互联网金融（第二版）第09章基于互联网的基金与保险

1、互联网金融（第二版）第9章 基于互联网的基金与保险教学目标与要求1. 掌握互联网基金/保险的基本概念和现状2.了解互联网基金/保险的模式4. 把握互联网基金/保险的发展趋势3.了解互联网基金/保险与传统基金/保险的 区别与联系知识架构9.1 互联网基金 9.1.1 基金行业概述 证券投资基金（简称基金）是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。1. 证券投资基金的概念9.1 互联网基金 证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金，个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基

2、金份额参与基金投资。 每只基金都会订立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投资者的权利义务在基金合同中有详细约定。 与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。9.1 互联网基金2. 证券投资基金的特点01 集合理财、专业管理02 组合投资、分散风险03 利益共享、分先共担04 严格监管、信息透明05 独立托管、保障安全9.1 互联网基金3. 证券投资基金的运作 基金的运作包括基金的市场营销、基金的募集、基金的投资管理、基金资产的托管、基金份额的登记、基金的估值与会计核算、基金的信息披露以及其他基金运作活动在内的所有相关环节。 基金的运作活动从基金管理人的角度来看，可以分为基金

3、的市场营销、基金的投资管理与基金的后台管理三大部分。9.1 互联网基金证券投资基金运作过程9.1 互联网基金4. 证券投资基金的类型构成基金的要素有多种，因此可以依据不同的标准对基金进行分类。 01 根据运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金。 02 根据法律形式不同，可以将基金分为契约型基金、公司型基金等。 03 根据投资对象的不同，可以将基金分为股票基金、债券基金、货币 市场基金、混合基金等。 04 根据投资目标的不同，可以将基金分为增长型基金、收入型基金和平衡型基金。9.1 互联网基金4. 证券投资基金的类型 05 根据投资理念不同，可以将基金分为主动型基金与被动（指数）型

4、基金。 06 根据募集方式不同，可以将基金分为公募基金和私募基金。 07 根据基金的资金来源和用途不同的不同，可以将基金分为在岸基金和离岸基金。 08 特殊类型基金。9.1 互联网基金 9.1.2 境外互联网基金概述 1999年，美国PayPal公司便推出了美国版的“余额宝”，将其在线支付功能与金融理财产品结合起来，用户只需简单地进行设置，存放在Paypal支付账户中原本不计利息的余额就将自动转入货币市场基金，0.01美元起申购，其运作与收益方式与中国余额宝几乎毫无差异。但在2008年金融危机时，Paypal货币基金丧失优势，走向倒闭。 对于美国的“余额宝”，其有着较强的风险管理意识，曾明确向

5、投资者说明了风险。1. 美国的Paypal9.1 互联网基金 日版“余额宝”在日本流行不起来，是因为政府出台了保护投资者的法律。高利率就会带来高风险，高风险就会产生社会问题，日本也出现过类似的社会问题。所以，后来日本政府为了防范社会问题再度发生，建立了严格的监管制度，市场利率被压得很低。 货币基金收益降低，最终导致大量投资者退出市场，在利润微薄的情况下，基金公司停止与互联网合作分摊利润，在这样的市场环境下最终余额宝逐渐消失在市场中。2. 日本“余额宝”产品9.1 互联网基金 9.1.3 境内互联网基金概述以余额宝为例 2013 年6 月，支付宝网络技术有限公司与天弘基金公司合作，开通余额宝功能

6、，直销中国第一支互联网基金，并曾一度创下年化收益率近7%的风光岁月。然而2015年，余额宝的收益率却逐月下降，并且颓势还在继续，继6月中旬余额宝“破4”之后，收益仍在不断下滑，并于10月底“破3”，截止2015年12月31日，余额宝7日年化收益率为2.703%。1. 发展历程与现状9.1 互联网基金余额宝经营主体架构9.1 互联网基金余额宝基金规模变化（单位：亿元）9.1 互联网基金余额宝之所以能在短时间内迅速发展，有以下几个原因： 01 模式的创新。体现在两方面，一方面是嵌入式直销。另一方面是和阿里的合作，借助其资源和电商平台经验。 02 业务处理技术的实现。 03 上线时机恰当。 04 影

7、响余额宝收益的红利：货基政策红利和存款准备金红利。2. 互联网基金在短时间内迅速发展的原因9.1 互联网基金 01 由货币市场基金本质决定。 02 市场资金需求面较为宽松。 03 吸金能力减弱。类似余额宝产品的增多，使得资金开始分流， 单个宝宝的吸金能力开始下降，影响了此类产品和银行谈判的筹码。 04 天弘的管理问题。作为货币基金，收益也取决于管理者的水平。3. 互联网基金增长势头放缓的原因9.1 互联网基金 “宝宝”类互联网基金虽然风光不再，但其能够短时间内迅速成长发展起来，与其自身特点是分不开的： 01 渠道优势。 02 收益与流动性兼顾。 03 兼顾电子商务系产品其他功能。 04 更加低

8、廉的费用成本。4. 互联网基金的特点9.1 互联网基金 尽管互联网基金相比于传统基金而言优势明显，但诸如像余额宝这类第三方支付介入基金销售支付结算业务的互联网金融创新，不仅其事实风险存在，而且因其资金流量巨大，一旦风险暴露，就极可能会导致系统性风险。 因此，如何让互联网产品提供的便利性和金融行业所要求的安全性有机统一，是我国政府部门监管最根本的着眼点和亟待解决的问题。9.1 互联网基金 9.1.4 境内互联网基金业务的发展趋势 货币市场基金只能作为高流动性资产的管理工具，其收益尚无法与投资于权益类金融工具的产品相比拟。未来，互联网基金如果要为客户提供更加全面的理财服务，势必会引进其他类型的证券

9、投资基金，例如股票型、债券型等基金品种，或可能根据客户需求进行进一步的产品细分与创新。1. 基金产品多元化发展9.1 互联网基金 未来互联网基金可能向两个主流方向发展，第一个方向就是发展以货币市场基金为主的活期理财功能，目前多数互联网基金使用了通过互联网支付机构为基金直销提供支付结算业务这一销售模式，在这一销售模式下，对基金公司和基金产品的选择权集中在支付机构，而不是投资者手中。 第二个方向是利用互联网成本优势打造互联网基金超市模式，将尽可能丰富的证券投资基金产品挂在网络上销售，实现投资者自助购买。在该模式下，电商平台的工作是流量导入，实际上并未直接参与基金销售。2. 销售模式多样化发展9.1

10、 互联网基金 互联网基金在未来可能将目标客户转向更宽阔的领域，例如机构客户、在开放式电商平台中注册经营的小微企业客户、大型电商的上下游企业客户等。互联网基金可以针对不同客户有针对性的开发差异化的产品与服务。3. 目标客户差异化发展9.2 互联网保险 9.2.1 保险行业概述 广义上，保险是集合同类风险的众多单位和个人，以合理计算风险分担金的形式，向少数因该风险事故（事件）发生而遭受经济损失的成员提供保险经济保障（或赔偿或给付）的一种行为。 通常所说的保险是狭义的保险，即商业保险。可以分别从经济和法律角度来理解。1. 保险的概念9.2 互联网保险2. 保险的特征 01 互助性。保险在一定条件下，

11、分担了个别单位和个人所不能承受的风险，从而形成了一种经济互助关系。 02 契约性。从法律角度看，保险又是一种契约行为，是一方统一补偿另一方损失的一种契约安排。 03 经济性。保险是通过保险补偿或给付而实现的一种经济保障活动。 04 商品性。保险体现了一种等价交换的经济学关系，也就是商品经济关系。 05 科学性。保险是一种科学处理风险的有效措施。9.2 互联网保险3. 保险的要素 01 可保风险的存在。可保风险是指符合保险人承包条件的特定风险。 02 大量同质风险的集合与分散。保险的过程，既是风险集合的过程，又是风险分散的过程。 03 保险费率的厘定。保险在形式上是一种经济保障活动，而实质上是一

12、种商品交换行为，因此，制定保险商品的价格，即厘定保险费率。 04 保险准备金的建立。保险准备金是指保险人为保证其如约履行保险赔付或给付义务。 05 保险合同的订立。保险合同是体现保险关系存在的形式。保险作为一种民事法律关系，是投保人与保险人之间的合同关系。9.2 互联网保险4. 保险的分类 01 按照保险标的分类 按照保险标的分类是以国家保险立法形式为标准的分类。中华人民共和国保险法第95条将保险公司的业务范围分类两大类，即财产保险和人身保险。 02 按实施方式分类，保险可分为强制保险和自愿保险。 03 按承保方式分类，可将保险分为原保险、再保险、共同保险和重复保险。 04 按投保单位分类，保

13、险可分为团体保险和个人保险。 05 按照保险经营性质分类，保险可分为商业保险和非商业保险。9.2 互联网保险 9.2.2 境外互联网保险概述 美国是发展互联网保险最早的国家。由于在网络技术方面的领先地位和优越的市场经济环境，美国在20 世纪90 年代中期就开始出现互联网保险。目前，美国的互联网保险业在全球业务量最大、涉及范围最广、客户数量最多和技术水平最高，几乎所有的保险公司都建立了自己的网站。 1. 美国互联网保险概况9.2 互联网保险 美国互联网保险业务主要包括代理模式和网上直销模式，这两种模式都是独立网络公司通过与保险公司进行一定范围的合作而介入互联网保险市场，二者也有一定的区别。除这两

14、种主流互联网保险运营模式外，美国市场上还出现了纯粹进行网上保险销售的公司。9.2 互联网保险 在欧洲，网络保险发展速度非常迅猛。近十几年，网络保险在英国发展迅速，个人财产保险总保费中网络营销的比例，从2000 年的29%增加到2008 年的42%，而传统的保险经纪份额从42%下降到29%。相比于其他尚不成熟的保险市场的互联网保险业务，英国保险市场的互联网革新经历了一个极有代表性的发展路径。 互联网保险在德国发展也很迅速。德国重视互联网保险的商业模式创新，率先开发出一种新P2P 保险模式，具有防止骗赔、节约销售和管理费用以及方便小额索赔等优势。2. 欧洲互联网保险概况9.2 互联网保险 在日本，

15、在多种因素的综合作用下，2008 年出现了一些以互联网为主要销售渠道的人寿保险公司。2008年5 月，Life Net 保险同印度国家银行安盛人寿保险（现在的Nextia人寿保险）合作，开始销售日本的第一份在线人寿保险产品。 在韩国，通过互联网销售保险的经营模式仍处于成长初期，网销的基本流程非常简单，即网站标题或广告引流在线报价核保承保完成。 香港保险业中，保柏公司是最早利用互联网推动保险销售的，其次是保诚公司和蓝十字公司。在台湾，互联网保险的发展趋势日益强劲。随着智能手机的日益普及，保险行业积极推出云端服务。台湾的寿险公司将考虑开展数字化投保，例如手机投保等。3. 亚洲互联网保险概况9.2

16、互联网保险4. 境外互联网保险的一般模式：B2C模式、B2B模式 01 B2C模式 互联网保险B2C模式大致可分为保险公司网站、第三方保险超市网站及互联网金融超市三种形式。 保险公司网站是一种典型的B2C 电子商务模式。保险公司开设的网站旨在宣传公司产品，提供联系方式，拓展公司销售渠道。按照是否从事销售活动，可以进一步将网站细分为两类：宣传公司产品型、网上销售产品型。9.2 互联网保险 第三方保险超市为保险人和客户提供了一个交易场所。众多保险人和客户在这个超市中相互接触，使保险人发现合适的客户，使投保人找到自己需要的险种。可以细分为三类：连接保险公司型、连接代理人型、第三者管理型。 互联网金融

17、超市模式也为客户提供了一个交易场所。互联网金融超市与保险公司网站的关系犹如传统超市与专卖店的关系。9.2 互联网保险 02 B2B模式 B2B模式大致可分为互联网风险市场和互联网风险拍卖两种形式。互联网风险市场使不同国家和地区间的商业伙伴能够不受地域、国别限制，共同分担风险，尤其是地震、洪水、泥石流、风暴等巨灾风险。互联网风险拍卖就是大型公司或其他社会机构通过互联网把自身的风险“拍卖”给保险公司。9.2 互联网保险5. 境外互联网保险业务特点 第一，境外互联网保险是独立网络公司，通过与保险公司进行合作而介入互联网保险市场，网络公司只提供一个网络平台，而不具体参与实质性的保险运作流程。 第二，境

18、外互联网保险在网上售卖的险种几乎涵盖所有的线下险种，包括健康、医疗人寿、汽车、财险等各大主流险种。9.2 互联网保险 第三，境外互联网技术发展较快，互联网保险安全防护技术完善，采用多重防火墙技术，在每个环节都可以很好地保护投资人信息。 第四，境外互联网保险充分发挥了互联网的便利性，从投保到理赔均可通过网络完成，业务流程短，方便快捷。 第五，境外对互联网保险监管措施完备，有严格的准入机制以及保险产品审核制度，可以将互联网保险的风险控制在一定范围内，很好地保护了投资人的利益。9.2 互联网保险 9.2.3 境内互联网保险概述 2015 年7 月25 日中国保监会关于印发互联网保险业务监管暂行办法（

19、以下简称办法）的通知。该办法对行业术语给予官方定义：互联网保险业务-指保险机构依托互联网和移动通信等技术，通过自营网络平台、第三方网络平台等订立保险合同、提供保险服务的业务。1. 定义9.2 互联网保险互联网保险的具体内容9.2 互联网保险2. 发展历程中国互联网保险发展历程瓶颈期互联网保险保费收入下降，监管政策趋严9.2 互联网保险 01萌芽期（19972007年）1997年底，中国第一个面向保险市场和保险公司内部信息化管理需求的专业中文网站中国保险信息网诞生。2000年下半年，太平洋保险、平安保险和泰康人寿也相继开通了自己的保险网站。随后，各类保险信息网站不断涌现。然而，鉴于当时互联网和电

20、子商务整体市场环境尚不成熟，加之受第一次互联网泡沫破裂的影响，受众和市场主体对互联网保险的认识不足，这一阶段互联网保险市场未能实现大规模发展，仅能在有限的范围内起到企业门户的作用。9.2 互联网保险 02探索期（20082011年）阿里巴巴等电子商务平台的兴起开启了中国互联网的新一轮发展热潮。伴随着新的市场发展趋势，互联网保险开始出现市场细分。一批定位于保险中介和保险信息服务的保险网站开始涌现，有些网站借助风险投资快速脱颖而出。在这个阶段，互联网保险公司通过电子商务渠道收取的保费规模依旧较小，其战略价值还没有完全体现，因此在渠道资源配置方面仍然处在边缘地带，在政策层面也缺少产业政策的扶持。9.

21、2 互联网保险 03 全面发展期（20122013年）阿里巴巴等电子商务平台的兴起开启了中国互联网的新一轮发展热潮。伴随着新的市场发展趋势，互联网保险开始出现市场细分。一批定位于保险中介和保险信息服务的保险网站开始涌现，有些网站借助风险投资快速脱颖而出。在这个阶段，互联网保险公司通过电子商务渠道收取的保费规模依旧较小，其战略价值还没有完全体现，因此在渠道资源配置方面仍然处在边缘地带，在政策层面也缺少产业政策的扶持。9.2 互联网保险 04暴增期（20142016年）历经十几年的不断积累，电子商务潜移默化地深刻改造传统行业，保险行业也不可避免地被改造。电子商务、互联网支付等相关行业的高速发展为保

22、险行业的电子商务化夯实了技术、产业及用户基础，“互联网+”保险时代到来。互联网保险保费收入自2011年起逐年递增，起初的增长速度较为缓慢。2013年11月，国内首家互联网保险公司众安在线财产保险有限公司成立，互联网保险由此进入渠道创新和产品创新阶段，保费收入增长较快。2015年，互联网保险保费收入达2 234亿元，在总保费收入中占比9.20%。2016年，我国互联网保费收入增至2 347.97亿元，但增长速度有所下降。9.2 互联网保险 05瓶颈期（2017年至今）随着保险行业严监管的到来，我国互联网保险保费收入也面临一定的增长压力。银保监会公布的数据表明，2017年共有131家机构开展互联网

23、保险业务，其中，财产险公司70家，人身险公司61家，但互联网保险保费收入仅为1 835.29亿元，同比下降21.83%。下降的原因主要与保险业业务结构调整有关：一是投资型业务大幅收缩；二是车险商车改促使线上销售渠道进一步受到影响，即通过互联网渠道销售的车险和投资型业务出现较大幅度下降。2018年上半年，互联网人身险保费增长进一步大幅下滑，产险同比提升0.91个百分点。 9.2 互联网保险3. 商业模式保险公司官方网站模式业务流程 01 保险公司官方网站模式9.2 互联网保险 02 第三方电子商务平台模式 第三方电子商务平台，是指独立于商品或服务交易双方，使用互联网服务平台，依照一定的规范，为交

24、易双方提供服务的电子商务企业或网站。通常来说，第三方电子商务平台具有相对独立、网络化程度较高和流程专业等特点。从金融监管角度看，第三方电子商务平台模式存在着诸多漏洞，电子商务平台保险资质的缺失是风险的主要来源之一。9.2 互联网保险 03 网络兼业代理模式 保监会下发的保险代理、经纪公司互联网保险业务监管办法（试行）文件规定，只有获得经纪牌照或全国性保险代理牌照的中介机构才可以从事互联网保险业务。 大量垂直类的专业网站由于不具备上述监管要求，便以技术服务形式使用兼业代理的资质与保险公司开展合作业务。网络兼业代理模式，以其门槛低、程序简单、对经营主体规模要求不高等特点而受到普遍欢迎，逐渐成为目前

25、互联网保险公司中介行业最主要的业务模式之一。9.2 互联网保险 04 专业中介代理模式 保监会在2012 年2 月正式公布第一批包括中民保险网等19 家企业在内的获得网上保险销售资格的网站，此后保险中介业务规模得到高速发展。 专业的中介代理除了对资本金、网络系统安全性等多方面提出要求外，还须申请网销保险执照，较网络兼业代理模式更加安全可靠。专业中介代理网站做大做强之后能吸引庞大客流和现金流，利用保险风险数据、算法模型以及基于大数据的分析进一步加强自身的产品和价格优势，并进一步获得与合作保险公司深入合作的机会（包括压低成本，截留保费现金和导流收益）。9.2 互联网保险 05 专业互联网保险公司模

26、式 专业互联网保险公司的经营业务主体之间存在较大差别，根据经营主体的不同可以将专业互联网保险公司大致分三种：产寿结合的综合性金融互联网平台、专注财险或寿险的互联网营销平台和纯互联网的“众安”模式。 其优势体现在：第一，在数据的收集、归拢、分析有先天优势，使得个性化的保险服务成为可能；第二，可利用大数据手段分析消费者行为，挖掘新的需求，开发新的保险产品；第三，引入信用评价机制作为承保标准的参照之一，有效解决道德风险问题。9.2 互联网保险4.互联网保险公司介绍（1）微保微保是腾讯控股旗下的保险平台，2017年10月取得保监会批复的经营保险代理业务许可证，正式入局互联网保险行业从事保险经纪代理业务

27、。微保坐拥微信的庞大用户客群，在获客上具有得天独厚的优势。依托腾讯社交，其互联网保险产品可以通过用户朋友圈的推荐广泛传播。在产品端，微保围绕用户需求精选产品，并在产品设计上精打细算，解决条例复杂、保费过高、理赔难等传统行业痛点。9.2 互联网保险微保业务模式分析9.2 互联网保险微保业务布局9.2 互联网保险4.互联网保险公司介绍（2）众安保险众安保险是国内首家互联网保险公司，于2013年由蚂蚁金服、腾讯、中国平安发起成立。众安保险完全依托于互联网开展保险业务，不设分支机构。成立以来，众安保险保费收入维持快速增长，已经成为互联网保险领域保费规模排第二的保险公司，逐渐形成了健康、消费金融、汽车、生活消费、航旅五大生态（如图9-10所示）。9.2 互联网保险众安保险五大生态布局9.2 互联网保险众安保险五大