金融危机下中小企业的融资决策

1、金融危机下中小企业的融资决策【摘要】在当前金融危机形势下，我国中小企业的融资问题，已经成为制约广阔中小企业生存和开展的主要瓶颈。首先阐述了金融危机对我国的影响，在此根底上讨论了中小企业融资难的主要表现，分析了成因，最后提出了要创新融资方式，构建有效的、多层次的融资体系。【关键词】中小企业；融资；决策中小企业在国民经济中占据着非常重要的地位。随着我国社会主义市场经济的快速开展，中小企业在保证国民经济持续安康开展、推动技术创新、增加就业时机和维护社会稳定等各个方面发挥着越来越重要的作用。据统计，中小企业创造的最终产品和效劳的价值约占国内消费总值的85%，上缴税收占75%左右，商品出口额已占全部商品

2、出口额的75%以上，吸纳就业人数估计占城镇就业岗位的80%。但是，在当前金融危机形势下，我国中小企业的融资问题，已经成为制约广阔中小企业生存和开展的主要瓶颈。一、金融危机对我国中小企业融资的影响2022年3月，美国第五大投资银行贝尔斯登因次级抵押贷款无法支持债券而轰然倒下，由此拉开了局部金融风暴的序幕。同年9月，美国政府宣布接收房地美和房利美，由次贷危机引发的金融风暴逐步晋级为金融海啸，随即这股金融海啸以旋风般的迅速卷及美国第四大投资银行雷曼兄弟。仅仅用了一周时间，雷曼兄弟宣布破产保护申请，美林公司被美国银行收购，美国国际集团aig被美国政府接收。随着三大投行的倒闭，金融风暴已经演变为金融动乱

3、，整个美国华尔街一片哀鸿遍地。9月底，高盛和摩根士丹利被迫转型为银行控股公司。全球金融业最著名的华尔街上的五大投行全部倒下，这场百年不遇的金融动乱进而涉及全球，并向美元危机和全球金融危机发起冲击。自次贷危机引发金融风暴以来，金融危机已经严重冲击了全球经济，使得世界经济增长放缓。对我国经济而言，曾作为“三驾马车之一的出口首当其冲受到冲击，直接影响到了我国的外向型企业，出口增速回落，贸易顺差下降，进而导致我国经济增长明显放缓，2022年我国gdp增长已经回落至9%。大量的中小企业为了生存和持续开展的需要，渴望疏通融资渠道，解决困局。如何做好融资决策，选择融资方式，成为中小企业的当务之急。二、中小企

4、业融资难的主要表现目前，我国中小企业融资难主要表达在以下几个方面：第一，融资方式比较单一，缺乏直接的市场融资渠道，据统计，目前全国中小企业有85%存在资金缺乏的情况，需要进展再融资。从筹资方式上看，有70%的企业资金来源于银行，20%通过民间资本等自筹形式获得，7%通过内源性筹资，只有3%的企业通过直接融资。从银行贷款投放量总量上来看，银行对中小企业的投放量不到总量的10%。中小企业强大的资金需求与非常有限的资金供应之间的矛盾非常突出。第二，借贷期限和方式、数量的局限性。目前中小企业贷款的一个突出问题是银行贷款期限构造不能满足中小企业对资金的需求。在现行的银行信贷授权授信制度下，地市级和区县级

5、基层银行机构授权很小，大局部没有固定资产贷款投放权，而只有小规模的流动资金贷款权限。通常情况下，银行借贷期限较短且数量普遍不多，主要是用于解决临时性的流动资金，而对固定资产贷款控制非常严格，难以开展工程开发和扩大再消费。贷款方式上，主要以抵押和担保为主，只有极少数企业才能享受信誉贷款。第三，如今整个社会包括许多商业银行信贷观念还跟不上目前开展形势，对中小企业缺乏必要的理解和足够的重视，普遍认为将资金投向中小企业风险高、本钱高、工作量大且收效不大。三、金融危机下中小企业融资难的成因分析长期以来，我国中小企业的融资一直高度依赖于自有资金或内源性融资。根据权威金融机构的数据显示，在中美两国中小企业的

6、融资构造中，中国的自有资金占比60%，而美国只有30%；中国的银行贷款占比仅为20%，而美国为42%。近年来，中国中小企业快速开展，所占国内消费总值的比例大幅进步，而中小企业的信贷比例却根本维持在5%左右，一直没有明显改观。与大型企业相比，中小企业的银行信贷额度非常低。当前中小企业融资的现实情况就已经说明，国内银行业的中小企业金融效劳解决不了中小企业扩张时期的资金需求，也无力在危机时期施行救援以帮助他们摆脱财务困境。分析中小企业融资难或金融效劳缺乏，主要原因：一是由于在国内金融部门中，相对于传统的面向大企业与国内统一市场的金融效劳与政策相比，在面向中小企业与国内区域市场的金融效劳与政策方面，存

7、在着致命的“短板效应。过去在经济繁荣时期，一些问题因在大金融浪潮的掩盖下没有显露出来。但是，在当前的经济金融环境中，短板的存在及其经济利害关系已经格外明晰；二是当前我国的融资效劳链还不完善，融资体系尚不健全。在当前金融效劳体制中，大型或全国性商业银行占据主导地位，所制定与执行的金融效劳标准是全国统一的。在这类机构的硬尺度下，与个性化较强的中小企业在金融效劳需求方面通常存在诸多抵触，其中的甄别本钱也非常高昂，从而在中小企业或区域金融效劳方面缺乏经济鼓励。三是我国的中小企业本身也存在许多缺乏和先天的缺陷，由于大多中小企业处于创业阶段，它的弱、小及其管理不标准等特点难于到达融资要求。同时，宏观风险加

8、剧形势下银行更加“惜贷。当前，银行贷款仍然是中小企业融资的主渠道。据中国人民银行的一份调查显示，中国中小企业融资大局部来自银行贷款。但由于金融危机造成整个宏观经济环境发生了明显变化，对于中小企业的不利影响除了境内外的需求下降之外，最终都主要表现为供应层面上的资金本钱与消费本钱的增加，以及可贷资金的减少，再加上央行的信贷规模控制，中小企业的融资渠道被大幅收窄。随着中小企业经营风险与信誉风险程度的大幅度上升，信贷配给现象将更加严重，可贷资金可能发生绝对性的削减。四、要创新融资方式，构建有效的、多层次的融资体系当前，中央提出“建立多层次资本市场体系，完善资本市场构造，丰富资本市场产品的主张，这是推动

9、我国资本市场改革开放和稳定开展的一项重大举措。建立多层次资本市场可以有效、更大程度地满足多元化市场主体特别是广阔中小企业对资本的需求，有利于推动各类资本流动和重组，为建立归属明晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度创造条件；有利于通过多元化的渠道促进储蓄并向投资转化，降低金融系统性风险，减少因投资引发的宏观经济波动。中小型企业融资问题主要表如今融资渠道狭窄方面，因此在解决中小企业融资困难的时候，要着眼于整个资本市场，努力构建有效的、多层次的融资体系，努力改善中小企业的融资环境，通过金融制度创新和金融工具创新，为中小企业开拓融资渠道，以筹措更多的资金，促进我国中小企业更好的开展。一要大力

10、加强和完善间接融资渠道，不断创新融资方式，丰富融资途径间接融资主要指债权融资，它是在一定期限满后企业必须归还本金并支付利息的资金。中小企业在利用传统的抵押贷款外，要加强和完善以下融资方式：1综合授信。银行对于工商登记年检合格、管理有方、信誉可靠、有较长期银企合作关系的企业，可以授予一定时期内一定金额的信贷额度，企业在有效期与额度范围内可以循环使用，可以根据自己的营运情况分期用款，随借随还，不仅借款非常方便，而且也节约了融资本钱。2信誉担保贷款。目前国内已经建立了许多中小企业信誉担保机构。这些机构大多实行会员制管理的形式，属于公共效劳性、行业自律性、自身非盈利性的组织。会员企业可以通过中小企业担

11、保机构的担保向银行借款。另外，中小企业也可以向专门开展中介效劳的担保公司寻求担保效劳。3无形资产担保贷款。根据?中华人民共和国担保法?的有关规定，依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等无形资产作为贷款质押物。4票据贴现融资。商业票据主要是指银行承兑汇票和商业承兑汇票。票据贴现对于企业来说，这是“用明天的钱赚后天的钱，这种融资方式值得中小企业广泛、积极地利用。5bt工程融资。btbuildperatetransfer即建立-经营-转让。企业投资公共工程时，政府给予企业工程建立的特许权时，通常采用这种方式。采用bt方式比较容易得到一些财团的支持，其在融资时主要是将工程抵押给财团或金融

12、机构，然后进展建立，建立后用经营的利润来还款，或卖掉某个经营期给金融机构或财团。这种方式比较适宜投资规模较大的公共工程设施，比方公路、桥梁、大型电站等，公司可以采用股份制的形式吸收财团作为股东，然后以这个公司为工程建立承建主体，并与当地政府签订协议。政府通过银行给予一定的金融支持，并给公司一定的经营期限进展经营，经营期限满后，整个工程工程就归政府所有。6融资租赁。融资租赁是设备购置企业向租赁公司提出融资申请，由租赁公司进展融资，向供应厂商购置相应设备然后将设备租给企业使用，从而以“融物代替“融资，承租人按期交纳租金，在整个租赁期间，承租人享有使用权，同时承担维修和保养义务。融资租赁是一种以融资

13、为直接目的的信誉方式，它外表上是借物，而本质上是借资，并将融资与融物二者结合在一起。它为我国中小企业进展设备更新和技术改造提供了一种全新方式，可以减轻由于设备改造带来的资金周转压力，防止支付大量现金，而租金的支付可以在设备的使用寿命内分期摊付而不是一次性归还，使得企业不会因此产生资金周转困难，同时也可以防止由于价格波动和通货膨胀而增加资本本钱。7典当融资。典当融资是以实物为抵押，以实物所有权的转移获得临时性贷款的一种融资方式。与银行贷款相比，典当贷款本钱高、贷款规模校8买方贷款。假设企业的产品有可靠的销路，但在自身资本金缺乏、财务管理根底较差、可以提供的担保品或寻求第三方担保比较困难的情况下，

14、银行可以按照销售合同，对其产品的购置方提供贷款支持。卖方可以向买方收取一定比例的预付款，以解决消费过程中的资金困难。或者由买方签发银行承兑汇票，卖方持汇票到银行贴现。9政府基金。对于创业初期的中小企业，无论从企业构造、规模、财务状况等各个方面还远远达不到银行融资或证券市场的要求，但这些企业的融资要求往往非常迫切，然而其融资渠道却并不多。为此，为了支持中小企业的开展建立了许多基金，比方中小企业开展基金、创业基金、科技开展基金、扶持农业基金、技术改造基金等。这些基金的特点是利息低，甚至免利息，归还的期限长，甚至不用归还。如科技型中小企业技术创新基金是一项政策性风险基金，它不以自身盈利为目的，它在企

15、业开展和融资过程中主要起一个引导作用。10民间资本。目前，我国民间资本总额非常庞大，仅浙江省民间资本已高达6000亿元。民间资本介入融资市场一方面丰富了中小企业的融资渠道，并且具有融资速度快、资金调动方便、门槛低等优势；但另一方面由于现阶段各种相关制度和法律法规的不完善，也加大了民间融资行为的金融风险和金融欺诈的可能。为此，政府应该采取相应措施鼓励和保护民间资本介入融资市常为防止金融风险、标准管理，应引导建立一批实力雄厚、运作标准、专业的投资基金组织，统一管理分散的民间资金，作为政府投资的有效补充，政府还应当尽快出台相应的法律法规，加大对民间资本的监管力度，有效防止金融欺诈，降低金融风险。二要

16、大力开展直接融资渠道直接融资主要指股权性直接融资，是公司的股东投资到公司的资本。股权在不同的财产组织形式上有着不同的表达方式，具有资本融集速度快，流动性强的特点，对于中小企业来说是一种较好的融资选择。由于股份是按股份公司的全部资本等额划分的，它的实物表现形式就是股票，由于每一股份都是等额的且金额很小，使得小的投资者也能投资，为此，可以加速资本的集中。同时，股票经过批准后可以上市流通，流动性大，使得股票成为一种融资工具，发行股票可以筹集不用承担归还风险的融资方式。为此，在拓展传统的间接融资渠道的同时，要充分重视直接融资渠道的拓展。要充分利用国内的中小企业板和创业板等融资渠道。中小企业国内上市根本

17、上集中于深圳的中小企业板，自2022年6月成市，到2022年的四年多的时间里，累计已有上市公司270多家。对中小企业而言，公开发行上市，是迅速开展壮大的主要途径。中小企业公开发行上市，有利于进步企业的自有资本的比例，改进企业的资本构造，进步企业自身抗风险的才能，增强企业的开展后劲；有利于企业进展资产并购与重组等资本运作；有利于股权的增值和企业整体市场价值的提升。根据?中华人民共和国证券法?的规定，公司公开发行新股，应当符合以下条件：具备健全且运行良好的组织机构；具有持续盈利才能，财务状况良好；最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为。除了满足上述条件外，还需满足中国证监会规定的合规性

18、要求，如最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；发行前股本总额不少于人民币3000万元；最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20；最近一期末不存在末弥补亏损。对于高科技领域中运作良好、开展前景广阔、成长性较强的新兴中小型公司，今年国内又推出了创业板市场，上市条件相比中小企业板有所降低，要求最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少

19、于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十，发行前净资产不少于两千万元。对于符合上述条件的企业，应当抓住机遇，聘请保荐机构、会计师事务所和律师事务所等上市中介机构，经过改制辅导、上市材料申报、中国证监会审核、路演询价定价、发行上市等程序，向公开市场募集资金增强开展动力。要积极开拓国际资本市常中小企业国际资本市场主要集中于香港的创业板、美国的nasdaq、英国的ai、新加坡和日本等交易所。香港创业板市场设立于1999年，截至2022年历时九年，上市公司近300家；成立于1971年的美国纳斯达克上市的公司有5000多家，约有近2000家高科技公司；英国ai市场自1999年开展进入正轨以来

20、，已有上市公司1000家以上，近年来每年上市200家以上；新加坡sesdaq市场也是170家左右；日本新兴企业市场设立于1999年，至今上市公司130家左右。由于这些国际资本市场开展比较成熟，市场资金充裕，上市程序相对简单、时间短、操作方便，因此近年来一些国内企业纷纷选择国外市场上市，并且通过上市实现了自身的快速开展。对于国内快速成长、盈利才能强的企业，特别是有国际业务的企业，去海外上市也是一种良好的选择。三要继续完善中小企业融资体系根据中小企业的特点，要建立专门的金融机构，或在金融机构中设立专门的融资效劳部门，是世界上许多市场经济国家所普遍采用的金融支持手段。小金融机构是为中小企业提供融资效劳的主渠道，加快开展适宜中小企业的金融机构和非公有制金融机构，可削弱国有商业银行的垄断地位，有利于银行间的公平竞争，使其可以为中小企业的开展提供融资效劳。同时，允许企业进入金融部门，创立民营银行。这些专门为中小企业效劳的银行可以与中小企业建立严密的长期的联络和信任关系，除提供贷款外，它们还可在市场信息、企业管理等多方面为中小企业提供效劳，银行与中小企业关系亲密了，信任关系建立了，贷款也就