新编公司理财-完整版ppt全套教学教程(最新)

1、新编公司理财公司理财-内容项目二 公司理财的基本观念项目三 预算管理项目四 筹资管理项目五 项目投资管理项目六 证券投资管理 新编公司理财项目七 营运资本管理项目一 认识公司理财项目八 收益分配管理项目一 认识公司理财【学习目标】 通过本项目的学习，了解公司与企业的异同，理解公司理财的含义及内容，明确公司理财的目标，熟悉对公司理财影响比较大的技术环境、经济环境、金融环境和法律环境等理财环境。-公司理财任务1 理解公司理财内容 1. 认识公司 生活中无所不在、形形色色的企业，并不都是公司。换句话说，企业作为一个“应用资本赚取利润的经济组织实体”，有着多种组织形式，公司只是其中的一种。不同组织形式

2、的企业，其理财活动差别极大。所以，学习公司理财，首先应该对公司这一理财主体要有充分的认识。1.1公司与企业的异同（一）公司：是指依法定程序设立，以营利为目的的社团法人。 1必须依法设立。即按照公司法所规定的条件、方式和程序设立。2以营利为目的。公司法规定，公司“以提高经济效益、劳动生产率和实现资产保值增值为目的”。3必须具备法人资格。公司法规定，有限责任公司和股份有限公司是企业法人，说明公司属于企业范畴。 1.1公司与企业的异同 （二）企业：泛指一切从事生产、流通或者服务活动，以谋取经济利益的经济组织。 按照企业财产组织方式的不同，企业在法律上又可分为三种类型：（1）独资企业，即由单个主体出资

3、兴办、经营、管理、收益和承担风险的企业。（2）合伙企业，即由两个或两个以上的出资人共同出资兴办、经营、管理、收益和承担风险的企业。（3）公司企业，即依照公司法设立的企业。 1.1公司与企业的异同 公司是企业的一种形式，它也属于企业的范畴，反之，企业不一定是公司。企业是一个大概念，除了公司外，还包括独资企业和合伙企业。 企业公司12 公司的种类及特征有限责任公司 由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。股份有限公司 全部资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本，股东以其所认购的股份对公司承担有限责任和义务，公司以其

4、全部资产对公司债务承担责任的企业法人。12 公司的种类及特征 有限责任公司（1）股东只承担有限责任。（2）不能公开发行股票。（3）股东数不能超过法定人数。 （4）股东股份的转让有严格的限制，不能自由交易或转让。 （5）有限责任公司无须向社会公众公开披露信息。 股份有限公司（1）公司将其资本总额划分为等额股份。（2）公司的股票可以在市场上自由买卖。（3）股东必须达到法定人数。 （4）每一股代表一份表决权，股东以其持有的股份享受股利。（5）股份有限公司需要公开披露大量的信息。1.3 公司的组织形式 股东大会：掌握最高的理财决策权 监事会：公司的法定监督机构 董事会：公司的经营决策机构公司经理：由董

5、事会聘任的对公司日常经营管理负有总责的高级管理人员 2. 公司理财的含义 21 认识财务 经济学界一般认为“财务”一词是由“finance”翻译而来，西方对“finance”的诠释，大体可归纳为三种：（1）最宽泛的是诠释为货币的事务、货币的管理、与金钱有关的财源等， “国家财政”、“公司理财”及“个人收支”。（2）最狭窄的诠释是把这个词仅用来概括与资本市场有关的运作机制以及股票等有价证券的价格形成。（3）介入两者之间的内容诠释为：货币的流通、信用的授予、投资的运作、银行的服务等。22 公司理财的含义 公司理财，或称公司财务管理，是对公司财务活动的规划和管理。即根据资金运动规律，对公司生产经营过

6、程中资金的筹措、投放、运用、收益分配等进行系统管理。 3公司理财的内容31 组织财务活动 财务活动，是指资金的筹集、投放、营运和分配等一系列行为。 收益分配活动资金营运活动投 资 活 动融 资 活 动32 协调财务关系 公司投资者内部各单位债务人债权人职工 财务关系，是指公司在组织财务活动过程中，与相关利益者各方发生的经济利益关系。 政府受资者供货商、客户任务2 选择公司理财目标1.以利润最大化为目标2.以股东财富最大化为目标3.以企业价值最大化为目标4.以相关者利益最大化为目标 1.利润最大化优点缺点 1.剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量； 2.自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属

7、于获利最多的企业； 3.只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化1.没有考虑利润的时间价值；2.没有考虑获得利润与投入资本的关系；3.没有考虑风险因素；4.易导致短期行为。 2.股东财富最大化 优点缺点（1）考虑了风险因素，股价通常会对风险作出较敏感的反应。（2）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。（3）在一定程度上能避免公司短期行为。（1）该理财目标通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用。（2）股价受众多因素影响。（3）该理财目标忽视代理成本的存在。（4）该理财目标片面地、过多地强调股东利益，而对公司其他的利益相关者的利益重视不够。 3.企业

8、价值最大化 优点缺点（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。（2）考虑了风险与报酬的关系。（3）将公司长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服公司在追求利润上的短期行为。（4）用价值代替价格，有效地规避了公司的短期行为。（1）股票价格的高低实际上不可能反映上市公司价值的大小。（2）就非上市企业而言，很难做到客观和准确地评估价值 4.相关者利益最大化 优点缺点（1）有利于公司长期稳定发展。（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现公司经济效益和社会效益的统一。（3）较好地兼顾了各利益主体的利益。（4）体现了前瞻性和现实性的统一。该目标过于理想化，目前无法操作。5.公司理

9、财目标与社会责任 企业价值 社会责任 公司的社会责任很难准确地加以定义，但它的核心是公司为改善利益相关者的福利贡献于可持续发展的承诺，具体包括两个方面：（1）在公司内，要构造各个利益主体之间的和谐、共赢的氛围；（2）在公司外，要主动承担对生态环境、对社会各利益相关者的义务。？任务3 熟悉公司理财环境1.公司理财环境 指对公司财务活动产生影响的公司内部和外部各种因素的集合，它是公司从事财务活动的客观条件。 公司理财环境技术环境经济环境金融环境 法律环境金融机构 金融工具金融市场货币市场资本市场我国进行公司理财所依据的会计信息是通过会计系统所提供的，占公司经济信息总量的60%70%。 经济体制 经

10、济周期 经济发展水平 宏观经济政策 通货膨胀水平 影响公司筹资、投资、收益分配的各种法规公司理财环境项目小结 认识公司理财，首先要认识公司。有限责任公司和股份有限公司是两种基本类型。公司理财的内容就是针对财务活动而进行的投资管理、筹资管理、营运资本管理和收益分配管理。公司理财目标目前具有代表性的观点主要有以下四种：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化。其中，企业价值最大化是被广泛接受的理财目标。公司理财环境包括主要包括技术环境、经济环境、金融环境和法律环境等因素。 项目二 公司理财的基本观念 【学习目标】 通过本项目的学习，能够理解资金时间价值和风险价值的一般概念与实质

11、，掌握资金时间价值与风险报酬的计算方法。-公司理财任务1 树立资金时间价值观念1资金时间价值的概念 资金时间价值是指在不考虑风险和通货膨胀的条件下，资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。 假设你现在用100元钱购买了1年期国债，利率为10%，1年后的本息和为110元，在无风险和通货膨胀的条件下，增值的10元利息收入，就是货币的资金时间价值。因此，从内在的价值上看 ？年初的100元 年末的110元2资金时间价值的计算 货币时间价值的相关概念 现值( P )：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。 终值( F )：又称为本利和，是指一个或多个

12、现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。 利率( i )：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。 期数( n )：是指计算现值或终值时的期间数。 21 单利的计算 2.1单利的计算 1.单利：指只按本金计息，其产生的每期利息不再加入本金计算利息的一种计息方法，即本生利。 （1）单利终值F=P+I=P+Pin=P(1+in)（2）单利现值 P=F-I=22 复利的计算 2.复利：是指将每期利息加入下期本金再计算利息，逐期滚算，利上加利的一种利息计算方法，俗称“利滚利”。 （1）复利终值 公式中， 为复利终值系数或1元的复利终值，通常记为（F/P，i，n）。 F

13、 = P（1 + i ）n = P ( F / P , i , n ) 22 复利的计算（2）复利现值 P= =F(1+i) (1+i) 为复利现值系数或1元的复利现值，通常记为(P/F，i，n) 23 年金的计算 3.年金: 指一定时期内，每隔相同的时间，收入或支出相同金额的系列款项。 普通年金（后付年金）预付年金（先付年金）递延年金 永续年金23 年金的计算普通年金 又称后付年金。在每期的期末，间隔相等时间，收入或支出相等金额的系列款项。 23 年金的计算（1）普通年金终值的计算 普通年金的终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 上式中的 是普通年金为

14、1元，利率为i、经过n期的年金终值，或称为“年金终值系数”，记作（F/A，i，n）。 23 年金的计算【例1-7】如果已知（F/P，10%，1）=1.1000、（F/P，10%，2）=1.2100，请你求出（F/A，10%，3）的值。根据年金的终值等于各年金复利终值之和，可以推出年金终值系数等于同期复利终值系数之和，即：（F/A，10%，3）=1.1000+1.2100+1=3.3100 23 年金的计算（2）年偿债基金的计算 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点偿还一笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为： A=F =

15、 上式中， 称作“偿债基金系数”，记作(A/F，i，n)，可根据年金终值系数的倒数求得。23 年金的计算（3）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收支款项的复利现值之和。 PA =A(P/A ,i,n) 式中 称为“年金现值系数”或“1元年金现值系数”，记作(P/A，i，n) 23 年金的计算【例1-10】某人希望每年年末取得10 000元，连续取5年，银行利率为5%。 要求：第一年年初应一次存入多少元。P=A(P/A，i，n) =10 000(P/A，5%，5) =10 0004.3295 =43 295（元）为了每年年末取得10 000元，第一年年初应一次存入43 2

16、95元。23 年金的计算（4）年资本回收额的计算 资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠的债务。其计算公式为： 式中 称为“资本回收系数”，用符号表示为（A/P,i,n）,可利用年金现值系数的倒数求得。 上式可写为：A= 23 年金的计算2 . 预付年金终值与现值的计算 预付年金是指每期期初等额收付的年金，也称先付年金或即付年金。 区别： 普通年金: 期末收付 预付年金: 期初收付23 年金的计算（1）预付年金终值的计算 预付年金的终值是指一定时期内各期期初收付款项的复利终值之和。预付年金终值=年金普通年金终值系数（1+i）23 年金的计算 上式中括号内的内容称作“预付年金终

17、值系数”，它是普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果。通常记为：（F/A，i，n+1）1。F=A（F/A，i，n+1）1 23 年金的计算【例1-14】某公司决定连续5年每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款率为10%,则该公司在第5年末能一次取出来本利和为：F = A（F/A，i，n+1）1 =100（F/A，10%，6）1 =100（7.7156-1） =671.56（万元）23 年金的计算（2）预付年金现值的计算 n期预付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。因此，在n期普通年金现值的基础上乘以（1+i），便可以算出n期预付年金的现值。其计算公式为：23 年金的计算

18、 式中括号的内容称作“预付年金现值系数”，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。通常记为 （P/A，i，n-1）+1。 P = A（P/A，i，n-1）+1 23 年金的计算【例1-16】张先生采用分期付款方式购入商品房一套，每年年初付款15 000元，分l0年付清。若银行利率为6%，该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少?PA（P/A，i，n-1）1 15000（P/A，6%，9）1 15000（6.80171） 117025.5（元 ）23 年金的计算递延年金终值与现值的计算 递延年金的第一次年金收付没有发生在第一期，而是隔了m期(这m期就是递延期)，在第m+

19、1期的期末才发生第一次收付，并且在以后的n期内，每期期末均发生等额的现金收支,是普通年金的特殊形式。 23 年金的计算（1）递延年金终值的计算 递延年金终值的大小，与递延期无关，所以在计算时只需考虑递延年金发生的期数n即可，它的计算方法与普通年金终值基本类似。F=A(F/A，i，n) 式中，“n”表示的是A的个数，与递延期无关。23 年金的计算（2）递延年金现值的计算 第一种：把递延年金视为n期的普通年金，求出年金在递延期期末m点的现值，再将m点的现值调整到第一期期初。P=A(P/A，i，n)(P/F，i，m)第二种：先假设递延期也发生收支，则变成一个(m+n)期的普通年金，算出(m+n)期的

20、年金现值，再扣除并未发生年金收支的m期递延期的年金现值，即可求得递延年金现值。 P=A(P/A，i，m+n)(P/A，i，m) 第三种：先算出递延年金的终值,再将终值折算到第一期期初，即可求得递延年金的现值。 P=A(F/A，i，n)(P/F，i，m+n) 23 年金的计算永续年金现值的计算 永续年金是指无限期的收入或支出相等金额的年金，也称永久年金。 它也是普通年金的一种特殊形式，由于永续年金的期限趋于无限,没有终止时间，因而也没有终值,只有现值 。P= A/i 24 利率和期限的计算 1. 利率的计算 已知P、F、n、A i计算步骤：(1)计算出有关的资金时间价值系数，然后查相应的系数表。

21、(2)若表中存在此系数，则对应的利率即为要求的利率。(3)若没有，则查最接近该系数值的一大一小两个系数，采用内插法求出。 24 利率和期限的计算【例1-21】某公司为了推销一种新产品，采用“还本送利”策略，向顾客承诺5年后按“一比一”返还销售额。促销活动结束后，共收到20000元销售额，若不考虑产品销售成本，让这笔款项经过5年后升值到40000元，这笔款项的报酬率应达到多少才能实现目标？24 利率和期限的计算（1） 20000（F/P，i，5）=40000 （F/P，i，5）=2（2）查复利终值系数表，在n=5的一行上无法找到恰好是（F/P，i，5）=2的系数值（3）于是找小于和大于2的临界系

22、数值，分别为B1=1.9254、B2=2.0114，。它们对应的利率分别为i1=14%和i2=15%，也就意味着报酬率介入这两者之间。采用内插法，则：i=i1+ (i2-i1)=14%+ （15%14%）=14.87%也就是说，投资报酬率应达到14.87%时才能让这笔销售款在5年后增长一倍。24 利率和期限的计算 期限的计算 已知P、F、i、A n 基本方法与利率计算相同，也是采用内插法求解。 24 利率和期限的计算 名义利率和实际利率的计算 名义利率( r ):当每年复利次数超过一次时，给出的年利率。实际利率( i ):按照短于一年的计息期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的年

23、利率。 24 利率和期限的计算 设名义利率为r，实际利率为i，一年中复利次数为m，全年利息额为I，本金为P。则实际利率的计算公式推导如下： i=任务2 理解风险价值观念 1 风险的概念 风险是指未来生产经营活动中无法预料的不利因素的发生机会及其对经营事项价值的影响程度。 1风险的概念与分类2. 风险的分类 系统风险 （1）经济周期风险 （2）利率风险 （3）通货膨胀风险 非系统风险（1）经营风险 （2）财务风险 2风险的衡量 概率与概率分布 随机事件：在经济活动中，某一事件在完全相同的条件下可能发生也可能不发生，即可能出现这种结果也可能出现那种结果的事件。 概率：就是用百分数或小数来表示随机事

24、件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值 2风险的衡量 假设X表示随机事件，Xi表示随机事件的第i种结果，Pi为出现该种结果的相应概率。概率必须符合以下两个要求： （1）所有随机事件的概率介乎于0和1之间，即0Pi1； （2）所有可能结果出现的概率之和等于1，即 =12风险的衡量期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。 = 2风险的衡量 离散程度(1)标准差 标准差是反映某资产收益率的各种可能结果对其期望值的偏离程度的一个指标。 = 标准差是以绝对数衡量决策方案（或某资产）的全部风险，在收益率的期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；反之，标准

25、差越小，风险越小。2风险的衡量标准离差率 标准离差率是收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数或变化系数。 V = 标准离差率以相对数衡量资产全部风险的大小，它表示每单位预期收益所包含的风险，即每一元预期收益所承担风险的大小。标准离差率越大，风险越大；相反，标准离差率越小，风险越小。 3风险与报酬风险与报酬的关系 风险越大，要求的必要报酬率就越高，这就是风险与报酬的基本关系。必要报酬率（R）=无风险报酬率（Rf）+风险报酬率（Rr）无风险报酬率通常可以用短期国库券的利率来表示；风险报酬率表示因承担该项投资的风险而要求的报酬率，其大小则视所承担风险的大小及投资者对风险的偏好程度而定。 3风险

26、与报酬2. 确定风险报酬率 标准离差率虽然能正确评价投资风险程度的大小，要计算风险报酬率，还必须借助风险报酬（或价值）系数。风险报酬率=标准离差率风险报酬系数 Rr=Vb4风险对策 规避风险 减少风险 转移风险 接受风险 风险自担 风险自保 项目小结资金时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。资金时间价值的计算主要涉及到现值和终值。终值与现值的计算也有复利和单利之分。年金是指一定时期内，每隔相同的时间，收入或支出相同金额的系列款项。年金根据每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。从公司理财的角度看，风险就是公司在各项理财活动

27、过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使公司的实际收益与预期收益发生背离，从而有受经济损失的可能性。风险报酬也称风险价值，在实务中一般以风险报酬率来表示。 项目三 预算管理 【学习目标】 通过本项目的学习，了解预算的特征、作用和分类，熟悉预算的编制方法与程序，并在此基础上掌握各类预算的编制，以便公司通过有效的方式实现预期目标。 -公司理财任务1 了解预算管理1预算的特征 预算是公司在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映公司未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，是为实现公司目标而对各种资源和公司活动的详细安排。 与公司的战略或目标保持一致特征 数量化和可执行性1预算的特征

28、与作用. 预算的作用 （1）预算通过引导和控制经济活动，使公司经营达到预期目标（2）预算可以实现公司内部各个部门之间的协调（3）预算可以作为业绩考核的标准 2预算的分类预算内容不同：业务预算专门决策预算财务预算预算预算指标覆盖的时间长短：长期预算短期预算任务2 熟悉预算的编制方法与程序1预算的编制方法弹性预算定期预算零基预算滚动预算固定预算增量预算预算编制1预算的编制方法1.1 固定预算编制方法 固定预算，又称静态预算，是根据预算期内正常的、可实现的某一既定业务量（如生产量、销售量）水平为基础来编制的预算。缺点：一是适应性差。在这种方法下，不论预算期内业务量水平实际可能发生哪些变动，都只按事先

29、确定的某一个业务量水平作为编制预算的基础。二是可比性差。当实际的业务量与编制预算所依据的业务量发生较大差异时，有关预算指标的实际数与预算数就会因业务量基础不同而失去可比性。 1预算的编制方法1.2 弹性预算编制方法 弹性预算，又称变动预算，是以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，按照预算期可预见的各种业务量水平为基础，编制能够适应多种情况预算的一种方法。 （1）公式法。公式法是假设成本和业务量之间存在线性关系，成本总额、固定成本总额、业务量和单位变动成本之间的变动关系可以表示为：Y=a+bxY是成本总额；a是不随业务量变动而变动的那部分固定成本；b是单位变动成本；x是业务量。某项目成本总额

30、Y是该项目固定成本总额和变动成本总额之和。1预算的编制方法（2）列表法。是指通过列表的方式，将与各种业务量对应的预算数列示出来的一种弹性预算编制方法。公式法列表法优点：可以随业务量变动而变动，可比性和适应性强，编制预算的工作量相对较小；缺点：按公式进行成本分解比较麻烦，对每个费用子项目甚至细目逐一进行成本分解，工作量很大。优点：可以直接从表中查得各种业务量下的成本费用预算，直接、简便；缺点：编制工作量较大，而且由于预算数不能随业务量变动而任意变动，弹性仍然不足。 1预算的编制方法21 增量预算编制方法 增量预算，是指以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有

31、关费用项目而编制预算的方法。 增量预算以过去的费用水平为基础，主张不需再预算内容上作较大调整，它的编制遵循以下假定：第一，公司现有的业务活动是合理的，不需要进行调整；第二，公司现有各项业务的开支水平是合理的，在预算期予以保持；第三，以现有业务活动和各项活动的开支水平，确定预算期各项活动的预算数。1预算的编制方法 增量预算编制方法的缺陷是可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制，因为不加分析地保留或接受原有的成本费用项目，可能使原来不合理的费用继续开支而得不到控制，形成不必要开支合理化，造成管理上的浪费。 1预算的编制方法22 零基预算编制方法 零基预算的全称为“以零为基础编制计划和预算的方法”

32、，又称零底预算。 指在编制费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际需要与可能出发，逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的方法。1预算的编制方法零基预算优点：（1）不受现有费用项目和开支水平的限制；（2）不受现行预算的束缚；（3）能够调动公司各部门节约费用的积极性；（4）有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。缺点：是由于一切从零开始，耗费大量的人力、物力和财力，带来浩繁的预算工作量，而且容易引发部门之间的矛盾。零基预算编制方法特别适用于产出较难辨认的服务性部门费用预算的编制 1预算的

33、编制方法31 定期预算编制方法 定期预算，是指在编制预算时，以不变的会计期间（如日历年度）作为预算期的一种编制预算的方法。优点：能够使预算期间与会计期间相对应，便于将实际数与预算数进行对比，也有利于对预算执行情况进行分析和评价。缺点：预算的连续性差，即使中期需要修订，也只是针对预算期的剩余月份进行，、往往会导致一些短期行为的出现。 1预算的编制方法32 滚动预算编制方法 滚动预算又称连续预算，是指在编制预算时，将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度（一般为12个月）的一种预算方法。滚动预算编制示意图 2011年度预算 2012年度预

34、算第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度1月2月3月预算总数预算总数预算总数第1次滚动4月5月6月 预算总数预算总数预算总数第2次滚动7月8月9月 预算总数预算总数预算总数任务3 掌握预算的编制 年度预算目标（1）建立预算目标的指标体系（2）测算并确定预算目标的指标值 1公司年度预算目标与目标利润预算目标利润预算方法 预算目标体系中的核心指标是预计目标利润。 21 量本利分析法 目标利润=预计产品产销数量（单位产品售价单位变动成本）固定成本1公司年度预算目标与目标利润预算22 比例预算法 比例预算法，是利用利润指标与其他经济指标之间存在的内在比例关系来确定目标利润的方法。

35、（1）销售收入利润率法目标利润=预计销售收入测算的销售利润率（2）成本利润率法 目标利润=预计营业成本费用核定的成本费用利润率 1公司年度预算目标与目标利润预算（3）投资资本回报率法 目标利润=预计投资资本平均总额核定的投资资本回报率（4）利润增长百分比法 目标利润=上期利润总额（1+利润增长百分比） 1公司年度预算目标与目标利润预算23 上加法 上加法，是指公司根据自身发展、不断积累和提高股东分红水平等需要，匡算公司净利润，再倒算利润总额（目标利润）的方法。公司留存收益=盈余公积金+未分配利润净利润=或：净利润=本年新增留存收益+股利分配额目标利润=2主要预算的编制21 销售预算 销售预算是

36、在销售预测的基础上，根据企业年度目标利润确定的预计销售量、销售单价和销售收入等参数编制的，用于规划预算期销售活动的一种业务预算。确定每期的销售现金流量确定各期销售收入核心2主要预算的编制22 生产预算 预计生产量=预计销售量+预计期末结存量预计期初结存量2主要预算的编制23 材料采购预算 材料采购预算是为了规划预算期材料消耗情况及采购活动而编制的，用于反映预算期各种材料消耗量、采购量、材料消耗成本和材料采购成本等计划信息的一种业务预算。某种材料耗用量=产品预计生产量单位产品定额耗用量某种材料采购量=某种材料耗用量+该种材料期末结存量该种材料期初结存量 2主要预算的编制24 直接人工预算（1）预

37、计产品生产的直接人工工时总数：某种产品直接人工工时总数=单位产品定额工时该产品预计生产量（2）预计直接人工总成本：某种产品直接人工总成本=该种产品直接人工工时总数单位工时工资率 2主要预算的编制25 制造费用预算 制造费用预算是反映生产成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接计入产品制造成本的间接制造费用的预算。某项目变动制造费用分配率 = 固定制造费用预算部分，也应区分不同费用项目，逐一确定预算期的固定费用预算。 2主要预算的编制26 单位生产成本预算 单位生产成本预算是反映预算期内各种产品生产成本水平的一种业务预算。 单位产品预计生产成本=单位产品直接材料成本+单位产品直接人工成本+单

38、位产品制造费用 期末结存产品成本=期初结存产品成本+本期产品生产成本本期销售产品成本2主要预算的编制27 销售及管理费用预算 销售及管理费用预算是以价值形式反映整个预算期内为销售产品和维持一般行政管理工作而发生的各项目费用支出预算。 2主要预算的编制28 专门决策预算 专门决策预算主要是长期投资预算，又称资本支出预算，通常是指与项目投资决策相关的专门预算，它往往涉及长期建设项目的资金投放与筹集，并经常跨越多个年度。2主要预算的编制29 现金预算 现金预算又称为现金收支预算，它是以业务预算和专门决策预算为依据编制的、专门反映预算期内预计现金收入与现金支出，以及为满足理想现金余额而进行现金投融资的

39、预算。期初现金余额+现金收入现金支出=现金余缺2主要预算的编制210 预计利润表 预计利润表用来综合反映公司在计划期的预计经营成果，是公司最主要的财务预算表之一。编制预计利润表的依据是各业务预算、专门决策预算和现金预算。 2主要预算的编制211 预计资产负债表 预计资产负债表用来反映公司在计划期末预计的财务状况。它的编制需以计划期开始日的资产负债表为基础，结合计划期间各项业务预算、专门决策预算、现金预算和预计利润表进行编制。它是全面预算的终点。项目小结预算是公司在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映公司未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，是为实现公司目标而对各种资源和公司活动

40、的详细安排。预算编制的方法主要有固定预算、弹性预算、增量预算、零基预算、定期预算和滚动预算等，并在通过目标利润预算确定利润目标的基础上，编制全面预算。全面预算的编制应以销售预算为起点，根据各种预算之间的勾稽关系，按顺序从前往后逐步进行，直至编制出预计财务报表。 项目四 筹资管理 【学习目标】 通过本项目的学习，了解公司筹资的分类及筹资渠道与方式，掌握资金需要量的预测方法和股权筹资、债务筹资的各种筹资方式，并能灵活运用资本成本和杠杆效应，确定公司的最佳资本结构。-公司理财任务1 了解筹资的相关内容1筹资的动机设立性性筹资动机1扩张性筹资动机2调整性筹资动机3混合性筹资动机4任务1 了解筹资的相关

41、内容2筹资的分类一二三四股权筹资债务筹资衍生工具筹资长期筹资 短期筹资内部筹资 外部筹资直接筹资 间接筹资任务1 了解筹资的相关内容3筹资的基本原则第一，遵循国家法律法规，合法筹措资金第二，分析生产经营情况，正确预测资金需用量第三，合理安排筹资时间，适时取得资金第四，了解各种筹资渠道，选择资金来源第五，研究各种筹资方式，优化资本结构任务1 了解筹资的相关内容4筹资渠道与筹资方式(一) 企业筹资的渠道 (二)企业筹资的方式1银行信贷资金 1吸收直接投资2其他金融机构的资金 2发行股票3其他企业资金 3利用留存收益4居民个人资金 4银行借款5国家资金 5利用商业信用6公司自留资金 6. 发行债券7

42、. 国外和我国港澳台资金 7融资租赁 任务2 预测资金需用量 1.销售百分比法 将反映生产经营规模的销售因素与反映资金占用的资产因素连接起来，根据销售与资产之间的数量比例关系，预计公司的外部筹资需要量。其基本步骤如下：1确定随销售额变动而变动的资产和负债项目2确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的稳定比例关系任务2 预测资金需用量3确定需要增加的筹资数量外部融资需求量= S S PES2 式中：A为随销售而变化的敏感性资产；B为随销售而变化的敏感性负债；S1为基期销售额；S2为预测销售额；S为销售变动额；P为销售净利率；E为利润留存率 任务3 权益资本的筹集 1吸收直接投资 1.1 吸收

43、直接投资的种类（1）吸收国家投资 （2）吸收法人投资 （3） 吸收社会公众投资 （4）吸收外商直接投资 1.2 吸收直接投资的方式（1）以货币资产出资 （2）以实物资产出资 （3）以工业产权出资 （4）以土地使用权出资 （5） 以特定债权出资 1. 吸收直接投资13 出资的最低限额及期限（1）有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元。 （2）股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元，申请上市的股份有限公司股本总额不少于人民币3000万元。 14 吸收直接投资的程序 （1）确定筹资数量 （2）寻找投资单位（3）协商和签署投资协议（4）取得所筹集的资金1. 吸收直接投资15 吸收直接投

44、资的筹资特点（1）能够尽快形成生产能力。 （2）容易进行信息沟通。 （3）吸收直接投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。（4）资本成本较高。 （5）公司控制权集中，不利于公司治理。 （6）不利于产权交易。 2发行普通股股票1. 股票的特征（1）永久性（2）流通性 （3）风险性 （4）参与性 2. 股票的分类 1普通股优先股2记名股票无记名股票 3A股、B股、H股、N股、S股等 3.股份有限公司的设立与股票的发行 2发行普通股股票1. 战略投资者的概念与要求 （1）要与公司的经营业务联系紧密；（2）要出于长期投资目的而较长时期地持有股票；（3）要具有相当的资金实力，且持股数量较多。2. 引入战略

45、投资者的作用 （1）提升公司形象，提高资本市场认同度。（2）优化股权结构，改善公司治理结构。 （3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。 （4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。 2发行普通股股票发行普通股的筹资特点（1）所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营。 （2）没有固定的利息负担，资本成本较低。 （3）能增强公司的社会声誉。 （4）促进股权流通和转让。 （5）筹资费用较高，手续复杂。（6）不易尽快形成生产能力。 （7）公司控制权分散，容易形成“内部人控制” 3利用留存收益 留存收益筹资的渠道 （1）提取盈余公积 （2）未分配利润 利用

46、留存收益的筹资特点 （1）资本成本较普通股筹资低。 （2）保持公司的控制权分布。 （3）增强公司的信誉。 （4）筹资数额有限。 4股权筹资的优缺点股权筹资的优点（1）股权筹资是公司稳定的资本基础（2）股权筹资是公司良好的信誉基础（3）公司财务风险较小股权筹资的缺点 （1）资本成本负担较重（2）容易分散公司的控制权（3）信息沟通与披露成本较大任务4 债务资本的筹集1银行借款11 长期借款 信用贷款和担保贷款 政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款基本建设贷款和专项贷款 长期借款种类1. 银行借款12 长期借款的程序提出申请 银行审批 签订合同 取得借款13 长期借款的偿付计划 （1）到期

47、一次还本付息方式（2）分期还本付息方式 分期等额还本偿还 分期等额还本息和偿还1. 银行借款2.1 短期借款的信用条件 （1）信贷额度: 即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。 （2）周转信贷协定: 银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。 （3）补偿性余额: 银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借款额的一定比例（通常为10%20%）计算的最低存款余额。 1. 银行借款22 短期借款利息的支付方式 （1）利随本清法 名义利率=实际利率 （2）贴现法 贴现贷款实际利率= 100% 1. 银行借款银行借款的筹资特点（1）筹资速度快。 （2）筹资弹性

48、大。（3）资本成本较低。（4）财务风险大。 （5）限制条款多。（6）筹资数额有限。 2发行公司债券发行债券的条件 公司债券的种类 1记名债券无记名债券2可转换债券不可转换债券 3担保债券信用债券 2发行公司债券债券的发行和定价当票面利率高于市场利率时，以溢价发行债券；当票面利率低于市场利率时，以折价发行债券；当票面利率与市场利率一致时，以面值发行债券。 债券发行价格=票面金额（P/F，i，n）+利息（P/A，i，n） 2发行公司债券发行公司债券的筹资特点（1）一次筹资数额大。 （2）能提高公司的社会声誉。 （3）募集资金的使用限制条件少。 （4）能够锁定资本成本的负担。 （5）发行资格要求高，

49、手续复杂。（6）资本成本较高。 3融资租赁租赁的基本特征 （1）所有权与使用权相分离。 （2）融资与融物相结合。 （3）租金的分期归流。 2 . 租赁的分类 经营租赁 融资租赁 融资租赁的基本形式 直接租赁 售后回租 杠杆租赁 3融资租赁融资租赁租金的计算 （1）租金的构成: 设备原价及预计残值+利息+租赁手续费（2）租金的支付方式 大多是后付等额年金。（3）租金的计算等额年金法 3融资租赁融资租赁的筹资特点 （1）在资金短缺的情况下，能迅速获得所需资产。 （2）财务风险小，财务优势明显。 （3）限制条件较少。 （4）避免设备陈旧过时的风险。 （5）资本成本高。 4商业信用 应付账款 （1）有

50、信用期，但无现金折扣。如“N/30”表示30天内按发票金额全数支付。（2）有信用期和现金折扣。如“2/10，N/30”表示10天内付款享受现金折扣2%，若买方放弃折扣，30天内必须付清全数款项。 4商业信用（1）放弃现金折扣的信用成本。放弃折扣的信用成本率 = （2）放弃现金折扣的信用决策。 如果公司将应付账款用于短期投资，所获得的投资报酬率高于放弃折扣的信用成本率，则应放弃现金折扣。 4商业信用2. 应计未付款应计未付款，是公司在生产经营和利润分配过程中已经计提但尚未以货币支付的款项。3. 预收账款预收账款，是指销货单位按照合同和协议的要求，在发出货物之前向购货单位预先收取部分或全部货款的信

51、用行为。 4商业信用 4. 商业信用的筹资特点 （1）商业信用容易取得。 （2）公司有较大机动权。 （3）公司一般不用提供担保。（4）商业信用筹资成本高。（5）容易恶化公司的信用水平。（6）受外部环境影响较大。 5债务筹资的优缺点债务筹资优点（1）筹资速度快（2）筹资弹性大（3）资本成本负担较轻（4）可以利用财务杠杆（5）稳定公司的控制权债务筹资的缺点（1）不能形成公司稳定的资本基础。（2）财务风险较大（3）筹资数额有限 任务5 测算资本成本 1.资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价,包括筹资费用和用资费用。 筹资费用:在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价 用资费用:

52、在资本使用过程中因占用资本而付出的代价 2资本成本的作用（1）资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据（2）平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据（3）资本成本是评价投资项目可行性的主要标准（4）资本成本是评价公司整体业绩的重要依据3个别资本成本的计算1. 资本成本计算的基本模式（1）一般模式:资本成本率= =（2）折现模式:筹资净额现值未来资本清偿额现金流量现值=0 资本成本率=所采用的折现率3个别资本成本的计算2. 银行借款资本成本的计算 KL= 100%公司债券资本成本的计算Kb= 100% 融资租赁资本成本的计算 融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用（即租赁公司

53、的各期利润），其资本成本只能按折现模式计算。3个别资本成本的计算 普通股资本成本的计算 （1）股利增长模型法 KS= +g= +g（2）资本资产定价模型法 KS=Rf+（RmRf） 留存收益资本成本的计算 留存收益的资本成本，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股资本成本相同，不同点在于留存收益资本成本不考虑筹资费用。4平均资本成本的计算 公司平均资本成本，是以各项个别资本成本在公司总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。计算公式为： KW =5边际资本成本 公司的个别资本成本和平均资本成本，是公司过去筹资的单项资本的成本和目前使用全部成本的成本。新

54、筹集资金的成本，即边际资本成本。边际资本成本，是公司进行追加筹资的决策依据。 任务6 衡量杠杆收益与风险1经营杠杆 指由于固定性经营成本的存在，而使得公司的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。用息税前利润（EBIT）表示资产总报酬，则：EBIT=SVF=（PVC）QF=MF式中：EBIT为息税前利润；S为销售额；V为变动性经营成本；F为固定性经营成本；P为销售单价；VC为单位变动成本；Q为产销业务量；M为边际贡献。1经营杠杆效应经营杠杆系数 经营杠杆系数（DOL），是息税前利润变动率与产销业务量变动率的比，计算公式为：DOL= = / DOL= = =1经营杠杆效应 经营杠杆与

55、经营风险 经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，经营风险也就越大。 在公司不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数；只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。 2财务杠杆效应财务杠杆 指由于固定性资本成本的存在，而使得公司的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。 EPS=(EBITI)(1T)/NEPS为每股收益；I为债务资本利息；T为所得税税率；N为普通股股数。2财务杠杆效应财务杠杆系数 DFL= =财务杠杆与财务风险 财务风险，是指公司由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。 财务杠杆放大了资产报

56、酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。3总杠杆效应1. 总杠杆 指由于固定性经营成本和固定性资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。总杠杆系数 DTL= = DOLDFL = 3总杠杆效应总杠杆与公司风险 公司风险包括公司的经营风险和财务风险。总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，用以评价公司的整体风险水平。 任务7 合理确定资本结构 1资本结构概述是指公司资本总额中各种资本的构成及其比例关系。 根据资本结构理论，当公司平均资本成本最低时，企业价值最大。所

57、谓最佳资本结构，是指在一定条件下使公司平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。2影响资本结构的因素公司经营状况的稳定性和成长率 公司的财务状况和信用等级公司资产结构 公司投资人和管理当局的态度行业特征和公司发展周期 经济环境下的税务政策和货币政策 3资本结构优化1. 平均资本成本比较法平均资本成本比较法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本最低的方案。 3资本结构优化每股收益分析法 = =项目小结公司筹资是基于一定的动机，遵循基本的原则，通过一定的筹资渠道，采取适当的方式，获取所需资金的行为。筹集资金前要对资金需要量进行预测，其预测方法中的销售百分比法是最为

58、常见的一种方法。股权筹资形成公司的股权资本，也称之为权益资本，是公司最基本的筹资方式。股权筹资包括吸收直接投资、发行股票和利用留存收益三种主要形式。债务筹资是公司筹资的另一重要方式，其基本形式包括向银行借款、发行公司债券、融资租赁和商业信用。资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求。资本成本包括个别资本成本、平均资本成本和边际资本成本。个别资本成本是包括银行借款资本成本、公司债券资本成本、融资租赁资本成本、普通股资本成本和留存收益成本等。在衡量和评价公司筹资总体的经济性时，需要计算公司的平均资本成本。边际资本成本，是公司进行追加筹资的决策依据。公司理财中的杠杆效应

59、，包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。杠杆和风险有着密切的关系，在发挥杠杆作用的同时要尽量规避风险。资本结构及其管理是公司筹资管理的核心问题。公司资本结构优化的主要方法有平均资本成本比较法和每股收益分析法。项目五 项目投资管理【学习目标】 通过本项目的学习，能够熟悉项目投资的一般知识，掌握投资项目现金流量的测算和投资项目财务可行性评价指标的测算，能熟练运用项目投资决策方法进行项目投资决策。-公司理财任务1 理解项目投资1投资管理概述 投资是指特定经济主体（包括国家、公司和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物

60、的经济行为。投资种类 : （1）直接投资和间接投资 （2）生产性投资和非生产性投资 （3）对内投资和对外投资 （3）固定资产投资、无形资产投资、其它资产投资、流动资产投资、有价证券投资、信托投资和保险投资等多种形式的投资。 2项目投资的含义及其特点项目投资的含义项目投资的类型项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为工业企业投资项目主要包括：新建项目更新改造项目2项目投资的含义及其特点项目投资的特点 （1）投资数额大（2）影响时间长（3）变现能力差（4）投资风险大3项目投资的程序（1）项目投资的提出 （2）项目投资方案的可行性分析 （3）项目投资方案的决