财务模型某银行(某咨询)

1、三九医药连锁药店项目 2010年 深圳财务模型一、财务模型的结构二、财务模型的数据基础三、三九连锁的投资评价内容提要1财务模型的结构财务模型的基本框架目标：市场份额、净资产规模投资预测成本预测衡量指标：投资回收期、投资回报率、净现金流量、净现值敏感性分析单店模拟分析现金流入和流出分析收入和成本构成分析投资和融资分析战略选择市场预测拓展现状分析经营现状分析收入预测融资预测输入输出财务模型的预测和战略在市场份额和净资产规模的目标命题下，财务模型探讨的内容有两方面：一是投资项目的抗风险能力，即预测的不确定因素对经营成果、现金流量和投资回报率的影响；二是战略的优势组合收入/现金流入战略直营店和加盟店的

2、单店销售规模的定位战略直营店和加盟店的风险衡量以及直营店的最小店量预测药品消费市场容量、药品价格政策的发展趋势战略内部转移价格、以及加盟店收费计划预测零售药店的市场份额、药店数量的发展趋势预测连锁药店的市场份额、药店数量的发展趋势成本/现金流出战略直营店和加盟店的单店改造模式和物流整合模式战略内部转移价格和期权补偿计划预测扣除物流成本后的成本优势：集中采购的价格降幅战略直营店和加盟店的管理模式(比如：财务管理)预测直营店的人员配置、经营面积、人工、租金和经营费用预测总部的管理人员配置、系统配置计划、培训计划和市场推广计划投资/融资战略直营店的资本结构和出资方式预测利率和还款条款*兼与成本有关*

3、兼与成本有关*兼与融资有关*兼与融资有关财务模型的结构单店销售规模01年05年医药消费市场容量01年05年零售医药市场份额和容量01年05年连锁医药市场份额和容量01年05年零售药店数量和增长率01年05年连锁药店数量和增长率01年05年独立医药市场份额和容量01年05年独立药店数量和增长率01年05年零售药店单店销售规模01年05年连锁药店单店销售规模01年05年独立药店单店销售规模01年05年999药店销售规模定位01年05年 999直营单店销售规模配送与采购单价01年05年 999加盟单店销售规模01年05年999加盟店发展数量01年05年999直营店发展数量01年05年 999加盟店营

4、业额01年05年 999直营店营业额01年05年999药店改造速度、集中采购和配送的整合模式和速度、配送中心的配套建设01年05年 999药店集中配送额和集中采购比重01年05年采购价格01年05年单位配送成本外部市场财务模型的结构(续1)单店经营成本01年05年999单店营业面积总部管理支出01年05年999加盟店发展数量01年05年999直营店发展数量01年05年999每百平方米租金01年05年999单店租用房屋%01年05年单店人均工资福利01年05年999每百平方米人员配置01年05年999单店人工成本01年05年单店人均经营杂费01年05年999单店经营杂费01年05年999单店房屋

5、租金01年05年999系统配置计划01年05年系统配置支出01年05年单店员工人数01年05年总部、合资子公司、片区等管理后勤等人员配置01年05年组织结构设计01年05年管理人员人均工资福利01年05年管理人工支出01年05年人均培训支出01年05年培训支出01年05年培训计划01年05年人均其他管理支出01年05年其他管理支出财务模型的结构(续2)损益表01年05年 加盟店加盟费和管理费收入01年05年 999加盟店营业额01年05年 999加盟店收费计划01年05年 999内部配送价计划01年05年原单店采购价格和利润水平01年05年 加盟店配送差价收入01年05年 999直营店营业额0

6、1年05年直营店广告收入收入01年05年 集中配送额01年05年 配送单价01年05年 集中采购比重01年05年 采购单价01年05年 配送成本01年05年 采购成本01年05年 总部管理支出01年05年 直营店经营成本01年05年 999期权激励计划成本01年05年 利息支出01年05年 折旧成本01年05年 所得税01年05年 存货周转天数、供应商结算周期经营性现金流量01年05年999直营单店销售额01年05年直营店投资额对销售额的比重01年05年999直营店发展数量01年05年直营店投资额01年05年配送中心建设速度01年05年单个配送中心投资01年05年配送中心投资额投资性现金流量投

7、资01年05年最低现金持有量融资性现金流量2财务模型的数据基础关于单店销售规模的预测数据关于单店销售规模的预测数据(续)根据以上店量预测，单店销售规模为：注：为简化演算，以上单店均按照100平方米的规模设置关于配送和采购价格的预测数据根据以上成本预测，总体毛利水平为：关于单店经营成本的预测数据根据以上经营成本预测，直营单店的成本为：关于单店经营成本的预测数据(续：拓展现状分析)以上资料来源：拓展部关于已经办理和正在办理工商注册的合资直营店的评估报告样本药店包括：北京朝阳、西宁昆仑、襄樊医药、郑州商都、郑州健安堂、长沙国药局、石家庄恒康、济南药业、荆州恒泰、南昌新建和昆明济民与预测数据比较关于总

8、部管理支出的预测数据关于总部管理支出的预测数据(续)根据以上总部管理支出预测，总部总费用为：其他预测数据其他预测数据(续)3三九连锁的投资评价投资评价根据以上预测，总体而言：三九连锁计划有望在市场占有率、投资回报、融资风险等方面基本符合投资方的综合要求投资评价(续)非筹资性现金流量总结总体而言，三九连锁计划是一项希望和挑战并存的投资项目 希望：包括三九、复星、万基等在内的众多投资者对于医药连锁零售市场跃跃欲试、蜂拥进入，充分证明了这一新兴行业所拥有的广域利润空间挑战：尽管潜力巨大、尽管高利润勿庸置疑，然而也正因为是新兴行业，政策怎样变化、市场容量多大、竞争趋势如何，对于所有的投资者均是未知数；

9、在未知数面前，背负先期高额投资、背负高额固定成本的“大船”们比“小船”更易受到行业利润空间变化的影响，因而也面临更严峻的风险挑战：要使经营管理跟上迅速扩张的资本行为，管理成本是必须付出的代价；尽管目前尚难预测管理成本的确切金额，但可以肯定：管理成本是一项相对固定性的支出，因而强调合资/加盟对象的质量，强调对拓展活动的全程控制挑战：能否全权支配合资直营店的资金，对于整个投资计划至关重要；“放开”不仅意味着翻番的融资额，更意味着成倍上升的管理难度在财务管理模块中，我们将针对投资规划、收购评价、资金管理等方面进行流程设计和方法建议，力求一定程度地降低和回避以上风险9、静夜四无邻，荒居旧业贫。9月-2

10、29月-22Sunday, September 18, 202210、雨中黄叶树，灯下白头人。21:13:5721:13:5721:139/18/2022 9:13:57 PM11、以我独沈久，愧君相见频。9月-2221:13:5721:13Sep-2218-Sep-2212、故人江海别，几度隔山川。21:13:5721:13:5721:13Sunday, September 18, 202213、乍见翻疑梦，相悲各问年。9月-229月-2221:13:5721:13:57September 18, 202214、他乡生白发，旧国见青山。18 九月 20229:13:57 下午21:13:57

11、9月-2215、比不了得就不比，得不到的就不要。九月 229:13 下午9月-2221:13September 18, 202216、行动出成果，工作出财富。2022/9/18 21:13:5721:13:5718 September 202217、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。9:13:57 下午9:13 下午21:13:579月-229、没有失败，只有暂时停止成功！。9月-229月-22Sunday, September 18, 202210、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。21:13:5721:13:5721:139/18/202

12、2 9:13:57 PM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。9月-2221:13:5721:13Sep-2218-Sep-2212、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。21:13:5721:13:5721:13Sunday, September 18, 202213、不知香积寺，数里入云峰。9月-229月-2221:13:5721:13:57September 18, 202214、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。18 九月 20229:13:57 下午21:13:579月-2215、楚塞三湘接，荆门九派通。九月 229:13 下午9月-2221:13

13、September 18, 202216、少年十五二十时，步行夺得胡马骑。2022/9/18 21:13:5721:13:5718 September 202217、空山新雨后，天气晚来秋。9:13:57 下午9:13 下午21:13:579月-229、杨柳散和风，青山澹吾虑。9月-229月-22Sunday, September 18, 202210、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。21:13:5721:13:5721:139/18/2022 9:13:57 PM11、越是没有本领的就越加自命不凡。9月-2221:13:5721:13Sep-2218-Sep-2212、越是无能的人，越

14、喜欢挑剔别人的错儿。21:13:5721:13:5721:13Sunday, September 18, 202213、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。9月-229月-2221:13:5721:13:57September 18, 202214、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。18 九月 20229:13:57 下午21:13:579月-2215、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。九月 229:13 下午9月-2221:13September 18, 202216、业余生活要有意义，不要越轨。2022/9/18 21:13:5721:13:5718 September 202217、一个人即使已登上顶峰