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文档简介

1、*账户诊断报告对于证券市场的主要观点1、短期：从过去一周美元、黄金、原油的市场表现，以及A股相关板块的炒作和投资人情 绪来看，我们对“QE3资产负债表扩张真伪”的质疑，以及“属于A股次要矛盾的次要方面、 对A股的传导链影响并不十分直接、明显”的定性，大部分得到印证。考虑到宏观经济与微 观企业盈利持续下滑趋势、资金面因季度存贷比考核再度趋紧、以及即将到来的创业板解禁 大潮等，均不利于大盘的2000点保卫战，我们谨慎的认为，倘若在节前最后一周没有“降准” 等重量级救市政策，A股将实质性下破2000点。2、中期：这一轮反弹，源于“政策见底”9月初发改委连续出台万亿刺激政策“救市”，表 明中国经济自我

2、下降速度已近似失控，原定“微调”策略难以见效，政府财政干预经济运行不 得不重启。但近来非但QE3重启加剧了市场通胀预期，压缩了我国政策放松的空间，且愈 演愈烈的地缘政治摩擦，也在很大程度上影响了市场对中国经济复苏前景的信心，并分散了 决策层的政治精力。未来一段时间内，大规模财政刺激政策加力的可能性在减小，A股此轮 的“政策预期反弹”动力几乎消灭殆尽。3、长期：长期来看，A股此轮反弹的主要推动力，仍在于中国推出的系列财政刺激政策， 能否将中国经济拉出下行通道一目前看来，虽然中国政策底已出现，但经济底仍待建立， 此轮中期反弹能否化为反转，有待宏观经济数据的印证。由于中国经济增长的两个战略机遇 期已

3、经关闭，地方财政的不可为，以及大规模货币放松仍然受到楼市和通胀的双重制约，因 此，我们暂时仍维持A股处于“长期下行通道”的观点不变。4、特别的：我们提醒客户注意中小创业板未来三个月的解禁风险，回避高估值、无业绩支 撑的伪成长公司。日科化学,佳讯飞鸿,华峰超纤,昌红科技,J J J 机噩 重华堇2. 03%4. 82%3. 64%9. 01%20. 23航通高速, -中信重工, -中海集运,英力特,中航动控,3. 61%5. 71%0. 51%8.18%33. 20%操作建议：1、我们维持大盘下跌空间可能不大，但中小创业板剧烈调整的基本判断；2、建议客户波段操作中航动控。一方面，随着钓鱼岛事件不断升温，军工航天都阶段性炒 作的机会；但另一方面，从估价走势和公司业绩来看，该股未脱离长期下跌通道，谨慎为上。3、建议客户择机卖出昌红科技。创业板次新股大多数依然定价过高，而且该公司近两年业 绩一般，我们预期未来三个月创业板可能成为一个大的风险点，建议逢高卖出。4、出于降低账户持仓数量的考虑，建议客户卖出持股占比较低的中海集运、华东

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