风险投资管理课件

1、本章内容风险投资概述风险投资管理风险投资内涵风险投资与传统投资的比较风险投资的作用风险投资的运作模式风险投资支持系统第一节 风险投资概述一、风险投资内涵Venture capital1.风险投资定义 风险投资是指将资金投向具有巨大增长潜力但同时在技术、市场等方面存在巨大失败风险的高新技术产业以促进金融、产业、科研相结合的一种投融资行为。二、风险投资与传统投资的比较1.风险投资与商业信贷的区别2.风险投资与股权投资的区别3.风险投资与产业投资的区别1.与商业信贷的区别风险投资商业信贷投资对象主要投向处于开拓阶段的风险企业资金投向成熟期的企业投资依据依据汇总资料和完整计划书依据财务报表和可行性分析

2、报告投资方式获得股权，实行资金和经营双管理获得债权，不参与经营决策2.与股权投资的区别风险投资 风险投资集中于新产品的研究开发和新产业的创建，等企业发展到一定规模时，投资资金要求变现。股权投资 股权投资侧重于生产比较成熟的产品，着眼经营，要求长期持有。3.与产业投资的区别welcome to use these PowerPoint templates, New Content design, 10 years experience 风险投资的领域为开发新技术、新产品，投资对象是风险大、具有巨大潜在经济效益、掌握最新技术的企业。具有高风险和高收益的特征。 产业投资一般积累了经验，有规律可循，投

3、资会经过评估在决策，风险低。四、风险投资的运作模式1.风险投资的五个阶段A萌芽阶段E退出阶段D成熟期C扩充期B创业期 C.扩充期（development stage） 即风险企业的扩展阶段，是风险企业的技术发展和生产扩大阶段。经营已经逐渐取得业绩，但银行贷款和上市融资要求严格，只能追加风险投资。这个阶段风险投资机构会加强对企业的监管，确保风险投资的成功。 D.成熟期（mature stage） 该阶段企业经营已经稳定，市场前景明朗，是上市前的时期。企业已经可以从银行等渠道获得贷款，资金已经不是主要问题。企业更加注重提高知名度，做好上市准备。2.风险投资的运作流程筹措资本，建立风险投资公司/基金

4、筛选、识别、挑选投资项目洽谈、评估、签署投资协议参与经营、监督及指导风险资本退出五、风险投资支持系统风险投资人 风险资本 投资目的 投资期限 投资方式 投资对象 支持系统1.风险资本 风险资本，亦称风险投资资金，是指用于高新技术及产品或项目开发的风险较大的资金。对于新兴企业，尤其是高科技企业来说，由于被投资企业或者项目的财务状况不能满足一般投资人于短期内抽回资金的需要，无法通过传统融资来获取资金。风险资本是获取资金的唯一可行来源。风险资本与银行贷款的区别银行贷款以流动性为本，而风险资本在企业的平均滞留时间为5-7年，以低流动性为特征。银行贷款着眼于企业的现在、偿债能力等，而风险资本放眼于未来，

5、更看重企业增长潜力。银行贷款需要抵押担保，投资于成长成熟企业，而风险资本不需抵押担保，投资于新兴、有潜力的企业和项目。2.风险投资人第一类风险投资家 其所投入的资本全部归其自身所有，在判断是否投资时反应迅速，不需咨询和调查。第二类风险投资公司 是指筹集社会各类资金，运用风险管理方法对风险企业进行投资的公司。公司一般采用有限合伙制形式。其合伙人分为有限合伙人和一般合伙人两种。第三类产业附属投资公司 是指非金融实业公司下属的独立风险投资机构，代表母公司的利益进行投资，通常投向特定行业。 第四类天使投资人 “天使”是指企业的第一批投资人，在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。 风险投资的产业领域

6、主要是高新技术产业。随着时间的变迁， 不同国家以及同一国家在不同时期投资的侧重点会发生变化。 从性质来看，可以分为三种投资方式，一是直接投资；二是提供贷款或担保；三是提供一部分贷款或担保资金，同时投入一部分资本购买股权。5.投资对象6.投资方式风险投资公司的设计风险投资的运行管理风险投资的风险管理风险投资的退出管理第二节 风险投资管理1、风险投资公司的类型独立私人风险投资公司 主要吸收个人或其他资金，以有限责任公司形式运作，由合伙人管理。合伙人分为有限合伙人（占99%）和普通合伙人（仅占1%）。合作风险投资公司 既可能是独立的经济实体，也可能是大公司的附属部门。公司不全都是追求高额利润，而是为

7、了求得新技术、新市场或者实现多种经营。小企业投资公司 由政府直接向私人提供资金建立，旨在向技术密集型小企业进行风险投资，有时也向潜在利益企业长期投资。与独立投资公司不同的是，其只提供债务资金，主要参与高新技术企业的发展阶段。2.风险投资公司的组织管理系统 风险投资是一种高风险、高收益的投资。旨在把科学技术的创造发明商品化、企业化。其风险主要包括：一是技术风险；二是市场风险；三是财务风险。 为了减少风险，保证投资的成功，风险投资公司在构建上必须有一套标准化的作业制度，包括五个方面。二、风险投资的运行管理 风险投资不仅只对风险企业进行投资，还要参与风险企业的运行管理，主要包括五个方面： 1、业务管

8、理 2、研究与开发管理 3、财务管理 4、信息与形象管理 5、人事管理三、风险投资的风险管理1.风险管理的步骤2.风险管理的方法与原则3.风险投资风险的防范策略1.风险管理步骤第一步：风险识别 回答了：风险来自何方，风险事项可归于哪一类。第二步：风险估计（主观和客观两种） 回答了：该风险事项的后果可能有多大，项目哪一部分会遭受风险，发生的可能性有多大。第三步：风险评价（定量和定性两种） 回答了：哪些是可接受风险，哪些做法会使项目遭受风险，采取何种策略避免或延缓风险。风险管理原则A.组合原则 投资于多个风险企业或项目，形成投资组合来减小风险、以盈补亏，在维持收支平衡的基础上逐步发展。B.联合原则

9、 对于资金需求大的企业，风险投资公司可以联合其他投资公司共同投资。组合投资是投资公司内部的资本组合，而联合投资是多笔资本的外部组合。C.匹配原则 是政府风险投资所遵循的主要原则。即政府在为某家风险企业投资时，会要求相应的私人资本参与，一般比例为1:1。3.风险投资风险的防范策略建立多元化风险投资主体增强企业自身抵御风险的实力风险投资要走合作研究之路提高企业管理水平 通过以下方面来提高管理水平：增强创新意识、规范化内控管理、构建合理企业组织、提高决策的科学化、建立高效管理机制、加强风险投资人员素质的培养。四、风险投资的退出管理231股份转让公开上市发行（IPO）清理破产 风险投资最终目的是退出风

10、险企业并取得高额回报，因此找到一条成功的退出路线是衡量风险投资成功与否的关键。主要有三种退出路线：1.公开上市发行（IPO） IPO （initial public offering）即第一次向社会公众公开发行股票。在美国，约30%的风险投资采用这种方式退出。 在公开市场卖出的股份价格高于私募市场，并且具有偿债能力。风险投资者可以将持有的公司股份换成现金。想成功上市，还要把握好时机。 IPO的程序包括： 选择一个投资银行家或承销商 与承销商谈判 签署意向书和承销协议 注册和销售过程2.股份转让 IPO退出方式周期较长，许多风险投资者会选择股份转让的方式退出。根据股份出售对象的不同，又可将股份转让细分为股份回购和企业购并。 风险企业或企业家本人通过现金、票据等形式来买断风险投资者拥有的股份，称之为股份回购。 若股份收购者是新的投资者，即为企业购并，企业购并又有一般购并和第二期购并之分。 风险企业家与投资者一起商定，将整个公司卖个其他个人或公司。 风险企业发展到一定规模以后，可能会引起其他风险投资者的兴趣。通过吸引新的投资者，最初风险投资者可以抽出自己的资本。 一般购并第二期购并3.清理破产 众所周知，风险投资成功率低，风