中国家族式企业的成长治理分析

1、中国家族式企业的成长治理分析基于汇源果汁公司及其收购案分析摘要：2008年9月3日，美国可口可乐公司与旗下全资子公司AtlanticIndustries联合宣布。将收购中国汇源果汁集团有限公司(以下简称汇源果汁)全部已发行股份。此外，还计划收购汇源果汁所有可转换流通债券和期权，交易总值达196亿港元。持有汇源果汁公司66股份的汇源果汁控股有限公司、法国达能集团和美国华平基金三大股东表示接受井做出不可撤销的承诺。这一收购案例在中国市场中引起轩然大波，这个突如其柬的消息迅速蔓延至全球。网民集体抵制收购，调查发现近80%的网民投下反对票。（商业评论案例第一现场2008年10月）接下来，国内多家企业联

2、名上书商务部反对收购。此次汇源的并购案引起了社会各界对于民营企业、民旅品牌的反思。而这一收购案也引起了家族式企业自身之中成长困境的反思。本文结合可口可乐并购汇源果汁的案例，从汇源果汁的发展历程、现状以及面临的主要治理结构问题，探究引发汇源果汁收购案的根本动因，从而探究中国家族企业治理结构演进与企业成长的关系。关键词：治理结结构 家族企企业 汇源 汇源果汁汁成长历历程19922年- 汇源集集团创始始人朱新新礼创立立了山东东淄博汇汇源公司司。19993年年- 引引进德国国水果加加工设备备，当年年安装投投产，当当年出口口浓缩苹苹果汁。19994年- 将总总部迁到到北京，开发国国内果汁汁市场，筹备建建

3、设工厂厂。19995年- 汇源源第一包包2500ml纯纯果汁成成功上市市并热销销。19996年年- 汇汇源1LL家庭装装系列产产品成功功上市。19997年- 在中中央电视视台黄金金时段投投放广告告，汇源源果汁逐逐步成为为全国知知名品牌牌。19998年年- 面面向全国国布局建建厂，汇汇源进入入快速发发展期。19999年- 汇源源集团荣荣列“中中国饮料料工业十十强”。20000年- 组建建了全国国八大营营销区，搭建起起全国营营销网络络。20001年- 首家家引进了了世界最最先进的的PETT瓶无菌菌冷灌装装生产线线，开创创了中国国果汁饮饮料PEET瓶无无菌冷灌灌装的先先河。220033年- 在中国国

4、饮料行行业，首首家通过过“安全全饮品认认证”，与美国国英宗公公司合作作，在中中国独家家经营百百利哇卡卡通多维维儿童饮饮料。220055年- “中国国汇源”在境外外注册成成立，荣获“产品质质量国家家免检”资格。20007年- 中中国汇源源果汁集集团有限限公司在香港港联交所所成功挂挂牌上市市(HKK.0118866)。（百度文文库汇源公公司） 汇源源公司发发展历程程 图图一 （汇源源20007招股股说明书书：公司司发展） 汇汇源重组组历程（图二）（汇源源20007招股股说明书书：公司司发展） 汇源重重大融资资历程（图三）（汇源源20007招股股说明书书：公司司发展） 由由以上三三张介绍绍会员发发展

5、的历历程图我我们可以以得知，汇源快快速的成成功发展展离不开开朱新礼礼这位汇汇源创始始人对于于资本的的独特运运作，迅迅速抢占占了国内内的空白白市场。但是，这种粗粗狂的经经营管理理方式却却为汇源源的进一一步发展展埋下了了隐患。汇源果汁汁主要财财务指标标分析表一 汇源果果汁2000620008简简要财务务报表 （汇汇源果汁汁2000720008上半半年年报报）从表中可可以看出出，相比比20007年同同期088年销售售同期的的各项收收益率及及报酬率率均出现现下降趋趋势。220077年，汇汇源果汁汁主要投投入在于于巨额广广告的投投放以及及产能的的提升。相比之之下，对对于新兴兴的互联联网宣传传以及建建设却

6、较较少投入入，伴随随着水果果等原材材料价格格的上升升，导致致汇源的的利润以以及报酬酬下降。首次出出现的利利润负增增长，也也使汇源源整个企企业的成成长能力力面临严严峻的考考验。表二 汇源源果汁22006620008年年财务指指标 （汇汇源果汁汁2000720008上半半年年报报）从财务指指标可以以看出，汇源在在07年年香港上上市后，偿债能能力有较较大波动动，在其其经营过过程中，一直保保持着较较好的长长期偿债债能力，这也与与其保守守的经营营理念不不能分开开。资产产周转能能力同期期的逐渐渐减少，以及由由成本上上升造成成的现金金创造能能力的下下降，无无疑不导导致了外外界对于于汇源管管理者的的经营能能力

7、产生生普遍质质疑。而而从088年开始始的经营营压力，也许正正是朱新新礼卖掉掉公司的的一个引引发因素素。汇源治理理结构的的问题分分析汇源是依依靠家族族的力量量建立起起来的，朱新礼礼的众多多亲属均均在汇源源中出任任要职。朱新礼礼的女儿儿朱圣琴琴多年来来主管汇汇源果汁汁的广告告业务，女婿高高勇目前前是北京京汇源集集团副总总裁，胞胞弟朱新新德是北北京汇源源集团的的总经理理，负责责浓缩汁汁业务，管理多多家工厂厂。（汇汇源背后后的江湖湖传说决策探探索，220088）与中国国其他大大多数家家族企业业一样，汇源果果汁同样样也具有有如下家家族企业业治理结结构上的的特征。股权的高高度集中中汇源果汁汁从成立立之初，

8、就笼罩罩着浓重重的家族族企业氛氛围。家家族企业业的经营营权与所所有权的的紧密结结合，能能最大的的调动人人的积极极性，信信息交流流成本大大大降低低，从代代理成本本的角度度来考虑虑，都十十分有利利于企业业发展。特别是是在创业业初期，所有权权高度统统一，以以及剩余余索取权权和控制制权完全全一致，非人力力资本与与人力资资本是合合一的，因而剩剩余索取取权和剩剩余控制制权的激激励给予予了企业业主，从从产权契契约的安安排来看看是最优优的所有有权安排排。汇源源果汁在在成立之之初，是是由朱新新礼家族族拥有企企业的所所有产权权，这给给企业发发展带来来了巨大大的效率率。企业业主能够够对市场场变化做做出迅速速反应，有

9、助于于企业利利润趋于于最大化化。但从从汇源果果汁成立立至今，一直保保持家族族控股的的高度集集中股权权结构。这种由由朱新礼礼的农村村观念所所带来的的家族控控制思想想，使得得整个企企业的唯唯一决策策人就是是汇源果果汁的家家长朱新礼礼。高度度集中的的产权结结构，使使得外来来经理人人难以分分享企业业的剩余余控制权权和索取取权，难难以实现现产权向向人力资资本的投投资者开开放，从从而使得得管理岗岗位难以以向外人人开放。董事会的的形同虚虚设汇源果汁汁高度集集中的股股权结构构很大程程度上决决定了其其董事会会难以真真正发挥挥其监督督和咨询的的功能。在汇源源果汁的的董事会会中，共共有三名名执行董董事、两两名非执执

10、行董事事和四名名独立非非执行董董事。在在非执行行董事中中，孙强强和秦鹏鹏分别作作为大股股东华平平和达能能的利益益代表者者进入董董事会，而独立立董事的的引进对对于公司司治理效效率的提提高有待待确认。在汇源源果汁的的董事会会中，由由于集中中的股权权结构、经营权权和所有有权的高高度统一一，使得得决策权权和监督督权合二二为一。汇源果果汁的董董事会仍仍处于家家族企业业主的控控制之中中，并没没有起到到提高企企业战略略决策水水平的功功能。其其他战略略投资者者和独立立董事的的引进，并没有有起到应应有的治治理作用用。董事事会作为为家族企企业契约约治理机机制的主主要功能能，在正正式制度度的家族族企业中中，董事事会

11、的监监督并没没有起到到提高企企业绩效效的作用用。董事事会监督督功能失失灵的主主要原因因在于，家族企企业决策策经常是是企业主主一人决决定，而而跟踪监监督项目目缺乏完完整的制制度。作作为契约约治理主主要工具具的董事事会对于于治理效效率的提提高没有有实质性性影响。（公司司治理教教材）所所以，在在汇源果果汁的董董事会中中，真正正的控制制人还是是汇源果果汁的企企业主朱新新礼。 汇源源果汁董董事会构构成（图图四） （汇源源20007年年年报）家长式领领导家族企业业中的家家族制管管理主要要是采取取集权式式的组织织模式、恩威并并用的管管理方法法、“家长示范范效应等等方式完完成企业业的经营营管理。朱新礼礼个人在

12、在汇源果果汁企业业各处都处于“核心灵灵魂”位置。企业的决决策与管管理过多多的依赖赖家长朱新新礼，“总裁决决定公司司的市场场销售总总额的目标标，我们们很少进进行市场场调查。”；“除了月月度工资资以外，我们还还有年终终奖金，这部分完全全由朱总总确定，奖金的的确定原原则我们们也不是是很清楚楚。”（波士顿顿咨询公公司汇汇源果汁汁组织结结构与绩绩效考核核指标PAART33）“汇源长长期以来来依赖朱朱新礼个个人决策策，许多多本来需需要合作作决策的的事情只只要朱新新礼拿定定了主意意，就算算别人不理解也也必须执执行。通通过这些些汇源果果汁内部部员工所所反映的的情况，让我们们更好地地了解了了汇源果果汁真实实的治

13、理理现状。朱新礼礼是汇源源果汁最最高唯一一决策人人，绝无无第二人人，包括括他的亲亲属、女女儿。所所以这些些都表明明朱新礼礼在汇源源集团的的“个人独独裁治理，所有权权、人事事权与决决策权都都掌握在在朱新礼礼一人的的手中。职业经理理人缺乏乏在汇源果果汁的董董事会与与高级管管理层中中，以创创业元老老居多，像江旭旭、朱圣圣琴、王王学同、谢全明明、任洪洪风等。在汇源源的公司司治理结结构中，似乎并并没有给给后来的的职业经经理人留留下多大大的空间间。汇源源果汁高高度集中中的经营营控制权权，成为为经理人人成长的的主要约约束。职职业经理理人经营营控制权权的缺失失，很大大程度影影响了他他们工作作的积极极性与进进取

14、性。职业经经理人更更看重的的是机会会而不是是金钱，注重自自己在企企业的发发展潜力力。目前前汇源果果汁的公公司治理理框架中中，朱新新礼处于于绝对控控制企业业的地位位，没有有给后来来的职业业经理人人很多的的发展机机会。汇汇源果汁汁过多的的依赖企企业主朱朱新礼个个人控制制的主要要管理手手段，难难以培育育出符合合企业发发展需要要的管理理团队。(四)对对于汇源源公司治治理问题题的适当当合理建建议1、优化化股权结结构，稀稀释家族族股份 汇汇源果汁汁优化股股权结构构，稀释释家族股股权可以以选择管管理层持持股的措措施。管管理层持持股是承承认人力力资本价价值的一一种表现现，将大大幅提高高其经营营的积极极性，使使

15、得他们们像关心心自己的的财产一一样关心心企业，其投资资决策的的慎重性性和经营营才能的的发挥程程度是持持股前所所不能比比拟的。随着汇汇源果汁汁的进一一步发展展，企业业的控制制权会逐逐渐转移移，加大大职业经经理人的的剩余索索取权，让职业业经理人人的剩余余控制权权和索取取权的逐逐渐对应应，将发发挥产权权的治理理效率。2、家族族式管理理向泛家家族式管管理转变变实施泛家家族化的的管理模模式对汇汇源果汁汁成长会会起到很很重要的的作用。企业主主通过泛泛家族化化，将位位于家族族核心管管理层的的“外人”通过培培养其对对家长的的认同感感，加深深其对家家族文化化的热爱爱等一系系列措施施，建立起双方方的信任任，同时时加大职职业经理理人的背背离成本本，降低低企业授授权的风风险。汇汇源果汁汁建立起起“泛家族族信任后，配配合对于于对职业业经理人人实施股股权激励励，会起起到更好好的治理理效果 33、建立立有效的的约束以以及激励励制度 建建立良好好的报酬酬以及控控制权激激励制度度，而屏屏除原本本由董事事长“一言堂堂”的奖励励分发以以及控制制安排，加强经经理人在在公司管管理方面面的地位位以及作作用。同同时，建建立一套套完善的的激励制制度，消消除由于于这种控控制权转转移所产产生的授授权风险险。4、企业业向多边边治理过过渡企业应逐逐渐向多多变治理理过渡，实现决决策的民民主化，注重董董事会的的作用。一个人人的智慧慧难