黄金价格影响因素

1、黄金价格影响因素唐屹晨摘要：文章深入分析了影响黄金价格的供需因素，美元汇率，石油价格，通货膨胀率，国际形势和股票指数等因素，并分别分析了长期、中期、短期各种因素的影响程度。分析和预测黄金价格走势应分清主要因素和次要因素、长期因素和短期因素，并粗略的介绍了短中期，长期规避风险的建议。关键词：黄金价格，影响因素，短期，中期，长期引言黄金兼具货币与商品双重属性，历史上黄金一直是战争时期国家危亡之际最后的保障，在人类社会中具有独一无二的特性，时至今日，黄金的功能仍是其它任何信用货币或商品无法取代的。从最近十年黄金、美元、大宗商品的走势中，可以看出黄金在全球经济格局的转变中，发挥着越来越重要的作用。这对

2、于敏感的黄金投资者来说可谓是喜忧参半：一方面，黄金似乎变得更加有利可图，另一方面，黄金投资的风险更加巨大了。因而，深入的理解黄金市场及影响其价格走势的因素，从而制定短、中、长期投资方案就显得尤为重要。黄金市场价格分析黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场所。黄金交易与证券交易一样，都有一个固定的交易场所，世界各地的黄金市场就是由存在于各地的黄金交易所构成。其中黄金的市场价格最直观的反映黄金市场的形势。因而，黄金价格的涨跌牵动着每个投资者的神经，有效地把握有利的机遇和防范出现的风险显得极为重要。黄金的市场价格包括现货和期货价格1 闵嘉宁 影响黄金价格波动的原因分析与投资策略研究 财政与金融 201

3、0-07-16 1004_2768(2011)l0-006l-03。现货价格代表了黄金价格短期内的波动状况，期货价格代表了黄金价格中长期的波动状况，两种价格的研究对短期和中长期投资都有重要意义，且两者都受供需等各种因素制约和干扰，但是从长远角度看，两者的变换是基本一致的。黄金的基差（即黄金的现货和期货价格之差）随着期货交割期临近而减小，直到交割期时大致相等。二黄金市场价格波动的本质因素黄金是货币但同时又是一件商品，由马克思主义市场经济理论可知商品的价格围绕供求关系上下波动，不难得出，黄金价格波动的本质因素是由市场上对黄金的供求的波动造成的。（一）.黄金的需求简单的说，对于黄金的需求可以分为三大

4、类：工业需求，工艺需求和投资需求。下面将详细的论述各个需求的现状，并且分析各个需求对黄金市场价格影响的程度大小。黄金的工业需求黄金化学性质稳定，在自然界中以单质形式存在，具有极强的物理延展性，电子性能优异，在工业应用上被称为五金之王应用领域非常广，在电子、通讯、航空航天、化工、医疗等部门及与人们日常生活相关的各类生活日用品当中也有广泛的应用空间。目前世界上电子工业与牙医的黄金需求量约为世界总需求量的10%。随着社会的发展，时代的进步，黄金的工业需求还将不断提高。2.黄金的工艺需求黄金的工艺需求中的很大部分为首饰需求，黄金具有很好的观赏价值，同时佩戴在人体身上还不容易因摩擦而引起皮肤发生感染和病

5、变，因此长期以来人们就开始用它们来打制首饰，直接佩戴在身体上。社会上也有关于佩戴金银首饰可以避邪、镇静等功效的传说。随着生活水平的提高，黄金的工艺需求也将增加，但是铂金等装饰品的出现在一定程度上影响了黄金首饰等工艺品的需求，因而工艺品中黄金需求仍未可知。黄金的形式在进行变现时不具有价值，工艺越复杂的黄金制品损失就越大。黄金在进行加工前即便是进行了提纯处理，在工艺加工的焊接、熔炼、铸造、黏合、镶嵌过程中，势必要渗入杂质，影响变现的价格。一般同等重量的黄金制品，工艺黄金要减30%的收购价。在购买时黄金的形式（样式）往往要加钱。在买的时候多花钱，在卖的时候又要少卖钱。所以工艺黄金是实用品，不是保值商

6、品。这点多少影响了黄金的需求量。3.黄金的投资需求与供给黄金长久以来一直是一种投资工具。它价值高，并且是一种独立的资源，不受限于任何国家或贸易市场，它与公司或政府也没有牵连。黄金的市场价格在不时的变动，利用黄金市场价格的波动，根据低价买入高价抛出的原则人为的制造黄金的需求，从而使得黄金市场上黄金价格更加无规律的不定变动。黄金投资是世界上税务负担最轻的投资项目。相比之下，其它很多投资品种都存在一些让投资者容易忽略的税收项目。 以上介绍的三种黄金需求是主要的黄金需求，它们不同程度的对黄金的市场价格产生影响，根据调查资料表明2 华健，刘辰君 从供需角度看黄金价格的变化 金融与经济 2010-12 1

7、006-169X(2010)12-0030-04如图2.1：图2.1 工业需求，首饰需求和投资需求对黄金市场价格的影响 由上图黄金市场价格在2003年到2010年之间是一路攀升的，期间工业需求基本不变，首饰需求整体减少的趋势，重要的是，黄金的投资需求在这七年之间波动频繁，尤其在2009年到2010年之间，投资需求激增，在另外两种需求基本不变的情况下，黄金的投资需求之间是的黄金的市场价格一路攀升。不难看出，在这三种黄金的需求之间，黄金的工艺需求和工业需求对黄金的市场价格的影响是微小的，其中，黄金首饰对黄金市场价格的影响甚至是负的，说明黄金的市场价格影响了黄金首饰的需求量。然而，黄金的投资需求对黄

8、金市场价格的影响是显而易见的（二）.黄金的供给同样，黄金的供给也可以大致分为：原料金和官方金。1.原料金的供给黄金原料对黄金价格的影响主要在于采集及炼制黄金的成本和世界黄金总储量。随着开采技术的进步和炼制技术的改进，黄金的总储量在不断增加，同时黄金的发掘成本也在减少，因而黄金的原料供给量是不断增加的。2.官方金的供给中央银行和国际组织拥有的黄金储备不到总储量的五分之一，近年来呈减少趋势。但是由于各国中央银行对黄金态度的不相同，黄金市场价格也深受其影响。作为财富的象征、综合国力的标志、纸币发行的基础、国际收支的支付工具和所谓“最后的保障”，黄金长期成为世界的特殊货币。前美国联邦储备系统主席格林斯

9、潘认为，只有黄金最适合用于“最终支付”。 同样，诺贝尔经济学奖得主芒得尔认为，对于不使用欧元和美元的国家，黄金才是重要的能用于储备的资产。万一美元或欧元大幅贬值、通货膨胀持续加速，甚至战争爆发，黄金毫无疑问是很好的避险工具。以上是黄金的两种主要供给方式，它们不同程度的影响黄金市场价格，有数据表明如图2.2：图2.2 矿产金和官方金对黄金市场价格的影响 如上图，在2003年到2010年之间，矿产金等原料金的产量呈一路攀升趋势，而官方金整体上维持稳定，仅有稍许波动，从这七年的黄金市场价格看，整体保持稳定的趋势，仅仅2006年至2007年之间有上涨，不难看出，官方黄金的供给对黄金的市场价格的作用是决

10、定性的。小结：黄金市场价格由黄金的供求关系起决定性影响，在黄金的需求中，黄金的投资需求最大的影响黄金的市场价格，在黄金的供给当中，黄金的官方供给对黄金的市场价格起决定性作用。三黄金市场价格价格波动的其他因素由马克思主义市场经济理论知道，影响黄金市场价格的本质因素是黄金的供给，但是市场上黄金价格杂乱无序的波动显示，黄金的市场价格还受很多其他很多因素影响。（一）.美元汇率对黄金价格的影响国际上，黄金是用美元来标价的，同时大部分也是用美元来结算的，因而，美元汇率的变动势必会对黄金的市场价格带来影响。根据经济学原理，美元贬值，黄金市场价格势必上升，美元升值，黄金市场价格势必下跌。在1971年8月和19

11、73年2月之间，美国政府两度宣布美元贬值，在美元汇价大幅下跌及通货膨胀等因素的共同作用下，1980年初黄金市场价格再创历史新高，突破800美元/盎司。回顾以往的20年历史，美元相对其他西方货币较为坚挺，则国际黄金市场价格下跌，假如美元小幅度贬值，则国际黄金市场价格就会逐渐回升。根据伦敦市场公布的黄金现货价格和美国联邦储备委员会编制的美元名义贸易加权汇率指数，编制出黄金价格和美元汇率关系如下图3.1：图3.1 美元汇率与黄金市场价格关系（二）.石油价格对黄金价格的影响黄金是最好的保值品，而石油价格是通货膨胀的反映指标。长期以来，石油价格的波动被视作黄金市场价格升降的标志。数据表明，黄金价格常随油

12、价的升降而波动，一般来说，石油价格上涨，则黄金价格上涨，石油价格下跌，则黄金价格下跌。因为，石油价格上涨一般被视为通货膨胀的先兆，而黄金是一种特殊的保值商品，随着油价上涨带来的通货膨胀，势必会使得黄金的需求量上升，从而导致黄金价格的上涨。另外，石油也是以美元标价，同时也是以美元结算。石油价格的波动直接会影响美元汇率的波动，从而也会导致黄金价格的波动。当然黄金价格和石油价格直接没有必然的联系，但从长远的角度两者联系相当密切，具体如下图3.2：图3.2 石油价格和黄金价格的关系（三）.通货膨胀率对黄金价格的影响当一国的物价保持稳定，其货币购买能力就相对稳定。如果通货率增高，货币的购买能力就减弱，从

13、而降低此种货币的吸引力。如果世界主要地区的物价保持相对平稳，持有的现金也不发生贬值，同时有利息收入，那黄金势必会成为投资者的首选。反之，如果通涨剧烈，持有现金无法得到保障，人们收到的利息也跟不上物价的上涨，此时就会采购黄金，因为此时理论上黄金的价格会随通货膨胀而上升。西方国家的通货膨胀越高，把黄金作为保值的要求也就会加大，世界黄金价格亦会越高。其中，美国的通涨率最容易左右黄金的变动。而一些较小国家，如智力、乌拉圭等，每年的通涨最高能达到400倍，却对黄金价格毫无影响。（四）.国际形势对黄金价格的影响黄金价格对政治动荡，战争等因素非常敏感，世界上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争支付费

14、用，大量的投资者转向黄金投资寻求保值，这都会扩大对黄金的需求，刺激黄金价格上扬。3 谭文培 黄金价格的影响因素分析 湖南工业大学学报 2011-3 1673-9833(2011)02-0104-05同时国际地缘政治也影响黄金价格。据媒体2012年5月15日报道，纽约黄金期货价格周一收盘下跌，创下2011年12月底以来的最低收盘价。当日，纽约商业交易所下属商品交易所6月份交割的黄金期货价格下跌1.5%，创下主力合约自去年12月29日以来的最低收盘价。而国内现货黄金价格5月7日至11日下跌3.7%，5月14日已跌至1570美元/盎司下方。实际上，国际金价在2011年9月初创出每盎司1900美元新高

15、后就持续盘跌。（五）.股票、债券等对黄金价格的影响股票与黄金价格的关系相对复杂。股票指数上升，投资者会把资金从低风险低回报的黄金市场转出，投向股市等市场，投资黄金的需求将随着股票指数的上升而降低。另外股票指数上涨，经济增长，黄金的投资需求和工业需求将增加，从而黄金市场价格也会上涨。黄金市场价格与股票指数变化是一种相对的平衡关系。债券是企业或者国家筹集资金的方式之一，它与利率紧密相关，也能作为衡量通货膨胀情况的指标。一旦发生严重的通货膨胀，人们将会更愿意投资黄金，这势必影响黄金的需求量，进而势必影响黄金的市场价格。所以，债券的价格的波动在一定程度上可以影响黄金价格的波动。小结：除了供需关系是决定

16、黄金市场价格的主要因素，美元汇率，石油价格，通货膨胀率，国际形势和股票债券等因素也是影响黄金市场价格的重要因素。四各个时期黄金市场价格波动的主要因素及投资建议4 李战杰 黄金价格的影响因素 重庆商学院学 2002-7 1008-6439(2002)04-0020-03由于上述的各种因素对黄金市场价格的影响，黄金的市场价格必然不是每个时间段都有确定的规律。然而在特定的时间段内，黄金市场价格的规律还是有迹可循的，对于不同的诸如短期，中期和长期的投资者，在对应的时间段内，根据相关的知识还是可以尽量做到规避风险。（一）.短中期黄金市场价格波动及建议就短期黄金的价格来说，美元汇率，石油价格，通货膨胀率和

17、国际形势等等因素都对黄金价格有影响。由于这么多因素的影响，而且这些因素在短期的影响也是相当均匀的，都会起到不小的作用，因而黄金的市场价格在短期内也是最无规律的，也是最不容易获益的。中期黄金的价格相对短期波动较小，较有规律可循。然而中期黄金价格影响因素同样包括上述的美元汇率，石油价格等等因素，但是主要的因素则偏向于黄金的需求和供给。对于短线和中线的投资者，最好分散投资，当以长期观点为依据，黄金是抵御通货膨胀最有效果的武器，时期越长，持有的多头就会越有机会获得好的收益，因而保值投资者不必过多看重黄金价格短期的波动，此时的资金管理是其投资策略的重点。以中期为主，短期跟踪为辅，尽量分散风险。使得趋势性

18、投资和短线操作相结合。首先趋势性投资或中线投资主要针对于抵御通货膨胀的，一般只是买进黄金，但这一过程要考虑投资资金的利息；其次，短线操作则需根据黄金市场行情和投资自身情况来确定，要以谨慎为主，重视风险。（二）.长期黄金市场价格波动及建议据有关研究5 李家林 长期黄金价格影响因素实证分析 财政与金融 2009-4 1004-2768(2009)14-0048-03表明在长期黄金的价格水平变动与美圉的通货膨胀率、美元汇率水平以及股票指数之间存在显著关系，但是与前面已有的结论的研究的结果不同。石油价格等因素与黄金的价格水平之问的关系并不显著。美元贬值则黄金的价格下降很明显。黄金的价格与消费者物价指数之问的变动关系是一致的因此黄金可以作为抵御通货膨胀的长期套期保值工具。黄金与股票指数的负相关关系也说明了黄金作为一种投资的方式与股票、债券等其他金融资产存在互补性。站在投资者的角度，我国早已推出黄金期货，投资者可以考虑将黄金投资纳入自己