-2010 年美国 GDP 增长 .13图 14：1945-2010 年美国人均 GDP 增长.13图 15：1945-2010 年美国人均可支配收入变化 .13请阅读最后评级说明和重要声明2 / 312行业研究(深度报告)图 16：2010 年美国 100 个重要城市人均城市公园面积分布 .14图 17：2010 年美国 100 个重要城市公园面积占比 .14图 18：美国城市公园每十万人拥有场地设施 .14图 19：城市公园支出占总支出的比重 .15图 20：城市公园支出与经济周期相关性 .15图 21：城市美化运动中的规划与城市绿化.15图 22：美国城市化进

8、程.16图 23：城市空壳化导致城市公园新增数量减少 .16图 24：城市空壳化导致城市公园面积增长下降 .16图 25：历年新增国家园林城市数量 .17图 26：地方财政增长速度 .19图 27：城市园林绿化固定资产投资占地方财政支出占比 .19图 28：全国城市维护建设资金支出 .19图 29：园林绿化占城市维护建设资金的比例 .19图 30：我国 GDP 逐年快速攀升 .20图 31：20 多年来我国城市化率提升迅速 .20图 32：我国人均 GDP 增长情况 .20图 33：我国人均可支配收入增长情况 .20图 34：全国城市建成区面积 .21图 35：全国城市公园绿地面积.21图 3

9、6：市政园林每平方米公园绿地造价估算 .21图 37：市政园林固定资产投资预测 .22图 38：2011 年城市园林绿化企业 50 强营业收入分布 .23图 39：园林行业绿化企业 50 强市场占有率不断提升 .23图 40：截止 2011 年末全国各地区城市园林绿化一级资质企业数量分布 .24图 41：截止 2011 年末各省城市园林绿化一级资质企业分布 .24图 42：各地区公园绿地面积增速 .25图 43：园林规划设计步骤 .26图 44：项目工程各阶段对工程造价的影响.26图 45：1999-2011 年全国观赏苗木平均每株价格走势.27图 46：东方园林近年来营业收入保持高速增长 .

10、28图 47：东方园林在华北地区的收入占比持续下降.28表 1：市政园林行业发展重点变化 .5表 2：美国三级园林体系的主要特点 .8表 3：美国国家公园的六个发展阶段 .8表 4：2003 年美国国家公园体系公园子类划分情况 .9表 5：美国国家公园系统主要法律法规一览 .10表 6：美国 9 大州立公园简介 . 11表 7：美国休闲与公园协会的城市公园建设指引标准 .13表 8：中国园林绿化行业规划类政策法规.17表 9：园林绿化行业规范类政策法规 .18请阅读最后评级说明和重要声明3 / 313行业研究(深度报告)表 10：我国市政园林行业投资规模的测算过程 .22表 11：东方园林控股

11、设计公司一览.29请阅读最后评级说明和重要声明4 / 314行业研究(深度报告)投资逻辑与报告要点这是我们园林行业系列报告的第一篇，关注的焦点主要在国内市政园林行业的现状、驱动因素、市场空间及竞争格局。我们详细分析了美国园林行业的发展情况和驱动因素。美国拥有较为清晰的三级园林体系国家公园、州立公园和城市公园，这三者相辅相成，既对自然环境进行了充分的保护，又满足了公众休闲娱乐的需求。通过分析其演变发展的历史，归纳出核心的驱动因素主要有三点：政策立法的推动、财政拨款的重要支持、经济发展和公众需求的提升。尽管中美两国园林行业有许多不同点，当前所处的阶段也有较大差异，但以政策为外生动因，财政支持、居民

12、需求、城市化发展作为内生动因的行业驱动模式却是不谋而合的。我们通过对国内历史数据的变动趋势进行估算，预计中国市政园林行业固定资产投资在2012 年将达到 1200 亿元，2015 年将超过 1700 亿元。园林行业的市场空间巨大，但是参与主体之间的竞争也更加激烈。随着行业的逐步成熟，龙头企业凭借资金、品牌、技术、资源等优势，将占据更多的市场份额。短期来看，龙头企业提升自身核心竞争力的举措主要集中在两点，一是横向区域上的扩张，即加快在中西部地区、二三线城市的布局，在这些相对蓝海的地区占据先机；二是纵向产业链上的延伸，整合设计资源提升设计能力与建立自有苗木基地是关键所在。东方园林在市政园林景观工程

13、领域是绝对的龙头企业，公司当前在手订单充裕，短期的规模增长有保证；长期而言，公司在跨区域的发展中注重向中西部和二三线城市的扩张、加大力度建立自有苗木基地、通过收购等形式打造国内领先的设计平台，这些都为公司的长期可持续发展奠定了良好的基础。市政园林：起步晚、发展快的新兴行业我国城市绿化行业受到经济体制的影响，经历了一个缓慢而曲折的发展过程。从建国初期的私家园林改造成公园开始，之后又经历了城市绿化阶段和城乡一体化园林建设阶段。这段时间里，我国市政园林从无到有，从小到大。建国初期苗木资源短缺，城市绿化建设难以大范围展开，苗圃建设成为当时行业发展重点；此后在以生产建设为主线的背景下，经济效益成为市政园

14、林建设的重要出发点；随着社会经济的发展，园林绿化的生态环境效应和休闲娱乐功能更加突出，政府开始大规模兴建各种城市广场、街边游园，大批城市绿化公司在这一阶段成立。表 1：市政园林行业发展重点变化阶段苗木稀缺时期经济功能为重点生态环境功能为重点时期1949-19571958-19651966-19761977-19921992-20002001至今特点结合园林植物的观赏价值和经济价值进行绿化，着手建设苗圃；强调园林的生产功能，以种植经济树种为主，出现了公园苗圃化和农场苗圃化的倾向；文革期间，把生产单位搬到公园，一味追求经济效益，整个公园建设陷入停滞；将园林与生产相结合，努力增加园林收入以园养园，园

15、林公司也在这时大批成立；全国范围内开展建设园林城市活动，城市规划开始注重生态环境建设和可持续发展；各地政府加强绿化工作，公共绿地建设规模不断加大，行业进入高速增长期。资料来源：公开信息，长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明5 / 315行业研究(深度报告)园林行业起步虽晚，但发展速度较快在计划经济时代绿化工作都是由各级政府、企事业单位自行完成，到 70 年代末期国务院明确提出要搞好园林绿化工作，各地政府才逐步响应号召成立园林绿化公司，至此行业主体才由政府转向企业，园林行业初步形成。园林绿化具有投入大、产出少、直接经济效应不明显的特点，这使得行业在发展初期不受重视，整体规模较小。不过自 1

16、982 年国家建设总局确立“把普遍绿化作为城市园林绿化工作的重点”以后，城市园林绿化建设逐步加速。除 1989 年以外，城市公园绿地面积增长始终维持在每年 5%以上的水平。1981 年全国公园绿地面积仅为 2.2 万公顷，人均公园绿地面积 1.5 平方米；而到了 2010 年公园绿地面积达到 41.2 万公顷，人均11.18 平方米。绿地面积年复合增长率达到 10.57%，人均面积年复合增长率为 6.9%。图 1：1981-2010 年全国公园绿地面积保持较快增长图 2：1981-2010 年人均公园绿地面积增速较快500000400000300000200000100000035%30%25

17、%20%15%10%5%0%12108642030%25%20%15%10%5%0%-5%-10%1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 20081981198419871990199319961999200220052008公园绿地面积(公顷)同比增速全国城市人均公园绿地面积（平方米）同比增速资料来源：中国城市建设统计年鉴，中国统计年鉴，长江证券研究部资料来源：中国城市建设统计年鉴，中国统计年鉴，长江证券研究部进入 90 年代城市建设加速，城市生态环境受到越来越多的重视，各主要城市响应原住建部的号召积极申创园林城市、生态园林城市，极大地促进了

18、城市绿化行业的发展。这一时期城市绿化投入飞速增长，城市园林绿化固定投资从 1991 年的 4.9 亿元增长至2009 年的 914.9 亿元，复合增长率高达 31.78%。图 3：1991-2009 年城市园林绿化固定资产投资1000800600400200090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%19901992199419961998 20002002200420062008请阅读最后评级说明和重要声明城市建设中园林绿化固定资产投资（亿元）资料来源：中国城市建设统计年鉴，中国统计年鉴，长江证券研究部同比增速6 / 316行业研究(深度报告)这些资金的投入主要集中在公园绿地

19、、居住区绿地、单位附属绿地、防护绿地、生产绿地和风景林地等六个方向，大规模投入所带来的效应显而易见。城市建成区绿化覆盖率从 1990 年的 16.9%增长至 2010 年的 38.62%，提高 22 个百分点；建成区绿地率从 1996年（开始统计）的 19.05%增长至 2010 年的 34.47%，提高 15 个百分点;城市公园绿地占城市建成区面积的比例由 1990 年的 4.5%增加到 2010 年的 11.02%，提高了 6.5 个百分点。图 4：1990-2010 年城市绿地率、绿化率和公园绿地占城市面积比率资料来源：中国城市建设统计年鉴，中国统计年鉴，长江证券研究部中国城市园林绿化状

20、况仍远落后于美国尽管近年来我国城市园林绿化发展迅速，但由于历史欠账过多，因此与主要发达国家相比还有较大的差距。以中美两国人口前十大的城市为例，美国前十大城市人均公园面积的平均值是中国相应指标的两倍多。其中，美国人均公园面积最高的明尼阿波利斯城人均公园面积已经超过 50 平米，而我国绿化程度最高的深圳市人均公园面积还不到 17平米。图 5：2010 年美国人口前十大城市人均公园面积排序6050403020100图 6：2010 年中国人口前十大城市人均公园面积排序1816141210864明尼华盛西雅波士平均费城旧金洛杉纽约芝加迈阿20阿波利斯顿图顿值山矶哥密深圳广州北京南京成都平均值上海重庆西

21、安武汉天津资料来源：the trust of public land, 长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明资料来源：中国统计年鉴，长江证券研究部美国园林绿化行业的发展已经有 150 多年的历史，虽然其中也有过一些曲折，但是在立法政策支持、经济发展推动、人民休闲需求等因素的共同作用下，始终保持了较为稳定7 / 317行业研究(深度报告)的发展，逐步形成清晰的三级园林体系。分析美国园林行业的发展历程及驱动因素，对于我们展望未来中国园林行业的发展，有一定的参考意义。他山之石：美国园林行业三级体系相辅相成美国由于其独特的移民立国史，使得其园林行业的发展与其它国家相比也表现出明显的差异。从移民初

22、期将近一半的国土为原始森林，到殖民时期持续的破坏性开发，再到19 世纪后期开始政府一系列立法注重保护自然资源、开展风景园林建设，时至今日，美国已经形成较为清晰的三级园林体系：国家公园、州立公园、城市公园。表 2：美国三级园林体系的主要特点层级联邦州级城市级别国家公园州立公园城市公园主要特点自然环境保护区、历史文化遗迹，具有保护、历史、教育等功能。保护具有本地特色的自然地理风貌和动植物，也为居民提供休闲去处。城市开放式公共绿地为周边居民提供娱乐休闲场所。资料来源：公开信息，长江证券研究部国家公园：联邦政策引导下的保护区为大家所熟知的黄石公园是美国，也是世界上第一个国家公园，它于 1872 年由美

23、国国会批准建立。此后，一个又一个国家公园相继建立，逐步形成了分布于美国各州的国家公园体系。美国国家公园体系的发展大体可以分为以下六个阶段：表 3：美国国家公园的六个发展阶段阶段萌芽阶段成型阶段发展阶段停滞与复兴阶段生态及人文保护阶段功能拓展阶段时间1864-19151916-19321933-19401940-19631963-19851895至今主要特点为保护原始自然及土著文化，国会立法建立了第一个国家公园，此后国家公园与国家纪念地逐步建立。国会立法建立国家公园管理局，制定保护与适度旅游开发政策，国家公园体系基本形成。联邦各部门下属国家公园统一划归国家公园管理局管理，加强公园管理局对自然和历

24、史文化管理力度。国家公园旅游业因二战陷入停滞，战后则迅速兴旺，国家拨款10亿美元改善公园基础设施。加强对公园的生态保护，逐步消除外来树种，取消对野生动物喂养等。国家公园体系的科学研究、科普教育功能得到强化，逐渐集环境、科学、历史教育等众多功能为一身。资料来源：公开信息，长江证券研究部国家公园最为鲜明的特点是具有独特的自然风貌或历史文化遗迹，以自然保护为前提，分层次逐步开发核心区为绝对自然保护区，周围为只对部分科研人员开放的缓冲区，外围为对外开放的野地娱乐区。区域内限制工商业和聚居地开发，以维护原有的自然状态。请阅读最后评级说明和重要声明8 / 3184行业研究(深度报告)图 7：美国国家公园功

25、能区域划分资料来源：公开资料，长江证券研究部在国家公园体系发展的过程中，其所涵盖的范围也得到了极大的延伸。如今除了 58 座传统意义上的国家公园外，还有一个广义的国家公园体系，其包括了国家历史公园、国家休闲游乐区、国家保护区等 20 多个类型，总面积达到 34 万平方公里。表 4：2003 年美国国家公园体系公园子类划分情况类别国家公园国家保护区国家游乐区国家纪念地国家荒野风景河流及沿河路国家海滨国家风景小径国家湖滨数量58201874151034面积：km22108219789914974820630202408970927类别国家历史公园、国家历史遗址、国际历史遗址国家园林路国家军事公园、

26、国家战场、国家战场公园、国家战场遗址国家纪念碑其他总计数量123242811392面积：km292471828943149341279资料来源：NPS，长江证券研究部图 8：美国国家公园体系内公园单位数量资料来源：NPS, United States Census Bureau，长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明9 / 319、 、1916授权法1906196819691998行业研究(深度报告)图 9：美国国家公园体系占地面积资料来源：NPS, United States Census Bureau，长江证券研究部国家公园发展的最大推动力来自于美国政府的一系列立法及政策推动，从 18

27、72 年的黄石国家公园法开始，“保护所有林木、矿藏、自然遗产，保护公园里的奇景，保持公园的自然状态”便成为立法的初衷。此后，美国陆续制定了古迹遗址保护法土地和水资源保护法国家环境政策法国家公园系列管理法等，奠定了国家公园发展的坚实基础。另外，针对每一个国家公园，美国国会根据其不同的情况，分别制定独立的立法，最大限度地维护其独特性。表 5：美国国家公园系统主要法律法规一览法律层次基本法颁布时间1970法律名称国家公园基本法一般授权法主要内容成立国家公园管理局，将公园、纪念地、保留地纳入国家公园系统，是国家公园体系中最基本的法律规定。各国家公园单位不仅要执行各自的授权法和国家公园基本法的要求，同时

28、要执行其他针对国家公园体系的立法。1872-今 黄石公园法等古迹遗址保护法针对每一个国家公园单位自身情况单独立法，包括边界界定、公园重要性及其他适用内容。将历史遗迹、历史和史前建筑和其他有历史、科学价值的遗迹划作国家纪念地。1964原野法自然风景河流法美国国会有权命名联邦公有土地成为国家原野保护体系，并纳入国家公园系统管理。保护那些具有杰出的风景、休憩、地质、野生动物、历史、文化和相似价值的河流，使其保持自然状况。单行法1968风景与历史游路法 促进国家风景游路网络的形成，在区域内允许的游憩活动主要是徒步旅行和原始性宿营。美国环境保护方面的基本大法，要求联邦机构的每一个项目都要出具环评报告。国

29、家公园总体管理规划必须遵国家环境政策法照法案内要求的环境规划内容制定。国家公园综合管理法规定雇员培训、管理方针、预算制定、科学研究和研究成果整合，明确保密信息和公园收人使用方法。资料来源：公开资料，长江证券研究部这些立法及政策的实施，使得美国国家公园在运作上体现出两个鲜明的特点：管理上的垂直性、日常支出主要靠财政拨款。自从 1916 年立法成立隶属于联邦政府内务部的国家公园管理局后，国家公园系统便由该局直接管理，国家公园所在地政府无权管理。国家公园管理经费主要靠国会拨款，仅有三分之一左右的国家公园收取门票，而且价格极请阅读最后评级说明和重要声明10 / 3110行业研究(深度报告)低，充分体现

30、出其公益性的特征。近年来，对于国家公园的社会捐赠资金显著增加，部分减轻了政府的财政负担，不过截至到 2008 年，财政拨款在国家公园运营费用中的比例仍然高达 53.35%。图 10：美国国家公园系统的资金来源注：其他资金收入项包括上年结余资金资料来源：United States Census Bureau, 长江证券研究部州立公园：遍布全美，集保护区和度假区于一体州立公园的设立目的是为了保护具有本地特色的自然地理风貌和动植物，同时也要为当地居民提供休闲度假的场所，因此一般允许在公园内搭建有限的人造景观和游乐设备。对于公众来说，来到州立公园在亲近自然的同时，也能够从事许多在城市中不能进行的户外运

31、动，比如攀岩、泛舟、滑雪等。州立公园体系的建立能够缓解国家公园面临的巨大旅游压力，同时也能满足地方政府发展旅游、增加财政收入的需要。全美现在共有超过 6000 个州立公园，其中部分公园极具特色。表 6：美国 9 大州立公园简介名称箭猪山州立公园大盆地红杉州立公园帕罗杜洛峡谷州立公园约翰潘尼坎博珊瑚礁州立公园秋溪瀑布州立公园圣约翰州立公园安泽包瑞格沙漠州立公园卡斯特州立公园柯达盆地州立公园建成时间194619021934196319371967193318971962所在州密歇根加州和俄州交界德克萨斯佛罗里达田纳西佛罗里达加利福尼亚南达科他犹他面积（公顷）23900730012000460008

32、100800240000300001600特色美国最大的原始硬木铁杉森林拥有全美45%的红杉林，被列为世界自然遗产美国第二峡谷，众多彩色泥石、砂石组成的华美斜坡尤为奇特第一个海底保护区和海底公园，美国本土唯一的活珊瑚礁聚集地落基山脉最大瀑布之一，公园内有众多登山道供不同游客攀爬公园处于海岸半岛上，拥有16公里的白沙滩美国最大州立公园有海拔2000米的山脉、海平面33米以下的海床壮观的地质结构，野牛、野驴等动物保护区众多彩色岩层、岩石盆地很像当时柯达彩色胶片的色彩，因而得名资料来源：公开信息，长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明11 / 3111行业研究(深度报告)州立公园由于数量众多、分

33、布范围广泛，非常便于本州居民及其他游客参观，因此在游客承接量上远超国家公园。2010 年美国州立公园的总面积约 1400 万英亩，仅为国家公园面积的 17.4%，但是接待客流量却达到 7.4 亿人次，是国家公园客流量的 2.5 倍。图 11：1950-2010 年国家公园与州立公园面积比较1978 年 4 千万英亩拉斯维加斯公地纳入国家公园系统，故 80 年国家公园数据不可比。州立公园 65 年面积数据缺失，由插值法根据 62、67、70 年数据估算。资料来源：NASPD, United States Census Bureau, 长江证券研究部估算图 12：1950-2010 年国家公园与州

34、立公园客流量比较州立公园 65 年和 75 年客流量数据缺失由插值法分别根据 62、76、70 年数据和 70、79 年数据估算。资料来源：NASPD, United States Census Bureau, 长江证券研究部估算州立公园快速发展以及客流量大幅增长的时期主要是从 1950 年到 1980 年，这也是美国经济迅速从二战后复兴、人民生活水平提高、可支配收入迅速增长的 30 年。这个时期，居民休闲娱乐方面的支出占比上升，外出游玩的频次和消费能力都不断增加，推动了州立公园的不断建设和扩大。请阅读最后评级说明和重要声明12 / 3112行业研究(深度报告)图 13：1945-2010 年

35、美国 GDP 增长资料来源：Wind, 长江证券研究部图 14：1945-2010 年美国人均 GDP 增长资料来源：Wind, 长江证券研究部图 15：1945-2010 年美国人均可支配收入变化资料来源：Wind, 长江证券研究部城市公园：城市生活中不可缺少的休闲区与国家公园和州立公园相比，城市公园的设立目的除了改善生态环境外，更多是给城市居民提供一个室外娱乐休闲的场所。因此，美国的主要城市都会在开放区域建设数量众多、大小不一、出入自由的城市公园，这已经成为市政建设的必要组成部分。美国休闲与公园协会还专门制定了城市公园建设指引，该指引不仅考虑到人口密度对公园面积的影响，还提出公园中休闲设施

36、数量必须与地区常住居民数相匹配。表 7：美国休闲与公园协会的城市公园建设指引标准区域公园类型街边游园社区公园区域公园指引标准4-8平方米/人20-32平方米/人20-40平方米/人服务范围城市公园系统基本单位，服务于居住在周围的居民规模较大，为多个街区或者住宅区居民服务，有一定活动设施规模比社区公园大，提供更多场地，弥补小公园的场地限制请阅读最后评级说明和重要声明娱乐休闲设施垒球场/棒球场足球场橄榄球场指引标准每5000人一个每20000人一个每10000人一个娱乐休闲设施篮球场游乐场地池塘指引标准每5000人一个每3000人一个每20000人一个13 / 3113行业研究(深度报告)网球场每

37、2000人一个步行道每2000人1英里资料来源：NRPA1983,1986，长江证券研究部从实际情况来看，美国各个城市都十分重视园林绿化水平。根据 CCPE（Center for CityPark Excellence）在 2010 年对全美 100 个重要城市所做的调查结果，人均公园面积超过 20 平米以上的城市占比高达 87%，人均公园面积在 40 平米以上的城市占比超过50%。公园场地设施中最多的分别是游戏区、网球场、篮球场。图 16：2010 年美国 100 个重要城市人均城市公园面积分布资料来源：the Trust for Public Land, 长江证券研究部图 17：2010

38、年美国 100 个重要城市公园面积占比资料来源：the Trust for Public Land, 长江证券研究部图 18：美国城市公园每十万人拥有场地设施资料来源：the Trust for Public Land, 长江证券研究部城市公园发展资金来源于地方财政的公园预算款、社会捐赠款以及一些联邦、州的项目基金，其中最主要的还是靠地方财政拨款。平均来看，城市公园养护维持资金有 75%来自地方财政支持，相比之下，国家公园的财政拨款仅占 53%，州立公园仅占 42%。城市公园对财政拨款的依赖性导致城市公园发展受到经济周期影响非常大，通常公园维护支出占地方政府总支出的 2.1%左右，但当经济形势

39、恶化、财政预算减少时，城市公园资金会被大幅度削减。请阅读最后评级说明和重要声明14 / 3114绿化程度行业研究(深度报告)图 19：城市公园支出占总支出的比重资料来源：the Trust for Public Land, 长江证券研究部图 20：城市公园支出与经济周期相关性资料来源：the Trust for Public Land, 长江证券研究部美国城市公园的发展深受两个历史事件影响：一是城市美化运动，二是城市化和城市空壳化现象。城市美化运动是一场美国人自发改造城市环境的运动，而城市公园建设又是其中最重要的内容之一。19 世纪末期美国城市发展依赖于大规模开发自然资源，制造业迅速兴起，人口

40、向城市集中，而城市居住环境恶化、犯罪率上升等问题则接踵而来。城市美化运动在这时兴起，其内容是通过对城市土地重新规划，建立起一个完善的公园与林荫道系统，创建一个健康、卫生、宜居的环境。在这样的背景下，美国城市产生了区域的划分，形成了不同生活质量的居住带：商业中心区(中央商务区) 、过渡带(贫民区) 、工人住宅带、良好住宅带(中产阶级) 以及郊区带(上层和中产阶级)。图 21：城市美化运动中的规划与城市绿化郊区带良好住宅带( 上层和中产阶级)工人住宅带过渡带( 贫民区)( 中产阶级)商业中心区( 中央商务区)资料来源：公开资料，长江证券研究部城市化和城市空壳化现象是城市发展过程中人口流动而产生的不

41、同现象，两者对美国城市园林发展都有着深刻的影响。城市公园建设伴随着美国城市化进程的深化而不断发展，随着城市人口不断增加，城市居民对娱乐休闲要求迅速增长，城市公园为周边居民提供休息、锻炼、社交的功能逐渐显现。同时人口大量集中促使城市呈网络状向外扩展，这又为城市公园建设提供了充裕的空间。请阅读最后评级说明和重要声明15 / 3115行业研究(深度报告)图 22：美国城市化进程资料来源：United States Census Bureau, 长江证券研究部但是在美国城市化发展过程中也曾经一度出现城市公园绿化水平不能满足现有城市居民需求，进而引发城市危机。在 20 世纪 40、50 年代，美国一些城

42、市因为工业污染严重，环境不断恶化，众多市民纷纷迁往郊区居住，城市出现“空壳化”现象，这使得城市的生存与发展受到威胁。为此，美国各级政府纷纷加强城市风景园林建设，改善人居环境，这一现象才逐渐得到缓解。图 23：城市空壳化导致城市公园新增数量减少资料来源：United States Census Bureau, 长江证券研究部图 24：城市空壳化导致城市公园面积增长下降资料来源：United States Census Bureau, 长江证券研究部美国园林行业的三级体系相辅相成，既对北美大陆广袤壮丽的自然风景进行了充分的保护，又满足了公众休闲娱乐的需求。通过前述分析其演变发展的历史，我们归纳出核

43、心的驱动因素主要有三点：一是政策立法的推动。第一个国家公园的建立就是立法的产物，在之后的发展中更是每一个都有单独立法；州立公园和城市公园的发展也是深受政策指导。二是财政拨款的重要支持。国家公园的支出中，财政拨款占比达到 53%；州立公园占比为 42%；城市公园的养护维持资金更是有 75%来自于地方财政。三是与经济发展和公众需求提升相对应。州立公园发展最快的时期就是二战后美国经济复兴阶段，城市公园所受的两个历史事件影响则是公众需求提升的直接表现。请阅读最后评级说明和重要声明16 / 3116行业研究(深度报告)中国市政园林行业驱动因素及市场空间分析通过分析美国园林体系的发展，我们总结出核心推动因

44、素主要是政策立法的推动、财政拨款的支持，以及经济发展和公众需求的提升。回首国内，尽管中美两国园林行业有许多不同点，但以政策为外生动因，财政支持、居民需求、城市化发展作为内生动因的行业驱动模式却是不谋而合的。我们通过对历史数据的变动趋势进行估算，预计中国市政园林行业固定资产投资在 2012 年将达到 1200 亿元，2015 年将超过 1700 亿元。政策先行，规划目标、规范主体最早实施的园林行业法规是 1992 年国务院颁布的城市绿化条例，该条例奠定了我国园林行业的发展方向。到 2001 年，国务院又颁布了关于加强城市绿化建设的通知，明确了到 2005 年和 2010 年城市绿化的工作目标，提

45、出到 2010 年，全国城市规划建成区绿地率达到 35以上，绿化覆盖率达到 40以上，人均公共绿地面积达到 10 平方米以上，城市中心区人均公共绿地达到 6 平方米以上。这些政策的出台意在引导各地政府在重视经济发展的同时加强城市环境建设。以国家园林城市称号评选为例，自 1992 年开始公布三个城市以后，至今总共公布十四批 214 个城市（或城区）。但是在 2001 年之前，仅命名 5 批合计 21 家城市，2001 年之后，几乎每年都有审核通过的城市，且每批命名城市数量明显增多。图 25：历年新增国家园林城市数量资料来源：住建部, 长江证券研究部政策对市政园林行业的影响主要体现在两个方面：宏观

46、行业规划、微观主体规范。从时间上来看，行业规划类政策的颁布以 2005 年为分水岭形成两个不同阶段：此前园林绿化政策旨在促进城市绿化指标体系建立、规划系统完善，明确城市功能划分，从规划设计上提高城市园林绿化的重要程度；2005 年以后则重在细化城市公园领域的发展以及引导社会资本流入城市园林建设领域。表 8：中国园林绿化行业规划类政策法规时间/年1992年6月城市绿化条例政策法规发布机构国务院主要内容规定了城市绿化的规划、建设、保护和管理请阅读最后评级说明和重要声明17 / 3117原建设部国家发改委住建部住建部行业研究(深度报告)1993年11月 城市绿化规划建设指标的规定规定了城市人均绿地、

47、绿地覆盖率、绿化率及单项绿地指标2000年8月2000年8月2001年5月2002年9月创建国家园林城市实施方案国家园林城市标准国务院关于加强城市绿化建设的通知城市绿地分类标准原建设部原建设部国务院原建设部公布国家园林城市的实施方案明确国家园林城市的标准明确了至2005年，2010年城市绿化工作的主要任务和目标将城市绿地按主要功能进行分类，并与城市用地分类相对应2002年10月 城市绿线管理办法原建设部定义城市绿线，实行城市绿线管理制度2005年2月国家城市湿地公园管理办法原建设部对国家湿地公园的申报、保护做出规定2005年12月 产业结构调整指导目录（2005年本）将城镇园林绿化及生态小区建

48、设列为鼓励发展产业2006年3月2006年5月2007年8月2011年3月国家重点公园管理办法城市园林绿化企业资质标准（修订本)关于建设节约型城市园林绿化的意见产业结构调整指导目录（2011年本）原建设部原建设部原建设部国家发改委对国家重点公园的申报、绿化、管理做出规定修订1995年7月的城市园林绿化企业资质标准明确建设节约型城市园林绿化的指导思想和原则以及主要措施将城镇园林绿化及生态小区建设列为鼓励发展产业资料来源：东方园林等公司招股说明书，长江证券研究部与规划类政策相比，规范类政策出台集中在 2005 年以后。从此类政策出台时间上我们可以推测出，2005 年前后市政园林行业已经颇具规模，但

49、市场秩序亟待整治规范。此后出台政策的内容包含了行业市场准入、经营范围、资格认证等，目的在于直接提高行业进入门槛、划分行业资质等级。表 9：园林绿化行业规范类政策法规时间/年1995年7月1995年7月1999年2月2006年5月2006年8月2007年2月2007年2月2007年6月政策法规城市园林绿化企业资质管理方法城市园林绿化企业资质标准城市绿化工程施工及验收规范城市园林绿化企业资质标准（修订本)园林绿化企业资质申报和审批工作流程城市园林绿化企业资质标准建设部园林绿化一级企业资质申报和审批工作规程建设工程勘察设计资质管理规定发布机构原建设部原建设部原建设部原建设部原建设部原建设部原建设部原

50、建设部主要内容对城市园林绿化企业实行资质审查管理制定城市园林绿化企业各级企业资质标准及资质企业经营范围对工程施工全过程实施工程监理和质量控制，提高绿化种植成活率修订1995年7月的城市园林绿化企业资质标准规范建设部园林绿化企业资质审报和审批工作程序修订2006年5月的城市园林绿化企业资质标准规范园林绿化企业资质申报和审批工作规程加强建设工程勘察、设计活动监督管理，保证工程勘察、设计质量2009年10月 城市园林绿化企业资质等级标准2009年10月 城市园林绿化企业一级资质申报管理工作规程修订了2006年5月的城市园林绿化企业资质标准规范城市园林绿化企业一级资质管理工作资料来源：东方园林等公司招

51、股说明书，长江证券研究部从政策颁布的进程来看，我们认为进入“十二五”期间，未来政策内容将会集中在市政园林市场化、行业主体的竞争行为规范、设计施工质量监督等方面。而随着市场的整顿和规范，行业内领军企业将会借此机会扩大市场份额，成为最终受益者。财政支出是市政园林建设的重要保障尽管各城市在市政园林领域显示出了强烈的投资冲动，但工程建设的最终实现还是要依赖地方政府的财政情况。我国地方财政支出近 10 年间增长迅速，由 2000 年的 1.04 万请阅读最后评级说明和重要声明18 / 3118行业研究(深度报告)亿增长到 2011 年的 9.27 万亿，年均复合增长率达到 22%。随着财政支出的快速增长

52、，城市建设中园林绿化固定资产投资也得以不断攀升，由 2001 年的 163 亿元增长到 2009年的 915 亿元。通过分析城市园林绿化固定资产投资占地方财政支出之比可以发现，该指标基本保持在1.5%的水平，上下偏离幅度较小，变动趋势则跟地方财政增速表现出明显的负相关关系。我们认为这可以说明两点问题，一是该指标保持在 1.5%的水平，没有明显上升，说明城市园林绿化投资的攀升非常有赖于地方财政支出的不断增长；二是负相关关系表明城市园林绿化固定资产投资有一定的刚性，因此在财政支出增速放缓时，在支出中的占比能够略有提升。图 26：地方财政增长速度图 27：城市园林绿化固定资产投资占地方财政支出占比1

53、000008000060000400002000030%25%20%15%100080060040020002.00%1.50%1.00%0.50%0.00%010%2001200220032004200520062007200820092000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011城市建设中园林绿化固定资产投资（亿元）地方财政支出（亿元）同比增长城市建设中园林绿化固定资产投资占地方财政支出占比资料来源：中国统计年鉴，财政部预算司，长江证券研究部资料来源：中国统计年鉴，中国城市统计年鉴，长江证券研究部此外，我们还观察了园林

54、绿化投资在城市维护建设资金支出的占比。2006 年，城市维护建设资金支出统计口径发生变化，仅包含财政资金，不再统计社会融资。这样，2006年后的数据就能更好地反应财政支出对市政园林投资的影响。2006-2009 年，我国园林绿化支出占城市维护建设资金比例一直保持在 8%左右，可见园林绿化资金是城市维护建设资金中的一大刚性支出。在城市维护建设资金保持高速增长的背景下，未来城市园林投资将保持同步稳定增长。图 28：全国城市维护建设资金支出资料来源：中国城市建设年鉴, 长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明图 29：园林绿化占城市维护建设资金的比例资料来源：中国城市建设年鉴，长江证券研究部19

55、/ 3119-2000020%行业研究(深度报告)城市化进程与居民需求推动园林建设加速随着我国经济发展、工业化程度加深，人口持续向城市集中，城市化率不断上升，2011年我国城市化率已经达到 51.3%，比 1985 年时大幅上升近 28 个百分点。正如我们前文分析美国城市公园发展一样，随着城市化进程的发展，城市人口密度的上升使得人们生活的空间变得拥挤，这时人们对能够提供休息、锻炼、社交场所的城市园林消费需求快速上升。伴随着我国城市化率的快速提升，市政园林建设得以快速发展：2001-2010 年，城市公园绿地面积增加 2783 平方公里，增长了 171%；2001-2009 年，居民城市公园绿地

56、面积占城市建成区面积的比例提高了 3.75 个百分点。图 30：我国 GDP 逐年快速攀升480000380000图 31：20 多年来我国城市化率提升迅速55%50%45%28000018000040%35%30%城市化拐点800001985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011中国GDP（亿元）资料来源：Wind, 长江证券研究部25%1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011中国城市化率资料来源：Win

57、d, 长江证券研究部城市化加速带动城市面积扩张使得市政园林迅速增加，而居民生活水平提高则在质上进一步促进了城市园林的发展。2011 年我国人均 GDP 约为 5400 美元，距离 6000 美元的门槛已然不远。根据日韩和台湾地区的经验，在人均 GDP 超过 6000 美元以后，居民消费水平将真正进入消费升级阶段。在这一阶段，人们更加注重生活品质，有一定经济基础支撑时外出旅游会逐渐增多，此时城市园林作为城市名片在吸引游客带动城市旅游业发展方面显得尤为重要。这跟美国在二战后经济复兴阶段所面临的情况较为类似。图 32：我国人均 GDP 增长情况图 33：我国人均可支配收入增长情况80007000消费

58、普及阶段拐点出现消费升级阶段200006000500040003000200010000150001000050000199719992001200320052007200920112013E 2015E199519971999200120032005200720092011资料来源：Wind, 长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明人均GDP（美元）资料来源：Wind, 长江证券研究部人均可支配收入(元）20 / 3120行业研究(深度报告)市政园林行业具有千亿级的市场空间落实到市政园林行业的市场空间上，决定的因素主要有两点：一是城市公园绿地面积的总量，二是单位公园绿地面积的造价。其中，

59、城市公园绿地面积取决于全国城市建成区面积和建成区中公园绿地面积的占比。城市建成区面积的增长，主要得益于城市化进程的不断推进，大量的城郊地带被纳入市区范围统一开发。由于我国仍处于高速的城市化进程中，未来城市建成区面积将延续稳步增长的态势，结合过去 10 年的增速情况，我们预计未来 5 年城市建成区面积的复合增速有望保持在 5%左右。城市建成区中的公园绿地面积占比受到政策引导、民生改善需求等方面的影响，增长具有一定刚性。除 2007 年外，过去十年每年的公园绿地率提升大致都在 0.4%-0.6%的范围内。考虑到我国城市建设中呈现出软硬不均衡的状态，即像公路、桥梁、铁路、机场、隧道等偏重于硬件的部分

60、与发达国家相比已经差距不大，在某些领域由于后发优势可能都已经有所超越，而像公园、体育场、展览馆等偏重于软件的部分则落后极大，未来政府会加大在这方面的投资。我们预计未来城市建成区中的公园绿地面积占比将继续以每年 0.5 个百分点的速度提升。图 34：全国城市建成区面积资料来源：国家统计局, 长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明图 35：全国城市公园绿地面积资料来源：国家统计局, 长江证券研究部单位公园绿地面积的造价在不同地区、不同项目间会呈现出较大的差异，我们主要根据历史固定资产投资和新增公园绿地面积的数据粗略得出历史造价。考虑到我国人力成本不断上升，原材料价格在波动中也呈现出持续走高的态