如何读懂财务报表

1、轻松抓住企业经营大局：看不明白财报,做不行治理前言在现代经济社会，财务报表不仅是企业评估经营方针的依据，也为投资者评价投资绩效提供了重要的信息来源。能够讲，财务报表已成为一种商业语言。企业的各种财务报表，如资产负债表、利润表、现金流量表等，蕴含了丰富的会计信息，是反映企业实力的一面镜子。财务治理是企业营运活动的加速器。良好地运用财务杠杆系数，能够关心企业快速地步入成功运营的轨道，然而不当的财务治理，也会加速企业倒闭灭亡。成功的企业必有良好的财务治理与之相辅相成；失败的企业往往是因为财务治理的部分失效甚至是全部失效所造成的。财务报表是企业会计核算工作的精髓，集中体现了企业一定期间的财务状况、经营

2、成果和现金流量。要如何样才能够看明白财务报表、分析财务报表的各项信息、审查财务报表的有关错弊呢？本书将为您一一解答。全书共分为九章：第一章治理者的财务难题第二章俯瞰企业财务运营第三章如何读明白资产负债表第四章如何读明白利润表第五章如何读明白现金流量表第六章如何读明白财务报表附注第七章股东权益酬劳率的密码解读第八章企业的竞争力在哪里第九章财务报表的局限性及风险精于阅读、分析和审查财务报表将有助于企业治理者准确掌握企业的财务情况。希望通过对本书的阅读，关心您能更好地掌握财务报表的相关知识，并将其灵活运用。本书的内容兼顾时效性与有用性，深入浅出，是宽敞企业治理者树立全新财务观念的有效读本，相信您在翻

3、阅的过程中会有不一般的财务知识体验。另外，由于编者自身的水平有限，书中难免有把握不够准确的地点，希望宽敞读者朋友能够及时地给予批判和指正。编者 治理者的财务难题（1）治理者不明白差不多的财务知识改革开放以来，我国的民营经济得到了迅速的进展。民营经济差不多成为我国各地区最活跃、进展最为迅猛的企业，为拉动国民经济增长作出了巨大贡献。各路的民营企业家如雨后春笋般活跃在全国各地大大小小的舞台上。然而尽管如此，我国民营企业面临的问题仍是不容忽视的。特不是中国的民营企业普遍存在着重销售、轻理财的现象，财务治理基础薄弱。来看一段对企业的分析：（1）什么缘故中国的企业平均寿命只有年？因为财务治理不善，资金出了

4、问题。（2）什么缘故专门多企业进展专门慢？因为他们不明白如何与银行和风险投资家打交道。（3）什么缘故专门多企业“内贼”不断，资产流失？因为内控体系出了问题。（4）什么缘故专门多企业进展到一定时期就遇到苦恼？因为治理者缺乏财务知识，有的连差不多的财务报表都看不明白，更不明白如何分析和发觉问题。从这段分析我们能够专门清晰地看到，现代企业的当家人治理者的财务意识不强，对财务治理的重视不够。大多数的治理者一般差不多上业务出身，严峻缺乏财务知识，这就为企业以后的运作带来一系列的问题。我们能够毫不夸张地讲：治理者对财务治理的重视程度能决定企业能否专门好的生存下去。不光是治理者，也许专门多人都觉得，数字就像

5、字母，报表就像一个谜。事实上，要解开那个“谜”并没有想象的那么难。因为治理者学习财务知识并不是要成为一位财务经理或是一名会计，也没有必要全面掌握财务和会计知识，对财务术语十分精通。只要治理者用学到的财务知识能关心自身提出正确的财务问题，知晓企业的经营能力与不足，并依据有效的财务数据作出正确的经营决策，那么确实是成功的。作为现代企业具有股东与经营者双重身份的治理者，应具有以下差不多的财务技能：（1）治理者首先要能看明白财务报表，能从财务报表中把握企业总体的财务状况和经营业绩，并从中发觉要紧的问题。能够反映企业财务状况和经营成果的财务报表要紧有三个：资产负债表、利润表、现金流量表。这些财务报表能为

6、企业治理者提供经济决策中所需的财务信息，也是治理者加强和改善经营治理的重要依据。（2）治理者应具备资金流转操纵的差不多概念与方法。（3）治理者应具有财务风险意识，能够在风险与收益之间找到一个平衡点。财务知识的缺失是治理者在运作企业过程当中遇到的第一个财务难题，也是最差不多的一个难题。表面上看是治理者缺乏财务知识，但事实上质是治理者缺乏财务意识。知识的缺乏能够在短时刻内通过再学习获得，对财务的重视确实是要求企业的治理者从根源上也确实是从思想上来解决。思想上重视了，行为上才有动手的可能。治理者可不能管账、算账、做账1治理者只顾挣钞票可不能管账治理者可能会觉得，发生多少业务我清晰，有多少钞票我内心有

7、数。至于财务那本账，是应付工商、税务部门检查的。只要能保证平常和年终没有被相关部门找上什么苦恼就能够了。有的治理者甚至连自己账上有多少钞票都不明白，忙于业务工作，财务方面过度依靠专业人员。也有些治理者觉得，有了业务就有了一切。只要有业务在，企业的效益就会不成问题的。企业的效益不成问题，有了钞票什么不行解决？思想还停留在有钞票能办一切情况的时期。 治理者的财务难题（2）只顾挣钞票不管账的治理者只能讲是一个财务治理上的“蛮夫”，只迷恋在挣钞票的世界里展示自己的才能。 等企业进展到一定规模了，才发觉由于疏于对企业财务的治理，出现的问题差不多不是能用钞票就能解决的了。从全然上讲，出现如此的问题的缘故是

8、治理者对财务的不重视，不明白财务治理对企业治理的重要性。单靠做业务就能实现企业效益是不可能，一定要有高水平的财务治理相辅助。2治理者年终才算账年终才算账，不是讲治理者的账是集中到年底的时候才算出来，而是到了年终，有些治理者才发觉：企业的账目有问题，且在工商、税务部门都通只是，特不地着急，想尽方法去疏通。如此的治理者平常只想着生产，只做技术、研发、销售方面的决策。把这些工作和财务分开来对待，平常管账也只是对自己认为重要的地点作一下批示。完全没有想到财务反映出来的信息恰恰能给这些具体的工作带来专门大的指导作用。工商部门要看的差不多上依据特定的财务规则做出来的账，而不是要看到一份原原本本记录企业生产

9、经营过程的流水账。如此的账也满足不了企业平常生产经营的需要，更不要讲能通过年检。事后治理者采取如何的补救措施也是没有方法的，因为年终查账差不多上按照法律的形式来办事。那个地点需要给治理者提个醒，平常多注意和财务沟通，遇到不明白的，能够请财务解释清晰，同时多听听财务的建议，如此做的目的是关心你及时地发觉问题，把握好解决问题的时机。不用等到年终的时候造成局面被动，失去了算账的最佳时期。3治理者的账拿不出手治理者的账拿不出手，只有一个缘故，确实是会计账目不规范。大部分的企业还处于初期小规模的时候，账目也许规范不了，因为实行的是“包税制”税务机关和企业约定，交的是一定数额的税款。那个“一定数额”定得专

10、门低，是最低限度的“数额”，如此就间接使得小企业偷漏税的行为合法化了。等到企业慢慢地强大，如此的“交税适应”差不多不能再适应企业的健康进展了。治理者让会计按照自己的方法来做企业的账，是无视会计法、税法等差不多法律规范要求的行为。如此的账治理者是不敢随随便便拿出来给人看的，更不要讲每月必须面对的报税和每年的年检。现在专门多的治理者贷不到款，确实是因为账拿不出手。企业的会计制度不规范、不透明，得不到银行的信任，贷不到款，阻碍了企业做强、做大、做长。突破不了企业成长的“瓶颈”，成为长不大的“灌木”或是成为“短命企业”。如此的难题能够讲是治理者有意识制造出来的，目的确实是避税。然而如此的难题是特不棘手

11、的，因为不规范的账目在同意检查时，会受到法律的制裁。解决那个难题只有一个做法，确实是合法的做账，合理的节税。治理者缺少必备的税收知识有些治理者对税收财务知识比较缺乏，公私不分。做账差不多上按照自己的方法去做。发觉公司的账面不平了，就让财务通过做账来解决。通过做假账来掩盖业务流程的不合理，甚至通过做虚假的业务流程来达到少交税的目的。如此就不知不觉差不多构成了偷税的行为。有些治理者觉得这种避税手段不行，就再换种方法，完全没有按照税收和财务方面的要求去做。如此的避税行为差不多触犯到法律。合理节税有特不多的方式和手段，但必须是在不触犯法律的前提下，才是合理的。企业治理者先从源头，也确实是从思想上认识到

12、财务治理对企业的重要性，使自己不断地充电，学习财务税收知识，也能够通过专业的财务人员或是筹划机构对财务税收进行规划，通过这方面的关心来找到自己的合理节税方法。在不触犯法律的前提下，找到企业收益的增加和企业财务治理之间的平衡点。 不明白财务的治理者看报表的三个误区不明白财务的治理者在阅读分析财务报告时专门容易犯“瞎子摸象”的错误。经常犯的错误有三个方面：错误之一：爱看一张报表，忽视联系治理者特不喜爱看利润表，利润表反映公司的利润，数字最容易调动人的情绪。事实上，财务报告的三大报表是紧密联系的，三大报表各有优点，各有缺点。资产负债表：反映资产、负债的结构分布，反映公司的经营风险和财务风险，反映公司

13、的财产权利关系，然而不能反映经营成果。利润表：反映公司的各项收入、成本、费用的分布，反映公司的经营成果，猎取利润的渠道，然而利润可能受会计方法的操纵。现金流量表：反映公司猎取现金的途径和使用现金的方向，然而不能反映差不多的资产负债分布。让我们看一个例子：某公司2007年和2008年利润表的要紧数据(见表1-1)。表1-1 某公司2007年和2008年利润表的要紧数据 单位：万元年份项目 2007 2008销售额 100 150成本费用 80 120利润 20 30应收票据 20 40应收账款 10 60通过这张利润对比表，我们可能觉得2008年比2007年销售额增长了50%，讲明业绩比2007

14、年好。但再通过资产负债表的分析，我们就明白该公司什么缘故销售有50的增长。原来是公司放宽了信用政策，2008年的销售收入增长了，应收账款和应收票据都大幅度增长。应收账款会可不能变成坏账?假如应收账款有10变为坏账，那么，2008年的实际利润就只有24万元(30万元-坏账6万元)。公司的销售前景和利润增长包含了专门大的财务风险。这确实是看一张报表和看两张报表得到的信息的差异。看财务报告时候，要把相关的项目从不同报表中抽出来分析，如此才能得到全面的结论。错误之二：爱看项目，忽视结构不同的报表项目之间存在紧密的联系。假如我们只是看一个个孤立的项目，不去分析各项目之间的联系，就可能看不出数字背后的实质

15、。让我们再看一个例子：表1-2是一个公司的资产负债表的部分数据。表1-2 某公司资产负债表的部分数据 单位：万元项目 期初金额 期末金额流淌资产 2 100 4 200长期资产 1 300 1 500固定资产 45 000 60 000无形资产 2 755 1 925资产合计 52 155 67 625流淌负债 14 690 29 425长期负债 4 200 2 100负债合计 18 890 31 525从表1-2可知，本期期末该公司的负债占资产的。单看一个个的项目，我们也许看不出这家公司面临的财务危机。假如我们把项目进行联系分析，就专门容易看到：公司的流淌资产4 200万元，流淌负债是29

16、425万元，也确实是所有的流淌资产都用来还债也不能还清全部的流淌负债。这确实是该公司最大的危机。假如不采取措施，公司专门快就面临债主上门追债的局面。造成这种局面的缘故在于该公司的负债结构不合理：流淌负债的比重太高，长期负债的比重太低。要解决这一财务危机，能够采取以下措施：（1）将部分流淌负债的合同期延长，减少流淌负债，增加长期负债。（2）变卖部分长期资产归还流淌负债，如减少固定资产或者无形资产。通过上面的例子，我们能够看出：必须把报表项目进行相互对比，进行结构分析，才能发觉报表数字后面隐含的意义。错误之三：爱看现在，忽视对比财务数据假如不与过去或者是同行业对比，专门难讲明企业在进展依旧在萎缩。

17、分析财务状况，一定要把本公司今年的数字与以往的数字对比，与其他企业的情况对比，不能满足于孤立分析，得出生活还不错的结论。因为进展的快与慢是相对的，当行业整体快速增长时，慢增长实际上就面临被淘汰的危险。让我们再看一个例子，表1-3是某公司的部分财务数据(表略)。假如我们单独分析2008年的经营情况，公司的销售收入120万元，销售利润率是47，大概也不差。但假如与2007年对比，发觉销售收入下降了20，销售利润率差不多从11下降到47，下降超过了一半。实际上该公司的经营形势不妙，正处于萎缩状态。通过三个简单的例子，我们能够看出：对公司财务状况的了解应该是全面的，而不是部分的、孤立的，作为公司的经营

18、治理者，必须克服阅读报表时的不良适应，幸免犯“瞎子摸象”的错误。“十六字方针”解决治理者的财务难题从治理者的视角、企业的全局考虑财务问题，把财务治理和企业治理有机地结合起来，总结出解决治理者财务治理难题的“十六字方针”“账前消化、账外运筹、账内规范、一账统领”。所谓“账前消化”，要紧是从时刻角度抓住做账的最佳时机，解决传统做账中事后算账的弊端。传统做账差不多上事后算账，所有业务工作完成以后才由会计算账，业务决定了开票，开票的格局决定了账目格局。为解决由此产生的问题，必须进行事前筹划，把阻碍账务处理的企业内部因素提早消化汲取，为财务治理制造良好的基础，这确实是我们所讲的账前消化。所谓“账外运筹”

19、，要紧是从空间的角度查找企业做账的账外空间，解决企业账内算账的问题。在企业的财务处理过程中，就合理节税的问题而言，企业的账内空间特不有限。如何找到突破口呢？只有寻求账外空间，通过账外空间的查找和运用，为企业营造良好的外部纳税环境，这确实是我们所讲的账外运筹。账前消化和账外运筹之后的明智选择，确实是账内规范。账内规范对企业来讲是一个铁律，是轻易不能动的基石和原则。因为这套账必须符合国家的有关规定，必须经得起工商、税务等各相关利益主体的监督和检查，与其被动适应，不如主动规范。什么缘故要一账统领呢？企业做两套账有巨大的危害和风险，因此在创业之初，企业就要贯彻“做账只用一套”的理念，明确要靠知识、靠头

20、脑、靠能力挣放心钞票的进展战略。宁可生意不做，也不为客户做两套账。这既是对自己负责，也是对客户负责。这也反过来促使治理者找到了“账前消化”和“账外运筹”的财务治理方法。在财务治理“十六字方针”中，“一账统领”是整个过程的理想结果，“账内规范”是差不多原则和要求，“账外运筹”是重要的手段和方法，“账前消化”则是前提和基础。 俯瞰企业财务运营（1）财务报表信息有哪些特征既然财务报表的目的在于提供企业浓缩的会计信息，以关心投资者与债权人等财务报表使用者作出经济决策，那么财务报表所提供的信息必须具备一定的质量特征，以便更有效地为报表使用者服务。良好的财务报表信息应具备的质量特征及其相互关系，如图2-1

21、所示。1效益大于成本在信息时代，信息本身也是一种经济资源。然而，提供与猎取信息都需要付出代价，承担一定的成本。假如某一信息带来的经济效益小于提供或取得该信息所花费的成本，那么这必定是一种不经济的行为。因此，企业提供财务报表，就必定要在成本与效益之间进行权衡，使得效益能够大于成本。财务报表并不依某一个或某一类用户的要求而任意提供，它仅以规范化的程序、格式和方式提供有限的最为重要的信息。2可理解性财务报表是提供会计信息的一种工具，像其他工具一样，关于那些没有能力理解它，或使用不当的报表使用者而言，财务报表就不能专门好地发挥其应当具备的作用。相反，假如财务报表所包含的会计信息易于理解，就能更好地为报

22、表使用者服务，从而也就提高了财务报表本身的效益。3决策有用性决策有用性是指财务报表所包含的会计信息必须实实在在地满足各方面报表使用者的要求，切实关心他们作出正确的经济决策。财务报表信息的决策有用性要紧通过财务报表所包含的会计信息的相关性、可靠性、可比性来保证。(1)相关性。所谓相关性，是指会计信息与决策有关，具有改变决策的能力，亦即对问题的解决有关心。一项会计信息是否具有相关性，又由三个组成因素所决定，分不是预测价值、反馈价值和及时性。预测价值。假如一项信息能关心决策者预测以后事项的可能结果，则此项信息具有预测价值。决策者可依照预测的可能结果，作出最佳选择。因此预测价值为相关性的重要组成因素，

23、具有改变决策的能力。例如，投资者及债权人要能预测其投资及信贷的现金流转的金额、时刻及风险，才能决定是否购买、持有或出售其投资，以及是否接着贷款。而投资者和债权人的现金流转又决定于企业的现金流转。因此，财务报表应有助于预测企业的现金流转，才能对投资及信贷决策有所关心。反馈价值。一项信息假如能够使决策者证实或更正过去的预期结果，就具有反馈价值。把过去决策所产生的实际结果反馈给决策者，使之与当初作决策时预期的结果相比较，即可明白过去的预期是否有误，今后再作同样的决策时即可不能再犯同样的错误。因此反馈价值有助于以后决策。反馈价值与预测价值往往同时并存或交互阻碍。例如，一个企业所提供的季度财务报表，对于

24、该季的绩效具有反馈价值，关于该年度的绩效则具有预测价值。及时性。所谓及时性，指在失去阻碍决策的能力往常提供信息给决策者。任何会计信息假如要想阻碍决策，必须在决策完成往常提供。及时提供的信息不一定具有相关性，但过时提供信息将会使相关的信息失去效用。(2)可靠性。所谓可靠性，是指确保会计信息能免于错误及偏差，并能忠实地表达其所要表达的现象或状况。信息假如不可靠，不仅对决策无关心，反而可能造成错误的决策。故可靠性亦为报表中会计信息的要紧质量。一项信息是否可靠，可就其三个组成因素加以衡量，即真实性、可核性和中立性。 俯瞰企业财务运营（2）真实性。所谓真实性指一项会计信息，与其所要表达的现象或状况要相一

25、致。会计信息如不能真实表达所要反映的经济事项，就不具有可靠性。要想真实表达，必须选用正确的计量方法或计量制度。假如所用的方法不适当，不论会计人员(计量者)如何审慎无误地计量，所得结果仍不正确。尽量减少计量方法的偏差，能使会计信息更准确地反映经济活动的真实情况，更具有可靠性。可核性。所谓可核性，是指由同样胜任此任务的一些人，分不采纳不同的计量方法，对同一事项加以计量，能得出相同的结果。换言之，可核性确保会计信息是正确而无偏差的，并未掺杂企业会计人员或企业治理者个人的偏见。中立性。所谓中立性，是指在制定或选用会计原则或政策时，应考虑其所产生的会计信息是否具有决策相关性及可靠性，亦即能否忠实表达经济

26、状况。企业治理者或会计人员不能为了达到想要取得的结果，或诱导特定行为的发生，而将信息加以歪曲，或选用不适当的会计原则。(3)可比性。所谓可比性，是指能使信息使用者从两组经济情况中区不其异同点。当经济情况相同时，会计信息应能显示相同的情况；反之，当经济情况不同时，会计信息亦应能反映其差异。为了达到可比性，相同的经济事项应该采纳相同的会计方法或会计原则处理，而不同的经济事项应采纳不同的会计方法或会计原则处理。可比性并不要求企业采纳相同的会计方法，而应该按实际的经济情况选用适当的方法，以真实表达为依据。只有能真实表达的信息，才具有可比性。如何对财务报表进行分析一般认为，财务分析产生于19世纪末20世

27、纪初。最早的财务分析要紧是为银行服务的信用分析。随着社会筹资范围扩大，非银行的贷款人和股权投资人增加，公众进入资本市场和债务市场，投资人要求的信息更为广泛。财务分析开始对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分析，进展出比较完善的外部财务分析体系。公司组织进展起来以后，财务分析由外部分析扩大到内部分析，为改善内部治理服务。经理人员为改善盈利能力和偿债能力，以取得投资人和债权人的支持，他们开发了内部分析。内部财务分析，不仅能够使用公开报表的数据，而且能够利用内部的数据(预算、成本等)进行分析，找出治理行为和报表数据的关系，通过治理来改善以后的财务报表。财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点

28、，采纳专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测以后，关心利益关系集团改善决策。财务分析的最差不多功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。财务分析的结果是对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价，或找出存在的问题。财务分析是认识过程，通常只能发觉问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况。例如，某企业资产收益率低，通过分析明白缘故是资产周转率低，进一步分析明白资产周转率低的缘故是存货过高，再进一步分析明白存货过高要紧是因为产成品积压。如何处理积压产品，财务分析不能回答。财务

29、分析是检查的手段，如同医疗上的检测设备和程序，能检查一个人的躯体状况但不能治病。财务分析能检查偿债、获利和抵抗风险的能力，分析越深入越容易对症治疗，但诊断不能代替治疗。财务分析不能提供最终的解决问题的方法。它能指明需要详细调查和研究的项目。这些调查研究会涉及经济、行业、本企业的其他补充信息。 俯瞰企业财务运营（3）上市公司财务报表分析中应注意哪些问题上市公司财务报表分析中，我们应注意以下几点。1企业财务治理目标财务治理目标是用财务特有的形式来表述企业治理的目标，它与企业治理的目标是一致的。一个表述清晰、易于为企业各级治理者和职员理解的企业目标是一个企业成功的重要因素。企业的目标应能体现企业最关

30、注的问题，除此之外，还能反映利益相关者的期望。利益相关者包括企业的股东、职员、供应商、顾客和公众。企业的目标限定了企业的核心业务，也能够讲限定了财务分析的内容。关于财务治理目标的表述，最为典型的有三种：利润最大化、股东财宝最大化和企业价值最大化。以利润最大化作为财务治理的目标，必将导致企业出现短期行为。以股东财宝最大化作为财务治理目标，将股东的利益置于第一位，必将忽略对其他利益相关者利益的考虑。而企业价值最大化目标考虑了企业的所有利益相关者的期望，在建立财务分析指标体系时，必定要进行多方位的考虑。2理财环境与财务状况的关系企业的理财环境包括经济环境、法律环境、市场环境、生产环境、内部环境等方面

31、。这些理财环境都处于动态的变化之中。因此，在对财务指标的变动缘故分析时，必须考虑环境变化造成的阻碍。例如，市场供求变动、结构调整、资本市场的波动、国内外的经济进展趋势，以及法律、法规、制度、政府方针政策的调整和变化，都会阻碍企业的经营状况，从而阻碍企业的财务状况。因此，进行财务分析时，应深入实际，做好调查研究工作，真正掌握与分析有关的实际情况，以作出全面、准确的评价。3综合利用多方面信息财务报表分析以财务报表为要紧依据，而财务报表只涉及那些能用货币形式表达的经济事项，容纳的信息有一定的局限性，且有些数据是估算的，不是精确数字，因此在分析时必须作出必要的讲明和解释，否则就会在一定程度上阻碍分析推

32、断和结论。解决的最佳途径是尽可能地扩大信息来源，以弥补财务报表所提供信息的不足。目前，在财务分析中，使用的非会计信息越来越多，这些非会计信息有客观的信息和主观的信息。4附注附注又称报表注释。从提供信息和分析评价的视角来看，附注是财务报表的重要组成内容，它或者使表内信息具有更加明确、清晰和更多的价值，或者提供了和表内信息一样重要的信息。2006年企业会计准则第30号财务报表列报规定，附注应当披露财务报表的编制基础，相关信息应当与资产负债表、利润表、利润分配表、所有者权益增减变动表和现金流量表等报表中列报的项目相互参照。一般应当按照以下顺序披露：第一，遵循企业会计准则的声明。第二，对企业采纳的重要

33、会计政策的讲明，包括财务报表项目的计量基础、有助于理解财务报表的其他会计政策，以及在采纳会计政策过程中所做的对财务报表项目金额最有阻碍的推断等。第三，对企业所做的重要会计可能的讲明，包括下一会计期间内专门可能导致资产和负债账面金额重大调整的会计可能的确定依据等。第四，对更正前期会计差错的讲明。第五，对已在资产负债表、利润表、利润分配表、所有者权益增减变动表和现金流量表等报表中列报的重要项目的进一步讲明。 俯瞰企业财务运营（4）第六，或有和承诺事项、资产负债表日后非调整事项、关联方关系及其交易、重要的资产转让和出售、企业合并和分立，以及其他有助于理解和分析第五项所述报表项目需要讲明的事项。企业应

34、当披露在资产负债表日后、财务报表批准报出日前提议或宣布发放的股利总额和每股股利金额。例如，我们在利润表中看到的财务费用是一个总括性数据，无法直接用来计算已获利息倍数指标，然而通过财务报表附注，便可得到当期利息费用的数据。5注意注册会计师的审计意见注册会计师作为独立行使经济评价功能的“经济警察”，他们对上市公司出具审计意见，讲明他们已对上市公司的财务状况及其变动和经营成果进行了足够的分析和考察，并形成了自己的专业推断。他们的意见应是投资者、债权人推断公司是否存在盈余操纵、虚假信息等财务治理问题的要紧线索。我们尽管不能讲注册会计师出具了无保留意见的标准审计报告，就能够排除上市公司在财务治理方面不存

35、在问题的可能，但假如注册会计师出具的是非标准的审计报告，包括带解释性讲明的无保留意见、保留意见、拒绝表示意见和否定意见的审计报告，我们就有理由怀疑公司可能存在财务治理方面的问题，对此必须予以充分关注。6同时运用多个指标进行综合评价运用单一的财务指标评价上市公司是不全面的。投资者最为关怀的上市公司财务指标有净资产收益率、每股收益和每股净资产。净资产收益率是反映上市公司获利能力的重要指标，然而决定该指标高低的因素中，除了净利润外，净资产占总资产比例的大小也能左右该指标的高低。若以总资产酬劳率来补充，就能够反映出上市公司真实获利能力的高低。因为总资产酬劳率指标是不分行业的，不论哪个行业，都要利用资产

36、获得回报，因而，将净资产收益率与总资产酬劳率结合起来反映上市公司获利能力更全面。由于每股收益指标存在无法推断收益的猎取时刻、风险高低、投入与产出的比例关系等缺陷，可利用市盈率、每股股利、股利支付率等指标予以补充；由于净资产使用历史成本进行计量，无法反映净资产的变现价值，可采纳市净率(每股市价每股净资产)予以弥补。因此，对上市公司的分析和评价除了财务指标的分析要全面外，还要结合一些非财务指标来进行分析。7财务数据的虚假与操纵问题(1)经营活动。应该讲，财务是对业务的反映，没有业务也就不存在财务。良好的经营状况必定会带来良好的财务状况。然而，一些上市公司的经营活动存在着如此或那样的问题，有的是历史

37、缘故造成的，有的是外部环境变化造成的，有的是内部治理不善造成的。在这种情况下，企业的财务形象必定大受阻碍。为了消除这些不利阻碍，一些上市公司采纳资产重组、债务重组、关联方交易、虚拟交易活动等手段和方法，以达到粉饰财务报表、改善财务形象的目的。对此，在进行财务分析时必须关注上市公司的主营业务是否正常，是否存在其他非正常经营活动、营业外活动。(2)关联交易。关联交易是指关联方之间的交易。在正常的市场关系中，若不存在关联方关系，企业与供应商、代理商之间发生交易，是完全按照市场经济的运作规则进行的，各方为了维护自身的经济利益，按照公平、自由的交易原则商定有关交易。但假如从事交易的各方存在关联关系，其交

38、易就有可能建立在不公平的基础之上。这种交易假如是不公平、非竞争性的非自由市场交易，就会阻碍到财务报表的真实性和客观性。在某些情况下，关联方能够通过虚假的、不公平的交易改变财务报告的结果，从而达到粉饰财务状况和经营成果、欺诈财务报表使用者之目的。尽管我国制定了企业会计准则第36号关联方披露，要求企业客观、完整地披露有关关联方关系及其交易的情况，但这并可不能、也不能禁止企业进行关联交易。况且，并非所有关联交易差不多上不正常交易，然而关联交易又确实为上市公司制造利润、粉饰财务报告提供了机会和条件，因此，关注上市公司的关联交易，是进行财务分析的一个重要方面。 俯瞰企业财务运营（5）(3)会计政策和会计

39、可能的变更。会计政策是企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业所采纳的具体处理方法，也是指导企业进行会计核算的基础。依照一贯性原则，上市公司所采纳的会计政策，前后各期应保持一致，不得随意变更，以保持会计信息的可比性。但假如法律或会计准则等行政法规、规章要求，或由于经济环境、客观情况的改变，使企业原采纳的会计政策所提供的会计信息已不能恰当地反映企业的财务状况、经营成果和现金流量等情况时，则应改变原有的会计政策，以提供更可靠、更相关的会计信息。会计可能是指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作的推断。在进行会计处理时，可能是不可或缺的。会计可能会随可能基础的改变而发生变化，或者

40、由于取得了新的信息、积存了更多的经验或后来的进展等，需要对可能进行修订。会计政策和会计可能变更的上述必定性和合理性以及变更标准的主观性，为公司进行粉饰财务报表提供了条件，上市公司有可能利用这一特点，在需要时对会计政策和会计可能作出某种调整和变更。因此，关注上市公司会计政策和会计可能是否变更，对推断上市公司是否存在粉饰财务报表的行为，是一个十分重要的线索。(4)虚假财务报表。上市公司治理当局为掩盖公司真实的财务状况、经营成果与现金流量情况，往往采纳编造、伪造等手法编制财务报表。上市公司之因此出具虚假报表，其动机要紧有奖金动机、确保职位动机、配股动机、纳税动机、推卸责任动机(离任时)、隐瞒违法行为

41、动机、幸免处罚动机、炒作股票动机等。在对上市公司进行财务分析时，为识不是否存在虚假财务报表，可采纳的具体方法有：对上市公司的财务报表进行趋势分析、结构百分比分析、比较分析，以观看是否存在异常变动，进而发觉与这些异常变动有关的信息。另外，剔除资产负债表中的虚拟资产，即递延资产、递延税款、待摊费用、3年以上的应收账款等项目，再进行财务分析，有时更能真实地反映上市公司的财务状况。对财务报表中的专门项目也必须予以关注，如应收账款、其他应收款、投资收益、关联交易、资产负债表日后事项、或有事项等。如何阅读上市公司招股讲明书1招股讲明书的内容招股讲明书是公开发行股票的公司在发行股票时向社会公众披露有关公司的

42、差不多情况以及与本次股票发行相关的股本结构、资金运用、盈利水平、财务状况的书面报告。招股讲明书是面向一级市场的，即面向股票发行市场。(1)招股讲明书简介。中国证券监督治理委员会公布关于公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第号招股讲明书中对招股讲明书有如下规定：招股讲明书全文文本封面至少应标有“股份有限公司首次公开发行股票招股讲明书”字样，并应载明发行人及主承销商的名称和住宅。 招股讲明书全文文本书脊应标明“股份有限公司首次公开发行股票招股讲明书”字样。 招股讲明书全文文本扉页应刊登如下内容：发行股票类型。发行股数。每股面值。每股发行价格。可能发行日期。申请上市证券交易所。主承销商。 俯瞰企

43、业财务运营（6）正式申报的招股讲明书签署日期。(2)招股讲明书摘要。发行人应在招股讲明书摘要的显要位置声明：“本招股讲明书的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况。招股讲明书全文同时刊载于投资者在作出认购决定之前，应认真阅读招股讲明书全文，并以其作为投资决定的依据。”发行人可针对实际情况编制招股讲明书摘要，但应包括招股讲明书全文各部分的重要内容，不得在内容上出现不一致，或因遗漏重要信息而误导投资者的情况。招股讲明书摘要篇幅原则应不超过中国证监会指定信息披露报刊的一个版面。招股讲明书摘要的内容，应要紧包括：目录。释义。本次发行概况。要紧风险因素及对策。发行人的差不多资料。发行人股本。要紧发起人

44、与股东的差不多情况。内部职工股有关情况。发行人的组织结构及组织机构概况。发行人业务和技术概况。关联方、关联关系与关联交易。董事、监事、高级治理人员与核心技术人员。发行人的公司治理结构。要紧财务会计资料，应披露要紧财务数据、要紧财务指标、盈利预测数据(如有)以及发行人治理层的财务分析意见。业务进展目标。募股资金运用。发行定价及股利分配政策。附录及备查文件。2如何阅读招股讲明书我们在阅读招股讲明书时，应重点了解如下项目：(1)风险因素与对策讲明。介绍投资风险和股市风险，一般采纳下列提示：“投资者在评价本发行人此次发售股票时，除招股讲明书提供的其他资料外，应特不认真地考虑下述各项风险因素。”风险因素

45、包括：经营风险。行业风险。市场风险。政策风险。其他风险。(2)募集资金的运用。讲明对所募集资金的运用打算。本次募集资金的用途与投向。投资项目总体情况介绍，包括项目预算、投资周期与资金使用打算等。假如所筹资本尚不能满足规划中项目的资金需求，应讲明其缺口部分的来源及落实情况。增资发行的发行人必须讲明前次公开发行股票所筹资本的运用情况。(3)股利分配政策。发行人股利发放的一般政策。发行人在发行股票后第一个盈利年度是否预备派发股利。假如预备派发股利，派发几次，何时派发。不同类不股票在股利分配方面的权益。假如暂不预备派发股利，简要讲明缘故。新股东是否享有公司本次股票发行完成前的滚存利润。其他应讲明的股利

46、分配政策。(4)发行人在过去至少3年中的经营业绩。这一部分应当依照专业人员的审计报告和审查结论，来观看发行人过去3年的经营业绩，它至少应包括以下几项：最近3年销售总额和利润总额。发行人业务收入的要紧构成。发行人近期完成的要紧工作，要紧指重大项目和科研成果。产品或者服务的市场情况，筹资与投资方面的情况等。(5)发行人股本的有关情况。这一部分应当注意发行人的股本及其变动情况：注册资本。已发行的股份。假如发行人已进行过股份制改组、定向募集或公开发行，则应当披露本次发行前公司的股权结构，包括国家股、法人股、个人股(其中含内部职工股)、外资股等各占的份额。发行人认购股份的情况。 俯瞰企业财务运营（7）本

47、次发行后公司股份的结构，包括公司职工股的有关情况。本次发行前后每股净资产等。(6)盈利预测。直接关系到公司股票的发行情况。一般而言，上市公司更情愿乐观预测盈利，将盈利数字讲得大一些。(7)公司进展规划讲明。这是表明公司治理层对公司以后进展所做出的重要规则。一份好的规划应该是严谨的、科学的、实事求是的。(8)发行人认为对投资者作出投资推断有重大阻碍的其他事项。如何阅读上市公司公告书上市公司公布的上市公告书，是投资者了解上市公司的一个重要信息来源。看上市公告书时应要紧了解以下几个方面。1公司业务范围目前在我国，一个企业从事的经营业务范围，必须得到工商行政治理机构的认可，而一个公司经营业务范围与其在

48、一个特定时期内的进展与获利能力有紧密的关系。一般来讲，公司经营范围越是广泛，资金投向的选择余地就越大。精明的公司治理人员往往会选择恰当的时机，投入资金从事属于其经营范围的业务。反之，当某一产品或行业在某一时期竞争较为激烈、获利水平降低时，公司可抽出资金及时转向其他产品或行业投资。投资者可从公司概况中的经营范围和公司前3年经营业绩介绍中去了解公司的业务范围。2股本到位情况按规定，股份有限公司股票上市，首先必须募足股本金。因此，公司在公布上市报告书时，必须公布会计师事务所的注册会计师对股本金投入的验证结果。了解股本金到位情况的另一更要紧的目的是看股东投入股本的时刻。由于许多上市公司是由原国营企业转

49、制而成的，因此，各种股本进入公司的时刻往往有先后。假如社会法人和个人投入股本时刻较晚，而公司仍有较高的税后利润，则讲明该公司有较强的获利能力。因为所实现的利润，在某段时刻内仅仅依靠了部分股本，假如股本全部到位且被合理有效地运用，则会产生更高的利润。对股本到位情况要紧看会计师事务所和注册会计师的验资报告。3资产构成情况应从公布的资产负债表上去分析上市公司资产构成情况。一家公司，资产通常有货币性资产、债权性资产、实物性资产、投资性资产、无形资产等。在这些资产中，有些直接就可为公司产生效益，如货币性资产、实物性资产、投资性资产；有些则需通过一定的时刻，才能为公司产生效益，如债权性资产中的应收账款、其

50、他应收款、预付货款等，需要在一定时刻以后才能转为货币或实物；有些资产则尽管账面上存在，但对公司并不能产生效益，它们的存在，只是因为公司会计核算必须符合权责发生制原则的要求。假如一家公司总资产中债权性资产占的比重较大，那么即使总资产专门大，也不一定能有较好的经济效益。投资者可自行计算资产负债表上各类资产占总资产的百分比，从而分析其资产结构的优劣。4对外投资情况按照国际惯例，企业对外投资是作为一种要紧的财务信息来加以揭示的。因为对外投资往往能够反映出一家公司的资金实力、控股能力、社会关系、多种经营方式及收益来源等信息。一般来讲，假如在上市报告书上看到某公司对外投资面专门广，且投资占被投资企业注册资

51、本的50%以上，则讲明该公司有一定的资金实力和差不多操纵了被投资企业。因此分析对外投资还需结合其他一些财务资料来进行。例如，投资者可从利润表上或财务报表附注讲明中去查找有关投资收益的资料。假如发觉投资金额较大，投资时刻较长，但投资收益不大时，就应认真阅读重要事项揭示，或者直接去函去电上市公司，要求其进一步解释被投资企业的情况。 俯瞰企业财务运营（8）5负债情况及偿债能力举债经营是现代成功企业普遍采纳的一种经营手段。在本行业、本企业产品资金利润率高于银行贷款利率时，公司治理者总是希望借入更多的资金来开展自己的业务。但举债额度不可能是无限制的，债权人在看到债务人的负债与股东权益比例达到某一数值时，

52、就会停止接着出借资金。而作为股东或潜在股东来讲，上市公司负债大小同自己也有紧密的关系。在资产总额已定的情况下，负债越大，股东权益越小。投资者在看上市报告书时，有些反映公司负债情况及偿债能力的资料直接就可看到，如财务指标分析中的流淌比率、速动比率、股东权益比率。按照国际惯例，流淌比率通常应保持在21水平上，即流淌资产应该是流淌负债的2倍。速动比率应该维持在11水平上，即速动资产(流淌资产减去存货)应该等于流淌负债。但这两个比率的21和11水平不是绝对标准。投资者应结合企业经营业务性质和经营周期去分析公司的偿债能力。股东权益比率反映股东在总资产中所拥有的权益，它同债务比率正好相反。股东权益比率越大

53、，债务比率越小。在分析债务比率时，应分析该公司投资酬劳率高低以及该公司以后收益预测情况。假如投资酬劳率较高，以后有较好的收益，作为股东，一般情愿同意较高的债务比率，但作为债权人，一般希望债务比率较低。6经营能力和治理水平情况反映一家公司经营能力和治理水平好坏的信息资料有专门多，在上市报告书中要紧从以下几方面去分析。首先，分析公司人员素养。要紧看公司高级治理人员的年龄结构、学历层次、要紧经历等。此外，还可分析整个公司在职人员的专业人员比例，专业人员中高、中、初级职称的构成。其次，分析应收账款收回能力。应收账款账龄长短，往往能反映出一家公司在资金治理上的能力。由于应收账款这一资产本身在资金循环过程

54、中并可不能增值，以及账龄越长越有可能成为坏账，因此，善于治理的人会将应收账款账龄尽可能地缩短。投资者可从财务报表附注讲明去分析应收账款占总资产的比例；分析应收账款账龄长短，假如账龄在半年以上的应收账款金额占应收账款总额的比例较大，则讲明该公司在资金治理上较为薄弱，不能将一项资本在一年内数次升值。应当指出的是，在我国，许多企业的其他应收款往往比应收账款还多。因此，对其他应收款的分析应同应收账款一样进行。再其次，分析存货周转速度。一般来讲，存货周转速度能反映出公司的销售能力、存货治理水平等情况。在资金利润率已定的条件下，一年内存货周转10次就能比周转5次增加1倍的利润。投资者可将利润表中的营业成本

55、去除以资产负债表中存货项目期初和期末数的平均余额，求出存货周转率。假如某公司年内销售和存货余额在各月是不均衡的，则求存货平均余额时，就不能简单地将期初数加期末数，然后除以2求得，而应将年内各月平均余额加总后再以平均来求得。年内各月存货平均余额，股东可直接向上市公司去函，索取其有关资料。最后，分析固定资产新旧程度。投资者可依照资产负债表上的固定资产净值同原值相比。假如发觉比例较高，讲明固定资产还能够在较长时刻内得到应用；假如看到比例较低，讲明企业在不久的今后，有可能要抽出资金对固定资产进行投资。 俯瞰企业财务运营（9）7获利能力大多数投资者最为关怀的是上市公司的获利能力。分析获利能力大小最直接和

56、最简单的是看公司的税后利润。有些股份公司是由国有或集体企业转制成立的。假如将转制前后两段时刻内实现的税后利润作为上市公司全年的税后利润，显然不利于上市公司，因为，转制前的税后利润要紧是由国家股来制造的。但按照目前财政规定的计算口径，立即年内转制后实现的税后利润除以转制后月份数乘以12个月确定为全年税后利润也有一定的缺陷。其全然缘故为国有或集体企业在转制为股份公司时，生产经营过程并没有中断，某些费用被归属于改制前的时刻内，而收入被归属于改制后的时刻内，这种情况完全可能存在。因此，按全年改制前后两段相加的税后利润同按财政计算口径得出的税后利润对有些上市公司来讲，存在较大差距。在看上市报告书时，应将

57、上述两种计算方法得出的两种全年税后利润结合起来自己进行分析。关于税后利润另一需要注意的是，将原招股讲明书中预测某年可实现的税后利润同上市报告书中同年实际实现的税后利润相比较，由此作为参考，来推断上市报告书中以后3年经济效益的预测是否可靠。在对上市公司上年实现的税后利润和今后预测税后利润有了较全面的认识后，投资者才可去分析每股税后利润。每股税后利润越高，股东获得的权益就越多。分析上市公司获利能力的其他一些指标有：销售利润率(营业利润营业收入)、资产酬劳率(税后利润总资产)等。投资者可依照利润表和资产负债表去求得这些指标。假如某些上市公司在刊登上市报告书时，差不多对上年实现的税后利润分配股利的话，

58、还可将每股股利同每股市价相比，以推断股东自己的投资酬劳率。8财务状况变动情况财务状况变动表最后的结果反映了上市公司在上年度内营运资金(流淌资产减去流淌负债后的余额)增加或减少的情况。该表右方反映了上年度营运资金增减变动的结果；左方讲明了这一结果的缘故。投资者首先应看右方，营运资金增加了，则应从左方去看增加的缘故，如增加缘故要紧是由增加利润导致，讲明企业财务状况较好。假如营运资金是减少的，而左方反映出的缘故要紧是由于公司购置固定资产、进行长期投资所导致，而非亏损所导致，则尽管营运资金在减少，也不能讲该公司的财务状况在变化。投资者应从财务状况变动表左方写明的营运资金增减变化结果等缘故，去分析该公司

59、的财务状况优劣。9重要事项在阅读上市报告书时，不仅应对财务报表及其附注讲明中列示的数据和财务指标进行分析研究，而且还应对重要事项揭示的内容认真阅读。这一部分中提供的信息，对进一步了解财务报表和财务指标有极大的关心。例如，投资者可从中了解该上市公司所适用的所得税税率；公司往常所用的会计政策是否改变，如有改变，其缘故和导致的结果是如何样；公司高层治理人员为何变更；等等。投资者还能够从重要事项揭示部分中了解到上市公司年度预测税后利润同实际税后利润之间差异的缘故，进而去分析这家上市公司以后的进展趋势。如何阅读上市公司定期报告1以净利润为主驱动上市公司二级市场股价上涨的全然动力确实是净利润的提升。因此，

60、阻碍上市公司净利润实现的因素众多，但不外乎经常性收益和非经常性损益。经常性的收益提升，是一种良性的业务进展态势；而非经常性损益的短期提升，则为上市公司的以后业绩持续性增长增添了许多变数。 俯瞰企业财务运营（10）2把握两个差不多指标(1)每股收益。每股收益指上市公司业绩的实现指标。(2)每股派息率。每股派息率指为投资者作出回报的具体数额。尽管上市公司的投资回报方式除了每股派息率，还有因股价上涨而带来的价差收益，但每股派息率无疑是驱动上市公司股价上涨的动力。而其他财务指标均是围绕以上两个重要的财务指标展开的。3关注三项配套体系(1)内控体系。一个有效的内控运行机制和一个健全的法人治理结构，对上市